聞風至 - 奧園重組獲通過有力反彈｜鮮股落鑊
美團（3690）績後股價插水逾一成，連帶港股亦跟隨急挫，恒生指數再度失守17000點重要關口。大市輕微高開5點報17359點，惟已是全日最高位，隨即掉頭向下，跌勢持續擴大，最低見16881點，下挫達473點；最終收報16993點，跌360
點；成交金額更大增至1301.6億元。
中國奧園（3883）成功通過重組方案，大幅減債在望，再加上內地正準備推出房企白名單，中國奧園昨日股價雖然彈升逾11%，但仍未完全反映上述利好消息，短線可以繼續留意，初步先留神昨日大反彈的成交均價0.249元阻力，以及昨日支持位0.23元。
中國奧園宣布，重組方案已取得足夠債權人支持批准有關計劃，合計持有51.97億美元投票計劃債權的債權人投票贊成，約佔已投票有表決權計劃債權總值的79.11%。
帳面價值將顯著增加
根據今次重組方案，中國奧園將包括5個行動，其中除了以新債換舊債之外，還包括發行10億股新股，連同主席郭梓文旗下4億股普通股，將根據重組方案之條款轉讓給部分合資格債權人，相當於重組生效日後公司持股量的25.22%和10.09%，對價為每股1.06元。以及擬新發行1.43億美元無息強制可轉換債，其將於2028年9月強制轉換為公司普通股份，其將佔轉換後公司已發行股本總額的29.9%。
中國奧園稱，重組方案完成後，公司的帳面價值將顯著增加，淨負債率則顯著下降。公告中亦提到，未來10年左右，其開發項目預期產生累計無槓桿自由現金流總額約為643億元；現有物業開發項目於未來10年左右償還項目層面債務後產生的纍計現金淨額預計約185億元；未來10年或更長時間內逐步出售部分境內及境外資產，出售所得款項淨額扣除抵押債務還款後預計約80億至138億元。
中國奧園目前最新市值7.24億元，上述公告提到出售項目加上還款後，仍有有逾80億元的淨額，是現時市值的10倍以上，即使計及債換股引發的攤薄效應，公司還是擁有巨大的反彈潛力。
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