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2024年6月27日 星期四

談國論企 - 黎偉成 2024年6月27日

談國論企 - 黎偉成 2024年6月27日


  中國的社會融資規模增量於2024年1-5月份同比減速有所收窄,顯5月份初見向好的活力,仍有待改善和提升的情況反覆向好,成為經濟金融社會的其中重要的推動力量。政府須積極主動刺激以社會融資為主的資本市場發展,以在配合經濟以「新質生產」為最新重點要求,穩中有進向前推進。

 
*信託貸款企

債政府債券有不同程度改善*
 
  來自中國人民銀行所發布的《社會融資規模增量統計數據報告》顯示:全國社會融資的總規模增量於2024年1-5月份累計14.8萬億元,較上年同期少增2523億元或1.67%,相對於1-4月份累計12.73萬億元同比少增3.04萬億元或19.68%,有明顯收窄,意味社會融資市況於5月份該有改善,但仍須努力扭轉過去不斷萎縮之況。

  要指出,社會融資於2024年5月份為主的1-5月份的發展,仍然受到對實體社會發放人民幣貸款在前5個月的減幅仍為16.9%之困,反而有多個融資項目有回穩甚至溫和好轉,特別惹人注目的是(一)「信託貸款」,於2024年1-5月份累計多增2350億元,較2023年同期僅增382億元多增1968億元或4.15倍,而此項於1-4月份累計2126億元則同比多增2048億元或26.2倍,是為整體社會融資表現最為理想的一個環節。信託貸款為受托人接受委托人的委托,將委托人存入的資金,按指定對象、用途、期限、利率與金額等發放貸款,和負責到期收回貸款本息的一類金融服務,委托人在發放貸款的對象、用途等方面有充分的自主權,又可利用信託公司在企業資訊和資金管理方面的優勢,增加資金的安全性,以提高資金使用效率。

  有良佳表現的項目還有(二)「企業債券融資(Enterprise Bond)」,於2024年1-5月份多增1.2萬億元,較上年同期多增2513億元或26.4%,扭轉1-4月份累計1.17萬億元較上年同期少90億元之況,有明顯好轉。此為股份公司而在中國有一部分屬非股份公司發債,通常是依照法定程序發行和約定在一定期限內還本付息的債券,獲金融機構積極支持特別是非股份公司的企業機構債券融資。

  和(三)「政府債券」融資增量,亦見提升:於2024年1-5月份累計2.4萬億元,同比增加3497億元或16.34%,而1-4月份累計1.26萬億元比上年同期減少1.02萬億元或44.54%,即5月份有淨增加。此數的特點是包括「地方政府債券」,並由中央政府統一集中發行,故要直接報中央審批,「中間落墨」的機會不大,是為中央嚴控地方債務的一大德政,但地方政府債務仍以(i)專項債務為主,一般經費所涉額度佔比約25%。

 
*股市融資未貼現銀行承兌匯票市弱委托貸款差*

 
  但屬長期短板的項目,亦有改善的值得關注之況,尤其是(四)「委托貸款」,2024年1-5月份累計少增915億元,相對於2023年同期少增的741億元,多174億元或23.48%,而1-4月份累計少增906億元和有別於2023年尚能夠淨增764億元。此為很有需要改善的社會融資主項。要知道,「委托貸款」屬優質的社會融資,即:由委托人提供合法來源的資金,而委托業務銀行會根據委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率代為發放、監督使用,並協助收回的貸款業務;委托人通常政府部門、企業單位,亦有個人,屬可靠性和穩定性相對頗高的融資。此須積極加以支持和改善。

  甚至連(五)「非金融企業境內股票融資」,表現亦差勁,於2024年1-5月份累計僅1066億元,相對於2023年同期所達3895億元大幅減少2835億元或72.7%,此與滬深股市市況反覆回調之況有密切關係,股市未能發揮好集資與再融資的功能。

  (六)「未貼現的銀行承兌匯票」,於2024年1-5月份累計減少318億元,上年同期尚增1545億元,有反覆收縮之況。

  中共中央總書記習近平於1月31日主持中共中央政治局會議,就《紮實推進高質量發展進行》為題舉行的第十一次集體學習指出要「加快發展新質生產力,推進高質量發展」,由是「高質量」,是為中國2024年及以後發展重點;由是社會融資要多元化的發展,才能支持經濟穩定發展中升級轉型提質。政府在強化和改進銀行及證券等主要金融行業的同時,必須加大提升各主要社會融資項目的建設,使資金來源多元化,促金融經濟更全面和均衡的穩中有進提質成長。

《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)

 
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