【何車股評】何車：中生製藥今年盈利料翻倍
何車股評
日期：2024-12-04
更新時間：11:53:52
9月2日於11.22元薦買藥明生物（2269），設目標18元，10月初見23元，昨收16.72元，仍較薦前大升49%。新設目標18.9元。
在藥明生物3個月內急升49%的同時，中國
生物製藥（市值630億元）只升3.7％，現價3.35元，可追落後。
1.中生製藥是國內領先的創新硏發醫藥集團，生產多種生物藥與化學藥，在腫瘤、肝病、呼吸系統、外科 / 鎮痛四大治療領域處於優勢地位。2013年入選MSCI中國指數成分股，2018年入選恒生指數成分股。連續6年獲美國權威雜誌《製藥經理》選入「全球藥企TOP 50」，連續3年獲評《福布斯》「亞太區最佳50強」。
2021財年（12月年結），中生製藥旗下公司成功研發新冠肺炎藥苗，盈利高達146億元人幣，按年爆升4.3倍。2022財年盈利回落至25.4億元人幣，2023財年賺23.32億元人幣。
估值在同業中最低
2.2024財年上半年，中生製藥純利30.2億元人幣（其中16.07億元來自出售青島一家公司的權益），按年急升140%。Q3盈利11.5億元人幣，按年急增123%。
2024財年頭3Q合計，營收213.5億元人幣，按年升12%；盈利41.7億元人幣，增幅135%。全年盈利預測50億元人幣（EPS 2.66元人幣），增幅114%。現價預測PE 11.8倍、PB 1.79倍，在同業中最低。若合計特殊項目，預測PE約18倍。過去6年，平均PE 28.6倍、PB 3.8倍。以下是同業今年預測估值比拼：
．中生醫藥：12 / 2024財年，PE 11.8倍、PB 1.79倍；
．藥明康德（2359）：12 / 2024財年，PE 14.8倍、PB 2.29倍；
．藥明生物（2269）：12 / 2024財年，PE 18.9倍、PB 1.46倍；
．杭州泰格（3347）：12 / 2024財年，PE 19.4倍、PB 1.24倍；
．君實生物（1877）：12 / 2024財年，負PE、PB 2.1倍；
．金斯瑞（1548）：12 / 2024財年，負PE、PB 2.47倍；
．榮昌生物（9995）：12 / 2024財年，負PE、PB 3.80倍；
．和黃藥業（013）： 12 / 2024財年，負PE、PB 4.33倍；
．信達生物（1801）：12 / 2024財年，負PE、PB 4.81倍；
．百濟神州（6160）：12 / 2024財年，負PE、PB 6.98倍；
．瑞科生物（2179）： 12 / 2024財年，負PE、PB 7.58倍；
．科倫泰博（6990）：12 / 2024財年，負PE、PB 18.19倍。
手上淨現金170億元人幣
3.今年6月底，中生製藥手上淨現金及現金等價物170億元人幣，財政狀況良好。
中生製藥現價3.35元，目標4.25元，潛在升幅27%。花旗（11月）睇7元，交銀（11月）睇4.8元。
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