渾水專欄│上市公司買比特幣的財技（渾水）
渾水專欄│上市公司買比特幣的財技（渾水）
在股票世界，有一種公司叫做Treasury Co
mpany，如果直譯中文，是財資公司，他們的本業，不是做實業生意，而是投資不同的資產。
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生意淡薄 不如賭博
理論上，Treasury Company可以投資不同產品，不論是物業、股票、債券、商品、期權，皆可選擇，但是，近年由於加密貨幣大行其道，很多公司都選擇將資產轉換至比特幣、以太幣市場，務求賺取一波時代紅利。
生意淡薄，不如賭博。特別是有些公司本業，做得未必太好，但是老本卻在，擁有一定資產，甚至大量現金，便更可能進行轉型。近年，轉型得最漂亮的公司，當然非MicroStrategy微策略莫屬。
微策略本身是間中型軟件公司，規模細亦不是龍頭，幾年前，他的話事人看到加密貨幣升勢持續，便萌生將公司資源購入比特幣的想法，將公司轉型成為持有比特幣的Treasury Company。
那時候，加密貨幣還在半監管狀態，主流公司要購買加密貨幣，不是件容易的事，某些人忍不住手，只好買入作為合規上市公司的微策略。持有它，便好像間接擁有比特幣。
而且，加密貨幣這幾年升勢強勁，就算是一般散戶，看到這間公司持有大量加密貨幣，也衝入去買，順道提振了這間公司的股價。
縱使這間公司相比起持有的比特幣資產，存在大量溢價，但由於加密貨幣史上實在太興旺，這間公司的股價一直居高不下，而且每次進行集資，都大收旺場。
在香港，也有不少上市公司持有加密貨幣，但卻不像微策略一樣，可以大量買入兼成功轉型。
港股大量發行股票籌錢限制多
MicroStrategy這幾年的策略，是大量發行債券、配售股票，進行了極大規模的集資，這當然是得益於美國較為寬鬆的集資條件。
美國是披露為本，不論是好蘋果還是壞蘋果，只要披露資料充足，公眾便可自行選擇投資與否，集資相對容易。
反觀香港股票的集資難度，相較美國市場嚴謹，要大量發行股票籌錢，不論是供股、配售，都比美國存在更多的限制。
再者，香港的公司要轉型成為Treasury company，首先要滿足聯交所對經營實質業務的規定，簡單來說，是本業仍在，這樣才觸碰到被DQ的紅線。
除非是根據上市規則21章而成立的投資公司，但很明顯，大部份的主板上市公司，也不是這個類別。
渾水
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