中國的非製造業於2025年5月份的環比繼續保持溫和擴張，其中建築業開始回復較快擴張力度，有頗明顯的改善。即使房地產服務業商務活動和業務活動預期的擴張速度略見放緩，但政府推動的有效內需政策促消費零售和服務需求穩增，可助製造業及服務業擴大多元商品，確保國民經濟有韌力地穩中求進發展。
*建
築業商務活動及新訂單明顯回升*
據中國國家統計局發布的最新資料，非製造業的商務活動指數在2025年6月份達50.5，環比上升0.2個百分點，不僅止住5月50.3跌0.1個百分點之況，更高於4月份處50.4，又低於3月份的50.8，維持近年的溫和擴張良佳態勢，暫未為美國霸道單邊推出的「關稅戰」困擾和衝擊。
先談（甲）建築業，經營情況有頗為明顯的改善：商務活動指數於2025年6月份達52.8和環比大幅上升1.8個百分點，初步止住5月份環比回落0.9個百分點至51的跌勢，更為僅次於3月份升0.7個百分點至53.4，是為上半年擴張最快的第二個月份。
*國家穩樓市政策有望強化商品房開發挺建築業*
建築業的各個主項發展，有(A)「新訂單」於臨界點之下收窄收縮幅度，分類指數於2025年6月份仍處44.9的遠離臨界點50水平，但是月之環比增長有1.6個百分點，指數比5月份的43.3、4月份的39.6有所「回穩」。建築業經營情況要確切改善，須待政府的穩樓市的政策性措施落實後受益，和地方的基建項目恢復。
《政府工作報告》披露中央擬安排地方政府專項債券4.4萬億元，比上年增加5000億元，同比增加12.8%，而地方政府專項債券的其中用途，亦適用於「土地儲備和收購存量商品房」，「去庫存」乃中央推出相當強烈的政策性措施，以處理商品房地產市場積存多年的問題，化解可能引發的系統性風險危機，使整體經濟社會得以穩中求進發展。
利好因素還有(B)價格仍低：特別是投入產品價即使環比回升0.3個百分點，仍處48.3，而銷售價格分類指數於是月份升0.8個百分點至48.3，二者皆續處臨界點以下的收縮水平，接單競爭力不差，現時只待市況回揚。
此使(C)建築業的商務活動預期指數，亦同步溫和改進：在2025年6月份達53.9和環比回升1.55個百分點，而5月環比回落1.4個百分點至52.4。
*服務業之投資行業擴張有良性啟示*
再談（乙）「服務業」，基本保持反覆向好的趨向：商務活動指數於2025年6月份環比回落0.1個百分點處50.1，仍使上半年維持溫和擴張之態，更是創下持續9個月擴張的紀錄。
服務業的最新發展情況為：5月份達55或以上「較高景氣區」的有：郵政、「電訊廣播電視及衛星傳輸服務業」、「互聯網軟件及信息技術服務業」、貨幣金融服務、資本市場服務、保險等行業，其中(1)「電訊廣播電視及衛星傳輸服務業」，及「互聯網軟件及信息技術服務業」亦保持高增長態勢，此兩個行業皆為智能社會發展的十分重要支持力量，相信人工智能AI+的迅速發展，會對此等業有更強烈的需求。
*電訊傳輸互聯網保持擴張受人工智能AI推動*
特別惹人注目者為(2)貨幣金融服務、資本市場服務、保險等行業，都是屬於投資有關的行業。此可解讀為國民經濟保持穩中有進發展，和以股市為主的資本市場保持相對穩態，使居民放心投資，亦在相當程度顯示中國經濟在美帝「關稅戰」的韌性甚高。
陷臨界點以下的，有零售、住宿、餐飲，甚至道路運輸、航空運輸等業，該與是月乃傳統上非旺季有關。有雲「五窮、六絕、七翻生」者也。
服務業其他重要指標亦有持續改善之態：（二）產銷價格回升，壓力不大，尤其是(1)銷售價格分類指數於2025年6月份環比回升1.6個百分點，處於48.9的收縮水平，未為(2)投入產品價格分類指數於是月份環比走高2.0個百分點至50.2影響。
至於（三）服務業的業務活動預期指數於2025年6月份即使環比回落0.6個百分點，卻仍處56即55或以上的「較高景氣區」，有良性啟示。《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
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