林嘉麒：美減息料未完結 股市中長期向好 林嘉麒
美國上周三大指數集體下體，其中較受市場關注的是知名投資者Michael Burry再度點燃市場警鐘，這位以2008年次貸危機前成功沽空房地產市場聞名，如今將矛頭直指人工智能(AI)熱潮的領軍企業。與此同時，美國企業裁員數據創下20多年
新高，AI股票估值泡沫擔憂加劇。然而，一則利好消息悄然浮現：歷時40天的美國政府關門即將結束，這或許能為疲軟的市場注入一劑強心針。作為投資者，我們該如何在這場風暴中尋找機會？
SEC(美國證券交易委員會)最新披露，Burry旗下Scion Asset Management已對英偉達(NVIDIA)發起大規模沽空，涉資高達1.86億美元。這不僅是他近期策略的冰山一角，更是他針對AI熱潮的全面狙擊。根據監管文件，Burry斥資約11億美元購買英偉達和Palantir的看跌期權，其中對Palantir的押注更達9.12億美元之巨。這兩家公司被視為AI革命的象徵——英偉達憑藉GPU晶片主宰AI算力市場，Palantir則以數據分析軟件聞名於政府與企業應用。
Burry的動作引發市場劇烈反應。英偉達股價在消息公布後一度下跌逾3%，Palantir亦跟隨下挫。這位「大空頭」一貫以逆勢操作著稱，他的押注往往預示著市場拐點。投資者不禁回想起2008年的輝煌：當時沽空次級房貸，獲利數十億美元。如今，AI股票的瘋狂漲勢——英偉達今年累計上漲超過150%——讓許多人質疑其估值是否已脫離基本面。Burry的做空，或許是對AI泡沫的首次嚴峻警告。對於長期投資者來說，這是賣出高位、轉向防禦型資產的信號；但對短線交易者，則可能開啟波動率交易的機會。
如果Burry的做空是市場的「心理導彈」，那麼美國勞工部的最新數據則是實打實的經濟寒流。上周四公布的10月企業公告裁員人數創下20多年來同期最高，預計2025年將成為自2009年金融危機以來裁員最嚴重的一年。這一數據不僅放大美股下行壓力，更凸顯科技行業的陣痛。AI熱股曾是美股牛市的引擎，但如今估值過高(英偉達市盈率逾70倍)引發普遍拋售，導致市場高度集中風險。上周美股三大指數均錄得下跌。AI相關股票交易異常活躍，散戶與機構的獲利了結行為推波助瀾。美國勞工統計局月初發布10月非農就業報告，但由於政府關門延宕，這已是連續第二個月缺席數據發布。這種不確定性進一步削弱投資者信心，科技板塊成為重災區。
儘管如此，市場並非全無亮點。知名投資專家Louis Navellier一針見血地指出：「在取得如此漲幅後出現回調是正常的，也是可以預料的，毋須恐慌。」投資者正密切關注多重催化劑：美國最高法院對特朗普總統關稅政策的合法性審議、三季度企業盈利報告，以及聯邦儲備局(Fed)12月降息的可能性。這些因素若有轉機，或能緩解美股的「痛苦」。
美國政府關門，這場源於醫療保險與預算法案爭議的「停擺」，已持續39天，創下歷史最長紀錄。它不僅癱瘓聯邦機構運作，從糧食援助到航空旅行均受波及，更間接放大經濟不確定性。勞工部數據延遲便是明證，這讓投資者對就業市場的擔憂雪上加霜。好消息是，參議院已通過一項旨在結束關門的協議，資助政府運作直至2026年1月。這項法案涵蓋三項撥款措施，預計將於近日由眾議院跟進，打破這場紀錄性僵局。停擺結束將恢復聯邦數據發布，提振消費者信心，並為財政刺激鋪路。對股市而言，這無異於及時雨：國債收益率可能回落，風險資產(如科技股)有望反彈。歷史經驗顯示，關門結束後，美股往往出現短期「解脫漲」。儘管預期美股短期內會反彈，惟高估值AI股或者在現時低風險胃納的市場不太有利。中長期而言，投資者會較為關注Fed動向與關稅政策進展，而筆者相信減息的時間未還完結，對股市而言是中長期利好的。
元宇證券基金投資總監 林嘉麒
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