BOSS直聘：中國在線招聘市場的新領導者
BOSS直聘：中國在線招聘市場的新領導者
BOSS直聘是一家中國領先的在線招聘平台。(網上圖片)
BOSS直聘(2076)是一家中國領先的在線招聘平台，集團透過移動應用程式連接求職者和企業客戶，提供職位招聘及職業介召等服務，而服務對象專注於
藍領及白領招聘市場，強調即時溝通及AI匹配功能。集團的營運方法主要是透過向企業客戶收取服務費賺錢，包括付費會員訂閱，令企業用戶可無限發佈招聘廣告，並透過應用程式聯繫求職者。另外，更為企業用戶提供增值服務，包括優先曝光或數據分析。至於求職者則可以免費使用基本功能，吸引求職者使用下，可以快速並有效地集中大量的勞動力資源，為企業及求職人士進行配對。而服務收費虧要是由企業用戶承擔。這種類似「平台經濟」的經營模式，可以有邊際成本極低的特性，只要用戶規模擴大，即可快速產生利潤的狀態。
在現時的經濟周期中，中國的在線招聘行業顯示出回暖跡象，隨著宏觀經濟的逐漸復甦，招聘需求正逐步增長，尤其是藍領和中小企業市場，這些市場的需求增長速度快於白領市場。此外，招聘平台間的競爭愈加激烈，傳統招聘公司與新興科技公司的競爭情況持續增加。這促使集團需要不斷提升技術，以保持市場份額。至於集團的整體運營成本方面，由於科技的進步和成本控制措施的實施，企業在銷售和市場及研發支出上有所減少，這對於提高利潤率是有利的。特別是在2H25，隨著經濟回暖和需求增加，預計運營成本將進一步穩定，並有助於利潤擴張。
BOSS直聘利用人工智慧作為推薦的直接招聘模型，在中國的在線招聘行業中處於領導地位。根據最新的市場預測，預期集團2025年總收入將達到82.5億元人民幣，同比增長12.2%。調整後的淨利潤也有望達到35.5億人民幣，利潤率為43%。公司的毛利率持穩在85%以上，顯示出良好的運營效率。市場預期集團2025年的每股盈利為3.36元人民幣，按年微跌3.4%，不過至2026年則會按年上升12.8%至3.79元人民幣，兩財年的預測市盈率分別為21.8倍及19.3倍。現時，市場上仍然有6位分析師對BOSS直聘有進行調研覆蓋，所給予的目標價範圍由56港元至111港元之間，至於以中位數計算，則為92.5港元。另外，若果以15個財務模型所計算出的合理估值中位數的話，則為96.5港元，以現價計算，分別仍然有25%及20%的上升空間。
BOSS直聘股價於去年11月由低位44.75元持續反彈，並形成一浪高於一浪走勢，升上最高位見97.8元後見頂，股價在10月失守20天線後轉弱，並在反覆回調後，曾於上日跌至77.45元的低位，剛好回調了自44.75元的低位升抵位77.45元的整個升浪總幅的38.2%回調目標水平，由於股價多次回落但同期9天RSI未有明顯失守30水平，反映出整體的走勢並未有完全轉弱，反而有望在走勢開始見技術支持下而向好。投資者可以趁股價跌至整個前升浪回調38.2%目標的水平入市，並等股價再度上升至市場給予的目標水平。可以上望90元這個阻力位署，只要股價未有失守77.6元，相信不會觸發投資者減持股價並會等股價重返90元。
資深證券分析師
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投資專欄 - 彭偉新 舊文
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