廖嘉豪：低吸美國優質增長股機會或再現 廖嘉豪
市場懷疑美國科技巨企龐大資本開支的可持績性，打壓投資情緒，即使科技股上周五反彈，但納指年初至今仍跌約1%，標普500指數僅升約1.3%，暫仍落後環球股市。雖然投資市場對美股信心仍未恢復，但目前宏觀環境，以及企業盈利趨勢仍支持逢低買入，情況
有如去年11月18日建議般，在盈利升勢健康的大環境下，可藉市場雜訊導致股市波動時低吸美國大型優質增長股。即使考慮近期弱勢，標普500指數及納指仍分別較當時高約4.8%及2.7%，一直看好的費城半導體指數更高出近23%。
宏觀因素繼續支持股市，作為環球需求前瞻性指標的南韓出口依然強勁；美國ISM製造業及服務業指數續在擴張區間回升；美企強勁的資本開支(尤其AI基建設施)帶動多個行業需求勁升，並反映在標普500指數子行業如工業、能源及原材料年初今的雙位數升幅；反映美國資金流動性的M2按年增幅重回正值，流動性持續改善同樣有利股市前景。
美股盈利增長繼續穩健，市場對美股去年第四季的每股盈利預測，由業績期開始前的約70美元，急升至最新的73.2美元，反映市場明顯低估盈利升勢。截至上周五，標普500指數約57%成分股(但佔指數市值近70%)已公布業績，每股盈利按年升近14%，資訊科技行業更勁升25%；所有11個子行業盈利均好過預期，平均有近80%成分股好過預期，盈利好過預期幅度近8%。市場對今年的盈利看法亦保持積極，2月市場調整標普500指數盈利預測分布中，調高盈測佔比高達55%，比2月的歷史均值47%高，反映今年的盈利升勢保持健康。
AI用途愈趨廣泛，AI代理商務便是推動美國電商業務增長及滲透率的最新催化劑。AI代理商務主要透過對話形式，為用戶介紹產品資訊和搜尋合適產品，而銷售轉化率及消費者滿意度等應用效果均正面。根據Adobe數據，去年第四季美國假期購物旺季期間，由生成式AI服務引導至零售網站的流量按年大升693%，由AI引導的流量在感恩節期間提升轉化率54%，在黑色星期五則提升轉化率38%，反映AI代理商務能更高效地將流量轉化為銷售額。美國最大電商平台在公布第四季業績亦表示，其AI購物助理或可帶來約100億美元的增量銷售額。
另一方面，消費者亦滿意相關AI代理服務，Adobe數據顯示，在假期購物旺季曾使用AI輔助功能的消費者中，有64%滿意AI建議的購物網站，另有65%認為使用AI後可增強購物決定信心。AI代理商務的變現方式可以同時包括交易抽成率和廣告。抽成率方面，ChatGPT目前對透過其「即時結帳」功能處理的銷售額收取約4%的費用。廣告方面，AI代理商務正擴大搜尋廣告的潛在市場規模，甚至有機會成為AI代理工作流程中最大的新增收入來源。AI代理商務只是企業應用AI的其中一個增加收入來源，各行業仍在摸索如何更高效運用AI開源節流，但同時佐證美國雲端科網巨企大增資本開支，應付龐大市場需求的迫切性。
花旗銀行投資策略及資產配置主管廖嘉豪
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