聯儲局加息0.25厘落地 市場轉向押注年底再加息
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紐約商品期貨交易所（COMEX）12月黃金期貨於週二（9月22日）收市下跌7.5美元，報每盎斯4,376.4美元。
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上週美國聯邦儲備局於9月議息會議上加息0.25厘後，金融市場迅速轉向押注年內將再次加息，美匯指數及偏
高之國債孳息率持續壓制金價表現。
於上週三（16日），聯邦公開市場委員會正式將聯邦基金利率目標區間上調0.25厘，至3.75厘至4厘，並以12對零票獲得一致通過。
會議聲明指出，美國經濟活動持續以穩健速度擴張，私人消費具備韌性、生產力增長強勁、資本投資保持活躍，惟通脹水平依然偏高。
聯儲局認為有必要透過本次政策調整，促使通脹率更為及時地回落至2%政策目標。值得注意的是，本次加息並非單純回應短期能源價格衝擊，而是反映聯儲局認為價格壓力，已於整體經濟中廣泛存在。
主席表態揭開緊縮新篇章
聯儲局主席凱文沃什於會後記者會明確指，現時通脹依然過高且持續時間太久，並強調本次加息為正確決策。
沃什表示，美國經濟、勞工市場、國內消費及資本投資表現均屬強勁，整體金融環境未必具備足夠限制性，故有必要收回部分貨幣寬鬆。
對黃金市場而言，沃什釋出的訊號，比單純加息0.25厘更具影響力。
由於市場先前已充分消化本次加息，沃什將政策焦點重新聚焦於通脹改善不足，促使市場將本次行動理解為新一輪緊縮週期的起步，而非一次性的政策微調。
最新的經濟預測摘要支持此一觀點。在18位政策制定者中，有16位預期今年底前至少需要再加息一次，政策利率中位數預測升至4厘至4.25厘水平。
同時，聯儲局將2026年個人消費支出物價指數（PCE）預測，由6月的3.6%上調至3.7%，並預計通脹率需至2029年方能回落至2%目標。
經濟增長預測由2.2%上調至2.3%，失業率預測則由4.3%下調至4.1%，顯示聯儲局並不認為當前經濟疲弱至需要放寬政策。
加息決議公布後，多位聯儲局官員言論持續偏向鷹派。現時金融市場的焦點已轉為10月抑或12月再次加息。
根據本週二芝商所（CME）FedWatch工具顯示，市場預測10月加息的機率約53.1%；而12月加息的機率更攀升至約90%，反映市場對年內再次加息已進行相當充分的定價，亦解釋了為何即使原油價格有所回落，金價依然持續承壓。
黃金市場已由消化9月加息風險，正式轉入「高利率維持更長時間」的交易階段。
儘管聯儲局已完成0.25厘加息，惟絕大部分官員仍預期年底前至少再加息一次，12月加息機率更升至90%水平，令美匯及國債孳息率持續構成金價之主要上行阻力。
建議投資者可於4,374.9美元水平沽出12月黃金期貨，目標價看4,179.3美元；止蝕則設於4,492.7美元。
撰文：葉佩蘭博士
勁一專欄 - 葉佩蘭博士 舊文
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