鄧聲興：江蘇寧滬高速公路首次中期分紅 鄧聲興
江蘇寧滬高速公路(00177)公布，擬現金收購蘇錫常南部高速公司100%股權，交易總對價73.41億元人民幣(下同)。此次收購乃集團完善蘇南路網布局的關鍵一步。蘇錫常南部高速位處蘇南經濟最活躍的蘇州—無錫—常州核心圈南側，與滬寧高速形成「
一南一北」兩條城際軸線，日後滬寧高速江蘇段改擴建期間，該路產有望承接溢出車流，降低施工對收入及利潤的影響。
業績方面，集團上半年營業收入92.93億元，剔除建造收入後為60.1億元，按年增長2.16%；歸母淨利潤25.03億元，增長3.28%。在整體車流量微降0.7%背景下，通行費收入仍增長5.76%，主要得益於貨車流量增長5.83%，有效對沖客車流量2.25%的下滑，收入結構持續優化。
核心路產表現穩固，滬寧高速通行費收入27億元，按年增1.43%；五峰山大橋受惠路網協同效應，貨車流量激增33.46%，收入增長20.48%；錫宜高速及無錫環太湖公路因擴建完工恢復通行，收入大增106.97%。
集團擬派中期股息每股0.25元，合計12.59億元，佔上半年歸母淨利潤50.31%，為首次中期派息，高股息屬性進一步強化。寧滬高速位處長三角核心走廊，路產現金流穩定，收購優質路產疊加首次中期分紅，中線估值重構空間值得跟進。股份阻力位12.5港元，支持位9.8港元。
香港股票分析師協會主席鄧聲興
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
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