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2024年5月31日 星期五

談國論企 - 黎偉成 2024年5月31日

談國論企 - 黎偉成 2024年5月31日


  中國的社會融資規模增量於2024年1-4月份同比明顯減少,即連續三個月扭轉1月份尚增之況,足見社會融資市場活力至今仍然不足,是為有待改善和提升的經濟金融社會的其中重要環節。必須積極主動刺激以社會融資為主的資本市場發展,以在配合經濟以「新質生產」為最新重點要求,穩中有進向前推進。

 


*委托貸款股票融資皆疲弱政府債少增*
 
  尤其是「社會融資」是中國金融行業的一個長期短板,多年來一直未為重視,並可自中國人民銀行所發布的《社會融資規模增量統計數據報告》顯示何其差:全國社會融資的總規模增量於2024年1-4月份累計12.73萬億元,較上年同期少增3.04萬億元或19.68%,相對1-3月份12.93萬億元少增1.61萬億元或11.09%、1-2月份少增的1.1萬億元或13.46%,顯然有不斷萎縮的情況。

  要指出,社會融資於過去多年的發展,不僅未如人意,尤其是有多個主項融資表現相當差勁,包括屬長期短板的(一)「委托貸款」,2024年1-4月份累計少增906億元,而2023年同期尚能夠淨增764億元,前後兩年由略增至稍減來回相去凡1670億元之普。要知道「委托貸款」屬優質的社會融資,即:由委托人提供合法來源的資金,而委托業務銀行會根據委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率代為發放、監督使用,並協助收回的貸款業務;委托人通常政府部門、企業單位,亦有個人,屬可靠性和穩定性相對頗高的融資。此須積極加以支持和改善。

  甚至連(二)「非金融企業境內股票融資」,表現亦差勁,於2024年1-4月份累計淨增949億元,比上年同期所增的3134億元減少2194億元或70。%,此與滬深股市市況反覆回調之況有密切關係,股市未能發揮好集資與再融資的功能。

  和(三)「政府債券」融資增量,於2024年1-4月份累計達1.26萬億元,較上年同期減少1.02萬億元或44.54%,比1-3月份只有1.36萬億元同比減少4708億元,即4月份有淨減少之況。此數的特點是包括「地方政府債券」,並由中央政府統一集中發行,故要直接報中央審批,「中間落墨」的機會不大,是為中央嚴控地方債務的一大德政,但地方政府債務仍以(i)專項債務為主,一般經費所涉額度佔比約25%。

  即使其他社會融資項目,表現相對稍好略穩,亦須多加努力推動,始能成為推動國民經濟穩中有進發展的動力:(四)「信托貸款」,於2024年1-4月份累計2126億元,比2023年前四個月的78億元多增2048億元或26.2倍,是為整體社會融資表現最為理想的一個環節。信托貸款為受托人接受委托人的委托,將委托人存入的資金,按指定對象、用途、期限、利率與金額等發放貸款,和負責到期收回貸款本息的一類金融服務,委托人在發放貸款的對象、用途等方面有充分的自主權,又可利用信托公司在企業資訊和資金管理方面的優勢,增加資金的安全性,以提高資金使用效率。

 
*要全面推動社會融資發展使資金來源渠道多元化*

 
  再看(五)「企業債券融資(Enterprise Bond)」,於2024年1-4月份累計達1.17萬億元,只是較上年同期少90億元,尚可。此為股份公司而在中國有一部分屬非股份公司發債,通常是依照法定程序發行和約定在一定期限內還本付息的債券,獲金融機構積極支持特別是非股份公司的企業機構債券融資。

  還有(六)「未貼現的銀行承兌匯票」,於2024年1-4月份累計1014億元同比少增2327億元,情況相當反覆。

  中共中央總書記習近平於1月31日主持中共中央政治局會議,就《紮實推進高質量發展進行》為題舉行的第十一次集體學習指出要「加快發展新質生產力,推進高質量發展」,由是「高質量」,是為中國2024年及以後發展重點;由是社會融資要多元化的發展,才能支持經濟穩定發展中升級轉型提質。政府在強化和改進銀行及證券等主要金融行業的同時,必須加大提升各主要社會融資項目的建設,使資金來源多元化,促金融經濟更全面和均衡的穩中有進提質成長。

《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)

 
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