鄧聲興 - 蔚來目標價47元｜開工前落盤/頭條名家本周心水
中國乘用車市場信息聯席會最新報告顯示，2025年3月內地乘用車市場銷量將保持強勁增長，新能源汽車為主要驅動力，傳統燃油車市場則持續萎縮。在此背景下，蔚來集團（9866）憑藉其技術創新及市場布局，有望進
一步擴大市場份額。近期，蔚來董事長李斌深度參與供應鏈管理，細化成本控制並主導核心零部件（如電池）價格談判，顯示公司對提升盈利能力的重視。此舉有望優化生產成本結構，改善利潤率。此外，蔚來智能電動旗艦車型ET9已完成第三輪冬季測試，預計3月下旬開啟用戶試駕及交付，標誌其高端產品線邁向市場化關鍵一步。
充換電網絡布局方面，蔚來持續加速基礎設施建設，2025年2月新增換電站35座，換電服務覆蓋縣級行政單位新增18個。截至當前，蔚來換電站總數已突破2400座，進一步鞏固其「可充可換可升級」的能源服務優勢，緩解用戶里程焦慮並提升品牌競爭力。從行業趨勢看，新能源車市場的快速擴容為蔚來提供增長機遇。公司通過高端產品矩陣（如ET9）及差異化服務（換電網絡），在智能電動車賽道中建立護城河。若供應鏈成本控制及新車交付進展符合預期，蔚來有望在2025年實現銷量與盈利能力的雙重突破。整體而言，蔚來在技術、服務及管理層戰略調整上的積極舉措，為其長期增長奠定基礎，投資者可關注其新車交付數據及換電網絡擴張進展。目標價47元，止蝕價31元。
筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份。
意博資本亞洲執行合夥人
鄧聲興
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