【天下第一倉】高山行：有排彈
天下第一倉
日期：2026-03-31
更新時間：09:57:16
雅迪控股 (1585.HK)在業績報佳音下廷進，價量齊飛，又係大反彈啟示。
業績強勁反彈，去年營業額370.08億元人民幣，按年升31.1%，純利29.12億元人民幣，按年大升128.8
%，每股盈利95.8分，末期股息每股53港仙，盈利急升主要來自電動兩輪車銷量增加及產品結構優化，顯示高端及高毛利產品比例提升對盈利帶來明顯支持。
在產能擴張及海外布局方面持續推進下，位於越南北寧省的智能製造工廠一期正式竣工，項目投資超過1億美元，初期年產能約100萬輛，未來可逐步提升至200萬輛以上，顯示公司正加快海外製造能力，以降低成本拓展東南亞市場，同時亦與當地平台合作推動綠色出行應用，反映國際化策略逐步落地。
發展方向主要集中三大核心策略，包括品牌升級、高端產品布局及電池自供比例提升，近年持續推動「冠能」與「摩登」系列，瞄準中高端市場，提高單車平均售價及毛利率，此外又提升電池自主供應比例，積極拓展海外渠道，尤其是東南亞市場，配合越南工廠投產，未來海外市場被視為第二增長曲線的重要來源。
作為電動兩輪車行業龍頭，在行業整合過程中有望持續提升市場份額，估值具吸引力，股息收益率佳，盈利增速預料可維持較強水平。電動兩輪車市場仍受政策及需求支持，中國「油改電」及以舊換新政策持續推動消費，加上城市短途出行需求增加，使電動兩輪車滲透率持續上升。雅迪在渠道、品牌及產能方面均具優勢，尤其在行業標準提升背景下，中小品牌退出市場的情況增加，龍頭企業有望進一步集中市場份額。
股價最高曾見20.2元，現位低位剛反彈伊始，大把空間可上。
高山行
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