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2024年5月3日 星期五

大茶飯 - 青冰 2024年5月3日

大茶飯 - 青冰 2024年5月3日



歐舒丹大股東擬以每股34元提出私有化,較停牌前的收市價有15%的溢價。 (HJBC via Getty Images)

歐舒丹(973)大股東擬以每股34元提出私有化,較停牌前的收市價有15%的溢價,未算太多,早兩個月曾公佈表明出價至少有45元才會接受的美資基金Butler Hall Ca

pital,未知有何感想,但睇完整份通告後及過去一年公司的「部署」,大股東可謂志在必得,Butler Hall Capital應該無仇報。

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私有化的條件,是要無利害關係股東中有90%接納,私有化才會達成,而大股東亦表明不會提高作價。整份通告的重點,是列出了幾位基金股東的取態,首先是持有4.28%股本的ACATIS Investment及2.78%股本的Global Alpha Capital,已接納私有化要約及作出不可撤回承諾,兩者合共佔25.79%的無利害關係股東。另外ACATIS Investment的其餘客戶及另一間基金公司Southeastern Asset Management,將會支持私有化,但不具約束力,意思是隨時都可以反悔,而這裡就佔9.27%無利害關係股東。因此兩大部分加起來已是35.06%的無利害關係股東支持,距離90%的門檻已佔近四成。

一年經歷四次震倉
以往在本港的私有化案例,甚少如此公開透明看到有那些股東已表支持及手持的股本,未知這個是否歐洲公司收購的慣例,但此舉對其他小股東的確有影響力,尤其是其他基金股東,可能大家都覺得34蚊是一個幾吸引的價位,歐舒丹年初的股價還是20蚊左右,幾個月已累升六成以上,而大股東不會提價,不接受出價可能會見財化水。

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歐舒丹最近12個月的發展,可算是經典的老牌「華資」私有化案例,去年6月在全年業績忽然撇賬致盈利急跌,令市場大吃一驚而下瀉,隨後傳出大股東有意全購,但在9月初又忽然取消全購要約的意向,11月尾公佈半年業績時又再次令人失望,股價再跌穿廿蚊,不過自此之後在營運看似很差的情況下,股價扶搖直上,直至2月市場傳出大股東有意私有化,即使是停牌前的幾天,股價也是連跌幾天,由32蚊跌至28.95元,又係嚇死人。一年內四次的震倉,心血少啲的股東應該已頂不住而離場,所以若說大股東經過周祥的部署而志在必得,實不為過。

較可惜的是,歐舒丹的美洲業務Sol de Janeiro的確增長強勁,未來如選擇在美股市場上市,肯定會獲得更好的估值,但願日後仍有機會在美股市場再炒過啦。

青冰
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