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2024年5月27日 星期一

融天納地 - 溫天納 2024年5月27日

融天納地 - 溫天納 2024年5月27日


  內地近期投資需求擴張略為放慢,固定資產投資增長速度低於市場預期,季調環比呈現自去年7月份後首度下跌,投資需求擴張出現減速,當中,穩基建需依賴財政發力。相對之下,製造業投資景氣較高,部分傳統行業在政策支持和出口提升下,增長速度穩定。此外,內地房地產施工面積以及自籌資金呈現改善,不過仍

須觀察樓市銷售與購地面積的復甦速度,房地產項目融資「白名單」制度的效果值得持續留意。

 
  值得留意的是,內地出口改善、以及去年與今年的假期錯位效應,支撐了內地生產數據。工業增加值同比明顯提升,在消費及投資需求增長呈現挑戰的背景下,外需改善屬支撐內地生產的核心因素。如上文提及,假期錯位效應支撐了供應領域的表現,也是供應強於需求的短暫有利因素。當中、中遊裝備製造業生產表現突出,而傳統高耗能行業則在地產、基建等需求影響下,生產表現略弱。

 

  內地在5月17日落實地產政策,為4月份政治局會議對地產表述的具體支持。無論從行業層面出發、或從宏觀內需提振、以及防範風險角度,加強地產紓困政策意義重大。雖然政策執行和效果有待觀察,但內地房地產行業最差的情況已經過去。在這次地產組合拳政策全面落實,有望實現更大的政策效果。

 
  整體而言,4月份內地經濟復甦仍存挑戰,綜觀不同的挑戰與機遇,目前內地經濟復甦依然高度依賴出口。然而,內地房地產市場對國家經濟復甦影響巨大。中央對促購房、保交樓和去庫存全方位出擊,拉動房地產走出目前供需挑戰的形勢,有望實現更大的政策效果。

《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》

 
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