內地匯市維持中性 單邊升值不符國情
內地匯市維持中性 單邊升值不符國情
內地匯市維持中性 單邊升值不符國情
人民幣匯價2025年升逾4%，踏入2026年，各大行普遍繼續看好人民幣前景，但本欄認為波幅必然較大，不會出現直線升值的情況。加上在美國鮑威爾最後4個月的任期，再次減息
機會不大，故此美元在第一季有很大機會反彈。
過去一段時間，中國人民銀行管控匯率主要為平衡外部風險和市場預期，有大行論調指今年或可減少相關操作以回歸長遠目標，主力推動人民幣國際化、減低貿易摩擦帶來的負面影響；未來3個月料升見6.9，6至12個月攀至6.8。小弟對此不以為然。現時全國經濟疲弱，內地轉型需時，在規避西方保護主義下的無理關稅，大量出口已轉至東盟十國和全球南方的地區，若人民幣升值將大大打擊出口競爭力，並影響經濟增長。由於美國加徵關稅，先前提早出口效應消退，而人民幣去年對歐羅和其他貨幣貶值，大大提振中國出口。故此大家可以猜猜究竟以上大行估計的單邊升值是否符合現在國情。同時，值得留意的是儘管近期人民幣升勢強勁，人行已不斷透過中間價維穩，昨日人行開出的定價為7.0173，較前一個交易日強57點子，續創15個月新高，惟較路透預測弱逾440點子，為有紀錄以來最大，即表示央行不希望人民幣太強。
另一值得參指標是，現時筆者預測在2026年內地樓價跌幅將在5%左右，2027年可能再有機會有3%至5%跌幅，在供應充足下，房地產市場衰退尚未結束，未來兩年仍然疲弱。除非中央政府能推出積極的政策刺激措施提振市場，故樓價下跌繼續對消費者信心構成壓力，前景尚未明朗。內地推動政策轉向更重視消費，短期內對消費支持不會太大。在內地2026年國內生產總值(GDP)增長料將由5%放緩至約4.5%時，本欄預測人民銀行依然維持低息。始終內地經濟動力不夠，而且樓市依然疲弱，維持低息保住本地生產總值(GDP)增長絕對是必要，但都擔心美元去年下半年轉弱帶動人民幣轉強後，人行在人民幣強勢下可以操作的空間不大，只能兵來將擋。故此，美資大行預計人民幣單邊大升值只是笑話一則。大家繼續綁好安全帶，股匯債也不是平凡的一年。
MacroMoney - 林逸晨 舊文
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