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2020年12月10日 星期四

談財經 - 胡孟青 2020年12月10日

談財經 - 胡孟青 2020年12月10日


武林禁投令


中海油受美國制裁,該股連日受壓,昨瀉2.6%。(資料圖片)

內地股市到底是吸引,抑或面對政策風險?

特朗普臨執包袱之前,對內地愈戰愈勇,最影響大之一,就是上月發出總統行政命令,制裁多家被指與軍方有關係的內地企業,禁止美國個人及企業投資。

這個被簡稱為「禁投令」的禁令,對投

資者影響是存在的,因為60日後,美國投資者就不能作出相關新投資,而現有已經投資的則需要明年11月前還原。

日前,富時羅素指數就公布,將8家在名單內的內地公司,剔出富時羅素全球股票指數系列和富時含中國A股指數,而富時中國指數和富時中國A股指數是否亦會一併剔出相關股份,就會日內決定。

富時羅素指數的決定有兩點要留意,首先是該指數公司強調,是經諮詢投資者後的決定。換言之,即使特朗普離任在即,相關禁令的存在及有效時間成疑,機構投資者對任何涉及制裁的不明朗因素,都是傾向採取極為保守的策略,盡量避免,直到完全明朗為止。

另一樣事件可以留意的是,市值較大的中國移動(941)及中海油(883)在剔出名單上無名。兩家中資公司算是最多國際投資者及指數追蹤基金投資的股份,富時羅素目前舉動,並非是避重就輕,而是原來兩間公司的「禁投令」,其實是牽涉其母公司層面,所以技術上,上市股票不在美國當局名單之上。

早前,摩根大通的債券指數,已經率先決定不會納入在「禁投令」名單之上的債券,早已經令投資者關注指數公司的決定。現在,既有摩通債券指數,又有富時羅素,似乎頗肯定最多基金追蹤的MSCI指數也會跟隨。

內地經濟及企業盈利前景仍具備相當亮點,交易所買賣基金(ETF)大行其道之下,主要指數公司將部分中資股剔出,某程度上是受惠於政策的逆市而行的決定。這不會造就恒生指數公司及相關ETF,令其更加吃重,因為禁止投資就是禁止投資者,基金不可能轉投至追蹤其他指數,但似乎日後,他們需要在納入及剔出的準則上,有更大考慮,既可能是收緊,也可以是寬鬆吧。

同樣影響中資股票投資的,就是美國國會正式通過的審計新規。這項針對在美上市中資股的會計帳目審計規定,其實討論了一段時間,新規通過後,除牌潮會否隨之而來,目前仍是未知之數。高盛計算過,200多隻中概股一旦要全部被美國投資者清貨,合共涉及可能達四千多億美元,屆時是相當之壯觀吧。

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