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2020年12月10日 星期四

施永青 am730C觀點 2020年12月10日

施永青 am730C觀點 2020年12月10日


美國的困局是結構性的 已厄運難逃
有人覺得我對美國面臨的困境言之過甚。區區只比一年GDP多一點的國債,一點不算多。普通家庭借錢買樓時,債務常高達幾年的家庭收入,又不見借了這麼多錢的家庭必然破產。

大部分借錢買樓的家庭最終可以還清按揭,是因為他們能夠量入為出,且不再繼續借更多的錢。

但美國能夠量入為出嗎?要就得加稅削福利,但這樣的方案難獲國會支持,因為大多數議員怕投了贊成票之後,下次選舉會失去選民的支持。這是所有民主國家都沒法逃得出的困局。

再者,美國現時的很多開支,並非純是為了解決眼前與將來的問題,而是前朝政府帶下來的,現屆政府是沒法改變的。譬如前朝政府欠下的債務,不還本也得還息。如果違約,信用就會破產,以後想借就不再那麼容易。

此外,美國的公務員退休金,之前的政府是沒有作撥備的。現屆政府得用今天的收入,去為已退休的公務員付退休金。美國的人口有老化趨勢,新出社會工作的人會減少,這筆負擔,新政府會感到愈來愈吃重。

再者,美國做慣了全球老大,享慣了霸權紅利,所以必須維持自己全球最強的地位,軍事開支能加不能減。有需要的話,還得東征西討,去教訓那些不肯順從美國意志的「邪惡國家」。兼而面對中國的崛起,美國不得不進一步增加在軍事上的開支。

身負這麼重且沒法削減的開支,已弄到近年的美國政府連進行本土的基本建設都資源不足。不要說新項目沒法獲得撥款,連例常的按時維修也沒錢支付,導致意外頻生。這叫美國的生產力怎可以不被拖累?

如果美國只是政府的財政出問題還好,只要民間的財政健康,實體經濟有活力,人民若果肯勒緊褲頭去支持政府的話,花多幾年的時間,是不難協助政府清還債務的。問題是民間一樣債台高築,泡沫已達爆破邊沿。

美國的問題是分配不公平,1比99的情況嚴重。普羅大眾從工作上得到的報酬,長期追不上資本家的投資收益(法國經濟學家皮克提的觀察)。結果資本家有過剩的投資能力,民間卻缺乏足夠的有效需求。為了解決這個矛盾,美國用凱恩斯的方法,透過鼓勵借貸去增加消費。這個方法短期裏很有效,但如果廣大民眾在收入分配上沒有實質的增長,借錢消費的最終結果是愈借愈多,永遠沒法清還。

現時,美國民眾大多數在銀行裏只有欠款,沒有存款,不少人可能連二千美元的現金也湊不出,所以一遇到天災人禍,皆沒有自救能力,非依賴政府施以援手不可。此之所以,今次新冠肺炎肆虐,政府需要動用的救市資金,動輒數以萬億美元計。美國於今天這樣的境況,要跳出負面的惡性循環,實不容易。

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