建行資本實力強勁 盈利穩步回升
建行資本實力強勁 盈利穩步回升
建行一級資本充足比率達到14.4%，顯示出強勁的資本基礎。
建設銀行(939)是內地第三大商業銀行，主要業務包括企業銀行、個人銀行及理財業務。預期集團在2025年的淨利息收入占總收入的74.4%，而非利息收入(包括手續費
及傭金收入)則佔約19%。集團的亮點在於其穩健的資本充足率，一級資本充足比率達到14.4%，顯示出強勁的資本基礎。而短期內建設銀行可受惠於信貸增長及個人消費貸款的上升，特別是在住房貸款和基建貸款方面，至於中期方面，隨著資金成本降低，則可望從利率市場的調整中獲益。長期來看，隨著中國經濟持續增長及城市化進程，建設銀行的市場需求將進一步擴大。建設銀行在高風險貸款中風險較低，並保持高盈利能力，令到集團具備優勢。
建設銀行的業務涵蓋企業銀行、個人銀行及財富業務。市場預期集團淨利息收入在2025年預計為5,745億元人民幣，顯示出穩定的收入來源。零售貸款增長達到22.3%，顯示其在個人貸款市場的競爭力。截至2025年，建設銀行的淨利潤預計將達到3,282億元人民幣，按年增長0.6%。預計的ROE將下滑至9.9%，顯示出盈利能力的挑戰。預計在未來數年內，建設銀行將受益於中國經濟的持續增長，特別是在基建和個人消費貸款方面。2026年預測的每股盈利為1.25人民幣。隨著市場環境的改善及利率政策的調整，銀行的利潤增長潛力仍然存在。
建設銀行第三季淨利潤按年增長約4.2%，扭轉上半年-1.4%的跌勢，淨利潤按年微升0.6%，佔全年預測約77%。淨利潤增長主要受惠於信貸成本下降與所得稅減少。雖然營運收入按年略為下滑1.8%，但集團的撥備支出較低顯著推動盈利。除季度表現外，全年ROE約10.3%，淨利潤預期介乎3,270至3,310億元人民幣。而非息收入大幅改善是盈利穩定的關鍵，第三季非息收入按年增約19%，費用及傭金收入增長介乎4%至9%。
市場相信建設銀行當前估值偏低，H股市帳率僅約0.54至0.6倍，股息率介乎5.3至5.6厘。基於穩定派息及高資本水平，建設銀行被視為「高息且穩健」銀行股。部分券商的目標價更上調至9.88元至10.44元水平，主要是認為目前市價已大幅落後基本面，屬防守性配置首選。
建設銀行股價由今年4月低位5.79元見底回升，而且更成功收復20天線，股價持續升上7月最高位見8.56元後見頂回落，雖然股價曾一度回落並失守整個升浪總升幅的38.2%回調目標，但在多番回調至7.2元未有失守後，股價於10月中成功反彈，更重返20天線阻力。預期股價可以繼續反彈。若果以市場目標價9.1元作為反彈目標，潛在升幅仍然有17%。投資者可以在7.9元買入，上望9.1元，只要股價能企穩在20天線之上，投資者可以繼續持有。
投資專欄 - 彭偉新 舊文
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