暢談匯債 - 羅家聰 / 溫灼培 / 丁世民 2012年11月17日
暢談?債：避險抬頭美元未見頂 - 馮鏗
沒完沒了的歐債危機，仍是主導?市的最重要因素。歐元區財長雖同意給予希臘多兩年時間達致削赤目標，但卻押後發放新一輪的315億歐元貸款，令希臘違約機會增加，為歐元平添沽壓。其後希臘拍賣短期票據籌得近41億歐元，本周到期的50億歐元債務可望免於違約，德國報章又引述政府消息指會向希臘提供一筆過440億歐元貸款，為歐元注入強心針，亦促使歐元自兩個月低位反彈，重越1.27美元關口。
受歐美日問題困擾
歐債危機曠日持久，各國政府的緊縮方案已導致歐元區多國紛紛陷入衰退，整體經濟自2009年後第二度萎縮，連援助最大金主的德國亦瀕臨衰退邊緣，令問題更加複雜。即使歐盟經濟及貨幣事務專員雷恩指西班牙已採取有效行動去應對預算赤字，但坊間仍認為西班牙全面求助無可避免，成為歐元區最具威力的潛在炸彈，限制了歐元反彈的空間。
事實上，環球經濟前景令人憂慮。美國經濟數據有起色，卻要面對財政懸崖的危機，奧巴馬堅持向高收入家庭抽稅，共和及民主兩黨更加不易達共識。明年初涉及6070億美元的財政懸崖鬧劇若如期上畫，美國陷入衰退機會便大增。?市投資者要注意的是，歐日經濟疲莫能興，美國財政懸崖變成頭上尖刀，群醜亂舞，勢必令避險需求大增，美元亦可間接受惠，升勢未屆盡頭。
日圓已因政治因素而失去避險光環。首相野田佳彥同意解散眾議院，下月提早大選。有望勝選的自民黨黨魁安倍晉三急不及待施壓要求日本央行提升購買資產規模及上調通脹目標的壓力，再加上中日釣魚台糾紛惡果浮現，長期有盈餘的日本開始錄得貿赤，日圓強勢告一段落，美元兌日圓更升越81，創七個月新高。
澳洲佔息差優勢，亦擁有避險貨幣身份，數據顯示中國經濟有見底跡象，澳元抗跌力更遠勝其他貨幣。但澳洲出口始終與環球經濟關係密切，減息壓力又揮之不去，澳元仍予人技止此矣感覺。筆者建議於1.04沽空的澳元，執筆時賬面有微利，不妨繼續持有，目標仍看1.0240，止蝕位則可下移至1.0480。
馮鏗
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