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2012年11月22日 星期四

曾淵滄專欄 2012年11月22日

曾淵滄專欄 2012年11月22日

曾淵滄專欄:品牌突圍靠銷售網 - 曾淵滄
滬綜指昨日再度出現慘烈的保?戰,一度跌至1995點,但收市時則反跌為升,升至2030點,也令香港股民鬆一口氣。

華創(291)公佈第三季業績,我認為相當不錯,營業額增11%,利潤增18.5%,啤酒業務營業額則減少1.3%,飲品業務增47.7%。

從以上的數據來看,啤酒業的競爭的確很大,啤酒是大眾化的消費品,競爭手段除了廣告外,銷售網也很重要,銷售網的建立要用很長的時間組成,包括吸納一層又一層的分銷代理,啤酒的銷售渠道除了超市外,也包括眾多的小零售店及飲食餐館酒店……,龐大的銷售隊伍是攻不破的堡壘。

用銀彈戰術建立
數年前,我曾經帶學生到長春,研究當地的啤酒業,就發現有一個只在吉林省銷售的當地品牌,其銷量與華創的雪花啤酒比較並不遜色,雪花啤酒每年用大量廣告費,而這個當地小品牌靠的就是銷售網,一個用很多年時間建立的銷售網。

因此,以銷量計算,雪花啤是全國第一,但是,南方許多地方則連雪花啤酒也買不到,難怪華創念念不忘要收購廣東的金威啤酒(124),若能成功收購,則金威啤酒的銷售網就可以同時銷售金威啤酒及雪花啤酒,協同效益很高。

銷售網的重要性不單是啤酒,而是一切大眾化消費品,廣藥(874)取得王老吉品牌的獨家生產銷售權後,銷售網無法迅速建立,其對手、即王老吉前特約授權生產及銷售商,利用已有的銷售網,努力地打造一個新品牌──加多寶,其對手過去賺了很多錢,花起錢來,手筆很大,廣告預算數以億元計,我認為廣藥如想好好地發展王老吉品牌,是應該大規模地集資,沒有足夠的資金,打大眾化消費品戰是不容易的。

曾淵滄
大學教授
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金融High Tea 2012年11月22日

金融High Tea 2012年11月22日
金融High Tea——呆佬行大運
2012年11月22日
中港股市近日同氣連枝,昨日齊齊有神奇表現,內地股市突呈「V」形走勢,高開後反覆尋底,上證指數午後曾低見1995點,不過低位有買盤大量湧入,消息紛傳是「國家隊」進場,拉動A股扭轉跌勢,並以全日高位收市。幾乎全線板塊上升,內銀股及內險股升勢強勁,石油股、內房股亦大幅上揚,港股午市同告愈升愈有。

又靠國家隊傳言頂住
內地股市引發國家隊進場,皆因市況明顯有異動。上證指數本來再度試底,午後曾低見1995點的逾四年低位,但接近2時突然有大量買盤湧入,上證指數直線抽升,結果收報2030點,升21點,深成指數收報8150點,升98點。

由於市傳國家隊進場,加上又話人行決定於11月25日起下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點,人內銀股急漲。建行(939)漲3.4%,收5.84元;交行(3328)升3%,報5.54元。兩股成為藍籌升幅榜冠亞軍。

近日內地股市回調,主要是十八大塵埃落定,市場預期會出現一段政策面和數據面真空期,直至明年二、三月,中央的經濟政策才會逐漸明朗化。就算以調低準備金的傳聞嚟講,市場都係半信半疑,主要係資金流動狀況來說,降準的機會並不高。

不過,2000點係重要的心理關口,一到呢個水平,預測政府護盤的消息就會出現。

喺內地股市推動下,港股尾市買盤湧現,推升恒生指數曾升逾300點,收報21524,飆296點;國企指數收報10397,升170點,成交金額增加至524億元。

港股勝在估值唔貴兼且有資金,本身沽售壓力唔強,跌咗兩日就會彈一彈。

中環茶友話,呢種市況選股好重要,因為唔好彩買中隻急跌股,咁就賺埋唔夠一鋪清袋,故此你會見到資金傾向流入穩陣的股票,好似房託基金,以前個個股民嫌佢呆,但近年大家就鍾意佢業務簡單,又講明派息,於是由領匯帶頭,幾隻房託不斷創新高,變成呆佬行大運。

銀基主席減持有啟示
相反,曾經刺激過的消費股就紛紛中招,白酒股近日行衰運,代理五糧液的銀基(886)被主要股東彤叔減持,加上業績轉盈為虧,股價持續受壓。

銀基作為五糧液酒系列的最大經銷商。除五糧液酒系列外,同時經銷威士忌,銀基上市時正值內地消費概念大炒,但近半年內地白酒股開始行衰運,連龍頭股茅台都受銷情下滑影響下跌,見到咁嘅形勢,其他白酒股當然無運行,股價回落似乎係遲早的事。

銀基本身做經銷,受市場波動影響仲直接,早前銀基主席梁國興配售半成股權,每股作價3﹒22元,導致股價急挫,基金西京等曾經增持。

前日彤叔減持1558萬股,昨日公司預告業績轉盈為虧,彤叔又賣股,公司中期業績將於下周五(30日)刊發,雖然股價比起一年高價7.1元已經跌咗唔少,但係揭盅前都係少沾手為妙。

銀基係近幾年內地奢侈品股的典型,中央大力放水下,早幾年高級消費市場一片興旺,好多呢類公司上市集資,股價熱炒,管理層在攞到平錢後大力擴展博一舖。今年起內地消費退潮,好多急速擴展的公司面調困局,捱唔捱到下個春天來臨,要睇公司財政狀況,但銀基主席就好醒目咁自己吸定水準備過冬嘞,所以有時睇大股東動作,點都會睇得出一啲微言大義。

陸羽仁
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青心直說 - 胡孟青 2012年11月22日

青心直說 - 胡孟青 2012年11月22日

青心直說:千外有千咪懶醒 - 胡孟青
有打算落疊近期隻茶餐廳IPO的受訪者,理由竟然係話該股多人識,但經驗告訴我們,多人識係冇用?,關鍵係要睇佢肯唔肯畀錢你賺。在香港做餐飲,唔好以甚麼「翻?率」或「翻座率」去擾亂散戶思維,實際?,香港租金成本貴,人工又貴,還有上升中的最低工資,政演更要將之喪穀至35蚊,但相信這個時薪水平仍難請人,最後就係食材貴,三座大山越生越高,越來越難克服,呢盤生意,搵你去做!

投資市場利益掛帥
茶餐廳太子爺一言驚醒,原來翠華(1314)較麥當勞更早玩廿四小時營業,可惜有些股票,我係絕不會沾手,不過就會好好去欣賞人家搵錢?方法。

彤叔連續四日連環減持,還要蝕住閃,已經給大家幾個好重要的訊息,就係唔好信名人,無論佢係買股票抑或係畀股票你炒的名人,第二就係唔好信以自己被視為「財演」而沾沾自喜的名嘴,因為眼見彤叔輸住走銀基(886),竟然仍有敢以「值博」兩字作為叫人上車理由者,雖然在sell你的推介中已叫你止蝕,可惜開市價已跌穿止蝕位,閣下誓要去、入刀山的話,唔該下一次你自己跳入去,不要再當眾吹雞!彤叔?住隻佐丹奴(709)只買不沽,不經不覺已經?住25%,又唔見你叫人正正經經買番件?

香港地,企業家唔係冇,但只係好少數。可惜世風日下,投資市場中,不少都係自私自利小喇叭,個人利益掛帥,賺錢跟你分身家?想問句你係老幾?最慘情係人家冇sell你,你都要自以為是自己衝埋去,以為自己上得刀山,精靈醒目身手不凡轉身快,具備老千氣質,只是就算大家都係老千,一旦遇上千王之王,你就未必夠人千,與其不自量力與之格鬥,倒不如向對方好好請教學習,最佳例子,有人可以成功將一隻市值2000幾億元的上市公司大龜變細龜,玩到最後剩低200幾億元,仲要保得住藍籌之身,佩服!佩服!

胡孟青
獨立股評人
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論盡股壇 - 黃偉康 2012年11月22日

論盡股壇 - 黃偉康 2012年11月22日
黃偉康 論盡股壇 為誰而生?
曾經有一個前輩跟我說,你不是要在自己的公司生存,而是應該考慮如何在行業裏生存,這句說話十分有意義,所以我記到現在,並視之為自己工作的座右銘。

要知道現在不少人工作,為了生存,都會討
好自己的上司、老闆,所以不少公司,出現了不少「Yes Man」,即是老闆、上司說甚麼,都只會回答Yes,結果大部分老闆或上司,都會覺得自己的決定是對的,又或者不少員工會因而被他們的上司、老闆利用,最後這家公司的質素每下愈況,同時這個員工可能成功在這家公司生存,但最後卻無法繼續在這個行業打滾下去。

《華爾街日報》的文章提到,網上社區「Escape the City」對75名正在從事金融行業的人或近期離職的金融從業者進行調查,當他們被問到薪金會否令他們改變對金融行業厭惡的想法時,36%的受訪者答案居然是「我的靈魂不能掛牌出售」。

為行業?為公司?
「Escape the City」合夥人、前銀行家Mike Howe表示,錢不再是金融業從業員考慮的主要因素,原因是他們感覺從事的職業與他們的價值不匹配。University of California, Berkeley的心理學教授Christina Maslach研究過金融業人士對工作不滿之原因,她認為公平感和價值感通常在一個人對工作感到厭倦,扮演著十分重要的角色。她認為銀行業人才希望轉換行業的趨勢,與1999年前後,當互聯網泡沫爆破時類近。開始的時候,科技公司的從業員很多時會標榜自己工作壓力很大,但收入很高,住的地方很豪華,同時開的車很漂亮,但當泡沫爆破,人才開始流失,因為這些公司工作條件變得艱苦,同時公司的前景變得模糊,因此令員工士氣變得低落。

當然,不是每個人都會選擇永遠逃離金融行業,市場上亦有不少銀行家會在離職後1至2年,重操故業。正如2009年Andy Frankenberger離開他工作了14年的股票衍生品交易員崗位後,從2010年開始參加撲克聯賽,結果到目前為止已經贏得250萬美元獎金,同時他不排除回歸銀行業,甚至自己創立對沖基金的可能性。不過,問題是當一個交易員離職後轉戰賭業,這是否一個諷刺?同時如果Andy Frankenberger有朝一日真的回歸金融界,是否代表他會視金融業為一個賭場?

或者上述問題,我問得有點天真,可是如果金融業繼續維持一個「賭場」的角色,這是否等同於金融業再不能有穀底反彈的機會?如果真的如此,那麼到底會有更多人才流失?還是仍然會有人到金融業冒險?同時各金融界的專才,到底是為公司生存?還是為行業而生存?

黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為獨立股評人
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
論盡股壇 - 黃偉康 舊文

施永青 am730C觀點 2012年11月22日

施永青 am730C觀點 2012年11月22日

C觀點 - 施永青
隔代安排接班人行嗎?
(2012年11月22日)



【am730專欄】昨文瞎猜中共港澳工作組會由誰來接班,其實這個問題不大,問題更大的是中共最高領導人今後將如何接班。

江澤民能夠接替趙紫陽,是鄧小平親自指定的。當時,鄧小平仍在生,仍有極高的威信,沒有人敢說不。

胡錦濤能上位,是鄧小平隔代安排好的。胡屬團派,非江派的人,江對他不完全放心。江不敢更改這個安排,怕一動就會被反對派借鄧小平的名義發難。他能做的,是留住軍委會主席一職,兩年後才全退。這樣,他就可以確保江派的人可以在新政府裏,也有一定的位置。

可以隔代委任接班人,其實是一項很大的權力,可以制衡不一定屬於自己派別,由自己前任安排直接接班人,對維護自己派別的利益非常有利。鄧小平開了這樣的頭,江澤民當然樂於蕭規曹隨。他是在這個基礎上,選擇了不屬於團派的習近平作他的隔代接班人的。

習近平被委以重任,想必受寵若驚,禍福難蔔。因為歷史上早立的太子大都不得好死。中共自己的歷史更加如是。毛澤東親定的接班人,劉少奇與林彪,皆給他自己親自打倒。鄧小平屬意的胡耀邦與趙紫陽,最後亦被鄧小平放棄。習近平被相中之後,不難意識到自己處境其實十分危險。直到十八大召開,他才可以鬆一口氣。

據說,習近平在等待接班期間,曾多次向黨中央表示:自己條件不足,不想當接班人。他或許想藉此表示,自己是一個沒有野心的人,無意侵佔各派別的既得利益,好讓大家放心。

習近平需要這樣做,因為江澤民的威信不及鄧小平,他不敢確定江一定有能力保他成為接班人,所以他必須自己走位,隨機應變,才可以安全接班。有傳言,習近平後來與胡錦濤走得很近,令江澤民感到有點所託非人。

現實是十年的時間的確很長,現代人離婚也可以離兩三次,委任人與被委任的人,在十年裏都可能心態有變。現實世界的情況變化得越來越快,委任十年後的接班人的做法,可謂一點也不科學。不可能成為領導人輪替的長遠制度。

這種做法最多只能成為一種習慣,不可能寫入黨章。中共歷來只敢否定西方的民主制度,貶其為資本主義式的民主,卻從來不敢完全否定民主。按馬克思論巴黎公社時的說法,無產階級是以取得民主的方式去獲取政權的。而中共在總結文革的經驗時,亦強調要有黨內民主。由最高的領導人隔代指定的接班人的做法,根本沒法體驗黨內民主,怎有理由寫入黨章。沒法寫入黨章的領導人輪替安排,怎能成為一種制度?怎有真正的保障?

胡錦濤沒有跟江澤民的做法,留任軍委會主席,受到習近平的高度評價。希望他能進一步拒絕預先安排接班人,即就更能為黨內民主提供更大的空間,真正顯示他有深邃的思考能力。誰適宜當黨的最高領導人,應由十年後的黨員決定,否則開黨的代表大會幹甚麼?

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財智語陸 - 陳永陸 2012年11月22日

財智語陸 - 陳永陸 2012年11月22日

財智語陸:巨無霸新股怎炒起 - 陳永陸
港股昨日下午忽然急抽,主因是有消息傳出,人行再度調低存款準備金率,隨即引發空倉盤回補,執筆之時消息仍未確認,但如果這段時間放水,對內地經濟及股市都是好事。原因是早前10月份的新增貸款中,中長期比例已見回升,如果現在放水,應該可配合市場需求。

另一令人安慰的是,美電昨日再度跌穿7.751水平,反映市場對港元的需求再度增加,當然這可能與多家公司準備上市有莫大關係,尤其是人保(1339)極可能成為今年香港集資規模最大的新股,所以市場對港元的需求增加亦屬正常,可是從另一個樂觀的角度分析,資金不是在現有股份中套現,而是調動新資金換港元認購新股,這已代表市場對港股仍然有一定信心及興趣。

今次人保上市,由於獲多家投資銀行支持擔任包銷商,所以成功上市根本不成問題,現在市場最關心的反而是上市後的表現,因為近年不少「巨無霸」新股,都因市值太大,而出現炒不起的情況。

人保獨特概念料受捧
不過,如果從人保之業務獨特性去分析,相信人保上市後,仍然會受到追捧,因為人保的主要收入,除了是子公司財險(2328)外,還有就是農保。

2007至2011年,人保累計實現農業保險保費收入321億元,年均增速37.4%,內地農險市場的份額保持在50%以上,農業保險保費規模全球第三,亞洲更居首位。環顧港股甚至亞太區市場,有此獨特概念者並不多,反應料不俗。

內房股回暖,亦刺激了市場焦點重新留意相關新股,除早前建議的旭輝(884)外,新城控股(1030)亦可留意。由於公司已獲金色中國、資產管理公司GFI及海航香港集團成為基礎投資者,集團希望未來商業地產所佔比重,逐步由現在的兩成增加到八成,所以未來受國家土地政策之影響會減少,可以留意。

陳永陸
獨立股評人
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實戰理論 - 沈振盈 2012年11月22日

實戰理論 - 沈振盈 2012年11月22日

實戰理論:阿爺出手冇人估到 - 沈振盈
兩個月前,筆者在此曾提及到,今年股市的波動韻律跟以往有所改變,皆因期權市場參與者大增,對沖基金的主要戰場已遷移至期權市場。

由於期權金的變化受時間值影響較大,故此,每個月的波動韻律便分為上旬、中旬及下旬。

首十日會是單邊為主,踏入中旬,多數會是回吐或者窄幅上落,目的在於令時間值收縮。到了20日之後,由於期權金已縮到頗低水平,便開始拆短倉,做長倉,接著便會出現急速的單邊市。

故此,若大家細心一點去回顧過去大半年的期指走勢,便不難發現每逢到每月20日附近,市況便會有較大的波幅,而月中的10日波幅一般都頗窄。

陶冬也轉?政策快出台
昨日大市本來出現高開急墜的走勢,大部份人都會覺得又是前日的翻版,特別是下午當滬綜指再度跌破2000點之時。然而,2000關口仍是有力的支持,而且昨日的反彈力更強,出現「針底大陽燭」的形態。收市後才知道,原來市場傳聞人行會減存款準備金率,但最後又被否認。

其實減準備金率的傳聞已不斷在市場上反覆傳播多次,基本上就是大戶用來造市的主要工具。今次再度狼來了,今天可能又令一眾追貨的投資者失望。

連一直自命對政策估得準的陶冬,已改了口風相信短期內難望有政策出台,這也應該到了政策快將出台之時了。內銀股近期的強勢確實有跡可尋,筆者相信在大部份人皆不寄厚望之時,就正正是「你估佢唔到」之時。

沈振盈
證監會持牌人士
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力筆從心 - 黃毅力 2012年11月22日

力筆從心 - 黃毅力 2012年11月22日
黃毅力 力筆從心 未來的恐懼
今年澳門格蘭披治大賽車意外頻生。早在比賽前兩星期,已有高人提醒我這次賽事風險重重,如在天氣預測比賽期間會下雨,我的戰車很有可能會因此而冒煙等。作為車手,戰車冒煙就會想起「火」,因為有煙自然有火。

但我相信我的技術團隊,特別是與我並肩作戰十幾年的Marco,故此我只需專注準備,負能量及恐懼都一一拋諸腦後。然而在我第一天到澳門,就聽到一個不幸的消息:比賽前一星期,有3位老人在賽道因交通意外喪命。而在第一天(星期四)的練習賽前,又再聽到一位葡國籍電單車手,在漁翁灣發生意外死亡的消息。一個又一個的壞消息襲來,我的心情雖然沉重,但仍想著做好一切最有效的準備,既已準備充足,未來的結局嘛,便由上天來決定了。

在練習賽的頭4、5個圈,我發現引擎的溫度比正常高出百分之四十,所以我開始減速,而接著的,是引擎艙竟開始冒煙,我唯有折返維修站。檢查後,發現冒出來的只是水氣,不是因為著火而冒煙。團隊連夜維修檢查,發現一把散熱的電風扇發生故障,他們不敢怠慢,工作至淩晨3時誓要把問題解決,如此的努力,正是因為大家都不希望任何技術上的瑕疵,會給我帶來任何意想不到的意外。

第二天(星期五),是排位選拔賽。進行熱身圈的過程中,每項指標都屬正常,可是正準備回到起跑點進行排位賽時,卻看見車內的溫度錶不斷上升,而且還傳來一陣陣濃煙的味道,最終要消防員出動,我也無奈地下車。當時的心情並沒有很差,因為那是上天的安排。原來又是引擎艙冒出水氣,情況跟昨天相近。

戰車被拖回維修站後,團隊又再不眠不休地工作,試著尋找問題的根源。我心想:這可能是賽車的引擎散熱系統出問題,我立即安排電腦工程師把引擎的點火系統多加一點電油,增加空燃力,讓引擎艙內的燃燒能量降溫。這樣雖然會犧牲一點戰車的馬力,但卻有效減低一點熱力,行車時比較安全。最後,我終能順利參加星期六的比賽。不過如果有留意賽事,或有看新聞的讀者都應知道,星期五賽事中發生了一宗嚴重意外,香港車手丘永材在另一房車排位賽中,於文華東方灣喪命。對於這個悲劇,我深感遺憾。我記憶中的丘永材,他永遠都盡力做好自己的事,雖然有點我行我素,但絕對是一位有熱誠、有承擔的專業車手。

比賽正式進行期間,我努力平復傷痛的心情,讓自己再沒有多餘的考慮,只是努力去完成每一個圈。到最後,我投入到過了終點都不知道,還再多跑了一次格仔旗,看見維修工作人員在清理跑道時,才知道比賽經已完結了,最後被賽會罰款300美元。

這場賽事令我感觸良多。澳門大賽車雖然為澳門人帶來封路等一連串的不便,還有兩宗奪命意外,但他們仍是抱著感恩的心去對待這件澳門盛事。他們的凝聚力讓我們香港人感到慚愧。車手們看見隊友的意外也滿懷感慨,所以每位車手能夠安全完成賽事,大都馬上打電話回家報平安,然而之後,他們又再繼續披起戰衣,踏上戰場參加比賽,當中的原因只有一個,就是他們非常熱愛賽車競技運動。如果有興趣看我的參賽的相片,可以到我Facebook最新開設的Fans page瀏覽。下年澳門再見。

黃毅力 (逢周二及周四見報)
筆者棄警從商,創立自己的商業堡壘,過去十年,遊學四方、拜訪名師;曾就讀於中大EMBA、哈佛商學院、INSEAD牛津管理課程及中共中央黨校,著有《職場求生必殺技》,《創意教兒》等書。

training980@gmail.com Fax:2877 2086
www.facebook.com/EricWong980Page
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環球經濟 - 王冠一 2012年11月22日

環球經濟 - 王冠一 2012年11月22日

王冠一財經專欄:炒房分家各自搵食

財經 - 環球經濟
王冠一
2012/11/22, 週四
歐美針對金融業的監管,有如雨後春筍一樣,遍地開花,國際大型金融機構正面對愈來愈大的重組壓力:首先,美國落實的金融改革法案,當中的《伏爾克法則》最叫人聞風喪膽;甚至有政壇新星致力於復辟《格拉斯-史蒂格爾法案》,誓要商銀投行再分家;英國亦有《維克斯法則》,要求大型銀行為商業銀行設立防火牆,避免投行出事,火燒連環船。最近連法國亦計劃強制要求投行,把高風險業務與低風險業務分開。

瑞士雖然沒有立法強制要求大型銀行重組,但瑞銀早前就宣布裁員萬人,目的要大規模萎縮投行業務,減輕集團的資本壓力。如今終於輪到瑞信,不過,瑞信選擇的重組方式跟瑞銀不一樣,毋須要投行大規模減磅,改為把俗稱的「炒房」的業務跟較低風險的核心業務分開。瑞信今次行動,對國際大型金融機構來講,別具意義。

瑞信集團今後將劃分為兩大「山頭」:一邊「山頭」是集中經營較低風險業務的「私人銀行」〔Private Banking〕環節,把財富管理〔Wealth Management〕、資產管理〔Asset Management〕及瑞士本土的投資銀行業務(主要從事瑞士股票交易)收編入旗下。

另一邊「山頭」稱為「環球投資銀行」環節,集中經營較高風險業務,顧名思義,將會把俗稱炒房的FICC(定息收入、商品與貨幣交易)及股票交易〔Equities Trading〕收編入內。按此重組模式,雖然瑞士沒有《格拉斯-史蒂格爾法案》,但瑞信的重組模式,正正包含了《格拉斯-史蒂格爾法案》的精髓:讓低風險的銀行業務,與高風險的投資銀行業務分離。瑞信重組的目的,是要在兩者之間建立一道防火牆,換言之,今後瑞信的炒房,將不能繼續與「私人銀行」共享客戶。不過,瑞信炒房今後仍然可以自己搵客,但就不要指望向「私人銀行」的客戶打主意了!

就算今後瑞信炒房發生事故,在最壞情況下,集團必要時可以把炒房賣掉,甚至把炒房清盤結業,但至少可以保住私人銀行業務不受牽連。當然,這樣重組安排對瑞信集團亦有若幹不利影響,尤其是亞洲區與及其他新興市場的客戶,通常比較依賴銀行提供的「超市式」或「一條龍式」服務。這些客戶通常由私人銀行、零售銀行或商業銀行開戶開始,順道使用集團投資銀行提供的投資服務。

瑞信分拆炒房之後,表面上今後要開拓新興市場,也許會較行家蝕底。不過,瑞信自辯,重組完成後,集團將全面強化私人銀行業務,尤其迎戰瑞銀挑戰,因為瑞銀較早前已表明,策略上刻意萎縮投資銀行業務,轉攻財富與資產管理;除此以外,瑞信的環球投資銀行相信已經能滿足國際新資本要求,而未必需要額外集資。

瑞信開了重組的先例,相信其他大型銀行例如巴克萊(擁有炒房旗艦巴克萊資本),都會面對更大的重組壓力。瑞信率先跨過監管的門檻,有助於今後在國際金融市場上爭取更有利位置。

王冠一
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一梓豐行 - 陳梓豐 2012年11月22日

一梓豐行 - 陳梓豐 2012年11月22日
陳梓豐 一梓豐行 交易慣性
為鼓勵客戶增加存款,銀行普遍會為新存入資金提供額外的息率優惠。可是在首個存款期完結後,銀行便會把這些資金歸類為「舊錢」,不再提供額外息率。正因如此,許多食息一族都會不停將資金從銀行之間轉來調去,

免得吃這個怕麻煩的虧。

然則,交易慣性卻普遍於大額金融交易領域。大體而論,各類金融交易都有它所歸屬的首選交易場﹕如在岸人民幣,是上海;商品期貨,是芝加哥。當交易慣性被確立後,即使其他金融中心以更低的交易成本和更佳的交易配套作誘因,首選交易場的地位亦難被動搖。以史為鑑,香港一定要把握好發展離岸人民幣中心的機遇。

陳梓豐
(逢周四見報)
一梓豐行 - 陳梓豐 舊文

看圖佈陣 - 祝文韜 2012年11月22日

看圖佈陣 - 祝文韜 2012年11月22日

看圖佈陣:陽燭試20日線上落市未變 - 祝文韜


A股走勢牽引港股情緒,恒指昨日高開139點後,受累滬指再失守2000關,一度險轉升為跌,低見21229,及後A股急彈並倒升1%,帶動恒指抽升,以挨近全日高位收21524,升296點,成交524億元。

大市繼續處於上落市格局,並在20日線(21560)及50日線(21130)之間穿梭,前日高開低收以陰燭回補即日上升裂口,跌近50日線,昨日一輪波動後,以下手影稍長之陽燭重越10日線(21329),並升抵20日線附近,認真看待即市升跌便輸了。內地昨日雖傳出人行周末減存款準備金率及中證監開會商討救市,但傳聞歸傳聞,A股在2000關爭持格局未變,恒指在升破20日線或跌穿50日線前,繼續以上落市看待,昨日可以藉傳聞抽升,今日亦可以利用外圍憂慮質低大市,有何不可?

中軟現買入訊號
昨日升市中不少板塊升勢全面,軟件股是其中之一,該類股份有國策支持,屬進可攻、退可守的選擇,中國軟件國際(354)昨升近7%,收報2元,成交652萬股,走勢上已出現買入訊號,短炒有條件博升一成。

中軟4月以大陰燭跌穿三角形後延續跌勢,7月跌至1.50元附近回穩反彈,過去個多月以平行通道整固,昨日以大陽燭升近通道頂部及250日線重疊而成的阻力,MACD熊差距收窄,今日有望重現雙牛,9RSI重返中軸之上,並率先升破降軌,是突破先兆,可於2元下買入,上望2.20元。

祝文韜
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中環在線 - 李華華 2012年11月22日

中環在線 - 李華華 2012年11月22日

中環在線:招牌大玻璃搞掂希慎蘋果快熟了 - 李華華


希慎蘋果店最快下月開
銅鑼灣新地標希慎廣場開?三個幾月,話題租戶之一「誠品」已經好多人去逼過,成班蘋果迷等到頸長?蘋果店(Apple Store)始終未見真身,地下至三樓個位一直用帆布圍實,乜都睇唔見。最近聽聞裏面裝修差唔多峻工,開業有望了,蘋果迷準備定去朝聖、購物都得?。

希慎廣場8月初開張,傳說中蘋果店個位一直封住,就連九龍塘又一城第二間蘋果店都?9月底開埋,呢間希慎廣場蘋果店仲係冇動靜、冇聲氣,外面睇,依然封住曬。

一般租得過千呎大舖?商戶,頂多用三個月裝修就會開張做生意,呢間蘋果店搞咁耐都未開,聽講同蘋果高層要求高有關。蘋果高層對於蘋果店裝修佈置非常緊張,即使係一塊磚,質素過唔到即換,一幅由地下直到三樓?大玻璃,佢?亦好緊張,事關落地玻璃係蘋果店標記之一。



■希慎蘋果店幾時開張,相信希慎同一眾果迷同樣著緊。梁志永攝


■可能地點問題啦,又一城蘋果店客人唔算多。司徒世華攝
或趕及年底開幕
好似話,呢幅大玻璃經已裝好,成間希慎廣場蘋果店?裝修亦差唔多完成,離開張之日不遠矣!蘋果迷即管睇嚇有冇機會?呢間店買聖誕或新年禮物。但最開心?應該係業主希慎(014),市傳蘋果店月租500萬,希慎有租收,又可以吸引到更多人行個商場,一舉兩得。

李華華
mailto:LiWaWa@AppleDaily.com
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投資的天空 - 張士佳 2012年11月22日

投資的天空 - 張士佳 2012年11月22日

投資的天空:吼位買中軟國際 - 張士佳


昨日大市高開後先急跌,中午過後又跟隨A股急速上升,呈V形反彈。昨午的升勢,主要由指數股帶動,相反有不少個股仍未能收回朝早的失地,正如筆者前天所講,炒市好過炒股,可惜基於遊戲規則所限,不能買賣衍生工具,組合只好增持個股,今次所揀的是內地大型軟體及資訊服務供應商中軟國際(354),集團年初時與華為組合營公司拓展IT外包服務,有助進一步強化跟華為的業務關係,取得更多合同。另外,集團亦不斷向內地三線城市拓展,預期盈利可保持高速增長。今天升高於開市價一格,買入25萬股。

筆者及相關人士並未持有中軟國際
作者:張士佳、曾卓鋒(元大寶來證券(香港)客戶經理)
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大行報告 2012年11月22日

大行報告 2012年11月22日

《大行報告》摩通:鞍鋼(00347.HK)與母企互換資產提升盈利 目標價上調至6元

2012-11-22 10:59:49
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摩根大通指出,鞍鋼(00347.HK)與母企互換資產,可提升盈利能力及加強資產負債表,交易非常正面,故將公司2013年核心盈利預測由4億元人民幣(下同)上調至15億元,下調淨資產負債比率預測7%至52%。受惠現價鋼材價格及其利潤急劇反彈,鞍鋼仍是行業首選,目標價由5.5元上調至6元,評級「增持」。(ka/a)

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大行報告 2012年11月22日

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《大行報告》德銀:華創(00291.HK)目標價下調1.8%至28.8元 評級「買入」

2012-11-22 10:28:01
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德銀表示,華創(00291.HK)第三季業績差於該行預期,銷售上升11.1%至3420萬港元,但核心盈利倒退2.1%至6.68億港元。啤酒銷售在旺季下跌1.3%,主要是由於華創推出更多直接的促銷活動,以鞏固其在大眾啤酒市場的領先地位。預期促銷活動將繼續拖累第四季啤酒的營業額及毛利率。

該行下調華創目標價1.8%,由29.33元至28.8元,以反映啤酒業務的阻力。維持「買入」評級,因華創啤酒及零售業務長期實力仍強。(na/a)

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大行報告 2012年11月22日

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《大行報告》瑞銀:聯通(00762.HK)獲母企注資 影響中性
2012-11-22 10:28:59

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瑞銀指出,聯通(00762.HK)獲母企注資,收購聯通新時空通信100%股權,該公司擁有中國南方21省市的固網電信資產,總代價121.7億元人民幣,略高於資產賬面值,料交易於年底完成。公司需負責資產折舊及財務費用等,但可以節省租賃費用,料交易產生的盈利不多,影響中性。

該行估計,在2013-14年相關資產的折舊開支,介乎16億至18億元人民幣,租賃費介乎25億至26億元人民幣,至於收購所涉及的財務成本,按年息2.5%至3%計,即大約每年3億元人民幣,故每年盈利可因而增加3-4億元,相當於2013/14年盈測2-3%。而有關資產可為公司帶來稅務優惠,或可進一步提升盈利約5%。

該行認為,公司於收購後,淨資產負債比率由49%升至55%,屬合理水平。維持「買入」評級,目標價20元不變。(ka/u)

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