投資名言 - 張敏華 2012年12月23日
投資名言：資金續流入亞股 - 張敏華
由2012年年初至今，亞洲股票錄得近兩成升幅，表現優於美股及環球股票約一成四的升幅，泰國及菲律賓股市升幅達三成以上，恒生指數亦升超過兩成。展望2013年，花旗預期，資金有機會持續流入亞洲股巿，由現時至2013年年底，亞洲股巿或有15%的潛在上升空間。
今年不少亞洲國家維持低息及採取寬鬆政策，中國、印度、南韓、泰國及印尼等曾經減息刺激經濟。近期中國經濟出現周期性反彈，經濟硬著陸的風險下降，有助帶動亞洲區經濟表現。花旗分析員預期2013年亞洲(不包括日本)經濟增長率達6.6%，繼續領先環球新興市場5.3%的預期增長率。亞洲經濟改善有助帶動每股盈利增長。花旗預期，2013年亞洲股票的每股盈利有望錄得 6%至8%增長，對股票市場作出實質支持。
當巿場風險稍降，資金流入亞洲情況便較明顯。受惠貿易及資本賬盈餘，近日亞洲央行資產負債表已再次加速擴張，錄得按年增長6.7%。過去經驗顯示，當亞洲央行的資產負債表加速擴張，有助推升亞洲股票的估值水平。截至9月，亞洲區銀行存款結餘達20萬億美元，達區內股市市值的185%。今年亞洲區股市表現理想，或吸引資金逐步由存款轉投股市。
盈利穩健增長
低息環境下，投資者投資股票時，較以往著重股息率回報。這方面，亞洲股票也有優勢之處。亞洲企業的股息率一般高於美國股市，例如，現時恒生指數的股息率約3.1厘，而MSCI亞洲(日本除外)指數的股息率亦達2.5厘，高於標普500指數的2.2厘。
估值方面，現時亞洲股票的估值不算昂貴，往績市賬率約1.6倍，較長期平均值1.8倍為低。我們預期，亞洲企業盈利有望維持穩健增長。區內流動資金充裕，加上估值不算昂貴，花旗預期2013年年底前MSCI亞洲(日本除外)指數有機會見625點。
張敏華
Citibank環球個人銀行服務
投資策略及研究部主管
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2012年12月23日 星期日
洞悉先几 - 黃德几 2012年12月23日
洞悉先几 - 黃德几 2012年12月23日
洞悉先幾：思捷「盈利完」續淡 - 黃德幾
首先，謹祝《蘋果日報》讀者，聖誕快上，投資得機。踏入12月最後兩個星期，繼續回顧與前瞻。無線《創富坊》和路透社，年初時分別訪問筆者，恒指年內最高和全年目標，筆者答案分別是：1)年內高位22800點。2)年底目標21800點。
距離年結還有一星期，恒指年內高位和年底目標，均與去年預期接近，算是有所交代。翻查記錄，筆者過去三年多，在本欄「唱淡」次數最多股份，原來是思捷環球(330)。
本欄去年9月18日撰文《思捷勢弱難翻身》：「任何一個短暫反彈，都是止蝕離場機會……，同樣價錢會光顧Hennes & Mauritz AB(HMB)H&M、Inditex(ITX)旗下Zara……，還是Esprit？」今年1月29日撰文《思捷、比亞迪續看淡》：「既有創意又有著名設計師限量版Crossover產品的H&M都逃不過盈利倒退，筆者實在找不到理由看好批發業務一潭死水、未來四年用180億元重塑品牌的思捷。」
09年8月30日本欄《奢侈品生意不愁》指出，「思捷業績表現差強人意……，面對同業激烈競爭，料對本年度業績構成壓力。」
結果那位「180億CEO」，走得快過日本首相。即使有前主席邢李?增持，完成2供1大比例「抽水」活動，又有著名基金入股，仍發盈警。
內地業務停滯不前
思捷既沒有H&M的創意和著名設計師限量版Crossover產品，亦沒有Zara推陳出新和迎合市場的能力，更不用說沒有Abercrombie and Fitch成功的宣傳推廣策略。09年12月以38.8億元向華創(291)購入內地合營51%權益後，內地業務發展仍然停滯不前。即使邢李?繼續增持，亦逃不過「盈利完」命運；離開恒指成份股是時間問題，前景看淡未變。
黃德幾(作者為證監會持牌人士)
金利豐證券研究部執行董事
mailto:wongdickie@kingston.com.hk
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洞悉先幾：思捷「盈利完」續淡 - 黃德幾
首先，謹祝《蘋果日報》讀者，聖誕快上，投資得機。踏入12月最後兩個星期，繼續回顧與前瞻。無線《創富坊》和路透社，年初時分別訪問筆者，恒指年內最高和全年目標，筆者答案分別是：1)年內高位22800點。2)年底目標21800點。
距離年結還有一星期，恒指年內高位和年底目標，均與去年預期接近，算是有所交代。翻查記錄，筆者過去三年多，在本欄「唱淡」次數最多股份，原來是思捷環球(330)。
本欄去年9月18日撰文《思捷勢弱難翻身》：「任何一個短暫反彈，都是止蝕離場機會……，同樣價錢會光顧Hennes & Mauritz AB(HMB)H&M、Inditex(ITX)旗下Zara……，還是Esprit？」今年1月29日撰文《思捷、比亞迪續看淡》：「既有創意又有著名設計師限量版Crossover產品的H&M都逃不過盈利倒退，筆者實在找不到理由看好批發業務一潭死水、未來四年用180億元重塑品牌的思捷。」
09年8月30日本欄《奢侈品生意不愁》指出，「思捷業績表現差強人意……，面對同業激烈競爭，料對本年度業績構成壓力。」
結果那位「180億CEO」，走得快過日本首相。即使有前主席邢李?增持，完成2供1大比例「抽水」活動，又有著名基金入股，仍發盈警。
內地業務停滯不前
思捷既沒有H&M的創意和著名設計師限量版Crossover產品，亦沒有Zara推陳出新和迎合市場的能力，更不用說沒有Abercrombie and Fitch成功的宣傳推廣策略。09年12月以38.8億元向華創(291)購入內地合營51%權益後，內地業務發展仍然停滯不前。即使邢李?繼續增持，亦逃不過「盈利完」命運；離開恒指成份股是時間問題，前景看淡未變。
黃德幾(作者為證監會持牌人士)
金利豐證券研究部執行董事
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錦言堂 - 李錦 2012年12月23日
錦言堂 - 李錦 2012年12月23日
錦言堂：資金流入南方A50購證 - 李錦
臨近周末及聖誕假期，港股氣氛稍稍轉靜，加上美國財政懸崖尚未解決，不明朗因素令資金入市意欲不大。恒指近日在重磅股?控(005)及中移動(941)支持下表現仍然偏強，目前10日線已上移至約22450點附近，短線或受到考驗，如失守則可能下試22200點支持，後市反覆上試23000點關口的趨勢未變。
A股近期強勁反彈，成為資金追貨對象，南方A50(2822)的相關認購證期內錄得約5860萬元資金淨流入。
如分析技術走勢，南方A50近日於10元關口之上整固，料波幅範圍在10至10.5元之間，後市續可留意逢低吸納的機會。如看好南方A50，可留意中長期貼價認購證21724，行使價10.68元，明年5月尾到期，實際槓桿約8.2倍。
李錦
法興證券衍生工具部亞洲區董事(日本除外)
作者為證監會持牌人，代表法國興業證券(香港)撰稿，並未持有文章提及之證券。結構性產品並無抵押品。如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部份或全部應收款項。
上一則: 美林論證：騰訊追落後可炒C輪 - 黃書耀
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錦言堂：資金流入南方A50購證 - 李錦
臨近周末及聖誕假期，港股氣氛稍稍轉靜，加上美國財政懸崖尚未解決，不明朗因素令資金入市意欲不大。恒指近日在重磅股?控(005)及中移動(941)支持下表現仍然偏強，目前10日線已上移至約22450點附近，短線或受到考驗，如失守則可能下試22200點支持，後市反覆上試23000點關口的趨勢未變。
A股近期強勁反彈，成為資金追貨對象，南方A50(2822)的相關認購證期內錄得約5860萬元資金淨流入。
如分析技術走勢，南方A50近日於10元關口之上整固，料波幅範圍在10至10.5元之間，後市續可留意逢低吸納的機會。如看好南方A50，可留意中長期貼價認購證21724，行使價10.68元，明年5月尾到期，實際槓桿約8.2倍。
李錦
法興證券衍生工具部亞洲區董事(日本除外)
作者為證監會持牌人，代表法國興業證券(香港)撰稿，並未持有文章提及之證券。結構性產品並無抵押品。如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部份或全部應收款項。
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浪圖盡 - 王逸 2012年12月23日
浪圖盡 - 王逸 2012年12月23日
浪圖盡：港股短線調整壓力增 - 王逸
兩項指數於上周中段見頂後回軟，以全周低位收市，且分別跌至10日線支持位，短期跌破機會頗大，顯示短線上升動力有可能告一段落，重現短期調整壓力。
(一)短線見頂，續現調整。目前仍處07年10月巨浪III見頂後的巨浪IV整固，巨浪IV以「三角形」模式運行，現階段為大浪D彈升過程。大浪D中浪(A)及中浪(B)分別於2月中21760見頂及6月初的18056見底，隨後為中浪(C)上升過程。前周三(12月12日)的22684(H指11418)為中浪(C)的小浪C細浪(5)微浪3高位，目前為細浪(5)微浪4整固，並開展大浪E中浪(A)下跌，短期支持在22100/22000(H指10700/ 10900)。完成短線調整後，另一個上升目標仍為22800/22900(H指11700/11800)；中期目標區仍為23200/23400(H指12000/12500)。
(二)中長期升浪初階中短線整固。巨浪IV的大浪D高位為2月20日的恒指21760(指11916)，大浪E的低位有可能於6月4日恒指的18056(H指為9月6日的8987)完成。目前為巨浪V的大浪I中浪(3)上升過程中的短線調整，短期支持在22100/22000(H指10700/10900)。完成調整後，升勢續現，首目標23200/23400(H指12000/12500)。
本周策略：港股於上周五節氣「冬至」前兩個交易日現短線見頂回落，調整低位有機會於本周內，即節氣後三個交易日內出現，亦有可能延至下周六(2013年1月5日)節氣「小寒」前後三個交易日才現見底回升，可視乎期間回落到今次調整的第一個短期支持在22100/22000(H指10700/10900)來定斷。整個升浪有可能在2013年2月4日節氣「立春」前後的兩個節氣「大寒」及「雨水」才告段落。
獲利位22800
現階段可先行作短線獲利，或將短線「止蝕/離市位」再提升至恒指22300(H指11100)；回落至短期支持在22100/22000(H指10700/10900)，可再行入市。另一獲利目標仍為恒指22800/22900(H指11700/11800)；中期目標為23200/23400(H指12000/12500)。
王逸
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浪圖盡：港股短線調整壓力增 - 王逸
兩項指數於上周中段見頂後回軟，以全周低位收市，且分別跌至10日線支持位，短期跌破機會頗大，顯示短線上升動力有可能告一段落，重現短期調整壓力。
(一)短線見頂，續現調整。目前仍處07年10月巨浪III見頂後的巨浪IV整固，巨浪IV以「三角形」模式運行，現階段為大浪D彈升過程。大浪D中浪(A)及中浪(B)分別於2月中21760見頂及6月初的18056見底，隨後為中浪(C)上升過程。前周三(12月12日)的22684(H指11418)為中浪(C)的小浪C細浪(5)微浪3高位，目前為細浪(5)微浪4整固，並開展大浪E中浪(A)下跌，短期支持在22100/22000(H指10700/ 10900)。完成短線調整後，另一個上升目標仍為22800/22900(H指11700/11800)；中期目標區仍為23200/23400(H指12000/12500)。
(二)中長期升浪初階中短線整固。巨浪IV的大浪D高位為2月20日的恒指21760(指11916)，大浪E的低位有可能於6月4日恒指的18056(H指為9月6日的8987)完成。目前為巨浪V的大浪I中浪(3)上升過程中的短線調整，短期支持在22100/22000(H指10700/10900)。完成調整後，升勢續現，首目標23200/23400(H指12000/12500)。
本周策略：港股於上周五節氣「冬至」前兩個交易日現短線見頂回落，調整低位有機會於本周內，即節氣後三個交易日內出現，亦有可能延至下周六(2013年1月5日)節氣「小寒」前後三個交易日才現見底回升，可視乎期間回落到今次調整的第一個短期支持在22100/22000(H指10700/10900)來定斷。整個升浪有可能在2013年2月4日節氣「立春」前後的兩個節氣「大寒」及「雨水」才告段落。
獲利位22800
現階段可先行作短線獲利，或將短線「止蝕/離市位」再提升至恒指22300(H指11100)；回落至短期支持在22100/22000(H指10700/10900)，可再行入市。另一獲利目標仍為恒指22800/22900(H指11700/11800)；中期目標為23200/23400(H指12000/12500)。
王逸
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