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2012年10月6日 星期六

環球經濟 - 王冠一 2012年10月6日

環球經濟 - 王冠一 2012年10月6日

王冠一財經專欄:能源價跌政治服務

財經 - 環球經濟
王冠一
2012/10/05, 週五
國際原油價格週三晚突然再急跌,似乎無視中東與東亞的地緣政治緊張,忽然回歸基本因素,強調供求關係主導價格走勢。不過,當晚美國能源資訊署的報告,顯示過去一個星期原油庫存有所增加,但紐約期油價格反而大跌,讓投資者對石油市場的表現,感到愈來愈無所適從。

近期油價一浪低於一浪,市場提出的理由已經愈來愈牽強。美國能源資訊署每週公佈的能源庫存,通常對國際原油價格走勢,有指標作用。但本週三晚公佈的原油庫存有所增加,油價反而大跌,這其實一點也不出奇,因為美國總統大選在即,油價也要為政治服務。

正如近期一大堆牽強的理由解釋原油價格下跌般,本週三當日紐約期油價格大跌,亦來自一大堆難以叫人信服的理由。

先講供應方面:為甚麼當日市場人士只集中討論美國本土產能上升,忽然無視原油庫存下降?資料顯示,過去一星期原油庫存減少48.2萬桶(市場料增加150萬桶),本應有刺激油價上升的作用,但由於美國本土原油產量增加,達到每日652萬桶的近十六年高位,結果油價「炒落」而不「炒上」。

再講需求方面:中國能源需求可能轉弱,或基於OECD下調中國今明兩年經濟增長預測、或基於周三早上內地官方公布的9月份服務業PMI跌至53.7近兩年低位。不過,以上理據一早得知,為何晚上油價才大跌?再者,歐洲製造業持續萎縮、美國能源需求跌至半年低位,又是否足以構成油價大跌的理據?

姑勿論甚麼理據支持油價大跌,總之對角逐連任的總統奧巴馬來講,已經是好消息。不過,對於奧巴馬來講,未來一個月汽油價格能否回落才是關鍵。

最近美國零售汽油價格居高不下,主要受到好多突發事件影響供應,例如:委內瑞拉最大煉油廠爆炸、加拿大煉油廠遇雷擊、得州煉油廠爆炸、埃克森美孚位於加州煉油廠電力故障、雪佛龍位於加州煉油廠火災等。如今這些煉油廠的供應已逐步回復正常,「紐約汽油期貨」價格亦率先回落。但民間在零售層面仍有一段日子要捱貴油。

值得慶幸的是,過去一星期汽油庫存有所增加(上週庫存增加11.4萬桶),而紐約汽油期貨價格週三當日亦下跌至2.8美元左右。當汽油期貨價格回落的一段時間之後,批發供應便會逐步增加,現貨零售價格亦會跟隨回落。

但如果11月初美國總統大選前,美國汽油價格未見大幅回落,奧巴馬爭取連任恐怕會存在一定變數。因此,按照這個想法推斷,原油期貨、汽油期貨、零售汽油價格,在未來幾個星期有機會持續受壓,為政治服務多一段日子。

王冠一
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暢談匯債 - 羅家聰 / 溫灼培 / 丁世民 2012年10月6日

暢談匯債 - 羅家聰 / 溫灼培 / 丁世民 2012年10月6日


暢談?債:息口未見底澳元續淡 - 馮鏗
本周?市主角繼續由西班牙擔大旗。西班牙政府上周公佈了側重削減開支的削赤預算案,銀行壓力測試結果亦較預期為優,所需注資金額估計為593億歐元,低於市場估計的逾600億歐元,令投資者放下心頭大石,但對歐元提振作用有限,主要是市場仍然擔憂穆迪會把西班牙的評級降至垃圾級別。雖然穆迪其後表示會押後西班牙評級的檢討結果至10月才公佈,但仍然未能釋除市場的疑慮,歐元本周亦跌至1.28美元邊,200日平均線的1.2823一度失守。

央行慎放水英鎊反彈
西班牙一直拖延全面求援,明顯有政治考慮。由於10月21日兩大地區直選,首相拉霍伊為免影響選情,因而對求援採取拖字訣,市場甚至揣測穆迪押後公佈西班牙評級結果的決定,是應拉霍伊要求而作出。但歐央行議息後,行長德拉吉強調歐元難以走回頭路,益令市場相信西班牙最終仍無法避免向歐盟求助,從而啟動歐央行的直接貨幣交易(OMT),歐元亦自低位反彈回1.30美元關口上。

歐洲央行維持息率於0.75厘不變,令憧憬減息的投資者願望落空,亦是歐元借勢反彈的原因之一。除了歐洲央行,本周有多家央行議息,議息結果亦成為?市走勢的風向儀。澳洲央行把基準利率下調25基點,至3.25厘,便促使澳元沽壓沉重,兌美元曾跌穿1.02美元,創一個月新低,兌歐元更改寫三個半月低位。中國經濟急速放緩,隱憂浮現,令澳洲經濟前景不妙,澳洲其後公佈的8月貿赤創三年半新高、零售銷售升幅未盡如人意,鐵礦石價格又低處未算低,正好解釋了澳洲央行出奇不意減息的原因。相信澳息有機會下調至低於3厘,澳元仍有進一步調整空間。

英倫銀行維持息率於0.5厘不變,較令市場意外的,是購買資產規模亦維持在3750億英鎊不變。事實上,英國的製造業和服務業指數均優於歐洲,英鎊亦不應較歐元落後太多。

日本央行本周按兵不動,但日圓亦於議息結果落實後追回部份失地。前周建議在77.80至79.20炒波幅,賬面利潤曾近百點,日圓沽盤持續,目標仍看79.20,止蝕位可推高至77.40。

馮鏗
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大行報告 2012年10月6日

大行報告 2012年10月6日

《大行報告》摩通升級中興(00763.HK)至「增持」 目標價升至16元
2012-10-05 12:01:11

電郵列印獨立觀看字體


摩根大通表示,中移動(00941.HK)對TD-LTE設備招標部署為中興(00763.HK)帶來利好因素,令其於設備市場佔有率得以維持25-30%;同時預料第四季亦會有多個短期正面因素,將中興目標價由10升至16元,評級由「減持」提升至「增持」。

經早前摩根大通與各供應商(包括中移動、中興、愛立信、諾基亞西門子及華為)對話後,認為中移動將落實加快2013年大規模TD-LTE設備招標部署,並獲內地政府大力支持。而中興預計每個TD-LTE設備站需約12-18萬人民幣升級費。

該行續指,基於上述原因,上調2013/14年每股盈測5%/4%。另外,若明年下半年中國能發出LTE牌照(該行相信2014年前LTE不會發牌),同時諾基亞轉虧為盈,而智能手機市場競爭趨向穩定,中興股票或能再重新評級。(gi/u)

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大行報告 2012年10月6日

大行報告 2012年10月6日

《大行報告》麥格理重申長汽(02333.HK)「跑贏大市」評級 目標價升至23.9元

2012-10-05 15:20:09
電郵列印獨立觀看字體


麥格理表示,日前曾會見長汽(02333.HK)管理層,發現長汽的SUV需求仍然強勁,今年首八個月SUV產品銷量按年上升40%,主要由新型號產品H6及M4帶動,預料將支持長汽今年下半年及明年的銷售增長,料SUV產品銷售2013年可按年增加22%。

該行指出,在內地的SUV產品市場,預測2014年之前,同業競爭對手及其他國際品牌仍未能對長汽構成重大競爭。

長汽的產品線較廣泛,汽車品質亦較同業高,因此,料長汽SUV產品價格低於國際品牌的優勢將會持續。加上,公司旗下皮卡車及轎車業務增長穩定;受惠規模經濟;高於90%的產能利用率;以及原材料成本穩定,料長汽的高價格優勢可維持。

該行上調長汽13/14盈利預測11%及15%,目標價由18.6元上升至23.9元,重申「跑贏大市」評級。(qu/a)

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