曾淵滄專欄 2012年10月22日
曾淵滄專欄：日日換馬散戶白做 - 曾淵滄
數個月前，我曾經到過前海訪問，上星期五，以另一個身份再一次到前海訪問，目前，前海表面上仍是一片荒地，但是，地底下的工程正在密鑼緊鼓的進行，到2020年相信會面貌一新。
前海將是深圳特區中的特區，如何特法，最主要是人民幣自由兌換，目前，前海領導層的思路是讓在前海註冊的企業，依其規模給予一定額度的人民幣自由兌換權，我估計這是可行的，會被中央政府所採納，既然是定額，就不難控制，只要不斷地增加額度，有一天就是全面自由兌換了。
現在，人民幣再度升值，上周兌港元升破八算，再一次引來炒港元與美元脫?的熱錢，港元再一次升至7.75的上限，熱錢來炒港元升值，會帶動股市上升，熱錢來自何處？當然是QE3，美國金融界將手上的房地產按揭債券，賣給聯儲局套現後的錢，形成了這股新的熱錢。
資金輪流炒不用急獲利
不過，港股七連升，再加上上周五美股大跌，今日港股恐怕不易八連升，但基調仍然很強，H股依然是首選，H股除了追落後外，人民幣的升值也加強了H股的吸引力。
由於散戶仍未大舉入市，因此股市未全面上升，所以大戶的策略是把不同的板塊分階段輪流炒上，於是有部份散戶就天天忙於換股，見升而追，見跌而拋，這麼說，很可能白忙一場，因為見升而追，見跌而拋的人，往往追時追遲了兩天，拋時也拋遲了兩天，那裏知道追後就跌，拋後就回升。
我認為，大戶輪流炒的策略不會只炒一輪，而是會一再翻炒，因此，不應太急於套利，追炒下一個板塊。不少人在某隻股票反覆上升的過程中，因為不斷地買入賣出，追求小小的利潤，最後一無所獲。
曾淵滄
作者為大學教授
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曾淵滄專欄 舊文
2012年10月22日 星期一
金融High Tea 2012年10月22日
金融High Tea 2012年10月22日
金融High Tea——打折唔買貴價買？
2012年10月22日
■股民見到百貨公司減價打折會仆去買，但見到股票回落就唔買，呢種心理其實不一定好科學，趁股票下跌時去買，應是明智之選。資料圖片
美股升得多終於倒插，多家美國公司公佈的季度業績差過預期，令上周五杜指大跌205點，跌幅1.5％，睇嚟港股都要跟手回吓，據港股在美國預託證券收市價計，比香港上周五收市低189點，暫時睇美股雖然急插，港股在外圍並無恐慌。
不過即使係老外自己評美股，仍然相當老定，話雖然仲可能再跌，但就唔係大跌那一種。美股今次回落同美國公司第三季業績差有關，呢一期美國各行業表現參差，銀行股合乎預期；工業股和材料股受全球經濟需求疲弱影響，收入下降但亦在預期之中；最出乎意料之外係科技股唔係幾掂，谷歌業績未達預期，上周四跌咗8％，上周五再跌1.9％，直情有人話谷歌生意可能從此轉勢下，佢每一點擊收入意外下跌，因為用家由個人電腦轉到移動媒體上網，但移動媒體廣告市場未成熟收入少，影響了谷歌互聯網收入。
Wintel瓦解聯想要避
另外所謂Wintel的成功模式正在瓦解中，所謂Wintel即是由微軟視窗(Windows)加上英特爾晶片(Intel)所組成的個人電腦組合，在智能手機和平板電腦衝擊下，逐漸失卻優勢，微軟(上周五股價跌2.9％)和英特爾(周五跌1.9％)業績唔掂，軟件業面對頂頭風，硬件公司亦唔得，例如剛被聯想(992)搶去個人電腦全球一哥位置的惠普電腦，上周五跌2.2％，戴爾電腦跌2.6％，佢哋面臨行業轉型的巨大挑戰。
搶咗人地生意的蘋果，雖然在iPhone 5推出後，股價由高位705.07美元，回落到而家的609.84美元，單係上周五都跌咗3.6％，市場還是相信未來仍是移動工具的世界。
由於香港的大股都是和買美股的同一班基金玩，所以港股炒作類型多多少少都跟美股走，美國板塊升沉，對港股有啟示，你比較一下聯想和匯控(005)近期走勢就知，美國銀行股掂，匯控就改變弱勢一級級咁上，相當強勢，上周五收76.55元，雖然呢一兩日可能跟美股回調，回到74元應有支持，可在接近此水平可吸納短炒。聯想在8月中上過6.96元高位後，卻一級級咁落，上周五收6.29元，我估佢弱勢持續，股民要避一避。要知道美國佬講緊Wintel模式瓦解，PC行業範式轉移，即使聯想做得比同業好兼且在佢主場的中國仍有增長，投資者將個人電腦視為夕陽行業，聯想股價會長期低迷。
干預匯價股市例升
另一隻科技大股騰訊(700)狀況好好多，佢和谷歌的生意模式不一樣，業務多樣化，例如在手機平台上佢力推Wechat微信應用程式大受觀迎，兼且深受中國增長市場推動，估計外圍狀況差對佢影響不大。總而言之，美股在呢個業績期中，科技股公佈的業績透露出移動平台侵佔個人電腦的趨勢，將有持久性的影響。
另外要講講大市。另一單新聞同樣值得注意，就是金管局終於要入市壓低過強的港元匯價。熱錢流入香港，港元匯價持續偏強，終於升穿強方保障7.75的位置，最高見過7.7498，搞到金管局要入市干預，買入6.3億美元，頂住港元唔俾佢再升，令銀行體系結餘在下周升到1553億港元。這次是09年以來金管局首次入市干預港元匯價，在08年第四季至09年底期間，美國因為對抗金融海嘯，大幅放水推出QE1(第一輪量化寬鬆)，觸發大量資金流入香港，本地銀行體系結餘也因此由08年10月前的100億港元，大幅上升至09年歷史高位3200億港元，後來才慢慢回落。
有金融界猛人叫我留意港元匯價和股市的關係，資金流入，港元強勁，通常和股市上升同步，恒指在09年3月見低位11900點，但到是年10月已升番上去22500點。香港有聯繫匯率，資金流入香港不易賺到匯價升值，所以除非有人在炒港元脫鈎，否則資金流入只為投資，部份可能會投到股票市場去，所以資金流入時股市通常會升，雖然QE3的水量遠不如QE1，對股市的刺激較少，但資金在流入時，唔好太快睇淡股市。
故此美股上周五跌200點，港股回調，反而係投資機會。上周股市還在大升時，好多散戶想買，我就唔想叫人在急升時硬追，因為股票急升後往往有回吐，追得太急遇上回吐，即使將來可能再升，都會吃了眼前虧。股票回調時，借一借股神巴菲特的比喻股民反應，股民見到百貨公司減價打折會仆去買，但見到股票回落就唔想買，呢種貴先至去追的心理，其實不一定好科學。資金流入股市，大勢還向上，趁股票下跌時去買，應是明智之選。
股市回調吸納良機
升得較多的是材料股和內銀股，相信佢地會回得狠啲。大家除了可低吸內銀股之外，還可以留意兩隻紅色指數股：恒生H股ETF(2828)和安碩A50基金(2823)。2828追蹤香港國企指數，2823追蹤內地A股指數，最近2828特別強，破位向上，理由好簡單，若外資流入香港規避美元下跌之險，見到中國經濟可能在第三季見了底，唔想揀個別股票，就會買香港的H股基金，買一籃子紅色股。恒生H股ETF(2828)上周五收108.5元，若回到104元可買，進取一點今天可以開始分段吸。而安碩A50基金(2823)無2828咁強，主要因為A股反彈幅度不如H股，但內地A股亦應該見咗底，2823走勢都唔差，上周五收10.12元，若回到9.7元亦是吸納良機，也可以現在開始分段買。
個股其中一隻較易捉的是內房股王中國海外(688)，佢走勢係一種靚到絕的級級向上圖形，上周五見今年高位20.75元，收20.25元，若回到19.5元可買，若在低位買到，等佢走一段，就有10％回報，到時可以沽一沽等如回調再買番，穩陣啲定番10％止蝕。
宏觀上環球投資市場還是在一個又一個迴避風險/風險投資的循環中。央行招數用老，經濟向下，避險意識增加，股市一個浪下行。跌到咁上下，央行頂唔順，再出招放水，風險投資意識增加，股市又一個浪反彈。在下跌浪中唔好太快睇好，唔係一個浪尾都打死你。但在反彈浪中又唔好太快睇淡，否則佢回一回又上衝，你不買白不買。唔通平價時唔買，貴價時焗追咩？所以我見個市升得多，都想佢跌多啲，等我可以補吓貨。
陸羽仁
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金融High Tea 舊文
金融High Tea——打折唔買貴價買？
2012年10月22日
■股民見到百貨公司減價打折會仆去買，但見到股票回落就唔買，呢種心理其實不一定好科學，趁股票下跌時去買，應是明智之選。資料圖片
美股升得多終於倒插，多家美國公司公佈的季度業績差過預期，令上周五杜指大跌205點，跌幅1.5％，睇嚟港股都要跟手回吓，據港股在美國預託證券收市價計，比香港上周五收市低189點，暫時睇美股雖然急插，港股在外圍並無恐慌。
不過即使係老外自己評美股，仍然相當老定，話雖然仲可能再跌，但就唔係大跌那一種。美股今次回落同美國公司第三季業績差有關，呢一期美國各行業表現參差，銀行股合乎預期；工業股和材料股受全球經濟需求疲弱影響，收入下降但亦在預期之中；最出乎意料之外係科技股唔係幾掂，谷歌業績未達預期，上周四跌咗8％，上周五再跌1.9％，直情有人話谷歌生意可能從此轉勢下，佢每一點擊收入意外下跌，因為用家由個人電腦轉到移動媒體上網，但移動媒體廣告市場未成熟收入少，影響了谷歌互聯網收入。
Wintel瓦解聯想要避
另外所謂Wintel的成功模式正在瓦解中，所謂Wintel即是由微軟視窗(Windows)加上英特爾晶片(Intel)所組成的個人電腦組合，在智能手機和平板電腦衝擊下，逐漸失卻優勢，微軟(上周五股價跌2.9％)和英特爾(周五跌1.9％)業績唔掂，軟件業面對頂頭風，硬件公司亦唔得，例如剛被聯想(992)搶去個人電腦全球一哥位置的惠普電腦，上周五跌2.2％，戴爾電腦跌2.6％，佢哋面臨行業轉型的巨大挑戰。
搶咗人地生意的蘋果，雖然在iPhone 5推出後，股價由高位705.07美元，回落到而家的609.84美元，單係上周五都跌咗3.6％，市場還是相信未來仍是移動工具的世界。
由於香港的大股都是和買美股的同一班基金玩，所以港股炒作類型多多少少都跟美股走，美國板塊升沉，對港股有啟示，你比較一下聯想和匯控(005)近期走勢就知，美國銀行股掂，匯控就改變弱勢一級級咁上，相當強勢，上周五收76.55元，雖然呢一兩日可能跟美股回調，回到74元應有支持，可在接近此水平可吸納短炒。聯想在8月中上過6.96元高位後，卻一級級咁落，上周五收6.29元，我估佢弱勢持續，股民要避一避。要知道美國佬講緊Wintel模式瓦解，PC行業範式轉移，即使聯想做得比同業好兼且在佢主場的中國仍有增長，投資者將個人電腦視為夕陽行業，聯想股價會長期低迷。
干預匯價股市例升
另一隻科技大股騰訊(700)狀況好好多，佢和谷歌的生意模式不一樣，業務多樣化，例如在手機平台上佢力推Wechat微信應用程式大受觀迎，兼且深受中國增長市場推動，估計外圍狀況差對佢影響不大。總而言之，美股在呢個業績期中，科技股公佈的業績透露出移動平台侵佔個人電腦的趨勢，將有持久性的影響。
另外要講講大市。另一單新聞同樣值得注意，就是金管局終於要入市壓低過強的港元匯價。熱錢流入香港，港元匯價持續偏強，終於升穿強方保障7.75的位置，最高見過7.7498，搞到金管局要入市干預，買入6.3億美元，頂住港元唔俾佢再升，令銀行體系結餘在下周升到1553億港元。這次是09年以來金管局首次入市干預港元匯價，在08年第四季至09年底期間，美國因為對抗金融海嘯，大幅放水推出QE1(第一輪量化寬鬆)，觸發大量資金流入香港，本地銀行體系結餘也因此由08年10月前的100億港元，大幅上升至09年歷史高位3200億港元，後來才慢慢回落。
有金融界猛人叫我留意港元匯價和股市的關係，資金流入，港元強勁，通常和股市上升同步，恒指在09年3月見低位11900點，但到是年10月已升番上去22500點。香港有聯繫匯率，資金流入香港不易賺到匯價升值，所以除非有人在炒港元脫鈎，否則資金流入只為投資，部份可能會投到股票市場去，所以資金流入時股市通常會升，雖然QE3的水量遠不如QE1，對股市的刺激較少，但資金在流入時，唔好太快睇淡股市。
故此美股上周五跌200點，港股回調，反而係投資機會。上周股市還在大升時，好多散戶想買，我就唔想叫人在急升時硬追，因為股票急升後往往有回吐，追得太急遇上回吐，即使將來可能再升，都會吃了眼前虧。股票回調時，借一借股神巴菲特的比喻股民反應，股民見到百貨公司減價打折會仆去買，但見到股票回落就唔想買，呢種貴先至去追的心理，其實不一定好科學。資金流入股市，大勢還向上，趁股票下跌時去買，應是明智之選。
股市回調吸納良機
升得較多的是材料股和內銀股，相信佢地會回得狠啲。大家除了可低吸內銀股之外，還可以留意兩隻紅色指數股：恒生H股ETF(2828)和安碩A50基金(2823)。2828追蹤香港國企指數，2823追蹤內地A股指數，最近2828特別強，破位向上，理由好簡單，若外資流入香港規避美元下跌之險，見到中國經濟可能在第三季見了底，唔想揀個別股票，就會買香港的H股基金，買一籃子紅色股。恒生H股ETF(2828)上周五收108.5元，若回到104元可買，進取一點今天可以開始分段吸。而安碩A50基金(2823)無2828咁強，主要因為A股反彈幅度不如H股，但內地A股亦應該見咗底，2823走勢都唔差，上周五收10.12元，若回到9.7元亦是吸納良機，也可以現在開始分段買。
個股其中一隻較易捉的是內房股王中國海外(688)，佢走勢係一種靚到絕的級級向上圖形，上周五見今年高位20.75元，收20.25元，若回到19.5元可買，若在低位買到，等佢走一段，就有10％回報，到時可以沽一沽等如回調再買番，穩陣啲定番10％止蝕。
宏觀上環球投資市場還是在一個又一個迴避風險/風險投資的循環中。央行招數用老，經濟向下，避險意識增加，股市一個浪下行。跌到咁上下，央行頂唔順，再出招放水，風險投資意識增加，股市又一個浪反彈。在下跌浪中唔好太快睇好，唔係一個浪尾都打死你。但在反彈浪中又唔好太快睇淡，否則佢回一回又上衝，你不買白不買。唔通平價時唔買，貴價時焗追咩？所以我見個市升得多，都想佢跌多啲，等我可以補吓貨。
陸羽仁
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金融High Tea 舊文
青心直說 - 胡孟青 2012年10月22日
青心直說 - 胡孟青 2012年10月22日
青心直說：資金氾濫假不了 - 胡孟青
還說沒有資金流入，金管局總裁陳德霖立即遭紐約交易員來一記掌摑了。上周五美國時間，由於港?升穿7.75強方兌換保證上限，金管局近三年來首次承接美元沽盤，銀行體系結餘因而增加。熱錢多、樓價又升未完，樓市指數之外，再來一個銀行結餘水平，兩個都是恐慌指標，當局要正視。
港元交投轉趨活躍
金管局堅持資金流入規模不大，的確結餘水平僅多了47億港元，小數目而已！但留意港?走勢的市場人士指，港元交投近期的確活躍，買賣雙方叫價差價收窄，幾次觸及7.75水平屢有承接，都表明資金流入港元規模加快是千真萬確的。
美國已經進行了三輪量化寬鬆，第一次有最多熱錢流入本港，經銀行體系結餘流入的規模就多達6400多億元，第二次就完全沒有觸發結餘上升，為甚麼第三輪量寬又會觸發資金再度流入？業內人士認為，再次憧憬內地經濟因素觸發了股票資金流入外，另一個較少人提及的因素，是之前企業發債集資籌得的外幣，開始被兌換回港元，都加大了資金需求。
如果以今年為止的數字，區內企業大概發行了超過800億美元的企業債，數目已經超出去年全年的560億美元，本港企業佔了相當的發債金額，最近中電(002)一批美元債亦因反應理想，增發了15年期。該批企業連同還有部份發行人民幣債券的公司，很多是沒有實際資金用途需求，他們既可先透過掉期市場拆出資金賺利息，又或者索性兌回港元，這都加大資金流入的壓力。
暫時仍然有理由相信，新一輪資金流入，未必會重演有如09年期間的瘋狂，企業港元頭寸之外，估計是股票錢為主，但資金進一步氾濫就是事實。
胡孟青
作者為獨立股評人
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青心直說：資金氾濫假不了 - 胡孟青
還說沒有資金流入，金管局總裁陳德霖立即遭紐約交易員來一記掌摑了。上周五美國時間，由於港?升穿7.75強方兌換保證上限，金管局近三年來首次承接美元沽盤，銀行體系結餘因而增加。熱錢多、樓價又升未完，樓市指數之外，再來一個銀行結餘水平，兩個都是恐慌指標，當局要正視。
港元交投轉趨活躍
金管局堅持資金流入規模不大，的確結餘水平僅多了47億港元，小數目而已！但留意港?走勢的市場人士指，港元交投近期的確活躍，買賣雙方叫價差價收窄，幾次觸及7.75水平屢有承接，都表明資金流入港元規模加快是千真萬確的。
美國已經進行了三輪量化寬鬆，第一次有最多熱錢流入本港，經銀行體系結餘流入的規模就多達6400多億元，第二次就完全沒有觸發結餘上升，為甚麼第三輪量寬又會觸發資金再度流入？業內人士認為，再次憧憬內地經濟因素觸發了股票資金流入外，另一個較少人提及的因素，是之前企業發債集資籌得的外幣，開始被兌換回港元，都加大了資金需求。
如果以今年為止的數字，區內企業大概發行了超過800億美元的企業債，數目已經超出去年全年的560億美元，本港企業佔了相當的發債金額，最近中電(002)一批美元債亦因反應理想，增發了15年期。該批企業連同還有部份發行人民幣債券的公司，很多是沒有實際資金用途需求，他們既可先透過掉期市場拆出資金賺利息，又或者索性兌回港元，這都加大資金流入的壓力。
暫時仍然有理由相信，新一輪資金流入，未必會重演有如09年期間的瘋狂，企業港元頭寸之外，估計是股票錢為主，但資金進一步氾濫就是事實。
胡孟青
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論盡股壇 - 黃偉康 2012年10月22日
論盡股壇 - 黃偉康 2012年10月22日
黃偉康 論盡股壇 又靠中央
一個十分有趣的情況，就是市場對中國的經濟預測，包含了很多主觀願望，而這些主觀願望，又真的會影響中國經濟表現，或者這就是一個發展中國家的經濟寫照，因為投資金額的多與少，對中國經濟之影響，遠高於已發
展國家，如美國、歐洲等地。就以美國為例，消費市場的好與壞，對該國之經濟帶來之影響，絕對不會比投資帶來的效益為少。故此，市場對主觀願望，對美國經濟帶來的影響度，亦會遠低於中國。
當然，主觀意願可以推動經濟，並非全無好處，好像近日市場憧憬中國經濟將會見底回升，資金便開始回流中國市場，從而令投資市場回暖，亦令中國經濟見底回升的機會大增。
可是，引伸的問題亦隨之而出現，就是投資帶動的經濟增長，通常都不能持續，更重要是中國在2009年已嘗試了一次透過增加政府投資，去推動經濟，同時亦令市場對中國經濟之主觀意願，出現明顯改變，就是中國經濟將會成為推動全球經濟之火車頭，亦令資金大舉流向中國，令中國經濟出現急速增長的情況，可是當中泡沫成分佔了大部分的比重，亦令中國經濟出現不少後遺症的情況。
而從10月份開始，市場又再主觀地相信，中國經濟將會見底回升，認為第四季之GDP增幅，將會回升至7.5%以上水平。如果從中國政府9月份的開支增加速度顯著上升，這反映出中央的確不單透過口術去推動經濟，而是真的增加開支，去推動經濟，亦即是中央之行動，將會成為市場主觀意願的催化劑，同時市場對中國經濟見底回升的主觀意願，會再一次令中國投資市場回暖，同時中國經濟未來約3至4個季度的GDP增長幅度，應會持續回升，可是問題是2009年中國的刺激經濟措施，在今日看根本不能說是成功，那麼現在再透過中央增加投資，去推動經濟增長，又真的可以取得成效嗎？
又要庇護 又怕管束
又說一些題外話，不知多少讀者有子女，但沒有並不重要，因為我亦沒有，但一個簡單的問題，就是如果一個仔女，長期依賴父母去維持生活，就算這個孩子有樓、有車，大家覺得他/她是否成功？根據我認識的人，又或者見過的例子，大部分長期依賴父母的子女，一旦失去了家庭的支持，最終會失去了在社會求生的能力，就算他的家庭家財千萬，很快就會因為坐吃山空，而打回原形，同時因為沒有逆境求生的能力，所以起死回生亦十分困難。
如果將中央套在上面例子中父母的一角上，同時將中國經濟套在子女的角色上，大家明不明白中國經濟的風險在哪裏？又或者看一看香港，2003年面對沙士的困境，多得自由行的措施，令香港起死回生，但今日香港這個中國的子女，才明白自由行會帶來很多後遺症，而後遺症不是文化差距，實際是香港又怕沒有父母庇護，又怕父母管束，這才是問題所在，大家明不明白？
黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為靈獅控股主席兼行政總裁
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
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黃偉康 論盡股壇 又靠中央
一個十分有趣的情況，就是市場對中國的經濟預測，包含了很多主觀願望，而這些主觀願望，又真的會影響中國經濟表現，或者這就是一個發展中國家的經濟寫照，因為投資金額的多與少，對中國經濟之影響，遠高於已發
展國家，如美國、歐洲等地。就以美國為例，消費市場的好與壞，對該國之經濟帶來之影響，絕對不會比投資帶來的效益為少。故此，市場對主觀願望，對美國經濟帶來的影響度，亦會遠低於中國。 當然，主觀意願可以推動經濟，並非全無好處，好像近日市場憧憬中國經濟將會見底回升，資金便開始回流中國市場，從而令投資市場回暖，亦令中國經濟見底回升的機會大增。
可是，引伸的問題亦隨之而出現，就是投資帶動的經濟增長，通常都不能持續，更重要是中國在2009年已嘗試了一次透過增加政府投資，去推動經濟，同時亦令市場對中國經濟之主觀意願，出現明顯改變，就是中國經濟將會成為推動全球經濟之火車頭，亦令資金大舉流向中國，令中國經濟出現急速增長的情況，可是當中泡沫成分佔了大部分的比重，亦令中國經濟出現不少後遺症的情況。
而從10月份開始，市場又再主觀地相信，中國經濟將會見底回升，認為第四季之GDP增幅，將會回升至7.5%以上水平。如果從中國政府9月份的開支增加速度顯著上升，這反映出中央的確不單透過口術去推動經濟，而是真的增加開支，去推動經濟，亦即是中央之行動，將會成為市場主觀意願的催化劑，同時市場對中國經濟見底回升的主觀意願，會再一次令中國投資市場回暖，同時中國經濟未來約3至4個季度的GDP增長幅度，應會持續回升，可是問題是2009年中國的刺激經濟措施，在今日看根本不能說是成功，那麼現在再透過中央增加投資，去推動經濟增長，又真的可以取得成效嗎？
又要庇護 又怕管束
又說一些題外話，不知多少讀者有子女，但沒有並不重要，因為我亦沒有，但一個簡單的問題，就是如果一個仔女，長期依賴父母去維持生活，就算這個孩子有樓、有車，大家覺得他/她是否成功？根據我認識的人，又或者見過的例子，大部分長期依賴父母的子女，一旦失去了家庭的支持，最終會失去了在社會求生的能力，就算他的家庭家財千萬，很快就會因為坐吃山空，而打回原形，同時因為沒有逆境求生的能力，所以起死回生亦十分困難。
如果將中央套在上面例子中父母的一角上，同時將中國經濟套在子女的角色上，大家明不明白中國經濟的風險在哪裏？又或者看一看香港，2003年面對沙士的困境，多得自由行的措施，令香港起死回生，但今日香港這個中國的子女，才明白自由行會帶來很多後遺症，而後遺症不是文化差距，實際是香港又怕沒有父母庇護，又怕父母管束，這才是問題所在，大家明不明白？
黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為靈獅控股主席兼行政總裁
wong.waihong@yahoo.com
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施永青 am730C觀點 2012年10月22日
施永青 am730C觀點 2012年10月22日
C觀點 - 施永青
歐盟該得和平獎嗎？
(2012年10月22日)
【am730專欄】2012年的諾貝爾和平獎頒了給歐盟，引起了不少爭議。一些被歐盟逼著要行緊縮政策的國家，甚至有國民要走上街頭，焚燒歐盟的旗幟洩憤。對這些國家的某部分人來說，歐盟為他們帶來的不是和平，而是工人失業，福利被削，房產被沒收，家庭被破壞，社會不穩定，生活無保障。
這些指控好像都是事實，但有失偏頗。導致這些國家落入這種處境的並非歐盟，而是這些國家的一些不負責任的政客。他們為了當選與繼續執政，不惜亂派免費午餐，推行大量國家經濟能力負擔不起的福利政策。譬如提高最低工資，減少最高工時，增加失業救濟，降低提休年齡，提供全民退休保障。這些政策在推出時，人民無不拍掌叫好，覺得這是人民應有的權利，而沒有考慮到錢從何來？結果導致有些國家債台高築，信用盡失，無以為繼。
現在這些國家債務到期，又沒錢還，尋求歐盟協助，憑甚麼一定要歐盟繼續低息借錢給他們揮霍？歐盟要他們知慳識儉，量入為出，有甚麼不對？我們這個世界已不是「施比受更有福」，而是變成「受比施更惡」。施者可以不要求感恩，但受者亦沒有理由把種種莫須有的罪名加在施者身上。
因此，指控歐盟欺負歐洲的窮國是不成立的，為此而認為歐盟不應得到諾貝爾和平獎是說不通的。
很多人都以為歐盟是一個經濟組織，而不是政治組織，因為歐盟只有歐元作為統一貨幣，而沒有統一的政治架構，但其實歐盟始創的時候就有強烈的政治考慮的。
人類的兩次世界大戰，都是源於歐洲各國的利益爭奪。為了避免歐洲再次陷人類於災難，一些有遠見的歐洲政治家，在二次大戰結束後，就刻意推動歐洲國家之間的經濟合作，希望利用經濟上的共同利益，逐步消除歷史上積累下來的仇怨。
歐盟的前身是歐洲共同體，最初只有六個成員國，合作亦只限於煤炭與鋼鐵，後來才擴大至原子能與農業。到今天歐盟已發展至27個成員國，其中17個統一使用歐元為法定貨幣。歐盟成員國之間，現在已可以做到，商品、服務、資本都可以自由流通。這不但大大提升國與國之間在經濟上的協同效益，更增加國與國之間在政治上的互相信任。
當國與國之間不設關卡，人流物流都可以自由進出的時候，國界的功能已愈來愈不明顯，經濟上的合作已不知不覺中擴大至政治層面。法國與德國這對世仇，已可不念舊惡，為歐洲的利益衷誠合作。歐洲的一體化，為人類如何走向大同，作了極具參考價值的嘗試，為世界和平作出了實際的貢獻，取得和平獎是應該的。
可惜，歐盟現時正為債務危機而備受威脅，希望歐洲的政治領袖，能為了歐洲的長遠福祉，能說服本國人民，犧牲一下眼前的本土利益，以免讓前人的努力功虧一簣。
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施永青 am730C觀點 舊文
C觀點 - 施永青
歐盟該得和平獎嗎？
(2012年10月22日)
【am730專欄】2012年的諾貝爾和平獎頒了給歐盟，引起了不少爭議。一些被歐盟逼著要行緊縮政策的國家，甚至有國民要走上街頭，焚燒歐盟的旗幟洩憤。對這些國家的某部分人來說，歐盟為他們帶來的不是和平，而是工人失業，福利被削，房產被沒收，家庭被破壞，社會不穩定，生活無保障。
這些指控好像都是事實，但有失偏頗。導致這些國家落入這種處境的並非歐盟，而是這些國家的一些不負責任的政客。他們為了當選與繼續執政，不惜亂派免費午餐，推行大量國家經濟能力負擔不起的福利政策。譬如提高最低工資，減少最高工時，增加失業救濟，降低提休年齡，提供全民退休保障。這些政策在推出時，人民無不拍掌叫好，覺得這是人民應有的權利，而沒有考慮到錢從何來？結果導致有些國家債台高築，信用盡失，無以為繼。
現在這些國家債務到期，又沒錢還，尋求歐盟協助，憑甚麼一定要歐盟繼續低息借錢給他們揮霍？歐盟要他們知慳識儉，量入為出，有甚麼不對？我們這個世界已不是「施比受更有福」，而是變成「受比施更惡」。施者可以不要求感恩，但受者亦沒有理由把種種莫須有的罪名加在施者身上。
因此，指控歐盟欺負歐洲的窮國是不成立的，為此而認為歐盟不應得到諾貝爾和平獎是說不通的。
很多人都以為歐盟是一個經濟組織，而不是政治組織，因為歐盟只有歐元作為統一貨幣，而沒有統一的政治架構，但其實歐盟始創的時候就有強烈的政治考慮的。
人類的兩次世界大戰，都是源於歐洲各國的利益爭奪。為了避免歐洲再次陷人類於災難，一些有遠見的歐洲政治家，在二次大戰結束後，就刻意推動歐洲國家之間的經濟合作，希望利用經濟上的共同利益，逐步消除歷史上積累下來的仇怨。
歐盟的前身是歐洲共同體，最初只有六個成員國，合作亦只限於煤炭與鋼鐵，後來才擴大至原子能與農業。到今天歐盟已發展至27個成員國，其中17個統一使用歐元為法定貨幣。歐盟成員國之間，現在已可以做到，商品、服務、資本都可以自由流通。這不但大大提升國與國之間在經濟上的協同效益，更增加國與國之間在政治上的互相信任。
當國與國之間不設關卡，人流物流都可以自由進出的時候，國界的功能已愈來愈不明顯，經濟上的合作已不知不覺中擴大至政治層面。法國與德國這對世仇，已可不念舊惡，為歐洲的利益衷誠合作。歐洲的一體化，為人類如何走向大同，作了極具參考價值的嘗試，為世界和平作出了實際的貢獻，取得和平獎是應該的。
可惜，歐盟現時正為債務危機而備受威脅，希望歐洲的政治領袖，能為了歐洲的長遠福祉，能說服本國人民，犧牲一下眼前的本土利益，以免讓前人的努力功虧一簣。
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施永青 am730C觀點 舊文
一名經人 - 羅家聰 2012年10月22日
一名經人 - 羅家聰 2012年10月22日
一名經人：人仔也?悶市依舊 - 羅家聰
整個?市悶到發瘟，差點想找幾周前的文章改日期交稿算了，反正都是那些價位。唯一不斷單邊升的是人仔、港?、港股，難免教人聯想到三者相關。
觀乎有紀錄至今，CNH是自去年8月起才與港股同上落，之前兩者各行。究竟是炒人仔升值帶起港股，還是港股升帶動人仔勁？觀乎兩者的轉角先後，看來叮噹馬頭，很難講是誰領先誰。
但從圖以外想，CNH跟CNY，而CNY乃受操控的市場，故CNH行得遠極有譜，不過港股無此限制。既然過去一年兩者走勢如斯緊密，很難假設整年升市無人仔因素。若有，而CNH行盡的話，那港股亦然矣。以過去兩周的線性升速，三年內可升至0，可見這個升速絕非常速。愚見以為這非重新升值，只是波幅下限擴至6.25甚或6.20。
果是前者，即現價到位；若是後者，怕也要?氣。換言之，港股等資產會遇阻力。巧合的是，一眾外幣也有類似現象，中期是否進一步爆上不知，但起碼短期要?氣。
一周看法，歐元料回至1.2950，應不到1.28；英鎊回試1.60或稍穿；瑞郎0.9330至0.9430之間；澳元料回至1.03，紐元0.81至0.8140；加元不到0.99，日圓回至79水平，金價補回1700美元裂口。敝研究隊今天起有《一周市評》，留意敝行網站。
羅家聰
交通銀行香港分行市場部
本欄逢周一刊出
上一則: 青心直說：資金氾濫假不了 - 胡孟青
下一則: 投資的天空：調整令市場更健康 - 張士佳
一名經人 - 羅家聰 舊文
一名經人：人仔也?悶市依舊 - 羅家聰
整個?市悶到發瘟，差點想找幾周前的文章改日期交稿算了，反正都是那些價位。唯一不斷單邊升的是人仔、港?、港股，難免教人聯想到三者相關。
觀乎有紀錄至今，CNH是自去年8月起才與港股同上落，之前兩者各行。究竟是炒人仔升值帶起港股，還是港股升帶動人仔勁？觀乎兩者的轉角先後，看來叮噹馬頭，很難講是誰領先誰。
但從圖以外想，CNH跟CNY，而CNY乃受操控的市場，故CNH行得遠極有譜，不過港股無此限制。既然過去一年兩者走勢如斯緊密，很難假設整年升市無人仔因素。若有，而CNH行盡的話，那港股亦然矣。以過去兩周的線性升速，三年內可升至0，可見這個升速絕非常速。愚見以為這非重新升值，只是波幅下限擴至6.25甚或6.20。
果是前者，即現價到位；若是後者，怕也要?氣。換言之，港股等資產會遇阻力。巧合的是，一眾外幣也有類似現象，中期是否進一步爆上不知，但起碼短期要?氣。
一周看法，歐元料回至1.2950，應不到1.28；英鎊回試1.60或稍穿；瑞郎0.9330至0.9430之間；澳元料回至1.03，紐元0.81至0.8140；加元不到0.99，日圓回至79水平，金價補回1700美元裂口。敝研究隊今天起有《一周市評》，留意敝行網站。
羅家聰
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財智語陸 - 陳永陸 2012年10月22日
財智語陸 - 陳永陸 2012年10月22日
財智語陸：熱錢泊港尋寶未完 - 陳永陸
上周五道指急回逾200點，是近月鮮見的急跌。我之前在本欄已提過，美國企業於本季的業績將會受到考驗，整體美股表現應該是下跌，因此對於上周五大跌不感突然。美股對港股會否帶來轉勢的影響，我認為暫時仍言之尚早。
當然，今日震盪在所難免，但觀乎幾次港股跟美股下跌後，都可拗腰回升，今次外圍股市下跌，變相可測試港股的市底，尤其是特別留意近日借「十八大」救市憧憬走強的股份如水泥、鋼、基建、機械設備等股份，如果跟大市跌仍有買盤吸，最低限度也反映投機熱錢未走。
除落後板塊輪流炒作外，最重要是連盈警股急插後亦可迅速反彈，此現象可以解讀為，資金除炒業績見底外，空軍亦不敢太過冒進，跟之前借壞消息踩多兩腳的部署完全不同。既然大圍明顯是朝這個方向行，大可從中發掘一些短炒股份。
內銀業績期或回吐
事實上，內房雖沒出現「金九銀十」，但整體銷量在中央壓抑下，表現算是不俗，所以，周邊相關行業如中國地板(2083)亦可留意。
中國地板去年業績受制於大圍環境，但盈利參考基數變細，只要食到內房及保障房回暖的利好因素，來年盈利預計會有不俗升幅，現水平不妨先下一注。
另外，早前內銀股因匯金增持消息已升個不亦樂乎，但即將公佈的季度業績將會回歸現實，內銀股表現絕對有能力左右整體指數方向。
內地整體新增貸款近期未見突破，內銀在整合期內亦面對息差收窄的問題，因此預計今次季度業績不會有驚喜，加上匯金增持消息，已令內銀股錄得一定升幅，即使業績出乎預期，股價或會借勢套利，因此短期對內銀股的策略，寧見好即收也不宜太冒進。
陳永陸
作者為獨立股評人
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財智語陸：熱錢泊港尋寶未完 - 陳永陸
上周五道指急回逾200點，是近月鮮見的急跌。我之前在本欄已提過，美國企業於本季的業績將會受到考驗，整體美股表現應該是下跌，因此對於上周五大跌不感突然。美股對港股會否帶來轉勢的影響，我認為暫時仍言之尚早。
當然，今日震盪在所難免，但觀乎幾次港股跟美股下跌後，都可拗腰回升，今次外圍股市下跌，變相可測試港股的市底，尤其是特別留意近日借「十八大」救市憧憬走強的股份如水泥、鋼、基建、機械設備等股份，如果跟大市跌仍有買盤吸，最低限度也反映投機熱錢未走。
除落後板塊輪流炒作外，最重要是連盈警股急插後亦可迅速反彈，此現象可以解讀為，資金除炒業績見底外，空軍亦不敢太過冒進，跟之前借壞消息踩多兩腳的部署完全不同。既然大圍明顯是朝這個方向行，大可從中發掘一些短炒股份。
內銀業績期或回吐
事實上，內房雖沒出現「金九銀十」，但整體銷量在中央壓抑下，表現算是不俗，所以，周邊相關行業如中國地板(2083)亦可留意。
中國地板去年業績受制於大圍環境，但盈利參考基數變細，只要食到內房及保障房回暖的利好因素，來年盈利預計會有不俗升幅，現水平不妨先下一注。
另外，早前內銀股因匯金增持消息已升個不亦樂乎，但即將公佈的季度業績將會回歸現實，內銀股表現絕對有能力左右整體指數方向。
內地整體新增貸款近期未見突破，內銀在整合期內亦面對息差收窄的問題，因此預計今次季度業績不會有驚喜，加上匯金增持消息，已令內銀股錄得一定升幅，即使業績出乎預期，股價或會借勢套利，因此短期對內銀股的策略，寧見好即收也不宜太冒進。
陳永陸
作者為獨立股評人
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實戰理論 - 沈振盈 2012年10月22日
實戰理論 - 沈振盈 2012年10月22日
實戰理論：守20800趁低吸納 - 沈振盈
美股上周五再急跌，今早港股勢必受拖累而低開，但跌勢會否持續，給予一直未能入市的散戶上車機會？有待今日市況告訴大家。今次的升浪，不經不覺「輕舟已過萬重山」，回首過去數周，若未能早著先機上車，至今已進退維艱。
近日港?轉強，美電已觸及港元強方保證的極限，金管局需出手沽港元、買美元。當然，此消息一出，自然令人覺得資金正大舉流入，對港股的看法變得更樂觀。
其實現時流入的資金並不算太多，若與08年金融海嘯期間相比，只是小數目，不足為道。但當市場要借題發揮的話，便可無限放大。資金何時流入股市？一定不會是始自去周，應該是在7、8月份當大市處於低位之時開始。
主力買內銀內險股
當時市場口徑一致唱淡，又話中國硬著陸，又話歐債會爆煲，歐盟要解體。更甚者，當歐央行行長德拉吉發表言論，告訴大家要盡一切去支持歐元之時，市場直指其出口術，叫大家勿相信。但歐元的走勢卻反映資金正在匆忙地補淡倉及造好倉。而港股當時開始與負面消息背馳，出現一浪高於一浪的升勢。這正正反映資金已不斷流入股市，只是大家不相信，一定要見到成交大增，港元轉強之後，才肯相信。
當然，現時只是頭盤而已，相信當大市進一步上破全年高位之後，成交會更加大，湧入香港的資金更加多之時，市況才會開始出現危機，到時應否急流勇退，就視乎大家的「貪念」有多大了！
回說大市，本周期指轉倉，若能回調來轉倉，對後市來說是較有利，只要守得住20800水平，仍要趁低吸納。主力要買的股份，仍是內銀、內險及A股ETF，要避開的股份，應是零售股及本地地產股。
沈振盈
作者為證監會持牌人士
上一則: 曾淵滄專欄：日日換馬散戶白做 - 曾淵滄
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實戰理論 - 沈振盈 舊文
實戰理論：守20800趁低吸納 - 沈振盈
美股上周五再急跌，今早港股勢必受拖累而低開，但跌勢會否持續，給予一直未能入市的散戶上車機會？有待今日市況告訴大家。今次的升浪，不經不覺「輕舟已過萬重山」，回首過去數周，若未能早著先機上車，至今已進退維艱。
近日港?轉強，美電已觸及港元強方保證的極限，金管局需出手沽港元、買美元。當然，此消息一出，自然令人覺得資金正大舉流入，對港股的看法變得更樂觀。
其實現時流入的資金並不算太多，若與08年金融海嘯期間相比，只是小數目，不足為道。但當市場要借題發揮的話，便可無限放大。資金何時流入股市？一定不會是始自去周，應該是在7、8月份當大市處於低位之時開始。
主力買內銀內險股
當時市場口徑一致唱淡，又話中國硬著陸，又話歐債會爆煲，歐盟要解體。更甚者，當歐央行行長德拉吉發表言論，告訴大家要盡一切去支持歐元之時，市場直指其出口術，叫大家勿相信。但歐元的走勢卻反映資金正在匆忙地補淡倉及造好倉。而港股當時開始與負面消息背馳，出現一浪高於一浪的升勢。這正正反映資金已不斷流入股市，只是大家不相信，一定要見到成交大增，港元轉強之後，才肯相信。
當然，現時只是頭盤而已，相信當大市進一步上破全年高位之後，成交會更加大，湧入香港的資金更加多之時，市況才會開始出現危機，到時應否急流勇退，就視乎大家的「貪念」有多大了！
回說大市，本周期指轉倉，若能回調來轉倉，對後市來說是較有利，只要守得住20800水平，仍要趁低吸納。主力要買的股份，仍是內銀、內險及A股ETF，要避開的股份，應是零售股及本地地產股。
沈振盈
作者為證監會持牌人士
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WONG SIR ADVICE - 王冠一 2012年10月22日
WONG SIR ADVICE - 王冠一 2012年10月22日
WONG SIR"s ADVICE - 王冠一
多事一周 要避其鋒
(2012年10月22日)
【am730專欄】美股上周五大跌，道指挫逾200點或1.5%，是6月初以來最大單日跌幅，納指和標普500指數更分別跌2.2%和1.7%。整周計，道指與標普500指數皆微升，只有納指未能守住周初升幅，最終挫1.26%。上周五是87年股災25周年，美股跌勢可算應景，惟單日跌幅與當年道指的22.6%比較，仍是小巫見大巫。
上周指美企業績是主導美股走勢最重要因素。因受惠聯儲局政策，搶先公布業績的銀行業於上季盈利普遍勝預期，摩根大通及富國創新高，表現固然亮麗，花旗和高盛業績亦佳，被市場睇淡的美國銀行即使為收購美林而付出24.3億美元與興訟的股東和解，仍逃過虧損厄運。
金融股牽頭升，加上穆迪確認西班牙最低投資評級，未有把其主權評級降至垃圾級別，歐債危機紓緩，令美股上周初氣勢如虹，頭兩個交易日已升逾200點，直至上周四升勢才逆轉。出現單日轉向，導火線是Google差劣業績被提早洩露，股價瀉逾一成，其後微軟業績教市場失望，讓科網股成為上周五跌市領頭，跨國企業通用電氣及麥當勞成績表欠理想，二手樓銷售數字意外下跌，更令美股跌勢火上加油。
截至上周已公布業績的標普500指數成分股有116家，平均盈利跌3.7%，跌幅較預期大，營運收入未符預期比重達58.6%，遠高於過去10年平均38%。上季業績期至今最大特色是業務集中美國本土表現較佳，跨國企業則受累歐債及中國經濟放緩，銷售普遍倒退。
聯儲局推出扭曲操作和持續低息承諾後，銀行受惠良多，除按揭業務及交易買賣收入可觀外，美國經濟及樓市亦有起色，讓銀行釋放壞帳撥備，為業績粉飾窗櫥。
業務遍布海外的企業沒有那麼幸運，英特爾和IBM營運收入和盈利均倒退，IBM股價跌穿200美元，成為近期美股攀升的最大絆腳石。
本周金融市場仍熱鬧，逾150家標普500指數成分股派成績表，對美股舉足輕重，兩大總統候選人今進行選前最後一次辯論、明日聯儲局一連兩日議息，加上蘋果迷你版iPad發布會，財政部又拍賣共990億美元短債。微軟周五公布視窗8詳情，令人目不暇給。
德國為設立銀行業單一監管機構問題與其他盟友出現齟齬，事態發展對匯市和股市亦有一定影響。由於往後公布業績企業盈利表現難樂觀，美股又升幅已大，本周延續上周調整浪的機會高唱，投資者宜先避其鋒。
作者為資深財經評論員，以上純為筆者個人意見。
網址：www.wongsir.com.hk 逢周一刊出
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多事一周 要避其鋒
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【am730專欄】美股上周五大跌，道指挫逾200點或1.5%，是6月初以來最大單日跌幅，納指和標普500指數更分別跌2.2%和1.7%。整周計，道指與標普500指數皆微升，只有納指未能守住周初升幅，最終挫1.26%。上周五是87年股災25周年，美股跌勢可算應景，惟單日跌幅與當年道指的22.6%比較，仍是小巫見大巫。
上周指美企業績是主導美股走勢最重要因素。因受惠聯儲局政策，搶先公布業績的銀行業於上季盈利普遍勝預期，摩根大通及富國創新高，表現固然亮麗，花旗和高盛業績亦佳，被市場睇淡的美國銀行即使為收購美林而付出24.3億美元與興訟的股東和解，仍逃過虧損厄運。
金融股牽頭升，加上穆迪確認西班牙最低投資評級，未有把其主權評級降至垃圾級別，歐債危機紓緩，令美股上周初氣勢如虹，頭兩個交易日已升逾200點，直至上周四升勢才逆轉。出現單日轉向，導火線是Google差劣業績被提早洩露，股價瀉逾一成，其後微軟業績教市場失望，讓科網股成為上周五跌市領頭，跨國企業通用電氣及麥當勞成績表欠理想，二手樓銷售數字意外下跌，更令美股跌勢火上加油。
截至上周已公布業績的標普500指數成分股有116家，平均盈利跌3.7%，跌幅較預期大，營運收入未符預期比重達58.6%，遠高於過去10年平均38%。上季業績期至今最大特色是業務集中美國本土表現較佳，跨國企業則受累歐債及中國經濟放緩，銷售普遍倒退。
聯儲局推出扭曲操作和持續低息承諾後，銀行受惠良多，除按揭業務及交易買賣收入可觀外，美國經濟及樓市亦有起色，讓銀行釋放壞帳撥備，為業績粉飾窗櫥。
業務遍布海外的企業沒有那麼幸運，英特爾和IBM營運收入和盈利均倒退，IBM股價跌穿200美元，成為近期美股攀升的最大絆腳石。
本周金融市場仍熱鬧，逾150家標普500指數成分股派成績表，對美股舉足輕重，兩大總統候選人今進行選前最後一次辯論、明日聯儲局一連兩日議息，加上蘋果迷你版iPad發布會，財政部又拍賣共990億美元短債。微軟周五公布視窗8詳情，令人目不暇給。
德國為設立銀行業單一監管機構問題與其他盟友出現齟齬，事態發展對匯市和股市亦有一定影響。由於往後公布業績企業盈利表現難樂觀，美股又升幅已大，本周延續上周調整浪的機會高唱，投資者宜先避其鋒。
作者為資深財經評論員，以上純為筆者個人意見。
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看圖佈陣 - 祝文韜 2012年10月22日
看圖佈陣 - 祝文韜 2012年10月22日
看圖佈陣：回調壓力一觸即發 - 祝文韜
港股連升7日，惟投資者在高位轉趨觀望，恒指上周五高開47點後悶到你唔信，在69點內行足全日，波幅介乎21522至21591，收報21551，升33點。全周計升415點，連升7周。
恒指自9月6日低位19076展開今輪升浪以來，其間只曾在20500至21000橫行整固，突破21000後未回過頭，過去7日累升632點，9RSI已進入80的超買區，呈現嚴重超買，短線回調一觸即發。
日線圖上周五收陀螺，反映投資者在高位轉趨猶豫，10日線(21165)剛升抵起今年6月起的平行上升通道頂部，若遇調整，是下方初步支持，較大支持則是21000關，該關是早前橫行區頂部，而且20日線(20965)已延伸至附近，應有力守穩。
大市開始?氣，但中資股繼續炒個不亦樂乎，水泥股升到你唔信，本欄上周四推介的華潤水泥(1313)，短短兩日爆升12%，超額達標。在中央穀基建救經濟的憧憬下，同屬建材股的信義玻璃(868)也是強到冇朋友，上周五再升3.4%，收報4.53元，可納入吼位買之列。
信義靚絕吼位吸
信義9月初低見3.25元強勁反彈，上周以陽燭突破250日線，10日線及20日線周內升破100日線及50日線，出現兩個黃金交叉，MACD呈雙牛，走勢靚絕。惟9RSI已升至83.5，短線超買，候回至4.20水平吸納。
祝文韜
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看圖佈陣：回調壓力一觸即發 - 祝文韜
港股連升7日，惟投資者在高位轉趨觀望，恒指上周五高開47點後悶到你唔信，在69點內行足全日，波幅介乎21522至21591，收報21551，升33點。全周計升415點，連升7周。
恒指自9月6日低位19076展開今輪升浪以來，其間只曾在20500至21000橫行整固，突破21000後未回過頭，過去7日累升632點，9RSI已進入80的超買區，呈現嚴重超買，短線回調一觸即發。
日線圖上周五收陀螺，反映投資者在高位轉趨猶豫，10日線(21165)剛升抵起今年6月起的平行上升通道頂部，若遇調整，是下方初步支持，較大支持則是21000關，該關是早前橫行區頂部，而且20日線(20965)已延伸至附近，應有力守穩。
大市開始?氣，但中資股繼續炒個不亦樂乎，水泥股升到你唔信，本欄上周四推介的華潤水泥(1313)，短短兩日爆升12%，超額達標。在中央穀基建救經濟的憧憬下，同屬建材股的信義玻璃(868)也是強到冇朋友，上周五再升3.4%，收報4.53元，可納入吼位買之列。
信義靚絕吼位吸
信義9月初低見3.25元強勁反彈，上周以陽燭突破250日線，10日線及20日線周內升破100日線及50日線，出現兩個黃金交叉，MACD呈雙牛，走勢靚絕。惟9RSI已升至83.5，短線超買，候回至4.20水平吸納。
祝文韜
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中環在線 - 李華華 2012年10月22日
中環在線 - 李華華 2012年10月22日
中環在線：保利淡市攻港名畫估價低迷 - 李華華
《部份焦點名畫》
朱德群《紅肥綠瘦》
估價800萬至1600萬元
中國知名拍賣行嘉德月初首度在港舉行拍賣會，全城矚目，保利集團旗下保利拍賣緊隨其後，11月24至25日在君悅酒店舉行拍賣，但經濟低迷，藝術品的估價相對保守。
保利集團2000年初從香港佳士得奪回猴首、牛首、虎首銅像等圓明園失物，為人津津樂道。05年拍賣公司正式成立，08年金融海嘯拍賣成交額為13億元人民幣，2010年及11年分別升至91.5億及121億元人民幣，躍居全球第三大拍賣行。
保利拍賣香港執行董事張益修表示，保利一早計劃藉香港拓展國際市場，而在港舉行拍賣能讓保利接觸到歐美、台灣及東南亞市場，保利將來亦有意收購西方小型拍賣行。
《部份焦點名畫》
張大千《番女掣庬圖》
估價740萬至840萬元
《部份焦點名畫》
林風眠 《京劇系列：霸王別姬》
估價300萬至500萬元
億元拍品難現
在君悅舉行的秋季拍賣會，將會拍賣330件藝術品，包括150件古董、120件書畫、50件當代油畫及10件珠寶。焦點作品之一是92歲華裔法國抽象畫家朱德群的《紅肥綠瘦》，該畫為歐洲私人收藏，50年來從未於拍賣場曝光，估價800萬至1600萬。
另一幅估值較高的油畫是已故油畫大師常玉的《側臥裸女》，估價500萬至800萬。常玉生於1901年，與徐悲鴻及林風眠等是中國最早期的留法學生，之後留居法國，去年羅芙奧香港春季拍賣會，常玉一幅《五裸女》以1.28億元成交。
受到經濟疲弱及藝術品市道放緩影響，張益修指今次估價比較保守，過千萬元的作品不多，料單一作品難有過億元成交。
他相信，經濟對拍賣成績的影響屬短期性，藝術收藏沒斷層，經濟差的時候，買家反而可以低價買到最好的東西。最重要是，文革影響到藝術收藏，現在中國人富起來，對藝術的渴求是難以想像的。
保利將為秋拍印製6000本圖錄，但不會仿效嘉德為潛在客戶預訂酒店房間。張益修認為，客人關注的是作品，不會介意拍賣行是否提供其他服務。
李華華
mailto:LiWaWa@AppleDaily.com
《部份焦點名畫》
常玉《側臥裸女》
估價500萬至800萬元
上一則: 經驗：北上曾損手唔好貪心
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中環在線：保利淡市攻港名畫估價低迷 - 李華華
《部份焦點名畫》
朱德群《紅肥綠瘦》
估價800萬至1600萬元
中國知名拍賣行嘉德月初首度在港舉行拍賣會，全城矚目，保利集團旗下保利拍賣緊隨其後，11月24至25日在君悅酒店舉行拍賣，但經濟低迷，藝術品的估價相對保守。
保利集團2000年初從香港佳士得奪回猴首、牛首、虎首銅像等圓明園失物，為人津津樂道。05年拍賣公司正式成立，08年金融海嘯拍賣成交額為13億元人民幣，2010年及11年分別升至91.5億及121億元人民幣，躍居全球第三大拍賣行。
保利拍賣香港執行董事張益修表示，保利一早計劃藉香港拓展國際市場，而在港舉行拍賣能讓保利接觸到歐美、台灣及東南亞市場，保利將來亦有意收購西方小型拍賣行。
《部份焦點名畫》
張大千《番女掣庬圖》
估價740萬至840萬元
《部份焦點名畫》
林風眠 《京劇系列：霸王別姬》
估價300萬至500萬元
億元拍品難現
在君悅舉行的秋季拍賣會，將會拍賣330件藝術品，包括150件古董、120件書畫、50件當代油畫及10件珠寶。焦點作品之一是92歲華裔法國抽象畫家朱德群的《紅肥綠瘦》，該畫為歐洲私人收藏，50年來從未於拍賣場曝光，估價800萬至1600萬。
另一幅估值較高的油畫是已故油畫大師常玉的《側臥裸女》，估價500萬至800萬。常玉生於1901年，與徐悲鴻及林風眠等是中國最早期的留法學生，之後留居法國，去年羅芙奧香港春季拍賣會，常玉一幅《五裸女》以1.28億元成交。
受到經濟疲弱及藝術品市道放緩影響，張益修指今次估價比較保守，過千萬元的作品不多，料單一作品難有過億元成交。
他相信，經濟對拍賣成績的影響屬短期性，藝術收藏沒斷層，經濟差的時候，買家反而可以低價買到最好的東西。最重要是，文革影響到藝術收藏，現在中國人富起來，對藝術的渴求是難以想像的。
保利將為秋拍印製6000本圖錄，但不會仿效嘉德為潛在客戶預訂酒店房間。張益修認為，客人關注的是作品，不會介意拍賣行是否提供其他服務。
李華華
mailto:LiWaWa@AppleDaily.com
《部份焦點名畫》
常玉《側臥裸女》
估價500萬至800萬元
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麥嘉華筆記 - 麥嘉華 2012年10月22日
麥嘉華筆記 - 麥嘉華 2012年10月22日
麥嘉華筆記：未來10年股票跑贏債券 - 麥嘉華
早前曾提到，我的債券投資中，包括一些較冷門的哈薩克銀行債券。隨著債券表現跑贏股票，兩者的差距更是1994年以來最大，所以，對於環球高息債券價格能否進一步大升，我現時抱持非常審慎的態度。
看一看我的資產組合，股票和債券各佔四分之一，而後者主要是新興市場債券，有不同的到期日，貨幣單位也各不相同。假如金融市場在未來半年急速走下坡，我不排除會減持債券投資比重，同時增持股票。
環球政府債券勢轉弱
記得在亞洲金融風暴於1997至1998年期間爆發之前，我大部份資金投資於債券市場，因為我相信利率趨跌。當金融風暴席捲亞洲後，新興市場股市慘跌，而像這樣的大跌市在2003和2009年再次出現，於是我便趁低價增持亞洲股票和地產物業。
債券市場經歷了長達31年的大牛市，我認為股市可望在未來10年內迎頭趕上，反過來跑贏債市，理由是利率有可能見底回升，這將會打壓債券價格。最近，美國國庫債券的沽盤淨張數便創下歷來最高紀錄。
為此，我預期環球政府債券將會進一步轉弱，而這股跌浪恐怕會波及評級較低的債券。讓人關注的是，過去幾年，互惠基金投資者減持美股之餘，卻把資金轉投到各類型債券基金。在之前的五年裏，散戶從股票基金提走的資金多達5300億美元，而投進債券基金的熱錢則超過1萬億美元。
雖然債券前景矇矓，可是我尚未決定完全離棄新興市場的高息債券，因為美國聯儲局實行零息政策，使到退休人士和公積基金的收入減少了一大截。為了提升回報，公積基金可能會繼續增持高息債券，這起碼有助在短期內托住高息債券價格。
今年6月和7月，我解釋過希臘、法國、葡萄牙、西班牙和意大利股市跌得太深，偏低的估值具有一定吸引力。自此至今，整個歐洲股市已累計反彈15%至30%。期間，我吸納了法國電訊、意大利電訊、ENI以及一些瑞士藍籌股和保險股。當時我提到，歐洲高息股和高息公司債券會在未來10年跑贏美國國庫債券。
中國股市有機會見底
上月討論到中國內地經濟放緩的問題時，指出韓國和台灣出口數據，較內地公佈的數據更能反映實況。基於亞洲出口主要輸往其他新興市場，環球經濟現階段難望顯著擴張。在2000至2012年，帶動全球經濟增長的火車頭正是新興經濟體。
面對中國及其他新興經濟減速，環球經濟增長速度和企業盈利恐未容太過樂觀，理論上這將會不利股價。然而，眼見歐洲股市在壞消息滿天飛的環境下仍能不跌反升，中國股市也有機會快將找到底部。
麥嘉華
末日博士
本欄隔周一刊出
上一則: 蔡東豪專欄：資本主義，你好嗎？ - 蔡東豪
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~TITLE_S~麥嘉華筆記 - 麥嘉華 2012年10月22日 舊文
麥嘉華筆記：未來10年股票跑贏債券 - 麥嘉華
早前曾提到，我的債券投資中，包括一些較冷門的哈薩克銀行債券。隨著債券表現跑贏股票，兩者的差距更是1994年以來最大，所以，對於環球高息債券價格能否進一步大升，我現時抱持非常審慎的態度。
看一看我的資產組合，股票和債券各佔四分之一，而後者主要是新興市場債券，有不同的到期日，貨幣單位也各不相同。假如金融市場在未來半年急速走下坡，我不排除會減持債券投資比重，同時增持股票。
環球政府債券勢轉弱
記得在亞洲金融風暴於1997至1998年期間爆發之前，我大部份資金投資於債券市場，因為我相信利率趨跌。當金融風暴席捲亞洲後，新興市場股市慘跌，而像這樣的大跌市在2003和2009年再次出現，於是我便趁低價增持亞洲股票和地產物業。
債券市場經歷了長達31年的大牛市，我認為股市可望在未來10年內迎頭趕上，反過來跑贏債市，理由是利率有可能見底回升，這將會打壓債券價格。最近，美國國庫債券的沽盤淨張數便創下歷來最高紀錄。
為此，我預期環球政府債券將會進一步轉弱，而這股跌浪恐怕會波及評級較低的債券。讓人關注的是，過去幾年，互惠基金投資者減持美股之餘，卻把資金轉投到各類型債券基金。在之前的五年裏，散戶從股票基金提走的資金多達5300億美元，而投進債券基金的熱錢則超過1萬億美元。
雖然債券前景矇矓，可是我尚未決定完全離棄新興市場的高息債券，因為美國聯儲局實行零息政策，使到退休人士和公積基金的收入減少了一大截。為了提升回報，公積基金可能會繼續增持高息債券，這起碼有助在短期內托住高息債券價格。
今年6月和7月，我解釋過希臘、法國、葡萄牙、西班牙和意大利股市跌得太深，偏低的估值具有一定吸引力。自此至今，整個歐洲股市已累計反彈15%至30%。期間，我吸納了法國電訊、意大利電訊、ENI以及一些瑞士藍籌股和保險股。當時我提到，歐洲高息股和高息公司債券會在未來10年跑贏美國國庫債券。
中國股市有機會見底
上月討論到中國內地經濟放緩的問題時，指出韓國和台灣出口數據，較內地公佈的數據更能反映實況。基於亞洲出口主要輸往其他新興市場，環球經濟現階段難望顯著擴張。在2000至2012年，帶動全球經濟增長的火車頭正是新興經濟體。
面對中國及其他新興經濟減速，環球經濟增長速度和企業盈利恐未容太過樂觀，理論上這將會不利股價。然而，眼見歐洲股市在壞消息滿天飛的環境下仍能不跌反升，中國股市也有機會快將找到底部。
麥嘉華
末日博士
本欄隔周一刊出
上一則: 蔡東豪專欄：資本主義，你好嗎？ - 蔡東豪
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投資的天空 - 張士佳 2012年10月22日
投資的天空 - 張士佳 2012年10月22日
投資的天空：調整令市場更健康 - 張士佳
上周本欄提及港股成交急增、禾雀亂飛、大行轉?等現象往往非利好訊號，適逢上周五晚美股因企業績差而大跌逾200點，港股今日難免要低開，不過大市已升了一段時間，有調整亦好正常，亦可令市場更健康，總好過不斷消秏性上升，一調整時就來個大型震倉。況且，觀乎ADR及新加坡場外期指(俗稱黑期)的表現，港股唔算太差，始終近日資金泊港，股市的表現明顯比外圍佳，暫時無必要太驚，如果有跟隨本欄先前所說，不要見市場轉旺就追貨，常留有一筆現金，相信可以趁大市回調時，睇嚇有無心水股票跌到心水價位時，出手撈一撈。
作者：張士佳、曾卓鋒(元大寶來證券(香港)客戶經理)
上一則: 一名經人：人仔也?悶市依舊 - 羅家聰
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投資的天空 - 張士佳 舊文
投資的天空：調整令市場更健康 - 張士佳
上周本欄提及港股成交急增、禾雀亂飛、大行轉?等現象往往非利好訊號，適逢上周五晚美股因企業績差而大跌逾200點，港股今日難免要低開，不過大市已升了一段時間，有調整亦好正常，亦可令市場更健康，總好過不斷消秏性上升，一調整時就來個大型震倉。況且，觀乎ADR及新加坡場外期指(俗稱黑期)的表現，港股唔算太差，始終近日資金泊港，股市的表現明顯比外圍佳，暫時無必要太驚，如果有跟隨本欄先前所說，不要見市場轉旺就追貨，常留有一筆現金，相信可以趁大市回調時，睇嚇有無心水股票跌到心水價位時，出手撈一撈。
作者：張士佳、曾卓鋒(元大寶來證券(香港)客戶經理)
上一則: 一名經人：人仔也?悶市依舊 - 羅家聰
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大行報告 2012年10月22日
大行報告 2012年10月22日
《大行報告》高盛：料末季銷售趨穩 龍湖及綠城納入「確信買入」名單
2012-10-22 11:04:32
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獨立觀看字體
高盛表示，內地房地產市場前景穩定，今年至今銷售強勁的勢頭將可持續，鞏固第四季度表現。而9月份單月銷售下降並不意味著需求正在下降；相反，是由於基數較高及主要城市季節性銷售放緩所致。總體而言，銷量已經顯示出不同的趨勢，一線城市自2008年以來仍然處於低位，而其他線城市則維持中上表現。
而成交量回升，有助帶動價格向上。該行關注在樓價回升後，中央政府的緊縮政策推出；故相信內地樓價進一步上升機會較微。另外，該行指出物業稅為中央緊縮樓房政策的正常化措施，以替代限購令；故此長期而言利好，但短期而言或在限購令及物業稅同時推行時段，成交量或具下行風險。
基於各內房合同銷量、價格及最近的土地儲備，該行修訂2012-14年盈利預測和將目標價由-28%大幅上調至17%；納入龍湖(00960.HK)及綠城(03900.HK)至「確信買入」名單，並升碧桂園(02007.HK)由「中性」至「買入」，將雅居樂(03383.HK)和遠洋(03377.HK)由「買入」降至「中性」；並重申融創(01918.HK)、華潤置地(01109.HK)、恆大(03333.HK)「買入」，其他內房研究股份則予「中性」評級。(ir/c)
大行報告 舊文
《大行報告》高盛：料末季銷售趨穩 龍湖及綠城納入「確信買入」名單
2012-10-22 11:04:32
電郵列印獨立觀看字體 高盛表示，內地房地產市場前景穩定，今年至今銷售強勁的勢頭將可持續，鞏固第四季度表現。而9月份單月銷售下降並不意味著需求正在下降；相反，是由於基數較高及主要城市季節性銷售放緩所致。總體而言，銷量已經顯示出不同的趨勢，一線城市自2008年以來仍然處於低位，而其他線城市則維持中上表現。
而成交量回升，有助帶動價格向上。該行關注在樓價回升後，中央政府的緊縮政策推出；故相信內地樓價進一步上升機會較微。另外，該行指出物業稅為中央緊縮樓房政策的正常化措施，以替代限購令；故此長期而言利好，但短期而言或在限購令及物業稅同時推行時段，成交量或具下行風險。
基於各內房合同銷量、價格及最近的土地儲備，該行修訂2012-14年盈利預測和將目標價由-28%大幅上調至17%；納入龍湖(00960.HK)及綠城(03900.HK)至「確信買入」名單，並升碧桂園(02007.HK)由「中性」至「買入」，將雅居樂(03383.HK)和遠洋(03377.HK)由「買入」降至「中性」；並重申融創(01918.HK)、華潤置地(01109.HK)、恆大(03333.HK)「買入」，其他內房研究股份則予「中性」評級。(ir/c)
大行報告 舊文
大行報告 2012年10月22日
大行報告 2012年10月22日
《大行報告》瑞銀：上周水泥價續升 首推海螺A(600585.SH)及山水(00691.HK)
2012-10-22 10:37:25
電郵列印獨立觀看字體
瑞銀表示，上周全國水泥價格進一步上升。由於中國東部地區的需求回升和供應的規律，南昌、杭州和合肥的水泥價格每噸進一步反彈10-30元人民幣。英德水泥的爆炸事故，造成廣州和南寧的水泥價格每噸上升20-50元人民幣。隨著冬季即將來臨，西安的水泥價格每噸下降5元人民幣。
中國東南部地區的水泥價格持續上漲，主要受需求推動，供應方面的限制提供了進一步的動力。隨著溫度下降，中國北方逐漸進入冬季，相信對這些地區的水泥價格將構成一定壓力。
建議投資者增持水泥行業的股份，考慮到估值，A及H股的首選分別為海螺A(600585.SH)及山水水泥(00691.HK)。山水及海螺A評級同為「買入」，目標價分別為6.5港元及21.5元人民幣。(na/a)
大行報告 舊文
《大行報告》瑞銀：上周水泥價續升 首推海螺A(600585.SH)及山水(00691.HK)
2012-10-22 10:37:25
電郵列印獨立觀看字體 瑞銀表示，上周全國水泥價格進一步上升。由於中國東部地區的需求回升和供應的規律，南昌、杭州和合肥的水泥價格每噸進一步反彈10-30元人民幣。英德水泥的爆炸事故，造成廣州和南寧的水泥價格每噸上升20-50元人民幣。隨著冬季即將來臨，西安的水泥價格每噸下降5元人民幣。
中國東南部地區的水泥價格持續上漲，主要受需求推動，供應方面的限制提供了進一步的動力。隨著溫度下降，中國北方逐漸進入冬季，相信對這些地區的水泥價格將構成一定壓力。
建議投資者增持水泥行業的股份，考慮到估值，A及H股的首選分別為海螺A(600585.SH)及山水水泥(00691.HK)。山水及海螺A評級同為「買入」，目標價分別為6.5港元及21.5元人民幣。(na/a)
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大行報告 2012年10月22日
大行報告 2012年10月22日
《大行報告》瑞銀料南車時代(03898.HK)上季盈利會令人失望 維持目標價23.2元
2012-10-22 10:46:11
電郵列印獨立觀看字體
瑞銀預期，南車時代(03898.HK)第三季盈利將按季大減，令人失望，惟因去年同期基數低，故按年有所上升。該行認為，機車銷售疲弱是績弱關鍵因素。雖然母公司於6月接到逾290台大型機車訂單，但大部份電子組件將不會由南車時代提供，而是由合營公司株洲西門子供應。
而隨著機車銷售復甦，料不會影響母公司中國南車(01766.HK)，預期盈利會按年溫和增長。該行對南車時代持正面態度，不過第三季業績遜預期，料股價短期受壓，維持目標價23.2元，評級「買入」。(ka/a)
大行報告 舊文
《大行報告》瑞銀料南車時代(03898.HK)上季盈利會令人失望 維持目標價23.2元
2012-10-22 10:46:11
電郵列印獨立觀看字體 瑞銀預期，南車時代(03898.HK)第三季盈利將按季大減，令人失望，惟因去年同期基數低，故按年有所上升。該行認為，機車銷售疲弱是績弱關鍵因素。雖然母公司於6月接到逾290台大型機車訂單，但大部份電子組件將不會由南車時代提供，而是由合營公司株洲西門子供應。
而隨著機車銷售復甦，料不會影響母公司中國南車(01766.HK)，預期盈利會按年溫和增長。該行對南車時代持正面態度，不過第三季業績遜預期，料股價短期受壓，維持目標價23.2元，評級「買入」。(ka/a)
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