曾淵滄專欄 2012年11月26日
曾淵滄專欄：內房買地盡顯本錢 - 曾淵滄
兩個星期前，美股在總統選舉後爆出財政懸崖的擔憂下突然暴跌，影響全球股市也向下調整，當時我指出，財政懸崖一事最後一定有驚無險，安全度過。
現在，民主共和兩黨已經開始談判，相信也不會太快有結果，幸好，股市也暫時把財政懸崖的擔憂放在一邊，焦點轉向美國的經濟情況、企業盈利。
上星期五美國感恩節假期後，便是傳統的購物季節，氣氛還不錯，道指也就一躍而上13000點的心理關口，上周五恒指也造好，只差不足百點就重回22000點的高位，氣氛好多了。
內房股的表現特別好，斥資28億元人民幣買地的中渝(1224)急升8.8%，我的愛股越地(123)更不用說，不斷地創52周新高。
思捷供股申請少有原因
上周越地公佈買地行動，現階段土地便宜，但不少地產商資金周轉有問題，只能觀望不敢買地，敢買地、有能力買地的地產商，顯示自己的實力及捕捉機會的能力，以後大家不妨多留意內房股買地的新聞。
不久前，我說過我會參加思捷(330)供股，並申請超額供股，沒想到這次供股計劃竟然超額6.7倍，收到近400億元的供股申請，不過，我留意到，思捷只收到1894份供股申請，奇怪，思捷只有1894名股東嗎？相信思捷股東絕對不會這麼少，參與供股者這麼少的唯一理由是，小股民一早就將手上的供股權賣掉，放棄供股。
上星期，華創(291)在公佈第三季業績後，股價逆市連跌兩日，理由是業績差過大行預期，不過，上星期我則認為，在我眼中華創的業績是相當不錯，很高興，華創股價連跌兩日後，第三日就收復失地。
曾淵滄
大學教授
上一則: 惠理論壇：內地高息債潛力大 - 曾德明
下一則: 實戰理論：港股升浪去到12月 - 沈振盈
曾淵滄專欄 舊文
2012年11月26日 星期一
金融High Tea 2012年11月26日
金融High Tea 2012年11月26日
金融High Tea——搭雞棚
2012年11月26日
港股上周五繼續反彈向上，再升170點，升上21913點。美股亦發威，感恩節得半日市都大升，杜指升172點，預計港股今日仲有得借勢炒炒。
上周一我借住網誌有1億次瀏覧的機會，畀建議讀者，叫大家將組合內主要資金，長買價值股，惹起好多朋友的回應，我想借此機會再與大家分享。
網友「cashin」有一個好好的總誌，話我講的問題其實等如「你寧願好刺激咁輸，定係好悶咁贏？」我估好多人都無認真咁諗過呢個問題，只是隨着感覺走。
網友「依家控股」講佢自己爸爸的例子，就是一個典型。佢話：「陸SIR，今日你在頭條日報專欄講投資羸投機輸，在下好有感觸。好多人話投資股票其實唔難，只要「等跌買大股死坐」就掂，以前好多人就咁咁樣供獅子銀行(005)贏大錢，不過後來「大股」有啲變質， 除左八號仔(008)係經典外，連獅子銀行都五年上唔返高位。」
依家控股舉佢爸爸的例子：「在下老竇2007年炒股仔輸身家，好在仲有層供完嘅港島藍籌屋苑單位連車位，結果輸到賣樓賣車位搬去新界，不過去新界買過另一層樓，賣樓套現還埋百萬賭債，都仲有成百幾二百萬畀佢養老。在下老竇係好賭之人，日日要起身睇市，睇住啲股價同埋報價機上買賣兩邊條隊就會開心，佢仲係有學識的人，70年代大學畢業，英文好，去書局買啲500蚊本嘅鬼佬股票書嚟研究，主要都係圖表派，不過佢學完之後就應用在啲股仔及牛熊證上，結果不問而知。」
老竇慘輸 阿仔心痛
依家控股繼續講：「老竇炒輸錢賣樓還錢的事，已經過咗三年，見佢愈炒愈縮，我食飯同佢講，「如果你200萬等股價平的時候，在3蚊樓下瞓落去買3988(中國銀行)， 一年6、7厘息，一年最少收10萬息，你咁樣炒炒吓，一年炒唔炒到10萬？」佢出唔到聲無回應。?家成日見啲財務公司廣告，有身份證同電話就借得，真係有少少擔心老竇會唔會再錯一次，不過如果佢再錯，我估佢又輸100萬， ?家層新界樓值300萬，賣完樓還完錢都仲有百零萬，可以買番層天水圍上車盤比佢過世嘅，始終層樓係佢捱返嚟，佢想輸咗層樓，係佢嘅自由。人就係咁，好地地「等跌買大股死坐」咪OK囉，但咁樣太悶，唔覺得自己係投資緊，但長炒真係十個有九個輸，真係無奈。」
依家控股老竇慘輸的故事，佢不是今日才講，記得幾年前佢老竇炒股輸錢欠落一身債要被逼賣樓時，佢都有留言問過我點算，如果三年前唔係賭輸咗被迫賣樓，而家層樓連位隨時值800萬、1000萬，沽咗佢買中行，一年收60、70息，印印腳。估唔到佢老竇經過一場教訓，都未戒到手癮，搞到3年後又要個仔擔心。
據依家控股所講，佢老竇係70年代大學生，學識唔錯，識得睇英文投資書，但一樣搞成咁。大家要知道，70年代讀到大學的多數係叻人，而家本地中學生入政府資助大學的比率係18%，但70年代時只有1%，的確是百中選一的聰明仔，但咁有學識的人炒股都唔掂，皆因股市有一個特性：「專收叻仔」。
真嘢唔靚 靚嘢唔真
如果你自認愚笨，或者至少對股市愚笨，叫你等跌市時買好股長揸，甚至買指數基金長揸，你唔會太抗拒，可能首要關心係隻股派幾多厘息，因為揸住股票唔郁，對你唯一有刺激是收股息的時候。但若你自認叻人，英文又得，投資書睇唔少，當然不安於「等跌市買好股」的笨方法，想找出制服股市巨龍的良方，找出打敗股市的秘訣。正當叻人在鑽研炒股秘方時，大鱷就食住叻人的心理，佈下重重陷阱，等叻人落疊，聚而殲之。
大鱷殺人的方法，萬變不離其宗，都係造出極其吸引的局面，要生意有聲勢佢有聲勢，要盈利有盈利，要走勢靚佢有靚走勢，要成交佢有成交。叻人都係人，你要乜大鱷都畀乜，自然會心動，以為搵到筍嘢。
我最近同公司的同事開會，講起競爭對手在「搭棚」，佢哋完全唔明我講乜，我問「你唔知搭起個雞棚點解呀？」佢哋搖搖頭，唔知係我講嘢粗俗，定係年輕人入世未深，唔知呢個世界好多假嘢，做生意可以搭雞棚「凶」對手，股市做局，就係要搭雞棚引對手入局。
舉個例有一間零食店愈開愈多，而且是開在通衢大道，我心諗呢盤生意點做呀，香港鋪租貴人工貴，呢間嘢開始時開在舊區細商場、租金較便宜的地方開檔，仲有數圍，而家開在咁貴租的大街上，有無錢賺㗎？做零食唔同莎莎、周大福、D&G，可以大做高消費遊客生意，零食鋪賣嘢開單錢碼細，利錢薄，佢瘋狂開鋪，撐到咁大，所為何事？
我斷估無痛苦，覺得零食舖咁亂玩，只為炒股，開舖等如做戶外廣告，只為讓人人見到佢個招牌，令你覺得好勁，如果咁叻又可以搞到盤數好靚，然後反覆向上炒，就有人信。叻仔初時對呢隻股無信心，但見佢反覆炒高，圖表走勢好靚，股價跌親都反彈，加上業績又好的話，自然會落疊。若果仍嫌只是一隻本地股唔夠「重口味」，可以加啲進軍大陸概念，求其在大陸開三幾間做辦就當係真，又或者搵個乜嘢猛人或基金入股，搞到咁堅，你信啦啩？
真嘢唔靚，靚嘢唔真。蠢人見到醜醜地的東西都肯買，叻仔唔見到靚嘢唔願意落疊，所以在股市搭起雞棚做局，就係想收啲搵好嘢食想買10倍股的叻仔。妙就妙在有啲叻仔其實明知有人在做局，佢都照樣行入去，因為佢相信自己俾其他散戶聰明，其他人走唔到，自己會走到。但佢哋唔知道，大鱷睇晒老散的底牌，你唔夠佢玩。
控股投機 小賭怡情
例如一隻股仔，開始時市值兩三億，牌面有50%街貨，牌底其實只有10%街貨，另外40%揸在大戶手中。莊家可能係用市價再7折價錢攞呢40%貨在手，成本只是7000、8000萬，佢自然同公司大股東夾好，間公司搞吓生意，莊家搭棚炒股，做到股價圖靚一靚，一條上升軌，每跌到支持位都反彈再向上。請問依家控股個老竇買本500蚊鬼佬技術析書學到的東西，去分析一個土炮人造圖，又有乜意義呢？隻股係咁炒，3億市值炒到30億市值，到好消息出現時，例如公布業績爆升、進軍大陸或者猛人入股之類，開始吸引跟風散戶落疊，就是大戶出貨之時，佢唔使沽晒所有貨，舉例30億市值時沽一成收番3億，25億市值時沽一成收番2.5億，夾埋收咗5、6億，扣番8000萬成本加搭棚費用算佢1億幾，都仲有3、4億袋袋平安，跟住佢放手唔頂，隻股就變自由落體。散戶唔易走得到，一則莊家沽貨都係在最好的時候沽，那時散戶唔捨得走，二則如果莊家未散貨，隻股跌完會升返突，股價完全被人為操控，你唔信，佢就搞高搞到大部份人信為止，你沽咗都會俾佢引到你回頭買，點走？
股市中有好多這類人造美女，你俾佢滾一次唔出奇，滾十次都仲得，但唔好俾佢滾一世，去歡場俾人搶錢搶到三、四十歲，都要收手啦，就算唔徹底收山，都要控制自己被人滾的次數，減少損失。
賭開好難戒，最好先從減量入手，本來自己倉位100%係炒，而家減一半，甚至減70%，只留番30%係炒，其他70%資金低買價值股作長線投資，然後過一兩年，比較「投機的我」和「投資的我」的業績，如果投機真係可以賺大錢，可以加注，唔得，就要再減。若只用10%資金投機，小賭怡情，無傷大雅，我都唔太反對，但如果好似依家控股老竇咁，四、五十歲仲成日輸仲要賭身家，就好唔理性，要控制吓啦。
陸羽仁
上一頁 下一頁
金融High Tea 舊文
金融High Tea——搭雞棚
2012年11月26日
港股上周五繼續反彈向上，再升170點，升上21913點。美股亦發威，感恩節得半日市都大升，杜指升172點，預計港股今日仲有得借勢炒炒。
上周一我借住網誌有1億次瀏覧的機會，畀建議讀者，叫大家將組合內主要資金，長買價值股，惹起好多朋友的回應，我想借此機會再與大家分享。
網友「cashin」有一個好好的總誌，話我講的問題其實等如「你寧願好刺激咁輸，定係好悶咁贏？」我估好多人都無認真咁諗過呢個問題，只是隨着感覺走。
網友「依家控股」講佢自己爸爸的例子，就是一個典型。佢話：「陸SIR，今日你在頭條日報專欄講投資羸投機輸，在下好有感觸。好多人話投資股票其實唔難，只要「等跌買大股死坐」就掂，以前好多人就咁咁樣供獅子銀行(005)贏大錢，不過後來「大股」有啲變質， 除左八號仔(008)係經典外，連獅子銀行都五年上唔返高位。」
依家控股舉佢爸爸的例子：「在下老竇2007年炒股仔輸身家，好在仲有層供完嘅港島藍籌屋苑單位連車位，結果輸到賣樓賣車位搬去新界，不過去新界買過另一層樓，賣樓套現還埋百萬賭債，都仲有成百幾二百萬畀佢養老。在下老竇係好賭之人，日日要起身睇市，睇住啲股價同埋報價機上買賣兩邊條隊就會開心，佢仲係有學識的人，70年代大學畢業，英文好，去書局買啲500蚊本嘅鬼佬股票書嚟研究，主要都係圖表派，不過佢學完之後就應用在啲股仔及牛熊證上，結果不問而知。」
老竇慘輸 阿仔心痛
依家控股繼續講：「老竇炒輸錢賣樓還錢的事，已經過咗三年，見佢愈炒愈縮，我食飯同佢講，「如果你200萬等股價平的時候，在3蚊樓下瞓落去買3988(中國銀行)， 一年6、7厘息，一年最少收10萬息，你咁樣炒炒吓，一年炒唔炒到10萬？」佢出唔到聲無回應。?家成日見啲財務公司廣告，有身份證同電話就借得，真係有少少擔心老竇會唔會再錯一次，不過如果佢再錯，我估佢又輸100萬， ?家層新界樓值300萬，賣完樓還完錢都仲有百零萬，可以買番層天水圍上車盤比佢過世嘅，始終層樓係佢捱返嚟，佢想輸咗層樓，係佢嘅自由。人就係咁，好地地「等跌買大股死坐」咪OK囉，但咁樣太悶，唔覺得自己係投資緊，但長炒真係十個有九個輸，真係無奈。」
依家控股老竇慘輸的故事，佢不是今日才講，記得幾年前佢老竇炒股輸錢欠落一身債要被逼賣樓時，佢都有留言問過我點算，如果三年前唔係賭輸咗被迫賣樓，而家層樓連位隨時值800萬、1000萬，沽咗佢買中行，一年收60、70息，印印腳。估唔到佢老竇經過一場教訓，都未戒到手癮，搞到3年後又要個仔擔心。
據依家控股所講，佢老竇係70年代大學生，學識唔錯，識得睇英文投資書，但一樣搞成咁。大家要知道，70年代讀到大學的多數係叻人，而家本地中學生入政府資助大學的比率係18%，但70年代時只有1%，的確是百中選一的聰明仔，但咁有學識的人炒股都唔掂，皆因股市有一個特性：「專收叻仔」。
真嘢唔靚 靚嘢唔真
如果你自認愚笨，或者至少對股市愚笨，叫你等跌市時買好股長揸，甚至買指數基金長揸，你唔會太抗拒，可能首要關心係隻股派幾多厘息，因為揸住股票唔郁，對你唯一有刺激是收股息的時候。但若你自認叻人，英文又得，投資書睇唔少，當然不安於「等跌市買好股」的笨方法，想找出制服股市巨龍的良方，找出打敗股市的秘訣。正當叻人在鑽研炒股秘方時，大鱷就食住叻人的心理，佈下重重陷阱，等叻人落疊，聚而殲之。
大鱷殺人的方法，萬變不離其宗，都係造出極其吸引的局面，要生意有聲勢佢有聲勢，要盈利有盈利，要走勢靚佢有靚走勢，要成交佢有成交。叻人都係人，你要乜大鱷都畀乜，自然會心動，以為搵到筍嘢。
我最近同公司的同事開會，講起競爭對手在「搭棚」，佢哋完全唔明我講乜，我問「你唔知搭起個雞棚點解呀？」佢哋搖搖頭，唔知係我講嘢粗俗，定係年輕人入世未深，唔知呢個世界好多假嘢，做生意可以搭雞棚「凶」對手，股市做局，就係要搭雞棚引對手入局。
舉個例有一間零食店愈開愈多，而且是開在通衢大道，我心諗呢盤生意點做呀，香港鋪租貴人工貴，呢間嘢開始時開在舊區細商場、租金較便宜的地方開檔，仲有數圍，而家開在咁貴租的大街上，有無錢賺㗎？做零食唔同莎莎、周大福、D&G，可以大做高消費遊客生意，零食鋪賣嘢開單錢碼細，利錢薄，佢瘋狂開鋪，撐到咁大，所為何事？
我斷估無痛苦，覺得零食舖咁亂玩，只為炒股，開舖等如做戶外廣告，只為讓人人見到佢個招牌，令你覺得好勁，如果咁叻又可以搞到盤數好靚，然後反覆向上炒，就有人信。叻仔初時對呢隻股無信心，但見佢反覆炒高，圖表走勢好靚，股價跌親都反彈，加上業績又好的話，自然會落疊。若果仍嫌只是一隻本地股唔夠「重口味」，可以加啲進軍大陸概念，求其在大陸開三幾間做辦就當係真，又或者搵個乜嘢猛人或基金入股，搞到咁堅，你信啦啩？
真嘢唔靚，靚嘢唔真。蠢人見到醜醜地的東西都肯買，叻仔唔見到靚嘢唔願意落疊，所以在股市搭起雞棚做局，就係想收啲搵好嘢食想買10倍股的叻仔。妙就妙在有啲叻仔其實明知有人在做局，佢都照樣行入去，因為佢相信自己俾其他散戶聰明，其他人走唔到，自己會走到。但佢哋唔知道，大鱷睇晒老散的底牌，你唔夠佢玩。
控股投機 小賭怡情
例如一隻股仔，開始時市值兩三億，牌面有50%街貨，牌底其實只有10%街貨，另外40%揸在大戶手中。莊家可能係用市價再7折價錢攞呢40%貨在手，成本只是7000、8000萬，佢自然同公司大股東夾好，間公司搞吓生意，莊家搭棚炒股，做到股價圖靚一靚，一條上升軌，每跌到支持位都反彈再向上。請問依家控股個老竇買本500蚊鬼佬技術析書學到的東西，去分析一個土炮人造圖，又有乜意義呢？隻股係咁炒，3億市值炒到30億市值，到好消息出現時，例如公布業績爆升、進軍大陸或者猛人入股之類，開始吸引跟風散戶落疊，就是大戶出貨之時，佢唔使沽晒所有貨，舉例30億市值時沽一成收番3億，25億市值時沽一成收番2.5億，夾埋收咗5、6億，扣番8000萬成本加搭棚費用算佢1億幾，都仲有3、4億袋袋平安，跟住佢放手唔頂，隻股就變自由落體。散戶唔易走得到，一則莊家沽貨都係在最好的時候沽，那時散戶唔捨得走，二則如果莊家未散貨，隻股跌完會升返突，股價完全被人為操控，你唔信，佢就搞高搞到大部份人信為止，你沽咗都會俾佢引到你回頭買，點走？
股市中有好多這類人造美女，你俾佢滾一次唔出奇，滾十次都仲得，但唔好俾佢滾一世，去歡場俾人搶錢搶到三、四十歲，都要收手啦，就算唔徹底收山，都要控制自己被人滾的次數，減少損失。
賭開好難戒，最好先從減量入手，本來自己倉位100%係炒，而家減一半，甚至減70%，只留番30%係炒，其他70%資金低買價值股作長線投資，然後過一兩年，比較「投機的我」和「投資的我」的業績，如果投機真係可以賺大錢，可以加注，唔得，就要再減。若只用10%資金投機，小賭怡情，無傷大雅，我都唔太反對，但如果好似依家控股老竇咁，四、五十歲仲成日輸仲要賭身家，就好唔理性，要控制吓啦。
陸羽仁
上一頁 下一頁
金融High Tea 舊文
青心直說 - 胡孟青 2012年11月26日
青心直說 - 胡孟青 2012年11月26日
青心直說：避險降溫市亢奮 - 胡孟青
每逢年底股市向好，部份市場人士總會套用一個理由，就是年底基金會粉飾櫥窗，但這又跟市場經常說的年底市況淡靜，基金經理趕快放假，有根本性的自相矛盾。
其次，無論是長線互惠基金抑或對沖基金，投資股份準則大抵是以業績為主，如果年底出現的指標是屬於樂觀，本質上基金反而會吸納心儀股份靜候來年升勢；相反，如果指標太差，肯定老早就沽了貨。基金重新調配組合及加碼投資與否，其實往往是在年初才進行，事關公司全年業績大抵是在春季期間發佈，有留意的話，這段期間市況反而更為波動。
上周股市表現再度令人亢奮，21000點跌不穿，21800點反而破位，簡單的一個RSI技術指標，純港股及中資股同時重上60及接近該水平，從弱轉強，後市走勢上依然可以看好。對於市況，外界仍然充斥大量解釋，但一句可以綜合形容之，就是由全球避險降溫所帶動，從美元兌日圓以外其他貨幣的表現，以及美國債息水平來看，大戶短期主題仍然是以追逐回報為主。
內銀跑輸更利後市
上周連?豐中國PMI初值，都已經重上50水平樓上，細分指標的購進數量連升兩個月，添置存貨周期帶動的經濟回穩，已經再沒有理據去質疑。中資股或恒指的整體賣點，仍然是估值吸引，預測市盈率10倍左右，既然疑慮暫時消除，就算大淡友也會欲拒還迎吧！
一再重申，市場的估值吸引力，仍是建基於中資金融，尤其是內銀股的偏低估值因素，如寄望中港市場低估值賣點能維持，最好的情況是內銀股繼續跑輸大市；否則，以相關股份的市場佔比，股市很快又會回復至合理值水平了。
胡孟青
獨立股評人
上一則: 財智語陸：網購旺成消費引擎 - 陳永陸
下一則: 一名經人：市開始抽當炒歐洲 - 羅家聰
青心直說 - 胡孟青 舊文
青心直說：避險降溫市亢奮 - 胡孟青
每逢年底股市向好，部份市場人士總會套用一個理由，就是年底基金會粉飾櫥窗，但這又跟市場經常說的年底市況淡靜，基金經理趕快放假，有根本性的自相矛盾。
其次，無論是長線互惠基金抑或對沖基金，投資股份準則大抵是以業績為主，如果年底出現的指標是屬於樂觀，本質上基金反而會吸納心儀股份靜候來年升勢；相反，如果指標太差，肯定老早就沽了貨。基金重新調配組合及加碼投資與否，其實往往是在年初才進行，事關公司全年業績大抵是在春季期間發佈，有留意的話，這段期間市況反而更為波動。
上周股市表現再度令人亢奮，21000點跌不穿，21800點反而破位，簡單的一個RSI技術指標，純港股及中資股同時重上60及接近該水平，從弱轉強，後市走勢上依然可以看好。對於市況，外界仍然充斥大量解釋，但一句可以綜合形容之，就是由全球避險降溫所帶動，從美元兌日圓以外其他貨幣的表現，以及美國債息水平來看，大戶短期主題仍然是以追逐回報為主。
內銀跑輸更利後市
上周連?豐中國PMI初值，都已經重上50水平樓上，細分指標的購進數量連升兩個月，添置存貨周期帶動的經濟回穩，已經再沒有理據去質疑。中資股或恒指的整體賣點，仍然是估值吸引，預測市盈率10倍左右，既然疑慮暫時消除，就算大淡友也會欲拒還迎吧！
一再重申，市場的估值吸引力，仍是建基於中資金融，尤其是內銀股的偏低估值因素，如寄望中港市場低估值賣點能維持，最好的情況是內銀股繼續跑輸大市；否則，以相關股份的市場佔比，股市很快又會回復至合理值水平了。
胡孟青
獨立股評人
上一則: 財智語陸：網購旺成消費引擎 - 陳永陸
下一則: 一名經人：市開始抽當炒歐洲 - 羅家聰
青心直說 - 胡孟青 舊文
論盡股壇 - 黃偉康 2012年11月26日
論盡股壇 - 黃偉康 2012年11月26日
黃偉康 論盡股壇 日本女性的無奈
香港一眾高官的秘密武器是甚麼？就是他們的老婆，所以才有「BMW」這個詞語出現，即是「Blame My Wife」。或者女性真的撐起了半邊天，因為最新的評論認為，日本要解決現有的經濟問題，就必須多
一點依賴日本女士。
可是日本人民族意識如此強烈，甚至老一輩日本男士，給人的感覺多是「大男人主義」，要他們接受女士救國，是否有點匪夷所思？事實上，下月舉行的日本大選，幾乎清一色是男性政治家，他們對於如何破解日本經濟難題所作出承諾，基本上沒有提到任何女性議題，故此希望女性救日本？旁人看絕對是理所當然，可是在日本人的角度，似乎不能接受。
到底哪一個人先提出這個想法，國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德可能是其中之一，因為她上月曾提出，如果讓更多日本女性就業，絕對可以挽救日本長期表現欠佳的經濟。或者大家覺得拉加德是女性，可能會偏幫女士，可是高盛早於2010年發表的報告已估計，如果日本參與工作的女性比例，可以由現時的60%，上升至與男性參與工作的比例一樣，即80%，那麼日本GDP會出現高達15%增幅。
那麼為何日本女士在工作上的參與度，未能與男士看齊？高盛的報告提到，因為70%的日本女性有了第一個孩子後，便會離開職場，轉為全職主婦，而就算他們受過大學教育，亦只有65%的人在全職工作。當然，留在家中，成為男士背後的女人，絕對是日本女性自由的選擇權利，但到底是她們完全願意放下工作，還是沒有工作機會？在世界經濟論壇發布的全球性別差距報告中，日本的排名居然在所有135個國家中，只排名第101，不單比去年下跌3個名次，甚至比不上排名69位的中國，由此可見，部分日本女性可能因為找不到合適的工作，又或者因為日本文化接受不了日本女士擔當高職，所以才會意興闌珊，轉而回家做家庭主婦。
或者日本在第二次世界大戰後，一直都是經濟強國，直至1989年之後，日本的經濟神話才逐步幻滅，可是日本男性在經濟、傳媒和政治領域擁有的極高地位，似乎並沒有因為經濟走下坡而出現變化，可是依賴日本男性解決經濟問題，過去20多年來，似乎已證實是不可行，所以是否應該放手讓日本女性協助解決？日本男士似乎應該好好考慮，要知道尊重女性，亦是男士風度之一。
不過，日本男士如果真的要放下所謂尊嚴，讓女士有機會幫忙解決日本經濟問題，或者要從大公司先行推行才可。因為根據日本政府的數據顯示，在3,600家日本上市公司中，女性擔任高層的比例，原本只有1.2%，相信近日鬧婚變的龍湖地產(960)主席，應該可以視為一則苦中作樂的新聞，因為日本女性想成為財經版頭條人物之機會，微乎其微。
為何談日本經濟會拉到女性問題上？這代表要了解一國的經濟，不是單看表面數據，而是留意其文化和細節，之後大家就會發現，日本絕不能單靠「放水」就可以解決現有問題。
黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為獨立股評人
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
論盡股壇 - 黃偉康 舊文
黃偉康 論盡股壇 日本女性的無奈
香港一眾高官的秘密武器是甚麼？就是他們的老婆，所以才有「BMW」這個詞語出現，即是「Blame My Wife」。或者女性真的撐起了半邊天，因為最新的評論認為，日本要解決現有的經濟問題，就必須多
一點依賴日本女士。 可是日本人民族意識如此強烈，甚至老一輩日本男士，給人的感覺多是「大男人主義」，要他們接受女士救國，是否有點匪夷所思？事實上，下月舉行的日本大選，幾乎清一色是男性政治家，他們對於如何破解日本經濟難題所作出承諾，基本上沒有提到任何女性議題，故此希望女性救日本？旁人看絕對是理所當然，可是在日本人的角度，似乎不能接受。
到底哪一個人先提出這個想法，國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德可能是其中之一，因為她上月曾提出，如果讓更多日本女性就業，絕對可以挽救日本長期表現欠佳的經濟。或者大家覺得拉加德是女性，可能會偏幫女士，可是高盛早於2010年發表的報告已估計，如果日本參與工作的女性比例，可以由現時的60%，上升至與男性參與工作的比例一樣，即80%，那麼日本GDP會出現高達15%增幅。
那麼為何日本女士在工作上的參與度，未能與男士看齊？高盛的報告提到，因為70%的日本女性有了第一個孩子後，便會離開職場，轉為全職主婦，而就算他們受過大學教育，亦只有65%的人在全職工作。當然，留在家中，成為男士背後的女人，絕對是日本女性自由的選擇權利，但到底是她們完全願意放下工作，還是沒有工作機會？在世界經濟論壇發布的全球性別差距報告中，日本的排名居然在所有135個國家中，只排名第101，不單比去年下跌3個名次，甚至比不上排名69位的中國，由此可見，部分日本女性可能因為找不到合適的工作，又或者因為日本文化接受不了日本女士擔當高職，所以才會意興闌珊，轉而回家做家庭主婦。
或者日本在第二次世界大戰後，一直都是經濟強國，直至1989年之後，日本的經濟神話才逐步幻滅，可是日本男性在經濟、傳媒和政治領域擁有的極高地位，似乎並沒有因為經濟走下坡而出現變化，可是依賴日本男性解決經濟問題，過去20多年來，似乎已證實是不可行，所以是否應該放手讓日本女性協助解決？日本男士似乎應該好好考慮，要知道尊重女性，亦是男士風度之一。
不過，日本男士如果真的要放下所謂尊嚴，讓女士有機會幫忙解決日本經濟問題，或者要從大公司先行推行才可。因為根據日本政府的數據顯示，在3,600家日本上市公司中，女性擔任高層的比例，原本只有1.2%，相信近日鬧婚變的龍湖地產(960)主席，應該可以視為一則苦中作樂的新聞，因為日本女性想成為財經版頭條人物之機會，微乎其微。
為何談日本經濟會拉到女性問題上？這代表要了解一國的經濟，不是單看表面數據，而是留意其文化和細節，之後大家就會發現，日本絕不能單靠「放水」就可以解決現有問題。
黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為獨立股評人
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
論盡股壇 - 黃偉康 舊文
施永青 am730C觀點 2012年11月26日
施永青 am730C觀點 2012年11月26日
C觀點 - 施永青
習李可如何挽救經濟
(2012年11月26日)
【am730專欄】雖然人大要到明年三月才召開，但在共產黨領導一切的中國，習近平與李克強既然已成了黨的領導人，自然亦會成為國家領導人。未開人大，全國已知道，習將成為國家主席，李將成為國務院總理。
胡溫當政的十年裏，中國的GDP從一萬五千多億美元增至七萬三千多億，排名由世界第六跳升至第二，成了除美國之外的世界最大經濟體系。這樣的成績，世上罕有。現在輪到習李當政，面對的最大挑戰，就是如何令中國的經濟繼續高速增長。
作為最高領導人，最不想看到的，就是黨的事業竟然敗在自己手裏。我並非刻意言重。中國的經濟不容失速，一失速，就會矛盾凸顯，百病叢生。
過去中國的經濟增長，相當依賴巨額的超前投資。在人流、物流都未足夠的情況下，已建大機場，闊公路、長橋樑。在人口未夠、購買力不足的情況下，已建了大量房屋。在訂單未確保的情況下，已增設生產?，建超級大廠。在未知經濟是否繼續好景的情況下，已大幅提升最低工資。中國就是靠這種投資，大量提供工作崗位，及新生需求，以促進社會繁榮。
這種過度投資的方式過去沒有出事，是因為當時海外市場的需求仍在，令中國的工業可高速發展，城市的速度很快，農村的剩餘勞動力可以遷往城市，超前的投資很快就會被消化。但現時歐美國家經濟不景，對中國的出口需求減少；若然城市化的速度因而減慢，之前的投資就會變得過剩，難有回報，變成壞帳，導致銀行收縮信貸，令經濟陷入衰退。
習李現時的首要任務，就是要防止這種情況發生。他們有甚麼可做呢？
要歐美增加對中國產品的進口，談何容易；靠外國不如靠自己。最有效的方法莫如為民企提供更多的經營空間。
改革開放之所以能取得驕人的成績，全靠中央放權，讓地方多一些發展空間；國家做少一些，讓民企多做一些。為推行這個政策，大量國企要倒閉，大量官員要下崗。但自從金融海嘯後，政府扮演的角色又再增加，出現了國進民退的現象。
這種做法雖可以增加政府調控經濟的能力，但國企一旦獲得太多的保護，就會日漸失去競爭能力，變成要靠政府提供的壟斷環境來賺錢。這種發展只會束縛國家的生產力，令民企的潛力沒法展現出來。
習李要增加中國經濟增長的動力，最有效的方法，莫如打破國企在某些行業的壟斷，容許民企加入競爭。這樣，民間的智慧與自組織能力才能充分發揮，市場機制才能起作用。引入更多的競爭後，不但可以創造更多的職位，還可以逼國企提升生產力。這是改革開放的主要經驗，習李要維持中國經濟高速發展，不可偏離這個經驗。
上一篇
施永青 am730C觀點 舊文
C觀點 - 施永青
習李可如何挽救經濟
(2012年11月26日)
【am730專欄】雖然人大要到明年三月才召開，但在共產黨領導一切的中國，習近平與李克強既然已成了黨的領導人，自然亦會成為國家領導人。未開人大，全國已知道，習將成為國家主席，李將成為國務院總理。
胡溫當政的十年裏，中國的GDP從一萬五千多億美元增至七萬三千多億，排名由世界第六跳升至第二，成了除美國之外的世界最大經濟體系。這樣的成績，世上罕有。現在輪到習李當政，面對的最大挑戰，就是如何令中國的經濟繼續高速增長。
作為最高領導人，最不想看到的，就是黨的事業竟然敗在自己手裏。我並非刻意言重。中國的經濟不容失速，一失速，就會矛盾凸顯，百病叢生。
過去中國的經濟增長，相當依賴巨額的超前投資。在人流、物流都未足夠的情況下，已建大機場，闊公路、長橋樑。在人口未夠、購買力不足的情況下，已建了大量房屋。在訂單未確保的情況下，已增設生產?，建超級大廠。在未知經濟是否繼續好景的情況下，已大幅提升最低工資。中國就是靠這種投資，大量提供工作崗位，及新生需求，以促進社會繁榮。
這種過度投資的方式過去沒有出事，是因為當時海外市場的需求仍在，令中國的工業可高速發展，城市的速度很快，農村的剩餘勞動力可以遷往城市，超前的投資很快就會被消化。但現時歐美國家經濟不景，對中國的出口需求減少；若然城市化的速度因而減慢，之前的投資就會變得過剩，難有回報，變成壞帳，導致銀行收縮信貸，令經濟陷入衰退。
習李現時的首要任務，就是要防止這種情況發生。他們有甚麼可做呢？
要歐美增加對中國產品的進口，談何容易；靠外國不如靠自己。最有效的方法莫如為民企提供更多的經營空間。
改革開放之所以能取得驕人的成績，全靠中央放權，讓地方多一些發展空間；國家做少一些，讓民企多做一些。為推行這個政策，大量國企要倒閉，大量官員要下崗。但自從金融海嘯後，政府扮演的角色又再增加，出現了國進民退的現象。
這種做法雖可以增加政府調控經濟的能力，但國企一旦獲得太多的保護，就會日漸失去競爭能力，變成要靠政府提供的壟斷環境來賺錢。這種發展只會束縛國家的生產力，令民企的潛力沒法展現出來。
習李要增加中國經濟增長的動力，最有效的方法，莫如打破國企在某些行業的壟斷，容許民企加入競爭。這樣，民間的智慧與自組織能力才能充分發揮，市場機制才能起作用。引入更多的競爭後，不但可以創造更多的職位，還可以逼國企提升生產力。這是改革開放的主要經驗，習李要維持中國經濟高速發展，不可偏離這個經驗。
上一篇
施永青 am730C觀點 舊文
一名經人 - 羅家聰 2012年11月26日
一名經人 - 羅家聰 2012年11月26日
一名經人：市開始抽當炒歐洲 - 羅家聰
本欄VIX拼圖之前預示11月中risk-off完畢，上周果然risk-on；而美國債息升足全周，美?指數跌足全周。既然上周起的risk-on得到股、債、?三市確認，看來應是堅的。VIX拼圖料這次risk-on將於明年1月上旬結束，之後risk-off至2或4月。換句話說，今轉升市尚有個半月至明年初。至於哪類資產、哪些地區最為受惠，則要逐個來看。
在彭博點算的擴充主要貨幣當中，risk-on至今表現最佳及最差十隻者，示於附圖。從已行出的趨勢所見，最佳十隻貨幣均處東歐、北歐時區，前者應拜牛頓第三定律──急跌後急彈所賜，後者則屬長期歐債資金避難所。跌得最多的有日本及一眾新興市場，就是人民幣亦排第九差。唱見底者雖越唱越響，但實際上A股還是貼住2000而行。
既然日本、新興不行，今次最受惠者，起碼升市前段還是歐洲貨幣。市場說法多，但只有升跌排行榜才反映資金怎行、反映真正市場看法，炒概念炒資金流者切莫鬥氣。歐元階段性看，至少可補裂口達1.30，至1.31造三頂，甚至達1.35形成頭肩底；固然，第三個目標不會一周內到。英鎊周內看1.60，之後看1.6310。瑞郎以1.2050除歐元。
澳元要破1.0430方試1.06。紐元則穿0.82才望0.8310。日圓則破83.20後續貶值。
羅家聰
交通銀行香港分行市場部
本欄逢周一刊出
上一則: 青心直說：避險降溫市亢奮 - 胡孟青
下一則: 投資的天空：吼位買晨鳴 - 張士佳
一名經人 - 羅家聰 舊文
一名經人：市開始抽當炒歐洲 - 羅家聰
本欄VIX拼圖之前預示11月中risk-off完畢，上周果然risk-on；而美國債息升足全周，美?指數跌足全周。既然上周起的risk-on得到股、債、?三市確認，看來應是堅的。VIX拼圖料這次risk-on將於明年1月上旬結束，之後risk-off至2或4月。換句話說，今轉升市尚有個半月至明年初。至於哪類資產、哪些地區最為受惠，則要逐個來看。
在彭博點算的擴充主要貨幣當中，risk-on至今表現最佳及最差十隻者，示於附圖。從已行出的趨勢所見，最佳十隻貨幣均處東歐、北歐時區，前者應拜牛頓第三定律──急跌後急彈所賜，後者則屬長期歐債資金避難所。跌得最多的有日本及一眾新興市場，就是人民幣亦排第九差。唱見底者雖越唱越響，但實際上A股還是貼住2000而行。
既然日本、新興不行，今次最受惠者，起碼升市前段還是歐洲貨幣。市場說法多，但只有升跌排行榜才反映資金怎行、反映真正市場看法，炒概念炒資金流者切莫鬥氣。歐元階段性看，至少可補裂口達1.30，至1.31造三頂，甚至達1.35形成頭肩底；固然，第三個目標不會一周內到。英鎊周內看1.60，之後看1.6310。瑞郎以1.2050除歐元。
澳元要破1.0430方試1.06。紐元則穿0.82才望0.8310。日圓則破83.20後續貶值。
羅家聰
交通銀行香港分行市場部
本欄逢周一刊出
上一則: 青心直說：避險降溫市亢奮 - 胡孟青
下一則: 投資的天空：吼位買晨鳴 - 張士佳
一名經人 - 羅家聰 舊文
財智語陸 - 陳永陸 2012年11月26日
財智語陸 - 陳永陸 2012年11月26日
財智語陸：網購旺成消費引擎 - 陳永陸
美國上周五感恩節假期後復市，道指大幅上升超過170點，主因是不少百貨店在感恩節假期期間，門外的長長人龍令大家相信美國經濟儘管未明確地出現復蘇，感恩節之銷售也可能較預期理想。美國全國零售協會估計今年約有1.47億人，計劃在黑色星期五購物，其實是較去年減少3%。
更有趣的情況是，美國人消費傳統正在改變，不少消費者選擇在網上購物，最新調查發現，這兩日透過網上消費的金額，較去年增加14%，平均消費逾130美元，透過流動裝置在網上購物的比例更大增。
大型網上購物支付系統PayPal表示，單是感恩節當日，全美網上購物之金額，已較去年增加超過一倍，幅度較網上購物之消費增幅為明顯。若投資者憧憬感恩節，或一個月後聖誕消費理想之因素，應留意亞馬遜等以網上消費為主的股份。
鄭煤機上市為外闖
港股上周再度顯著回升，相信短期有機會再上試22200點關口。與此同時，新股陸續趕在年底前上市，亦成為市場焦點所在。其中鄭煤機(564)已開始招股，最高集資額約27.15億元，集團為內地煤機行業中的龍頭，同時業務已拓展至海外，因為不少產品均出口到外國。
雖然今年全球煤炭市場正經歷低潮，不過集團預期明年的業務會逐漸好轉，同時集團之應收賬雖然有所上升，可是煤機行業很少出現壞賬，加上集團客戶普遍擁有大型煤礦，所以應收賬上升的問題，並不會對集團帶來嚴重的影響，而應收賬變成壞賬的金額料相當有限。
事實上，集團上市之目的，只是希望透過香港上市帶來國際品牌效應，並非因為資金短缺，而集資用途，大部份用於海外生產設備規劃，這將有助集團平衡內地業務的風險。
陳永陸
獨立股評人
上一則: 實戰理論：港股升浪去到12月 - 沈振盈
下一則: 青心直說：避險降溫市亢奮 - 胡孟青
財智語陸 - 陳永陸 舊文
財智語陸：網購旺成消費引擎 - 陳永陸
美國上周五感恩節假期後復市，道指大幅上升超過170點，主因是不少百貨店在感恩節假期期間，門外的長長人龍令大家相信美國經濟儘管未明確地出現復蘇，感恩節之銷售也可能較預期理想。美國全國零售協會估計今年約有1.47億人，計劃在黑色星期五購物，其實是較去年減少3%。
更有趣的情況是，美國人消費傳統正在改變，不少消費者選擇在網上購物，最新調查發現，這兩日透過網上消費的金額，較去年增加14%，平均消費逾130美元，透過流動裝置在網上購物的比例更大增。
大型網上購物支付系統PayPal表示，單是感恩節當日，全美網上購物之金額，已較去年增加超過一倍，幅度較網上購物之消費增幅為明顯。若投資者憧憬感恩節，或一個月後聖誕消費理想之因素，應留意亞馬遜等以網上消費為主的股份。
鄭煤機上市為外闖
港股上周再度顯著回升，相信短期有機會再上試22200點關口。與此同時，新股陸續趕在年底前上市，亦成為市場焦點所在。其中鄭煤機(564)已開始招股，最高集資額約27.15億元，集團為內地煤機行業中的龍頭，同時業務已拓展至海外，因為不少產品均出口到外國。
雖然今年全球煤炭市場正經歷低潮，不過集團預期明年的業務會逐漸好轉，同時集團之應收賬雖然有所上升，可是煤機行業很少出現壞賬，加上集團客戶普遍擁有大型煤礦，所以應收賬上升的問題，並不會對集團帶來嚴重的影響，而應收賬變成壞賬的金額料相當有限。
事實上，集團上市之目的，只是希望透過香港上市帶來國際品牌效應，並非因為資金短缺，而集資用途，大部份用於海外生產設備規劃，這將有助集團平衡內地業務的風險。
陳永陸
獨立股評人
上一則: 實戰理論：港股升浪去到12月 - 沈振盈
下一則: 青心直說：避險降溫市亢奮 - 胡孟青
財智語陸 - 陳永陸 舊文
實戰理論 - 沈振盈 2012年11月26日
實戰理論 - 沈振盈 2012年11月26日
實戰理論：港股升浪去到12月 - 沈振盈
大市連漲三日，瞬間又已升回21900水平。上周五美股大升172點，道指重上13000點水平，環球股市似乎氣勢如虹，資金流向越趨明顯，看來港股升浪仍可延續至12月份，全年高位應該仍未出現。本周四為期指結算日，相信大市仍會在現水平反覆，等待完成轉倉及結算後才有望再展升浪。
本周指數股可重點留意內險股及和黃(013)，平保(2318)已消化了?控(005)減持的消息，走勢逐步回穩。和黃現價仍落後，不用擔心大市會出現調整。
股仔方面，上周推介的首都創投(2324)表現不俗，升到50日線水平略作回吐，只要繼續守穩20日線，可望再試衝0.08元關口。
內險股可追落後
今日可留意另一隻股仔鉦皓控股(8132)，此股走勢也是於低位0.20元水平橫行了四個多月，近期又是間歇地出現大成交的情況，上周五低開高收，成交增大，收復10日及50日線。加上相對強弱指數(RSI)重上51之上，出現向上突破，MACD亦出現轉強訊號，若這兩天股價能進一步升破0.215元水平，收復埋250日線，應可上望4、5月之時的高位0.25至0.27元。
鉦皓主要是生產及銷售家庭電器的電源線及數據線，業績方面，去年受整體經濟放緩及內需疲弱所拖累而表現欠佳。隨著近期的經濟狀況回暖，家電的銷售數字理想，估計其整體業績可望步出穀底。在策略上，可在現水平吸納，股價升破0.215元後加碼，上望目標0.25及0.28元，止蝕位0.19元。
大市方面，期指結算前估計波幅介乎21600至22200。指數股方面，可將強勢股如內銀及中移動(941)等，先減一半獲利，轉而買入落後的內險及其他非指數實力股。
沈振盈
證監會持牌人士
上一則: 曾淵滄專欄：內房買地盡顯本錢 - 曾淵滄
下一則: 財智語陸：網購旺成消費引擎 - 陳永陸
實戰理論 - 沈振盈 舊文
實戰理論：港股升浪去到12月 - 沈振盈
大市連漲三日，瞬間又已升回21900水平。上周五美股大升172點，道指重上13000點水平，環球股市似乎氣勢如虹，資金流向越趨明顯，看來港股升浪仍可延續至12月份，全年高位應該仍未出現。本周四為期指結算日，相信大市仍會在現水平反覆，等待完成轉倉及結算後才有望再展升浪。
本周指數股可重點留意內險股及和黃(013)，平保(2318)已消化了?控(005)減持的消息，走勢逐步回穩。和黃現價仍落後，不用擔心大市會出現調整。
股仔方面，上周推介的首都創投(2324)表現不俗，升到50日線水平略作回吐，只要繼續守穩20日線，可望再試衝0.08元關口。
內險股可追落後
今日可留意另一隻股仔鉦皓控股(8132)，此股走勢也是於低位0.20元水平橫行了四個多月，近期又是間歇地出現大成交的情況，上周五低開高收，成交增大，收復10日及50日線。加上相對強弱指數(RSI)重上51之上，出現向上突破，MACD亦出現轉強訊號，若這兩天股價能進一步升破0.215元水平，收復埋250日線，應可上望4、5月之時的高位0.25至0.27元。
鉦皓主要是生產及銷售家庭電器的電源線及數據線，業績方面，去年受整體經濟放緩及內需疲弱所拖累而表現欠佳。隨著近期的經濟狀況回暖，家電的銷售數字理想，估計其整體業績可望步出穀底。在策略上，可在現水平吸納，股價升破0.215元後加碼，上望目標0.25及0.28元，止蝕位0.19元。
大市方面，期指結算前估計波幅介乎21600至22200。指數股方面，可將強勢股如內銀及中移動(941)等，先減一半獲利，轉而買入落後的內險及其他非指數實力股。
沈振盈
證監會持牌人士
上一則: 曾淵滄專欄：內房買地盡顯本錢 - 曾淵滄
下一則: 財智語陸：網購旺成消費引擎 - 陳永陸
實戰理論 - 沈振盈 舊文
WONG SIR ADVICE - 王冠一 2012年11月26日
WONG SIR ADVICE - 王冠一 2012年11月26日
WONG SIR"s ADVICE - 王冠一
年底股市 睇高一線
(2012年11月26日)
【am730專欄】美國感恩節假期令上周五美股交易時段縮短，但美股走勢一點也不賴，三大指數均錄可觀升幅，整周累積升幅介乎3.3%至4%，是近5個月表現最佳一周，標普500指數累升4%，更是今年次佳。交投量雖不多，未能與升幅配合，但三大指數均突破技術阻力收市，後市不妨睇高一線。
美股表現理想，與內在因素與外圍環境均有關係。前周五美國總統奧巴馬與國會領袖會晤後聲稱取得成果，其後出訪亞洲時又強調有信心不會跌出財政懸崖，讓投資者放下心頭大石。
上周五的購物狂熱星期五(Black Friday)，不少零售股紛傳喜訊，指銷情理想，美股亦在科技股與零售股推動下節節上升。公用股成標普500指數唯一下跌的板塊，亦印證投資者的風險胃納提升，投資取態亦較為進取。
外圍的經濟數據均予人驚喜。HSBC中國製造業PMI預覽指數扭轉連續13個月萎縮勢頭，重返高於50擴張區，德國IFO商業信心指數中止之前6個月跌勢，紓緩市場對德國經濟步入衰退的憂慮。
更重要的是，希臘政府透露，國際貨幣基金組織對希臘必須在2020年把負債佔GDP比重降至120%的立場軟化，同意放寬比重至124%，令希臘於本周歐元區財長會議獲新一批貸款機會大增，亦為市場注入強心針。歐亞股市均受消息提振，歐股上周升幅達4%，表現更是今年最佳，令美股水漲船高。
希臘本周若成功獲440億歐元貸款，可望紓緩歐債危機的緊張，有助股市被推上另一層樓。西班牙經濟形勢雖不妙，但上周成功拍賣十年債籌得近40億歐元，反映於國際的集資能力仍在，今年發債應付到期債務超標完成，現開始為明年到期的2,070億歐元債務籌謀，全面求援的迫切性似未若預期般大。
市場焦點將再轉移至美國國會就財政懸崖的談判進程，縱使民主共和兩黨均表達有心於限期前達成協議的意圖，但兩黨對加稅及削開支的分歧非朝夕可解決，對美股而言，此柄懸於頭上的尖刀仍是頭號威脅。
歐美股市表現驕人，港股上周連升5個交易日，累升逾750點，再逼近22,000萬關口，筆者上周指市況未穩，可分段吸納，希望有助讀者不錯失今次升浪。快將踏入12月，基金開始要為粉飾窗櫥費神，相信年底股市仍造好，若希債危機解決，美國財政懸崖談判又達共識，更可令市況火上加油。但環球政經因素欠明朗，有太多的危機潛伏，股市能否攀越憂慮之牆，存在一定變數，高位追入風險甚大，耐心等待調整時才吸納，仍是較安全的做法。 作者為資深財經評論員，以上純為筆者個人意見。
逢周一刊出
上一篇
WONG SIR ADVICE - 王冠一 舊文
WONG SIR"s ADVICE - 王冠一
年底股市 睇高一線
(2012年11月26日)
【am730專欄】美國感恩節假期令上周五美股交易時段縮短，但美股走勢一點也不賴，三大指數均錄可觀升幅，整周累積升幅介乎3.3%至4%，是近5個月表現最佳一周，標普500指數累升4%，更是今年次佳。交投量雖不多，未能與升幅配合，但三大指數均突破技術阻力收市，後市不妨睇高一線。
美股表現理想，與內在因素與外圍環境均有關係。前周五美國總統奧巴馬與國會領袖會晤後聲稱取得成果，其後出訪亞洲時又強調有信心不會跌出財政懸崖，讓投資者放下心頭大石。
上周五的購物狂熱星期五(Black Friday)，不少零售股紛傳喜訊，指銷情理想，美股亦在科技股與零售股推動下節節上升。公用股成標普500指數唯一下跌的板塊，亦印證投資者的風險胃納提升，投資取態亦較為進取。
外圍的經濟數據均予人驚喜。HSBC中國製造業PMI預覽指數扭轉連續13個月萎縮勢頭，重返高於50擴張區，德國IFO商業信心指數中止之前6個月跌勢，紓緩市場對德國經濟步入衰退的憂慮。
更重要的是，希臘政府透露，國際貨幣基金組織對希臘必須在2020年把負債佔GDP比重降至120%的立場軟化，同意放寬比重至124%，令希臘於本周歐元區財長會議獲新一批貸款機會大增，亦為市場注入強心針。歐亞股市均受消息提振，歐股上周升幅達4%，表現更是今年最佳，令美股水漲船高。
希臘本周若成功獲440億歐元貸款，可望紓緩歐債危機的緊張，有助股市被推上另一層樓。西班牙經濟形勢雖不妙，但上周成功拍賣十年債籌得近40億歐元，反映於國際的集資能力仍在，今年發債應付到期債務超標完成，現開始為明年到期的2,070億歐元債務籌謀，全面求援的迫切性似未若預期般大。
市場焦點將再轉移至美國國會就財政懸崖的談判進程，縱使民主共和兩黨均表達有心於限期前達成協議的意圖，但兩黨對加稅及削開支的分歧非朝夕可解決，對美股而言，此柄懸於頭上的尖刀仍是頭號威脅。
歐美股市表現驕人，港股上周連升5個交易日，累升逾750點，再逼近22,000萬關口，筆者上周指市況未穩，可分段吸納，希望有助讀者不錯失今次升浪。快將踏入12月，基金開始要為粉飾窗櫥費神，相信年底股市仍造好，若希債危機解決，美國財政懸崖談判又達共識，更可令市況火上加油。但環球政經因素欠明朗，有太多的危機潛伏，股市能否攀越憂慮之牆，存在一定變數，高位追入風險甚大，耐心等待調整時才吸納，仍是較安全的做法。 作者為資深財經評論員，以上純為筆者個人意見。
逢周一刊出
上一篇
WONG SIR ADVICE - 王冠一 舊文
環球經濟 - 王冠一 2012年11月26日
環球經濟 - 王冠一 2012年11月26日
王冠一財經專欄：最後稻草壓阿根廷
財經 - 環球經濟
王冠一
2012/11/26, 週一
正當全球目光仍然注視希臘債務危機的時候，在南美洲的阿根廷正可能重蹈11年前覆轍——債務違約。
阿根廷在11年前曾經宣佈賴債違約，震撼國際金融市場。當時阿根廷披索由於跟美元掛?，在經濟衰退、通脹嚴重的環境下，國民寧願改持美元，放棄披索，加上國際貨幣基金組織〔IMF〕「縮沙」，拒絕提供協助，阿根廷政府最終無法獨力支撐披索匯價，導致金融體系崩潰。披索之後的貶值一發不可收拾，債權人於是大手沽售阿根廷國債，接著引發債務危機。於是阿根廷政府被逼於2001年12月23日宣佈總值950億美元的國債違約。
阿根廷政府這些年想盡辦法，希望盡快重返國際市場舉債融資，並成功在2005及2010年跟90％以上的舊債權人達成債務重組協議，利用新債換舊債的Debt Swap的方式，「剃頭」七成；另外，政府持續動用央行儲備償債，政府營運資金則主要靠內部融資，例如向國家退休機制借錢融資。可惜，今次阿根廷政府打不響如意算盤，可能再違約，是由於那不足10％拒絕接受債務重組的債權人，決定向阿根廷政府催債所致。
那不足一成、拒絕接受阿根廷政府債務重組方案的債權人，早前經美國法院對阿根廷政府提出指控並獲判勝訴。阿根廷政府需要在12月15日或之前，「連本帶息」贖回總值13億美元的國債。另外，由於12月阿根廷要根據債務重組方案，支付34億美元的債息；如果阿根廷要花13億做贖回，餘款將不足以支付所有債息，屆時六百多億美元的阿根廷債，有機會出現「技術違約」〔Technical Default〕，阿根廷政府重返債市的計劃便會功虧一簣。
阿根廷政府指摘這批催債者主要是屬於禿鷹基金〔Vulture Fund〕類型的對沖基金，不懷好意，專發死人財。他們本來未持有阿根廷債，只是「掃平貨」的投機份子，然後以債權人身份在美國法院提出指控催債。真正目的是打賭阿根廷違約，然後在「阿根廷國債CDS」賺大錢。據悉，目前阿根廷賴債機會率已升至60％。
目前阿根廷政府態度強硬，已表明拒絕根據美國法院判決贖回國債，並會提出上訴。 但負責債務重組信託人的紐約梅隆銀行，可能被美國法院頒令禁止「新債換舊債」的操作，最終一樣逼使阿根廷違約的結局。
如果一直拒絕債務重組的債權人，突然成為「大贏家」，在法院撐腰下獲足額取回所有，這樣將會影響深遠。因為全球各地的國債債權人立場將更加堅定，令債務重組談判難度倍增，歐債違約機會尤其更高。再者，國基會及世界銀行因為曾接受阿根廷債務重組，亦將蒙失損失。所以阿根廷若再度違約，可以牽連甚廣。
王冠一
www.wongsir.com.hk 下一個 >
新增評論 名字 (必須)
傳送 (Ctrl+Enter)
Cancel
JComments
環球經濟 - 王冠一 舊文
王冠一財經專欄：最後稻草壓阿根廷
財經 - 環球經濟
王冠一
2012/11/26, 週一
正當全球目光仍然注視希臘債務危機的時候，在南美洲的阿根廷正可能重蹈11年前覆轍——債務違約。
阿根廷在11年前曾經宣佈賴債違約，震撼國際金融市場。當時阿根廷披索由於跟美元掛?，在經濟衰退、通脹嚴重的環境下，國民寧願改持美元，放棄披索，加上國際貨幣基金組織〔IMF〕「縮沙」，拒絕提供協助，阿根廷政府最終無法獨力支撐披索匯價，導致金融體系崩潰。披索之後的貶值一發不可收拾，債權人於是大手沽售阿根廷國債，接著引發債務危機。於是阿根廷政府被逼於2001年12月23日宣佈總值950億美元的國債違約。
阿根廷政府這些年想盡辦法，希望盡快重返國際市場舉債融資，並成功在2005及2010年跟90％以上的舊債權人達成債務重組協議，利用新債換舊債的Debt Swap的方式，「剃頭」七成；另外，政府持續動用央行儲備償債，政府營運資金則主要靠內部融資，例如向國家退休機制借錢融資。可惜，今次阿根廷政府打不響如意算盤，可能再違約，是由於那不足10％拒絕接受債務重組的債權人，決定向阿根廷政府催債所致。
那不足一成、拒絕接受阿根廷政府債務重組方案的債權人，早前經美國法院對阿根廷政府提出指控並獲判勝訴。阿根廷政府需要在12月15日或之前，「連本帶息」贖回總值13億美元的國債。另外，由於12月阿根廷要根據債務重組方案，支付34億美元的債息；如果阿根廷要花13億做贖回，餘款將不足以支付所有債息，屆時六百多億美元的阿根廷債，有機會出現「技術違約」〔Technical Default〕，阿根廷政府重返債市的計劃便會功虧一簣。
阿根廷政府指摘這批催債者主要是屬於禿鷹基金〔Vulture Fund〕類型的對沖基金，不懷好意，專發死人財。他們本來未持有阿根廷債，只是「掃平貨」的投機份子，然後以債權人身份在美國法院提出指控催債。真正目的是打賭阿根廷違約，然後在「阿根廷國債CDS」賺大錢。據悉，目前阿根廷賴債機會率已升至60％。
目前阿根廷政府態度強硬，已表明拒絕根據美國法院判決贖回國債，並會提出上訴。 但負責債務重組信託人的紐約梅隆銀行，可能被美國法院頒令禁止「新債換舊債」的操作，最終一樣逼使阿根廷違約的結局。
如果一直拒絕債務重組的債權人，突然成為「大贏家」，在法院撐腰下獲足額取回所有，這樣將會影響深遠。因為全球各地的國債債權人立場將更加堅定，令債務重組談判難度倍增，歐債違約機會尤其更高。再者，國基會及世界銀行因為曾接受阿根廷債務重組，亦將蒙失損失。所以阿根廷若再度違約，可以牽連甚廣。
王冠一
www.wongsir.com.hk 下一個 >
新增評論 名字 (必須)
傳送 (Ctrl+Enter)
Cancel
JComments
環球經濟 - 王冠一 舊文
看圖佈陣 - 祝文韜 2012年11月26日
看圖佈陣 - 祝文韜 2012年11月26日
看圖佈陣：好淡分水嶺22149成關鍵 - 祝文韜
外圍及A股氣氛向好，加上資金持續流入本港，利好大市。恒指上周五低開14點後，很快收復失地，而且越升越有，收報21913，升170點，與全日高位僅差11點，成交508億元。
全周計，恒指累升754點，終止連續兩周跌勢，周線圖以大陽燭回試月初高位，中線向好形勢未變。日線圖連續3日收陽燭，進一步向上拋離20日線(21575)，10日線(21400)由跌轉升，MACD重新發出雙牛訊號，短線調整似乎已經結束，後市可望向11月2日高位22149進發。能否突破並站穩22149之上相當關鍵，若能向上突破，即確認6月以來浪高於浪走勢，上望23000可期；相反，若升抵後再度回落，屆時若配合RSI及MACD的頂背馳，營造雙頂風險將大增。
稀土現破位先兆
中線向好轉走勢未逆轉，炒友繼續可用炒股唔炒市策略，內地經濟有起色，揀周期性股份較著數，除上周五推介的航運股外，資源股同具復蘇概念，是值得留意的板塊之一。中國稀土(769)上周五升4.7%，收報1.78元，成交大增至1674萬股。
中國稀土年初高見2.68元後回落，7月至今主要在1.60至1.80元之間以橫行區整固，上周五以裂口及陽燭升抵起自10月底的短期降軌阻力，9RSI率先突破降軌阻力，MACD重現牛差，屬突破先兆，可於1.80元之下買入，以6、7月的密集區2元為目標，失守1.70元止蝕。
祝文韜
上一則: 魚樂無窮：阿爺器量好過油王 - 唐牛
下一則: 一周期權：本周結算22000Put增倉 - 杜嘯鴻
看圖佈陣 - 祝文韜 舊文
看圖佈陣：好淡分水嶺22149成關鍵 - 祝文韜
外圍及A股氣氛向好，加上資金持續流入本港，利好大市。恒指上周五低開14點後，很快收復失地，而且越升越有，收報21913，升170點，與全日高位僅差11點，成交508億元。
全周計，恒指累升754點，終止連續兩周跌勢，周線圖以大陽燭回試月初高位，中線向好形勢未變。日線圖連續3日收陽燭，進一步向上拋離20日線(21575)，10日線(21400)由跌轉升，MACD重新發出雙牛訊號，短線調整似乎已經結束，後市可望向11月2日高位22149進發。能否突破並站穩22149之上相當關鍵，若能向上突破，即確認6月以來浪高於浪走勢，上望23000可期；相反，若升抵後再度回落，屆時若配合RSI及MACD的頂背馳，營造雙頂風險將大增。
稀土現破位先兆
中線向好轉走勢未逆轉，炒友繼續可用炒股唔炒市策略，內地經濟有起色，揀周期性股份較著數，除上周五推介的航運股外，資源股同具復蘇概念，是值得留意的板塊之一。中國稀土(769)上周五升4.7%，收報1.78元，成交大增至1674萬股。
中國稀土年初高見2.68元後回落，7月至今主要在1.60至1.80元之間以橫行區整固，上周五以裂口及陽燭升抵起自10月底的短期降軌阻力，9RSI率先突破降軌阻力，MACD重現牛差，屬突破先兆，可於1.80元之下買入，以6、7月的密集區2元為目標，失守1.70元止蝕。
祝文韜
上一則: 魚樂無窮：阿爺器量好過油王 - 唐牛
下一則: 一周期權：本周結算22000Put增倉 - 杜嘯鴻
看圖佈陣 - 祝文韜 舊文
中環在線 - 李華華 2012年11月26日
中環在線 - 李華華 2012年11月26日
中環在線：退休．旅行．娶新抱葉澍?好爽！ - 李華華
■大仔Hiram同女友Connie結束十年愛情長跑，葉澍?杯新抱茶終於有著落。《飲食男女》資料圖片
今年年尾政商界好多喜事，繼恒生銀行(011)前一姐梁高美懿嫁女、晶剛世紀婚禮之後，前經濟發展及勞工局局長葉澍?呢個星期六(1號)亦娶新抱，佢做投行?大仔葉瀚林(Hiram)同拍拖十年?女友Connie拉埋天窗了。
1號行禮15號四季擺酒
Hiram冇受阿爸影響，走去打政府工或者從政，佢大學畢業後就投身金融界，做?一年分析員後，就轉?去做iBanker，一做就做?9年，6年前加入摩通。摩通投行分好幾隊人，中國同香港市場唔同team，Hiram就屬於香港業務?隊。
據收到佢個紅色炸彈?朋友講，Hiram分開兩日辦喜事，12月1號下晝?教堂行禮，15號先至?中環四季酒店擺酒，筵開30圍左右。佢未婚妻Connie係同行，?另一間外資投行做iBanker，聽講兩人畢業後?同一間投行做?而認識，拍拖十年，期間不時耍花槍，不過??都係歷史，最緊要係兩人周六一齊步入教堂！
最開心?可能係榮升老爺?葉澍?，佢07年退休後，不時同太太或政商界朋友四圍旅遊、飲飲食食嘆世界，得閒又入嚇馬場，好不快活，家陣只係61歲，話唔定好快做埋阿爺，弄孫為樂，咁?退休生活認真爽。
李華華
mailto:LiWaWa@AppleDaily.com
上一則: 增強人民幣市場流動性
下一則: 中環在線：張大千《番女掣庬圖》$4830萬成交 - 李華華
中環在線 - 李華華 舊文
中環在線：退休．旅行．娶新抱葉澍?好爽！ - 李華華
■大仔Hiram同女友Connie結束十年愛情長跑，葉澍?杯新抱茶終於有著落。《飲食男女》資料圖片
今年年尾政商界好多喜事，繼恒生銀行(011)前一姐梁高美懿嫁女、晶剛世紀婚禮之後，前經濟發展及勞工局局長葉澍?呢個星期六(1號)亦娶新抱，佢做投行?大仔葉瀚林(Hiram)同拍拖十年?女友Connie拉埋天窗了。
1號行禮15號四季擺酒
Hiram冇受阿爸影響，走去打政府工或者從政，佢大學畢業後就投身金融界，做?一年分析員後，就轉?去做iBanker，一做就做?9年，6年前加入摩通。摩通投行分好幾隊人，中國同香港市場唔同team，Hiram就屬於香港業務?隊。
據收到佢個紅色炸彈?朋友講，Hiram分開兩日辦喜事，12月1號下晝?教堂行禮，15號先至?中環四季酒店擺酒，筵開30圍左右。佢未婚妻Connie係同行，?另一間外資投行做iBanker，聽講兩人畢業後?同一間投行做?而認識，拍拖十年，期間不時耍花槍，不過??都係歷史，最緊要係兩人周六一齊步入教堂！
最開心?可能係榮升老爺?葉澍?，佢07年退休後，不時同太太或政商界朋友四圍旅遊、飲飲食食嘆世界，得閒又入嚇馬場，好不快活，家陣只係61歲，話唔定好快做埋阿爺，弄孫為樂，咁?退休生活認真爽。
李華華
mailto:LiWaWa@AppleDaily.com
上一則: 增強人民幣市場流動性
下一則: 中環在線：張大千《番女掣庬圖》$4830萬成交 - 李華華
中環在線 - 李華華 舊文
投資的天空 - 張士佳 2012年11月26日
投資的天空 - 張士佳 2012年11月26日
投資的天空：吼位買晨鳴 - 張士佳
市場謠傳減存款準備金，沒有落實，但美股造好，今天勢必高開，最怕高開入貨，所以今天買隻與大市無甚關係的晨鳴紙業(1812)，升高於$2.75及高於開市價兩格買入12萬股。
筆者及相關人士並未持有晨鳴
作者：張士佳、曾卓鋒(元大寶來證券(香港)客戶經理)
上一則: 一名經人：市開始抽當炒歐洲 - 羅家聰
下一則: 炒友Blog：快破降軌大連港起航 - 邱古奇
投資的天空 - 張士佳 舊文
投資的天空：吼位買晨鳴 - 張士佳
市場謠傳減存款準備金，沒有落實，但美股造好，今天勢必高開，最怕高開入貨，所以今天買隻與大市無甚關係的晨鳴紙業(1812)，升高於$2.75及高於開市價兩格買入12萬股。
筆者及相關人士並未持有晨鳴
作者：張士佳、曾卓鋒(元大寶來證券(香港)客戶經理)
上一則: 一名經人：市開始抽當炒歐洲 - 羅家聰
下一則: 炒友Blog：快破降軌大連港起航 - 邱古奇
投資的天空 - 張士佳 舊文
大行報告 2012年11月26日
大行報告 2012年11月26日
《大行報告》美銀美林首予越地(00123.HK)「買入」看2.8元
2012-11-26 11:00:43
電郵
列印
獨立觀看字體
美銀美林首予越秀地產(00123.HK)「買入」評級，儘管其股價年初至今升達110%，認為估值仍然偏低。目標價為2.8元，較資產淨值折讓45%。
越秀地產擁有土地儲備約1340萬平方米，其中48%位處廣州。儘管受限購令限制，2012財年銷售繼續保持強勁勢頭。相信中央政府在南沙新區的發展計劃，可提升越秀在該地區的土地儲備的價值。
另外，越地透過向越秀房產信託基金(00405.HK)注入資產，收回廣州國際金融中心的投資，該行預計年底淨負債比率將下降到約48%。資產負債表加強有利進一步收購土地。主要風險為其倚重廣州的房地產市場，以及日後擴張可能令負債比率反彈。(na/u)
大行報告 舊文
《大行報告》美銀美林首予越地(00123.HK)「買入」看2.8元
2012-11-26 11:00:43
電郵列印獨立觀看字體 美銀美林首予越秀地產(00123.HK)「買入」評級，儘管其股價年初至今升達110%，認為估值仍然偏低。目標價為2.8元，較資產淨值折讓45%。
越秀地產擁有土地儲備約1340萬平方米，其中48%位處廣州。儘管受限購令限制，2012財年銷售繼續保持強勁勢頭。相信中央政府在南沙新區的發展計劃，可提升越秀在該地區的土地儲備的價值。
另外，越地透過向越秀房產信託基金(00405.HK)注入資產，收回廣州國際金融中心的投資，該行預計年底淨負債比率將下降到約48%。資產負債表加強有利進一步收購土地。主要風險為其倚重廣州的房地產市場，以及日後擴張可能令負債比率反彈。(na/u)
大行報告 舊文
大行報告 2012年11月26日
大行報告 2012年11月26日
《大行報告》瑞銀料國泰(00293.HK)下半年純利按年減34%至22億元 維持「買入」
2012-11-26 10:21:02
電郵列印獨立觀看字體
瑞銀預料，國泰(00293.HK)下半年淨利潤按年下跌34%至22億元，將可抵銷上半年虧損的9億元，令公司全年最終錄得盈利為13億元。
該行續指，相信投資者將開始注意集團明年營運表現，並預期國泰在公布營運數據後將有週期性復蘇；瑞銀對國泰目標價為17元，評級維持「買入」。(gi/c)
大行報告 舊文
《大行報告》瑞銀料國泰(00293.HK)下半年純利按年減34%至22億元 維持「買入」
2012-11-26 10:21:02
電郵列印獨立觀看字體 瑞銀預料，國泰(00293.HK)下半年淨利潤按年下跌34%至22億元，將可抵銷上半年虧損的9億元，令公司全年最終錄得盈利為13億元。
該行續指，相信投資者將開始注意集團明年營運表現，並預期國泰在公布營運數據後將有週期性復蘇；瑞銀對國泰目標價為17元，評級維持「買入」。(gi/c)
大行報告 舊文
大行報告 2012年11月26日
大行報告 2012年11月26日
《大行報告》德銀：國泰(00293.HK)估值不吸引 評級「沽售」看11元
2012-11-26 10:28:58
電郵列印獨立觀看字體
德銀表示，國泰(00293.HK)行政總裁史樂山表示，2012年是艱難的一年，公司面對不少挑戰。燃料成本是最大的成本壓力，燃油附加費只能收回燃料成本增加的50%。公司正試圖替換舊式及燃油效率低的飛機，但需到2014年才能見到效益。另外，國泰亦增加了機場收費、越境飛行費、餐飲費用、著陸和停泊費和處理費。
由於貨物流量弱，國泰需取消部份貨機航班及停放自己的貨運飛機。2012年的貨運收入較2011年低13%。頭等艙的客量亦錄得下跌，金融行業的頂級企業客戶出遊較前兩年少15%。該行認為，國泰估值並不吸引，目標價11元，評級「沽售」。(na/u)
大行報告 舊文
《大行報告》德銀：國泰(00293.HK)估值不吸引 評級「沽售」看11元
2012-11-26 10:28:58
電郵列印獨立觀看字體 德銀表示，國泰(00293.HK)行政總裁史樂山表示，2012年是艱難的一年，公司面對不少挑戰。燃料成本是最大的成本壓力，燃油附加費只能收回燃料成本增加的50%。公司正試圖替換舊式及燃油效率低的飛機，但需到2014年才能見到效益。另外，國泰亦增加了機場收費、越境飛行費、餐飲費用、著陸和停泊費和處理費。
由於貨物流量弱，國泰需取消部份貨機航班及停放自己的貨運飛機。2012年的貨運收入較2011年低13%。頭等艙的客量亦錄得下跌，金融行業的頂級企業客戶出遊較前兩年少15%。該行認為，國泰估值並不吸引，目標價11元，評級「沽售」。(na/u)
大行報告 舊文