曾淵滄專欄 2012年11月5日
曾淵滄專欄：與熱錢共舞搵番筆 - 曾淵滄
兩個星期前，在恒指十連升的過程中，出現過美股急跌而港股照升的現象，是先跌後升，開市時跌是因為在美國掛牌的港股ADR與美股同步下跌，但開市後不久，熱錢湧入，就反跌為升，上周五，美股再度急跌，道指下跌139點，如果今日恒指收市時仍能上升，則熱錢的威力的確很大。
熱錢為甚麼流入香港？實際上，目前全世界只有香港有熱錢流入，新加坡的朋友問我為甚麼熱錢不流入新加坡？過去一段時間，新加坡股市不上不落，呈膠著狀態，新加坡股民很羨慕香港有熱錢流入。
現在，香港有人熱炒A50中國(2823)，但是，炒高A50不表示A股會隨著A50股價上升，一個月前，滬綜指跌至三年最低點2000點，目前也只是比最低點高6%，美股更糟糕，QE3的推出沒有使到美股向上，反正是向下，由13600點的水平調整至13000點邊緣。
不妨逢調整吸納
熱錢既然來了，相信也不會在短時間內撤走，因此，現在仍然是逢調整吸納的機會，新SSD加BSD，對地產股的打擊只維持了一天，上周一及上周二，我建議大家趁調整買地產股，我也建議大家趁思捷(330)供股，股價受壓，買思捷來供股，我的愛股銀娛(027)的股價更是升到你不信，也不敢買，而不敢買也就只能眼睜睜地看著股價上升，我無法解釋為甚麼熱錢只選擇香港，但是，既然來了，我們不妨與之共舞，在股市賺一筆。
大約半年前，港交所(388)宣佈與上海及深圳交易所組聯營公司，籌組新的指數，上周末，中國政府擬再放寬RQFII額度，相信將來會繼續透過RQFII吸納香港的人民幣，再以ETF的形式投資，我相信新的指數會是新的ETF主流。
曾淵滄
大學教授
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曾淵滄專欄 舊文
2012年11月5日 星期一
金融High Tea 2012年11月5日
金融High Tea 2012年11月5日
金融High Tea——扮蟹者言
2012年11月5日
■想退休後得享更美好生活，宜勤於檢視自己的積金帳戶。
資金湧入未停，金管局上周五晚再入市沽港元50億，港股亦升不停，上周五升穿22000點大關，收22111點，升289點，雖然話港股升得多可能會回吐，但港股升勢有餘未盡。上周五美股杜指跌番139點，在總統大選前有點波動，港股都有少少回調壓力。
恒指已大幅升穿今年2月20日高位21760點，但國指距1年高位仲有1100點，即係10％。國指咁落後，同5月開始外資極度擔心中國經濟會硬着陸有關，但呢種擔心正慢慢散去，所以我估國指會追落後，很有機會升番上全年高位，可趁回吐時吸納，博食10％水位。
國指可追落後
股市就係咁，悲觀時好悲觀，甚至過度悲觀，樂觀時好樂觀，甚至過度樂觀。現時是樂觀的時候，有股不妨坐坐，等待更樂觀的時候來臨。你話國指低，內地上證綜指仲低，現價2117點，比早前創的4年低位1999點，只是高了6％，你話而家股市過高，我看未必。美國個個月印400億美元，如今這些資金重作風險投資，離開避險資產，重投包括中國、南韓在內的新興市場，大有借勢炒番一大轉的味道。
股市升番，特別恒指上番一年高位，好多蟹咗好耐的讀者、網友都蒲番出來問功課，例如網友「吾識炒」話：「手上有蟹貨信義玻璃(868)只是見一半家鄉(上周五收4.69元，估計佢購入價過9元)，等咗好耐都無進展，點處理好呢？另有兩手和黃(013)，上周五收79.35元，1手而家平手，1手仲輸15%，平均仍有7%先平手，點搞呢，之前輸得多， 而家見升市都唔敢買，唉！」
又例如網友torreskk問︰「本人持有少量微創醫療(853)，蟹貨價4.8元，發覺9月和10月公司不斷回購股份， 而股價也不斷上升， 也好像升得急一點，看走勢可否繼續再上，定衝不破近來高位4.35便走人呢？」
愈跌愈溝扮蟹
我在網誌上已答了他們個別股票的問題，但我想借呢個機會，寫一篇「扮蟹者言」(擺明係借張五常大教授本大作『賣桔者言』條橋起題)，講吓扮蟹經歷，寫下解繩之道。最近同一個朋友A飲茶，先知道佢大手買入思捷(330)，佢都係最典型嗰隻，2007年年中在90元開始入呢隻股，我問佢當時思捷前老闆邢李源係咁沽，點解你咁高仲去買，佢話都係見佢升，人買我買啫。買入後繼續升，好開心，同年10月升到120元當然無放，當時睇200元(呢個「目標價」唔知點定出來)，之後隻股見頂急回，到2008年跌市時，跌到60元唔單止無止蝕，仲溝，用相同錢買多一倍，之後跳崖下插到無眼睇。到2011年7月插到20元佢又溝，但隻股愈跌愈有，佢就無眼睇。都係最近又來低價二供一股，以8元低價供股，較宣佈當日折讓36%，才惹起佢注意。
我問朋友A買咗幾多錢？ 佢話「唔係好記得。」這是蟹族第一個特徵，選擇性失憶，既然輸錢的回憶咁痛苦，就唔好理佢啦。我再問得兩問，佢先至話，大約每次50萬啦。我「嘩」一聲，三次加埋大約150萬？ 做乜買問多？ 佢的答案都係一嚿嚿，「信佢可翻身」、「聽收音機話呢隻嘢可溝」、「見輸咗咁多唔爭在輸埋呢次」。
唉，我當時心諗，「如果你畀車門夾斷隻手指，唔通會話『既然夾斷咗一隻唔爭在伸埋第二隻手指畀佢夾』咩？」不過我忍住無講，怕佢頂唔順去跳樓。散戶買股扮蟹三步曲，第一式盲買，第二式溝淡，第三式失憶，佢真係典型過典型。
身子弱宜防守
我粗略一算，佢夾埋買咗3萬9千股，上周五收10.92元，用咗150萬去買，而家得番42.5萬，唔見咗71%。佢問我好唔好供股，我話供唔供股除了睇隻股前景，仲要睇你自己的環境，你賭到咁大，仲跟？若供股佢要供1.9萬股，放多15.6萬落去，使唔使買咁多呀？
好多股民扮咗蟹之後，會打電話去電台問功課，有啲主持好專業，回答得好審慎，但有啲主持非常輕率，散戶話咗扮蟹，佢覺得隻得，可能只係覺得隻股會反彈，就叫散戶買多啲溝淡，佢其實唔知散戶買咗幾多，佔佢身家多少，有無溝過、見隻股反彈習慣走唔走等等，簡單俾個意見，可以遺害好大。至於朋友A供唔供股，我認為思捷供股集資後能否轉型成功，機會只係五五波，揸耐少少等反彈高啲唔拘，但暫時未見到隻股具備長揸的條件，我同佢講，你買咗咁多，唔好再買啦，要麼沽掉供股權就算，要麼沽現貨，沽到多少供多少，唔好再加大注碼。你身子弱，不宜進攻，只好防守。
聽完呢個扮蟹者言，我有好多感觸，首先唔好貴價追熱股，貴價買股本是原罪。其次炒熱股唔緊要，定好一成止蝕就得啦。第三唔好加碼溝淡。若錯事做齊，加碼搞到成手蟹貨，下一個浪來時，只能費心思如何「拆蟹」，不能自由落場，所以一切問題都是由買貴貨無止蝕開始。
和黃仲可以睇
講開拆蟹，亦有方法。主要睇兩方面，一方面是大市和個別股票的前景，另一方面是自己扮蟹的程度。一般人只注意前者，無留意後者。先論大市和個別股票前景，好似目前的大市，以之前講的網友「吾識炒」買咗和黃為例，佢平均仲輸7％，我估佢成本大約85元，現價79.35元，和黃今年高位82.4元，兩年高位96元。現時和黃股價略落後於大市，合理估計和黃重回今年高位82.4元不難，但要去番舊年高位96元有一定難度，當時恒指上過近25000點高位，和現今距離頗遠。保險做法等和黃升上82.4元時先沽三分一，升穿85元再沽三分一，到再升穿90元時沽埋其餘部份。
我話除了睇客觀環境，也看主觀環境，即係自己扮蟹程度，我的原則是自己年紀愈大，隻股佔自己倉位愈多，買入價愈貴，愈要保守，早一點分段出貨，若太貴入貨，想隻股上番自己的入貨價並不現實，唔好一個浪升完，一股都無沽過，照樣坐艇。相反，年輕力壯，入貨價不太高(如唔識炒呢種價唔算高，計埋收息接近唔使輸)，反而不妨坐吓，唔一定一到成本價就出哂貨，若大市許可，可以等到明年二月佢出業績前炒起時才沽，否則沽完見佢不斷升，又會十分揼心。
做咗大閘蟹，想拆繩不容易，最佳辦法一係作長線投資，只買肯派息有生意前景的好股，可以唔係咁在意佢啲股價。一係短炒定止蝕，唔好俾自己做蟹。
陸羽仁
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金融High Tea 舊文
金融High Tea——扮蟹者言
2012年11月5日
■想退休後得享更美好生活，宜勤於檢視自己的積金帳戶。
資金湧入未停，金管局上周五晚再入市沽港元50億，港股亦升不停，上周五升穿22000點大關，收22111點，升289點，雖然話港股升得多可能會回吐，但港股升勢有餘未盡。上周五美股杜指跌番139點，在總統大選前有點波動，港股都有少少回調壓力。
恒指已大幅升穿今年2月20日高位21760點，但國指距1年高位仲有1100點，即係10％。國指咁落後，同5月開始外資極度擔心中國經濟會硬着陸有關，但呢種擔心正慢慢散去，所以我估國指會追落後，很有機會升番上全年高位，可趁回吐時吸納，博食10％水位。
國指可追落後
股市就係咁，悲觀時好悲觀，甚至過度悲觀，樂觀時好樂觀，甚至過度樂觀。現時是樂觀的時候，有股不妨坐坐，等待更樂觀的時候來臨。你話國指低，內地上證綜指仲低，現價2117點，比早前創的4年低位1999點，只是高了6％，你話而家股市過高，我看未必。美國個個月印400億美元，如今這些資金重作風險投資，離開避險資產，重投包括中國、南韓在內的新興市場，大有借勢炒番一大轉的味道。
股市升番，特別恒指上番一年高位，好多蟹咗好耐的讀者、網友都蒲番出來問功課，例如網友「吾識炒」話：「手上有蟹貨信義玻璃(868)只是見一半家鄉(上周五收4.69元，估計佢購入價過9元)，等咗好耐都無進展，點處理好呢？另有兩手和黃(013)，上周五收79.35元，1手而家平手，1手仲輸15%，平均仍有7%先平手，點搞呢，之前輸得多， 而家見升市都唔敢買，唉！」
又例如網友torreskk問︰「本人持有少量微創醫療(853)，蟹貨價4.8元，發覺9月和10月公司不斷回購股份， 而股價也不斷上升， 也好像升得急一點，看走勢可否繼續再上，定衝不破近來高位4.35便走人呢？」
愈跌愈溝扮蟹
我在網誌上已答了他們個別股票的問題，但我想借呢個機會，寫一篇「扮蟹者言」(擺明係借張五常大教授本大作『賣桔者言』條橋起題)，講吓扮蟹經歷，寫下解繩之道。最近同一個朋友A飲茶，先知道佢大手買入思捷(330)，佢都係最典型嗰隻，2007年年中在90元開始入呢隻股，我問佢當時思捷前老闆邢李源係咁沽，點解你咁高仲去買，佢話都係見佢升，人買我買啫。買入後繼續升，好開心，同年10月升到120元當然無放，當時睇200元(呢個「目標價」唔知點定出來)，之後隻股見頂急回，到2008年跌市時，跌到60元唔單止無止蝕，仲溝，用相同錢買多一倍，之後跳崖下插到無眼睇。到2011年7月插到20元佢又溝，但隻股愈跌愈有，佢就無眼睇。都係最近又來低價二供一股，以8元低價供股，較宣佈當日折讓36%，才惹起佢注意。
我問朋友A買咗幾多錢？ 佢話「唔係好記得。」這是蟹族第一個特徵，選擇性失憶，既然輸錢的回憶咁痛苦，就唔好理佢啦。我再問得兩問，佢先至話，大約每次50萬啦。我「嘩」一聲，三次加埋大約150萬？ 做乜買問多？ 佢的答案都係一嚿嚿，「信佢可翻身」、「聽收音機話呢隻嘢可溝」、「見輸咗咁多唔爭在輸埋呢次」。
唉，我當時心諗，「如果你畀車門夾斷隻手指，唔通會話『既然夾斷咗一隻唔爭在伸埋第二隻手指畀佢夾』咩？」不過我忍住無講，怕佢頂唔順去跳樓。散戶買股扮蟹三步曲，第一式盲買，第二式溝淡，第三式失憶，佢真係典型過典型。
身子弱宜防守
我粗略一算，佢夾埋買咗3萬9千股，上周五收10.92元，用咗150萬去買，而家得番42.5萬，唔見咗71%。佢問我好唔好供股，我話供唔供股除了睇隻股前景，仲要睇你自己的環境，你賭到咁大，仲跟？若供股佢要供1.9萬股，放多15.6萬落去，使唔使買咁多呀？
好多股民扮咗蟹之後，會打電話去電台問功課，有啲主持好專業，回答得好審慎，但有啲主持非常輕率，散戶話咗扮蟹，佢覺得隻得，可能只係覺得隻股會反彈，就叫散戶買多啲溝淡，佢其實唔知散戶買咗幾多，佔佢身家多少，有無溝過、見隻股反彈習慣走唔走等等，簡單俾個意見，可以遺害好大。至於朋友A供唔供股，我認為思捷供股集資後能否轉型成功，機會只係五五波，揸耐少少等反彈高啲唔拘，但暫時未見到隻股具備長揸的條件，我同佢講，你買咗咁多，唔好再買啦，要麼沽掉供股權就算，要麼沽現貨，沽到多少供多少，唔好再加大注碼。你身子弱，不宜進攻，只好防守。
聽完呢個扮蟹者言，我有好多感觸，首先唔好貴價追熱股，貴價買股本是原罪。其次炒熱股唔緊要，定好一成止蝕就得啦。第三唔好加碼溝淡。若錯事做齊，加碼搞到成手蟹貨，下一個浪來時，只能費心思如何「拆蟹」，不能自由落場，所以一切問題都是由買貴貨無止蝕開始。
和黃仲可以睇
講開拆蟹，亦有方法。主要睇兩方面，一方面是大市和個別股票的前景，另一方面是自己扮蟹的程度。一般人只注意前者，無留意後者。先論大市和個別股票前景，好似目前的大市，以之前講的網友「吾識炒」買咗和黃為例，佢平均仲輸7％，我估佢成本大約85元，現價79.35元，和黃今年高位82.4元，兩年高位96元。現時和黃股價略落後於大市，合理估計和黃重回今年高位82.4元不難，但要去番舊年高位96元有一定難度，當時恒指上過近25000點高位，和現今距離頗遠。保險做法等和黃升上82.4元時先沽三分一，升穿85元再沽三分一，到再升穿90元時沽埋其餘部份。
我話除了睇客觀環境，也看主觀環境，即係自己扮蟹程度，我的原則是自己年紀愈大，隻股佔自己倉位愈多，買入價愈貴，愈要保守，早一點分段出貨，若太貴入貨，想隻股上番自己的入貨價並不現實，唔好一個浪升完，一股都無沽過，照樣坐艇。相反，年輕力壯，入貨價不太高(如唔識炒呢種價唔算高，計埋收息接近唔使輸)，反而不妨坐吓，唔一定一到成本價就出哂貨，若大市許可，可以等到明年二月佢出業績前炒起時才沽，否則沽完見佢不斷升，又會十分揼心。
做咗大閘蟹，想拆繩不容易，最佳辦法一係作長線投資，只買肯派息有生意前景的好股，可以唔係咁在意佢啲股價。一係短炒定止蝕，唔好俾自己做蟹。
陸羽仁
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金融High Tea 舊文
青心直說 - 胡孟青 2012年11月5日
青心直說 - 胡孟青 2012年11月5日
青心直說：破位挾死鬼子佬 - 胡孟青
那管當下是典型牛市，抑或是虛火升市，總之短期後市似乎是需要?一?了。當然，從技術走勢、黃金比率計算，恒指升勢未盡，可以再去，亦肯定上周破二萬二，以指數計較之前一個星期的高位為高，技術上似乎仍然利好。
加碼沽空焗補倉
技術或圖表派在升市當中容易佔優，唔信邪者眼見大市升破兩萬二，仍然唔相信升市，只要大市守住21300/21800點範圍，唔排除大市仍會再上，最凶險反而應該係兩萬四，該水平係去年三頂阻力位，除非經濟形勢大好，樓市調控拜拜，否則真係唔容易過，有資金又如何！超買就是超買，況且我們要問的是，到底市場還有更多好消息嗎？
可以肯定，內地經濟見底後製造的憧憬效應，繼而引發的資金市，爆炸力可以很強，並可維持一段時間。惟從幾個統計數字顯示，港股及中資股上周雖再錄得淨資金流入，但論規模而言，兩者均已見減少。
以中資股為例，流入資金大約6億多美元，按周其實減少了超過三成。近日市場盤路混亂，既炒周期股，又炒傳統藍籌，就好像雞犬皆升一樣，問過幾位機構客戶銷售部主管，歐美資金原本加碼沽空，誰不知市況不跌反升，資金加數據更令大市火上加油，結果被逼補倉追貨，原來港股出現一場中港資金挾死鬼子佬大戶記！
包括MSCI的指數股在內，地產股表現比預期強，博彩股照升，連零售股亦加入升浪，似乎充斥外資基金追貨的手影。零售股更應一提，一時說炒十八大，心想其實兩者有何相幹？十八大要送大禮？一時說9月本港零售數字比預期強。對不起，無論銷售額或銷售量，9月數字其實環比下跌，珠寶鐘錶類別的銷售額及銷售量，按月分別跌6%及8%。
胡孟青
獨立股評人
上一則: 財智語陸：美股弱港股可免疫 - 陳永陸
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青心直說 - 胡孟青 舊文
青心直說：破位挾死鬼子佬 - 胡孟青
那管當下是典型牛市，抑或是虛火升市，總之短期後市似乎是需要?一?了。當然，從技術走勢、黃金比率計算，恒指升勢未盡，可以再去，亦肯定上周破二萬二，以指數計較之前一個星期的高位為高，技術上似乎仍然利好。
加碼沽空焗補倉
技術或圖表派在升市當中容易佔優，唔信邪者眼見大市升破兩萬二，仍然唔相信升市，只要大市守住21300/21800點範圍，唔排除大市仍會再上，最凶險反而應該係兩萬四，該水平係去年三頂阻力位，除非經濟形勢大好，樓市調控拜拜，否則真係唔容易過，有資金又如何！超買就是超買，況且我們要問的是，到底市場還有更多好消息嗎？
可以肯定，內地經濟見底後製造的憧憬效應，繼而引發的資金市，爆炸力可以很強，並可維持一段時間。惟從幾個統計數字顯示，港股及中資股上周雖再錄得淨資金流入，但論規模而言，兩者均已見減少。
以中資股為例，流入資金大約6億多美元，按周其實減少了超過三成。近日市場盤路混亂，既炒周期股，又炒傳統藍籌，就好像雞犬皆升一樣，問過幾位機構客戶銷售部主管，歐美資金原本加碼沽空，誰不知市況不跌反升，資金加數據更令大市火上加油，結果被逼補倉追貨，原來港股出現一場中港資金挾死鬼子佬大戶記！
包括MSCI的指數股在內，地產股表現比預期強，博彩股照升，連零售股亦加入升浪，似乎充斥外資基金追貨的手影。零售股更應一提，一時說炒十八大，心想其實兩者有何相幹？十八大要送大禮？一時說9月本港零售數字比預期強。對不起，無論銷售額或銷售量，9月數字其實環比下跌，珠寶鐘錶類別的銷售額及銷售量，按月分別跌6%及8%。
胡孟青
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論盡股壇 - 黃偉康 2012年11月5日
論盡股壇 - 黃偉康 2012年11月5日
黃偉康 論盡股壇 繼續換馬
對比香港政府不斷傳來的負面消息，又或者每逢出現問題，都找老婆作為代罪羔羊，美國的大選情況，似乎更引人入勝，再看一看奧巴馬在處理風災的領導能力，就算本人對美國仍然有很多政策上的不滿，尤其是他們對海
外國家的強權行為，更是不能認同，可是從一個國民的角度考慮，只要一個政府凡事都可以從國民的角度著想，外交政策如何，可能都不太重要。
上周五美國公布10月份的失業率，新增非農職位較9月份增加17.1萬份，遠高於市場預期，同時向上修訂8月份及9月份新增職位數字，失業率則回升至7.9%，與市場預期一樣，美國勞工部解釋失業率回升，是多了公民重返勞工市場。
不過，美國就業數據只為美股帶來短暫的支持作用， 3大指數周五仍然要顯著下跌，主要因為投資者對美國總統大選仍處於膠著期，感到不安，可是這真的是導致美股回落的因素？個人較為相信，總統大選不明朗只是美股調整的一個藉口，因為資金在10月份開始，已不斷在美股市場套現，而目的地就是新興市場，香港成為其中一個目標地區。金管局上周繼續沽出港元，買入美元，這代表資金持續流入香港市場，而且由於不少資金，在特區政府推出新的房屋政策下才流入，所以資金的目標極有可能是股票市場。
10月份恒生指數成為世界各主要股票市場表現最佳的指數，而同一時間，美股卻錄得跌幅，由此可見，金管局繼續沽出港元，買入美元，資金持續流入香港市場，而這些資金並非來自甚麼QE3，同時目標亦絕對是股票市場，因為不少資金在特區政府推出新的房屋政策下才流入，故此我會更肯定的告訴大家，資金來自基金的換馬行動，由美股轉至港股及其他新興市場。
為何如此肯定，資金不是或者不完全來自QE3效應，因為截至10月10日止的一周，聯儲局共持有28,133.06億美元資產，較截至9月12日止一周，即推QE3前的28,146.38億美元，減少了13.32億美元，由此可見聯儲局在公布QE3後首月，仍未開始回購MBS，亦即是印鈔機仍未開動。所以近日流入香港或新興市場的資金，應非來自QE3的效應。
同時，根據EPFR統計，截至10月26日止的一周，新興市場淨流入金額達26億美元，相反整體成熟市場資金淨流出高達73億美元，其中美股基金流出的淨額超過87億美元，創下近13周最大單周淨流出的情況。可見市場正進行換馬的行動，而近日流入香港的資金，極可能來自出售美股基金而獲得現金的資金。
為何換馬？原因是美股首三季升幅接近15%，相反中國及香港股市，表現遠遜美股，甚至錄得跌幅，所以資金在今年最後一季度，由美股等市場，轉向香港及中國等新興市場，十分正常。不過，要小心的是美國經濟復甦步伐已開始浮現，可是新興市場之經濟，似乎難以再重上高峰的水平，如中國GDP增長，真的可以重上雙位數字水平嗎？
所以就算我近日多次強調港股短期可以看好，同時相信恒生指數明年第一季可高見24,000至25,000點水平，而國企指數升幅會更明顯，但要留意的是熱錢將會在明年首季開始流走，同時有機會回流至美國市場，所以看好港股，亦不可超過5個月。
黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為獨立股評人
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
論盡股壇 - 黃偉康 舊文
黃偉康 論盡股壇 繼續換馬
對比香港政府不斷傳來的負面消息，又或者每逢出現問題，都找老婆作為代罪羔羊，美國的大選情況，似乎更引人入勝，再看一看奧巴馬在處理風災的領導能力，就算本人對美國仍然有很多政策上的不滿，尤其是他們對海
外國家的強權行為，更是不能認同，可是從一個國民的角度考慮，只要一個政府凡事都可以從國民的角度著想，外交政策如何，可能都不太重要。 上周五美國公布10月份的失業率，新增非農職位較9月份增加17.1萬份，遠高於市場預期，同時向上修訂8月份及9月份新增職位數字，失業率則回升至7.9%，與市場預期一樣，美國勞工部解釋失業率回升，是多了公民重返勞工市場。
不過，美國就業數據只為美股帶來短暫的支持作用， 3大指數周五仍然要顯著下跌，主要因為投資者對美國總統大選仍處於膠著期，感到不安，可是這真的是導致美股回落的因素？個人較為相信，總統大選不明朗只是美股調整的一個藉口，因為資金在10月份開始，已不斷在美股市場套現，而目的地就是新興市場，香港成為其中一個目標地區。金管局上周繼續沽出港元，買入美元，這代表資金持續流入香港市場，而且由於不少資金，在特區政府推出新的房屋政策下才流入，所以資金的目標極有可能是股票市場。
10月份恒生指數成為世界各主要股票市場表現最佳的指數，而同一時間，美股卻錄得跌幅，由此可見，金管局繼續沽出港元，買入美元，資金持續流入香港市場，而這些資金並非來自甚麼QE3，同時目標亦絕對是股票市場，因為不少資金在特區政府推出新的房屋政策下才流入，故此我會更肯定的告訴大家，資金來自基金的換馬行動，由美股轉至港股及其他新興市場。
為何如此肯定，資金不是或者不完全來自QE3效應，因為截至10月10日止的一周，聯儲局共持有28,133.06億美元資產，較截至9月12日止一周，即推QE3前的28,146.38億美元，減少了13.32億美元，由此可見聯儲局在公布QE3後首月，仍未開始回購MBS，亦即是印鈔機仍未開動。所以近日流入香港或新興市場的資金，應非來自QE3的效應。
同時，根據EPFR統計，截至10月26日止的一周，新興市場淨流入金額達26億美元，相反整體成熟市場資金淨流出高達73億美元，其中美股基金流出的淨額超過87億美元，創下近13周最大單周淨流出的情況。可見市場正進行換馬的行動，而近日流入香港的資金，極可能來自出售美股基金而獲得現金的資金。
為何換馬？原因是美股首三季升幅接近15%，相反中國及香港股市，表現遠遜美股，甚至錄得跌幅，所以資金在今年最後一季度，由美股等市場，轉向香港及中國等新興市場，十分正常。不過，要小心的是美國經濟復甦步伐已開始浮現，可是新興市場之經濟，似乎難以再重上高峰的水平，如中國GDP增長，真的可以重上雙位數字水平嗎？
所以就算我近日多次強調港股短期可以看好，同時相信恒生指數明年第一季可高見24,000至25,000點水平，而國企指數升幅會更明顯，但要留意的是熱錢將會在明年首季開始流走，同時有機會回流至美國市場，所以看好港股，亦不可超過5個月。
黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為獨立股評人
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
論盡股壇 - 黃偉康 舊文
施永青 am730C觀點 2012年11月5日
施永青 am730C觀點 2012年11月5日
C觀點 - 施永青
買樓轉炒股 益國際大鱷
(2012年11月05日)
【am730專欄】梁振英政府受不住輿論壓力，終於出辣招，以阻擋樓價的升勢。在超重的短期轉讓印花稅與專針對外來投資者及有限公司的買家印花稅影響下，樓市的交投已轉趨淡靜，相信價位亦很快會出現調整。
然而，新政策並不足以阻擋資金繼續流入香港，金管局近日仍得連番出手買入港元，以維持7.75港元兌1美元的強方兌換保證。這些新來的資金已不會選擇地產投資，因這樣一落注就得買貴15%，如果半年內轉讓，還得再付20%的短期轉讓印花稅，加上4.25%的正常印花稅，再加來回共2%的經紀傭金，交易成本就高達41.25%。沒有投資者有信心，未來半年樓價可以有這麼高的升幅。
如果資金不是流入房地產市場，那資金會流向哪裏呢？最大的機會是流向金融市場，主要是股票市場。但這對香港真的有好處嗎？
地產是不動產，參與者以本地人為主；誰賺誰蝕對香港影響不大，因為錢還在香港人手上。但金融市場品流更複雜，國際大鱷的騙術遠比本地的地產霸權高明。他們用全球性的策略來布局，動用高科技，把政經理論與心理學結合起來運用。不要說小市民無法應付，連本地大鱷亦經常要吃虧。他們的殺傷力無遠弗屆，由牛頭角順嫂到冰島漁夫，都逃不出他們的手指罅。金融海嘯就是他們搞出來的。
我們說地產商「騙錢」，但地產商仍得老老實實地去建房子， 一個項目常要三至五年才能完成。地產商或許誇大了建築面積，但樓還是要交付的。買家買到樓之後，可自住，亦可出租，還有機會與當地經濟同進退。過去幾十年，香港的經濟主體是在增長的，所以在香港買了樓的人，大多數都是賺錢的。
然而，投資者在金融市場買到的卻不一定是資產，有些只是對沖工具，如牛熊證、認股權證等。如果把這些東西存在保險箱裏，遲早會變成一文不值。至於那些E.L.N.、Accumulator、CDO等衍生出來的產品，則更為複雜，專業投資者亦未必完全了解他們的屬性。這些東西一經設計之後，就可以大量複製，去市場吸收資金，然後忽然間完全蒸發得無影無蹤。
即使是正正經經的買股票，小巿民亦很難戰勝國際大鱷。現時適逢有資金流入，股價自然水漲船高，小股民人人都有錢賺，還以為自己投資策略了得。但等一個上升周期完成，資金開始撤走時，小股民往往仍在夢中，不肯接受虧損，以為守下去，好日子就會重來。結果虧損不斷擴大，直到心死，才肯了斷算數。
結果是香港人手上的資金大量被國際大鱷捲走，之前的積累，大量被蒸發，香港人又得從頭「捱世界」。政府的遏抑樓市招數，實質上起了把資金引入金融市場的作用，小市民要防被人「請君入甕」。
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施永青 am730C觀點 舊文
C觀點 - 施永青
買樓轉炒股 益國際大鱷
(2012年11月05日)
【am730專欄】梁振英政府受不住輿論壓力，終於出辣招，以阻擋樓價的升勢。在超重的短期轉讓印花稅與專針對外來投資者及有限公司的買家印花稅影響下，樓市的交投已轉趨淡靜，相信價位亦很快會出現調整。
然而，新政策並不足以阻擋資金繼續流入香港，金管局近日仍得連番出手買入港元，以維持7.75港元兌1美元的強方兌換保證。這些新來的資金已不會選擇地產投資，因這樣一落注就得買貴15%，如果半年內轉讓，還得再付20%的短期轉讓印花稅，加上4.25%的正常印花稅，再加來回共2%的經紀傭金，交易成本就高達41.25%。沒有投資者有信心，未來半年樓價可以有這麼高的升幅。
如果資金不是流入房地產市場，那資金會流向哪裏呢？最大的機會是流向金融市場，主要是股票市場。但這對香港真的有好處嗎？
地產是不動產，參與者以本地人為主；誰賺誰蝕對香港影響不大，因為錢還在香港人手上。但金融市場品流更複雜，國際大鱷的騙術遠比本地的地產霸權高明。他們用全球性的策略來布局，動用高科技，把政經理論與心理學結合起來運用。不要說小市民無法應付，連本地大鱷亦經常要吃虧。他們的殺傷力無遠弗屆，由牛頭角順嫂到冰島漁夫，都逃不出他們的手指罅。金融海嘯就是他們搞出來的。
我們說地產商「騙錢」，但地產商仍得老老實實地去建房子， 一個項目常要三至五年才能完成。地產商或許誇大了建築面積，但樓還是要交付的。買家買到樓之後，可自住，亦可出租，還有機會與當地經濟同進退。過去幾十年，香港的經濟主體是在增長的，所以在香港買了樓的人，大多數都是賺錢的。
然而，投資者在金融市場買到的卻不一定是資產，有些只是對沖工具，如牛熊證、認股權證等。如果把這些東西存在保險箱裏，遲早會變成一文不值。至於那些E.L.N.、Accumulator、CDO等衍生出來的產品，則更為複雜，專業投資者亦未必完全了解他們的屬性。這些東西一經設計之後，就可以大量複製，去市場吸收資金，然後忽然間完全蒸發得無影無蹤。
即使是正正經經的買股票，小巿民亦很難戰勝國際大鱷。現時適逢有資金流入，股價自然水漲船高，小股民人人都有錢賺，還以為自己投資策略了得。但等一個上升周期完成，資金開始撤走時，小股民往往仍在夢中，不肯接受虧損，以為守下去，好日子就會重來。結果虧損不斷擴大，直到心死，才肯了斷算數。
結果是香港人手上的資金大量被國際大鱷捲走，之前的積累，大量被蒸發，香港人又得從頭「捱世界」。政府的遏抑樓市招數，實質上起了把資金引入金融市場的作用，小市民要防被人「請君入甕」。
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一名經人 - 羅家聰 2012年11月5日
一名經人 - 羅家聰 2012年11月5日
一名經人：何黨勝選無礙美元 - 羅家聰
?市仍悶，縱上周五午市歐洲三幣急插，但商品貨幣稍見轉強。雖然港股獨自飆升，不過外圍的金股歐幣皆隱然回落，金價欲穿1700，油價跌勢未改，連人仔也似掉頭，美?漸企穩80，至於日圓也穿80，但似是跟美?多於risk-on；縱有也是局部地區性。
本周美國大選揭盅。自1967年美?指數浮動以來(之前金本位各幣?價被鎖定)，總統是民主黨還是共和黨人，驟看未見與美?強弱有必然關係。美?升通常外圍衰──1980年代初期如是，1990年代後期亦然。既然執政黨與美?無關，與外圍升跌亦然。換言之，就大升大跌市況而言，誰主白宮都可有任何結果，分別未必如坊間所想般大。
歐元一個月支持似破非破，不破可見1.3110，破則看1.26；但看來破的機會較大。英鎊較淡，料試1.58邊。瑞郎照除。日圓80.60是位，破則分段看82及84，不破則看79邊；但破的機會較大。歐、日皆淡，但資金似換馬至商品貨幣。澳元似造上升旗形，可上望1.0630/50。紐元可試0.8335造頭肩底；純技術講，破頸線不得了，0.90都可，但此說大膽，有可能其他貨幣不肯行而壞了其形態。至於加元，亦可跟升見0.9850。美國數據強勁，金價料未跌完，起碼1650甚至1600美元才買。
羅家聰
交通銀行香港分行市場部
本欄逢周一刊出
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下一則: 投資的天空：
修葺花園伺機再買 - 張士佳
一名經人 - 羅家聰 舊文
一名經人：何黨勝選無礙美元 - 羅家聰
?市仍悶，縱上周五午市歐洲三幣急插，但商品貨幣稍見轉強。雖然港股獨自飆升，不過外圍的金股歐幣皆隱然回落，金價欲穿1700，油價跌勢未改，連人仔也似掉頭，美?漸企穩80，至於日圓也穿80，但似是跟美?多於risk-on；縱有也是局部地區性。
本周美國大選揭盅。自1967年美?指數浮動以來(之前金本位各幣?價被鎖定)，總統是民主黨還是共和黨人，驟看未見與美?強弱有必然關係。美?升通常外圍衰──1980年代初期如是，1990年代後期亦然。既然執政黨與美?無關，與外圍升跌亦然。換言之，就大升大跌市況而言，誰主白宮都可有任何結果，分別未必如坊間所想般大。
歐元一個月支持似破非破，不破可見1.3110，破則看1.26；但看來破的機會較大。英鎊較淡，料試1.58邊。瑞郎照除。日圓80.60是位，破則分段看82及84，不破則看79邊；但破的機會較大。歐、日皆淡，但資金似換馬至商品貨幣。澳元似造上升旗形，可上望1.0630/50。紐元可試0.8335造頭肩底；純技術講，破頸線不得了，0.90都可，但此說大膽，有可能其他貨幣不肯行而壞了其形態。至於加元，亦可跟升見0.9850。美國數據強勁，金價料未跌完，起碼1650甚至1600美元才買。
羅家聰
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財智語陸 - 陳永陸 2012年11月5日
財智語陸 - 陳永陸 2012年11月5日
財智語陸：美股弱港股可免疫 - 陳永陸
美國上周五公佈上月份的失業率，新增非農職位較9月份增加17.1萬份，遠高於市場預期，同時亦將8月及9月的新增職位數字向上修訂，而失業率則回升至7.9%。美國勞工部解釋，失業率回升主要因更多人重返勞工市場，令尋找工作人數回升所致。
就業數據令美股顯著回吐，不過這時是一個藉口，因為市場仍觀望總統選舉結果，因而令美股投資者先行沽貨離場，預期美股本周仍會較波動，而且調整在周初時可能會持續。
美股調整更大的原因，應該是資金繼續在美股市場套現，轉至新興市場，因而令美股每逢上試高位，都出現回吐壓力。因為早前有數據顯示，資金持續從美股市場流出，新興市場卻錄得淨流入，這亦可從金管局不斷幹預港?可看到。
復蘇股調整料短暫
就算美股短期繼續受壓，只要不是出現恐慌性大跌的情況，又或者美國大選後，不是出現對中國及香港市場帶來極不利之影響，那麼港股短期仍可以抵抗美股的跌勢。
更重要的是，現在美國市場只是擔心美國總統大選，但美國的經濟數據表現較市場預期理想，即使不算是一個強勁復蘇，但起碼算是一個回暖勢頭，那麼對市場繼續憧憬中國的製造業復蘇，絕對有刺激作用，故此上周獲追捧的航運、出口及製造業相關股份，相信就算出現調整，也會十分短暫。
市場普遍認為，從投資中國市場看，奧巴馬連任會較羅姆尼上場好，因為羅姆尼對中國態度更強硬。不過，共和黨一向都是利字當頭，而觀乎中國跟美國保持較好的關係，始於當年的尼克遜，老布殊時開花結果，而羅姆尼本身亦有在中國投資，在制訂對中國的經濟政策時，我相信羅姆尼表面會做惡形惡相，但背後亦以利行先，對中國未必是一件太壞的事。
陳永陸
獨立股評人
上一則: 實戰理論：好倉主導尋頂未完 - 沈振盈
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財智語陸 - 陳永陸 舊文
財智語陸：美股弱港股可免疫 - 陳永陸
美國上周五公佈上月份的失業率，新增非農職位較9月份增加17.1萬份，遠高於市場預期，同時亦將8月及9月的新增職位數字向上修訂，而失業率則回升至7.9%。美國勞工部解釋，失業率回升主要因更多人重返勞工市場，令尋找工作人數回升所致。
就業數據令美股顯著回吐，不過這時是一個藉口，因為市場仍觀望總統選舉結果，因而令美股投資者先行沽貨離場，預期美股本周仍會較波動，而且調整在周初時可能會持續。
美股調整更大的原因，應該是資金繼續在美股市場套現，轉至新興市場，因而令美股每逢上試高位，都出現回吐壓力。因為早前有數據顯示，資金持續從美股市場流出，新興市場卻錄得淨流入，這亦可從金管局不斷幹預港?可看到。
復蘇股調整料短暫
就算美股短期繼續受壓，只要不是出現恐慌性大跌的情況，又或者美國大選後，不是出現對中國及香港市場帶來極不利之影響，那麼港股短期仍可以抵抗美股的跌勢。
更重要的是，現在美國市場只是擔心美國總統大選，但美國的經濟數據表現較市場預期理想，即使不算是一個強勁復蘇，但起碼算是一個回暖勢頭，那麼對市場繼續憧憬中國的製造業復蘇，絕對有刺激作用，故此上周獲追捧的航運、出口及製造業相關股份，相信就算出現調整，也會十分短暫。
市場普遍認為，從投資中國市場看，奧巴馬連任會較羅姆尼上場好，因為羅姆尼對中國態度更強硬。不過，共和黨一向都是利字當頭，而觀乎中國跟美國保持較好的關係，始於當年的尼克遜，老布殊時開花結果，而羅姆尼本身亦有在中國投資，在制訂對中國的經濟政策時，我相信羅姆尼表面會做惡形惡相，但背後亦以利行先，對中國未必是一件太壞的事。
陳永陸
獨立股評人
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實戰理論 - 沈振盈 2012年11月5日
實戰理論 - 沈振盈 2012年11月5日
實戰理論：好倉主導尋頂未完 - 沈振盈
上周五港股乘著美股的升勢，終於以裂口開出，上破22000關口，升勢淩厲。由於現水平已拋離了期指轉倉水平超過500點，兼且過去數日皆是升市加倉，相信本月仍是好倉主導，後市繼續大漲小回，反覆上升為主。
上周五晚美股回吐，數據上並沒有不利的消息，非農業新增職位較預期為佳，失業率7.9%亦符合預期，相信當晚美股的表現，已確實反映有見頂跡象，利好的數據刺激有限。
至於港股，已落後美股數年，近期出現「風水輪流轉」的狀況。而且，越來越多環球投資者看好中國經濟前景，以及中資股的投資價值，港股自然「萬千寵愛在一身」，懶理外圍情況。
A股走勢明顯轉強
當然，大市升至現水平，大家開始憂慮會出現回調的壓力，而且，本周二美國舉行總統大選，本周四中共舉行十八大會議，變數極多，略為減磅也是情有可原。
近期港股受A股的影響較大，而A股走勢又明顯轉強，持續出現大漲小回的格局。其實近期公佈的內地經濟數據，以及內銀股的業績，已令不少分析員大跌眼鏡，更觸發沽空盤大量補倉，造就了港股出現升勢，形勢大好。
若果沒有早前的評論唱得這麼淡，對中國因素評論得這麼悲觀，沽空數字這麼大，今時今日的港股也不會升得這麼勁，後市也不會看得這麼樂觀。
回說大市，由於已出現突破訊號，只要本周內地再有利好消息公佈，大市極有可能進一步攀升，挑戰筆者的全年目標23000點。
沈振盈
證監會持牌人士
上一則: 曾淵滄專欄：與熱錢共舞搵番筆 - 曾淵滄
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實戰理論 - 沈振盈 舊文
實戰理論：好倉主導尋頂未完 - 沈振盈
上周五港股乘著美股的升勢，終於以裂口開出，上破22000關口，升勢淩厲。由於現水平已拋離了期指轉倉水平超過500點，兼且過去數日皆是升市加倉，相信本月仍是好倉主導，後市繼續大漲小回，反覆上升為主。
上周五晚美股回吐，數據上並沒有不利的消息，非農業新增職位較預期為佳，失業率7.9%亦符合預期，相信當晚美股的表現，已確實反映有見頂跡象，利好的數據刺激有限。
至於港股，已落後美股數年，近期出現「風水輪流轉」的狀況。而且，越來越多環球投資者看好中國經濟前景，以及中資股的投資價值，港股自然「萬千寵愛在一身」，懶理外圍情況。
A股走勢明顯轉強
當然，大市升至現水平，大家開始憂慮會出現回調的壓力，而且，本周二美國舉行總統大選，本周四中共舉行十八大會議，變數極多，略為減磅也是情有可原。
近期港股受A股的影響較大，而A股走勢又明顯轉強，持續出現大漲小回的格局。其實近期公佈的內地經濟數據，以及內銀股的業績，已令不少分析員大跌眼鏡，更觸發沽空盤大量補倉，造就了港股出現升勢，形勢大好。
若果沒有早前的評論唱得這麼淡，對中國因素評論得這麼悲觀，沽空數字這麼大，今時今日的港股也不會升得這麼勁，後市也不會看得這麼樂觀。
回說大市，由於已出現突破訊號，只要本周內地再有利好消息公佈，大市極有可能進一步攀升，挑戰筆者的全年目標23000點。
沈振盈
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WONG SIR ADVICE - 王冠一 2012年11月5日
WONG SIR ADVICE - 王冠一 2012年11月5日
WONG SIR"s ADVICE - 王冠一
熱錢主導 居安思危
(2012年11月05日)
【am730專欄】美國就業報告理想，帶領美股高開，但升勢於盤中逆轉，收市前最後半小時沽壓加強，美股跌幅擴大，道指把上周四的升幅盡數抹去，整周計跌0.11%，延續前周跌勢，3大指數中僅標普500指數能微升3點。本周二美國總統大選前，美股交投料淡靜，財政部拍賣合共720億美元的3年、10年和30年長債，美股或需讓一讓路。
美國10月失業率雖由7.8%回升至7.9%，但新增非農職位有17.1萬份，遠超預期的12萬份，對上兩個月新增職位數量往上修訂，較原來數字共再增加9.4萬份。數據向好，美股亦高開，升勢未能維持，主要是投資者選擇在總統大選前減少持倉。經濟續有起色，聯儲局QE3的無限量買債計劃或提早結束預期，造成美元上升而美股下跌現象。
美國上周初受颶風桑迪吹襲，美股連續兩日休市，為1888年以來所僅見。颶風帶來人命傷亡，估計經濟損失將不少於500億美元，對美國經濟的負面打擊將會逐漸浮現。不過，總統奧巴馬今次救災工作表現獲高度評價，加上近期數據為經濟進一步轉佳增添證據，將有助增加奧巴馬連任總統的勝算。
奧巴馬與羅姆尼哪一人當選，對股市的影響均屬未知之數，因為奧巴馬一直積極加強對華爾街的監管，亦主張不再繼續向高收入人士和企業提供稅務優惠，但其在任期間，股市已自低位倍升，標普500指數亦較上任當日上升66%。
共和黨雖被視為對股市較為友善，但羅姆尼對聯儲局政策過於寬鬆不滿，卻是路人皆見，亦已表明當選總統後不會讓聯儲局主席伯南克連任，為股市增添變數。根據自1926年後的統計數字，民主黨執掌白宮期間，股市每年平均回報率達15.4%，是共和黨執政平均回報率7.8%的接近1倍，可見表象與實際存在嚴重偏差。
最終誰當選總統，均要著手解決財政懸崖此個燙手山芋，避免美國經濟於明年陷入另一次衰退。已公布第3季業績的標普500成分股，有71%盈利高於或符預期，是市場把門檻降低結果，惟營運收入普遍下降卻是不爭事實。之前歐美股市表現亮麗，但過去兩周較亞太股市相形失色，內地經濟續有起色，加上熱錢續流入，港股突破22,000點收市，創去年8月歐債危機深化及美國失去最高評級後新高。
金管局過去兩周一再入市遏抑港元強勢，全共向市場注入320億港元。在熱錢湧入潮未減退前，港股仍可看高一線，但經濟隱憂仍然揮之不去，投資者仍須提防熱錢流走會令港股升勢逆轉。現水平追入，回報與風險並不相稱，仍維持有貨在手者逐步減磅，無貨在手則切忌高追的看法。
作者為資深財經評論員，以上純為筆者個人意見，網址：www.wongsir.com.hk
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WONG SIR"s ADVICE - 王冠一
熱錢主導 居安思危
(2012年11月05日)
【am730專欄】美國就業報告理想，帶領美股高開，但升勢於盤中逆轉，收市前最後半小時沽壓加強，美股跌幅擴大，道指把上周四的升幅盡數抹去，整周計跌0.11%，延續前周跌勢，3大指數中僅標普500指數能微升3點。本周二美國總統大選前，美股交投料淡靜，財政部拍賣合共720億美元的3年、10年和30年長債，美股或需讓一讓路。
美國10月失業率雖由7.8%回升至7.9%，但新增非農職位有17.1萬份，遠超預期的12萬份，對上兩個月新增職位數量往上修訂，較原來數字共再增加9.4萬份。數據向好，美股亦高開，升勢未能維持，主要是投資者選擇在總統大選前減少持倉。經濟續有起色，聯儲局QE3的無限量買債計劃或提早結束預期，造成美元上升而美股下跌現象。
美國上周初受颶風桑迪吹襲，美股連續兩日休市，為1888年以來所僅見。颶風帶來人命傷亡，估計經濟損失將不少於500億美元，對美國經濟的負面打擊將會逐漸浮現。不過，總統奧巴馬今次救災工作表現獲高度評價，加上近期數據為經濟進一步轉佳增添證據，將有助增加奧巴馬連任總統的勝算。
奧巴馬與羅姆尼哪一人當選，對股市的影響均屬未知之數，因為奧巴馬一直積極加強對華爾街的監管，亦主張不再繼續向高收入人士和企業提供稅務優惠，但其在任期間，股市已自低位倍升，標普500指數亦較上任當日上升66%。
共和黨雖被視為對股市較為友善，但羅姆尼對聯儲局政策過於寬鬆不滿，卻是路人皆見，亦已表明當選總統後不會讓聯儲局主席伯南克連任，為股市增添變數。根據自1926年後的統計數字，民主黨執掌白宮期間，股市每年平均回報率達15.4%，是共和黨執政平均回報率7.8%的接近1倍，可見表象與實際存在嚴重偏差。
最終誰當選總統，均要著手解決財政懸崖此個燙手山芋，避免美國經濟於明年陷入另一次衰退。已公布第3季業績的標普500成分股，有71%盈利高於或符預期，是市場把門檻降低結果，惟營運收入普遍下降卻是不爭事實。之前歐美股市表現亮麗，但過去兩周較亞太股市相形失色，內地經濟續有起色，加上熱錢續流入，港股突破22,000點收市，創去年8月歐債危機深化及美國失去最高評級後新高。
金管局過去兩周一再入市遏抑港元強勢，全共向市場注入320億港元。在熱錢湧入潮未減退前，港股仍可看高一線，但經濟隱憂仍然揮之不去，投資者仍須提防熱錢流走會令港股升勢逆轉。現水平追入，回報與風險並不相稱，仍維持有貨在手者逐步減磅，無貨在手則切忌高追的看法。
作者為資深財經評論員，以上純為筆者個人意見，網址：www.wongsir.com.hk
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看圖佈陣 - 祝文韜 2012年11月5日
看圖佈陣 - 祝文韜 2012年11月5日
看圖佈陣：高位見陀螺強勢藏隱憂 - 祝文韜
在熱錢掃貨支持下，港股勢不可擋，恒指上周五在22000之上裂口開市，高開245點後最多升328點，其後於高位徘徊，收報22111，升289點，成交增至701億元。全周計，恒指上升566點。
恒指周線圖以陽燭升破22000水平，MACD保持雙牛，而且牛差距不斷擴大，10周線(20884)及20周線(20244)蓄勢升破100周線(20943)及250周線(20347)，周內有望出現兩個黃金交叉，中線向好形勢明顯。日線圖MACD重新發出雙牛訊號，主要平均線擺出牛陣，而且上周五破位有成交配合，利好後市。
不過向好形勢非無隱憂，首先上周五在高位裂口收陀螺，而且9RSI有機會出現較明顯的頂背馳，若今日以陰燭回落，提防是黃昏之星的利淡訊號。
利邦升破三角形
不過，除非中線向好形勢逆轉，否則即使出現黃昏之星也毋須太過擔心，以大漲小回格局視之。現時大市資金主導，跟大隊買貨較具贏面。
基金股利邦(891)上周五在成交配合下造好，升2.2%，收報5.56元，成交1443萬股，剛現突破，可視作買貨目標。
利邦3月在7元水平展開跌浪，跌至5元附近喘穩，近月以三角形築底，上周五以陽燭升破三角形，10、20、50及100日線以向好排列，MACD保持雙牛，候5.50元買入，目標6元，失守5.40元止蝕。
祝文韜
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看圖佈陣 - 祝文韜 舊文
看圖佈陣：高位見陀螺強勢藏隱憂 - 祝文韜
在熱錢掃貨支持下，港股勢不可擋，恒指上周五在22000之上裂口開市，高開245點後最多升328點，其後於高位徘徊，收報22111，升289點，成交增至701億元。全周計，恒指上升566點。
恒指周線圖以陽燭升破22000水平，MACD保持雙牛，而且牛差距不斷擴大，10周線(20884)及20周線(20244)蓄勢升破100周線(20943)及250周線(20347)，周內有望出現兩個黃金交叉，中線向好形勢明顯。日線圖MACD重新發出雙牛訊號，主要平均線擺出牛陣，而且上周五破位有成交配合，利好後市。
不過向好形勢非無隱憂，首先上周五在高位裂口收陀螺，而且9RSI有機會出現較明顯的頂背馳，若今日以陰燭回落，提防是黃昏之星的利淡訊號。
利邦升破三角形
不過，除非中線向好形勢逆轉，否則即使出現黃昏之星也毋須太過擔心，以大漲小回格局視之。現時大市資金主導，跟大隊買貨較具贏面。
基金股利邦(891)上周五在成交配合下造好，升2.2%，收報5.56元，成交1443萬股，剛現突破，可視作買貨目標。
利邦3月在7元水平展開跌浪，跌至5元附近喘穩，近月以三角形築底，上周五以陽燭升破三角形，10、20、50及100日線以向好排列，MACD保持雙牛，候5.50元買入，目標6元，失守5.40元止蝕。
祝文韜
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中環在線 - 李華華 2012年11月5日
中環在線 - 李華華 2012年11月5日
中環在線：now傳加價睇英超要轉台？ - 李華華
英超轉播權快截標仲有冇人要
市場最近實政府幾時，又或者會唔會發出新?免費電視牌照，似乎忘記收費電視市場每隔幾年就講一次?大事。昔日收費電視台爭崩頭?英超轉播權本周四截標，聽講有線寬頻(1097)上次用10億搶到個轉播權返來，點知贏?面子輸?業績，搞到今次冇咁積極出價。
華華早排同有線傾續約，專登問定銷售部位仁兄，明年之後仲有冇得睇英超，點知呢位哥哥話唔敢保證，如果冇得睇，到時會每個月扣番幾十蚊月費，認真坦白。
至於對手now TV，老闆「小小超」李澤楷一早講明會以合理價競投轉播權，街霸老友就話，now?體育台組合就快加價，要續約就快手咁話。查實now體育台今年中已經加?一次價，咁快又計劃加價，即刻令人產生無限遐想，唔通小小超對英超志在必得？
可能冇得獨家播
英超一直係收費電視?上客保證，江湖傳聞有線出價10億搶到呢三年?英超轉播權，有人甚至話係15億，但有線由08年開始，連年虧蝕，今年上半年輸近1億，英超似乎幫唔到手，轉播期仲要明年5月屆滿。
於是乎，業內人士估計，有線今次出價唔會好似上次咁勇，加上市場傳緊英超方面想由兩個財團瓜分新一輪轉播權，如果係真?，獨家再唔係賣點。now明知有線出價唔進取，唔會亂?，冷手執個熱煎堆都未定。
邊個?到遲嚇就知，有線股東心裏面就肯定十五十六，唔知想佢?到定?唔到好，點樣都唔似會利股價。
李華華
mailto:LiWaWa@AppleDaily.com
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中環在線：now傳加價睇英超要轉台？ - 李華華
英超轉播權快截標仲有冇人要
市場最近實政府幾時，又或者會唔會發出新?免費電視牌照，似乎忘記收費電視市場每隔幾年就講一次?大事。昔日收費電視台爭崩頭?英超轉播權本周四截標，聽講有線寬頻(1097)上次用10億搶到個轉播權返來，點知贏?面子輸?業績，搞到今次冇咁積極出價。
華華早排同有線傾續約，專登問定銷售部位仁兄，明年之後仲有冇得睇英超，點知呢位哥哥話唔敢保證，如果冇得睇，到時會每個月扣番幾十蚊月費，認真坦白。
至於對手now TV，老闆「小小超」李澤楷一早講明會以合理價競投轉播權，街霸老友就話，now?體育台組合就快加價，要續約就快手咁話。查實now體育台今年中已經加?一次價，咁快又計劃加價，即刻令人產生無限遐想，唔通小小超對英超志在必得？
可能冇得獨家播
英超一直係收費電視?上客保證，江湖傳聞有線出價10億搶到呢三年?英超轉播權，有人甚至話係15億，但有線由08年開始，連年虧蝕，今年上半年輸近1億，英超似乎幫唔到手，轉播期仲要明年5月屆滿。
於是乎，業內人士估計，有線今次出價唔會好似上次咁勇，加上市場傳緊英超方面想由兩個財團瓜分新一輪轉播權，如果係真?，獨家再唔係賣點。now明知有線出價唔進取，唔會亂?，冷手執個熱煎堆都未定。
邊個?到遲嚇就知，有線股東心裏面就肯定十五十六，唔知想佢?到定?唔到好，點樣都唔似會利股價。
李華華
mailto:LiWaWa@AppleDaily.com
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麥嘉華筆記 - 麥嘉華 2012年11月5日
麥嘉華筆記 - 麥嘉華 2012年11月5日
麥嘉華筆記：升市難持久繼續出貨 - 麥嘉華
對於透過狂印銀紙和大灑公帑救市的做法，我已不下數次提出這可能最終變成「好心做壞事」，到頭來反而不利經濟增長和發展。問題是積極幹預經濟的政策，只會令到政府在提振經濟方面扮演更重要的角色，最後迫於在自由市場中推出原本不需要的法例和監管。
一項調查發現，在美國做小生意的老闆，如今不擔心利率會飆升，對生意前景亦沒有先前那麼悲觀，但關注到過度的監管會窒礙小生意的擴張速度。換句話說，美國正施行高度寬鬆的貨幣和財政政策，可是監管卻收得太緊。
額外監管會加重成本
我要補充一點，額外的監管會加重做生意的成本，引致物價上漲，即是那些受到高度監管的行業會呈現更高的通脹，這從美國高等學府學費和醫療保健費飛升可見一斑。
根據美國全國製造業協會所進行的調查，67%的受訪製造商認為，市場上出現太多不明朗因素，致令他們不敢貿然擴張業務或增聘人手；54%認為中國和印度等國家，較美國更積極扶助小企業和製造業。
一位在美國行醫的讀者抱怨說，政府對私人執業醫生的「支援」不斷減少，同時卻增加對醫院──私人執業醫生的競爭對手──的「補助」，政府為55%的醫療保健服務埋單。
如此一來，私人執業醫生越來越難經營，許多小型診所被迫關門，這帶來了反效果。由於小型診所買少見少，於是很多病人只好選擇到醫院進行一些小手術和治療，但醫院收取的費用比私人執業醫生的收費還要高。
其實，美國很多醫院都是入不敷支，只「攤大手板」向政府拿取補助。如果沒有政府資助，一些較小型的鄉鎮醫院最終都會落得關門的下場。
總括而言，小型診所為美國普羅大眾提供較廉宜的醫療服務，可惜政府的幹預使到這些「小生意」難以在醫療保健行業中生存。希望在2012年的總統選舉過後，這個問題會得到解決。
想起最近看到的一篇文章，文中提到美國10個最富裕的郡縣中，7個是位於華盛頓哥倫比亞特區，這非關聯邦政府直接開設的職位，而是肥了一群政治說客、律師、會計師和承包商，他們透過向政府提供建議、左右行業政策和促進公共工程項目而獲益。
未來半年隨時跌兩成
資料顯示，業界用於向美國政府進行遊說的支出不斷增加，跟華盛頓哥倫比亞特區平均工資較全國平均數高出一截不謀而合。
我在上月曾提到，會把握目前的股市升浪去減持股票，因為我相信股市恐會在未來半年回調兩成甚至更多。根據往績，美國股市一般會在大選前向好，所以不排除股市會升一點，然後才出現一次較大規模的調整。我依然不認為股市這一次升浪可以持續很久，這解釋了為何我一定在找機會「出貨」。
麥嘉華
末日博士
本欄隔周一刊出
上一則: 蔡東豪專欄：A股開車 - 蔡東豪
下一則: 曾淵滄專欄：與熱錢共舞搵番筆 - 曾淵滄
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麥嘉華筆記：升市難持久繼續出貨 - 麥嘉華
對於透過狂印銀紙和大灑公帑救市的做法，我已不下數次提出這可能最終變成「好心做壞事」，到頭來反而不利經濟增長和發展。問題是積極幹預經濟的政策，只會令到政府在提振經濟方面扮演更重要的角色，最後迫於在自由市場中推出原本不需要的法例和監管。
一項調查發現，在美國做小生意的老闆，如今不擔心利率會飆升，對生意前景亦沒有先前那麼悲觀，但關注到過度的監管會窒礙小生意的擴張速度。換句話說，美國正施行高度寬鬆的貨幣和財政政策，可是監管卻收得太緊。
額外監管會加重成本
我要補充一點，額外的監管會加重做生意的成本，引致物價上漲，即是那些受到高度監管的行業會呈現更高的通脹，這從美國高等學府學費和醫療保健費飛升可見一斑。
根據美國全國製造業協會所進行的調查，67%的受訪製造商認為，市場上出現太多不明朗因素，致令他們不敢貿然擴張業務或增聘人手；54%認為中國和印度等國家，較美國更積極扶助小企業和製造業。
一位在美國行醫的讀者抱怨說，政府對私人執業醫生的「支援」不斷減少，同時卻增加對醫院──私人執業醫生的競爭對手──的「補助」，政府為55%的醫療保健服務埋單。
如此一來，私人執業醫生越來越難經營，許多小型診所被迫關門，這帶來了反效果。由於小型診所買少見少，於是很多病人只好選擇到醫院進行一些小手術和治療，但醫院收取的費用比私人執業醫生的收費還要高。
其實，美國很多醫院都是入不敷支，只「攤大手板」向政府拿取補助。如果沒有政府資助，一些較小型的鄉鎮醫院最終都會落得關門的下場。
總括而言，小型診所為美國普羅大眾提供較廉宜的醫療服務，可惜政府的幹預使到這些「小生意」難以在醫療保健行業中生存。希望在2012年的總統選舉過後，這個問題會得到解決。
想起最近看到的一篇文章，文中提到美國10個最富裕的郡縣中，7個是位於華盛頓哥倫比亞特區，這非關聯邦政府直接開設的職位，而是肥了一群政治說客、律師、會計師和承包商，他們透過向政府提供建議、左右行業政策和促進公共工程項目而獲益。
未來半年隨時跌兩成
資料顯示，業界用於向美國政府進行遊說的支出不斷增加，跟華盛頓哥倫比亞特區平均工資較全國平均數高出一截不謀而合。
我在上月曾提到，會把握目前的股市升浪去減持股票，因為我相信股市恐會在未來半年回調兩成甚至更多。根據往績，美國股市一般會在大選前向好，所以不排除股市會升一點，然後才出現一次較大規模的調整。我依然不認為股市這一次升浪可以持續很久，這解釋了為何我一定在找機會「出貨」。
麥嘉華
末日博士
本欄隔周一刊出
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投資的天空 - 張士佳 2012年11月5日
投資的天空 - 張士佳 2012年11月5日
投資的天空：
修葺花園伺機再買 - 張士佳
美國總統大選臨近，有心人托?咁耐，唔理後市升或跌，目標已達，都好應該放開無形之手，我們亦趁金管局每日接外幣接到手軟之時，修葺花園，剪掉買了一陣子升得最快及表現最差的，呢招學自索羅斯，慳水慳力，於上午收市前為中國龍工(3339)及五礦資源(1208)平倉，留資金伺機再買。
筆者及相關人士並未持有龍工及五礦
作者：張士佳、曾卓鋒(元大寶來證券(香港)客戶經理)
上一則: 一名經人：何黨勝選無礙美元 - 羅家聰
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投資的天空 - 張士佳 舊文
投資的天空：
修葺花園伺機再買 - 張士佳
美國總統大選臨近，有心人托?咁耐，唔理後市升或跌，目標已達，都好應該放開無形之手，我們亦趁金管局每日接外幣接到手軟之時，修葺花園，剪掉買了一陣子升得最快及表現最差的，呢招學自索羅斯，慳水慳力，於上午收市前為中國龍工(3339)及五礦資源(1208)平倉，留資金伺機再買。
筆者及相關人士並未持有龍工及五礦
作者：張士佳、曾卓鋒(元大寶來證券(香港)客戶經理)
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大行報告 2012年11月5日
大行報告 2012年11月5日
《大行報告》渣打將綠城(03900.HK)升級至「與大市同步」 目標價上調至10.62元
2012-11-05 11:08:46
電郵
列印
獨立觀看字體
渣打表示，綠城(03900.HK)目前財政狀況健康，加上其第二大股東九倉(00004.HK)未來將擔當財務顧問的角色，有助維持良好財政狀況的優勢。該行相信，綠城將在2015年8月前贖回其以每股7.4元發行的可換股債券，因而免去資產淨值攤薄的風險。
該行又料公司可完成全年的合同銷售目標，所以在調整以往對綠城的保守預測後，上調淨利率至14-15%，同時上調2012/13/14每股盈測18%/73%/71%，由「跑輸大市」升級至「與大市同步」，基於較預測淨資產值折讓40%，目標價上調88%至10.62元。(ce/a)
大行報告 舊文
《大行報告》渣打將綠城(03900.HK)升級至「與大市同步」 目標價上調至10.62元
2012-11-05 11:08:46
電郵列印獨立觀看字體 渣打表示，綠城(03900.HK)目前財政狀況健康，加上其第二大股東九倉(00004.HK)未來將擔當財務顧問的角色，有助維持良好財政狀況的優勢。該行相信，綠城將在2015年8月前贖回其以每股7.4元發行的可換股債券，因而免去資產淨值攤薄的風險。
該行又料公司可完成全年的合同銷售目標，所以在調整以往對綠城的保守預測後，上調淨利率至14-15%，同時上調2012/13/14每股盈測18%/73%/71%，由「跑輸大市」升級至「與大市同步」，基於較預測淨資產值折讓40%，目標價上調88%至10.62元。(ce/a)
大行報告 舊文
大行報告 2012年11月5日
大行報告 2012年11月5日
《大行報告》瑞銀將中遠太平洋(01199.HK)降級至「沽售」 目標價下調至10元
2012-11-05 10:55:02
電郵列印獨立觀看字體
瑞銀表示，雖然中遠太平洋(01199.HK)首九月吞吐量比同業好，但預期末季吞吐量增長將放緩，而將於明年屆滿的部分港口免稅期亦將對盈利造成進一步負面影響；下調2013/14年每股盈測至比市場預期低13%/16%，認為市場過於樂觀，未能預視該股明顯的下行風險。評級由「買入」降至「沽售」，目標價由12.1元下調至10元。(ce/a)
大行報告 舊文
《大行報告》瑞銀將中遠太平洋(01199.HK)降級至「沽售」 目標價下調至10元
2012-11-05 10:55:02
電郵列印獨立觀看字體 瑞銀表示，雖然中遠太平洋(01199.HK)首九月吞吐量比同業好，但預期末季吞吐量增長將放緩，而將於明年屆滿的部分港口免稅期亦將對盈利造成進一步負面影響；下調2013/14年每股盈測至比市場預期低13%/16%，認為市場過於樂觀，未能預視該股明顯的下行風險。評級由「買入」降至「沽售」，目標價由12.1元下調至10元。(ce/a)
大行報告 舊文
大行報告 2012年11月5日
大行報告 2012年11月5日
《大行報告》美銀美林上調和黃(00013.HK)目標價至89元 評級維持「買入」
2012-11-05 11:03:34
電郵列印獨立觀看字體
美銀美林認為，和黃(00013.HK)能夠在未來三年每股盈測複合年增長率可獲高單位數增長；該行指，假設未有任何下調因素，若其3G業務持續增長，可望提升至12-15%。而管理層早前亦訂下增長目標為15-20%。
美銀美林續稱，長遠而言看好集團三大業務，包括零售、內房及能源。該行預料和黃在12-15年港口EBIT複合年增長率將有5%，惟英國及荷蘭的鹿特丹港口可能會遇到挑戰；但相信3G業務整體會獲得改善。
該行表示，相信集團將能達到全年盈測226億，目標價由88元微升至89元，評級維持「買入」。(gi/a)
大行報告 舊文
《大行報告》美銀美林上調和黃(00013.HK)目標價至89元 評級維持「買入」
2012-11-05 11:03:34
電郵列印獨立觀看字體 美銀美林認為，和黃(00013.HK)能夠在未來三年每股盈測複合年增長率可獲高單位數增長；該行指，假設未有任何下調因素，若其3G業務持續增長，可望提升至12-15%。而管理層早前亦訂下增長目標為15-20%。
美銀美林續稱，長遠而言看好集團三大業務，包括零售、內房及能源。該行預料和黃在12-15年港口EBIT複合年增長率將有5%，惟英國及荷蘭的鹿特丹港口可能會遇到挑戰；但相信3G業務整體會獲得改善。
該行表示，相信集團將能達到全年盈測226億，目標價由88元微升至89元，評級維持「買入」。(gi/a)
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