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2012年11月16日 星期五

曾淵滄專欄 2012年11月16日

曾淵滄專欄 2012年11月16日

曾淵滄專欄:誰當總書記不重要 - 曾淵滄
中共中央政治局常委名單揭曉,常委人數由九人減至七人,胡錦濤全退,習近平任總書記及軍委主席。此外,過去分管經濟事務的副總理王岐山除晉身常委外,也掌管中紀委。

我認為這個新安排是好的。中共政治局常委人數在鄧小平時代僅五人,到江澤民時代變七人,到胡錦濤年代變九人,這只說明元老們在自己退下來後,還在設法安排親信擠入權力核心,牽制總書記。鄧小平如此做,江澤民也如此做。胡錦濤全退,為將來中共長遠接班立下好榜樣,將來習近平退位時大概也得全退。有豐富經濟知識的王岐山執掌中紀委,若發揮得好,有助中共處理黨員經濟犯罪。

股民最關心何時放水
對小股民而言,誰當總書記根本不重要,股民更關心的是,十八大後,銀根會不會放寬?基建會不會加快?有沒有一大堆的「下農村」計劃,將銷情欠佳的電器、汽車以折扣價賣到農村?

中共十八大會議,為習近平這一輩的領導層,立下了一個重大的經濟目標,即在2020年時使中國進入小康社會,國內生產總值和城鄉居民人均收入要翻一番。我認為這個消息對股民而言才是最重要的,這說明中國經濟在未來10年,仍然會朝高速增長的方向走,會加快消除城市間差異,將農村城鎮化,創造多一些小城鎮,同時推動全民消費,而不是僅僅富有階層的消費。因此,大眾消費股長遠很有潛力,目前港股中大眾消費股的龍頭自然是華創(291)

我也留意到,人行行長周小川在新中央委員名單中消失了,說明掌管中國貨幣政策多年的周小川,很可能於明年隨溫家寶一起退休,不知是禍是福。

曾淵滄
大學教授
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金融High Tea 2012年11月16日

金融High Tea 2012年11月16日
金融High Tea——相反理論行得通
2012年11月16日
十八屆一中全會選舉塵埃落定,中共新一屆執政班子正式亮相,不過中港兩地股市卻借好消息隊個市,中環茶友話,昨日早上已覺唔對路,因為大市升近21300點呢個大位前沽壓極重,似有大倉沽貨,懷疑中港兩地都有太多散戶睇好,大戶就借勢炒相反,大力隊低,殺了好友,順道殺埋牛證。

兩地股市低開之後反彈,但到班子亮相就插,尾市跌幅擴大。上證綜指跌1.2%,港股仲弱,恒指大跌333點至21106點,收市險守21100點大關,正逐步挨近50天線,走勢唔係幾靚仔。

大市成交增加至530億元,沽壓有所加大。內銀股上日推動大市反彈,昨日出現回吐,不過跌幅唔算好大。

鬥爭平息利大市
呢個七人常委新班子,江派大勝,胡派只剩總理李克強一人,過程中鬥得激烈,對呢半年大市都有影響,第一為官者見到刀光劍影,當然潛水唔搞嘢,怕殺錯良民。第二鬥敗派系,特別係薄熙來一系,政治上全軍覆沒,更加要調錢走,有大倉不斷沽貨套現,對內地市都有影響。

證券界亦傾向睇好,如瑞信亞太首席經濟師陶冬話,儘管新常委中「江派」較多,但該派並非如外界所想般保守,過去20年加入WTO、國企改革、銀行改革、樓市改革等,均是在江澤民任職期間進行的,新班子對經濟影響有限。

德銀大中華地區首席經濟師馬駿亦認為,中共領導層換屆之後,除去投資者一大心理障礙。我就話呢啲係宏觀利好因素,同微觀一兩日走勢未必同步,短期走勢多數同散戶期望相反。

大市炒相反,個股亦如是。昨日拖累恒指係股王騰訊(700),騰訊公佈第三季度淨利潤同比增長32%,至人民幣32.2億元,略遜於預期的34.6億元,雖然網絡廣告同遊戲業務收入增長強勁,不過由於電子商務業務的利潤率降低,稍拖累整個集團的利潤率水平。

騰訊搵個理由插
證券界睇好居多,摩根士丹利話騰訊第三季盈利符預期,但稍擔憂其經盈利潤率下跌,但認為其業務具防守性,且擁有新催化劑,包括「微信」、開放平台、SNS(社交網絡服務)廣告等,該行仍以騰訊為亞太區首選之一,目標價由284.5元升至320.7元,評級維持「增持」。摩根大通亦認為騰訊第三季業績符預期,遊戲收入未如預期般強勁,但經營情況佳、明年產品線穩固,保留「增持」評級,目標價306元。不過巴克萊就指,騰訊第三季利潤率遜於市場預測,將目標價由292元小幅下調至290元。

騰訊業績其實OK,但股價股價昨日急跌7%,拖低恒指超過50點。我估要怪只怪騰訊之前條上升軌升得太靚,結果略為唔標青就俾人狂出貨,而且大家要記住科技股王蘋果都由700美元跌到536美元,點解騰訊唔跌得呢?

另一隻藍籌股思捷環球(330)就爆升,升到你唔信。裂口抽高,收市亦有22%進帳,收12.96元。

睇真些,創辦人邢李㷧披露增持思捷達10.3%,成為第二大股東,投資者估計邢生有機再成為思捷領班人,令業務起死回生。我就話邢生50元沽貨,而家10元買番,可以入去搞,可以炒吓股,炒上20元都賺一個開,佢增持個古仔好易有人信。但德銀大潑冷水,認為仍需時觀察業務發展,建議投資者要注意公司現時銷售渠道轉弱的跡象,評級「持有」,目標價只係11.09元。但係大家記住,短炒又未必講基本因素。

陸羽仁
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青心直說 - 胡孟青 2012年11月16日

青心直說 - 胡孟青 2012年11月16日

青心直說:炒股要跟實叻人 - 胡孟青
大家都認識美國金牌泳手菲爾普斯(Michael Phelps),但對於1972年慕尼黑奧運會上連奪七面金牌、其紀錄於30多年後才被菲爾普斯打破的一代水怪史畢茲(Mark Spitz),又可會有印象?其招牌標誌是阿Lam般的二撇雞鬍子,這造型在泳手中十分罕見。當年的史畢茲,因與教練鬥氣,於是蓄起鬍子,更效法披頭四,留有被視為影響成績的長髮。他不靠甚麼鯊魚戰衣、海豚裝等高科技裝備突圍,更不用泳鏡泳帽,全靠原始天分與個人努力,絕對是真材實料。

逆向思維想得透徹
話說當年曾有人迷信史畢茲的二撇雞,就是有助其去水的「吉祥物」,竟紛紛效法,結果當然係得啖笑。很明顯,史畢茲遊得快,不是歸功於他的招牌鬍鬚,而是他所身處的遊泳俱樂部及其教練。因為身邊的人強,才會令自己更強。你要強,首先要擺自己在強人和叻人的身邊,才會遇強越強。投資也是一樣,一知半解、人雲亦雲,多不會有好結果,好彩狗屎撞馬棍就當別論。

在這紛擾的世界中,想要看得清,想得透,就要懂得Reverse Thinking,即換另一角度反過來再思考,反思可把事物想得更透徹。叻?人唔需要買股票,只會搭個棚印股票畀你炒。大家在入市買股票前,有冇諗過,點解會有老闆特登開間公司,含辛茹苦湊大,然後使大筆錢申請掛牌上市,還要與你分身家兼搭埋同一條船,真係咁著數?

港股由9月7日發力,升足兩個月,到11月7日轉勢,此輪升勢是否對辦,各有各睇。但我覺得,與其說十八大後是蜜月期,倒不如視之為政策真空期,當炒的都已炒了數轉,不應炒的,炒來都係浪費光陰,投資者此刻應休養生息靜待聖誕冬至,明年1月才再戰魚缸。

胡孟青
獨立股評人
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論盡股壇 - 黃偉康 2012年11月16日

論盡股壇 - 黃偉康 2012年11月16日
黃偉康 論盡股壇 中產與富人
中國新一屆領導班子終於塵埃落定,胡錦濤「裸退」的結果不太意外,因為早已有消息傳出來,甚至有軍方高層,已在前日露了口風。不過,最令我感到難以估計的,是政治局常委的確減至7位,可是從派系作分析,似乎

又並非大部分預期般,會有胡錦濤扶植的人士佔大多數,所以到底未來中國的政治局面會怎樣變化,仍然要一段時間觀察,當然從好的角度分析,由於習近平已集軍政大權於一身,加上政治局常委減少人數,可以有助政策可以簡化地推行,所以中國的未來局勢,仍然是樂觀。

不過,由於經濟面對的困局仍然不少,過去兩日已談了很多,所以新領導層要解決的問題仍然不少。當然,由於中國希望實施城鎮化,以及增加人均收入,去推動未來10年的經濟發展,所以可以預見的是中產的規模,在中國會不斷擴大,而且佔人數的比例,會上升至約48%的水平,但對比美國約80%的水平,仍然有很大的發展空間,同時如果中層階層比率上升,將可以有助中國發展內需市場。

可是,如何發展中產,如及如何避免其他階層對中國帶來負面的影響,其實是中國領導層,不得不小心應對的事情。

富人資金 轉移海外
在進一步談中產問題前,或者先談一下,中國的富有階層對中國可能帶來的影響。諮詢機構McKinsey & Company和中國民生銀行就中國私人銀行業之情況,聯合撰寫了一份報告,內容提到中國富人的數量正在快速增加,不過最大的問題是,這些富人不斷希望將自己的資金及投資,轉移至海外。

有關的報告估計,中國高淨值個人的數量在2010至2012年期間,每年增長率達15%。所謂高淨值個人,是指可投資的資產在100萬美元以上。報告預測,從目前到2015年這段時間,中國高淨值個人的數量,將每年增長19%,並由2010年的87.5萬人,增至190萬人。報告又指出,中國約60%的富人在海外擁有資產,但其實這些中國的高淨值個人平均只將約10%的可投資資金投放到了海外,但他們中有超過一半的人表示,希望在未來5年內將這一比例提升。這代表了甚麼?就是不少資金希望流出中國。

政治考慮 左右投資
為何有這個需要?因為有86%的受訪者認為,分散投資風險乃是他們希望投資海外的原因,而有76%的受訪者認為,他們投資海外是為了能接觸到更廣泛的投資產品,同時只有15%的受訪者表示,他們希望在海外獲得的投資回報率,能高於他們在中國國內的投資回報率。可是實情是怎樣?其實可能他們大部分人士都覺得,資金放在海外,較放在中國為安全,而這可能從政治之角度作考慮。

如果情況持續,對中國經濟有何負面影響?周一再談。
黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為獨立股評人
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
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施永青 am730C觀點 2012年11月16日

施永青 am730C觀點 2012年11月16日

C觀點 - 施永青
內地經濟已失去動力嗎?
(2012年11月16日)

【am730專欄】早前,西方評論對內地經濟前景多持悲觀的態度。這多少是因為他們把自己的處境投射到中國身上。他們眼見自己入口中國產品的能力不斷萎縮,因此預期中國的出口前景不佳。

過去,中國的經濟之所以能高速增長,主要靠出口、投資與消費。三腳凳一旦少了一隻腳,他們認為一定會倒下來。不過這個比喻並不恰當。中國的經濟不是一張三腳凳,而是一部三引擎飛機。三個引擎中有一個失去動力,飛機一樣可以繼續飛。

再者,出口這個引擎亦不是完全失去動力,只是增長放緩吧了。事實上,今年中國的出口仍有望達10%水平。而且外貿一直保持有可觀的盈餘;不似日本,外貿已開始有赤字。

中國出口仍這麼有動力,是因為中國近三十年才開始行市場經濟,才容許私人企業各顯神通;所以中國的民企大部分仍在第一代的創業者手中。這類企業家生命力極強,絕對不肯因環境轉變而坐以待斃。

對他們來說,西方不亮可以東方亮,歐美訂單不夠,他們就開拓新興市場。民企求生不用政府指引,他們千帆並舉,各顯神通,總有人找到出路。

現實是中國的出口壓力與日本不一樣。日本是產品的競爭力下降,原先的市場逐步被對手侵佔。他們是競爭的失敗者,若不能迅速扭轉局面,很快會兵敗如山倒。但中國的產品依然比其他國家的同類產品有競爭力,只是原有的買家購買力差了,中國仍有機會把產品轉攻其他市場。一旦中國出口可以減少對歐美市場的依賴,中國的經濟增長將更有持續能力。

此外,中國經濟增長的另外兩個引擎——投資與內部消費,至今仍潛力龐大,遠遠都不會見頂。中華文化崇尚儲蓄,抗拒借貸,中國政府的財政收入高,赤字低;沒有美國政府要面對的財政懸崖;中國政府要進行主導性的投資,依然遊刃有餘。西方只看到中國政府投資高鐵招來巨額虧損,但相對西方政府的龐大社會福利預算,中國搞的是建設。而西方搞的只是消耗,效果很不一樣。

中國的城市化才剛過50%,未來還有很大的增長空間。在中國要投資基建,不愁沒有項目。無論是住屋、交通、能源、教育、醫療、電訊、保育,以至文化藝術等,在新城市發展區,都需要大量的投資。在中國的基建,大部分是新增投資,但在發達國家的基建,卻有不少是更替性的,對經濟增長的推動力不如中國。

另一方面,中國的內部消費,至今只佔GDP的三成多一點;而一般發達國家都有六成,美國更超過七成,中國的內部消費應仍有很大的增長空間。

中國政府正研究對國民的收入分配作全面的檢討。如果能夠對症下藥,中國的民間消費能力應可以進一步被釋放出來。因此,對中國的經濟前景不宜看得太悲觀。

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財智語陸 - 陳永陸 2012年11月16日

財智語陸 - 陳永陸 2012年11月16日

財智語陸:吸資減慢繼續防守 - 陳永陸
十八大會議終於完滿結束,一如市場預期,習近平出任中共總書記以及中央軍委主席,同時政治局常委只有七位,市場反應普遍正面,認為中國政權已順利交接,未來決策會因中央的架構簡潔,而變得更為順暢。

但在中國政局轉趨明朗之時,美國的財政問題,卻成為投資者新的憂慮。民主及共和兩黨,仍未能達成共識,令美國陷入財政懸崖的擔憂依舊持續。當然,之前不少分析覺得,民主及共和兩黨只是在玩弄政治把戲,最終仍然會顧全大局。可現在市場的憂慮,已不只是民主及共和兩黨的取態,反而聯儲局及評級機構的想法,令投資者擔心,就算最終大幅削減開支等行動,可以再度推遲,但仍無法有效解決現時美國面對的問題。

美國主權評級有壓力
聯儲局有官員已警告,不要以為聯儲局可以解決美國財政問題,最終可以解決問題的是美國一眾財金官員。可是美國財長蓋特納留任的年期不會太長,但繼任人至今仍未出現,這令美國的財政問題,增添不明朗的因素。另外,雖然評級機構標準普爾認為,美國陷入財政懸崖之機會,只有15%,可是另一評級機構穆迪卻認為,民主及共和兩黨應該要從長遠解決問題的方向努力,而非從治標之方向著手,這令繼標普後,可能會再有評級機構下調美國的主權評級,令美國股票市場壓力,進一步加大。

早前美股下跌,不少資金都轉向港股與新興市場,所以理論上美股近日下跌,應該不會對港股帶來太大的壓力,可是如果美國的主權評級真的被下調,那麼全球的資金轉向,將難免受到影響,故此近日流入港股的資金,明顯已有所收歛,既然如此,繼續防守策略不變。

陳永陸
獨立股評人
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實戰理論 - 沈振盈 2012年11月16日

實戰理論 - 沈振盈 2012年11月16日

實戰理論:淡友得勢小心為上 - 沈振盈
前日恒指回馬槍彈上21400點後,昨日又裂口向下,此種走勢實非吉兆,反映後市仍有再試低位的可能。由於現時指數已跌入20800至21200點的預期支持區間,且見無力反彈之勢,似乎下試20800的可能性極高。故此,現階段不宜過份進取,靜待大市完成調整之後才考慮入市。

十八大圓滿閉幕,內地領導班子的交接正式完成,昨日下午市況急轉直下,似乎市場正在Sell on facts,加上內地股市也一樣出現持續跌勢,滬綜指回落至2030水平,令港股的投資情緒即時冷卻。現時淡友已得勢,好友只能穩守為主,若大市再進一步跌穿21000關口,將會引發較恐慌的情緒,現階段宜小心為上。

思捷炒高追唔過
思捷(330)前晚爆出消息,前主席邢李?增持股份,連同場外衍生工具,合計已持股逾一成,成為第二大股東。公佈的時間剛剛好,就在供股權停止買賣之後,很明顯會令到持有供股權的投資者更加有信心供股。

不過,大家要考慮的,就是供股完成直至新股出台,當中有一定的時間差,就算這兩天受邢生回歸的消息令股價大升,進行供股的投資者也未必受惠,有可能新股到手前已炒完。至於無貨的投資者,現水平再追貨的吸引力已不大,筆者並不建議大家在現階段入市。

昨日上午,筆者發覺聯想(992)走勢本來頗亮麗,一度升破7元關口,技術上已作出突破,最高見7.07元。無奈下午市況大幅回落,令到尾市升幅收窄。以昨日此股之走勢睇,若這兩天大市回穩,應是吸納之首選。基本因素方面,中期盈利上升20.1%,增幅雖略為放緩,但表現仍算不俗。

沈振盈
證監會持牌人士
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看圖佈陣 - 祝文韜 2012年11月16日

看圖佈陣 - 祝文韜 2012年11月16日

看圖佈陣:指數短線淡炒股唔炒市 - 祝文韜


奧馬巴順利連任當日,美股大插贈慶;中央確認新一屆領導班子,市場亦唔多畀面,中港股市照跌可也。恒指昨日裂口低開253點,其後雖現反彈,跌幅收窄至153點,高見21288,但回補即日下裂口又再跌過,尾市更越跌越急,最多跌343點,並挨近低位收市,收報21108,跌333點,成交529億元。

恒指日線圖昨日收倒轉錘,10日線(21628)今日將跌穿20日線(21628),出現死亡交叉之餘,平均線系統擺出的牛陣更被破壞,MACD熊差距持續擴大,短線指標偏弱,仍有機會延續調整。值得注意的是,近日升市成交縮減,跌市成交卻見增加,淡友稍佔上風,短線考驗50日線(20978)應難避免,該線處9月中至10月中整固區頂部,應有一定支持,即使調整未完,觸及該線應有力一彈。

新時代又屆翻兜時
指數短線雖然看跌,但有利好消息的股份唔怕趁低收集,如上周推介的聯想集團(992),昨日逆市造好,並升抵7元的短炒目標。

今日可留意剛宣佈以8000萬元人民幣收購貴州省LNG項目的新時代能源(166),該股昨在大跌市下平收0.91元,成交783.5萬股,翻兜價值顯現。

本欄曾於8月初在0.85元水平推介新時代能源,很快便升抵1元食糊目標,該股近日回落至0.90元附近,此水平之下買入贏面不俗,先睇1元炒波幅,已有逾一成潛在升幅。

祝文韜
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中環在線 - 李華華 2012年11月16日

中環在線 - 李華華 2012年11月16日

中環在線:3.76億票唔like郭炳江 - 李華華


09年,只得3297萬票反對郭炳江連任,今年反對票竟然勁升10倍。
越來越多股東識得投票表達不滿。今年初,堂堂港交所(388)前主席夏佳理俾恒隆地產(101)逾三成股東投票反對佢連任做董事,新地(016)噚日亦有21.5%股東反對大股東兼聯席主席郭炳江連任董事,罕見兼突兀!

反對連任四叔排第二
郭炳江上一次?09年?股東會尋求連任,反對票只得1.8%,涉及3297萬票,事隔三年,噚日股東會上竟然有3.76億票或21.5%反對佢連任,11位重選董事當中,佢獲得最多反對票,排第二係恒基地產(012)主席李兆基,有12.4%股東反對四叔連任。

由於噚日另一位聯席主席郭炳聯同非執董郭炳湘冇尋求連任,好難估計反對郭炳江連任?股東,係咪因為廉署單官司還是郭氏三兄弟不和而投反對票,但無論乜?原因,睇來三位都要思考嚇股東點解咁唔妥,舊年股東會亦有14%股東反對郭炳湘連任?。

雖然有咁多股東唔like,但員工應該仲好鍾意郭炳江,事關佢噚日預告明年加薪應該唔錯。郭老闆咁講得,反映新地盤數幾靚。早前被踢爆疑似係新地股東?九倉(004)主席吳光正應該唔使愁。為免市場有乜誤會,郭炳聯自爆同吳光正係老朋友,又指新地抵買,希望多?人買?呀。

李華華
mailto:LiWaWa@AppleDaily.com


係囉,應該係冇眼睇囉。程志遠攝
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投資的天空 - 張士佳 2012年11月16日

投資的天空 - 張士佳 2012年11月16日

投資的天空:五年魔咒好驚嚇 - 張士佳


大市前日借內銀帶動,由頭升到尾,可惜美股繼續尋底,昨日就將前日升幅全數蒸發。跌一日,升一日,跌一日,趨勢難尋。

筆者扒逆水,前日買,昨日水瓜打狗,唔見一截,且戰且退。行情雖差,但既然已減持部份股票,且今次以衍生工具造好,蝕曬有限,心理上舒服點。昨日雖然跌得甘,但個股表現都唔係太差,大概跌2%至3%,組合個股自然亦跟隨大市下跌,然昨天開的三個好倉都有得升,萬幸萬幸。汰弱留強,今天開市先為理文造紙(2314)平倉,留現金搵位再買。

A股日日唔生性,好似無底深潭,十八大開完又未見實質支持,加上奧巴馬開出富人稅的額度,共和黨肯定不會輕易就範,又係一輪討價還價,歐洲更係得個拖字,中歐美乏善足陳,似乎灰到黑,但士佳唔係太悲觀,個股無乜好炒,卻往往是大市彈的時候,試番21800以上,唔會太難。短線倘可,中線就要小心點,若大家回想過去換屆年份2007、2002、1997、1992、1987,三次股災,兩次下跌,今晚在有線電視「Money Cafe」講講這個驚嚇過萬聖節的五年魔咒,再睇睇技術分析拆解大市及個股的小技倆。

筆者並未持有理文造紙
張士佳(寶來證券(香港)資產管理部董事)
與曾卓鋒(元大寶來證券(香港)客戶經理)聯合執筆
逢周三、五刊出
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大行報告 2012年11月16日

大行報告 2012年11月16日

《大行報告》摩通:神華(01088.HK)10月產煤量放緩 仍為行業首選

2012-11-16 10:58:26
電郵列印獨立觀看字體


摩根大通表示,神華(01088.HK)10月產煤量增速放緩,按年上升2%;因此將其2012年預測輕微調低2%。不過由於集團低煤炭成本,加上獲母公司注資以及其股息收益率吸引,神華仍為該行行業首選,評級維持「增持」,目標價35元不變。 該行續指,神華10月份產煤量雖較指標為高,但仍低於該行預期;同時煤炭供應增加令現貨價格受壓。(gi/d)

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大行報告 2012年11月16日

大行報告 2012年11月16日

《大行報告》摩通︰美需求強勁 「增持」創科(00669.HK)上望19元

2012-11-15 13:53:55
電郵列印獨立觀看字體


摩根大通調高創科(00669.HK)2012/13年盈預測0.5%/7.9%,反映銷售增速改善及歐元小幅反彈,有助紓緩歐洲銷售利潤壓力。目標價相應由16元調高至19元,評級重申「增持」,指其最大客戶Home Depot季績較預期強勁,並受惠颶風後電動工具需求上升,預期原料成本下跌及美國需求持續強勁,2012年息稅前利潤率可提升至五年高位6.7%,配合銷售增長推動盈利能力,預計至2015年進一步升至9%。(de/d)

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大行報告 2012年11月16日

大行報告 2012年11月16日

《大行報告》瑞信升莎莎(00178.HK)目標價至6.4元至 惟評級降至「中性」

2012-11-16 10:30:45
電郵列印獨立觀看字體


瑞信表示,莎莎(00178.HK)中期業績稍低於預期,主要是有效稅率較預期高。港澳地區銷售保持19.3%的按年增幅,同店銷售增長16.8%,在「即日遊」內地旅客支持下,料下半維持強勁增長。內地業務經營虧損與去年同若,但銷售上升,反映毛利率正在惡化。目標價由5元至6.4元。

該行指,莎莎較本地零售同業存在溢價,已反映其銷售及利潤率反彈之前景,由於潛在上升空間有限,評級由「跑贏大市」降至「中性」。(mi/a

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