曾淵滄專欄 2012年9月28日
曾淵滄專欄：有心人放料挾淡倉 - 曾淵滄
恒指前日急跌171點，昨日急升234點，走勢與滬綜指一模一樣，西班牙傳來的不利消息全被拋到一邊。
滬綜指急升是因為市場傳來一則好消息，說中國政府將出招救市，只靠一則傳聞就可以炒起股市？或許更多是因為滬綜指已經跌得太多，有人放消息挾淡倉。說中央救市也絕對錯不了，過去一周，我不斷地說中央一定會放水，問題只是甚麼時候，所以呼籲大家耐心等待。
近來藍籌地產股中，恒地(012)升勢最佳，恒地的前途與新界東北的發展息息相關，因為恒地是新界大地主。較早前，特區政府的新界發展藍圖，是由政府出資買下地產商的農地，然後政府主導整項發展。但是，因為新界東北發展遇上巨大阻力，政府很可能改變模式，採取與地產商合作發展。
東北發展主宰地產股
最終模式如何？暫不知道，但政府一念之間的決定，對恒地、新界另一個大地主新地(016)的影響重大。若由政府主導，出資向地產商買地，地產商損失巨大，地產商用了多年累積的土地儲備將毀於一旦，農地根本不值錢，政府的收購價，賠償額將很有限。
但若是官商合作，地產商就發大財了，近來不少投資者搶購恒地股票，相信就是賭政府最終的決定是官商合作。
也許你會問，反對新界東北發展的聲音很大，整個計劃會不會告吹？如果計劃告吹，地產商也立於不敗之地，因為計劃告吹，土地供應更缺乏，樓價上升的速度會加快，對地產股依然有利。
尋地建樓是特首梁振英近日的急務，啟德發展計劃已準備修訂，不知西九文化區也會不會廢掉，讓出土地建住宅？
曾淵滄
大學教授
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曾淵滄專欄 舊文
2012年9月28日 星期五
金融High Tea 2012年9月28日
金融High Tea 2012年9月28日
金融High Tea——迴光反照乎？
2012年9月28日
昨日港股期指結算，早段已算硬淨，開市只係跌幾十點，跟住仲見番正數，上午都差唔多咁樣收市，下晝返來內地股市大幅抽上，港股跟住抽，內地上證綜指大升2.6％，收2056點。內地A股收市後港股稍為回順，最後恒指仍升234點收市，升幅1.1％，成交上漲到515億。香港升市亦以紅色股驅動，以騰訊(700)為首10隻中資藍籌股已帶動恒指升130點，尤其中資金融股大漲推動下，表現神勇，佔咗恒指升幅五成半。
內地股市扯上的原因莫衷一是，包括總理溫家寶周三主持召開國務院常務會議，研究加快發展服務業。又傳言中國證監會在昨日下午三點要開市場維穩會議，另外更多是技術分析話周三上證綜指向下擊穿2000點，大盤已經四連陰，歷史上五連陰很少出現，因此在本月兩個交易日要翻盤向上等等。
昨日，新華社首度開腔呼籲救市，原證監會主席周正慶則公開表示，「當務之急是先把行情搞上去」，之後有中國證監會官員話：正研究逐步取消併購重組行政許可事項，約三分之二未來有望毋須審核。眾官員你一言我一語，實行以口術救市。不過，在見到比較確實消息前，我都只係信內地股市跌得多在2000點關口反彈的技術因素。所以唔好太樂觀，小心短期走勢只是迴光反照，內地股市仲未見底，再反彈得高少少，還要再試底，要打穿埋2000關先至尋到底。
越房低價批股壓力減
想講吓隻越秀房託(405)配股，越房早前以134億向母公司越秀地產(123)「蛇吞象」買下廣州IFC大廈，越房一直計劃配售集資，到周三配股時新單位的價格為3.3元，集資36.27億，較之前一直引用的「說明性最高攤薄發行價」3.56元，真正配股價整整下調0.26元。
越房停牌前收市價3.61元，配股價比收市價有8.6％折讓，小股東都好擔心越房咁低價集資復牌後會大插，但越房昨日股價守得住，升1.7％，收3.66元，或許股東一直怕公司唔知點樣大手批股，但最後事情解決，股價見消息反彈。
越房過去一直講配售基金單位的價格是3.56元，而家得番3.3元，都應該有正式交代，而越房管理層向部份傳媒解畫，指越房向銀行融資多12億，所以配售價和配售股份額可以減少。
老實講呢個解釋仲未能令人好滿意，如果越房可以3.56元作價批股，就算同銀行借多咗錢，都無理由用3.3元批股，用較低價批股好可能是受市道影響，包銷商只肯用8.6％的高折讓去包銷。但觀乎昨日越房復牌後股價不跌反升，呢個定價令包銷商做得好舒服，接貨人賺咗水。換一個角度，如果要折讓8.6％咁多，即使供股亦有好多股東願意供喎，3.56元就話水位少啫，3.3元水位夠喎。
越房現價息率9.4厘，由於要大量發行新股和大增借貸集資買廣州IFC，大股東又包廣州IFC有一定租金收入，兼放棄一兩年收股息權，將來隻基息率幾多唔易計，市場有人話得5厘，但早前有越房管理層同傳媒講過，搞完一輪隻股仲有7厘息率，照計目前雖然批股價平了，但都不會差太遠。在通街銀紙氾濫的年代，收7厘息，揸住廣州IFC呢嚿優質磚頭，對食息一族都係一個選擇喎。
陸羽仁
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金融High Tea——迴光反照乎？
2012年9月28日
昨日港股期指結算，早段已算硬淨，開市只係跌幾十點，跟住仲見番正數，上午都差唔多咁樣收市，下晝返來內地股市大幅抽上，港股跟住抽，內地上證綜指大升2.6％，收2056點。內地A股收市後港股稍為回順，最後恒指仍升234點收市，升幅1.1％，成交上漲到515億。香港升市亦以紅色股驅動，以騰訊(700)為首10隻中資藍籌股已帶動恒指升130點，尤其中資金融股大漲推動下，表現神勇，佔咗恒指升幅五成半。
內地股市扯上的原因莫衷一是，包括總理溫家寶周三主持召開國務院常務會議，研究加快發展服務業。又傳言中國證監會在昨日下午三點要開市場維穩會議，另外更多是技術分析話周三上證綜指向下擊穿2000點，大盤已經四連陰，歷史上五連陰很少出現，因此在本月兩個交易日要翻盤向上等等。
昨日，新華社首度開腔呼籲救市，原證監會主席周正慶則公開表示，「當務之急是先把行情搞上去」，之後有中國證監會官員話：正研究逐步取消併購重組行政許可事項，約三分之二未來有望毋須審核。眾官員你一言我一語，實行以口術救市。不過，在見到比較確實消息前，我都只係信內地股市跌得多在2000點關口反彈的技術因素。所以唔好太樂觀，小心短期走勢只是迴光反照，內地股市仲未見底，再反彈得高少少，還要再試底，要打穿埋2000關先至尋到底。
越房低價批股壓力減
想講吓隻越秀房託(405)配股，越房早前以134億向母公司越秀地產(123)「蛇吞象」買下廣州IFC大廈，越房一直計劃配售集資，到周三配股時新單位的價格為3.3元，集資36.27億，較之前一直引用的「說明性最高攤薄發行價」3.56元，真正配股價整整下調0.26元。
越房停牌前收市價3.61元，配股價比收市價有8.6％折讓，小股東都好擔心越房咁低價集資復牌後會大插，但越房昨日股價守得住，升1.7％，收3.66元，或許股東一直怕公司唔知點樣大手批股，但最後事情解決，股價見消息反彈。
越房過去一直講配售基金單位的價格是3.56元，而家得番3.3元，都應該有正式交代，而越房管理層向部份傳媒解畫，指越房向銀行融資多12億，所以配售價和配售股份額可以減少。
老實講呢個解釋仲未能令人好滿意，如果越房可以3.56元作價批股，就算同銀行借多咗錢，都無理由用3.3元批股，用較低價批股好可能是受市道影響，包銷商只肯用8.6％的高折讓去包銷。但觀乎昨日越房復牌後股價不跌反升，呢個定價令包銷商做得好舒服，接貨人賺咗水。換一個角度，如果要折讓8.6％咁多，即使供股亦有好多股東願意供喎，3.56元就話水位少啫，3.3元水位夠喎。
越房現價息率9.4厘，由於要大量發行新股和大增借貸集資買廣州IFC，大股東又包廣州IFC有一定租金收入，兼放棄一兩年收股息權，將來隻基息率幾多唔易計，市場有人話得5厘，但早前有越房管理層同傳媒講過，搞完一輪隻股仲有7厘息率，照計目前雖然批股價平了，但都不會差太遠。在通街銀紙氾濫的年代，收7厘息，揸住廣州IFC呢嚿優質磚頭，對食息一族都係一個選擇喎。
陸羽仁
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青心直說 - 胡孟青 2012年9月28日
青心直說 - 胡孟青 2012年9月28日
青心直說：齊齊落雨收柴？ - 胡孟青
終於等到周五，中秋國慶雙節長假期前，人人守株待國策。市場瘋傳中證監推10條救市措施，其中包括有1.65萬億元險資入市抄底，幾十家創業板上市公司聯合延長禁售。
但種種舉措即使有機會實現，也是治標不治本，無改經濟增長失速與企業盈利受壓的現實。市場反應大，只因投資者對政策依賴，人人眼光光等救市，一心想靠阿爺打救。亦有傳聞內地有女記者在微博發功，足以證明市場已屆極敏感時刻。
唔好讀經濟與商科
經歷過太多迴光反照式的一日行情，只怕很快資金將繼續聚焦磚頭。
淡馬錫未及沽渣打(2888)，已急不及待沽出所持新加坡電訊，星獅集團賣完一件又一件，港交所(388)又趕頭趕命發CB，越秀房託(405)更快快脆脆配售基金，個個好似落雨收柴。
當港交所也要精簡人手，金融市場還有甚麼值得憧憬？股市與經濟可以在短時間內分道揚鑣，卻不能對現實隻眼開隻眼閉。
新入行財經小記問及有大行再裁員，我只覺這現象已成習慣，分別只在於逢星期五派大信封，抑或分上、下午逐批突然消失，甚至係有人早上於電梯大堂拍卡入閘才知已被取消資料。現實是殘酷的，小記亦不必感到詫異。
與Son姐及利世民在藍吧吹水，談及最近不少前來詢問大學選科意見的小朋友，都在疑惑要不要選讀經濟與商科。我們的答案都是一致地否定，何解？
當大部份傳統經濟理論已被海嘯沖散，不如選讀一些較專業加實際如化學、工程、藥劑等科目，認知領域更闊。
事實上，世界不少頂尖基金經理，原來都不是主修經濟與金融。
胡孟青
獨立股評人
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青心直說：齊齊落雨收柴？ - 胡孟青
終於等到周五，中秋國慶雙節長假期前，人人守株待國策。市場瘋傳中證監推10條救市措施，其中包括有1.65萬億元險資入市抄底，幾十家創業板上市公司聯合延長禁售。
但種種舉措即使有機會實現，也是治標不治本，無改經濟增長失速與企業盈利受壓的現實。市場反應大，只因投資者對政策依賴，人人眼光光等救市，一心想靠阿爺打救。亦有傳聞內地有女記者在微博發功，足以證明市場已屆極敏感時刻。
唔好讀經濟與商科
經歷過太多迴光反照式的一日行情，只怕很快資金將繼續聚焦磚頭。
淡馬錫未及沽渣打(2888)，已急不及待沽出所持新加坡電訊，星獅集團賣完一件又一件，港交所(388)又趕頭趕命發CB，越秀房託(405)更快快脆脆配售基金，個個好似落雨收柴。
當港交所也要精簡人手，金融市場還有甚麼值得憧憬？股市與經濟可以在短時間內分道揚鑣，卻不能對現實隻眼開隻眼閉。
新入行財經小記問及有大行再裁員，我只覺這現象已成習慣，分別只在於逢星期五派大信封，抑或分上、下午逐批突然消失，甚至係有人早上於電梯大堂拍卡入閘才知已被取消資料。現實是殘酷的，小記亦不必感到詫異。
與Son姐及利世民在藍吧吹水，談及最近不少前來詢問大學選科意見的小朋友，都在疑惑要不要選讀經濟與商科。我們的答案都是一致地否定，何解？
當大部份傳統經濟理論已被海嘯沖散，不如選讀一些較專業加實際如化學、工程、藥劑等科目，認知領域更闊。
事實上，世界不少頂尖基金經理，原來都不是主修經濟與金融。
胡孟青
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論盡股壇 - 黃偉康 2012年9月28日
論盡股壇 - 黃偉康 2012年9月28日
黃偉康 論盡股壇 特色大堂......賣嗎？
費城聯儲局委員表示，QE3對美國經濟帶來的刺激十分有限，反而有機會帶來通脹壓力，令美國經濟陷入風險之中。麻煩這位聯儲局委員，可以與香港的樓市炒家分享一下他的觀點。因為連美國都不能受惠，那麼各位憧
憬熱錢會流入香港的分析員、炒家、投資者，是否真的表錯情？
表錯情有甚麼後果？炒錯樓，然後？高位接股票，最多變成蟹民，但高位接貴價樓，最後就會變成負資產。當然，可能又是我在杞人憂天，QE3可能無法帶來任何刺激作用，但還有QE1、QE2而流入香港的資金，仍然未流出，資金繼續維持在現有水平，香港的銀行便不會加息，怕甚麼？這個想法，絕對是合情合理，可是如果當聯儲局推出QE3後，不要說全球，美國的經濟都無法受惠，那麼明年全球經濟會變成怎樣？
如果全球經濟復甦動力不足，企業盈利持續下滑，大家仍然相信所有香港樓市的投資者，仍然會因為低息而繼續不放手上的物業，同時憧憬樓市會因而繼續向上？這樣的投資及經濟理論，坦白說我不太懂，亦不太明白。我現在唯一明白的是發展商推屯門樓盤，所謂的特色單位超過一萬元一呎，但之後再推所謂的普通單位就不足8,000元一呎，那我真的想問一句，特色單位到底有幾出色？小孩住了變狀元，大人住了中六合彩？還是發展商在同一個樓盤內，玩階級觀念？不過最終的原因是甚麼，我只知道大家買的單位如果不花幾十萬甚至過百萬去裝修，是無法靚過電梯大堂，所以如果大家要買，應該向發展商買每一個樓盤都擁有的特色大堂，而非特色單位。
而且，我真係想繼續奉勸各位，除了QE3未必可以發揮效力之外，歐洲的債務危機，似乎只是平息一個月，近日又有再爆的跡象，尤其是西班牙，似乎正逐步走希臘的舊路，雖然當地政府無亂花錢，但當地的示威與希臘之前陷入危機初期的頻密程度相近，所以近日西班牙10年期國債，又升上6厘以上水平，大家應否重新留意一下歐洲的狀況？至於中國今年的經濟問題，其實比歐債危機有更大的衝擊性，問題是中國經濟弱勢，會否延續至明年。當然，我會希望十八大會議後，中國所有事情都可以明朗化，但最擔心的是市場期望愈大，最後各位失望愈大。
黃偉康
(逢周一至周五見報)
筆者為靈獅控股主席
兼行政總裁
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
論盡股壇 - 黃偉康 舊文
黃偉康 論盡股壇 特色大堂......賣嗎？
費城聯儲局委員表示，QE3對美國經濟帶來的刺激十分有限，反而有機會帶來通脹壓力，令美國經濟陷入風險之中。麻煩這位聯儲局委員，可以與香港的樓市炒家分享一下他的觀點。因為連美國都不能受惠，那麼各位憧
憬熱錢會流入香港的分析員、炒家、投資者，是否真的表錯情？ 表錯情有甚麼後果？炒錯樓，然後？高位接股票，最多變成蟹民，但高位接貴價樓，最後就會變成負資產。當然，可能又是我在杞人憂天，QE3可能無法帶來任何刺激作用，但還有QE1、QE2而流入香港的資金，仍然未流出，資金繼續維持在現有水平，香港的銀行便不會加息，怕甚麼？這個想法，絕對是合情合理，可是如果當聯儲局推出QE3後，不要說全球，美國的經濟都無法受惠，那麼明年全球經濟會變成怎樣？
如果全球經濟復甦動力不足，企業盈利持續下滑，大家仍然相信所有香港樓市的投資者，仍然會因為低息而繼續不放手上的物業，同時憧憬樓市會因而繼續向上？這樣的投資及經濟理論，坦白說我不太懂，亦不太明白。我現在唯一明白的是發展商推屯門樓盤，所謂的特色單位超過一萬元一呎，但之後再推所謂的普通單位就不足8,000元一呎，那我真的想問一句，特色單位到底有幾出色？小孩住了變狀元，大人住了中六合彩？還是發展商在同一個樓盤內，玩階級觀念？不過最終的原因是甚麼，我只知道大家買的單位如果不花幾十萬甚至過百萬去裝修，是無法靚過電梯大堂，所以如果大家要買，應該向發展商買每一個樓盤都擁有的特色大堂，而非特色單位。
而且，我真係想繼續奉勸各位，除了QE3未必可以發揮效力之外，歐洲的債務危機，似乎只是平息一個月，近日又有再爆的跡象，尤其是西班牙，似乎正逐步走希臘的舊路，雖然當地政府無亂花錢，但當地的示威與希臘之前陷入危機初期的頻密程度相近，所以近日西班牙10年期國債，又升上6厘以上水平，大家應否重新留意一下歐洲的狀況？至於中國今年的經濟問題，其實比歐債危機有更大的衝擊性，問題是中國經濟弱勢，會否延續至明年。當然，我會希望十八大會議後，中國所有事情都可以明朗化，但最擔心的是市場期望愈大，最後各位失望愈大。
黃偉康
(逢周一至周五見報)
筆者為靈獅控股主席
兼行政總裁
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
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施永青 am730C觀點 2012年9月28日
施永青 am730C觀點 2012年9月28日
C觀點 - 施永青
羅姆尼失言 傷選民感情
(2012年09月28日)
【am730專欄】羅姆尼(圖)在一個面對自己支持者的閉門籌款活動中，被隱閉的攝錄機拍到一段侮辱奧巴馬選民的講話，引起輿論譁然。即使是美國的右派，也認為羅姆尼的定位失誤，可能會把近半選民嚇走，招致共和黨在總統大選中失利。
羅姆尼在該次講話中，指控奧巴馬的支持者(民意調查顯示約佔47%)，正是美國社會中那批不用交薪俸稅的人(資料顯示佔美國家庭46.4%)。這類人依賴政府，以為自己是社會的受害者，政府有責任照顧他們。他們不用交稅，所以共和黨的減稅建議對他們沒有吸引力。
其實，美國不同香港，人人都得交稅，他們不用交薪俸稅也得交銷售稅，而且細算起來，窮人交稅佔入息的比例比富人還要高，怎可以說47%的美國人沒有向國家負起責任，只依賴政府照顧？
羅姆尼認為這類選民會被奧巴馬的社會福利政策所吸引，不會支持共和黨。如果這是事實的話，共和黨在今次大選中勝出的機會接近零。奧巴馬只要在餘下53%的選民中再爭取到略高過3%的支持，就可以在大選中勝出。哪有總統會蠢到自己定位不代表47%的全國人民，他還想做美國總統嗎？
實際的情況是羅姆尼並非在向全國發表演說，他的講話對象是共和黨的捐款者，他為了贏取這批人在金錢上的支持，必須表示自己的反對立場十分堅定，對只懂得伸手向政府拿福利的人非常不滿。
以共和黨為首的美國右派，對奧巴馬把美國的醫療社會福利化非常不滿，認為會破壞美國社會長期以來認同的個人承擔理念。美國的右派認為，社會福利只是一種對不幸者的救濟，而不能視作人人應有的權利。他們認為歐洲國家就是因為把福利當作人民應有的權利，導致拿福利的人不會覺得不好意思，甚至會認為拿得不夠，政府沒有保護他們該得的權利。
美國的右派把社會上的人分做兩類，一類是貢獻者，一類是依賴者。在一個健康的社會裏，貢獻者應該比依賴者多。這樣，政府只需向貢獻者收取比例不太高的稅，就可以照顧依賴者。但若果依賴者愈來愈多，貢獻者要負擔的稅務就會愈來愈重，最後連工作的積極性也會失去。結果人人都加入依賴者的陣營，弄到經濟失去動力，國家沒落為止。所以他們對把福利視作權利的觀念深惡痛絕，認為這只會誘使人民都去做依賴者。
美國的右派認為，美國的依賴者已多到接近臨界點，現在已接近一半，一旦超過一半，國會就會被這類人控制，總統就會代表這類人的利益，政策就會向社會主義傾斜，國債就永遠沒有機會償還，美國將淪落為三等國家。
右派的擔憂不能說完全沒有道理，羅姆尼要做的是令支持奧巴馬的47%選民也明白這個道理，而不是鄙視這批選民，把他們趕給奧巴馬。按民意調查，絕大多數選民仍認同自食其力的理念。
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羅姆尼失言 傷選民感情
(2012年09月28日)
【am730專欄】羅姆尼(圖)在一個面對自己支持者的閉門籌款活動中，被隱閉的攝錄機拍到一段侮辱奧巴馬選民的講話，引起輿論譁然。即使是美國的右派，也認為羅姆尼的定位失誤，可能會把近半選民嚇走，招致共和黨在總統大選中失利。
羅姆尼在該次講話中，指控奧巴馬的支持者(民意調查顯示約佔47%)，正是美國社會中那批不用交薪俸稅的人(資料顯示佔美國家庭46.4%)。這類人依賴政府，以為自己是社會的受害者，政府有責任照顧他們。他們不用交稅，所以共和黨的減稅建議對他們沒有吸引力。
其實，美國不同香港，人人都得交稅，他們不用交薪俸稅也得交銷售稅，而且細算起來，窮人交稅佔入息的比例比富人還要高，怎可以說47%的美國人沒有向國家負起責任，只依賴政府照顧？
羅姆尼認為這類選民會被奧巴馬的社會福利政策所吸引，不會支持共和黨。如果這是事實的話，共和黨在今次大選中勝出的機會接近零。奧巴馬只要在餘下53%的選民中再爭取到略高過3%的支持，就可以在大選中勝出。哪有總統會蠢到自己定位不代表47%的全國人民，他還想做美國總統嗎？
實際的情況是羅姆尼並非在向全國發表演說，他的講話對象是共和黨的捐款者，他為了贏取這批人在金錢上的支持，必須表示自己的反對立場十分堅定，對只懂得伸手向政府拿福利的人非常不滿。
以共和黨為首的美國右派，對奧巴馬把美國的醫療社會福利化非常不滿，認為會破壞美國社會長期以來認同的個人承擔理念。美國的右派認為，社會福利只是一種對不幸者的救濟，而不能視作人人應有的權利。他們認為歐洲國家就是因為把福利當作人民應有的權利，導致拿福利的人不會覺得不好意思，甚至會認為拿得不夠，政府沒有保護他們該得的權利。
美國的右派把社會上的人分做兩類，一類是貢獻者，一類是依賴者。在一個健康的社會裏，貢獻者應該比依賴者多。這樣，政府只需向貢獻者收取比例不太高的稅，就可以照顧依賴者。但若果依賴者愈來愈多，貢獻者要負擔的稅務就會愈來愈重，最後連工作的積極性也會失去。結果人人都加入依賴者的陣營，弄到經濟失去動力，國家沒落為止。所以他們對把福利視作權利的觀念深惡痛絕，認為這只會誘使人民都去做依賴者。
美國的右派認為，美國的依賴者已多到接近臨界點，現在已接近一半，一旦超過一半，國會就會被這類人控制，總統就會代表這類人的利益，政策就會向社會主義傾斜，國債就永遠沒有機會償還，美國將淪落為三等國家。
右派的擔憂不能說完全沒有道理，羅姆尼要做的是令支持奧巴馬的47%選民也明白這個道理，而不是鄙視這批選民，把他們趕給奧巴馬。按民意調查，絕大多數選民仍認同自食其力的理念。
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財智語陸 - 陳永陸 2012年9月28日
財智語陸 - 陳永陸 2012年9月28日
財智語陸：財政懸崖不容忽視 - 陳永陸
雖然歐債危機再度升溫拖累了歐股表現，但港股卻未受影響。當然，今個月以好倉作主導，略為挾高結算合情合理，但下月期指受A股急升帶動向上，卻是有點出乎意料。
A股急升主因有傳是中證監公佈支持A股舉措，執筆之時仍未知是否「美麗的誤會」，不過觀乎昨日A股成交急增，反映出市場期待利好消息心切，稍有動靜便有資金入市。
不過內地黃金周長假在即，A股的影響將告別一陣子，外圍局勢接手左右港股去向。日前美股急回及西班牙國債重越6厘水平，加上聯儲局主席伯南克又拋出「財政懸崖」的憂慮，令市場再有山雨欲來風滿樓之感。
平心而論，歐洲債務問題難解，要借勢造淡可以找出多個理由配合，始終歐央行放水無法短期令實體經濟受惠。不過，無限量買債是沒有辦法中的辦法，最低限度已減低了不明朗環境下，資金鏈要面對的震盪，不時的陣痛卻是在所難免。
左右第四季投資市場
至於美國的財政懸崖，被視為比歐債問題更大的危機，是未來投資市場最大的炸彈。如果華府在減稅優惠措施於年底前到期時，同時間再緊縮開支，明顯是跳崖的自殺行為。預計華府沒理由自絕經濟復蘇經脈，而且姑勿論誰當總統，也不會選擇與民為敵，所以伯南克提出這個憂慮，不過是政治上爭取焦點的舉動而已。
但有一點要留意，美國上次的削減財赤方案因參眾兩院的阻撓搞到滿城風雨，而我相信今次過程中會出現相類似的爭論。雖然最終可以達到適量放水的共識，但其中無謂的爭論，必然左右投資市場表現，這是第四季大家要留意的一個外圍動盪因素。
陳永陸
獨立股評人
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財智語陸 - 陳永陸 舊文
財智語陸：財政懸崖不容忽視 - 陳永陸
雖然歐債危機再度升溫拖累了歐股表現，但港股卻未受影響。當然，今個月以好倉作主導，略為挾高結算合情合理，但下月期指受A股急升帶動向上，卻是有點出乎意料。
A股急升主因有傳是中證監公佈支持A股舉措，執筆之時仍未知是否「美麗的誤會」，不過觀乎昨日A股成交急增，反映出市場期待利好消息心切，稍有動靜便有資金入市。
不過內地黃金周長假在即，A股的影響將告別一陣子，外圍局勢接手左右港股去向。日前美股急回及西班牙國債重越6厘水平，加上聯儲局主席伯南克又拋出「財政懸崖」的憂慮，令市場再有山雨欲來風滿樓之感。
平心而論，歐洲債務問題難解，要借勢造淡可以找出多個理由配合，始終歐央行放水無法短期令實體經濟受惠。不過，無限量買債是沒有辦法中的辦法，最低限度已減低了不明朗環境下，資金鏈要面對的震盪，不時的陣痛卻是在所難免。
左右第四季投資市場
至於美國的財政懸崖，被視為比歐債問題更大的危機，是未來投資市場最大的炸彈。如果華府在減稅優惠措施於年底前到期時，同時間再緊縮開支，明顯是跳崖的自殺行為。預計華府沒理由自絕經濟復蘇經脈，而且姑勿論誰當總統，也不會選擇與民為敵，所以伯南克提出這個憂慮，不過是政治上爭取焦點的舉動而已。
但有一點要留意，美國上次的削減財赤方案因參眾兩院的阻撓搞到滿城風雨，而我相信今次過程中會出現相類似的爭論。雖然最終可以達到適量放水的共識，但其中無謂的爭論，必然左右投資市場表現，這是第四季大家要留意的一個外圍動盪因素。
陳永陸
獨立股評人
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財智語陸 - 陳永陸 舊文
實戰理論 - 沈振盈 2012年9月28日
實戰理論 - 沈振盈 2012年9月28日
實戰理論：睇好後市觀點不變 - 沈振盈
昨日期指結算，下午傳來中證監有利好A股政策出台，即時令市況急升。恒指一度衝上20800水平，但尾市仍有回吐壓力，始終未能破關。
近期的市況確實頗難測，一日升一日跌，加上市場對消息的反應敏感，難有章法可言。但退一步看，大市始終只是在筆者預期的波幅區間20500至21000點上落而已。不過，過了結算日及季結，下周將有明確的方向。
不明朗的因素仍是歐債及內地經濟與政策。長假期間，西班牙會否通過削減開支及向歐央行求助，將會有定案；而相信十八大召開的日期，亦會在短期內落實。這兩大問題會否有閃失，仍是未知之數，若持有太重貨過長假，相對風險頗高。筆者此刻也難以估計當中的變數，故在策略上控制風險，總好過勉強買大細。
港交所現價可吸納
過去兩日筆者建議大家減磅，主要是降低持股的比重，特別是槓桿較大的衍生工具。至於後市的大方向，暫時仍然樂觀。減持部份股份可留下彈藥，若假期後大市回落，便可低位補回。但另一方面，若此段期間內地真的繼續有利好消息出台，仍持有的貨底便可繼續食盡升浪。
筆者對後市向來樂觀，歐債的救市方案，始終不會走回頭路，而內地現時的情況，亦不能不推行刺激經濟方案，以維持經濟平穩增長的目標。只不過這些預期和憧憬，仍有待細節安排，以及有關方面的討價還價，於是令市況飄忽難測。
股份方面，港交所(388)回吐了兩日，股價始見支持，以其發行的可換股債券，行使價高達160元估計，後市絕對不可看淡，現水平可作吸納。
沈振盈
證監會持牌人士
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昨日期指結算，下午傳來中證監有利好A股政策出台，即時令市況急升。恒指一度衝上20800水平，但尾市仍有回吐壓力，始終未能破關。
近期的市況確實頗難測，一日升一日跌，加上市場對消息的反應敏感，難有章法可言。但退一步看，大市始終只是在筆者預期的波幅區間20500至21000點上落而已。不過，過了結算日及季結，下周將有明確的方向。
不明朗的因素仍是歐債及內地經濟與政策。長假期間，西班牙會否通過削減開支及向歐央行求助，將會有定案；而相信十八大召開的日期，亦會在短期內落實。這兩大問題會否有閃失，仍是未知之數，若持有太重貨過長假，相對風險頗高。筆者此刻也難以估計當中的變數，故在策略上控制風險，總好過勉強買大細。
港交所現價可吸納
過去兩日筆者建議大家減磅，主要是降低持股的比重，特別是槓桿較大的衍生工具。至於後市的大方向，暫時仍然樂觀。減持部份股份可留下彈藥，若假期後大市回落，便可低位補回。但另一方面，若此段期間內地真的繼續有利好消息出台，仍持有的貨底便可繼續食盡升浪。
筆者對後市向來樂觀，歐債的救市方案，始終不會走回頭路，而內地現時的情況，亦不能不推行刺激經濟方案，以維持經濟平穩增長的目標。只不過這些預期和憧憬，仍有待細節安排，以及有關方面的討價還價，於是令市況飄忽難測。
股份方面，港交所(388)回吐了兩日，股價始見支持，以其發行的可換股債券，行使價高達160元估計，後市絕對不可看淡，現水平可作吸納。
沈振盈
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環球經濟 - 王冠一 2012年9月28日
環球經濟 - 王冠一 2012年9月28日
王冠一財經專欄：量寬成效爭喋不休
財經 - 環球經濟
王冠一
2012/09/27, 週四
美國聯邦儲備局於9月中議息後拍板加推QE3，每月購買400億美元按揭抵押證券〔MBS〕，直至失業率顯著改善為止。推出QE3的如意算盤是壓低長期息率，透過推動樓市加快復蘇及股市上升的財富效應刺激需求，從而改善經濟，令失業率穩步向下。不過，QE3剛啟動，市場已對其成效提出質疑，聯儲局內部無論是鷹派還是鴿派，對QE3亦有不同看法。
美股週二盤初高開，其後升勢逆轉，最終全面急挫，標普500指數更大跌逾15點，創近3個月最大單日跌幅，肇因便是費城聯儲銀行行長普羅索〔Charles Plosser〕大撥QE3冷水，抨擊新資產購買計劃既不必要，亦難以奏效，更會帶來風險，市場將要為此付出不菲代價。聯儲局加推QE3所傳遞的錯誤信息，更可能令其公信力受損。
他表示，在現今的經濟環境下，進一步購買資產，對刺激經濟增長和改善就業不會有太大裨益，勞動市場遲遲未改善，是源於結構性問題──家庭致力減債增儲蓄去修補財政；企業則基於財政政策前景尤其對財政懸崖的憂慮，不願增投資加聘人手，這些並非聯儲局的貨幣政策所能改變。QE3的潛在成本和風險將會蓋過潛在好處，購買MBS計劃會令聯儲局的資產負債表不斷膨脹，推高通脹預期，迫使聯儲局於2015年年中前便要收緊政策，打擊聯儲局信譽，日後退市亦會因QE3而變得更加複雜和危險。
普羅索一向是聯儲局的鷹派，今年不具投票權，對QE3持反對意見不足為奇，但其看法亦不乏知音。信安環球投資首席執行長麥考漢〔Jim McCaughan〕之前已指出，聯儲局採取過多舉措去應對其基本上無力解決的經濟問題，被釋放流動性或會流入不應注入的經濟領域，例如推高汽油價格，產生令消費者承壓的反效果。
鷹派反對買債，支持買債的鴿派亦認為QE3力度不足。三藩市聯儲銀行行長威廉斯〔John Williams〕建議，若經濟不受QE3提振，可考慮把買債範圍由MBS擴大至其他層面，包括國債和代理債。他認為，聯儲局應延長年底到期的次輪扭曲操作〔OT〕，或擴大QE3，容許把長期國債列入購買範圍，反正QE3並沒有設立期限，購買量亦變相與經濟表現掛?。他亦認同通脹會因QE3而飆升，聯儲局將會在2014年底當失業率降至7.2%時，提早為QE3劃上句號。
QE3剛推出，市場已高唱要加推QE4。大摩首席策略師派克〔Adam Parker〕預期，聯儲局很快便會發覺QE3的規模不足以推高股市，因為QE3購買MBS的步伐，遠弱於首兩輪量寬計劃，故即使在年底前大舉加碼而推出QE4，亦不足為奇，尤其是經濟及企業若繼續有壞消息湧現的話。另一家大行Capital Economics亦指QE3力度不足，更指現時按揭息率已處於歷史低位，再購買MBS壓低按息，亦難以對樓市產生太大助益。
事實上，近期數據顯示美國樓市確實有起色，但股市卻無法受惠於QE3。以周二收市價計算，標普500指數較宣布加推QE3當日低了接近20點，道指亦低了82點子，走勢疲軟可能是投資者對環球經濟增長前景感悲觀，亦擔憂美企第3季業績及年底的財政懸崖，但更大可能是趁消息落實套利〔buy on facts〕。美股受加推QE3憧憬帶動，6月4日見底後已反彈了逾14%，QE3出台後再無好消息，套利離場先行觀望，做法不難理解。???????????????????????????????????
王冠一
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王冠一財經專欄：量寬成效爭喋不休
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王冠一
2012/09/27, 週四
美國聯邦儲備局於9月中議息後拍板加推QE3，每月購買400億美元按揭抵押證券〔MBS〕，直至失業率顯著改善為止。推出QE3的如意算盤是壓低長期息率，透過推動樓市加快復蘇及股市上升的財富效應刺激需求，從而改善經濟，令失業率穩步向下。不過，QE3剛啟動，市場已對其成效提出質疑，聯儲局內部無論是鷹派還是鴿派，對QE3亦有不同看法。
美股週二盤初高開，其後升勢逆轉，最終全面急挫，標普500指數更大跌逾15點，創近3個月最大單日跌幅，肇因便是費城聯儲銀行行長普羅索〔Charles Plosser〕大撥QE3冷水，抨擊新資產購買計劃既不必要，亦難以奏效，更會帶來風險，市場將要為此付出不菲代價。聯儲局加推QE3所傳遞的錯誤信息，更可能令其公信力受損。
他表示，在現今的經濟環境下，進一步購買資產，對刺激經濟增長和改善就業不會有太大裨益，勞動市場遲遲未改善，是源於結構性問題──家庭致力減債增儲蓄去修補財政；企業則基於財政政策前景尤其對財政懸崖的憂慮，不願增投資加聘人手，這些並非聯儲局的貨幣政策所能改變。QE3的潛在成本和風險將會蓋過潛在好處，購買MBS計劃會令聯儲局的資產負債表不斷膨脹，推高通脹預期，迫使聯儲局於2015年年中前便要收緊政策，打擊聯儲局信譽，日後退市亦會因QE3而變得更加複雜和危險。
普羅索一向是聯儲局的鷹派，今年不具投票權，對QE3持反對意見不足為奇，但其看法亦不乏知音。信安環球投資首席執行長麥考漢〔Jim McCaughan〕之前已指出，聯儲局採取過多舉措去應對其基本上無力解決的經濟問題，被釋放流動性或會流入不應注入的經濟領域，例如推高汽油價格，產生令消費者承壓的反效果。
鷹派反對買債，支持買債的鴿派亦認為QE3力度不足。三藩市聯儲銀行行長威廉斯〔John Williams〕建議，若經濟不受QE3提振，可考慮把買債範圍由MBS擴大至其他層面，包括國債和代理債。他認為，聯儲局應延長年底到期的次輪扭曲操作〔OT〕，或擴大QE3，容許把長期國債列入購買範圍，反正QE3並沒有設立期限，購買量亦變相與經濟表現掛?。他亦認同通脹會因QE3而飆升，聯儲局將會在2014年底當失業率降至7.2%時，提早為QE3劃上句號。
QE3剛推出，市場已高唱要加推QE4。大摩首席策略師派克〔Adam Parker〕預期，聯儲局很快便會發覺QE3的規模不足以推高股市，因為QE3購買MBS的步伐，遠弱於首兩輪量寬計劃，故即使在年底前大舉加碼而推出QE4，亦不足為奇，尤其是經濟及企業若繼續有壞消息湧現的話。另一家大行Capital Economics亦指QE3力度不足，更指現時按揭息率已處於歷史低位，再購買MBS壓低按息，亦難以對樓市產生太大助益。
事實上，近期數據顯示美國樓市確實有起色，但股市卻無法受惠於QE3。以周二收市價計算，標普500指數較宣布加推QE3當日低了接近20點，道指亦低了82點子，走勢疲軟可能是投資者對環球經濟增長前景感悲觀，亦擔憂美企第3季業績及年底的財政懸崖，但更大可能是趁消息落實套利〔buy on facts〕。美股受加推QE3憧憬帶動，6月4日見底後已反彈了逾14%，QE3出台後再無好消息，套利離場先行觀望，做法不難理解。???????????????????????????????????
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看圖佈陣 - 祝文韜 2012年9月28日
看圖佈陣 - 祝文韜 2012年9月28日
看圖佈陣：超買已消化快破橫行區 - 祝文韜
內地A股跌至2000關即勁彈，支持港股回升，恒指昨低開40點，以全日低位20487開市後很快止跌回穩，午後隨A股越升越有，最多升323點，高見20850，收報20762，升234點，成交515億元。
恒指日線圖先低後高，以大陽燭回補前日的下跌裂口，並升抵20500至20900橫行區頂部附近，再次顯示市底偏強。大市已連續10個交易日在橫行區內整固，9月上旬累積的超買已大致消化，相信快突破出現明確方向。技術指標向好，MACD保持雙牛，而且6月以來出現浪高於浪走勢，升破橫行區應不成問題。H指昨收9768，升140點，日線圖跌至50日線(9599)及100日線(9595)重疊而成的支持回升，MACD保持雙牛，後有有望上試10000點大關。
滬綜指在2000找到初步支持，短線有條件出現較像樣的反彈，內險股持有大量A股投資，A股回穩有助提升投資回報，是受惠板塊之一。中國人壽(2628)昨收22.40元，升1.1%，成交4707萬股。
國壽營造雙底
從周線圖看，國壽去年10月及今年6月兩度跌至17元水平反彈，出現雙底形態，MACD及RSI均呈底背馳，MACD重新發出雙牛訊號，中線走勢開始由弱轉強，22元附近買入，以雙底頸線24.70元為目標，已有12%潛在升幅，失守50周線21.60元止蝕。
祝文韜
上一則: 魚樂無窮：釋放價值吼實激成 - 唐牛
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看圖佈陣 - 祝文韜 舊文
看圖佈陣：超買已消化快破橫行區 - 祝文韜
內地A股跌至2000關即勁彈，支持港股回升，恒指昨低開40點，以全日低位20487開市後很快止跌回穩，午後隨A股越升越有，最多升323點，高見20850，收報20762，升234點，成交515億元。
恒指日線圖先低後高，以大陽燭回補前日的下跌裂口，並升抵20500至20900橫行區頂部附近，再次顯示市底偏強。大市已連續10個交易日在橫行區內整固，9月上旬累積的超買已大致消化，相信快突破出現明確方向。技術指標向好，MACD保持雙牛，而且6月以來出現浪高於浪走勢，升破橫行區應不成問題。H指昨收9768，升140點，日線圖跌至50日線(9599)及100日線(9595)重疊而成的支持回升，MACD保持雙牛，後有有望上試10000點大關。
滬綜指在2000找到初步支持，短線有條件出現較像樣的反彈，內險股持有大量A股投資，A股回穩有助提升投資回報，是受惠板塊之一。中國人壽(2628)昨收22.40元，升1.1%，成交4707萬股。
國壽營造雙底
從周線圖看，國壽去年10月及今年6月兩度跌至17元水平反彈，出現雙底形態，MACD及RSI均呈底背馳，MACD重新發出雙牛訊號，中線走勢開始由弱轉強，22元附近買入，以雙底頸線24.70元為目標，已有12%潛在升幅，失守50周線21.60元止蝕。
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中環在線 - 李華華 2012年9月28日
中環在線 - 李華華 2012年9月28日
中環在線：四叔有福了家誠play hard work hard - 李華華
設計對白
幾大華資地產商基本上交曬棒，第二、三代全面曝光講業務，唯獨恒地(012)例外，主席李兆基話就話將香港業務交畀細仔李家誠(Martin)，大家見得佢最多都係同太太徐子淇去ball，但聽講Martin真係逐步接手，上至樓盤，下至美麗華(071)旗下餐廳都積極參與管理。
Martin近年除?搞美麗華，將形象年輕化，仲不停學做地產生意，恒地賣緊?新盤馬鞍山迎海，Martin做好多幕後工作，今個月中佢亦現身售樓處，學阿爸，即係四叔評論樓市。好似話，Martin?緊會多??財經版曝光，唔係淨係?娛樂名人版先見到佢喎。
25/9
靜靜雞去The French Window試菜
20/9
社企好單位開幕，以商場發展商身份撐場
14/9
到迎海售樓處「辣更」
21/6
迎海總設計師在港舉行作品展，家誠任剪綵嘉賓
幫The French Window大翻身
除?迎海，Martin最近亦有其他新?要推銷，就係?中環IFC國金軒隔離間法國餐廳The French Window，呢間高級法國餐廳2010年底開，格調高，菜式賣presentation多，一個set lunch要400至500蚊，以前同家?金管局總裁任志剛同陳德霖都有幫襯。
見到家?人食法國菜都偏向隨意?，Martin今年初建議裝修過間餐廳，換大廚，改菜式，等客人食得自在?，家set lunch只係300蚊左右。餐廳冇改名，周二已經重新開張，Martin第一個捧場，低調地同三位同事食晏，大廚都唔知佢係老細呀！
李華華
mailto:LiWaWa@AppleDaily.com
上一則: 央企強被奉為上賓
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中環在線 - 李華華 舊文
中環在線：四叔有福了家誠play hard work hard - 李華華
設計對白
幾大華資地產商基本上交曬棒，第二、三代全面曝光講業務，唯獨恒地(012)例外，主席李兆基話就話將香港業務交畀細仔李家誠(Martin)，大家見得佢最多都係同太太徐子淇去ball，但聽講Martin真係逐步接手，上至樓盤，下至美麗華(071)旗下餐廳都積極參與管理。
Martin近年除?搞美麗華，將形象年輕化，仲不停學做地產生意，恒地賣緊?新盤馬鞍山迎海，Martin做好多幕後工作，今個月中佢亦現身售樓處，學阿爸，即係四叔評論樓市。好似話，Martin?緊會多??財經版曝光，唔係淨係?娛樂名人版先見到佢喎。
25/9
靜靜雞去The French Window試菜
20/9
社企好單位開幕，以商場發展商身份撐場
14/9
到迎海售樓處「辣更」
21/6
迎海總設計師在港舉行作品展，家誠任剪綵嘉賓
幫The French Window大翻身
除?迎海，Martin最近亦有其他新?要推銷，就係?中環IFC國金軒隔離間法國餐廳The French Window，呢間高級法國餐廳2010年底開，格調高，菜式賣presentation多，一個set lunch要400至500蚊，以前同家?金管局總裁任志剛同陳德霖都有幫襯。
見到家?人食法國菜都偏向隨意?，Martin今年初建議裝修過間餐廳，換大廚，改菜式，等客人食得自在?，家set lunch只係300蚊左右。餐廳冇改名，周二已經重新開張，Martin第一個捧場，低調地同三位同事食晏，大廚都唔知佢係老細呀！
李華華
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投資的天空 - 張士佳 2012年9月28日
投資的天空 - 張士佳 2012年9月28日
投資的天空：消息市最忌冇消息 - 張士佳
不少投資者話現今股市係消息市，之前就全靠歐央行無限買債，美國再推第三輪量寬措施(QE3)消息炒上。而消息市自然最忌無消息，出完QE3後，市場出現真空期，早前的亢奮情緒亦因而逐漸冷卻。
好友缺乏好消息再推高股價，捱打了一段時間的淡友亦乘機出沒，搬出久未提及的西班牙，指當地除陸續有地區政府需要求救之外，該國亦極可能在下月的歐盟?會前便會提出全面求助申請，令其債息再次回升至6厘的警戒線上。其實這些早前已有媒體報道，只係當時投資者懶得理。同時，以上情況其實早有預期，因此都只係震倉的藉口而已。
歐洲股市似乎對上述情況較為驚慌，前晚幾個主要股市都下跌1%至3%不等，美股亦表現麻麻，港股昨日因而裂口低開。不過港股與外圍股市的關係已漸漸疏離，期指一開市已做出全日低位，更帶動標普期貨於亞洲市段回升，之後內地傳出中證監會在新聞發佈會中，公佈10條振興股市政策，使A股大幅反彈，港股亦一度升至近20900水平。
季結因素加上續憧憬內地會於長假期推救市措施，除非外圍有大震盪，否則今日市況應平穩發展，至於是否要在假期前減磅，要看對坐貨的信心，筆者自己傾向一動不如一靜。
筆者並未持有上述股票
作者：張士佳、曾卓鋒(寶來證券(香港)業務經理)
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投資的天空 - 張士佳 舊文
投資的天空：消息市最忌冇消息 - 張士佳
不少投資者話現今股市係消息市，之前就全靠歐央行無限買債，美國再推第三輪量寬措施(QE3)消息炒上。而消息市自然最忌無消息，出完QE3後，市場出現真空期，早前的亢奮情緒亦因而逐漸冷卻。
好友缺乏好消息再推高股價，捱打了一段時間的淡友亦乘機出沒，搬出久未提及的西班牙，指當地除陸續有地區政府需要求救之外，該國亦極可能在下月的歐盟?會前便會提出全面求助申請，令其債息再次回升至6厘的警戒線上。其實這些早前已有媒體報道，只係當時投資者懶得理。同時，以上情況其實早有預期，因此都只係震倉的藉口而已。
歐洲股市似乎對上述情況較為驚慌，前晚幾個主要股市都下跌1%至3%不等，美股亦表現麻麻，港股昨日因而裂口低開。不過港股與外圍股市的關係已漸漸疏離，期指一開市已做出全日低位，更帶動標普期貨於亞洲市段回升，之後內地傳出中證監會在新聞發佈會中，公佈10條振興股市政策，使A股大幅反彈，港股亦一度升至近20900水平。
季結因素加上續憧憬內地會於長假期推救市措施，除非外圍有大震盪，否則今日市況應平穩發展，至於是否要在假期前減磅，要看對坐貨的信心，筆者自己傾向一動不如一靜。
筆者並未持有上述股票
作者：張士佳、曾卓鋒(寶來證券(香港)業務經理)
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大行報告 2012年9月28日
大行報告 2012年9月28日
《大行報告》美銀美林：越託(00405.HK)收購將令負債升至37% 降目標價至4.15元
2012-09-28 11:26:52
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美銀美林表示，越託(00405.HK)最終落實收購母企越秀地產(00123.HK)之廣州IFC細節，集資規模由34.78億人民幣(下同)收窄至29.5億元；而新發行的每基金單位價格亦由早前公佈的底價3.56港元降至每基金單位3.3港元。
舉債部份因此由12億元升至21億元，而每基金單位價格攤薄的情況較預期低起碼2%，而隨收購落實，越託的資產基礎激增逾2倍至233億元。
但收購亦令負債比率由上半年的26.3%升至目前37%，仍低於香港上市房託要求的45%水平，惟可作未來新收購的空間減少。不過，該行認為，受惠愈來愈多人投資房託，集團要集資進行收購趨容易，在欠缺新收購項目前提下，料越託每基金單位分派增長將低至2-3%，由於酒店及服務式住宅的收入減少，將抵銷潛在的寫字樓業務收入增長。
該行下調越託每基金單位價格由4.3港元至4.15港元，現價約為13財年預測派息率7.3%，高於本港小型房託110點子，回報吸引，維持「買入」評級。(qu/c)
大行報告 舊文
《大行報告》美銀美林：越託(00405.HK)收購將令負債升至37% 降目標價至4.15元
2012-09-28 11:26:52
電郵列印獨立觀看字體 美銀美林表示，越託(00405.HK)最終落實收購母企越秀地產(00123.HK)之廣州IFC細節，集資規模由34.78億人民幣(下同)收窄至29.5億元；而新發行的每基金單位價格亦由早前公佈的底價3.56港元降至每基金單位3.3港元。
舉債部份因此由12億元升至21億元，而每基金單位價格攤薄的情況較預期低起碼2%，而隨收購落實，越託的資產基礎激增逾2倍至233億元。
但收購亦令負債比率由上半年的26.3%升至目前37%，仍低於香港上市房託要求的45%水平，惟可作未來新收購的空間減少。不過，該行認為，受惠愈來愈多人投資房託，集團要集資進行收購趨容易，在欠缺新收購項目前提下，料越託每基金單位分派增長將低至2-3%，由於酒店及服務式住宅的收入減少，將抵銷潛在的寫字樓業務收入增長。
該行下調越託每基金單位價格由4.3港元至4.15港元，現價約為13財年預測派息率7.3%，高於本港小型房託110點子，回報吸引，維持「買入」評級。(qu/c)
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大行報告 2012年9月28日
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《大行報告》德銀：五礦建設(00230.HK)銷售回升可收窄估值折讓
2012-09-28 10:57:11
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德銀指出，過去12個月，五礦建設(00230.HK)股價落後於國企同行，及整個板塊，因其銷售步伐較慢，市場憂慮其執行力度。亦因項目均價及銷售速度相對保守，目標價由2.68元降至2元。
該行則認為，其銷售步伐及擴張速度減慢，主要因為當時其與合資公司萬科於香河的發展項目被耽誤屬預期之外，但此已成過去，有信心銷售在今年餘下日子及明年可強勁回升，達到今年銷售目標，並可帶動估值折讓收窄。加上，現價較資產淨值折讓73%，估值吸引，評級維持「買入」。(ka/u)
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《大行報告》德銀：五礦建設(00230.HK)銷售回升可收窄估值折讓
2012-09-28 10:57:11
電郵列印獨立觀看字體 德銀指出，過去12個月，五礦建設(00230.HK)股價落後於國企同行，及整個板塊，因其銷售步伐較慢，市場憂慮其執行力度。亦因項目均價及銷售速度相對保守，目標價由2.68元降至2元。
該行則認為，其銷售步伐及擴張速度減慢，主要因為當時其與合資公司萬科於香河的發展項目被耽誤屬預期之外，但此已成過去，有信心銷售在今年餘下日子及明年可強勁回升，達到今年銷售目標，並可帶動估值折讓收窄。加上，現價較資產淨值折讓73%，估值吸引，評級維持「買入」。(ka/u)
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大行報告 2012年9月28日
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《大行報告》美銀美林首予光大國際(00257.HK)「買入」評級 目標價4.8元
2012-09-28 11:02:20
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美銀美林表示，首予光大國際(00257.HK)「買入」評級，目標價4.8元，預計2012-2014年的複合增長率為23.2%(扣除一次性項目)，未計入光大國際可能開展的新項目。
該行意識到，環境保護行業競爭愈來愈激烈，會影響光大國際的擴張計劃，但由於其國有母公司的支持及與政府的關係良好，光大國際具有優勢，可確保能夠進行新項目。而光大國際亦是中國「十二五」計劃的得益者之一，期內中國對垃圾發電項目新增產能複合年增長率可能達28%。(na/a)
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《大行報告》美銀美林首予光大國際(00257.HK)「買入」評級 目標價4.8元
2012-09-28 11:02:20
電郵列印獨立觀看字體 美銀美林表示，首予光大國際(00257.HK)「買入」評級，目標價4.8元，預計2012-2014年的複合增長率為23.2%(扣除一次性項目)，未計入光大國際可能開展的新項目。
該行意識到，環境保護行業競爭愈來愈激烈，會影響光大國際的擴張計劃，但由於其國有母公司的支持及與政府的關係良好，光大國際具有優勢，可確保能夠進行新項目。而光大國際亦是中國「十二五」計劃的得益者之一，期內中國對垃圾發電項目新增產能複合年增長率可能達28%。(na/a)
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