投資名言 - 張敏華 2012年9月16日
投資名言：QE3利好風險資產 - 張敏華
聯儲局宣佈推出QE3，美元顯著下滑的同時，帶動整體風險資產價格上升。這次QE3，最大的改變是沒有仿效QE1和QE2的做法，為QE設立購入資產的特定時限和規模上限，改以就業巿場的情況作為指標。以每月形式買入總值400億美元的按揭抵押證券(MBS)，直至就業巿場有改善為止。這個安排，使QE3成為一個有持續性和靈活性的買入資產計劃，巿場對QE3的反應正面。根據過往QE1和QE2的經驗，QE推行期間，對風險資產，包括新興巿場股巿和債巿，以及商品貨幣有利。
參考過往經驗，新興巿場和亞洲巿場的股票和債券，是受惠於QE規模的資產類別。聯儲局推出之前兩輪QE後，市場風險胃納明顯上升，QE1及QE2期間，新興市場股票分別急升79.6%及18.7%，新興巿場債券分別上升41.2%和8.7%。同期恒生指數上升41.2%和8.7%。國企指數上漲了54.9%和10%。
中資股看升一成
整體來說，QE2對刺激資產價格上升動力，是較QE1遜色。但要留意一點，QE1的規模遠較QE2大。至於QE3，由於是以每月定額，但不設時限的方式購入資產，使外界難以準確預測QE3的規模。這次不是一次性的大規模買入資產計劃，所以相信不會直接影響中國推出刺激經濟措施的部署，我們預期中國有機會下調銀行存款準備金率，看好短期中資股反彈的潛力。中資股較現價或仍有10%的上升潛力。花旗較看好水泥股和煤炭股等物料股，以及銀行、航空運輸和非必需消費股的吸納機會。
未來一至兩個星期，美元仍會維持弱勢，投資者可採取趁低吸納策略。主流貨幣中，較看好黃金和商品貨幣的表現。聯儲局繼續印鈔，增加美元供應，同時凸顯黃金的價值。美國延長低息期指引至2015年年中，增加了澳元、紐元和加元相對美元的息差優勢。
張敏華
Citibank環球個人銀行服務投資策略及研究部主管
上一則: 富論中華：中國股市未到最壞時
下一則: 萊德有理：投資組合應多元化 - 貝萊德
投資名言 - 張敏華 舊文
2012年9月16日 星期日
洞悉先几 - 黃德几 2012年9月16日
洞悉先几 - 黃德几 2012年9月16日
洞悉先幾：I.T是否「擺」得過？ - 黃德幾
先來一條爛Gag題。配票和配股有甚麼關係？前者影響選舉結果，後者影響股價表現。那麼，潘祖明和潘耀明呢？共通點是他們辭職，思捷環球(330)和I.T(999)股價便一路向「西」。受到內地存貨滯銷影響，I.T截至今年2月底，存貨金額按年急增68%至12.4億元。潘耀明辭職前曾「拍心口」話對「盤貨」有信心，遲些賣毛利反而更高。
存貨真的會越「擺」越值錢嗎？在瑞郎未跟歐元掛?前，自由行旅客購買力高，金融海嘯後美元走低，瑞郎成為避險貨幣，瑞士鐘錶同樣奇貨可居，由於港元兌瑞郎貶值，勞力士腕錶本港零售價，曾經在一年內狂加四次，存貨當然越「擺」越值錢。
筆者2009年8月30日在本欄撰文《奢侈品生意不愁》時指出：「女士們可能最希望，擁有一個大方得體又保值的Kelly或Birkin手袋；不用手袋的男士們，則可考慮投資業績增長持續的愛馬仕(Herm?s)股票。」售價越加越多人爭，轉售水貨有利可圖，品牌價值自然更高。Herm?s International(法國上市代號：RMS)三年累積升幅仍高達122%。
I.T內地存貨滯銷問題，或許跟消費者品味有關。筆者去年底到上海公幹，在新天地的I.T發現香港早被搶購一空的A BATHING APE X mastermind JAPAN限量Crossover T Shirt，仍然有款又有Size。
存貨越擺越貶值
時裝和腕錶不同，款式經常轉變，特別是Fast Fashion，已不再局限於Spring Summer和Fall Winter兩季，即使一線品牌，如筆者喜愛的Comme des Garcons川久保玲，若是上季款式，亦只好拿到特賣場促銷，若把內地存貨運回香港賣，由於內地入口稅率較高，同樣會對毛利率構成壓力。預期香港和日本同店銷售，仍可保持高單位數字增長。
I.T股票，候低「擺」下，都無大壞。存貨越「擺」越值錢，除了勞力士和愛馬仕，可能只有蟲草和花膠。
黃德幾
金利豐證券研究部執行董事
作者為證監會持牌人士
mailto:wongdickie@kingston.com.hk
上一則: 浪圖盡：港股短線升勢持續 - 王逸
下一則: 金碩攻略：電訊設備股前景俏 - 黃敏碩
洞悉先几 - 黃德几 舊文
洞悉先幾：I.T是否「擺」得過？ - 黃德幾
先來一條爛Gag題。配票和配股有甚麼關係？前者影響選舉結果，後者影響股價表現。那麼，潘祖明和潘耀明呢？共通點是他們辭職，思捷環球(330)和I.T(999)股價便一路向「西」。受到內地存貨滯銷影響，I.T截至今年2月底，存貨金額按年急增68%至12.4億元。潘耀明辭職前曾「拍心口」話對「盤貨」有信心，遲些賣毛利反而更高。
存貨真的會越「擺」越值錢嗎？在瑞郎未跟歐元掛?前，自由行旅客購買力高，金融海嘯後美元走低，瑞郎成為避險貨幣，瑞士鐘錶同樣奇貨可居，由於港元兌瑞郎貶值，勞力士腕錶本港零售價，曾經在一年內狂加四次，存貨當然越「擺」越值錢。
筆者2009年8月30日在本欄撰文《奢侈品生意不愁》時指出：「女士們可能最希望，擁有一個大方得體又保值的Kelly或Birkin手袋；不用手袋的男士們，則可考慮投資業績增長持續的愛馬仕(Herm?s)股票。」售價越加越多人爭，轉售水貨有利可圖，品牌價值自然更高。Herm?s International(法國上市代號：RMS)三年累積升幅仍高達122%。
I.T內地存貨滯銷問題，或許跟消費者品味有關。筆者去年底到上海公幹，在新天地的I.T發現香港早被搶購一空的A BATHING APE X mastermind JAPAN限量Crossover T Shirt，仍然有款又有Size。
存貨越擺越貶值
時裝和腕錶不同，款式經常轉變，特別是Fast Fashion，已不再局限於Spring Summer和Fall Winter兩季，即使一線品牌，如筆者喜愛的Comme des Garcons川久保玲，若是上季款式，亦只好拿到特賣場促銷，若把內地存貨運回香港賣，由於內地入口稅率較高，同樣會對毛利率構成壓力。預期香港和日本同店銷售，仍可保持高單位數字增長。
I.T股票，候低「擺」下，都無大壞。存貨越「擺」越值錢，除了勞力士和愛馬仕，可能只有蟲草和花膠。
黃德幾
金利豐證券研究部執行董事
作者為證監會持牌人士
mailto:wongdickie@kingston.com.hk
上一則: 浪圖盡：港股短線升勢持續 - 王逸
下一則: 金碩攻略：電訊設備股前景俏 - 黃敏碩
洞悉先几 - 黃德几 舊文
錦言堂 - 李錦 2012年9月16日
錦言堂 - 李錦 2012年9月16日
錦言堂：恒指20800點有壓力 - 李錦
繼歐洲央行計劃無上限購買國債後，聯儲局也推出量化寬鬆措施，利好投資氣氛，港股上周五成交額大增，恒指急升逾500點，恒指實現「一浪高於一浪」的反覆升勢，突破上月反彈高位20300點，目前短期上升通道頂及短期下降軌交接於20800點附近，料升至此水平將有調整壓力。
截至上周四，收回價19300至19700點的牛證街貨增加至約1300張期指好倉；熊證方面，淡倉重新部署於收回價約20800至21100點的熊證。
大市交投轉旺，有利港交所(388)未來盈利前景。港交所股價上周五陽燭飆升近8%，迅即升至118元附近，如能往上突破，屆時將有機會挑戰長期下降軌約125元附近阻力。如看好港交所，可留意中長期價外認購證18093，行使價130元，明年2月中到期，提供約8倍實際槓桿。
李錦
法興證券衍生工具部亞洲區董事(日本除外)
本文作者為證監會持牌人士，代表法國興業證券(香港)有限公司撰稿。作者及其聯繫人士持有?控及和黃的財務權益。
上一則: 美林論證：交投旺吼港交所購證 - 黃書耀
下一則: 信心窩輪：港股阻力位21000點 - 何啟聰
錦言堂 - 李錦 舊文
錦言堂：恒指20800點有壓力 - 李錦
繼歐洲央行計劃無上限購買國債後，聯儲局也推出量化寬鬆措施，利好投資氣氛，港股上周五成交額大增，恒指急升逾500點，恒指實現「一浪高於一浪」的反覆升勢，突破上月反彈高位20300點，目前短期上升通道頂及短期下降軌交接於20800點附近，料升至此水平將有調整壓力。
截至上周四，收回價19300至19700點的牛證街貨增加至約1300張期指好倉；熊證方面，淡倉重新部署於收回價約20800至21100點的熊證。
大市交投轉旺，有利港交所(388)未來盈利前景。港交所股價上周五陽燭飆升近8%，迅即升至118元附近，如能往上突破，屆時將有機會挑戰長期下降軌約125元附近阻力。如看好港交所，可留意中長期價外認購證18093，行使價130元，明年2月中到期，提供約8倍實際槓桿。
李錦
法興證券衍生工具部亞洲區董事(日本除外)
本文作者為證監會持牌人士，代表法國興業證券(香港)有限公司撰稿。作者及其聯繫人士持有?控及和黃的財務權益。
上一則: 美林論證：交投旺吼港交所購證 - 黃書耀
下一則: 信心窩輪：港股阻力位21000點 - 何啟聰
錦言堂 - 李錦 舊文
浪圖盡 - 王逸 2012年9月16日
浪圖盡 - 王逸 2012年9月16日
浪圖盡：港股短線升勢持續 - 王逸
港股於上周顯著回升高收，且以裂口升破上月高位，10日線已重返50日線之上，加上50日線亦於前周升破250日線，因此短線調整過後，升勢仍會持續。
目前仍處於2010年11月見頂後的A/B/C三個大浪調整的大浪B反彈過程，由於升破恒指20500，過往暫列的兩個可能模式，較偏淡的模式可以先行擱置。
大浪B中浪(A)於2月中的21760見頂，中浪(B)於6月4日跌至支持區附近的18056回升，中浪(C)回升過程中的調整浪小浪(2)已於9月6日的19077見底，目前為中浪(C)的小浪(3)上升，且已升抵首個阻力位仍為20500/20700，略為調整後，仍會再上，另一目標為21700/22000，中期目標仍為23200/25300。
本周策略：恒指及H指的9RSI於前周回落到20/30的「超賣區」後反彈，且升破短期下降軌急上，短期有力先行升扺70/80的「超買區」後才現短線調整。調整後仍會續現上升動力，直至9RSI再扺「超買區」且現「背馳」，才現另一次較明顯的調整。
港股於前周五的節氣，9月7曰「白露」前一個交易日見底回升，且持續出現裂口向上突破，短期升勢可望持續至本周末，9月22日「秋分」前後三個交易日才現短線見頂調整。下個高位出現時間約為10月8日節氣「寒露」前後三個交易日。
獲利目標21900
恒指於前周跌破自6月初形成的上升通道底部(約19200)，恒指9RSI初現「超賣」且迅即裂口回升高收，支持市況回升。已初步入市的短線「止蝕/離市位」可由前周的18700(H指8600)提升至19600(H指9200)。上周五的上升裂口可視作「量度裂口」，因此短線調整不會完全回補裂口，今次獲利目標亦可訂於21600/21900(H指10300/10500)。
王逸
上一則: 一周兩件：天業煲冷灶值博 - 錢雋
下一則: 洞悉先幾：I.T是否「擺」得過？ - 黃德幾
浪圖盡 - 王逸 舊文
浪圖盡：港股短線升勢持續 - 王逸
港股於上周顯著回升高收，且以裂口升破上月高位，10日線已重返50日線之上，加上50日線亦於前周升破250日線，因此短線調整過後，升勢仍會持續。
目前仍處於2010年11月見頂後的A/B/C三個大浪調整的大浪B反彈過程，由於升破恒指20500，過往暫列的兩個可能模式，較偏淡的模式可以先行擱置。
大浪B中浪(A)於2月中的21760見頂，中浪(B)於6月4日跌至支持區附近的18056回升，中浪(C)回升過程中的調整浪小浪(2)已於9月6日的19077見底，目前為中浪(C)的小浪(3)上升，且已升抵首個阻力位仍為20500/20700，略為調整後，仍會再上，另一目標為21700/22000，中期目標仍為23200/25300。
本周策略：恒指及H指的9RSI於前周回落到20/30的「超賣區」後反彈，且升破短期下降軌急上，短期有力先行升扺70/80的「超買區」後才現短線調整。調整後仍會續現上升動力，直至9RSI再扺「超買區」且現「背馳」，才現另一次較明顯的調整。
港股於前周五的節氣，9月7曰「白露」前一個交易日見底回升，且持續出現裂口向上突破，短期升勢可望持續至本周末，9月22日「秋分」前後三個交易日才現短線見頂調整。下個高位出現時間約為10月8日節氣「寒露」前後三個交易日。
獲利目標21900
恒指於前周跌破自6月初形成的上升通道底部(約19200)，恒指9RSI初現「超賣」且迅即裂口回升高收，支持市況回升。已初步入市的短線「止蝕/離市位」可由前周的18700(H指8600)提升至19600(H指9200)。上周五的上升裂口可視作「量度裂口」，因此短線調整不會完全回補裂口，今次獲利目標亦可訂於21600/21900(H指10300/10500)。
王逸
上一則: 一周兩件：天業煲冷灶值博 - 錢雋
下一則: 洞悉先幾：I.T是否「擺」得過？ - 黃德幾
浪圖盡 - 王逸 舊文