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2012年9月19日 星期三

曾淵滄專欄 2012年9月19日

曾淵滄專欄 2012年9月19日

曾淵滄專欄:A股ETF大把前途 - 曾淵滄
中日關係依然緊張,短期內會影響不少日本品牌於內地的銷量,受影響的股份不少,不過,我相信緊張關係不會維持太久,中日關係緊張主要是日本近來對釣魚島的動作多多,如此多動作的背後原因是日本國會就快選舉,加上美國在背後煽風點火。昨日滬綜指再度大跌,前日恒指靠QE3之力於收市時勉強維持升勢,昨日終於撐不住,還好跌幅不算大。

上周末,與輝立的黃瑋傑一起到新加坡出席一個投資講座,我談宏觀局勢,黃瑋傑推薦香港個別股票,當日他極力推薦的股票之一也是我的愛股,就是銀娛(027),現在網上買賣股票很方便,因此大量新加坡股民也炒港股。

星股民國際化
新加坡的股民遠比香港股民國際化,他們炒新加坡股、馬來西亞股、港股及A股ETF,港交所(388)將進軍A股ETF市場,將來A股ETF的買賣對象不單限於香港,也可能包括新加坡、倫敦、紐約,是很有前途的。

去年6月底,QE2結束,從那個時候開始,QE3就是全球股民的憧憬,但伯南克令全球股民一次又一次的失望,現在,離美國總統大選只剩下不足兩個月的時間,股民的期望早已大大打了折扣,許多股民已不抱希望,認為QE3最早也得等美國總統選舉過後才會推出,因為現在推出,是太明顯地為奧巴馬拉票,違反聯儲局政治中立的角色。

當年委任伯南克的是共和黨前總統布殊,民主黨的奧巴馬覺得他不錯,再次委任他,我的看法是:伯南克很可能是想等到現在,觀察兩位總統候選人的民意支持度才做決定,現在,奧巴馬的民意支持度已經大幅拋離共和黨的羅姆尼,是時候讓伯南克向奧巴馬送大禮了。

曾淵滄
作者為大學教授
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金融High Tea 2012年9月19日

金融High Tea 2012年9月19日
金融High Tea——涉日股中棍
2012年9月19日
內地A股續軟,港股當然無運行,早上先升後回,不過上日表現比較差的內房股出現反彈。內地分析指內地不斷打壓樓市,令到商品房投資下降,但阿爺在增加土地供應上做得唔好,供應量將會大幅度下降,預期房價明年3月份會出現暴漲。

分析引用香港做例子,從2003年開始,只有2007年有一次提出過增加供給,可是政策沒有延續下去,剩下的年份沒有一年能增加供給,結果造成今日樓價飛升。中海外(688)及遠洋地產(3377)逆市升1%。

又有內房股伸手
龍湖地產(960) 就趁住機會配股,配售價為11.88元至12.38元,配售股份相當於現已發行股本約4.65%,集資約31億港元。配售價較今日收市價12.9元有4%至8%折讓,聯席帳簿管理人為花旗及高盛。

大市現時個別發展,升得多的要鞏固吓,跌得多的炒反彈,指數就結束兩日升勢,恒指跌56點,收報20601點,國企指數繼續跑輸恒指跌1%。大市成交縮減至508億元。

昨日是「九一八」紀念日,內地多個城市再爆反日示威,雖然不如周日示威那樣有暴力色彩,但都足夠令人擔心,雖然看不到中日開戰的可能,但釣魚台事件咁蔓延下去,會唔會影響兩地經濟?昨日內地股市再跌0.9%,拖住港股後腿,和抗日的緊張氣氛有關,內地投資界唔係擔心打仗,係擔心示威搞到失控。

過去話釣魚台示威影響公司生意,好似有啲誇張,但內地反日情緒愈來愈高漲,這種擔心慢慢變成現實,好多大型日資工廠停產,若果停好耐,會唔會影響出口?咁多人推翻或者放水燒日本車,會唔會影響日本車銷路?日本百貨公司、日本餐廳生意有無受影響?

表面睇好多涉日股股價都受影響,但未至急跌,如在內地經營崇光百貨的利福(1212)跌3.6%,生產廣州本田及廣州豐田的廣汽集團(2238)跌1.8%,在內地有大量分店的味千拉麵(538)跌0.8%,一般相信影響只是暫時性。

日系汽車銷情急跌
不過從內地汽車業朋友口中得悉,不同行業的影響不同,佢估餐廳、百貨的影響較短暫,只要風潮一過,估計消費較快回頭,但係賣日本車的行業就完全唔係呢回事。佢話,一幕幕放火燒車的畫面,驚心動魄,試想你二十幾萬買架車,揸咗幾年,突然間俾人燒咗,真係欲哭無淚,也對買車者帶來好大心理負擔。就他所知,其中一隻日本牌子汽車最近兩星期銷量跌了兩三成,跌幅驚人,恐怕購買力不是那麼快回復過來。

佢話,過去日本系汽車的賣點主要是耗油量低和舒適性好,但近德國系汽車由於普遍運用了渦輪增壓技術,耗油量的優勢已追上日系車,而在內地用家心中,德系汽車有品牌溢價,所以早已對日系車構成威脅。如今買日系車既給人「不愛國」的印象,更怕那一天泊在街被示威者燒了,在「避險」心態下,更令日系車添壓。

由此估計,涉日股一輪殺跌後,有不少股票的生意其實影響短暫,但有某些行業如日系汽車本已積弱,如今再雪上加霜,好像廣汽集團今年中期利潤的下滑14%,本來已和旗下兩個日系合資公司業務下滑有關,如今再加一鑊,真係暫時唔掂得,佢可能比利福更值得跌多啲。

陸羽仁
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金融High Tea 舊文

青心直說 - 胡孟青 2012年9月19日

青心直說 - 胡孟青 2012年9月19日

青心直說:頁岩氣變救命草 - 胡孟青
有指中國能源需要具革命性新能源打開新局面。中國是全球最大能源市場,能源市場最熱門話題是頁岩氣熱潮已來到中國,中國已成為國際石油巨頭積極擴張的一部份。

不用再單靠鐵公基
今年3月已與中石油(857)簽訂中國首個頁岩氣開發合同的荷蘭皇家殼牌,已承諾每年最少投資10億美元於中國,開發內地潛在儲量極豐富的頁岩氣資源,透過合作發揮協同效應,殼牌提供其在美國開發頁岩氣的專業技術,中石油則把手上擁有最好的油田及天然氣田開採潛力,進一步發揮出來。

過去一年,市場上不乏對中國開採頁岩氣前景的分析,相關論壇與?會亦已不少,其餘巨頭如英國石油、康菲亦紛紛在找切入點,當中涉及龐大資本投資及可持續發展的問題。這種今天仍被視為非常規油氣,似乎已被投資界視為能源領域的救命稻草,中海油(883)首席能源研究員陳衛東,早前亦撰文討論這種見解。

最重要一點,目前投資市場的炒作,仍建基於對未來的預期,也許到了中國真的成功開採第一個立方米的頁岩氣時,相關股份的爆炸力才得以發揮,否則只能僅聞樓梯響。

十二五規劃制訂,2015年頁岩氣產量目標是65億立方米,背後所牽涉的投資規模,動輒上千億元,成事的話,較單一倚賴「鐵公基」(鐵路、公路、基建)顯得更實在,回本能力亦相對更高,內銀貸款部亦感覺更良好。

假如中國翻炒美國經驗,把頁岩氣在過去短短六年間佔全國消費總量,由不足1%提升至25%,人民便可以享用廉價能源,油企亦可省掉不少資源稅及暴利稅開支,即使頁岩氣售價最終低於成本,以現時油企成本結構中面對的困局,慳回來的也許已除笨有精。當中國不再屬於能源淨進口國,對進口依存度大減,也不必再受美國與炒家支配的能源期貨價格牽住鼻子走。

胡孟青
作者為獨立股評人
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青心直說 - 胡孟青 舊文

論盡股壇 - 黃偉康 2012年9月19日

論盡股壇 - 黃偉康 2012年9月19日
黃偉康 論盡股壇 美國遏制中國的挑戰
繼續不談廢話,延續德米特里.科瑟列夫對美國在釣魚島上的角色之看法。

德米特里.科瑟列夫指出,釣魚島等島嶼,曾屬於美國佔領的沖繩縣,當時美國在二次戰後向日本歸還沖繩時,並沒有就有關島

嶼的擁有權,清楚列明應該屬於哪一個國家。不過,根據第二次世界大戰後的協議,日本人應該將沖繩的一部分交還給中國人,可是正由於美國在二次大戰後,沒有清晰的立場,因而埋下了包括釣魚島在內的兩枚領土「炸彈」。與此同時,美國與日本簽訂了《日美共同合作和安全條約》,便有了保護日本的理由,令日本可以在軍事上對美國更依賴,同時美國亦可以借助日本去抗衡亞太等地區。

不過,德米特里.科瑟列夫認為,美國並不會在軍事上幫助日本,除了因為美國正準備舉行總統及國會大選,還有就是中國海軍的實力,雖然仍未能與美國海軍平起平坐,可是釣魚島這片水域中,台灣這個美國一直扶持的城市,絕對不會在釣魚島事件上,協助美國,因為台灣馬英九已經表示,釣魚島是中國領土一部分,所以美國在軍事上的調動,會有一定的困難。

可是,軍事調動不是美國唯一考慮,德米特里.科瑟列夫認為,美國正唆使亞洲各國挑釁中國,令未來世界的天秤可以向美國傾斜,令自己處於更有利的位置。這不是德米特里.科瑟列夫或我幻想出來的事情,而是從當年美國如何對付前蘇聯的歷史,汲取箇中的教訓,而相信美國正在用同樣的方式,對待中國,原因是美國不會容許有國家,可以挑戰自己的國際地位。

事實上,中國與日本於1972年,達成了「中日關係正常化」進程時,已就釣魚島問題,有了共識,就是中日簽署了相關條約,表示不會觸碰爭議島嶼的領土權問題,寧可留給後代解決,故此在本月底為「中日關係正常化」周年紀錄前,中國根本就不想與日本就釣魚島事件,有太多的摩擦,更何況中國更希望花多一點精神在換屆的問題上,以及盡快召開十八大會議,可是美國在釣魚島事件上,不斷從中作梗,令中國不得不提醒日本要遵守「中日關係正常化」的細節,否則只會破壞中日雙方多年來,建立友好關係的努力。

可是,日本在美國支持下,是否願意妥協?美國國防部長在訪問中國前夕,還要加插一站先到日本,已表明美國暗地裏支持日本。而且,就算中國解決了日本問題,南中國海地區仍有多個國家,正受美國的支持,而就領土問題,與中國抗爭,由此可見中國絕對是四面受敵,這對正在受壓的中國經濟而言,絕對是百害而無一利。故此A股走勢為區內最差,絕不奇怪,同時香港投資者亦不應掉以輕心。至於美國,此時才推出QE3,的確是精心計劃的好部署,因為至少QE3引發的資金,不會流向中國這個新興市場,細節明日再談。

黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為靈獅控股主席兼行政總裁
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
論盡股壇 - 黃偉康 舊文

施永青 am730C觀點 2012年9月19日

施永青 am730C觀點 2012年9月19日

C觀點 - 施永青
美國的北非政策受挫
(2012年09月19日)



【am730專欄】一齣在美國拍攝、刻意侮辱回教先知穆罕默德的電影,引發全球回教徒的強烈不滿,紛紛舉行反美示威(圖),美國駐當地的使館成了示威者的發洩對象。其中美國駐利比亞大使以及多名使館人員更遇襲身亡。

美國國務卿希拉莉在發表講話時,表示無法明白為何利比亞人會如此對待協助解放他們的朋友。她介紹被殺的大使史蒂文斯,年輕時已關心利比亞,學習當地的語言文化,到當地教書,立志服務當地社會,卻換來這樣的下場,實在令人悲哀。

然而,希拉莉忘記了,在史蒂文斯為利比亞人民服務的同時,美國政府做了很多令利比亞與阿拉伯民族深惡痛絕的事。美國偏幫以色列,長期霸佔阿拉伯民族的土地,剝奪巴勒斯坦人的權利。美國支持阿拉伯國家內不受人民歡迎的獨裁者,賣軍火給他們,協助他們騎在人民頭上。最令他們不可接受的,是美國試圖以美國自己的那套價值理念,去取代回教徒的信仰,把回教徒的信仰視為愚昧,要阿拉伯人像美國人那樣生活,才算文明。

希拉莉雖表示不同意那齣影片的觀點,想與影片劃清界線,但對回教徒來說,他們都是一丘之貉,他們最終都是想美國文明主導世界,容不下穆斯林文明。一齣沒法在商業影院放映的影片,也能激起回教徒這麼強烈的回響,正好反映阿拉伯民族對美國的不信任。

奧巴馬上任之後,其實一直想修補與阿拉伯人的關係。他批評過以色列的一些不人道的做法,亦認為以色列最終得歸還從戰爭中奪來的土地。但他的言論立即受到國內右派圍攻,認為是出賣了美國的利益。

在茉莉花革命期間,奧巴馬政府為了堅守自己倡導的民主理念,改站在革命群眾的一邊,而放棄了長期在外交政策上配合美國的當地獨裁者。美國政府的這種取態,明顯有別於美國的一貫做法。歷史上,美國政府常肆無忌憚地支持第三世界的獨裁者,只要他們在國際政策上肯隨美國的指揮棒起舞。

美國曾支持南越的吳庭琰,南韓的李承晚與樸正熙、智利的皮諾切特——又不管當地人民是否受到獨裁統治。在茉莉花革命之前,美國仍在支持埃及的穆巴拉克,巴林的王室,當地人民怎會對美國有好感?

因此,希拉莉雖以為美國在茉莉花革命中協助阿拉伯人民獲得解放,但在阿拉伯人民心目中,卻是美國政府長期阻止阿拉伯人獲得解放。北非與中東的獨裁者倒台後,新上台的,並非美國所期望的,懂得用Facebook的青年知識分子,而是那批堅信可蘭經的回教原教旨主義者。美國的中東與北非政策,事與願違,奧巴馬在大選中,可能會在這個問題上備受右派攻擊。

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中環博客 Central Blogger 2012年9月19日

中環博客 Central Blogger 2012年9月19日


Central Blogger 中環博客 - 禤中怡
你做iPhone 我做iLoan
(2012年09月19日)



【am730專欄】先講一樣振奮亞洲人心的事情,就是美國快餐巨無霸麥當勞準備賣麵!無看錯,該集團準備於明日起,於歐洲奧地利試推兩款「McNoodles」,有雞有菜,並提供酸甜或咖喱醬,賣相和味道則待小朋友試過才知,而每客盛惠4.99歐元(約50.5港元),總之食厭漢堡包也有其他選擇。

另一間有新搞作的美國巨企肯定非蘋果莫屬,一部iPhone5已準備於周五在市場興風作浪,叫價同樣令人瘋狂,禤中怡對這些最新科技產品敬而遠之,寧願要部可上網的小型平板電腦已心滿意足。

美國商業頭腦確實厲害,輸出產品和服務難以令人抗拒,如果釣魚台事件有美國背後支持日本,大家又要抵制美國貨的話,能否放棄用iPhone和光顧麥當勞呢?

中國人更叻,已經大力拓展金融業,特別是積極發展財務公司,近期更有多達4間大龍頭企業參與,藍籌股中煤能源(1898)間財仔註冊資本30億元(人民幣,下同),持91%股權,即要負擔27.3億元,其餘由母公司出資。

中國中鐵(390)和中交建(1800)各自成立的財務公司更佔95%股權,而北京控股(392)則藉附屬參與,其餘股權當然由母公司持有,而4間上市公司加在一起,齊齊應佔拋出的金額便多達60.52億元,金額實非小數目。

開設財務公司,上市公司例湯例水話,預期加強資金集中和專業化管理,控制資金風險;優化配置,節約成本等等,又如中煤間財仔準備經營融資顧問、提供擔保、吸取存款、貸款、融資和同業拆借等,差不多與經營銀行無異。

由於現行法例規定,企業之間禁止相互借貸,故衍生不同巧立名目的貸款方式如委託貸款等,而成立銀監會批准的財務公司,變相做iLoan(internal loan),即幫系內公司提供貸款等服務。

見到這種場面,想起建設銀行(939)董事長王洪章話已收緊出口、政府相關項目和地產發展行業貸款,是否代表見勢色不對,銀行先關水喉,故上市公司需找方法,解決屬下企業的資金周轉問題?

話雖做財仔可幫公司加強管理資金,但同樣存在風險,一來管理層除本業外,是否具備金融這方面的經驗和能力,令人成疑。二來上述財務公司均由上市公司佔大股,若果他們見有利可圖,將這間公司變成另一個盈利來源,又是否合符經營原則呢?

最令人擔心的是,這些財務公司如果能吸收存款,便需付利息,屆時或動用部分資金作投資,以便獲取回報以支付利息,風險管理相當重要,萬一內部投資失誤,引發資金黑洞,甚至影響集團資金周轉的話,恐怕會帶來危機。

逢周三刊出
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財智語陸 - 陳永陸 2012年9月19日

財智語陸 - 陳永陸 2012年9月19日

財智語陸:A股翻身靠十八大 - 陳永陸
港股昨日成交又再縮減,觀望甚麼?沒有了QE3及歐洲央行的會議憧憬,恒指再度欠缺方向,並非一個好兆頭。事實上,港股近日無力再上衝的主要原因,仍是內地股市再度受壓,加上中日關係緊張,令A股再陷低迷,相信此因素仍會困擾A股多一段時間。

當然,現在市場最希望的是十八大會議可盡快召開,因為這可以消除市場對中國經濟的部份擔憂,相信只有十八大會議召開日期落實,A股才可望穩定下來。在此之前,A股要突破非易事,A50中國(2823)亦非一個趁低吸納的好時機。

昨日跌幅較大的為中國電信(728),其實沒有甚麼特別消息,只是中電信表示會減價促銷iPhone 4s,在iPhone 5推出前,有此行動實屬正常,可是卻反過來成為投資者的沽貨藉口,反映投資者認為內地電訊商推售iPhone時,會面對手機補貼壓力,故此維持本周雖然推出iPhone 5,但內地電訊商受惠不大的想法,要買就應該買本地電訊商之股票。

券商馬後炮看好港交所
另外,近日多家大行都上調了港交所(388)的評級,但這似乎有點事後孔明,在QE3推出前,大家覺得港股成交低迷,因此將港交所的評級下調,如今QE3真正推出,大家又憧憬成交會因而上升,紛紛改變立場,上調港交所的評級。實際是港股的成交只是短時間受到刺激,昨日已回復到400億、500億元水平,可是港交所股價,最多已上升近20元,現水平才追入,明顯是先機已失。除非港股的成交可以持續回升到600億至700億元水平,否則短期的反彈,似乎已反映了大部份利好因素。

此外,資金明顯已流入細價股,但明顯是找落後股追逐短炒的結果,有些股份炒甚麼點子仍未搞清楚,自問沒有此膽色,寧賺少一隻半隻也無傷大雅。

陳永陸
作者為獨立股評人
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立論 - 林少陽 2012年9月19日

立論 - 林少陽 2012年9月19日

立論:社會動盪反締入市機會 - 林少陽


東海局勢緊張不足以推低A股,內地投資者怕甚麼?美聯社
自從上周歐洲央行及美國聯儲局先後推出新一輪的量化寬鬆措施後,歐美股市表現持續強勢。然而,自2009年8月初以來持續跑輸全球主要股票指數的內地A股市場,表現持續弱勢。令人不禁要問,全球金融危機的風眼,究竟是歐美市場,還是中國市場?

在過去的一個周末,中日就釣魚島主權糾紛升級。中國民間抗議日本政府「國有化」釣魚島列嶼行動越演越烈,內地超過80個主要城市出現大量群眾示威,有民眾燃燒日本車,破壞日式餐廳、百貨商店,甚至連與日本毫無關係、和黃(013)旗下的屈臣氏,亦遭暴徒乘機搶掠。

地緣政治糾紛影響微
從過往投資市場經驗所得,任何突發天災、社會動盪,或地緣政治糾紛,對金融市場的影響,往往歷時甚短。

在傳媒的煽情渲染之下,投資市場的短線波動,往往為冷靜的投資者,製造一個良佳的入市機會。一如已故逆向投資大師鄧普頓爵士(Sir John Templeton)的至理名言:「每當滿街鮮血之時,正是入市良機。」

說實話,以目前中國的海軍實力而言,中國沒有足夠的條件,與有全球最強軍事大國美國撐腰的日本直接交鋒。

中日的外交糾紛,經過一輪外交罵戰之後,最終將會歸於平靜。本欄並不擔心東海局勢,會演變成大規模軍事衝突。

既然東海局勢緊張,並不足以推低A股。我們不禁要問,A股投資者怕甚麼呢?

由於內地的社會財富分配日益失衡,本欄確實認為,內地群眾可能借今次釣魚島之糾紛,向當權者發洩不滿情緒,若當局處理不夠妥當,不排除會釀成一場內部社會危機。

另外,周一晚國家財政部公佈,年初至今國企實現利潤約1.38萬億元(人民幣.下同),按年減少12.8%,惟8月份實現利潤按月微升1.1%,扭轉年初至今持續多月的跌勢。

年初至今,央企累計實現利潤按年下跌9.4%,惟8月份按月再跌1%;反之,地方國企年初至今,實現利潤按年跌19.6%,惟8月份按月反彈7%。

內銀股拖低央企利潤
央企盈利主要集中於三大石油公司、四大國有銀行,以及三大內地電訊商。本欄懷疑,央企部份盈利跌幅,來自早輪人民銀行向內銀施加的不對稱減息行動,導致內銀淨息差普遍由上半年高位下降。

反之,地方國企在銀根放鬆後,可以暫時紓一口氣。若沒有重大的社會事故,最近一輪的歐美量寬,加上內地的貨幣及財政政策微調,或對未來數個季度的企業盈利,有所助益。

只是,短期的盈利反彈,未必抵銷經濟結構調整所造成的壓力。
從內地A股的持續弱勢反映,上市企業整體盈利下調壓力仍然很大,投資者仍然應以財政健全的高息股,作為投資主力。

林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
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實戰理論 - 沈振盈 2012年9月19日

實戰理論 - 沈振盈 2012年9月19日

實戰理論:QE帶來超級通脹? - 沈振盈
上周四美國公佈推行量化寬鬆後,QE效應開始降溫,市場亦開始冷靜地去面對及分析今次的政策對投資市場的影響。昨日黃元山專欄對今次QE的分析見解獨到,較諸市場一直以訛傳訛的講法,確實有見地。

市場太多人只單憑一句口號,一條標題,就想當然地去作判斷。從過去數年推行寬鬆貨幣政策的結果,我們可以辨證,究竟當日市場的想法是否正確。

首先,大家將QE等同於狂印銀紙,等同於大量增加貨幣供應,接著就是超級大通脹。但事實是否這樣?先看美元,美?指數於2008年3月低見70.71之後,基本上從未跌破此水平,就算推行兩次QE,美元基本上只是上落市,未有大跌。

油價升浪未必持久
若美元沒有大跌,因美元貶值而帶來超級通脹的論點便不成立。油價、金價確實曾急升,前者卻大部份時間處於100美元樓下,並沒有因QE而帶來長升長有的升浪。

至於金價,則多了一個避險因素,但始終未能重返去年的高位。影響通脹的因素很多,貨幣貶值只是其一,經濟景氣及實質需求的因素更為重要。

過去的兩次QE,實際上並沒有大量增加市場的貨幣供應,主要是將資金泊在銀行體系,實體經濟並無得益。至於2009及2010年的通脹,主要是市場塑造出「期望」,由於有期望,驅使全球資金湧入商品市場炒作,因而炒出一個通脹出來。

今日美國再推QE3,投資者再一次有理無理,將QE等同於通脹,資產價格必升,這又再一次出現不理性的洗腦行動。

沈振盈
作者為證監會持牌人士
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看圖佈陣 - 祝文韜 2012年9月19日

看圖佈陣 - 祝文韜 2012年9月19日

看圖佈陣:消化超買後挑戰21000 - 祝文韜


外圍回軟,A股又唔生性,港股繼續出現調整壓力,恒指低開36點後,早段曾倒升54點,高見20712,其後隨A股再現跌勢,尾市最多跌90點,低見20568,收報20601,跌56點,成交509億元。

恒指連續第二日受制5月7日的下跌裂口底部20674,日線圖昨收陀螺,開始消化月初至今急升下累積的超買,短線回吐毋須太過擔心;再者,調整下成交縮減,而且跌幅不大,連上周五的上升裂口也未回補,反映市底不俗,8月高位20311與2月降軌重疊,若有進一步調整,是下方較大支持。

技術走勢已經轉強,MACD發出雙牛訊號後,牛差距持續擴大,待超買消化後,有條件再挑戰21000關。

大市雖呈回吐,但殼股繼續炒到飛起,可見投資者風險胃納上升。已獲准發A股的洛陽鉬業(3993)計劃發行最多5.42億A股,該股昨日跌近4%後反彈,收市僅跌0.3%,收報3.58元,成交904萬股,有向上突破跡象,值得留意。

洛鉬破旗在望
洛鉬上周一藉發A股獲批消息,以大陽燭爆升23%,其後6日呈現旗形整固,10日線剛升破250日線,出現黃金交叉,MACD呈現雙牛,有利破旗而上,按旗形量度升幅可見4.20元,候3.55元附近買入,短炒以4元做目標,潛在升幅已達12%,失守3.40元止蝕。

祝文韜
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中環在線 - 李華華 2012年9月19日

中環在線 - 李華華 2012年9月19日

中環在線:?豐溫馨提示貴客唔使呆等 - 李華華
華華好少讚人,?豐銀行最新?五個?豐卓越理財中心推出「櫃位服務短訊提示」服務,真係要畀個讚佢。

擴展SMS服務
客人?理財中心?籌後,可以留低手提電話號碼,然後離開做其他?,差唔多時間會收到SMS,叫你返去理財,呢個idea真係相當好。

?豐早於今年6月?九龍塘又一城理財中心試推呢個短訊提示服務,見反應幾好,推廣開去,家陣?魚湧、太古廣場、九龍站圓方同沙田廣場?卓越理財中心都有呢個服務。?豐約有50個理財中心,好似話計劃遲?將服務擴展開去。

查實用得卓越理財中心?客,至少有100萬資產,時間就係金錢,真係冇理由要人?理財中心呆等,??籌之後行開食嚇飯、濕嚇平,點都好過心裏面哼住「等,寂寞到夜深……」!

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投資的天空 - 張士佳 2012年9月19日

投資的天空 - 張士佳 2012年9月19日

投資的天空:好友佔主場之利 - 張士佳


放水消息塵埃落定,外圍漸出現輕微調整壓力,另一邊廂,A股亦受抗日示威演變成暴動的事件困擾再跌近1%,差不多將9月的所有升幅蒸發。港股受兩股力量同時拉低下,亦難免出現調整,以指數而言,港股相對上仍屬強勢,始終今月好倉主導,而淡友早前已傷了不少元氣,即使想發動攻勢,暫時都只係敢打遊擊戰多。

不過,股票的套現壓力明顯較大,大市昨日跌不足100點,下跌股票卻比上升多出逾270隻,嚴格來說並不合格,尤其中資股的回吐較顯著,明顯受內地股市表現差勁影響,H指亦繼續跑輸恒指,連8月的高位都尚未突破,若內地的風波未息,將繼續拖著港股的後腿,限制港股的升勢。

當然,不少個股升幅已巨,有調整都係好事,起碼讓持貨不多的投資者有機會趁低吸納,但要留意不宜吸納過多中資股,因為當中不少最近能夠急升的,都要拜補倉盤所賜。

實際上,不少企業仍然面臨需求不足、融資困難的情況,同時市場一直怕內地硬著陸多於歐美經濟情況,故此不要因美國放水就過份進取,盡買高啤打值的股票。

至於組合方面,若合景泰富(1813)升穿4.66元便會平倉,屬長期指令。

與曾卓鋒(元大寶來證券(香港)客戶經理)聯合執筆(逢周三、五刊出)

作者:張士佳、曾卓鋒(元大寶來證券(香港)客戶經理)
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投資心得 - 石鏡泉 2012年9月19日

投資心得 - 石鏡泉 2012年9月19日
19/09/2012 09:22
《選股情報-石鏡泉》A股又看淡
《選股情報》A股又被看淡:
(1)人行做28天期逆回購,本周減息無望;
(2)A股期貨(應是好倉)平倉逾萬張,致A股期貨低水;
(3)經濟見底期又被推遲至第四季;

(4)中日釣魚島爭執,怕擦槍走火;
(5)怕抗日示威演變成反政府示威。
總之一句,要造淡,原因真正多,對港股言,仍是昨日(18日)那句,守20600,不

要失守20300,後市仍好。失20300,要小心。到今天(19日)筆者仍是看好多於看

淡。《香港經濟日報研究部主管石鏡泉》
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大行報告 2012年9月19日

大行報告 2012年9月19日

《大行報告》高盛將剔出蒙牛(02319.HK)亞太區沽售名單 升級至「中性」

2012-09-19 11:35:15
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高盛表示,蒙牛(02319.HK)的廣告及推廣開支佔銷售佔比,已由上半年削減的1個百分點增至7個百分點,預期下半年將維持此水平,並於2013年繼續收緊,因而料其2012-13年的盈利將不致太令人失望。該行下調全年廣告及推廣開支131個基點至佔比銷售的7%,

雖然產品節扣和成本上升會影響毛利率,但仍料蒙牛可透過轉移向高端產品,令毛利率再提升50-60個基點。

該行上調2012-14年經常性每股盈測4-8%,認為預期的銷售下降將被較低的廣告及推廣開支所抵銷。

該行已將蒙牛剔出亞太區沽售名單,目標價由19.25元升至22.15元,評級由「沽售」升至「中性」。

主要風險:行業增長高於預期及市場份額增加(正面);成本高昂(負面)。(ce/a)

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大行報告 2012年9月19日

大行報告 2012年9月19日

《大行報告》花旗首予九興(01836.HK)「買入」評級 目標價24.5元

2012-09-18 11:51:27
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花旗預期,九興(01836.HK)內地新產能回復,為OEM業務錄得銷售及盈利增長的觸發點,有望贏得外國名牌鞋履訂單。加上,集團計劃在內地轉型為名牌鞋履零售商,估計能帶來長遠盈利。該行預測,九興於12-14年的複合年均盈利增長可達5-7%。

該行續指,預計集團之OEM業務(佔銷售93%)將加速增長,銷售增長方面將由上半年負0.2%增加至下半年按年提升3%,至明年更會增加至9%。同時,九興進駐高端商場為正確決定,估計其零售業務將於2014年踏入收成期,預計EBIT毛利將由今年2%改善至12%。因此首次給予九興「買入」評級,目標價24.5元。(gi/a)

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大行報告 2012年9月19日

大行報告 2012年9月19日

《大行報告》高盛:煤價疲弱利好電力股
2012-09-18 13:32:43
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高盛表示,內地電力行業仍錄得收入增長和毛利擴張,而且現金流亦提升,同時認為市場尚未反映上述因素。高盛微調電力股目標價,並重申中國電力(02380.HK)(同時為該行「確信買入」名單)、華能(00902.HK)和華潤電力(00836.HK)「買入」評級。

高盛續稱,除了供應過盛令煤價出現下跌外,電力需求疲弱以及行業活動減慢亦令煤需求減少。現貨價格較合約價格為低,動力煤因燃煤發電量下降、鐵路運輸能力改善以及入口增加而令長遠供應過度增長。

該行現假設明年煤單位成本按年持平,但現貨及合約煤價有下跌風險。

中國電力目標價維持2.7元,華能目標價維持6.5元,潤電目標價由19.5升至19.6;大唐發電(00991.HK)評級「中性」,目標價由3.1元下調至2.9元,華電(01071.HK)評級「中性」,目標價由2.3下調至2.1元。(gi/a)

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