曾淵滄專欄 2012年11月28日
曾淵滄專欄：靠創意紓成本抵讚 - 曾淵滄
大家樂(341)與大快活(052)先後公佈今年中期業績，都相當不錯，大家樂盈利增長16%，而大快活增長10.3%，記得當年香港在討論最低工資時，大家樂管理層說要發盈警，現在最低工資推行了一年，大家樂並沒有出現虧損，理由是大家樂輕易地把工資增長及租金增長轉嫁給消費者。
不過，同一種食品加價會引起消費者不高興，可能影響銷量，大家樂於是推出大量新的食品，新的食品就算訂價高一些，消費者因為無法比較，不會感到不高興，我認為這是很值得各行各業學習的方法，也慶幸大家樂管理層能有如此創意。
歐盟與國際基金會同意為希臘削債400億歐元，並答應在下個月提供新的貸款，相信這則新聞對歐元?價有利，歐元若升值，就等於美元貶值，一向以來，美元貶值對股市是利多於弊，昨日又有熱錢流入，金管局接下31億港元。
A股尋底股民失信心
半年前，許多人都很擔心中國經濟會出現倒退，香港一些高檔消費零售業公佈業績並不理想，不過，昨日歐舒丹(973)公佈中期業績，盈利再增長16.3%，歐舒丹是較高檔的法國消費品，當年來香港上市的目的，就是為了中國大陸的市場，上市後也能維持利潤年年上升，股價也受捧，昨日又創出歷史新高。
昨日恒指一度升上22000點，但最後倒跌18點，又是受到A股所累，許多人先後不斷地為A股尋底，但尋找多時，仍不知底在何處，尋底不成功的人信心就逐漸消失，但海外的熱錢卻不停地進來。
有報道說，明年居屋白表申請者免補地價買二手居屋的條件放寬，這表示更多人有資格參與，二手居屋價的確會上升，但不是壞事，我們不應眼紅這些人突然賺到一筆錢。
曾淵滄
大學教授
上一則: 立論：「錢不會說謊」法揀民企 - 林少陽
下一則: 實戰理論：快餐股危機未反映 - 沈振盈
曾淵滄專欄 舊文
2012年11月28日 星期三
金融High Tea 2012年11月28日
金融High Tea 2012年11月28日
金融High Tea——鐵底磨穿
2012年11月28日
中國證監會主席郭樹清上任以來，想方設法要扭轉中國股市走勢，推出超過70個改革及調整，幾乎三日一小變，但最終都係無功而回。歐美股市受歐債危機及「財政懸崖」困擾，股市近期仍能夠「嘭嘭聲」咁升，港股恒指由18000多點升了超過3000點。惟獨上證綜指每況愈下，昨日連2000點鐵底係多番拉鋸下都失守埋，真係悽涼。
郭樹清表示，「A股市場有8000萬投資者，涉及兩億多人，資本市場成為熱點話題，股民對股市的期待給我們很大的壓力。雖然我們不負責股票上漲和下跌，但是和發達國家不同，我國的監管機構需要承擔一定的責任。」阿爺似有將股市成敗得失攬上身，想出甚麼方法一洗市場頹風。
港匯轉強大市撐住
A股咁跌法，港股好難有運行。恒指昨日開局都幾威，高開108點，之後再升越22000點大關，高見22002點，無奈國企股下挫，恒指掉頭回落，好彩係港匯轉強，似乎有資金慢慢流入，一路頂到收市，收市微跌18點，報21884點，國企指數跌41點，造10528點，大市成交唔夠500億元。
港股頂得住，相信係市場投資氣氛唔錯有關，尤其係人保集團搞上市，目標集資超過30億美元，預計會成為今年來港股最大的IPO案例。
投資者對人保咁興奮，主要係有人保集團搵到包括中國國家電網、美國國際集團、法國再保險集團以及中國人壽等17家基石投資者。大家都在諗，咁多大企業支持，斷估都唔會衰得去邊。
不過有分析潑冷水，有大機構捧場，即使係有國企背景支持都唔保證一定贏硬。資料顯示，今年上市的陽光油砂(2012)、國電科環(1296)及華能新能源(958)，搵到中投，大唐發電(991)、中國電網撐場，一樣跌到七個一皮，華能新能源潛水54%，陽光油砂插40%，國電科環方亦跌近29%。
分析又指出，如果人保集團以下限3.42元定價，用內含值倍數計，定價還算吸引，如果以上限4.03元定價就偏貴。中環茶友就話，數據可以參考，但用相反理論分析，如果散戶踴躍，可能掛牌一湧上就散，如果散戶戶應麻麻，可能就好似隻翠華咁圍咗貨炒多陣。
信德(242)獲得花旗大力唱好，股價大幅炒高。今次炒上表面理由係有大行唱好，其中花旗指信德的南灣海岸項目將會獲得批准動工，有關項目佔信德每股價值高達1.41元，續評買入，目標價由3﹒65元大幅調高至4.75元。
澳門股受寵愛
中環茶友話，近日資金興趣炒吓澳門股。聖誕臨近，市面開始人頭湧湧，目測顯示好多商場都係旺丁不旺財，個場逼滿人，但店內郁手買嘢客人就普通，今年消費仲要觀望吓，相比下，澳門大時大節消費，似乎仲係好旺，至少澳門人唔會話遊客係「蝗蟲」，洗錢的消費者個心會舒服啲，故此要炒聖誕概念，都係澳門概念股穩陣啲。
至於信德突然爆上，大行公開講嘅理由係睇好南灣項目，但睇落唔似咁簡單。記得信德早前曾經供股，搞出供股黨大手超額認購的風波，似乎有人睇中呢家公司的潛在資產。信德除了係澳門最大綜合企業，同時仲擁有澳娛權益，具有策略性地位，加埋其他資產，屬於大件夾抵食，有貨在手者，無需因為急升就快手食胡。
陸羽仁
上一頁 下一頁
金融High Tea 舊文
金融High Tea——鐵底磨穿
2012年11月28日
中國證監會主席郭樹清上任以來，想方設法要扭轉中國股市走勢，推出超過70個改革及調整，幾乎三日一小變，但最終都係無功而回。歐美股市受歐債危機及「財政懸崖」困擾，股市近期仍能夠「嘭嘭聲」咁升，港股恒指由18000多點升了超過3000點。惟獨上證綜指每況愈下，昨日連2000點鐵底係多番拉鋸下都失守埋，真係悽涼。
郭樹清表示，「A股市場有8000萬投資者，涉及兩億多人，資本市場成為熱點話題，股民對股市的期待給我們很大的壓力。雖然我們不負責股票上漲和下跌，但是和發達國家不同，我國的監管機構需要承擔一定的責任。」阿爺似有將股市成敗得失攬上身，想出甚麼方法一洗市場頹風。
港匯轉強大市撐住
A股咁跌法，港股好難有運行。恒指昨日開局都幾威，高開108點，之後再升越22000點大關，高見22002點，無奈國企股下挫，恒指掉頭回落，好彩係港匯轉強，似乎有資金慢慢流入，一路頂到收市，收市微跌18點，報21884點，國企指數跌41點，造10528點，大市成交唔夠500億元。
港股頂得住，相信係市場投資氣氛唔錯有關，尤其係人保集團搞上市，目標集資超過30億美元，預計會成為今年來港股最大的IPO案例。
投資者對人保咁興奮，主要係有人保集團搵到包括中國國家電網、美國國際集團、法國再保險集團以及中國人壽等17家基石投資者。大家都在諗，咁多大企業支持，斷估都唔會衰得去邊。
不過有分析潑冷水，有大機構捧場，即使係有國企背景支持都唔保證一定贏硬。資料顯示，今年上市的陽光油砂(2012)、國電科環(1296)及華能新能源(958)，搵到中投，大唐發電(991)、中國電網撐場，一樣跌到七個一皮，華能新能源潛水54%，陽光油砂插40%，國電科環方亦跌近29%。
分析又指出，如果人保集團以下限3.42元定價，用內含值倍數計，定價還算吸引，如果以上限4.03元定價就偏貴。中環茶友就話，數據可以參考，但用相反理論分析，如果散戶踴躍，可能掛牌一湧上就散，如果散戶戶應麻麻，可能就好似隻翠華咁圍咗貨炒多陣。
信德(242)獲得花旗大力唱好，股價大幅炒高。今次炒上表面理由係有大行唱好，其中花旗指信德的南灣海岸項目將會獲得批准動工，有關項目佔信德每股價值高達1.41元，續評買入，目標價由3﹒65元大幅調高至4.75元。
澳門股受寵愛
中環茶友話，近日資金興趣炒吓澳門股。聖誕臨近，市面開始人頭湧湧，目測顯示好多商場都係旺丁不旺財，個場逼滿人，但店內郁手買嘢客人就普通，今年消費仲要觀望吓，相比下，澳門大時大節消費，似乎仲係好旺，至少澳門人唔會話遊客係「蝗蟲」，洗錢的消費者個心會舒服啲，故此要炒聖誕概念，都係澳門概念股穩陣啲。
至於信德突然爆上，大行公開講嘅理由係睇好南灣項目，但睇落唔似咁簡單。記得信德早前曾經供股，搞出供股黨大手超額認購的風波，似乎有人睇中呢家公司的潛在資產。信德除了係澳門最大綜合企業，同時仲擁有澳娛權益，具有策略性地位，加埋其他資產，屬於大件夾抵食，有貨在手者，無需因為急升就快手食胡。
陸羽仁
上一頁 下一頁
金融High Tea 舊文
青心直說 - 胡孟青 2012年11月28日
青心直說 - 胡孟青 2012年11月28日
青心直說：強國富人難小覷 - 胡孟青
強國富人到底有多少？有多富有？關乎中國經濟增長從出口主導到內需消費帶動的成果，波士頓咨詢公司(Boston Consulting Group，簡稱BCG)於月中發表的一項對3000名富人的調查、名為《中國新一代消費推動力》的研究報告，應可令強國新一代制訂財金政策的官員有多點信心。
根據BCG估算，到2020年，中國的富裕(Affluent)消費者將達2.8億人，較現時的1.2億人翻一番有多，消費額將增至3.1萬億美元，佔全球消費總額的5%，是現時的五倍，與日本叮噹馬頭，亦為韓國消費總額的三倍。
穀內需動力所在
當中單是家庭可支配收入在4萬至100萬美元的上層富裕人士，就佔40%，屆時，中國將有40%的消費增長來自富人，佔內地總消費開支35%，2011年時為24%，這些富人的地域分佈將較分散，75%的富人將出現於中小城市。
富二代總人數將由佔富人當中的10%，大增至30%，與今天大多45歲以下、打拼超過五年才晉身富人階層，兼傾向崇尚名牌取得心靈滿足者不同的是，富二代的消費模式較飄忽，得透過社交網站多了解這批未來消費市場生力軍的喜好。
BCG對富裕人士的定義，是指年家庭可支配收入在2萬至100萬美元之間的人，至於家庭可支配收入超過100萬美元的人，就歸類為高淨值(High Net Worth)人士。
外圍消費市場不振，直接影響中國出口，中國人均儲蓄率超過三成，很有條件增加消費，但內地的高儲蓄率，其實是建基於普羅打工一族對內地教育、醫療保健，及養老金體制的不健全產生憂慮而形成的，有錢也不如福利國家的人民般，今天可以花盡明天的錢，因萬事有國家福利撐住。富裕人家就成為中國刺激內需消費的希望所在。
胡孟青
獨立股評人
上一則: 財智語陸：鑽石底失守要留神 - 陳永陸
下一則: 投資的天空：減磅降風險非睇淡 - 張士佳
青心直說 - 胡孟青 舊文
青心直說：強國富人難小覷 - 胡孟青
強國富人到底有多少？有多富有？關乎中國經濟增長從出口主導到內需消費帶動的成果，波士頓咨詢公司(Boston Consulting Group，簡稱BCG)於月中發表的一項對3000名富人的調查、名為《中國新一代消費推動力》的研究報告，應可令強國新一代制訂財金政策的官員有多點信心。
根據BCG估算，到2020年，中國的富裕(Affluent)消費者將達2.8億人，較現時的1.2億人翻一番有多，消費額將增至3.1萬億美元，佔全球消費總額的5%，是現時的五倍，與日本叮噹馬頭，亦為韓國消費總額的三倍。
穀內需動力所在
當中單是家庭可支配收入在4萬至100萬美元的上層富裕人士，就佔40%，屆時，中國將有40%的消費增長來自富人，佔內地總消費開支35%，2011年時為24%，這些富人的地域分佈將較分散，75%的富人將出現於中小城市。
富二代總人數將由佔富人當中的10%，大增至30%，與今天大多45歲以下、打拼超過五年才晉身富人階層，兼傾向崇尚名牌取得心靈滿足者不同的是，富二代的消費模式較飄忽，得透過社交網站多了解這批未來消費市場生力軍的喜好。
BCG對富裕人士的定義，是指年家庭可支配收入在2萬至100萬美元之間的人，至於家庭可支配收入超過100萬美元的人，就歸類為高淨值(High Net Worth)人士。
外圍消費市場不振，直接影響中國出口，中國人均儲蓄率超過三成，很有條件增加消費，但內地的高儲蓄率，其實是建基於普羅打工一族對內地教育、醫療保健，及養老金體制的不健全產生憂慮而形成的，有錢也不如福利國家的人民般，今天可以花盡明天的錢，因萬事有國家福利撐住。富裕人家就成為中國刺激內需消費的希望所在。
胡孟青
獨立股評人
上一則: 財智語陸：鑽石底失守要留神 - 陳永陸
下一則: 投資的天空：減磅降風險非睇淡 - 張士佳
青心直說 - 胡孟青 舊文
論盡股壇 - 黃偉康 2012年11月28日
論盡股壇 - 黃偉康 2012年11月28日
黃偉康 論盡股壇 債台高築遇上經濟收縮
上證指數昨日跌穿2,000點關口，之前已說過十八大會議不會帶來甚麼刺激經濟方案，所以失望情緒影響下，自然會令A股再度下跌。當然，我絕對認同A股現在並不昂貴，可是何時真正見底？要考慮兩個因素：一、
是企業的盈利何時見底，不過由於不少中資企業之盈利剛開始出現調整，所以未來兩至三季，很多中資企業的盈利可能仍會出現倒退的情況，這會利淡A股的表現；二、投資者的信心問題，不過由於內地早已習慣中央扶持經濟、股市、樓市，所以現在中央並沒有積極的政策刺激經濟、推動股市復甦，內地投資者要在短期內回復信心，有一定的難度。故此，各位或者要有心理準備，上證指數可能會下試1,800點水平。
今日仍然想多談一點日本問題，因為日本面對的經濟困局，其實十分值得各國引以為戒，同時亦應該好好考慮清楚，單靠量化寬鬆政策，是否真的可以解決現時全球的經濟問題。
日本現時的國債水平為全世界最高的，約為GDP的230%，與此同時由於經濟仍處於收縮期，所以能夠償還債務的能力正在下降，在債台高築加上經濟收縮，這令日本經濟陷入前所未有的危機之中。當然，日本債務高企並非今日發生的事情，可是由於過往日本儲蓄相當充足，故此日本政府有足夠能力去償還國債。不過，今年開始日本政府出現財政赤字，同時日本人口持續下降，每年降幅約為100萬人，這代表協助政府還錢的人會因而減少，同時債務沒有下跌的跡象，反而有上升的機會，同時不少日本政客居然希望日本央行加大量化寬鬆計劃的規模，這代表日本已出現背水一戰的情況，最後的結果可能是未來兩年，日本將會引發歐洲般的債務危機。故此，就算日圓未來一段時間，將會持續貶值，亦不能幫助日本經濟復甦，這只是投資者對日本經濟完全失去信心的一個徵兆。
事實上，中國從很多方面都正重蹈日本的覆轍，而且步向危機的速度比日本行得更快。首先，日本經濟之所以陷入危機，某程度上是80年代經濟起飛的推動力，是由投資帶動，雖然期間有一些企業，如日本的電子科技及車廠發展相當蓬勃，但實質的經濟競爭力卻不及歐美的發達國家，所以就算日本曾經在美國等地，大力投資，可是這些由投資帶動的經濟，衍生了大量債務問題，亦因而為日本埋下了經濟的炸彈。而中國過去的經濟增長，似乎亦由投資帶動，而比日本面對更大的問題，就是中國的企業發展，仍然未能夠全面走進國際市場，至少不像日本的車廠早在80年代，已能在國際立足，亦沒有一些電子產品，是由中國企業自行開發研製，同時令世界感到驚嘆，可是中國之經濟已走到了瓶頸位，這正是中國未來10年要面對的經濟問題，可能比日本過去10年更複雜的主要原因。
詳情明日再續。
黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為獨立股評人
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
論盡股壇 - 黃偉康 舊文
黃偉康 論盡股壇 債台高築遇上經濟收縮
上證指數昨日跌穿2,000點關口，之前已說過十八大會議不會帶來甚麼刺激經濟方案，所以失望情緒影響下，自然會令A股再度下跌。當然，我絕對認同A股現在並不昂貴，可是何時真正見底？要考慮兩個因素：一、
是企業的盈利何時見底，不過由於不少中資企業之盈利剛開始出現調整，所以未來兩至三季，很多中資企業的盈利可能仍會出現倒退的情況，這會利淡A股的表現；二、投資者的信心問題，不過由於內地早已習慣中央扶持經濟、股市、樓市，所以現在中央並沒有積極的政策刺激經濟、推動股市復甦，內地投資者要在短期內回復信心，有一定的難度。故此，各位或者要有心理準備，上證指數可能會下試1,800點水平。 今日仍然想多談一點日本問題，因為日本面對的經濟困局，其實十分值得各國引以為戒，同時亦應該好好考慮清楚，單靠量化寬鬆政策，是否真的可以解決現時全球的經濟問題。
日本現時的國債水平為全世界最高的，約為GDP的230%，與此同時由於經濟仍處於收縮期，所以能夠償還債務的能力正在下降，在債台高築加上經濟收縮，這令日本經濟陷入前所未有的危機之中。當然，日本債務高企並非今日發生的事情，可是由於過往日本儲蓄相當充足，故此日本政府有足夠能力去償還國債。不過，今年開始日本政府出現財政赤字，同時日本人口持續下降，每年降幅約為100萬人，這代表協助政府還錢的人會因而減少，同時債務沒有下跌的跡象，反而有上升的機會，同時不少日本政客居然希望日本央行加大量化寬鬆計劃的規模，這代表日本已出現背水一戰的情況，最後的結果可能是未來兩年，日本將會引發歐洲般的債務危機。故此，就算日圓未來一段時間，將會持續貶值，亦不能幫助日本經濟復甦，這只是投資者對日本經濟完全失去信心的一個徵兆。
事實上，中國從很多方面都正重蹈日本的覆轍，而且步向危機的速度比日本行得更快。首先，日本經濟之所以陷入危機，某程度上是80年代經濟起飛的推動力，是由投資帶動，雖然期間有一些企業，如日本的電子科技及車廠發展相當蓬勃，但實質的經濟競爭力卻不及歐美的發達國家，所以就算日本曾經在美國等地，大力投資，可是這些由投資帶動的經濟，衍生了大量債務問題，亦因而為日本埋下了經濟的炸彈。而中國過去的經濟增長，似乎亦由投資帶動，而比日本面對更大的問題，就是中國的企業發展，仍然未能夠全面走進國際市場，至少不像日本的車廠早在80年代，已能在國際立足，亦沒有一些電子產品，是由中國企業自行開發研製，同時令世界感到驚嘆，可是中國之經濟已走到了瓶頸位，這正是中國未來10年要面對的經濟問題，可能比日本過去10年更複雜的主要原因。
詳情明日再續。
黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為獨立股評人
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
論盡股壇 - 黃偉康 舊文
施永青 am730C觀點 2012年11月28日
施永青 am730C觀點 2012年11月28日
C觀點 - 施永青
在內地難依法經營
(2012年11月28日)
【am730專欄】內地經濟的高速增長有遇到瓶頸的跡象。其實，一個愈是問題多的地方，愈存在著改善的空間。本欄之前已指出過兩項最值得改善的環節：(i)減少國企的壟斷，(ii)改革收入分配模式。今天談談第三項：現有的法例妨礙依法經營，必須檢討、修訂。
筆者自92年開始回內地經商，參考過的行業除地產代理外，還包括人事顧問、建築設計、物業管理、測量估值、小額貸款、按揭經紀、工程承包等。我發覺大陸各行各業皆有專門的法律監管，做甚麼都得領牌，而且要求嚴苛，不搞上一年半載都休想開業。
相比在香港，只需港幣兩元作註冊資本，已可成立有限公司，經營不同行業的生意，且大部分不用領牌。但在內地營商，政府會先要求有一定的資金到位，跟著還得到不同的部門做資格審查，要過很多關，才能開業。有關的要求，有些根本自相矛盾，譬如要求一間新公司，證明自己有三年的經營歷史；那豈不是叫人他先無牌經營三年後再來申請。我曾在農村申請成立屬慈善性質的小額貸款公司，竟被要求五千萬元的常備銀行存款，與國家想發展農村金融的政府一點不匹配，結果我沒法取得牌照，只能以私人借錢給農民。
如果內地肯降低各行各業的入行門檻，一定會有更多的人出來創業，中小企業就會立即興旺起來，開始失速的經濟就可以恢復動力。
此外，大陸的稅種多，稅率高，做生意的人不一定賺錢，但政府一定可以收到各種稅費。結果政府財政收入的增長，大部分時間都比國民收入增長得快，變成國富民窮，想刺激內需也不容易。如果政府願意減稅，民間就會有更大的消費能力與投資能力，經濟就會有更大的動力。
現時內地企業逃稅、避稅的情況很普遍，敢於大膽這樣做的公司就可以降低經營成本，在市場競爭上就可以比奉公守法的公司優勝。結果是好人吃虧，壞人當道。為了活下去，很多人都得做壞人。這樣不利於建立良好的公民意識。
近年，中央為了保障工人利益，在未與經營者充分諮詢的情況下，強推新勞動法，其內容是不少行業都承擔不起的。引致不少工廠倒閉，或變成地下山寨。
我在深圳資助一個由工人自組織的工程承包公司。公司成立就是為保護勞工利益，但諷刺的是，這間公司都沒有為工人交佔工資四成的勞動保險金。因為全行都沒有這樣做。勞動局不是不知道，只是一旦全面執行，整個行業都沒法生存。問題是政府為甚麼要訂一些沒條件執行的法律呢？現實的功效只是方便了有關官員去敲詐經營者。
如果政府能按實際情況，制定切實可行的法律，不但可以降低經營成本，還可以減少官員貪汙受賄的機會。商人都想合法經營，而不想幹偷雞摸狗的勾當。
上一篇
施永青 am730C觀點 舊文
C觀點 - 施永青
在內地難依法經營
(2012年11月28日)
【am730專欄】內地經濟的高速增長有遇到瓶頸的跡象。其實，一個愈是問題多的地方，愈存在著改善的空間。本欄之前已指出過兩項最值得改善的環節：(i)減少國企的壟斷，(ii)改革收入分配模式。今天談談第三項：現有的法例妨礙依法經營，必須檢討、修訂。
筆者自92年開始回內地經商，參考過的行業除地產代理外，還包括人事顧問、建築設計、物業管理、測量估值、小額貸款、按揭經紀、工程承包等。我發覺大陸各行各業皆有專門的法律監管，做甚麼都得領牌，而且要求嚴苛，不搞上一年半載都休想開業。
相比在香港，只需港幣兩元作註冊資本，已可成立有限公司，經營不同行業的生意，且大部分不用領牌。但在內地營商，政府會先要求有一定的資金到位，跟著還得到不同的部門做資格審查，要過很多關，才能開業。有關的要求，有些根本自相矛盾，譬如要求一間新公司，證明自己有三年的經營歷史；那豈不是叫人他先無牌經營三年後再來申請。我曾在農村申請成立屬慈善性質的小額貸款公司，竟被要求五千萬元的常備銀行存款，與國家想發展農村金融的政府一點不匹配，結果我沒法取得牌照，只能以私人借錢給農民。
如果內地肯降低各行各業的入行門檻，一定會有更多的人出來創業，中小企業就會立即興旺起來，開始失速的經濟就可以恢復動力。
此外，大陸的稅種多，稅率高，做生意的人不一定賺錢，但政府一定可以收到各種稅費。結果政府財政收入的增長，大部分時間都比國民收入增長得快，變成國富民窮，想刺激內需也不容易。如果政府願意減稅，民間就會有更大的消費能力與投資能力，經濟就會有更大的動力。
現時內地企業逃稅、避稅的情況很普遍，敢於大膽這樣做的公司就可以降低經營成本，在市場競爭上就可以比奉公守法的公司優勝。結果是好人吃虧，壞人當道。為了活下去，很多人都得做壞人。這樣不利於建立良好的公民意識。
近年，中央為了保障工人利益，在未與經營者充分諮詢的情況下，強推新勞動法，其內容是不少行業都承擔不起的。引致不少工廠倒閉，或變成地下山寨。
我在深圳資助一個由工人自組織的工程承包公司。公司成立就是為保護勞工利益，但諷刺的是，這間公司都沒有為工人交佔工資四成的勞動保險金。因為全行都沒有這樣做。勞動局不是不知道，只是一旦全面執行，整個行業都沒法生存。問題是政府為甚麼要訂一些沒條件執行的法律呢？現實的功效只是方便了有關官員去敲詐經營者。
如果政府能按實際情況，制定切實可行的法律，不但可以降低經營成本，還可以減少官員貪汙受賄的機會。商人都想合法經營，而不想幹偷雞摸狗的勾當。
上一篇
施永青 am730C觀點 舊文
中環博客 Central Blogger 2012年11月28日
中環博客 Central Blogger 2012年11月28日
Central Blogger 中環博客 - 禤中怡
廠佬左右做人難
(2012年11月28日)
【am730專欄】最近偕弟兄姊妹探望一名獨居老人，雖然他從澳門過來香港打工，可惜當時並沒有申請身份證，亦欠缺證明文件，無法享受當地政府大灑金錢的好處，只能繼續捱?房。
面對不足50方呎的單位，大家只有迫在門口玄關，老人家話，已經住了10年，估不到今年業主竟罕有地加租兩次之多，先於年初由1,200元加至1,300元，增幅達8.3%，怎也料不到最近又加100元，即每月盛惠1,400元，即每方呎租金保守估計要28元，媲美豪宅呎租，難怪生活質素進一步下降。
他嘆謂，自己已算幸運，因隔壁的?房業主計劃明年7月收回單位，或等重建，租戶恐頓失家園，最悲壯是，他們一般沒有簽租約，「佢無水無電俾你，唔使賠！」老人家話。他坦言，申請上樓一事終見眉目，等了一年後可望收信揀樓，禤中怡也替他高興。
看見我們的特首僭建單位的面積已相等於4個?房，加上誠信問題，令人無言以對，惟盼伯伯及其他?房家庭早日能有美滿居所。
樓市旺住宅又旺工商物業，近日與工業股的人事部頭頭午膳，佢便話忙於大屋變細屋，因為好價不如將部分物業變現好過。其實，今日生產基地早在內地，故兩地奔波屬等閒，確是賺辛苦錢，唯一值得安慰的是，可以用遙控方式管理，逗留內地時間縮短。
他解釋，經營環境麻麻，連帶以往頭痛的人力資源問題亦有所紓緩，即使踏入趕聖誕檔期的旺季，請人也算困難不大，而本身的員工流動性亦不過20%至30%而已。無錯，即每10名員工便可能跑掉2至3人，分分鐘兩、三年便翻一番，屆時已人面全非，但他話這個流失率已算不俗，皆因過往高達50%也不足為奇，畢竟其他機會多，加上內陸發展加快，令員工心思思轉工。
不過，今年情況有變，例如廣東省內一些城市亦沒有再調高最低工資，他又話部分工廠撤離，甚至結束，變相使人力供應增加。
而更重要的是，歐美市場疲弱，引致中國出口回軟，相信才是致命傷，因為訂單相對以往減少，人力需求也下降。
且看工業股愛高(328)營業額挫33%，累中期轉盈為虧便知問題嚴重程度。該集團亦關閉租約期滿的東莞長安鎮廠房，需向被解僱的工人支付一筆遣散費，不知是否與搬廠有關，令員工人數大幅削減1,800人，至9月底僅餘約3,600人，減幅達33.3%，亦令期內僱員福利開支降23.1%，至1.18億元，反映工業家也難經營，而工人保飯碗也不容易。/逢周三刊出
上一篇
中環博客 Central Blogger 舊文
Central Blogger 中環博客 - 禤中怡
廠佬左右做人難
(2012年11月28日)
【am730專欄】最近偕弟兄姊妹探望一名獨居老人，雖然他從澳門過來香港打工，可惜當時並沒有申請身份證，亦欠缺證明文件，無法享受當地政府大灑金錢的好處，只能繼續捱?房。
面對不足50方呎的單位，大家只有迫在門口玄關，老人家話，已經住了10年，估不到今年業主竟罕有地加租兩次之多，先於年初由1,200元加至1,300元，增幅達8.3%，怎也料不到最近又加100元，即每月盛惠1,400元，即每方呎租金保守估計要28元，媲美豪宅呎租，難怪生活質素進一步下降。
他嘆謂，自己已算幸運，因隔壁的?房業主計劃明年7月收回單位，或等重建，租戶恐頓失家園，最悲壯是，他們一般沒有簽租約，「佢無水無電俾你，唔使賠！」老人家話。他坦言，申請上樓一事終見眉目，等了一年後可望收信揀樓，禤中怡也替他高興。
看見我們的特首僭建單位的面積已相等於4個?房，加上誠信問題，令人無言以對，惟盼伯伯及其他?房家庭早日能有美滿居所。
樓市旺住宅又旺工商物業，近日與工業股的人事部頭頭午膳，佢便話忙於大屋變細屋，因為好價不如將部分物業變現好過。其實，今日生產基地早在內地，故兩地奔波屬等閒，確是賺辛苦錢，唯一值得安慰的是，可以用遙控方式管理，逗留內地時間縮短。
他解釋，經營環境麻麻，連帶以往頭痛的人力資源問題亦有所紓緩，即使踏入趕聖誕檔期的旺季，請人也算困難不大，而本身的員工流動性亦不過20%至30%而已。無錯，即每10名員工便可能跑掉2至3人，分分鐘兩、三年便翻一番，屆時已人面全非，但他話這個流失率已算不俗，皆因過往高達50%也不足為奇，畢竟其他機會多，加上內陸發展加快，令員工心思思轉工。
不過，今年情況有變，例如廣東省內一些城市亦沒有再調高最低工資，他又話部分工廠撤離，甚至結束，變相使人力供應增加。
而更重要的是，歐美市場疲弱，引致中國出口回軟，相信才是致命傷，因為訂單相對以往減少，人力需求也下降。
且看工業股愛高(328)營業額挫33%，累中期轉盈為虧便知問題嚴重程度。該集團亦關閉租約期滿的東莞長安鎮廠房，需向被解僱的工人支付一筆遣散費，不知是否與搬廠有關，令員工人數大幅削減1,800人，至9月底僅餘約3,600人，減幅達33.3%，亦令期內僱員福利開支降23.1%，至1.18億元，反映工業家也難經營，而工人保飯碗也不容易。/逢周三刊出
上一篇
中環博客 Central Blogger 舊文
財智語陸 - 陳永陸 2012年11月28日
財智語陸 - 陳永陸 2012年11月28日
財智語陸：鑽石底失守要留神 - 陳永陸
港股昨日繼續調整，主要受到A股表現欠佳所影響，滬綜指收市終失守2000點關口。
事實上，除了市場對遲遲未有救市措施出台感到憂慮外，12月將有338億股創業板股份解禁，總市值接近2300億元人民幣，數量及規模創年內最大，令創業板指數大跌3.54%，同時亦拖累深交所中小板指數創2009年4月以來新低，影響A股的整體氣氛。
昨日已提過，A股走勢欠佳，難免對港股構成壓力，恒指早前能突破22000點關口，多少是由於市場憧憬中國經濟增長已見底回升，同時滬綜指2000點大關已成為「鑽石底」，不少中資股因而顯著向上，當中內銀股更成為帶動恒指突破的其中一個動力。可是如今「鑽石底」已失守，恒指難免受壓。
港?仍強值得安慰
另外，昨日重點提出遭洗劫的並非指數股，而是之前強勢的二三線股，而且先沽為敬的力度絕對不輕，雖然昨日A股破底，港股似乎表現冷靜，但防守的意識不可不提升。
當然，現在唯一值得本地投資者安心的是，美電?價仍然處於7.75附近水平，反映資金對港元的需求，就算沒有早前般熱烈，但卻沒有拋售港元之跡象。或者有投資者擔心，港元需求仍然存在，可能與多家新股陸續上市有關，可是這某程度卻反映出，投資者並非拋售現有股份，換馬至新股中，這已是一大安慰，亦代表港股就算沒有突破能力，至少亦沒有大跌的機會。
不過，由於季度業績期已過，不少3月底年結的股份，中期業績亦公佈得七七八八，所以現在要炒業績股亦有一定難度，早前繼續加注的內房股近日炒上，但由於不少已累積了一定升幅，再追的風險已高，宜待回吐時才吸納，但早已列為長線持有的越地(123)、中國海外(688)等，仍會繼續坐貨。
陳永陸
獨立股評人
上一則: 實戰理論：快餐股危機未反映 - 沈振盈
下一則: 青心直說：強國富人難小覷 - 胡孟青
財智語陸 - 陳永陸 舊文
財智語陸：鑽石底失守要留神 - 陳永陸
港股昨日繼續調整，主要受到A股表現欠佳所影響，滬綜指收市終失守2000點關口。
事實上，除了市場對遲遲未有救市措施出台感到憂慮外，12月將有338億股創業板股份解禁，總市值接近2300億元人民幣，數量及規模創年內最大，令創業板指數大跌3.54%，同時亦拖累深交所中小板指數創2009年4月以來新低，影響A股的整體氣氛。
昨日已提過，A股走勢欠佳，難免對港股構成壓力，恒指早前能突破22000點關口，多少是由於市場憧憬中國經濟增長已見底回升，同時滬綜指2000點大關已成為「鑽石底」，不少中資股因而顯著向上，當中內銀股更成為帶動恒指突破的其中一個動力。可是如今「鑽石底」已失守，恒指難免受壓。
港?仍強值得安慰
另外，昨日重點提出遭洗劫的並非指數股，而是之前強勢的二三線股，而且先沽為敬的力度絕對不輕，雖然昨日A股破底，港股似乎表現冷靜，但防守的意識不可不提升。
當然，現在唯一值得本地投資者安心的是，美電?價仍然處於7.75附近水平，反映資金對港元的需求，就算沒有早前般熱烈，但卻沒有拋售港元之跡象。或者有投資者擔心，港元需求仍然存在，可能與多家新股陸續上市有關，可是這某程度卻反映出，投資者並非拋售現有股份，換馬至新股中，這已是一大安慰，亦代表港股就算沒有突破能力，至少亦沒有大跌的機會。
不過，由於季度業績期已過，不少3月底年結的股份，中期業績亦公佈得七七八八，所以現在要炒業績股亦有一定難度，早前繼續加注的內房股近日炒上，但由於不少已累積了一定升幅，再追的風險已高，宜待回吐時才吸納，但早已列為長線持有的越地(123)、中國海外(688)等，仍會繼續坐貨。
陳永陸
獨立股評人
上一則: 實戰理論：快餐股危機未反映 - 沈振盈
下一則: 青心直說：強國富人難小覷 - 胡孟青
財智語陸 - 陳永陸 舊文
立論 - 林少陽 2012年11月28日
立論 - 林少陽 2012年11月28日
立論：「錢不會說謊」法揀民企 - 林少陽
■2013年將是中國股票市場，其中一個重要的轉角位。新華社
還有不足40日，2012年將過，還記去年今日，不少論者均認為，中國經濟將面臨前所未有的困局，而環球股市，亦將步入連續第二年的跌市。與此同時，不少末日論者甚至引用南美洲瑪雅人的驚世預言，預告人類社會將於今年12月21日終結，進入另一個新的紀元。早於1997年、1999年，以及2000年，已分別有預言家表示世界末日將至，結果他們的預言均隨著預言日子的來臨，不攻自破。
A股快進入轉角市
我們雖然未步過12月21日這人類歷史上最危險的一日，本欄依然鬥膽預告，人類將在無驚無險的情況下，度過這個值得紀念的大日子。我亦鬥膽預告，2013年將是中國股票市場中，其中一個重要的轉角位。當然，前路不會是一條康莊大道，根據過往經驗，美國大選後第一年，都是經濟活力較為遜色的一年，事關尋求連任的美國總統，於大選年前兩年，花費了大量的精力，企圖粉飾太平，當一切塵埃落定，美國經濟需要時間休養生息。基於上述原因，美國股市於大選年後一年的表現，一般都是偏淡居多。
由現在至明年初，市場或者仍會間中受到美國財政懸崖、歐元區經濟及中東地緣政治形勢影響，出現人心虛怯的情況。然而，正如本欄過去一年不斷強調，我們已步入跌市的末段，雖然市況不知幾時見底回升，但是現時市場買賣兩閒，證明於現價水平願意沽貨的投資者，為數不多。
多得混水報告的推波助瀾，美國掛牌的多家中資民企股，過去一年經歷了一場史無前例的退市潮。年初至今，合共有超過25間美國上市中資公司，建議將公司私有化。上述種種，已明確向全世界投資者表明，中資民企股已跌到一個令不少大股東垂涎三尺的水平，只是去年主場是香港，而今年則移師太平洋彼岸而已。
投資市場其中一個最有用的格言，是「錢不會說謊」這句至理名言。熟悉本人的讀者應該知道，本欄對高派息比率的股份特別感興趣，原理就在於此。做假賬的公司，不會一路借錢一路派發高息，因為這是成本極高的造假行為，即使造到一年，亦不大可能持續多年地刻苦經營下去。
另一重要原因是大股東願意將經營生意獲利所得，與一眾股東分享。讀者不要以為這是理所當然之事。在股票市場，我們看到更多的是，大股東以小股東作為賭?上的對家看待，派彩給對家，豈不是自斷米路的行徑？除非有朝一日，這位養肥了的對家，可一次過連本帶利歸還給做莊的。
大老闆回購有錢途
應用相同原理，如果大股東持續用自己的私人荷包，於市場上買入自己公司的股份，有誠意的話，我們亦大致可以相信，這家公司的股份價值，是被低估了。
上述邏輯最極致的表現，是大股東索性連上市地位都不要，一心只希望將整間公司據為己有。我們相信，中資民企股的拋售高潮已過，目前投資者最大的疑問，只是如何將好民企，與造假的民企分開。大家不妨運用自己的想像力，靈活應用「錢不會說謊」這條千古不變的投資法則。
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
上一則: 翠怡花園八年賺237萬
下一則: 曾淵滄專欄：靠創意紓成本抵讚 - 曾淵滄
立論 - 林少陽 舊文
立論：「錢不會說謊」法揀民企 - 林少陽
■2013年將是中國股票市場，其中一個重要的轉角位。新華社
還有不足40日，2012年將過，還記去年今日，不少論者均認為，中國經濟將面臨前所未有的困局，而環球股市，亦將步入連續第二年的跌市。與此同時，不少末日論者甚至引用南美洲瑪雅人的驚世預言，預告人類社會將於今年12月21日終結，進入另一個新的紀元。早於1997年、1999年，以及2000年，已分別有預言家表示世界末日將至，結果他們的預言均隨著預言日子的來臨，不攻自破。
A股快進入轉角市
我們雖然未步過12月21日這人類歷史上最危險的一日，本欄依然鬥膽預告，人類將在無驚無險的情況下，度過這個值得紀念的大日子。我亦鬥膽預告，2013年將是中國股票市場中，其中一個重要的轉角位。當然，前路不會是一條康莊大道，根據過往經驗，美國大選後第一年，都是經濟活力較為遜色的一年，事關尋求連任的美國總統，於大選年前兩年，花費了大量的精力，企圖粉飾太平，當一切塵埃落定，美國經濟需要時間休養生息。基於上述原因，美國股市於大選年後一年的表現，一般都是偏淡居多。
由現在至明年初，市場或者仍會間中受到美國財政懸崖、歐元區經濟及中東地緣政治形勢影響，出現人心虛怯的情況。然而，正如本欄過去一年不斷強調，我們已步入跌市的末段，雖然市況不知幾時見底回升，但是現時市場買賣兩閒，證明於現價水平願意沽貨的投資者，為數不多。
多得混水報告的推波助瀾，美國掛牌的多家中資民企股，過去一年經歷了一場史無前例的退市潮。年初至今，合共有超過25間美國上市中資公司，建議將公司私有化。上述種種，已明確向全世界投資者表明，中資民企股已跌到一個令不少大股東垂涎三尺的水平，只是去年主場是香港，而今年則移師太平洋彼岸而已。
投資市場其中一個最有用的格言，是「錢不會說謊」這句至理名言。熟悉本人的讀者應該知道，本欄對高派息比率的股份特別感興趣，原理就在於此。做假賬的公司，不會一路借錢一路派發高息，因為這是成本極高的造假行為，即使造到一年，亦不大可能持續多年地刻苦經營下去。
另一重要原因是大股東願意將經營生意獲利所得，與一眾股東分享。讀者不要以為這是理所當然之事。在股票市場，我們看到更多的是，大股東以小股東作為賭?上的對家看待，派彩給對家，豈不是自斷米路的行徑？除非有朝一日，這位養肥了的對家，可一次過連本帶利歸還給做莊的。
大老闆回購有錢途
應用相同原理，如果大股東持續用自己的私人荷包，於市場上買入自己公司的股份，有誠意的話，我們亦大致可以相信，這家公司的股份價值，是被低估了。
上述邏輯最極致的表現，是大股東索性連上市地位都不要，一心只希望將整間公司據為己有。我們相信，中資民企股的拋售高潮已過，目前投資者最大的疑問，只是如何將好民企，與造假的民企分開。大家不妨運用自己的想像力，靈活應用「錢不會說謊」這條千古不變的投資法則。
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
上一則: 翠怡花園八年賺237萬
下一則: 曾淵滄專欄：靠創意紓成本抵讚 - 曾淵滄
立論 - 林少陽 舊文
實戰理論 - 沈振盈 2012年11月28日
實戰理論 - 沈振盈 2012年11月28日
實戰理論：快餐股危機未反映 - 沈振盈
市況仍是典型的轉倉格局，即市波幅百餘點，炒指數難有大作為。但個股方面卻有部份升勢淩厲，當中以內房股及濠賭股為甚。股價一直偏低的信德集團(242)，昨日亦出現大陽燭上升，突破全年新高，升幅接近一成。
這兩天港股的走勢，跑輸了區內股市，主要是受A股拖累，以及期指轉倉因素，令整體走勢受壓。但指數受壓之餘，其實見到大部份股份的支持力度不弱，大家亦不用過份憂慮。
現階段只要不是太重貨，面對的調整壓力也不會太大。筆者估計，最壞的情況也應可在20日線的21617水平找到支持。
客人持續減少
兩隻快餐股大家樂(341)及大快活(052)先後公佈了業績，盈利分別上升16%及10.3%。兩者的毛利率皆略有改善，但股價卻出現回吐。前者前日放榜，昨日已回調，後者則在前者公佈業績後急升，但在昨日即時回軟。毛利率改善，主要是加價刺激，及食物成本回落。但有一點要留意的，就是盈利的上升幅度，跟現時的估值比較，就欠缺吸引力。而且，租金及人工成本上升的影響，仍會陸續於未來的業績反映，這將會是一個逐漸浮現的危機。
早前筆者分析飲食業的經營狀況時已指出，快餐業的收益雖仍有輕微增長，但幅度正放緩，兼且是受加價所推動。但若以扣除價格因素的「數量」計，其實是出現倒退的。這亦反映出，到快餐店光顧的客人正在減退。上述數據正正是快餐業的宏觀市場狀況，反映行業前景存在隱憂，此隱憂其實並未在今次的中期業績中反映。
沈振盈
證監會持牌人士
上一則: 曾淵滄專欄：靠創意紓成本抵讚 - 曾淵滄
下一則: 財智語陸：鑽石底失守要留神 - 陳永陸
實戰理論 - 沈振盈 舊文
實戰理論：快餐股危機未反映 - 沈振盈
市況仍是典型的轉倉格局，即市波幅百餘點，炒指數難有大作為。但個股方面卻有部份升勢淩厲，當中以內房股及濠賭股為甚。股價一直偏低的信德集團(242)，昨日亦出現大陽燭上升，突破全年新高，升幅接近一成。
這兩天港股的走勢，跑輸了區內股市，主要是受A股拖累，以及期指轉倉因素，令整體走勢受壓。但指數受壓之餘，其實見到大部份股份的支持力度不弱，大家亦不用過份憂慮。
現階段只要不是太重貨，面對的調整壓力也不會太大。筆者估計，最壞的情況也應可在20日線的21617水平找到支持。
客人持續減少
兩隻快餐股大家樂(341)及大快活(052)先後公佈了業績，盈利分別上升16%及10.3%。兩者的毛利率皆略有改善，但股價卻出現回吐。前者前日放榜，昨日已回調，後者則在前者公佈業績後急升，但在昨日即時回軟。毛利率改善，主要是加價刺激，及食物成本回落。但有一點要留意的，就是盈利的上升幅度，跟現時的估值比較，就欠缺吸引力。而且，租金及人工成本上升的影響，仍會陸續於未來的業績反映，這將會是一個逐漸浮現的危機。
早前筆者分析飲食業的經營狀況時已指出，快餐業的收益雖仍有輕微增長，但幅度正放緩，兼且是受加價所推動。但若以扣除價格因素的「數量」計，其實是出現倒退的。這亦反映出，到快餐店光顧的客人正在減退。上述數據正正是快餐業的宏觀市場狀況，反映行業前景存在隱憂，此隱憂其實並未在今次的中期業績中反映。
沈振盈
證監會持牌人士
上一則: 曾淵滄專欄：靠創意紓成本抵讚 - 曾淵滄
下一則: 財智語陸：鑽石底失守要留神 - 陳永陸
實戰理論 - 沈振盈 舊文
環球經濟 - 王冠一 2012年11月28日
環球經濟 - 王冠一 2012年11月28日
王冠一財經專欄：加國行長空降英倫
財經 - 環球經濟
王冠一
2012/11/28, 週三
英倫銀行行長金默文〔Mervyn King〕的任期將於明年7月底屆滿。英國財相歐思邦〔George Osborne〕按例需要及早提名替任人選，做好交接工作。市場原本以為會由金默文的副手、即現任副行長德格〔Paul Tucker〕接任，豈料竟然是現任加拿大央行行長卡尼〔Mark Carney〕。難怪有分析認為，歐思邦其實在警告倫敦銀行家要有心理準備，迎接即將出現的翻天覆地金融改革。
在不少人心目中，始終由外國人出任一國的央行行長，感覺上好像把印鈔權力交予外人之手一樣。英倫銀行雖然有318年歷史，但原來傳統並不等於保守，以央行的貨幣政策委員會為例，便一向用人唯才，時有美國、澳洲等國專才出任委員。況且卡尼一生與英國頗有淵源：他雖在加拿大出生，但曾就學於牛津、劍橋；他的妻子是英國人，而他任職高盛的13年間，曾駐守倫敦分部。
歐思邦介紹卡尼時，興奮之情溢於言表，因為英國的金融市場形勢正好適合卡尼大展拳腳。卡尼除了目前是加拿大央行行長之外，同時身兼二十國集團旗下的金融穩定理事會〔FSB〕主席。換言之，卡尼既是投資銀行家、又具備行長經驗，更是環球金融業監管的先行者。
卡尼在任加拿大央行行長期間，雖然實行長期超寬鬆貨幣政策，但由於他堅拒採用量化寬鬆，加國央行的資產負債表一直保持高質素水平。明年8月履新英倫銀行行長後，相信他即時要處理的問題，是如何收拾貨幣政策殘局(目前英倫銀行息率已降至0.5厘、另加3750億英鎊資產購買計劃)。
倫敦近期接連發生重大金融事故：「倫敦鯨」令摩通炒?幾十億美元、瑞銀魔鬼交易員炒蝕廿幾億、巴克萊涉嫌操控LIBOR定價醜聞，皆嚴重打擊倫敦的金融中心形象，相信亦是卡尼上任後需要修補的地方。
英國政府與倫敦金融業，仍在爭拗應否落實維克斯法則〔Vickers’ Rule〕－ 要求大型銀行為商業銀行業務設立防火牆。卡尼貴為FSB主席，按常理推斷，估計他應該支持加強對金融業的監管。不過，據聞他本人其實對大型銀行的「金融超市」模式沒有特別反感，而且加拿大的銀行在金融風暴中幾乎毫髮無傷。所以亦有人估計，卡尼可能不會強硬要求大型銀行拆骨或重組，只會向大型銀行施壓要求滿足新資本規定。
表面上卡尼的最終老闆是英國政府，但誰曉得現年僅47歲而又出身於高盛的他，出任英倫銀行行長後會帶給倫敦金融中心何等程度的改變。碰巧早前剛剛加入英倫銀行的美籍貨幣政策委員布羅德班特〔Ben Broadbent〕，之前亦出任過高盛高級歐洲經濟師！換言之，9名MPC委員中，將有兩人來自高盛。卡尼跟摩通行政總裁戴蒙〔Jamie Dimon〕較早前曾經隔空罵戰過，有人認為是監管一哥與銀行一哥之間的火拼；不過，換個角度睇，也許是高盛與摩通爭峰的延續。
王冠一
www.wongsir.com.hk 下一個 >
新增評論 名字 (必須)
傳送 (Ctrl+Enter)
Cancel
JComments
環球經濟 - 王冠一 舊文
王冠一財經專欄：加國行長空降英倫
財經 - 環球經濟
王冠一
2012/11/28, 週三
英倫銀行行長金默文〔Mervyn King〕的任期將於明年7月底屆滿。英國財相歐思邦〔George Osborne〕按例需要及早提名替任人選，做好交接工作。市場原本以為會由金默文的副手、即現任副行長德格〔Paul Tucker〕接任，豈料竟然是現任加拿大央行行長卡尼〔Mark Carney〕。難怪有分析認為，歐思邦其實在警告倫敦銀行家要有心理準備，迎接即將出現的翻天覆地金融改革。
在不少人心目中，始終由外國人出任一國的央行行長，感覺上好像把印鈔權力交予外人之手一樣。英倫銀行雖然有318年歷史，但原來傳統並不等於保守，以央行的貨幣政策委員會為例，便一向用人唯才，時有美國、澳洲等國專才出任委員。況且卡尼一生與英國頗有淵源：他雖在加拿大出生，但曾就學於牛津、劍橋；他的妻子是英國人，而他任職高盛的13年間，曾駐守倫敦分部。
歐思邦介紹卡尼時，興奮之情溢於言表，因為英國的金融市場形勢正好適合卡尼大展拳腳。卡尼除了目前是加拿大央行行長之外，同時身兼二十國集團旗下的金融穩定理事會〔FSB〕主席。換言之，卡尼既是投資銀行家、又具備行長經驗，更是環球金融業監管的先行者。
卡尼在任加拿大央行行長期間，雖然實行長期超寬鬆貨幣政策，但由於他堅拒採用量化寬鬆，加國央行的資產負債表一直保持高質素水平。明年8月履新英倫銀行行長後，相信他即時要處理的問題，是如何收拾貨幣政策殘局(目前英倫銀行息率已降至0.5厘、另加3750億英鎊資產購買計劃)。
倫敦近期接連發生重大金融事故：「倫敦鯨」令摩通炒?幾十億美元、瑞銀魔鬼交易員炒蝕廿幾億、巴克萊涉嫌操控LIBOR定價醜聞，皆嚴重打擊倫敦的金融中心形象，相信亦是卡尼上任後需要修補的地方。
英國政府與倫敦金融業，仍在爭拗應否落實維克斯法則〔Vickers’ Rule〕－ 要求大型銀行為商業銀行業務設立防火牆。卡尼貴為FSB主席，按常理推斷，估計他應該支持加強對金融業的監管。不過，據聞他本人其實對大型銀行的「金融超市」模式沒有特別反感，而且加拿大的銀行在金融風暴中幾乎毫髮無傷。所以亦有人估計，卡尼可能不會強硬要求大型銀行拆骨或重組，只會向大型銀行施壓要求滿足新資本規定。
表面上卡尼的最終老闆是英國政府，但誰曉得現年僅47歲而又出身於高盛的他，出任英倫銀行行長後會帶給倫敦金融中心何等程度的改變。碰巧早前剛剛加入英倫銀行的美籍貨幣政策委員布羅德班特〔Ben Broadbent〕，之前亦出任過高盛高級歐洲經濟師！換言之，9名MPC委員中，將有兩人來自高盛。卡尼跟摩通行政總裁戴蒙〔Jamie Dimon〕較早前曾經隔空罵戰過，有人認為是監管一哥與銀行一哥之間的火拼；不過，換個角度睇，也許是高盛與摩通爭峰的延續。
王冠一
www.wongsir.com.hk 下一個 >
新增評論 名字 (必須)
傳送 (Ctrl+Enter)
Cancel
JComments
環球經濟 - 王冠一 舊文
看圖佈陣 - 祝文韜 2012年11月28日
看圖佈陣 - 祝文韜 2012年11月28日
看圖佈陣：連日先高後低後市風險增 - 祝文韜
內地A股唔爭氣，滬綜指2000關終告失守，拖累港股偏軟。恒指昨日高開108點後，早段一度重上22000關，最多升141點，高見22002，惟很快受累A股跌勢掉頭向下，尾市一度倒跌41點，收報21844，跌17點，成交495億元。
相對A股跌勢，港股所受衝擊已算輕微，不排除是熱錢持續流入帶來支持，金管局昨日入市承接31億港元，看來好淡雙方在22000附近會有一番爭持。恒指日線圖連續兩日升至22000回落並收陰燭，該心理關口阻力顯然不輕，配合9RSI有機會出現三頂背馳，故文韜始終擔心營造雙頂機會大於向上破頂，過去兩日先高後低走勢，令這憂慮加深，若今日再以陰燭高開低收，將出現「三隻烏鴉」利淡訊號，形勢更不妙。
華耐短炒博升一成
指數反覆，但不少股份卻有不俗表現，如昨日推介的基金股億和控股(838)逆市升1%，看來循基金追表現方向尋找投資機會，是正確做法，今日可留意另一超殘基金股華耐控股(1020)，該股昨升4.8%，收報0.44元。
華耐年初高見0.80元回落，過去半年主要在0.35至0.40元之間築底，10月中連續3日以大陽燭急升後，以三角形整固，昨日以陽燭一舉升破10日線及20日線，MACD熊差距在零線附近收窄，9RSI重返中軸之上，可在0.45元之下買入，以反彈今年跌浪0.382倍黃金比率為目標，有逾一成潛在升幅。
祝文韜
上一則: 魚樂無窮：合富破位見三字頭 - 唐牛
下一則: 一注獨贏
看圖佈陣 - 祝文韜 舊文
看圖佈陣：連日先高後低後市風險增 - 祝文韜
內地A股唔爭氣，滬綜指2000關終告失守，拖累港股偏軟。恒指昨日高開108點後，早段一度重上22000關，最多升141點，高見22002，惟很快受累A股跌勢掉頭向下，尾市一度倒跌41點，收報21844，跌17點，成交495億元。
相對A股跌勢，港股所受衝擊已算輕微，不排除是熱錢持續流入帶來支持，金管局昨日入市承接31億港元，看來好淡雙方在22000附近會有一番爭持。恒指日線圖連續兩日升至22000回落並收陰燭，該心理關口阻力顯然不輕，配合9RSI有機會出現三頂背馳，故文韜始終擔心營造雙頂機會大於向上破頂，過去兩日先高後低走勢，令這憂慮加深，若今日再以陰燭高開低收，將出現「三隻烏鴉」利淡訊號，形勢更不妙。
華耐短炒博升一成
指數反覆，但不少股份卻有不俗表現，如昨日推介的基金股億和控股(838)逆市升1%，看來循基金追表現方向尋找投資機會，是正確做法，今日可留意另一超殘基金股華耐控股(1020)，該股昨升4.8%，收報0.44元。
華耐年初高見0.80元回落，過去半年主要在0.35至0.40元之間築底，10月中連續3日以大陽燭急升後，以三角形整固，昨日以陽燭一舉升破10日線及20日線，MACD熊差距在零線附近收窄，9RSI重返中軸之上，可在0.45元之下買入，以反彈今年跌浪0.382倍黃金比率為目標，有逾一成潛在升幅。
祝文韜
上一則: 魚樂無窮：合富破位見三字頭 - 唐牛
下一則: 一注獨贏
看圖佈陣 - 祝文韜 舊文
中環在線 - 李華華 2012年11月28日
中環在線 - 李華華 2012年11月28日
中環在線：城電年報曬電視班底魔童變摩西 - 李華華
雖然城電(1137)老闆王維基(魔童)出曬口術都未獲發免費電視牌照，但魔童一向輸人唔輸陣，攻勢排山倒海，最新出爐?城電年報變成電視台特刊咁款，詳盡介紹台前幕後工作人員，就連永遠唔知乜名?無?綠葉或者真係唔知乜水?，都有相有名介紹，抵班員工咁撐佢。
■魔童王維基手頭上有七百幾人跟住搵食，如果呢鋪過唔到紅海，就有七百幾人一齊壯烈犧牲！
城電年報個封面好有寓意，用個電視遙控將大海分開兩邊，魔童應該當?自己係聖經故事裏面?摩西，要帶領成間公司，同埋被迫幾十年來睇來睇去都係??節目?觀眾過紅海！
城電仲打算下周二搞節目巡禮兼公佈新台名、台徽，總之都係你有你反對，佢有佢繼續做。
■今年年報個封面不知幾有寓意，即管睇嚇佢?幾時到達彼岸。
■有興趣知道相內係邊位打邊位?，請自行翻開城電年報按圖索驥。
720人跟住搵食
其實都唔輪到魔童隨便放棄，年報話，城電已有超過500名幕後工作人員同220名藝員加盟，合共逾720個飯碗，點可以唔撐落去？當中大部份來自無?，難怪無?李寶安狂呻，舊年俾魔童?創作部挖走一半人。
城電未開台，真係唔知佢?節目抵唔抵讚，但多個台起碼令市民有多個選擇。家好多人唔睇電視，轉為上網揀全球各地電視台?節目睇，質素始終最重要，生霸死霸係冇用?。
李華華
mailto:LiWaWa@AppleDaily.com
上一則: 中央力撐農業股當炒
下一則: 中環在線：意甲球星發愛國財 - 李華華
中環在線 - 李華華 舊文
中環在線：城電年報曬電視班底魔童變摩西 - 李華華
雖然城電(1137)老闆王維基(魔童)出曬口術都未獲發免費電視牌照，但魔童一向輸人唔輸陣，攻勢排山倒海，最新出爐?城電年報變成電視台特刊咁款，詳盡介紹台前幕後工作人員，就連永遠唔知乜名?無?綠葉或者真係唔知乜水?，都有相有名介紹，抵班員工咁撐佢。
■魔童王維基手頭上有七百幾人跟住搵食，如果呢鋪過唔到紅海，就有七百幾人一齊壯烈犧牲！
城電年報個封面好有寓意，用個電視遙控將大海分開兩邊，魔童應該當?自己係聖經故事裏面?摩西，要帶領成間公司，同埋被迫幾十年來睇來睇去都係??節目?觀眾過紅海！
城電仲打算下周二搞節目巡禮兼公佈新台名、台徽，總之都係你有你反對，佢有佢繼續做。
■今年年報個封面不知幾有寓意，即管睇嚇佢?幾時到達彼岸。
■有興趣知道相內係邊位打邊位?，請自行翻開城電年報按圖索驥。
720人跟住搵食
其實都唔輪到魔童隨便放棄，年報話，城電已有超過500名幕後工作人員同220名藝員加盟，合共逾720個飯碗，點可以唔撐落去？當中大部份來自無?，難怪無?李寶安狂呻，舊年俾魔童?創作部挖走一半人。
城電未開台，真係唔知佢?節目抵唔抵讚，但多個台起碼令市民有多個選擇。家好多人唔睇電視，轉為上網揀全球各地電視台?節目睇，質素始終最重要，生霸死霸係冇用?。
李華華
mailto:LiWaWa@AppleDaily.com
上一則: 中央力撐農業股當炒
下一則: 中環在線：意甲球星發愛國財 - 李華華
中環在線 - 李華華 舊文
投資的天空 - 張士佳 2012年11月28日
投資的天空 - 張士佳 2012年11月28日
投資的天空：減磅降風險非睇淡 - 張士佳
歐美問題暫時紓緩，希臘吊頸都要??氣，美國仍在感恩節日氣氛及Cyber Money的影響下，正沐浴於小陽春，這一切唔難預期。最近幾次高開低收，上升裂口欠奉，升勢拉牛上樹，所以逢高需要減持，但暫時唔係太擔心，造頂都係經常跌兩三日，突然又穿頂，所以減持只係降低風險，唔係睇得太淡。
港股唔升，大家都「賴」滬綜指，滬綜指又穿底，好像無底深潭，全世界對佢失去信心，我反而覺得下輪港股若可再升，全靠滬綜指帶動，內地券商唱好經年，但見其節節敗退，可謂相當無癮，估計蟹貨重重，就算升都似係反彈多於從此見底回升，正好配合士佳的無裂口上升屬反彈論，所以升完就散水，個股有出入成本，加上流動性限制，過去幾天有半數個股唔升，亦印證了我的看法。
組合唔做個股唔得，惟有小心行事，雖然新能源國策講完又講，都係炒了兩日貨仔，但華能新能源(958)股價一直沿上升軌運行，應可跟進，今天開市價入20萬股。中國太平(966)持有多時，無甚表現，今天在13.06元平倉。平倉後，若正通汽車(1728)在下午3時55分仍見陽燭，買入四萬股。
筆者及相關人士持有華能新能源
張士佳
寶來證券(香港)資產管理部董事
與曾卓鋒(元大寶來證券(香港)客戶經理)聯合執筆
(逢周三、五刊出)
上一則: 青心直說：強國富人難小覷 - 胡孟青
下一則: Follow Me：中傳動股災價博得過 - 高彰坡
投資的天空 - 張士佳 舊文
投資的天空：減磅降風險非睇淡 - 張士佳
歐美問題暫時紓緩，希臘吊頸都要??氣，美國仍在感恩節日氣氛及Cyber Money的影響下，正沐浴於小陽春，這一切唔難預期。最近幾次高開低收，上升裂口欠奉，升勢拉牛上樹，所以逢高需要減持，但暫時唔係太擔心，造頂都係經常跌兩三日，突然又穿頂，所以減持只係降低風險，唔係睇得太淡。
港股唔升，大家都「賴」滬綜指，滬綜指又穿底，好像無底深潭，全世界對佢失去信心，我反而覺得下輪港股若可再升，全靠滬綜指帶動，內地券商唱好經年，但見其節節敗退，可謂相當無癮，估計蟹貨重重，就算升都似係反彈多於從此見底回升，正好配合士佳的無裂口上升屬反彈論，所以升完就散水，個股有出入成本，加上流動性限制，過去幾天有半數個股唔升，亦印證了我的看法。
組合唔做個股唔得，惟有小心行事，雖然新能源國策講完又講，都係炒了兩日貨仔，但華能新能源(958)股價一直沿上升軌運行，應可跟進，今天開市價入20萬股。中國太平(966)持有多時，無甚表現，今天在13.06元平倉。平倉後，若正通汽車(1728)在下午3時55分仍見陽燭，買入四萬股。
筆者及相關人士持有華能新能源
張士佳
寶來證券(香港)資產管理部董事
與曾卓鋒(元大寶來證券(香港)客戶經理)聯合執筆
(逢周三、五刊出)
上一則: 青心直說：強國富人難小覷 - 胡孟青
下一則: Follow Me：中傳動股災價博得過 - 高彰坡
投資的天空 - 張士佳 舊文
大行報告 2012年11月28日
大行報告 2012年11月28日
《大行報告》瑞銀升香港電訊(06823.HK)目標價至9元 評級「買入」
2012-11-28 11:50:36
電郵
列印
獨立觀看字體
瑞銀看好香港電訊(06823.HK)，相信6%的股息收益率仍然吸引。在異常的流動性及低利率環境下，預期投資者將繼續購買高收益的股票。
該行指，相信5%的目標收益率對香港電訊來說不算過高。因在低利率環境下，其他受收益率驅動的股票仍高於歷史平均水平，意味著香港電訊的收益率仍具吸引力。此外，香港電訊提供可持續發展及可觀的每股股息。
香港電訊將於11月30日被納入MSCI香港指數，對股票的流動性和投資者興趣帶來正面影響。維持「買入」評級，目標價由7.5元上調至9元。(na/u)
大行報告 舊文
《大行報告》瑞銀升香港電訊(06823.HK)目標價至9元 評級「買入」
2012-11-28 11:50:36
電郵列印獨立觀看字體 瑞銀看好香港電訊(06823.HK)，相信6%的股息收益率仍然吸引。在異常的流動性及低利率環境下，預期投資者將繼續購買高收益的股票。
該行指，相信5%的目標收益率對香港電訊來說不算過高。因在低利率環境下，其他受收益率驅動的股票仍高於歷史平均水平，意味著香港電訊的收益率仍具吸引力。此外，香港電訊提供可持續發展及可觀的每股股息。
香港電訊將於11月30日被納入MSCI香港指數，對股票的流動性和投資者興趣帶來正面影響。維持「買入」評級，目標價由7.5元上調至9元。(na/u)
大行報告 舊文
大行報告 2012年11月28日
大行報告 2012年11月28日
《大行報告》德銀降級光國(00257.HK)至「沽售」 目標價削至3元
2012-11-27 12:18:33
電郵列印獨立觀看字體
德銀表示，雖然光大國際處於高增長行業中，定位優良，垃圾發電項目的能見度高，但目前估值已反映此利好因素。該行調查發現，光大國際部份的垃圾發電項目，回報已低於預期。因該領域的競爭加劇，預計新項目股權內部收益率只有10%，評級由「持有」降至「沽售」，對光大國際2013年的每股盈利預測較市場低20%。
光大國際的垃圾發電項目，尚未得到完整的關稅保險費，其在江蘇及廣東的管道項目已拖延兩年多。投資成本正上升令行業前景日益嚴峻。下調2012/13每股盈利預測9-21%，以反映施工放緩、加工費用降低及因配股攤簿影響。目標價降26.8%，由4.1元至3元，反映有24%潛在下跌空間。(na/u)
大行報告 舊文
《大行報告》德銀降級光國(00257.HK)至「沽售」 目標價削至3元
2012-11-27 12:18:33
電郵列印獨立觀看字體 德銀表示，雖然光大國際處於高增長行業中，定位優良，垃圾發電項目的能見度高，但目前估值已反映此利好因素。該行調查發現，光大國際部份的垃圾發電項目，回報已低於預期。因該領域的競爭加劇，預計新項目股權內部收益率只有10%，評級由「持有」降至「沽售」，對光大國際2013年的每股盈利預測較市場低20%。
光大國際的垃圾發電項目，尚未得到完整的關稅保險費，其在江蘇及廣東的管道項目已拖延兩年多。投資成本正上升令行業前景日益嚴峻。下調2012/13每股盈利預測9-21%，以反映施工放緩、加工費用降低及因配股攤簿影響。目標價降26.8%，由4.1元至3元，反映有24%潛在下跌空間。(na/u)
大行報告 舊文
大行報告 2012年11月28日
大行報告 2012年11月28日
《大行報告》麥格理：恆盛(00845.HK)主席辭任會增加市場疑慮
2012-11-27 12:43:01
電郵列印獨立觀看字體
麥格理表示，恆盛(00845.HK)宣佈創辦人及主席張志熔辭任所有職務，即時生效。在電話會議上，他表示將不再參與公司的日常運作，但以股東角度，仍關注恆盛的盈利能力，程立雄將接任主席職務。張志熔表示，不打算出售任何恆盛的股份，而根據契據項下的非競爭承諾，只要他擁有超過30%的股權(現有68.39%)，都不會涉及房地產。該行表示，相信創辦人離任遺留不少疑問，故維持「中性」評級。
截至10月底，恆盛總合約銷售98億人民幣，按年跌19%，只佔全年銷售目標130億人民幣的75%，落後市場平均水平91%。該行指，恆盛高利潤率應允許該公司通過降價來提高銷售，其多元化的土地儲備提供了豐富的銷售資源。新總裁承認有必要改善流。但該行未知真正阻礙恆盛增長的原因，若是執行上的問題，改變主席可能沒有幫助。新的管理能力需要時間證明。目標價1.16元。(na/u)
大行報告 舊文
《大行報告》麥格理：恆盛(00845.HK)主席辭任會增加市場疑慮
2012-11-27 12:43:01
電郵列印獨立觀看字體 麥格理表示，恆盛(00845.HK)宣佈創辦人及主席張志熔辭任所有職務，即時生效。在電話會議上，他表示將不再參與公司的日常運作，但以股東角度，仍關注恆盛的盈利能力，程立雄將接任主席職務。張志熔表示，不打算出售任何恆盛的股份，而根據契據項下的非競爭承諾，只要他擁有超過30%的股權(現有68.39%)，都不會涉及房地產。該行表示，相信創辦人離任遺留不少疑問，故維持「中性」評級。
截至10月底，恆盛總合約銷售98億人民幣，按年跌19%，只佔全年銷售目標130億人民幣的75%，落後市場平均水平91%。該行指，恆盛高利潤率應允許該公司通過降價來提高銷售，其多元化的土地儲備提供了豐富的銷售資源。新總裁承認有必要改善流。但該行未知真正阻礙恆盛增長的原因，若是執行上的問題，改變主席可能沒有幫助。新的管理能力需要時間證明。目標價1.16元。(na/u)
大行報告 舊文