曾淵滄專欄 2012年7月10日
曾淵滄專欄:擊退通脹虎惹恐慌 - 曾淵滄
人民銀行一個月內兩度減息,不少人擔憂中國經濟向下滑坡正趨明顯,昨日公佈的居民消費價格指數的確很低,僅2.2%,創29個月新低,去年通脹率高企,人人都說中國政府應打擊通脹,現在是成功了,超額完成,反而帶來恐慌。
超低通脹與通縮絕不是好事,這反映生意難做,商家不得不割價求售,接下去會發生的事就是裁員減薪,誰也沒有好處,受恐慌影響,昨日滬綜指跌2.37%,恒指跌1.88%,跌幅頗大,想趁低吸納的人都嚇得不敢妄動。
股市差強人意,樓市則節節上升,中原城市領先指數一再創新高,最新指數是105.46,新任特首梁振英不會壓低樓價,行政會議成員張震遠說「港人港地」不是最佳選擇,之前擔心新政府上台樓價會大跌,想買樓而不敢買的人都湧出來,地產經紀生意又好了。
本港樓市泡沫溫和
樓價已連升九年,不可說沒有泡沫,不過與1997年比較,還算是相對溫和,1997年香港人收入中位數是9600元,目前是12800元,收入增加了33%,買樓負擔也自然提升,因此目前的瘋狂程度仍遠低過當年。
不少人仍看好目前的樓價,急着買樓,卻不看好目前的地產股,李兆基說目前地產股的折讓非常大,這的確是事實,為甚麼許多敢買樓的人,不敢買地產股?原因是樓價保持穩定上升,但股市則忽晴忽雨,隨時調整,一個調整就很容易把已入市的人震走。
40多年前,我開始在傳媒寫文章,至今寫了至少100萬字,也出版過28本書,今年初,萬里機構主動聯絡我,建議從我的眾多文章中,選出一些有代表性的句子集合成書,簡單的句子,容易閱讀,容易明白,於是,我的第29本書《曾觀點500》出版了,該書收集了我500個觀點,供你參考。
曾淵滄
作者為大學教授
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2012年7月10日 星期二
陸羽仁 BLOG 2012年7月10日
陸羽仁 BLOG 2012年7月10日
完美風暴
2012/7/10 上午 09:37:40
網誌分類: 經濟
美股第二季業績期殺到,市場等待中。杜指上午一度失守12700點,最多跌85點,午後跌幅收窄,收市跌36點,報12736點。標普500指數跌幅亦由8點縮窄至2點,收1352點。美股連跌第三日,原因除了對歐債危機惡化以及中國經濟放慢的憂慮之外,美國近期的經濟數據,亦顯示美國經濟前景堪憂。
歐債危局反覆發作,西班牙10年期國債昨日再度逼近7厘這個高危水平。中國昨日公布的6月通脹率按年跌至2.2%,跌穿3%不特止,仲低過市場預期的2.3%,係29個月新低,按月計在通縮中,令市場對中國經濟進一步減弱的憂慮增加。
美國製造業下滑,6月零售業表現唔理想,但信用卡數簽賬卻創新高,顯示好多美國人生活拮據,愈來愈多人要靠信用卡借錢渡日。
今個星期出爐的經濟數據較少,市場將聚焦於美企第二季業績表現。美企業績公布潮昨日收市後由美鋁(Alcoa)拉開序幕,美鋁第二季每股純利6美仙,雖然比對上季的32美仙大幅下滑,但達到市場預計,美鋁場外股價一度上升,後來平走。
過去幾個月,歐洲亂過九彩,中國經濟又持續放慢,市場普遍預期美企業去季業續會幾醜樣。路透社調查顯示,預計標普500成分股公司第二季度收益同比增長5.8%。但研究機構Read Weekend Snapshot表示,如果不計去年因抵押貸款案和解業績遭受重大打擊的美國銀行(BAC),杜指指數成分股公司盈利只增長0.7%,尤其係歐洲業務比較多的美企,業績表現會比較差。美國福特汽車昨日已發警告,話其歐洲部門盈利第二季出現虧損。通用汽車亦表示歐洲市場生意非常難做。
市場仍未確定的係美股近期反覆回軟,究竟係因為前期升得太多,短暫回調,抑或係市場將會發生嚴重事故的訊號。紐約大學教授「末日博士」魯賓尼的估計最淡,佢認為早前預估的「完美風暴」已經開始,魯賓尼在5月時估計,四大負面因素將會出現,包括美國經濟增長不前,歐洲債務危機,新興市場特別是中國經濟放緩,伊朗出現衝突,這四大因素會在2013年令全球經濟刮起完美風暴。
魯賓尼話,現在看來這個完美風暴正在開始,中國剛公布的通脹率顯示其經濟冷卻速度快過預期,美國上周五公佈新增職位數字顯示職位增長已低迷了四個月。佢認為目前不同於2008年,那時中央銀行有較多政策子彈去刺激全球經濟,如今央行魔術師們已經沒有多少兔子可以從禮帽中變出來。歐洲央行、英倫銀行和中國人民銀行上周的放鬆措施,都沒有激起股市的信心,「政策放鬆只能收短期拉升資產價格之效,但長遠而言還是經濟基本因素的重力主宰大局。」
佢認為政府已經沒有工具修復銀行危機以及經濟,類似2008年的金融沖擊將於明年殺到。情況更壞的是,無論何人勝出年底的美國總統大選,都無可避免會發動對伊朗的攻擊。
魯賓尼的講法有參考價值,在四大因素中,歐債危機形成的黑洞愈來愈大,但歐洲國家不齊心去解問題,在這場政府發功和危機惡化的角力中,危機在歐洲漸佔上風。不過如魯賓尼所講,危機在明年爆發,在美國總統11月選舉之前,或可迎來最後一個午夜舞會。
陸羽仁
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完美風暴
2012/7/10 上午 09:37:40
網誌分類: 經濟
美股第二季業績期殺到,市場等待中。杜指上午一度失守12700點,最多跌85點,午後跌幅收窄,收市跌36點,報12736點。標普500指數跌幅亦由8點縮窄至2點,收1352點。美股連跌第三日,原因除了對歐債危機惡化以及中國經濟放慢的憂慮之外,美國近期的經濟數據,亦顯示美國經濟前景堪憂。
歐債危局反覆發作,西班牙10年期國債昨日再度逼近7厘這個高危水平。中國昨日公布的6月通脹率按年跌至2.2%,跌穿3%不特止,仲低過市場預期的2.3%,係29個月新低,按月計在通縮中,令市場對中國經濟進一步減弱的憂慮增加。
美國製造業下滑,6月零售業表現唔理想,但信用卡數簽賬卻創新高,顯示好多美國人生活拮據,愈來愈多人要靠信用卡借錢渡日。
今個星期出爐的經濟數據較少,市場將聚焦於美企第二季業績表現。美企業績公布潮昨日收市後由美鋁(Alcoa)拉開序幕,美鋁第二季每股純利6美仙,雖然比對上季的32美仙大幅下滑,但達到市場預計,美鋁場外股價一度上升,後來平走。
過去幾個月,歐洲亂過九彩,中國經濟又持續放慢,市場普遍預期美企業去季業續會幾醜樣。路透社調查顯示,預計標普500成分股公司第二季度收益同比增長5.8%。但研究機構Read Weekend Snapshot表示,如果不計去年因抵押貸款案和解業績遭受重大打擊的美國銀行(BAC),杜指指數成分股公司盈利只增長0.7%,尤其係歐洲業務比較多的美企,業績表現會比較差。美國福特汽車昨日已發警告,話其歐洲部門盈利第二季出現虧損。通用汽車亦表示歐洲市場生意非常難做。
市場仍未確定的係美股近期反覆回軟,究竟係因為前期升得太多,短暫回調,抑或係市場將會發生嚴重事故的訊號。紐約大學教授「末日博士」魯賓尼的估計最淡,佢認為早前預估的「完美風暴」已經開始,魯賓尼在5月時估計,四大負面因素將會出現,包括美國經濟增長不前,歐洲債務危機,新興市場特別是中國經濟放緩,伊朗出現衝突,這四大因素會在2013年令全球經濟刮起完美風暴。
魯賓尼話,現在看來這個完美風暴正在開始,中國剛公布的通脹率顯示其經濟冷卻速度快過預期,美國上周五公佈新增職位數字顯示職位增長已低迷了四個月。佢認為目前不同於2008年,那時中央銀行有較多政策子彈去刺激全球經濟,如今央行魔術師們已經沒有多少兔子可以從禮帽中變出來。歐洲央行、英倫銀行和中國人民銀行上周的放鬆措施,都沒有激起股市的信心,「政策放鬆只能收短期拉升資產價格之效,但長遠而言還是經濟基本因素的重力主宰大局。」
佢認為政府已經沒有工具修復銀行危機以及經濟,類似2008年的金融沖擊將於明年殺到。情況更壞的是,無論何人勝出年底的美國總統大選,都無可避免會發動對伊朗的攻擊。
魯賓尼的講法有參考價值,在四大因素中,歐債危機形成的黑洞愈來愈大,但歐洲國家不齊心去解問題,在這場政府發功和危機惡化的角力中,危機在歐洲漸佔上風。不過如魯賓尼所講,危機在明年爆發,在美國總統11月選舉之前,或可迎來最後一個午夜舞會。
陸羽仁
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金融High Tea 2012年7月10日
金融High Tea 2012年7月10日
金融High Tea——通縮時代點算好
2012年7月10日
港股可以話係「無名腫毒係咁跌」,早段仲好好哋跌唔多只跌百零點,內地公佈通脹率差過預期初時都無大反應,但過咗11點後就發瘟,短短15分鐘就插咗200點以上,後來低位彈都無力,收市再插向低位,收19428點,跌咗372點,跌幅1.9%,走勢偏弱,向下回補上周五由19000點急升的缺口。
中國昨日公佈數據,6月通脹幅(CPI)按年只升2.2%,遠低於5月的3%,亦低過市場預期,工業品出廠價(PPI)更按年跌2.1%,比5月的跌1.4%更差。數字差內地股市反覆回落,上證綜指跌2.4%,收2170點,沽盤急增,上海深圳成交1420億元,係近期新高。睇數字和消息,好似香港跟內地跌,內地數據早於9點幾就公佈咗,港股初時都無大反應,到11點後才突然大插,係港股拖住內地股向下,A股在下晝先至愈跌愈多。
電機器材股受惠
細心睇內地數字,又真係幾衰,6月通脹率是2.2%,大幅低過5月的3%,亦比市場估計的2.3%還要低。要注意這是和去年同期比較的數字,若看和上月比較的數字,6月通脹率按月跌0.6%,比5月按月跌0.3%大幅增加,當中食品跌價對通脹率減慢貢獻極大。工業品出廠價6月按年跌2.1%,按月跌0.7%,亦比5月按月跌0.4%加快。消費品和工業品價格齊齊急跌,中國已進入通縮時代。
數字差睇你點睇,德銀大中華首席經濟師馬駿就認為,通縮令政策放鬆的空間加大,溫總就話支持增長的政策將會加強。馬駿話從PPI分類睇,綜合發電機組、鐵路器材、電機器材、汽車配件,需求會受到國家政策支持。
通脹壓力由2010年1月開始籠罩內地,阿爺怕內地經濟過熱,全力加強調控措施,股市無運行。以做生意計,通脹年代最大好處是若果成本和銷售可以同步增加,公司唔使特別做嘢盈利都起碼有幾個巴仙增長,不過去到高通脹後期,成本未必可以全數轉嫁到消費者身上,就開始吞食利潤。由通脹轉入通縮年代,情況更差,價格開始下跌,需求大弱,但成本未跌得咁快(如勞工成本),公司隨時蝕錢。阿爺放水救市,食唔應的行業仍然差。通縮時代,人民生活好過啲,但炒股選股唔易。
摩根大通日前話中央連環減息,流動性釋放,睇好內房板塊,預期板塊有10至20%的上升空間。不過總理溫家寶昨日就話要擴內需、穩增長的同時,「決不能讓房價反彈」,聽到呢一句,內房股全線打柴。龍頭股中海外(688)及富力(2777)跌3.5%,恒大地產(3333)及碧桂園(2007)插近4%。
雨潤毒發連環爆
昨日跌市焦點係近期謠言纏身的雨潤食品(1068)。日前有網民指控主席祝義材挪用50億元資金做大股東的地產生意。據內地傳媒報道,雨潤大力反擊,已於6月底以涉嫌「侵犯商業信譽罪」為由,向公安機關提交了報案資料,反擊上述謠言。不過,祝義材昨日突然宣佈辭去董事會主席等職務,令外界疑質祝義材可能引咎辭職。
雨潤壞事纒身,股價去年6月中還上過28.4元的高位,昨日再插9.8%,得番6.39元,股東真係喊都無謂。雨潤好似仲咗毒咁,食品價向下,股民感覺已經唔好,雨潤大老闆請辭事出突然,唔知水有幾深,真係怕佢股價低處未算低喎。
陸羽仁
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金融High Tea——通縮時代點算好
2012年7月10日
港股可以話係「無名腫毒係咁跌」,早段仲好好哋跌唔多只跌百零點,內地公佈通脹率差過預期初時都無大反應,但過咗11點後就發瘟,短短15分鐘就插咗200點以上,後來低位彈都無力,收市再插向低位,收19428點,跌咗372點,跌幅1.9%,走勢偏弱,向下回補上周五由19000點急升的缺口。
中國昨日公佈數據,6月通脹幅(CPI)按年只升2.2%,遠低於5月的3%,亦低過市場預期,工業品出廠價(PPI)更按年跌2.1%,比5月的跌1.4%更差。數字差內地股市反覆回落,上證綜指跌2.4%,收2170點,沽盤急增,上海深圳成交1420億元,係近期新高。睇數字和消息,好似香港跟內地跌,內地數據早於9點幾就公佈咗,港股初時都無大反應,到11點後才突然大插,係港股拖住內地股向下,A股在下晝先至愈跌愈多。
電機器材股受惠
細心睇內地數字,又真係幾衰,6月通脹率是2.2%,大幅低過5月的3%,亦比市場估計的2.3%還要低。要注意這是和去年同期比較的數字,若看和上月比較的數字,6月通脹率按月跌0.6%,比5月按月跌0.3%大幅增加,當中食品跌價對通脹率減慢貢獻極大。工業品出廠價6月按年跌2.1%,按月跌0.7%,亦比5月按月跌0.4%加快。消費品和工業品價格齊齊急跌,中國已進入通縮時代。
數字差睇你點睇,德銀大中華首席經濟師馬駿就認為,通縮令政策放鬆的空間加大,溫總就話支持增長的政策將會加強。馬駿話從PPI分類睇,綜合發電機組、鐵路器材、電機器材、汽車配件,需求會受到國家政策支持。
通脹壓力由2010年1月開始籠罩內地,阿爺怕內地經濟過熱,全力加強調控措施,股市無運行。以做生意計,通脹年代最大好處是若果成本和銷售可以同步增加,公司唔使特別做嘢盈利都起碼有幾個巴仙增長,不過去到高通脹後期,成本未必可以全數轉嫁到消費者身上,就開始吞食利潤。由通脹轉入通縮年代,情況更差,價格開始下跌,需求大弱,但成本未跌得咁快(如勞工成本),公司隨時蝕錢。阿爺放水救市,食唔應的行業仍然差。通縮時代,人民生活好過啲,但炒股選股唔易。
摩根大通日前話中央連環減息,流動性釋放,睇好內房板塊,預期板塊有10至20%的上升空間。不過總理溫家寶昨日就話要擴內需、穩增長的同時,「決不能讓房價反彈」,聽到呢一句,內房股全線打柴。龍頭股中海外(688)及富力(2777)跌3.5%,恒大地產(3333)及碧桂園(2007)插近4%。
雨潤毒發連環爆
昨日跌市焦點係近期謠言纏身的雨潤食品(1068)。日前有網民指控主席祝義材挪用50億元資金做大股東的地產生意。據內地傳媒報道,雨潤大力反擊,已於6月底以涉嫌「侵犯商業信譽罪」為由,向公安機關提交了報案資料,反擊上述謠言。不過,祝義材昨日突然宣佈辭去董事會主席等職務,令外界疑質祝義材可能引咎辭職。
雨潤壞事纒身,股價去年6月中還上過28.4元的高位,昨日再插9.8%,得番6.39元,股東真係喊都無謂。雨潤好似仲咗毒咁,食品價向下,股民感覺已經唔好,雨潤大老闆請辭事出突然,唔知水有幾深,真係怕佢股價低處未算低喎。
陸羽仁
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英之周記 - 黃國英 2012年7月10日
英之周記 - 黃國英 2012年7月10日
跌勢開始勿估底
失守19,600點後跌勢加速,以股票氣勢,稍後向19,000點推進機會頗大。通常支持會變阻力,假如短線反彈至接近19,600點,不妨再次做淡。
錄香港特別多短期單邊市,所以剛剛掉頭下跌之際,切勿扮醒目估底,19,000是做淡目標,卻不代表在該水平撈貨有值博率,一定要到時再重新審視形勢才決定,既然用見步行步策略最好,又何必在現階段亂估一通,一旦先入為主,作戰會容易失卻彈性。
暫時指數不算跌太多,但昨日跌勢開始轉全面,內銀股石油石化股固然弱開,內房內險以至本地地產及出口股都受壓,很可能已打斷好友氣勢。其實上周港股表現比預期好,主因是本地地產股強力反攻,之前跌得太多,而市場開始轉向預期新政府不會有特別動作,但這個概念已反映了好幾日,股價升得急,是否再有新買家肯追入,自己十分懷疑,始終新政府並不是無為而治的一派,政策風險依然存在。當然市場仍會傾向信磚頭,但估計REITs會開始獨領風騷。
中國經濟憂內傷
內地短時間減兩次息,以到目前為止的走勢看,市場似乎判斷中國已內傷,相當擔憂前景,早前識得升的股票實在太少,而升勢亦短癮。另一個凶兆,是上游工業股可以用插到甩轆來形容,這批工業股對比下游一班,原本更具防守力,近期一瀉如注的走勢,說明整體需求甚差,忽然間上游變成也產能過剩,產品價量齊跌。假如看逆境只是短時間,股價也不會如此低迷,畢竟當年海嘯後的復甦,上游工業股可謂最快最勁的一批,因此反映市場此刻相當偏淡。
由於市場下跌速度永遠快過升,要小心今次跌勢,可能很快便重見19,000點,千萬不要被之前拉牛上樹的走勢所瞞騙,要做足心理準備。當然也要設定一個關鍵阻力位,升破的話就重新制訂策略,19,750點應該已足夠有餘,要跌的話不宜反彈太多。
今日策略
接近19,600再沽,以19,700止蝕
英之周記 - 黃國英 舊文
跌勢開始勿估底
失守19,600點後跌勢加速,以股票氣勢,稍後向19,000點推進機會頗大。通常支持會變阻力,假如短線反彈至接近19,600點,不妨再次做淡。
錄香港特別多短期單邊市,所以剛剛掉頭下跌之際,切勿扮醒目估底,19,000是做淡目標,卻不代表在該水平撈貨有值博率,一定要到時再重新審視形勢才決定,既然用見步行步策略最好,又何必在現階段亂估一通,一旦先入為主,作戰會容易失卻彈性。
暫時指數不算跌太多,但昨日跌勢開始轉全面,內銀股石油石化股固然弱開,內房內險以至本地地產及出口股都受壓,很可能已打斷好友氣勢。其實上周港股表現比預期好,主因是本地地產股強力反攻,之前跌得太多,而市場開始轉向預期新政府不會有特別動作,但這個概念已反映了好幾日,股價升得急,是否再有新買家肯追入,自己十分懷疑,始終新政府並不是無為而治的一派,政策風險依然存在。當然市場仍會傾向信磚頭,但估計REITs會開始獨領風騷。
中國經濟憂內傷
內地短時間減兩次息,以到目前為止的走勢看,市場似乎判斷中國已內傷,相當擔憂前景,早前識得升的股票實在太少,而升勢亦短癮。另一個凶兆,是上游工業股可以用插到甩轆來形容,這批工業股對比下游一班,原本更具防守力,近期一瀉如注的走勢,說明整體需求甚差,忽然間上游變成也產能過剩,產品價量齊跌。假如看逆境只是短時間,股價也不會如此低迷,畢竟當年海嘯後的復甦,上游工業股可謂最快最勁的一批,因此反映市場此刻相當偏淡。
由於市場下跌速度永遠快過升,要小心今次跌勢,可能很快便重見19,000點,千萬不要被之前拉牛上樹的走勢所瞞騙,要做足心理準備。當然也要設定一個關鍵阻力位,升破的話就重新制訂策略,19,750點應該已足夠有餘,要跌的話不宜反彈太多。
今日策略
接近19,600再沽,以19,700止蝕
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青心直說 - 胡孟青 2012年7月10日
青心直說 - 胡孟青 2012年7月10日
青心直說:未有新錢撐港股 - 胡孟青
港股成交持續不足,一切都係假,經濟差,股市縱可騙得市場情緒稍微緩和一時三刻,卻難具延續性,看股先看滙,美元繼續以圓底運行,股市自然無運行。
想花些少時間再談一下資金流向情況,尤其是歐洲問題未有改善,前景比之前更加黯淡,加上歐洲央行實行零利率政策,短期資金流向恐怕會比較混亂。當地央行變相實施零利率政策,在負面反應即時浮現之前,包括摩根大通、高盛及貝萊德旗下多隻歐洲貨幣基金,已經停收新客戶。何解?利息已經是零了,再收新客戶,就會攤薄現有客戶的回報。
市場肯定已一早預期,歐洲會步入零息年代。還記得下午三時效應嗎?即歐洲開市之後,港股會明顯轉弱。但近期情況的確稍為改變,每每歐洲時段開始,港滙即轉強,港股個別交易日還在尾市轉勢。強調過毋須過份將港滙及港股走勢,有太多聯想。但很明顯,歐資對歐洲本身已經信心減弱,不排除觸發有歐資作短期性部署,就算港股升,恐怕大部份都不屬於新資金推動。
睇資金流難單看港滙
投資者最關心的是,到底資金有加碼流入港股嗎?從成交看,肯定未見有此迹象。港滙轉強,美電曾經跌至7.752左右水平,當然外圍環境、恒生指數表現及港滙走勢,的確會令人有一定幻想,但很簡單反問一句,如果港滙強、港股升,就代表資金增加流入股市,為甚麼港股仍然維持每日平均只有400多億元成交?
資金流向情況,不能單憑港滙表現去判斷。例如5月份,港股調整,惟港滙仍然相對強勢,背後原因是從股市套現的資金,根本未有兌換回其他貨幣,所以當時的港滙表現,既不代表有資金流入,亦不能證明資金沒有流出港股。試想,如果有新資金流入股市,再加上原有一直留在本港的外資資金,港股市況肯定會比現在精采得多。
胡孟青
作者為獨立股評人
上一則: 財智語陸:穀內地經濟靠奇招 - 陳永陸
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青心直說 - 胡孟青 舊文
青心直說:未有新錢撐港股 - 胡孟青
港股成交持續不足,一切都係假,經濟差,股市縱可騙得市場情緒稍微緩和一時三刻,卻難具延續性,看股先看滙,美元繼續以圓底運行,股市自然無運行。
想花些少時間再談一下資金流向情況,尤其是歐洲問題未有改善,前景比之前更加黯淡,加上歐洲央行實行零利率政策,短期資金流向恐怕會比較混亂。當地央行變相實施零利率政策,在負面反應即時浮現之前,包括摩根大通、高盛及貝萊德旗下多隻歐洲貨幣基金,已經停收新客戶。何解?利息已經是零了,再收新客戶,就會攤薄現有客戶的回報。
市場肯定已一早預期,歐洲會步入零息年代。還記得下午三時效應嗎?即歐洲開市之後,港股會明顯轉弱。但近期情況的確稍為改變,每每歐洲時段開始,港滙即轉強,港股個別交易日還在尾市轉勢。強調過毋須過份將港滙及港股走勢,有太多聯想。但很明顯,歐資對歐洲本身已經信心減弱,不排除觸發有歐資作短期性部署,就算港股升,恐怕大部份都不屬於新資金推動。
睇資金流難單看港滙
投資者最關心的是,到底資金有加碼流入港股嗎?從成交看,肯定未見有此迹象。港滙轉強,美電曾經跌至7.752左右水平,當然外圍環境、恒生指數表現及港滙走勢,的確會令人有一定幻想,但很簡單反問一句,如果港滙強、港股升,就代表資金增加流入股市,為甚麼港股仍然維持每日平均只有400多億元成交?
資金流向情況,不能單憑港滙表現去判斷。例如5月份,港股調整,惟港滙仍然相對強勢,背後原因是從股市套現的資金,根本未有兌換回其他貨幣,所以當時的港滙表現,既不代表有資金流入,亦不能證明資金沒有流出港股。試想,如果有新資金流入股市,再加上原有一直留在本港的外資資金,港股市況肯定會比現在精采得多。
胡孟青
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論盡股壇 - 黃偉康 2012年7月10日
論盡股壇 - 黃偉康 2012年7月10日
黃偉康 論盡股壇 集體性事與願違
瑞士費達拿在溫布頓公開賽中,擊敗了英國的梅利,追平了森柏斯在溫網的紀錄,同時亦與森柏斯暫時共享最長世界冠軍周數的紀錄,而被視為76年來英國首個大滿貫冠軍之希望,最後梅利令全英國人失望而回,無所謂
,因為英國的喜慶事已經不少,早前英女王登基60周年,上周又有歐盟最高大樓The Shard開幕,之後還有倫敦奧運,所以少一項開心事情,對英國而言,沒有甚麼大不了。
隨著溫布頓落幕,對於體育的愛好者而言,絕對是一種痛苦,因為倫敦奧運還有超過三星期才舉行,而且是否要畀錢才有得收看?至今仍然是未知之數,至於英超、西甲仍然要等超過一個月,最重要是一個月後,西班牙發生甚麼事情至今仍然難以預料,如果西班牙再有銀行陷入困境,同時西班牙國債又再升穿7厘水平,到底皇馬、巴塞會否陷入財困?似乎各位要有某程度上的心理準備。所以與其求外人,不如求自己人,反正每逢周日,CY都會落區,為18區「摔交」活動做「主禮嘉賓」,所有新聞台都會直播或者重播,你在剛過去的周日,有沒有欣賞過?
當CY落區變成了「落荒而逃」,與美國總統奧巴馬在競選連任的演說中,不斷獲得掌聲,對比之大,有點令人感到心酸。當然,無論獲得的是噓聲還是掌聲,在政治的層面都是一場Show,而且Show的內容其實永遠都不是重點,因為如果大家相信政治人物的說話,那麼最後得到的結果,往往是失望而回,看一看奧巴馬在過去3年多的任期內做了甚麼?就是令失業率長期維持在8%以上的水平,結果4年前的競選口號「Change」,最後奧巴馬給予美國公民卻是「Unchange」;同一道理,當CY競選口號是「齊心」,現在換來的結果是「分裂」,亦是正常不過。
想要的結果,最終事與願違,大家其實亦應該慢慢習慣。歐盟早前表示可以動用ESM注資給歐洲銀行,結果可能要到明年才可實行,還要希望荷蘭及芬蘭不會反對,但明年才推此方案,西班牙等地銀行的「生命」,可以延續至那一刻嗎?當然,歐元集團早前已表示,將會向西班牙銀行業注資1,000億歐元資金,但現在又要拖延至7月20日才有機會發放,但西班牙銀行在購買西班牙國債的能力已到了上限,屆時才發放理論上大部分金額會用作穩定西班牙國債上,亦即是西班牙的銀行問題,根本無法解決。那麼早前大家憧憬歐盟峰會達成的結果,可以令金融市場再度出現曙光,又是另一次事與願違?反正都不是第一次,又有甚麼關係?
不過,當所有事情都繼續事與願違,全球金融市場在下半年會有甚麼表現?如果大家有太多憧憬,最後當然是事與願違。
黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為靈獅控股主席兼行政總裁
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
論盡股壇 - 黃偉康 舊文
黃偉康 論盡股壇 集體性事與願違
瑞士費達拿在溫布頓公開賽中,擊敗了英國的梅利,追平了森柏斯在溫網的紀錄,同時亦與森柏斯暫時共享最長世界冠軍周數的紀錄,而被視為76年來英國首個大滿貫冠軍之希望,最後梅利令全英國人失望而回,無所謂
,因為英國的喜慶事已經不少,早前英女王登基60周年,上周又有歐盟最高大樓The Shard開幕,之後還有倫敦奧運,所以少一項開心事情,對英國而言,沒有甚麼大不了。
隨著溫布頓落幕,對於體育的愛好者而言,絕對是一種痛苦,因為倫敦奧運還有超過三星期才舉行,而且是否要畀錢才有得收看?至今仍然是未知之數,至於英超、西甲仍然要等超過一個月,最重要是一個月後,西班牙發生甚麼事情至今仍然難以預料,如果西班牙再有銀行陷入困境,同時西班牙國債又再升穿7厘水平,到底皇馬、巴塞會否陷入財困?似乎各位要有某程度上的心理準備。所以與其求外人,不如求自己人,反正每逢周日,CY都會落區,為18區「摔交」活動做「主禮嘉賓」,所有新聞台都會直播或者重播,你在剛過去的周日,有沒有欣賞過?
當CY落區變成了「落荒而逃」,與美國總統奧巴馬在競選連任的演說中,不斷獲得掌聲,對比之大,有點令人感到心酸。當然,無論獲得的是噓聲還是掌聲,在政治的層面都是一場Show,而且Show的內容其實永遠都不是重點,因為如果大家相信政治人物的說話,那麼最後得到的結果,往往是失望而回,看一看奧巴馬在過去3年多的任期內做了甚麼?就是令失業率長期維持在8%以上的水平,結果4年前的競選口號「Change」,最後奧巴馬給予美國公民卻是「Unchange」;同一道理,當CY競選口號是「齊心」,現在換來的結果是「分裂」,亦是正常不過。
想要的結果,最終事與願違,大家其實亦應該慢慢習慣。歐盟早前表示可以動用ESM注資給歐洲銀行,結果可能要到明年才可實行,還要希望荷蘭及芬蘭不會反對,但明年才推此方案,西班牙等地銀行的「生命」,可以延續至那一刻嗎?當然,歐元集團早前已表示,將會向西班牙銀行業注資1,000億歐元資金,但現在又要拖延至7月20日才有機會發放,但西班牙銀行在購買西班牙國債的能力已到了上限,屆時才發放理論上大部分金額會用作穩定西班牙國債上,亦即是西班牙的銀行問題,根本無法解決。那麼早前大家憧憬歐盟峰會達成的結果,可以令金融市場再度出現曙光,又是另一次事與願違?反正都不是第一次,又有甚麼關係?
不過,當所有事情都繼續事與願違,全球金融市場在下半年會有甚麼表現?如果大家有太多憧憬,最後當然是事與願違。
黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為靈獅控股主席兼行政總裁
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
論盡股壇 - 黃偉康 舊文
施永青 am730C觀點 2012年7月10日
施永青 am730C觀點 2012年7月10日
C觀點 - 施永青
瘋狂獵巫,誰敢從政
(2012年07月10日)
梁振英政府剛上台,就遇到誠信危機。包括梁振英自己在內的幾名主要成員,都被發現住屋有僭建,另一個更被懷疑利用政府提供的租屋津貼來買樓。反對派於是咬住不放,非要他們落台不可。
按激進派的想法,這些人既然打算從政,人們當然可以用更高的道德標準來審視他們。如果發現他們有缺失,不符合激進派設下的標準,激進派當然可以轟他們下台。我認為這種說法只有前半段正確,下半段已被過度引申。
人們當然有權用更高的道德標準去審視打算從政的人,但最多只能以此去決定自己將如何投票,而不能把自己的標準加諸社會的頭上。香港未有普選,不喜歡梁振英的人未有機會投票,以致激進派的偏好未能成為社會選擇的一個組成部分。他們因而感到憤怒是可以理解的。然而,這並不代表他們看不順眼的人都應該被轟下台,其他人的取態就不應被尊重。
事實上香港人各有不同的道德標準,激進派不能自以為佔領了道德高地,就可以上綱上?,要其他人都按他的標準來行事。他們現時纏鬥梁班子成員的手法,已有點似中世紀歐洲的獵巫行動。不但有行差踏錯的女性會被視為女巫,連身上有個傷口,也可被視作以血來養小魔怪,結果聖女貞德要被火燒死。
梁班子的成員,很多其實都是普通香港人,他們原先可能沒有甚麼政治圖謀。他們都並非一早就以可能會從政的標準來安排自己的生活。事實上在殖民地時代,大部分人都盡量迴避政治,大家在這方面都相對幼嫩。
不少香港人在裝修的時候,都可能會偷位僭建;在申領租金津貼時,都可能會順手安排自置居所。嚴格來說,這確是觸犯了建築條例,或涉嫌串謀用假文件欺騙政府。但若然凡有這類缺失的人都不宜從政,香港將不會有太多的人適宜投入政治圈子,香港人會少了很多選擇。
有人或者會說,他們的錯,是錯在不肯老實承認錯誤,而是企圖掩飾,這才令人覺得他們誠信有問題。但為自己的缺失作些不實的解釋,只能反映他們在政治上未夠成熟,並未代表他們已犯了十惡不赦的大罪。克林頓不是堅稱未與萊溫斯基有性行為嗎?但是美國人仍然讓他繼續當總統。
當然,克林頓是通過民選議員的彈劾才繼續做總統的,激進派會說香港的立法會還有功能組別的議員,所以即使梁班子通過立法會的彈劾也不算數,他們仍會死纏下去。
然而,香港可能尚有一段很長的時間才有普選的立法會,普通人沒辦法不接受這種現實。我接觸的大多數人,都覺得可以讓梁班子先開展工作,然後按照施政的實際成績下判語。但激進派的做法卻是要癱瘓新政府,香港可並非人人都願意去付這種代價。希望激進派不要把他們的意願強加在社會頭上。
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施永青 am730C觀點 舊文
C觀點 - 施永青
瘋狂獵巫,誰敢從政
(2012年07月10日)
梁振英政府剛上台,就遇到誠信危機。包括梁振英自己在內的幾名主要成員,都被發現住屋有僭建,另一個更被懷疑利用政府提供的租屋津貼來買樓。反對派於是咬住不放,非要他們落台不可。
按激進派的想法,這些人既然打算從政,人們當然可以用更高的道德標準來審視他們。如果發現他們有缺失,不符合激進派設下的標準,激進派當然可以轟他們下台。我認為這種說法只有前半段正確,下半段已被過度引申。
人們當然有權用更高的道德標準去審視打算從政的人,但最多只能以此去決定自己將如何投票,而不能把自己的標準加諸社會的頭上。香港未有普選,不喜歡梁振英的人未有機會投票,以致激進派的偏好未能成為社會選擇的一個組成部分。他們因而感到憤怒是可以理解的。然而,這並不代表他們看不順眼的人都應該被轟下台,其他人的取態就不應被尊重。
事實上香港人各有不同的道德標準,激進派不能自以為佔領了道德高地,就可以上綱上?,要其他人都按他的標準來行事。他們現時纏鬥梁班子成員的手法,已有點似中世紀歐洲的獵巫行動。不但有行差踏錯的女性會被視為女巫,連身上有個傷口,也可被視作以血來養小魔怪,結果聖女貞德要被火燒死。
梁班子的成員,很多其實都是普通香港人,他們原先可能沒有甚麼政治圖謀。他們都並非一早就以可能會從政的標準來安排自己的生活。事實上在殖民地時代,大部分人都盡量迴避政治,大家在這方面都相對幼嫩。
不少香港人在裝修的時候,都可能會偷位僭建;在申領租金津貼時,都可能會順手安排自置居所。嚴格來說,這確是觸犯了建築條例,或涉嫌串謀用假文件欺騙政府。但若然凡有這類缺失的人都不宜從政,香港將不會有太多的人適宜投入政治圈子,香港人會少了很多選擇。
有人或者會說,他們的錯,是錯在不肯老實承認錯誤,而是企圖掩飾,這才令人覺得他們誠信有問題。但為自己的缺失作些不實的解釋,只能反映他們在政治上未夠成熟,並未代表他們已犯了十惡不赦的大罪。克林頓不是堅稱未與萊溫斯基有性行為嗎?但是美國人仍然讓他繼續當總統。
當然,克林頓是通過民選議員的彈劾才繼續做總統的,激進派會說香港的立法會還有功能組別的議員,所以即使梁班子通過立法會的彈劾也不算數,他們仍會死纏下去。
然而,香港可能尚有一段很長的時間才有普選的立法會,普通人沒辦法不接受這種現實。我接觸的大多數人,都覺得可以讓梁班子先開展工作,然後按照施政的實際成績下判語。但激進派的做法卻是要癱瘓新政府,香港可並非人人都願意去付這種代價。希望激進派不要把他們的意願強加在社會頭上。
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經濟與投資 - 石鏡泉 2012年7月10日
經濟與投資 - 石鏡泉 2012年7月10日
公平交易
大家見到近日港股在期指結算前後大幅波動,散戶一時企錯邊就會又輸多鋪。
筆者在1999年7月27日有篇有關文章,節錄供參考:
期交所擇善而從
期交所宣布將電子交易押後推出,這是個負責任,又要有很大勇氣去做的決定,這對投資者是利好的。
數星期前,一些期貨業內的從業員來函筆者,指出在測試中的期貨電子交易系統,有潛在危機。他們的投訴刊出後,傳媒在這方面的報道多了,各方對這方面的關注亦多了,在經過上周六的最後測試後,期交所結果宣布押後推出這個系統。這個事件說明了,講道理的積極意義一面。
在整個過程中,大家都以理性討論為主,沒有謾罵、也沒有甚麼的爆內幕、揭陰私,說明了不是一有矛盾便要搞示威、搞對抗。雖然筆者做學生時示威也搞得不少,但這是個敵我矛盾時才用的方法。既是敵我矛盾,基本上是沒有妥協、商量餘地的,只是個力量對比,又或是宣洩憤怨的手段。例如保釣示威,是宣洩、表態多於求實效,但中文成為法定語文、反貪污捉葛柏的示威,則是鼓動民情,求力量的對比。
如有關矛盾不是敵我矛盾,而是人民內部矛盾,則擺上台大鬧、拉橫額打出手,易使事情弄僵,一旦某方下不了台,硬了軚,肯定有損雙方利益。
系統需防人為造市
對香港言,期貨電子交易不是新事物,期交所的日轉期匯便是全電子交易的,不過這方面沒問題,不等於期指電子交易可以無問題,最重要的是匯市是個龐大的全球市場,只要你有錯價,定有人將你的錯價盤接去。但期指則是個相對小及地域性的市場,是可以被有心人舞高弄低的。這是個真確現象,不是理論推測。在每月的結算,大家都有機會、嘆為觀止地欣賞到大戶控制結算價的財技。在用上電子交易後,這個「結算日控價」現象可以日日上演,除非這套交易系統能充分地防範到這事情發生。
這是瞎猜還是有據?光看近日來的未平倉合約,較以前一個月少逾萬張,便知道不少期指投資/投機者,為怕這「禍害」而「斬手指戒賭」的。投資者的實際行為,說明是實有其據。
政府宜助前景佳行業
赤鱲角機場啟用初期的大混亂,是部分技術人員,高估了其應變危機的能力,一旦危機大於其可能控制時,危機便成了「炸彈」,為自己為香港,帶來嚴重的經濟傷害。期交所這次能擇善而從,不為面子,為既定的日程而硬上馬,為香港金融市場逃過可能的一劫,絕對是個負責任的行為,所有期貨業的從業員都盼望,期交所電子交易系統之後的改善,能把本港期貨業更上層樓。
從期交所的例子,可以帶出另一個更重要的課題,假如期交所硬要上馬,政府該不該干預?按以往的放任自由政策是不該干預的,但如關係到一個可以有競爭能力、有前景的行業,政府又該不該關注一下?
電子交易是大勢所趨,但亦由於是「電子」,波動可以很快,快到一般無準備的散戶或大戶會被震死。數年前美股就曾出現Flash Trade,閃電高頻交易,使到道指在半小時內波動逾千點,美國監管當局立時要調查研究。報告又是:有危機但冇處理。
要處理,便是不准用場外交易,高頻交易,因為一般散戶做不到這些。
股市監管機構要保護的,是弱勢社群,即散戶,而不是強勢社群,即大戶。今時有誰敢講,要支持地產霸權,而不去保障無殼一族?但偏偏一邊廂我們認為地產霸權不好,但另一邊廂就認為,股市霸權可以;港府、證監、港交所應否好好處理一下?
經濟與投資 - 石鏡泉 舊文
公平交易
大家見到近日港股在期指結算前後大幅波動,散戶一時企錯邊就會又輸多鋪。
筆者在1999年7月27日有篇有關文章,節錄供參考:
期交所擇善而從
期交所宣布將電子交易押後推出,這是個負責任,又要有很大勇氣去做的決定,這對投資者是利好的。
數星期前,一些期貨業內的從業員來函筆者,指出在測試中的期貨電子交易系統,有潛在危機。他們的投訴刊出後,傳媒在這方面的報道多了,各方對這方面的關注亦多了,在經過上周六的最後測試後,期交所結果宣布押後推出這個系統。這個事件說明了,講道理的積極意義一面。
在整個過程中,大家都以理性討論為主,沒有謾罵、也沒有甚麼的爆內幕、揭陰私,說明了不是一有矛盾便要搞示威、搞對抗。雖然筆者做學生時示威也搞得不少,但這是個敵我矛盾時才用的方法。既是敵我矛盾,基本上是沒有妥協、商量餘地的,只是個力量對比,又或是宣洩憤怨的手段。例如保釣示威,是宣洩、表態多於求實效,但中文成為法定語文、反貪污捉葛柏的示威,則是鼓動民情,求力量的對比。
如有關矛盾不是敵我矛盾,而是人民內部矛盾,則擺上台大鬧、拉橫額打出手,易使事情弄僵,一旦某方下不了台,硬了軚,肯定有損雙方利益。
系統需防人為造市
對香港言,期貨電子交易不是新事物,期交所的日轉期匯便是全電子交易的,不過這方面沒問題,不等於期指電子交易可以無問題,最重要的是匯市是個龐大的全球市場,只要你有錯價,定有人將你的錯價盤接去。但期指則是個相對小及地域性的市場,是可以被有心人舞高弄低的。這是個真確現象,不是理論推測。在每月的結算,大家都有機會、嘆為觀止地欣賞到大戶控制結算價的財技。在用上電子交易後,這個「結算日控價」現象可以日日上演,除非這套交易系統能充分地防範到這事情發生。
這是瞎猜還是有據?光看近日來的未平倉合約,較以前一個月少逾萬張,便知道不少期指投資/投機者,為怕這「禍害」而「斬手指戒賭」的。投資者的實際行為,說明是實有其據。
政府宜助前景佳行業
赤鱲角機場啟用初期的大混亂,是部分技術人員,高估了其應變危機的能力,一旦危機大於其可能控制時,危機便成了「炸彈」,為自己為香港,帶來嚴重的經濟傷害。期交所這次能擇善而從,不為面子,為既定的日程而硬上馬,為香港金融市場逃過可能的一劫,絕對是個負責任的行為,所有期貨業的從業員都盼望,期交所電子交易系統之後的改善,能把本港期貨業更上層樓。
從期交所的例子,可以帶出另一個更重要的課題,假如期交所硬要上馬,政府該不該干預?按以往的放任自由政策是不該干預的,但如關係到一個可以有競爭能力、有前景的行業,政府又該不該關注一下?
電子交易是大勢所趨,但亦由於是「電子」,波動可以很快,快到一般無準備的散戶或大戶會被震死。數年前美股就曾出現Flash Trade,閃電高頻交易,使到道指在半小時內波動逾千點,美國監管當局立時要調查研究。報告又是:有危機但冇處理。
要處理,便是不准用場外交易,高頻交易,因為一般散戶做不到這些。
股市監管機構要保護的,是弱勢社群,即散戶,而不是強勢社群,即大戶。今時有誰敢講,要支持地產霸權,而不去保障無殼一族?但偏偏一邊廂我們認為地產霸權不好,但另一邊廂就認為,股市霸權可以;港府、證監、港交所應否好好處理一下?
經濟與投資 - 石鏡泉 舊文
品中資 - 李飛揚 2012年7月10日
品中資 - 李飛揚 2012年7月10日
10/07/2012 09:42
《品中資-羅國森》「小型直通車」撐起港股!?
《品中資》一如所料,內地已掀起新一輪減息潮,中國人民銀行一個月內兩度減息。理論上
,減息應該利好股市,因此,剛過去的6月份,港股表現其實不錯。恆生指數從5月份的低位
18000多點,升至上周四(5日)的接近20000點,幅度大約7%,雖然不算突出,但
總算給市場帶來一點希望。
另一邊廂,歐洲的債務問題仍然撲朔迷離,歐盟達成一定共識後又再現分歧,加上美國6月
份的就業數據仍然欠佳,市場的避險情緒再度升溫,昨日港股就扭轉過去幾星期的強勢,大跌接
近400點。作為短線投資,現時確實是不錯的市況,因為有一定波幅,但奈何方向難測,我相
信,能在如此市況下賺到短錢的投資者,應該寥寥無幾。
不過,在沒有明顯方向的情況下,近期較受市場人士憧憬的就是俗稱「小型港股直通車」的
跨境ETF(ExchangeTradedFunds)。內地一些傳媒索性稱這次跨境
ETF為「港股直通車」。
這次的「小型港股直通車」,其實是香港回歸15周年,中央政府推出的一連串挺港措施中
的其中一項。但實際上,這不是單向只有在滬深兩地掛牌的港股ETF,還有在港掛牌的A股
ETF。所以,這算不算是中央給香港的「大禮」,大家心中有數了!
*兩隻港股ETF規模達32億美元*
無論如何,內地投資者透過港股的ETF,確實可以較大規模地參與港股市場。這項措施公
布後一星期,中央已批出兩隻港股ETF,稍後將在滬深股市掛牌。而從昨日起,該兩隻港股
ETF已經開始接受內地投資者認購。
這兩隻港股ETF,一隻是由內地最大基金公司華夏基金發行,追蹤恆指表現的港股ETF
,另一隻是由內地最大指數公司易方達發行,追蹤國企指數表現的國企ETF。
這兩隻港股ETF的規模,基本上受制於發行機構手上的QDII(Qualified
DomesticInstitutionalInvestors)額度,現時兩者的最
高規模可達32億美元(前者佔25億美元,後者7億美元)。如果市場反應良好,發行機構可
以再申請QDII額度。
如果華夏的港股ETF售罄25億美元(約195億港元)QDII額度,即是說,8月初
的時候,將有近200億元新資金掃入恆指成分股。同樣地,如果易方達的國企ETF售罄7億
美元(近55億港元)QDII額度,則8月初的時候,將有近60億元新資金掃入國企指數成
分股。
*ETF吸引力仍然成疑*
無可否認,港股ETF比過去的QDII基金,在買賣上更方便,但這類ETF,僅限投資
於恆生指數和國企指數的成分股,是否合內地投資者的口胃,現在仍是未知之數。所以,這趟「
迷你版」的港股直通車能否撐起大市,最終仍然取決於內地投資者的反應。
從個人投資的角度,大家又可否搭一趟「直通車」的順風車呢?我認為,作為兩手準備,大
家最好還是跟隨基本因素去選股,例如內地上周再差異化地減息,使內銀股的息差受壓,相信內
銀股短期也會偏弱。
相反,保險股短期可受惠於債券價格因減息而上升,以及儲蓄產品的回報或高於存款,從而
吸引更多保戶轉購她們的儲蓄產品;另外,減息最直接的受惠者就是內房股,因此,這類股份如
果受到外圍因素影響而下跌,不妨趁低吸納。《經濟通通訊社資深分析員羅國森》
品中資 - 李飛揚 舊文
10/07/2012 09:42
《品中資-羅國森》「小型直通車」撐起港股!?
《品中資》一如所料,內地已掀起新一輪減息潮,中國人民銀行一個月內兩度減息。理論上
,減息應該利好股市,因此,剛過去的6月份,港股表現其實不錯。恆生指數從5月份的低位
18000多點,升至上周四(5日)的接近20000點,幅度大約7%,雖然不算突出,但
總算給市場帶來一點希望。
另一邊廂,歐洲的債務問題仍然撲朔迷離,歐盟達成一定共識後又再現分歧,加上美國6月
份的就業數據仍然欠佳,市場的避險情緒再度升溫,昨日港股就扭轉過去幾星期的強勢,大跌接
近400點。作為短線投資,現時確實是不錯的市況,因為有一定波幅,但奈何方向難測,我相
信,能在如此市況下賺到短錢的投資者,應該寥寥無幾。
不過,在沒有明顯方向的情況下,近期較受市場人士憧憬的就是俗稱「小型港股直通車」的
跨境ETF(ExchangeTradedFunds)。內地一些傳媒索性稱這次跨境
ETF為「港股直通車」。
這次的「小型港股直通車」,其實是香港回歸15周年,中央政府推出的一連串挺港措施中
的其中一項。但實際上,這不是單向只有在滬深兩地掛牌的港股ETF,還有在港掛牌的A股
ETF。所以,這算不算是中央給香港的「大禮」,大家心中有數了!
*兩隻港股ETF規模達32億美元*
無論如何,內地投資者透過港股的ETF,確實可以較大規模地參與港股市場。這項措施公
布後一星期,中央已批出兩隻港股ETF,稍後將在滬深股市掛牌。而從昨日起,該兩隻港股
ETF已經開始接受內地投資者認購。
這兩隻港股ETF,一隻是由內地最大基金公司華夏基金發行,追蹤恆指表現的港股ETF
,另一隻是由內地最大指數公司易方達發行,追蹤國企指數表現的國企ETF。
這兩隻港股ETF的規模,基本上受制於發行機構手上的QDII(Qualified
DomesticInstitutionalInvestors)額度,現時兩者的最
高規模可達32億美元(前者佔25億美元,後者7億美元)。如果市場反應良好,發行機構可
以再申請QDII額度。
如果華夏的港股ETF售罄25億美元(約195億港元)QDII額度,即是說,8月初
的時候,將有近200億元新資金掃入恆指成分股。同樣地,如果易方達的國企ETF售罄7億
美元(近55億港元)QDII額度,則8月初的時候,將有近60億元新資金掃入國企指數成
分股。
*ETF吸引力仍然成疑*
無可否認,港股ETF比過去的QDII基金,在買賣上更方便,但這類ETF,僅限投資
於恆生指數和國企指數的成分股,是否合內地投資者的口胃,現在仍是未知之數。所以,這趟「
迷你版」的港股直通車能否撐起大市,最終仍然取決於內地投資者的反應。
從個人投資的角度,大家又可否搭一趟「直通車」的順風車呢?我認為,作為兩手準備,大
家最好還是跟隨基本因素去選股,例如內地上周再差異化地減息,使內銀股的息差受壓,相信內
銀股短期也會偏弱。
相反,保險股短期可受惠於債券價格因減息而上升,以及儲蓄產品的回報或高於存款,從而
吸引更多保戶轉購她們的儲蓄產品;另外,減息最直接的受惠者就是內房股,因此,這類股份如
果受到外圍因素影響而下跌,不妨趁低吸納。《經濟通通訊社資深分析員羅國森》
品中資 - 李飛揚 舊文
財智語陸 - 陳永陸 2012年7月10日
財智語陸 - 陳永陸 2012年7月10日
財智語陸:穀內地經濟靠奇招 - 陳永陸
港股昨日顯著回吐,主要受A股拖累,理論上當CPI跌至2.2%,有助中央及人行可推出更多寬鬆貨幣政策推動經濟,但更令市場憂慮的問題是,PPI按年錄得2.1%跌幅,按月亦跌0.7%,為連續四個月出現負增長,這反映中國製造業問題嚴峻,就算通脹壓力消除,但在經濟增長不明朗的陰影下,滬綜指再度失守2200點關口鐵底。
事實上,人行在短期內作出兩次減息行動,某程度上已代表中國經濟已出現一定問題,同時亦解釋為何內地股市在人行上周突如其來的行動後,並沒有明顯急升,因為投資者仍為本周之經濟數據而擔心。
昨日CPI及PPI的數據,已進一步證明經濟下滑的風險上升,這令即將公佈的GDP數據變得更難以預測,難以保八基本上是意料之內的事,可是會否跌至7.5%的中央預期目標,才是投資者憂慮的地方。
硬着陸憂慮重臨
中央現在面對的問題,不單止是經濟增長放緩問題,其他如資金外流、內需不足、歐債危機影響出口業之表現,還有就是總理溫家寶提及樓市仍有反彈趨勢之問題,經濟複雜性令中央在推出新的調控政策時面對不少困難,這才是市場信心出現問題的原因,同時亦有分析開始擔心,中國會否出現硬着陸。
還有一個為後市帶來壓力的問題是,不少企業在公佈中期業績前發出盈警,令投資者開始懷疑在中國經濟變得不明朗下,企業業績會否開始現形。故此,理論上7月是港股傳統表現較佳的月份,但由於減息亦不能為市場帶來即時信心,除非中國推出一些意料不到的政策,以推動經濟回復正軌,否則港股仍遭A股拖住後腿。我認為暫時港股處於急升後的正常調整,只要注碼控制得宜,輕身上路無傷大雅。
陳永陸
作者為獨立股評人
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財智語陸 - 陳永陸 舊文
財智語陸:穀內地經濟靠奇招 - 陳永陸
港股昨日顯著回吐,主要受A股拖累,理論上當CPI跌至2.2%,有助中央及人行可推出更多寬鬆貨幣政策推動經濟,但更令市場憂慮的問題是,PPI按年錄得2.1%跌幅,按月亦跌0.7%,為連續四個月出現負增長,這反映中國製造業問題嚴峻,就算通脹壓力消除,但在經濟增長不明朗的陰影下,滬綜指再度失守2200點關口鐵底。
事實上,人行在短期內作出兩次減息行動,某程度上已代表中國經濟已出現一定問題,同時亦解釋為何內地股市在人行上周突如其來的行動後,並沒有明顯急升,因為投資者仍為本周之經濟數據而擔心。
昨日CPI及PPI的數據,已進一步證明經濟下滑的風險上升,這令即將公佈的GDP數據變得更難以預測,難以保八基本上是意料之內的事,可是會否跌至7.5%的中央預期目標,才是投資者憂慮的地方。
硬着陸憂慮重臨
中央現在面對的問題,不單止是經濟增長放緩問題,其他如資金外流、內需不足、歐債危機影響出口業之表現,還有就是總理溫家寶提及樓市仍有反彈趨勢之問題,經濟複雜性令中央在推出新的調控政策時面對不少困難,這才是市場信心出現問題的原因,同時亦有分析開始擔心,中國會否出現硬着陸。
還有一個為後市帶來壓力的問題是,不少企業在公佈中期業績前發出盈警,令投資者開始懷疑在中國經濟變得不明朗下,企業業績會否開始現形。故此,理論上7月是港股傳統表現較佳的月份,但由於減息亦不能為市場帶來即時信心,除非中國推出一些意料不到的政策,以推動經濟回復正軌,否則港股仍遭A股拖住後腿。我認為暫時港股處於急升後的正常調整,只要注碼控制得宜,輕身上路無傷大雅。
陳永陸
作者為獨立股評人
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實戰理論 - 沈振盈 2012年7月10日
實戰理論 - 沈振盈 2012年7月10日
實戰理論:穿19400隨時離場 - 沈振盈
昨日為文指出,19400關口不容有失,而昨日港股的表現確實有點令人失望,早段還可,但到了近中午時段,內地股市走勢轉差,令到恒指短時間急跌逾百點,觸發了止蝕盤出台,進一步推低大市。若以走勢而論,短線確實令人不安,假若今日再下破19400,則要考慮將衍生工具好倉計數。
過去兩天市場的氣氛突變,早前大家對政策的憧憬似乎已完全落空,而本周內地仍有一系列的數據公佈,適逢美股業績期,資金態度又轉趨審慎。
另一個令筆者不安的訊號,就是期指未平倉合約,在去周的升市中出現減倉,雖然數量並不顯著,但這始終是一個負面訊號,不可不防。
下一支持18800
昨日恒指收19428點,仍處19400關口之上,假若未來兩日收於此水平之下,則下一個支持位會在18800水平,宜密切留意。
昨日公佈的CPI及PPI數據,漲幅皆低於市場預期,進一步反映通脹繼續降溫,寬鬆政策仍未有改變。
當然,市場亦會演繹為實體經濟收縮,導致需求下降,因而出現數據較市場預期為差的情況。
本周還有其他的數據陸續公佈,大家亦要有心理準備不會太好,皆因數據是滯後的,5、6月份的利好政策,效果最快也要待7、8月份的數據,才可反映出來。
不過,市場的第一反應,就一定是出現沽壓,但聰明的資金,會等大家恐慌性沽售後趁低收集,等過多兩個月,當數據轉好之後便可獲利。
沈振盈
作者為證監會持牌人士
上一則: 曾淵滄專欄:擊退通脹虎惹恐慌 - 曾淵滄
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實戰理論:穿19400隨時離場 - 沈振盈
昨日為文指出,19400關口不容有失,而昨日港股的表現確實有點令人失望,早段還可,但到了近中午時段,內地股市走勢轉差,令到恒指短時間急跌逾百點,觸發了止蝕盤出台,進一步推低大市。若以走勢而論,短線確實令人不安,假若今日再下破19400,則要考慮將衍生工具好倉計數。
過去兩天市場的氣氛突變,早前大家對政策的憧憬似乎已完全落空,而本周內地仍有一系列的數據公佈,適逢美股業績期,資金態度又轉趨審慎。
另一個令筆者不安的訊號,就是期指未平倉合約,在去周的升市中出現減倉,雖然數量並不顯著,但這始終是一個負面訊號,不可不防。
下一支持18800
昨日恒指收19428點,仍處19400關口之上,假若未來兩日收於此水平之下,則下一個支持位會在18800水平,宜密切留意。
昨日公佈的CPI及PPI數據,漲幅皆低於市場預期,進一步反映通脹繼續降溫,寬鬆政策仍未有改變。
當然,市場亦會演繹為實體經濟收縮,導致需求下降,因而出現數據較市場預期為差的情況。
本周還有其他的數據陸續公佈,大家亦要有心理準備不會太好,皆因數據是滯後的,5、6月份的利好政策,效果最快也要待7、8月份的數據,才可反映出來。
不過,市場的第一反應,就一定是出現沽壓,但聰明的資金,會等大家恐慌性沽售後趁低收集,等過多兩個月,當數據轉好之後便可獲利。
沈振盈
作者為證監會持牌人士
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力筆從心 - 黃毅力 2012年7月10日
力筆從心 - 黃毅力 2012年7月10日
黃毅力 力筆從心 成敗在說話的19秒
上星期五,有位高人請吃飯,席上有好幾位很出名而又成功的專欄作家,還有剛創業的年輕人。與高人說話永遠都有得著,而每每有得著都希望跟大家分享。高人說,很多政治家,特別是老牌政治家,例如奈
吉爾、尼克遜、列根等,他們說話往往都是簡單清楚,而最重要的,是口不對心但你又會相信;相反香港的政治人,說話往往都是曖昧、含糊、不可思議,但他們的說話,大家都知道是口不對心,而且你永遠都不會相信。
兩者的分別,當然是修養,而更重要的是,每個人要演繹自己的意向,或是推銷自己的概念,都要懂得簡而清這個大道理。如何找大放小,如何去蕪全清,是清晰一個信息,能夠在每次開咪之前,面對傳媒之前或者面對你的上司,掌管你財政的太太,你第一句說話頭19秒就可以決定你的成敗,其他所說的話也只是掩飾,和混淆別人對你的觀感而已。
頭19秒對方會因為你的說話而作出一些主觀上的印象,這印象將會決定他會否支持你、接受你,及如果你有犯錯會包容你。講就容易做就難,面對自己重視的人,我要你用19秒時間去說出你可以說的說話,很多時也未必說得出,但聽完這個簡單的道理後,就值得跟大家分享一件當時發生的事情。
在座有一位朋友,他想創業,大家都想聽一下他的創業大計,但他說了十分鐘後,大家都找不著他的中心思想,我沒有作聲,只是在想「19秒」。
如果大家問我一個問題,在高人教導下,會嘗試用19秒去說出我的中心思想,這就足夠了,我同樣問他,假設我是你的投資者,我給你19秒時間,你會說甚麼給我知道呢,他又說了10分鐘,沒有任何的宗旨,沒有任何的中心思想,沒有任何有連繫性的意見,去到最後,都是天外飛仙,其實也不知道他想怎樣。
人生就是這樣,要你用19秒的時間去改變你演繹的方式,往往都會變成19分鐘,39分鐘或49分鐘。人要改變,意識上一定要有思考紀律,行為紀律與執行紀律,一切的原動力就是希望做好自己,甚至做得比從前更加好。
但要如何運用這19秒的時間、空間來令別人明白、相信及接受你,你就要多一點鍛煉你的腦部思考。嘗試跟你的朋友、你的上司、掌握你財政的伴侶、或是你的家人聊天時,提出一點的要求並希望他們會給予你支持,利用頭19秒的時間就令對方明白你的中心思想。
這是撮要的技巧,把長篇大論的說話,濃縮成扼要的重點,再加上「換腦思維」,估計對方最想知道的資料,便可在19秒內,即是一至兩句說話中達到目的。相信,在各位讀者的仕途上,這個黃金19秒或許會有些幫助,請大家多多鍛煉吧。
黃毅力 (逢周二及周四見報)
筆者棄警從商,創立自己的商業堡壘,過去十年,遊學四方、拜訪名師;曾就讀於中大EMBA、哈佛商學院、INSEAD牛津管理課程及中共中央黨校,著有《職場求生必殺技》,《創意教兒》等書。
training980@gmail.com
Fax:2877 2086
www.facebook.com/EricWong980Page
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黃毅力 力筆從心 成敗在說話的19秒
上星期五,有位高人請吃飯,席上有好幾位很出名而又成功的專欄作家,還有剛創業的年輕人。與高人說話永遠都有得著,而每每有得著都希望跟大家分享。高人說,很多政治家,特別是老牌政治家,例如奈
吉爾、尼克遜、列根等,他們說話往往都是簡單清楚,而最重要的,是口不對心但你又會相信;相反香港的政治人,說話往往都是曖昧、含糊、不可思議,但他們的說話,大家都知道是口不對心,而且你永遠都不會相信。
兩者的分別,當然是修養,而更重要的是,每個人要演繹自己的意向,或是推銷自己的概念,都要懂得簡而清這個大道理。如何找大放小,如何去蕪全清,是清晰一個信息,能夠在每次開咪之前,面對傳媒之前或者面對你的上司,掌管你財政的太太,你第一句說話頭19秒就可以決定你的成敗,其他所說的話也只是掩飾,和混淆別人對你的觀感而已。
頭19秒對方會因為你的說話而作出一些主觀上的印象,這印象將會決定他會否支持你、接受你,及如果你有犯錯會包容你。講就容易做就難,面對自己重視的人,我要你用19秒時間去說出你可以說的說話,很多時也未必說得出,但聽完這個簡單的道理後,就值得跟大家分享一件當時發生的事情。
在座有一位朋友,他想創業,大家都想聽一下他的創業大計,但他說了十分鐘後,大家都找不著他的中心思想,我沒有作聲,只是在想「19秒」。
如果大家問我一個問題,在高人教導下,會嘗試用19秒去說出我的中心思想,這就足夠了,我同樣問他,假設我是你的投資者,我給你19秒時間,你會說甚麼給我知道呢,他又說了10分鐘,沒有任何的宗旨,沒有任何的中心思想,沒有任何有連繫性的意見,去到最後,都是天外飛仙,其實也不知道他想怎樣。
人生就是這樣,要你用19秒的時間去改變你演繹的方式,往往都會變成19分鐘,39分鐘或49分鐘。人要改變,意識上一定要有思考紀律,行為紀律與執行紀律,一切的原動力就是希望做好自己,甚至做得比從前更加好。
但要如何運用這19秒的時間、空間來令別人明白、相信及接受你,你就要多一點鍛煉你的腦部思考。嘗試跟你的朋友、你的上司、掌握你財政的伴侶、或是你的家人聊天時,提出一點的要求並希望他們會給予你支持,利用頭19秒的時間就令對方明白你的中心思想。
這是撮要的技巧,把長篇大論的說話,濃縮成扼要的重點,再加上「換腦思維」,估計對方最想知道的資料,便可在19秒內,即是一至兩句說話中達到目的。相信,在各位讀者的仕途上,這個黃金19秒或許會有些幫助,請大家多多鍛煉吧。
黃毅力 (逢周二及周四見報)
筆者棄警從商,創立自己的商業堡壘,過去十年,遊學四方、拜訪名師;曾就讀於中大EMBA、哈佛商學院、INSEAD牛津管理課程及中共中央黨校,著有《職場求生必殺技》,《創意教兒》等書。
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貸評山下 - 黃元山 2012年7月10日
貸評山下 - 黃元山 2012年7月10日
貸評山下:內銀不良貸款另一炸彈 - 黃元山
內銀不良貸款率普遍大升,但包括工行在內的四大行不良貸款率,仍處歷史低水平。資料圖片
除利率市場化外,市場普遍擔心積壓內銀盈利的第二座大山是不良貸款。筆者上周說過:「利率市場化不是一個獨立切割部份,而是整個經濟改革的一部份。經濟改革對內銀的盈利前景,應該是利大於弊。」今次集中談不良貸款的問題。
內地經濟增速放慢,已經成為不可改變的事實。市場最關注的,是經濟放緩會否引發內地銀行業不良貸款急增,因而帶來系統性風險。當中評級機構已不斷向市場發出警告。比較悲觀的惠譽認為,正常情況下,內銀不良貸款率達5%,而最壞的情況會升至15%。
事實上,內地銀行的不良貸款率,其實已經較去年大幅提升。比方說,我們可以比較一下今年4月底(第一個數字)和去年底(第二個數字),內銀不良貸款率的狀況:建行(939)(1.78% vs 0.45%);中行(3988)(0.91% vs 0.34%);農行(1288)(0.97% vs 0.91%);工行(1398)(0.91% vs 0.78%);廣發(2.89% vs 1.13%);深發展(2% vs 0.9%);浦發(1.25% vs 0.61%);民行(1988)(1.3% vs 0.59%)。根據中國銀監會公佈,中國整體銀行業的不良貸款餘額,在2011年第四季,以及2012年第一季,都較上一季度上升。
為09年瘋狂放貸埋單
銀行業不良貸款餘額,與不良貸款率雙雙上升,似乎正為09年瘋狂的信貸擴張埋單。市場更擔心的是,所謂不良貸款的定義,有人為判斷因素,而且也可以用措施把虧損押後,實際的情況,或會比表面情況更壞。筆者預期,四大內銀不良貸款率會繼續升高,但未如市場般悲觀。首先,單看以上數據,四大行的不良貸款率平均比中小型銀行低,而且仍處於一個較低的水平。
今次不良貸款的重災區,是長三角、珠三角等沿海地區的民營企業,主要是從事出口的中小企業。這些企業所面對的問題中,歐債問題和美國經濟疲弱固然是導火線,但更根本的問題是,它們是中國經濟轉型的犧牲者。中國經濟轉型是大勢所趨,勞動力密集和低價值的出口行業,競爭優勢日漸下降,要存活就要提升價值,或者出口轉內銷。
轉型是說易行難,過去幾年,這些企業的本業並非特別賺錢,正所謂「生意淡薄、不如賭博」,於是大舉進軍房地產。怎知道這幾年,內地打壓樓市動了真氣,收縮的時間比預期長,於是企業資金套在房地產,周轉出現困難。
中小及地區銀行重災
不過,一直以來,四大內銀都被指對中小企的信貸不足,而且過於嚴謹,比方說,太着重擔保貸款和使用「連坐法」式的關聯擔保。既然如此,我們可以反過來看,其實四大內銀對中小企信貸風險,相對有限;不良貸款率的重災區是中小型、地區性的銀行,和民間的金融信貸機構等。
四大內銀的信貸風險,其實主要集中在國企,和與地方財政相關的融資平台;這些信貸,和整個國家的系統性風險,關係密切。
註︰《金融黑洞》新書發佈會暨投資講座,7月12日(星期四)7:00pm,報名電郵mailto:event@enrichculture.com。
黃元山
大學教授、國際投行前董事總經理
本欄逢周二刊出
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貸評山下 - 黃元山 舊文
貸評山下:內銀不良貸款另一炸彈 - 黃元山
內銀不良貸款率普遍大升,但包括工行在內的四大行不良貸款率,仍處歷史低水平。資料圖片
除利率市場化外,市場普遍擔心積壓內銀盈利的第二座大山是不良貸款。筆者上周說過:「利率市場化不是一個獨立切割部份,而是整個經濟改革的一部份。經濟改革對內銀的盈利前景,應該是利大於弊。」今次集中談不良貸款的問題。
內地經濟增速放慢,已經成為不可改變的事實。市場最關注的,是經濟放緩會否引發內地銀行業不良貸款急增,因而帶來系統性風險。當中評級機構已不斷向市場發出警告。比較悲觀的惠譽認為,正常情況下,內銀不良貸款率達5%,而最壞的情況會升至15%。
事實上,內地銀行的不良貸款率,其實已經較去年大幅提升。比方說,我們可以比較一下今年4月底(第一個數字)和去年底(第二個數字),內銀不良貸款率的狀況:建行(939)(1.78% vs 0.45%);中行(3988)(0.91% vs 0.34%);農行(1288)(0.97% vs 0.91%);工行(1398)(0.91% vs 0.78%);廣發(2.89% vs 1.13%);深發展(2% vs 0.9%);浦發(1.25% vs 0.61%);民行(1988)(1.3% vs 0.59%)。根據中國銀監會公佈,中國整體銀行業的不良貸款餘額,在2011年第四季,以及2012年第一季,都較上一季度上升。
為09年瘋狂放貸埋單
銀行業不良貸款餘額,與不良貸款率雙雙上升,似乎正為09年瘋狂的信貸擴張埋單。市場更擔心的是,所謂不良貸款的定義,有人為判斷因素,而且也可以用措施把虧損押後,實際的情況,或會比表面情況更壞。筆者預期,四大內銀不良貸款率會繼續升高,但未如市場般悲觀。首先,單看以上數據,四大行的不良貸款率平均比中小型銀行低,而且仍處於一個較低的水平。
今次不良貸款的重災區,是長三角、珠三角等沿海地區的民營企業,主要是從事出口的中小企業。這些企業所面對的問題中,歐債問題和美國經濟疲弱固然是導火線,但更根本的問題是,它們是中國經濟轉型的犧牲者。中國經濟轉型是大勢所趨,勞動力密集和低價值的出口行業,競爭優勢日漸下降,要存活就要提升價值,或者出口轉內銷。
轉型是說易行難,過去幾年,這些企業的本業並非特別賺錢,正所謂「生意淡薄、不如賭博」,於是大舉進軍房地產。怎知道這幾年,內地打壓樓市動了真氣,收縮的時間比預期長,於是企業資金套在房地產,周轉出現困難。
中小及地區銀行重災
不過,一直以來,四大內銀都被指對中小企的信貸不足,而且過於嚴謹,比方說,太着重擔保貸款和使用「連坐法」式的關聯擔保。既然如此,我們可以反過來看,其實四大內銀對中小企信貸風險,相對有限;不良貸款率的重災區是中小型、地區性的銀行,和民間的金融信貸機構等。
四大內銀的信貸風險,其實主要集中在國企,和與地方財政相關的融資平台;這些信貸,和整個國家的系統性風險,關係密切。
註︰《金融黑洞》新書發佈會暨投資講座,7月12日(星期四)7:00pm,報名電郵mailto:event@enrichculture.com。
黃元山
大學教授、國際投行前董事總經理
本欄逢周二刊出
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環球經濟 - 王冠一 2012年7月10日
環球經濟 - 王冠一 2012年7月10日
王冠一財經專欄:全球放水市場麻木
財經 - 環球經濟
王冠一
2012/07/09, 週一
稱上週四(7月5日)是「全球放水日」,並不為過。歐洲央行和英倫銀行於議息後分別有新動作,前者把基準利率下調25基點,至0.75%的紀錄新低,同時把央行的存款利率降至零;後者則把購買資產規模擴大500億英鎊,至3,750億鎊。較令市場意外的反而是中國同時下調存貸利率,1年存款息率下降25基點,至3%,1年貸款息率則下調31基點,至6%。另一歐洲國家亦把貸息調低25基點,至0.2%,存款息率更調低至-0.2%,意味存款的客戶需要付息。
歐洲央行減息屬意料中事。歐債危機仍然揮之不去,歐元區經濟亦愈陷愈深。上週公佈的6月失業率升至11.1%的紀錄新高,西班牙和希臘的失業率仍持續惡化;6月製造業指數挫至45.1,乃2009年6月後的新低,已連跌11月;6月服務業指數亦處於47.1的萎縮區。連歐元區經濟最強的德國亦淪陷,製造業跌至45.0,服務業指數則首度失守牛熊臨界線的50,失業率亦升至6.8%。
歐洲央行行長德拉吉於會後表示,整個歐元區經濟都在轉弱,先前預測的經濟下行風險正轉化為現實。過去每當央行減息,股市往往造好,但今次則出現反高潮,歐元區兩大股市均下跌,德國DAX指數上週四挫29點,法國CAC指數更下跌38點收市,跌幅逾1%,原因是德拉吉唱淡經濟的同時,卻未有推出第三輪長期再融資運作〔LTRO〕,更指所有非常規措施都是暫時性質,而上兩輪LTRO的效果亦需時彰顯。歐洲央行把銀行存款利率降至零,是較令市場意外的舉措,目標是把存放在央行的7,909億歐元資金釋放並投入市場,推動存款基礎較大的商業銀行向其他同業提供隔夜放貸。
英倫銀行為定量寬鬆加碼,亦屬市場預期之內。上次議息紀錄已顯示,支持增加購買債規模的成員由之前的1人增至4人,而隨著英國經濟每況愈下,經濟確認陷入衰退,近期數據又毫無起色,歐元區疲弱經濟更對英國構成更大拖累,投資者對英倫銀行重新啟動購債計劃已心中有數。至於丹麥減息,主要是由於丹麥克朗與歐元掛?,歐洲央行減息,迫使丹麥央行要亦步亦趨;存款利率降至-0.2%,則是為了制止熱錢流入。北歐經濟增長前景較歐元區佳,加上可發揮避險功能,令不少歐元兌北歐貨幣的交叉沽盤湧現,令這些貨幣的升值壓力大增。
中國在不足1個月內兩度減息,把市場殺個措手不及。近期人行不斷透過逆回購向市場挹注資金,市場估計離下調銀行存款準備金利率〔RRR〕不遠,想不到會是存貸利率先行下調,但突如其來的減息行動,反而增加了投資者對本週陸續公佈連串數據表現差劣的憂慮,擔心人行今次行動是為了做足防禦措施,市場更預期週五公佈的次季GDP增長會跌至只有7.6.%。
歐洲央行行長德拉吉否認央行聯手減息是事先協議,事實上,人行減息是要先經國務院審批,故合謀減息的機會確實不大。無論如何,從市場對歐英中等地央行齊齊放水的冷淡反應看來,低至似有若無的息率,對經濟的刺激作用已愈來愈難以奏效,甚至可能窒礙經濟復元,原因除了減息反映經濟前景欠佳外,定息產品的收益遭蠶食,亦會影響靠食息支持生活的退休者生計。日本長時間維持零息,經濟仍然萎靡不振;英國維持基準息率於0.5%已18個月,經濟產值基本上亦沒有絲毫進帳,可見市場對減息已感麻木。
現時市場最關注的,是今次未有參與的聯儲局會否於8月1日下次議息後加入量寬合唱團,週五的就業報告是好是壞,以及繼後的數據表現,對聯邦儲備局會否加推QE3的決定,將舉足輕重。
王冠一
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王冠一
2012/07/09, 週一
稱上週四(7月5日)是「全球放水日」,並不為過。歐洲央行和英倫銀行於議息後分別有新動作,前者把基準利率下調25基點,至0.75%的紀錄新低,同時把央行的存款利率降至零;後者則把購買資產規模擴大500億英鎊,至3,750億鎊。較令市場意外的反而是中國同時下調存貸利率,1年存款息率下降25基點,至3%,1年貸款息率則下調31基點,至6%。另一歐洲國家亦把貸息調低25基點,至0.2%,存款息率更調低至-0.2%,意味存款的客戶需要付息。
歐洲央行減息屬意料中事。歐債危機仍然揮之不去,歐元區經濟亦愈陷愈深。上週公佈的6月失業率升至11.1%的紀錄新高,西班牙和希臘的失業率仍持續惡化;6月製造業指數挫至45.1,乃2009年6月後的新低,已連跌11月;6月服務業指數亦處於47.1的萎縮區。連歐元區經濟最強的德國亦淪陷,製造業跌至45.0,服務業指數則首度失守牛熊臨界線的50,失業率亦升至6.8%。
歐洲央行行長德拉吉於會後表示,整個歐元區經濟都在轉弱,先前預測的經濟下行風險正轉化為現實。過去每當央行減息,股市往往造好,但今次則出現反高潮,歐元區兩大股市均下跌,德國DAX指數上週四挫29點,法國CAC指數更下跌38點收市,跌幅逾1%,原因是德拉吉唱淡經濟的同時,卻未有推出第三輪長期再融資運作〔LTRO〕,更指所有非常規措施都是暫時性質,而上兩輪LTRO的效果亦需時彰顯。歐洲央行把銀行存款利率降至零,是較令市場意外的舉措,目標是把存放在央行的7,909億歐元資金釋放並投入市場,推動存款基礎較大的商業銀行向其他同業提供隔夜放貸。
英倫銀行為定量寬鬆加碼,亦屬市場預期之內。上次議息紀錄已顯示,支持增加購買債規模的成員由之前的1人增至4人,而隨著英國經濟每況愈下,經濟確認陷入衰退,近期數據又毫無起色,歐元區疲弱經濟更對英國構成更大拖累,投資者對英倫銀行重新啟動購債計劃已心中有數。至於丹麥減息,主要是由於丹麥克朗與歐元掛?,歐洲央行減息,迫使丹麥央行要亦步亦趨;存款利率降至-0.2%,則是為了制止熱錢流入。北歐經濟增長前景較歐元區佳,加上可發揮避險功能,令不少歐元兌北歐貨幣的交叉沽盤湧現,令這些貨幣的升值壓力大增。
中國在不足1個月內兩度減息,把市場殺個措手不及。近期人行不斷透過逆回購向市場挹注資金,市場估計離下調銀行存款準備金利率〔RRR〕不遠,想不到會是存貸利率先行下調,但突如其來的減息行動,反而增加了投資者對本週陸續公佈連串數據表現差劣的憂慮,擔心人行今次行動是為了做足防禦措施,市場更預期週五公佈的次季GDP增長會跌至只有7.6.%。
歐洲央行行長德拉吉否認央行聯手減息是事先協議,事實上,人行減息是要先經國務院審批,故合謀減息的機會確實不大。無論如何,從市場對歐英中等地央行齊齊放水的冷淡反應看來,低至似有若無的息率,對經濟的刺激作用已愈來愈難以奏效,甚至可能窒礙經濟復元,原因除了減息反映經濟前景欠佳外,定息產品的收益遭蠶食,亦會影響靠食息支持生活的退休者生計。日本長時間維持零息,經濟仍然萎靡不振;英國維持基準息率於0.5%已18個月,經濟產值基本上亦沒有絲毫進帳,可見市場對減息已感麻木。
現時市場最關注的,是今次未有參與的聯儲局會否於8月1日下次議息後加入量寬合唱團,週五的就業報告是好是壞,以及繼後的數據表現,對聯邦儲備局會否加推QE3的決定,將舉足輕重。
王冠一
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看圖佈陣 - 祝文韜 2012年7月10日
看圖佈陣 - 祝文韜 2012年7月10日
看圖佈陣:20日線倘失防反彈玩完 - 祝文韜
內外利淡因素夾擊港股,外有歐豬債息再度飆升,內則是中國PPI數據令人失望,恒指昨低開166點後,跌幅曾收窄至63點,高見19737,惟內地經濟數據差觸發大市急瀉,收報19428,跌372點,與全日低位19421相距僅7點,成交422億元。
上石化預演破位
恒指連日上攻250日線(19830)不破,昨日終以陰燭回落,並回補7月3日的上升裂口,10日線(19400)與50日線(19391)相近,提供初步支持,但真正支持始終是由20日線(19276)及6月初升軌組成的支持,升軌一旦失守,意味起自6月4日的升勢有機會被破壞,是短線反彈結束先兆。6月26日低位18850為反彈是否結束的分水嶺,跌穿即破壞上月浪高於浪走勢,確認反彈結束。
中石化(386)系重組一拖再拖,上周內地有報道指今年內有望成事,市場預期煉化業務私有化後重組上市是第一步,亦是上海石化(338)近期強勢主因,該股昨日大跌市下仍能逆市升0.9%,收報2.35元,成交2075萬股,足見其抗跌力。
上石化2月從3.20元附近回落,上月在2元邊營造高低腳,近日在高低腳頸線前以旗形整固,昨衝上2.40元之上升勢回順,已作破位預演,MACD牛差距擴大,開始步入牛區,現價買入,短炒博見2.60元唔過份,跌穿2.20元止蝕。
祝文韜
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內外利淡因素夾擊港股,外有歐豬債息再度飆升,內則是中國PPI數據令人失望,恒指昨低開166點後,跌幅曾收窄至63點,高見19737,惟內地經濟數據差觸發大市急瀉,收報19428,跌372點,與全日低位19421相距僅7點,成交422億元。
上石化預演破位
恒指連日上攻250日線(19830)不破,昨日終以陰燭回落,並回補7月3日的上升裂口,10日線(19400)與50日線(19391)相近,提供初步支持,但真正支持始終是由20日線(19276)及6月初升軌組成的支持,升軌一旦失守,意味起自6月4日的升勢有機會被破壞,是短線反彈結束先兆。6月26日低位18850為反彈是否結束的分水嶺,跌穿即破壞上月浪高於浪走勢,確認反彈結束。
中石化(386)系重組一拖再拖,上周內地有報道指今年內有望成事,市場預期煉化業務私有化後重組上市是第一步,亦是上海石化(338)近期強勢主因,該股昨日大跌市下仍能逆市升0.9%,收報2.35元,成交2075萬股,足見其抗跌力。
上石化2月從3.20元附近回落,上月在2元邊營造高低腳,近日在高低腳頸線前以旗形整固,昨衝上2.40元之上升勢回順,已作破位預演,MACD牛差距擴大,開始步入牛區,現價買入,短炒博見2.60元唔過份,跌穿2.20元止蝕。
祝文韜
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中環在線 - 李華華 2012年7月10日
中環在線 - 李華華 2012年7月10日
中環在線:股價露玄機TVB奧運傾掂數? - 李華華
近日倫敦奧運轉播成為電視業大戰話題,有線寬頻(1097)以為倫敦奧運呢個「好女」唔憂嫁,點知大婆同二奶台齊齊扭計,搞到呢項半個月之後就舉行嘅體壇盛事,香港個免費電視播放權到家陣都仲係送都送唔出。華華睇唔透究竟邊個電視台最有牙力,但單單望吓兩隻電視股嘅股價,明顯係身為大婆嘅電視廣播(TVB,511)攞咗頭彩啦!
大婆二奶唔妥協有線腳軟
TVB股價自從上月中見底後,就好似坐火箭咁升唔停,噚日仲高見60蚊,係自從千禧年後第一次見,就算個市下晝越跌越多,TVB收市都仲有1.3%進賬!魚缸友話係炒奧運播放權有變數,而事實上有線噚日即時腳軟,跌咗3.9%,論氣勢已經先輸一仗!
其實有線之前同兩個免費電視台傾過,不過開嘅條件就辣到冇朋友,要人哋播曬有線自家製節目兼廣告,結果咪激嬲咗大婆台囉,就算有線之後讓步,大婆都企硬唔妥協。原本以為二奶台肯放條國際台頻道出嚟就搞掂,點知二奶台話有技術問題搞唔掂,當堂玩死有線,皆因國際奧委會規定一定要有免費電視台播奧運。雖則有線噚日話只係剩番廣東落地嘅問題未解決,但二奶台都未出聲,唔知仲有冇其他手尾。睇嚟呢個殘局,都係要畀新政府嚟拆解㗎喇,不過都啱吖,呢排CY咁多嘢要拆,又僭建又政治炸彈,唔爭在拆埋呢瓣啦。
李華華
mailto:LiWaWa@AppleDaily.com
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中環在線:股價露玄機TVB奧運傾掂數? - 李華華
近日倫敦奧運轉播成為電視業大戰話題,有線寬頻(1097)以為倫敦奧運呢個「好女」唔憂嫁,點知大婆同二奶台齊齊扭計,搞到呢項半個月之後就舉行嘅體壇盛事,香港個免費電視播放權到家陣都仲係送都送唔出。華華睇唔透究竟邊個電視台最有牙力,但單單望吓兩隻電視股嘅股價,明顯係身為大婆嘅電視廣播(TVB,511)攞咗頭彩啦!
大婆二奶唔妥協有線腳軟
TVB股價自從上月中見底後,就好似坐火箭咁升唔停,噚日仲高見60蚊,係自從千禧年後第一次見,就算個市下晝越跌越多,TVB收市都仲有1.3%進賬!魚缸友話係炒奧運播放權有變數,而事實上有線噚日即時腳軟,跌咗3.9%,論氣勢已經先輸一仗!
其實有線之前同兩個免費電視台傾過,不過開嘅條件就辣到冇朋友,要人哋播曬有線自家製節目兼廣告,結果咪激嬲咗大婆台囉,就算有線之後讓步,大婆都企硬唔妥協。原本以為二奶台肯放條國際台頻道出嚟就搞掂,點知二奶台話有技術問題搞唔掂,當堂玩死有線,皆因國際奧委會規定一定要有免費電視台播奧運。雖則有線噚日話只係剩番廣東落地嘅問題未解決,但二奶台都未出聲,唔知仲有冇其他手尾。睇嚟呢個殘局,都係要畀新政府嚟拆解㗎喇,不過都啱吖,呢排CY咁多嘢要拆,又僭建又政治炸彈,唔爭在拆埋呢瓣啦。
李華華
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金手指 - 孫柏文 2012年7月10日
金手指 - 孫柏文 2012年7月10日
金手指:解決歐債搵邊個 - 孫柏文
簡單問一條問題︰「現時歐洲出現了問題,你想了解多一點,或者希望畀些少意見,你會打畀邊個國家?」1.德國,2.法國,3.希臘。答唔答得出?打畀1,阿太默克爾,最終你會唔會要打埋畀法國總統奧朗德?打畀1或2,情況一樣。打畀3,死得,佢自己都唔識答你。
意債快到期要實
問答環節完,可以講,一個咁簡單的問題都答唔出。歐洲的問題是死症,因為歐元區根本唔應該存在。我們認識的歐債危機,不在於整個歐洲、歐盟,而是歐元區。由於唔係一個國家,他們的財政政策係各自為政的,冇得話財政轉移,想輕易出手幫下窮鬼都唔得。所以,一旦歐元區內某國家出事,就唔可以通過財政轉移的方式來幫手,因為出錢嘅係別國,而唔係統一的中央政府,所以絕對有難度。就係咁,2009年,最佳救希臘的時機就咁過咗,全因德國唔肯幫。
歐元區的財政政策同貨幣政策係唔一致的,因為有咗歐元之後,歐元區各成員國的貨幣政策權力,全部交曬畀歐洲央行,但係就依然有財政政策權力。於是乎成員國喺調整經濟政策時,係冇權插手貨幣政策,就係咁綁手綁腳,又一個經濟、政治遺留的畸胎。
早在02、03年,德、法兩國為了刺激自己的經濟增長,將國家的財政赤字擴大到佔國內生產總值的3%以上,兼且使橫手以免受罰。有了「榜樣」,你點會唔學?希臘、葡萄牙、愛爾蘭學到足。
雖然04年,德國可以將自己還原,但其他Followers,威完就死,攪到今時今日債台高築。希臘,唔該你起身走人,因為一開始,你就冇資格入歐元區。第三季,我們關心意大利就夠了,大把債未還。咁係咪要打畀意大利總理蒙蒂?定打畀腦殘巴洛迪利算數,橫掂傾極傾唔埋欄!
孫柏文
作者為獨立股評人
本欄逢周二、四刊出
上一則: 青心直說:未有新錢撐港股 - 胡孟青
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~TITLE_S~金手指 - 孫柏文 2012年7月10日 舊文
金手指:解決歐債搵邊個 - 孫柏文
簡單問一條問題︰「現時歐洲出現了問題,你想了解多一點,或者希望畀些少意見,你會打畀邊個國家?」1.德國,2.法國,3.希臘。答唔答得出?打畀1,阿太默克爾,最終你會唔會要打埋畀法國總統奧朗德?打畀1或2,情況一樣。打畀3,死得,佢自己都唔識答你。
意債快到期要實
問答環節完,可以講,一個咁簡單的問題都答唔出。歐洲的問題是死症,因為歐元區根本唔應該存在。我們認識的歐債危機,不在於整個歐洲、歐盟,而是歐元區。由於唔係一個國家,他們的財政政策係各自為政的,冇得話財政轉移,想輕易出手幫下窮鬼都唔得。所以,一旦歐元區內某國家出事,就唔可以通過財政轉移的方式來幫手,因為出錢嘅係別國,而唔係統一的中央政府,所以絕對有難度。就係咁,2009年,最佳救希臘的時機就咁過咗,全因德國唔肯幫。
歐元區的財政政策同貨幣政策係唔一致的,因為有咗歐元之後,歐元區各成員國的貨幣政策權力,全部交曬畀歐洲央行,但係就依然有財政政策權力。於是乎成員國喺調整經濟政策時,係冇權插手貨幣政策,就係咁綁手綁腳,又一個經濟、政治遺留的畸胎。
早在02、03年,德、法兩國為了刺激自己的經濟增長,將國家的財政赤字擴大到佔國內生產總值的3%以上,兼且使橫手以免受罰。有了「榜樣」,你點會唔學?希臘、葡萄牙、愛爾蘭學到足。
雖然04年,德國可以將自己還原,但其他Followers,威完就死,攪到今時今日債台高築。希臘,唔該你起身走人,因為一開始,你就冇資格入歐元區。第三季,我們關心意大利就夠了,大把債未還。咁係咪要打畀意大利總理蒙蒂?定打畀腦殘巴洛迪利算數,橫掂傾極傾唔埋欄!
孫柏文
作者為獨立股評人
本欄逢周二、四刊出
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貸評山下 - 黃元山 2012年7月10日
貸評山下 - 黃元山 2012年7月10日
貸評山下:內銀不良貸款另一炸彈 - 黃元山
內銀不良貸款率普遍大升,但包括工行在內的四大行不良貸款率,仍處歷史低水平。資料圖片
除利率市場化外,市場普遍擔心積壓內銀盈利的第二座大山是不良貸款。筆者上周說過:「利率市場化不是一個獨立切割部份,而是整個經濟改革的一部份。經濟改革對內銀的盈利前景,應該是利大於弊。」今次集中談不良貸款的問題。
內地經濟增速放慢,已經成為不可改變的事實。市場最關注的,是經濟放緩會否引發內地銀行業不良貸款急增,因而帶來系統性風險。當中評級機構已不斷向市場發出警告。比較悲觀的惠譽認為,正常情況下,內銀不良貸款率達5%,而最壞的情況會升至15%。
事實上,內地銀行的不良貸款率,其實已經較去年大幅提升。比方說,我們可以比較一下今年4月底(第一個數字)和去年底(第二個數字),內銀不良貸款率的狀況:建行(939)(1.78% vs 0.45%);中行(3988)(0.91% vs 0.34%);農行(1288)(0.97% vs 0.91%);工行(1398)(0.91% vs 0.78%);廣發(2.89% vs 1.13%);深發展(2% vs 0.9%);浦發(1.25% vs 0.61%);民行(1988)(1.3% vs 0.59%)。根據中國銀監會公佈,中國整體銀行業的不良貸款餘額,在2011年第四季,以及2012年第一季,都較上一季度上升。
為09年瘋狂放貸埋單
銀行業不良貸款餘額,與不良貸款率雙雙上升,似乎正為09年瘋狂的信貸擴張埋單。市場更擔心的是,所謂不良貸款的定義,有人為判斷因素,而且也可以用措施把虧損押後,實際的情況,或會比表面情況更壞。筆者預期,四大內銀不良貸款率會繼續升高,但未如市場般悲觀。首先,單看以上數據,四大行的不良貸款率平均比中小型銀行低,而且仍處於一個較低的水平。
今次不良貸款的重災區,是長三角、珠三角等沿海地區的民營企業,主要是從事出口的中小企業。這些企業所面對的問題中,歐債問題和美國經濟疲弱固然是導火線,但更根本的問題是,它們是中國經濟轉型的犧牲者。中國經濟轉型是大勢所趨,勞動力密集和低價值的出口行業,競爭優勢日漸下降,要存活就要提升價值,或者出口轉內銷。
轉型是說易行難,過去幾年,這些企業的本業並非特別賺錢,正所謂「生意淡薄、不如賭博」,於是大舉進軍房地產。怎知道這幾年,內地打壓樓市動了真氣,收縮的時間比預期長,於是企業資金套在房地產,周轉出現困難。
中小及地區銀行重災
不過,一直以來,四大內銀都被指對中小企的信貸不足,而且過於嚴謹,比方說,太着重擔保貸款和使用「連坐法」式的關聯擔保。既然如此,我們可以反過來看,其實四大內銀對中小企信貸風險,相對有限;不良貸款率的重災區是中小型、地區性的銀行,和民間的金融信貸機構等。
四大內銀的信貸風險,其實主要集中在國企,和與地方財政相關的融資平台;這些信貸,和整個國家的系統性風險,關係密切。
註︰《金融黑洞》新書發佈會暨投資講座,7月12日(星期四)7:00pm,報名電郵mailto:event@enrichculture.com。
黃元山
大學教授、國際投行前董事總經理
本欄逢周二刊出
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貸評山下:內銀不良貸款另一炸彈 - 黃元山
內銀不良貸款率普遍大升,但包括工行在內的四大行不良貸款率,仍處歷史低水平。資料圖片
除利率市場化外,市場普遍擔心積壓內銀盈利的第二座大山是不良貸款。筆者上周說過:「利率市場化不是一個獨立切割部份,而是整個經濟改革的一部份。經濟改革對內銀的盈利前景,應該是利大於弊。」今次集中談不良貸款的問題。
內地經濟增速放慢,已經成為不可改變的事實。市場最關注的,是經濟放緩會否引發內地銀行業不良貸款急增,因而帶來系統性風險。當中評級機構已不斷向市場發出警告。比較悲觀的惠譽認為,正常情況下,內銀不良貸款率達5%,而最壞的情況會升至15%。
事實上,內地銀行的不良貸款率,其實已經較去年大幅提升。比方說,我們可以比較一下今年4月底(第一個數字)和去年底(第二個數字),內銀不良貸款率的狀況:建行(939)(1.78% vs 0.45%);中行(3988)(0.91% vs 0.34%);農行(1288)(0.97% vs 0.91%);工行(1398)(0.91% vs 0.78%);廣發(2.89% vs 1.13%);深發展(2% vs 0.9%);浦發(1.25% vs 0.61%);民行(1988)(1.3% vs 0.59%)。根據中國銀監會公佈,中國整體銀行業的不良貸款餘額,在2011年第四季,以及2012年第一季,都較上一季度上升。
為09年瘋狂放貸埋單
銀行業不良貸款餘額,與不良貸款率雙雙上升,似乎正為09年瘋狂的信貸擴張埋單。市場更擔心的是,所謂不良貸款的定義,有人為判斷因素,而且也可以用措施把虧損押後,實際的情況,或會比表面情況更壞。筆者預期,四大內銀不良貸款率會繼續升高,但未如市場般悲觀。首先,單看以上數據,四大行的不良貸款率平均比中小型銀行低,而且仍處於一個較低的水平。
今次不良貸款的重災區,是長三角、珠三角等沿海地區的民營企業,主要是從事出口的中小企業。這些企業所面對的問題中,歐債問題和美國經濟疲弱固然是導火線,但更根本的問題是,它們是中國經濟轉型的犧牲者。中國經濟轉型是大勢所趨,勞動力密集和低價值的出口行業,競爭優勢日漸下降,要存活就要提升價值,或者出口轉內銷。
轉型是說易行難,過去幾年,這些企業的本業並非特別賺錢,正所謂「生意淡薄、不如賭博」,於是大舉進軍房地產。怎知道這幾年,內地打壓樓市動了真氣,收縮的時間比預期長,於是企業資金套在房地產,周轉出現困難。
中小及地區銀行重災
不過,一直以來,四大內銀都被指對中小企的信貸不足,而且過於嚴謹,比方說,太着重擔保貸款和使用「連坐法」式的關聯擔保。既然如此,我們可以反過來看,其實四大內銀對中小企信貸風險,相對有限;不良貸款率的重災區是中小型、地區性的銀行,和民間的金融信貸機構等。
四大內銀的信貸風險,其實主要集中在國企,和與地方財政相關的融資平台;這些信貸,和整個國家的系統性風險,關係密切。
註︰《金融黑洞》新書發佈會暨投資講座,7月12日(星期四)7:00pm,報名電郵mailto:event@enrichculture.com。
黃元山
大學教授、國際投行前董事總經理
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投資的天空 - 張士佳 2012年7月10日
投資的天空 - 張士佳 2012年7月10日
投資的天空:待穿位沽空銀泰百貨 - 張士佳
在美股及A股雙雙夾擊下,港股終於出現較明顯的調整,是震倉還是見頂言之尚早,不過暫時先睇上落市格局未變。近期的反彈中,不少弱勢股受資金帶動而抽上,但畢竟弱勢總有因,在基本因素未見改善端倪的情況下,始終難以大升,好像百貨股般就受今年內地零售氣氛不佳而積弱,最近公佈的銷售數據亦未如人意,因此以我們一貫買強勢股、沽空弱勢股的策略下,此板塊實可考慮為沽空對象,今天我們選擇了銀泰百貨(1883),如跌穿8.04元,會以不低於8元沽空3.5萬股,若升穿8.60元則止蝕。
筆者及相關人士並未持有上述個股
作者:張士佳、曾卓鋒(寶來證券(香港)業務經理)
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在美股及A股雙雙夾擊下,港股終於出現較明顯的調整,是震倉還是見頂言之尚早,不過暫時先睇上落市格局未變。近期的反彈中,不少弱勢股受資金帶動而抽上,但畢竟弱勢總有因,在基本因素未見改善端倪的情況下,始終難以大升,好像百貨股般就受今年內地零售氣氛不佳而積弱,最近公佈的銷售數據亦未如人意,因此以我們一貫買強勢股、沽空弱勢股的策略下,此板塊實可考慮為沽空對象,今天我們選擇了銀泰百貨(1883),如跌穿8.04元,會以不低於8元沽空3.5萬股,若升穿8.60元則止蝕。
筆者及相關人士並未持有上述個股
作者:張士佳、曾卓鋒(寶來證券(香港)業務經理)
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投資的天空:待穿位沽空銀泰百貨 - 張士佳
在美股及A股雙雙夾擊下,港股終於出現較明顯的調整,是震倉還是見頂言之尚早,不過暫時先睇上落市格局未變。近期的反彈中,不少弱勢股受資金帶動而抽上,但畢竟弱勢總有因,在基本因素未見改善端倪的情況下,始終難以大升,好像百貨股般就受今年內地零售氣氛不佳而積弱,最近公佈的銷售數據亦未如人意,因此以我們一貫買強勢股、沽空弱勢股的策略下,此板塊實可考慮為沽空對象,今天我們選擇了銀泰百貨(1883),如跌穿8.04元,會以不低於8元沽空3.5萬股,若升穿8.60元則止蝕。
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在美股及A股雙雙夾擊下,港股終於出現較明顯的調整,是震倉還是見頂言之尚早,不過暫時先睇上落市格局未變。近期的反彈中,不少弱勢股受資金帶動而抽上,但畢竟弱勢總有因,在基本因素未見改善端倪的情況下,始終難以大升,好像百貨股般就受今年內地零售氣氛不佳而積弱,最近公佈的銷售數據亦未如人意,因此以我們一貫買強勢股、沽空弱勢股的策略下,此板塊實可考慮為沽空對象,今天我們選擇了銀泰百貨(1883),如跌穿8.04元,會以不低於8元沽空3.5萬股,若升穿8.60元則止蝕。
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投資心得 - 石鏡泉 2012年7月10日
投資心得 - 石鏡泉 2012年7月10日
10/07/2012 09:12
《選股情報-石鏡泉》19578
《選股情報》今早(10日)六時半下機,看港股表現,使人擔心。
(一)上周四(5日),中國人行減息,筆者於上機前為上周五(6日)寫多篇評論,認為
這次減息未必利好港股,結果大家知。
(二)昨日(9日)恆指收於19578下,是個不大好的訊號,因為19578是今次可
能雙底的頸線,如果不能守於其上,反映雙底之說未可成立,於是恆指又有回試19000以至
18000的可能性,而這亦是筆者一直以來所認為的可能發展。
今天恆指如能重企19578上,這個擔憂才可暫緩。
《香港經濟日報研究部主管石鏡泉》
投資心得 - 石鏡泉 舊文
10/07/2012 09:12
《選股情報-石鏡泉》19578
《選股情報》今早(10日)六時半下機,看港股表現,使人擔心。
(一)上周四(5日),中國人行減息,筆者於上機前為上周五(6日)寫多篇評論,認為
這次減息未必利好港股,結果大家知。
(二)昨日(9日)恆指收於19578下,是個不大好的訊號,因為19578是今次可
能雙底的頸線,如果不能守於其上,反映雙底之說未可成立,於是恆指又有回試19000以至
18000的可能性,而這亦是筆者一直以來所認為的可能發展。
今天恆指如能重企19578上,這個擔憂才可暫緩。
《香港經濟日報研究部主管石鏡泉》
投資心得 - 石鏡泉 舊文
大行報告 2012年7月10日
大行報告 2012年7月10日
《大行報告》美銀美降中石油目標價至14元 維持「買入」
2012-07-10 11:40:38
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美銀美林表示,市場憂慮中石油<00857.HK>第二季業績遜預期,以及中國將再下調成品油價格,該股股價自5月起已跌16%,分別跑輸恆指及MSCI亞太指數3%及6%,認為市場反應過度。
該行又指出,中國首6個月CPI由4.1%回落王2.2%,在通脹緩和情況下,為中央提供更多空間變更天然氣價格和成品油價格。由於石油價格上漲,第二季度進口的天然氣價格可能仍比預期高,不過,下半年進口天然氣價格有機會回落,而天然氣價格改革將有助減少損失。該行認為,若原油價格可在100美元企穩,有助公司盈利恢復至每股盈利預測0.2元。
該行將中石油<00857.HK>次季度每股盈利預測,由0.22元人民幣(下同)下調至0.16-0.18元,全年每股盈利預測下調11%至0.813元,目標價由14.7元降至14元,評級維持「買入」。(qu/u)
大行報告 舊文
《大行報告》美銀美降中石油目標價至14元 維持「買入」
2012-07-10 11:40:38
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美銀美林表示,市場憂慮中石油<00857.HK>第二季業績遜預期,以及中國將再下調成品油價格,該股股價自5月起已跌16%,分別跑輸恆指及MSCI亞太指數3%及6%,認為市場反應過度。
該行又指出,中國首6個月CPI由4.1%回落王2.2%,在通脹緩和情況下,為中央提供更多空間變更天然氣價格和成品油價格。由於石油價格上漲,第二季度進口的天然氣價格可能仍比預期高,不過,下半年進口天然氣價格有機會回落,而天然氣價格改革將有助減少損失。該行認為,若原油價格可在100美元企穩,有助公司盈利恢復至每股盈利預測0.2元。
該行將中石油<00857.HK>次季度每股盈利預測,由0.22元人民幣(下同)下調至0.16-0.18元,全年每股盈利預測下調11%至0.813元,目標價由14.7元降至14元,評級維持「買入」。(qu/u)
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大行報告 2012年7月10日
大行報告 2012年7月10日
《大行報告》美銀美林首予康哲「買入」看5.4元
2012-07-10 10:52:25
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美銀美林表示,康哲<00867.HK>是未來2-3年盈利增長超過25%的少數藥商之一,主要受惠藥物組合獨特、銷售隊伍訓練有素、新增合同前景樂觀等。相信未來十年內,銷售能力將是行業競爭的關鍵,而康哲將是優勝的代理商。首予「買入」評級,目標價5.4元。(mi/a)
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《大行報告》美銀美林首予康哲「買入」看5.4元
2012-07-10 10:52:25
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美銀美林表示,康哲<00867.HK>是未來2-3年盈利增長超過25%的少數藥商之一,主要受惠藥物組合獨特、銷售隊伍訓練有素、新增合同前景樂觀等。相信未來十年內,銷售能力將是行業競爭的關鍵,而康哲將是優勝的代理商。首予「買入」評級,目標價5.4元。(mi/a)
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大行報告 2012年7月10日
大行報告 2012年7月10日
《大行報告》瑞銀料南車時代上半年少賺35%後好轉 升目標價至23.2元
2012-07-09 14:33:07
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瑞銀預期,受惠於鐵路部新增訂單,動車行業復甦,南車時代<03898.HK>次季盈利將較首季好轉。不過,由於去年上半年收入基數處非常高水平,今年上半年每股盈測或跌35%至0.57元人民幣。
瑞銀稱,南車時代動車收入有反彈潛力,城市鐵路業務增長強勁,上調2012/13年每股盈測4%/4%。目標價由21.14元調高至23.2元。今年上半年盈利前景欠佳,股價趨弱,惟提供良好買入機會。評級「買入」。(me/a)
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《大行報告》瑞銀料南車時代上半年少賺35%後好轉 升目標價至23.2元
2012-07-09 14:33:07
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瑞銀預期,受惠於鐵路部新增訂單,動車行業復甦,南車時代<03898.HK>次季盈利將較首季好轉。不過,由於去年上半年收入基數處非常高水平,今年上半年每股盈測或跌35%至0.57元人民幣。
瑞銀稱,南車時代動車收入有反彈潛力,城市鐵路業務增長強勁,上調2012/13年每股盈測4%/4%。目標價由21.14元調高至23.2元。今年上半年盈利前景欠佳,股價趨弱,惟提供良好買入機會。評級「買入」。(me/a)
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