曾淵滄專欄 2012年9月24日
曾淵滄專欄：二線磚頭股更值博 - 曾淵滄
恒地(012)主席李兆基(四叔)早前說：「買股好過買樓。」為甚麼，因為近來有許多人認為地產股股價跑輸樓市。
事實是不是如此？我一向只相信數字，不會受到市場的氣氛所影響，現在，讓我們看看以下的數字：
2008年10月，金融海嘯高?期，恒指最低點是10676點，長實(001)股價最低點是59元，恒地最低點是21.30元，新地(016)則是53.10元，而當時中原城市領先指數是55點。
上周五恒指收報20734點，與2008年低點比較，上升94%，長實股價112.90元，上升91%，恒地股價53.85元，上升153%，新地股價110.80元，上升108%，中原城市領先指數是108點，僅上升96%。
三大地產股長實最落後
上述數字很清楚的告訴我們，香港三大地產公司，除長實外，另外兩家的股價升幅由金融海嘯至今，是跑贏樓價，恒指跑輸樓價，但僅僅跑輸兩個百分點。
為甚麼許多人會有股市跑輸樓市的感覺？我認為最重要是，目前樓市指數正處於歷史最高點，而股市指數仍遠離2007年高點很遠，恒指還得再上升五成才能創新高。
當然，也許四叔認為，樓價已創新高，而股價仍未創新高，所以有條件追落後，如果我們從這個角度來思考，買股的確比買樓好。
如果以追落後的角度來衡量，我們應追的當然是長實，三大地產股中，長實最落後，或者，追強勢股，三大地產股中，股價跑在最前面的是恒地。
不過，從2008年金融海嘯至今，牛市開展了近四年，下一浪二線股的走勢，應該比藍籌股更強，比較進取的投資者，應該增加二線地產股的投資。
曾淵滄
大學教授
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曾淵滄專欄 舊文
2012年9月24日 星期一
金融High Tea 2012年9月24日
金融High Tea 2012年9月24日
金融High Tea——向債王學習
2012年9月24日
美國「無限QE」(量化寬鬆放水計劃)對全球經濟和股市的影響，暫時未見全豹，但只一露招，港股在QE後一個星期就升咗687點，升幅3.4％，係繼希臘和印度後全球第三大升幅股市，大家不可不知，同期中國股市竟然跌4％創新低，港股係畀中國拖住仍然有這個升幅。
美國聯儲局主席伯南克出到無限量QE這一招，的確出人意表，佢要每月買債400億美元，直至美國高達8.1％的失業率顯著改善為止。伯南克呢一吓好有「散戶味」，不斷加注溝淡，希望賭贏為止。
我細個時過年和阿媽玩啤牌賭「三公」(抽三隻牌鬥大的遊戲)，賭注本來好小，一舖5毛，我做莊，阿媽做閒，阿媽第一舖輸咗，點知佢出新招，第二舖加注買1元，佢再輸，第三舖加注買2元，不斷輸不斷加注，賭到第五舖，佢下注8元就贏番。我當時好唔順，既因為阿媽事先無教我呢個神奇賭術令我深深不忿，覺得阿媽財雄勢大落8元一注「恰細路哥」先至贏。
輸咗追注散戶所為
後來大個就知道阿媽呢招「大蝦細」就得，唔係乜嘢必勝賭術。傳聞有個有錢仔同而家入咗養和ICU(深切治療部)的彤叔「鋤大D」，呢個有錢仔輸咗錢就係用上述的「舖舖雙倍注」手法去賭，輸咗就加一倍注碼，結果係點？有錢仔連輸25舖至肯收手，一晚輸咗大半身家畀彤叔！
由此可見，輸咗加注，並非高手所為。伯南克見QE1、QE2唔係幾掂，再加大注碼賭QE3，以散戶手法操控全球最大的中央銀行，睇落相當「牙煙」。不過話佢唔掂，只係長線分析，掂唔掂起碼要半年一年至知。一年咁長，可炒12轉囉喎。
聯儲局出招前後，我好留意全球最大債券基金太平洋投資管理公司(PIMCO)聯席投資總監、債王格羅斯(Bill Gross)的反應，我估佢都係唱淡，但係想睇吓佢點樣唱淡。格羅斯上周四出席加州一論壇時話，伯南克推出無限QE3，係希望出現「滴流效應」，因為聯儲局期望股市上升，就買按揭證券唔買國債，逼投資公司離開國債債市，轉投較高息的按揭證券，再逼高收益投資者轉到股票市場，希望股市上升，惠及就業市場。
格羅斯認為，儲局目前根本無打算退出QE3，因為伯南克話QE3無效就會有更多措施，直至現時8.1％的失業率「顯著改善」為止，伯南克無講清楚甚麼叫「顯著改善」，佢認為美國經濟將步入通脹周期，債務危機不能單單靠印銀紙解決，美國放水只能刺激通脹多過刺激經濟。
一路批評一路入市
從QE1開始，格羅斯已經話QE救唔起美國經濟，實踐暫時證明他的分析是對的。但QE1的時候，格羅斯認為伯南克咁印銀紙唔掂，所以佢就減持美債。點知聯儲局買債的短期效果是令債券炒起，加上歐債危機令市場買美債避險，債王沽完債受到重創。
其後債王學精咗啦，一路話伯南克唔掂，一路亦朝伯南克干預的方向入貨，今次聯儲局決定無限量購買按揭證券前，格羅斯已捉到路，在上月減持三分一美國長債，並增持至近五成按揭證券，食正升浪。
格羅斯呢個故事教訓我哋，對長線經濟前景，人人都可以有睇法，但短期就唔好估啦，朝向政府干預能產生短期效果的方向去做，炒番三個月半年都好呀。唔好批評完話伯南克救唔起經濟就唔入市，或者同佢對着幹，可以一路批評，一路入市。
短期投資對抗通脹
不妨再睇睇格羅斯話有乜好炒，格羅斯假設伯南克的干預最終會失敗，救唔起經濟，所以估計「經濟差、通脹升」，你留意佢話投資實質資產，係「短線投資」，點解係短線？以物業為例，長線樓價和經濟發展掛鈎(當然也要睇購入價平貴)，若長線經濟唔掂，物業價格因為通脹上升完，最後始終都要下跌。
以格羅斯的建議，最簡單的是買抗通脹債券，在香港可以買iBond，較近期發行的政府債券一五○六(4214)，之前因為通脹回落而下降，在聯儲局宣佈QE3後反彈，若睇通脹上升可以買它。但要小心現時在市場上交易的iBond一上市就升了值，若擔心通脹無咁快升，iBond可能先調整要蝕價，可以等政府出下一隻新iBond時才買。
格羅斯講另一個投資對象係增長率高的發展中國家，我估中國都係其中一個選擇，所以儘管內地股市創緊新低，但香港H股卻唔係幾肯跟，顯示外資基金開始買緊H股。雖然而家內地經濟仲係幾差，阿爺又因為美國QE和樓價高企唔敢大放水，但估計內地經濟在第3季見底，到10月開始的第4季會回升，所以外資買入H股也是捕捉中國經濟的尋底時刻。如果唔識/唔想揀股，可以買恒生H股ETF基金(2828)，有2.4厘息，收息都可以頂得下通脹。
當然也可以「短線投資實質資產」。實質資產種類好多，最典型係和環球經濟無咁直接相關的黃金，在股市上也可以買黃金基金如價值黃金ETF(3081)，由於較接近反映金價，所以升跌幅度有限，買金礦股就不一樣了，升跌幅度有好多，風險也大好多。
實質資產包括物業，升得最多是住宅，但香港有特別印花稅，要「短線投資」唔易走，一回頭走唔切就會扮蟹，所以不如短線買入地產股好過。以折讓較大的地產股計，新世界(017)、恒基(012)、甚至我去年提過的合和(054)，近期都升唔少，如果樓價再升，這些股票仍有得炒吓。
合和息高 可以留意
若睇中線，我覺得合和好啲，佢上周五收26.85元，升2.3％，現價略高，但累計升咗咁多，都係得234億市值，現價市帳率0.74，等如股價對資產值有26％折讓，去年加埋特別息有5.2厘息率。佢在今年6月底全年純利36億，跌35％，但以不包括物業估值的核心溢利，則按年升15%至21.4億元。
合和資產豐厚，它在灣仔的王國愈來愈值錢，佢在今年7月和政府傾掂合和中心二期的補地價37億，呢塊地在合和帳上只值5億，合和擁有土地部份扣除補地價金額的估值已達41億，即係已升值36億，這一筆收益將來會在財務報表上反映出來，未來還有一個巨大發展前景。還有合和有和信置(083)各佔一半的利東街項目，合共有1300個單位，明年初就可以預售，若樓市不跌，佢未來兩年盈利都有保障。合和好肯派息，買佢都係一隻可博賺價及收息的股票。聯儲局狂印錢，谷人投資，谷高通脹，逼人投資抗通脹。而投資市場就炒半年炒升，半年炒跌，在央行出招時股市升，到央行招數用老見佢谷唔起經濟股市又回，散戶只能順勢而作。
陸羽仁
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金融High Tea 舊文
金融High Tea——向債王學習
2012年9月24日
美國「無限QE」(量化寬鬆放水計劃)對全球經濟和股市的影響，暫時未見全豹，但只一露招，港股在QE後一個星期就升咗687點，升幅3.4％，係繼希臘和印度後全球第三大升幅股市，大家不可不知，同期中國股市竟然跌4％創新低，港股係畀中國拖住仍然有這個升幅。
美國聯儲局主席伯南克出到無限量QE這一招，的確出人意表，佢要每月買債400億美元，直至美國高達8.1％的失業率顯著改善為止。伯南克呢一吓好有「散戶味」，不斷加注溝淡，希望賭贏為止。
我細個時過年和阿媽玩啤牌賭「三公」(抽三隻牌鬥大的遊戲)，賭注本來好小，一舖5毛，我做莊，阿媽做閒，阿媽第一舖輸咗，點知佢出新招，第二舖加注買1元，佢再輸，第三舖加注買2元，不斷輸不斷加注，賭到第五舖，佢下注8元就贏番。我當時好唔順，既因為阿媽事先無教我呢個神奇賭術令我深深不忿，覺得阿媽財雄勢大落8元一注「恰細路哥」先至贏。
輸咗追注散戶所為
後來大個就知道阿媽呢招「大蝦細」就得，唔係乜嘢必勝賭術。傳聞有個有錢仔同而家入咗養和ICU(深切治療部)的彤叔「鋤大D」，呢個有錢仔輸咗錢就係用上述的「舖舖雙倍注」手法去賭，輸咗就加一倍注碼，結果係點？有錢仔連輸25舖至肯收手，一晚輸咗大半身家畀彤叔！
由此可見，輸咗加注，並非高手所為。伯南克見QE1、QE2唔係幾掂，再加大注碼賭QE3，以散戶手法操控全球最大的中央銀行，睇落相當「牙煙」。不過話佢唔掂，只係長線分析，掂唔掂起碼要半年一年至知。一年咁長，可炒12轉囉喎。
聯儲局出招前後，我好留意全球最大債券基金太平洋投資管理公司(PIMCO)聯席投資總監、債王格羅斯(Bill Gross)的反應，我估佢都係唱淡，但係想睇吓佢點樣唱淡。格羅斯上周四出席加州一論壇時話，伯南克推出無限QE3，係希望出現「滴流效應」，因為聯儲局期望股市上升，就買按揭證券唔買國債，逼投資公司離開國債債市，轉投較高息的按揭證券，再逼高收益投資者轉到股票市場，希望股市上升，惠及就業市場。
格羅斯認為，儲局目前根本無打算退出QE3，因為伯南克話QE3無效就會有更多措施，直至現時8.1％的失業率「顯著改善」為止，伯南克無講清楚甚麼叫「顯著改善」，佢認為美國經濟將步入通脹周期，債務危機不能單單靠印銀紙解決，美國放水只能刺激通脹多過刺激經濟。
一路批評一路入市
從QE1開始，格羅斯已經話QE救唔起美國經濟，實踐暫時證明他的分析是對的。但QE1的時候，格羅斯認為伯南克咁印銀紙唔掂，所以佢就減持美債。點知聯儲局買債的短期效果是令債券炒起，加上歐債危機令市場買美債避險，債王沽完債受到重創。
其後債王學精咗啦，一路話伯南克唔掂，一路亦朝伯南克干預的方向入貨，今次聯儲局決定無限量購買按揭證券前，格羅斯已捉到路，在上月減持三分一美國長債，並增持至近五成按揭證券，食正升浪。
格羅斯呢個故事教訓我哋，對長線經濟前景，人人都可以有睇法，但短期就唔好估啦，朝向政府干預能產生短期效果的方向去做，炒番三個月半年都好呀。唔好批評完話伯南克救唔起經濟就唔入市，或者同佢對着幹，可以一路批評，一路入市。
短期投資對抗通脹
不妨再睇睇格羅斯話有乜好炒，格羅斯假設伯南克的干預最終會失敗，救唔起經濟，所以估計「經濟差、通脹升」，你留意佢話投資實質資產，係「短線投資」，點解係短線？以物業為例，長線樓價和經濟發展掛鈎(當然也要睇購入價平貴)，若長線經濟唔掂，物業價格因為通脹上升完，最後始終都要下跌。
以格羅斯的建議，最簡單的是買抗通脹債券，在香港可以買iBond，較近期發行的政府債券一五○六(4214)，之前因為通脹回落而下降，在聯儲局宣佈QE3後反彈，若睇通脹上升可以買它。但要小心現時在市場上交易的iBond一上市就升了值，若擔心通脹無咁快升，iBond可能先調整要蝕價，可以等政府出下一隻新iBond時才買。
格羅斯講另一個投資對象係增長率高的發展中國家，我估中國都係其中一個選擇，所以儘管內地股市創緊新低，但香港H股卻唔係幾肯跟，顯示外資基金開始買緊H股。雖然而家內地經濟仲係幾差，阿爺又因為美國QE和樓價高企唔敢大放水，但估計內地經濟在第3季見底，到10月開始的第4季會回升，所以外資買入H股也是捕捉中國經濟的尋底時刻。如果唔識/唔想揀股，可以買恒生H股ETF基金(2828)，有2.4厘息，收息都可以頂得下通脹。
當然也可以「短線投資實質資產」。實質資產種類好多，最典型係和環球經濟無咁直接相關的黃金，在股市上也可以買黃金基金如價值黃金ETF(3081)，由於較接近反映金價，所以升跌幅度有限，買金礦股就不一樣了，升跌幅度有好多，風險也大好多。
實質資產包括物業，升得最多是住宅，但香港有特別印花稅，要「短線投資」唔易走，一回頭走唔切就會扮蟹，所以不如短線買入地產股好過。以折讓較大的地產股計，新世界(017)、恒基(012)、甚至我去年提過的合和(054)，近期都升唔少，如果樓價再升，這些股票仍有得炒吓。
合和息高 可以留意
若睇中線，我覺得合和好啲，佢上周五收26.85元，升2.3％，現價略高，但累計升咗咁多，都係得234億市值，現價市帳率0.74，等如股價對資產值有26％折讓，去年加埋特別息有5.2厘息率。佢在今年6月底全年純利36億，跌35％，但以不包括物業估值的核心溢利，則按年升15%至21.4億元。
合和資產豐厚，它在灣仔的王國愈來愈值錢，佢在今年7月和政府傾掂合和中心二期的補地價37億，呢塊地在合和帳上只值5億，合和擁有土地部份扣除補地價金額的估值已達41億，即係已升值36億，這一筆收益將來會在財務報表上反映出來，未來還有一個巨大發展前景。還有合和有和信置(083)各佔一半的利東街項目，合共有1300個單位，明年初就可以預售，若樓市不跌，佢未來兩年盈利都有保障。合和好肯派息，買佢都係一隻可博賺價及收息的股票。聯儲局狂印錢，谷人投資，谷高通脹，逼人投資抗通脹。而投資市場就炒半年炒升，半年炒跌，在央行出招時股市升，到央行招數用老見佢谷唔起經濟股市又回，散戶只能順勢而作。
陸羽仁
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金融High Tea 舊文
青心直說 - 胡孟青 2012年9月24日
青心直說 - 胡孟青 2012年9月24日
青心直說：港股其實冇落後 - 胡孟青
四、五年前肯儲蓄，會獲別人稱讚，現在就會說你太愚蠢、太不上進了。QE3後短短一周，港股累積升幅達3.4%，比美股表現還要好，雖然周線圖上恒指現陰燭陀螺，本周忌見陰燭，惟從港?，以至十年期美債債息走勢看來，後市動力有餘未盡，始終20000、20300及20700點通通有承接，下一回似乎要破21000點才再作打算。
撇除中資PE唔平
有趣的是，大行最新對今年餘下時間的市況預測，似乎屬於不情不願之下看好，花旗僅僅象徵式上調明年底目標多700點，買甚麼？高盛、花旗、摩通等都說地產或收租股，好像港股再沒有其他股份可選擇。
很多人會嘗試估計下一輪所謂升市火車頭，地產股、?控(005)、中移動(941)之外，應該就會輪到內銀股了。純粹炒落後或買來作回補淡倉之用，內銀股當然有力一炒，但指數效應有時未必一定適用。股票基金是以選股為主，至於指數基金，往往要參考的是MSCI指數，而不是恒生指數。如果以MSCI香港指數表現計，今年升幅已有12%，跑贏MSCI中國及區內股票指數，從這個角度上看，港股其實沒有落後。
目前恒指市盈率還未夠10倍，相反純港股的MSCI香港指數市盈率，已屆14至15倍左右，簡單一個計算，如果將恒指近48隻成份股的中資國企股剔除，恒指現市盈率可能亦已經有14、15倍左右，相當於大約26000至27000點水平。
基於中資股、尤其是內銀股的基本結構性問題，恒指走勢或市盈率分析，未必再是入市與否的準確參考指標，要做決定，最好可能還是先選幾隻傳統藍籌強勢股，才再做一個估值比較分析。
胡孟青
獨立股評人
上一則: 財智語陸：炒放水黃金勝石油 - 陳永陸
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青心直說：港股其實冇落後 - 胡孟青
四、五年前肯儲蓄，會獲別人稱讚，現在就會說你太愚蠢、太不上進了。QE3後短短一周，港股累積升幅達3.4%，比美股表現還要好，雖然周線圖上恒指現陰燭陀螺，本周忌見陰燭，惟從港?，以至十年期美債債息走勢看來，後市動力有餘未盡，始終20000、20300及20700點通通有承接，下一回似乎要破21000點才再作打算。
撇除中資PE唔平
有趣的是，大行最新對今年餘下時間的市況預測，似乎屬於不情不願之下看好，花旗僅僅象徵式上調明年底目標多700點，買甚麼？高盛、花旗、摩通等都說地產或收租股，好像港股再沒有其他股份可選擇。
很多人會嘗試估計下一輪所謂升市火車頭，地產股、?控(005)、中移動(941)之外，應該就會輪到內銀股了。純粹炒落後或買來作回補淡倉之用，內銀股當然有力一炒，但指數效應有時未必一定適用。股票基金是以選股為主，至於指數基金，往往要參考的是MSCI指數，而不是恒生指數。如果以MSCI香港指數表現計，今年升幅已有12%，跑贏MSCI中國及區內股票指數，從這個角度上看，港股其實沒有落後。
目前恒指市盈率還未夠10倍，相反純港股的MSCI香港指數市盈率，已屆14至15倍左右，簡單一個計算，如果將恒指近48隻成份股的中資國企股剔除，恒指現市盈率可能亦已經有14、15倍左右，相當於大約26000至27000點水平。
基於中資股、尤其是內銀股的基本結構性問題，恒指走勢或市盈率分析，未必再是入市與否的準確參考指標，要做決定，最好可能還是先選幾隻傳統藍籌強勢股，才再做一個估值比較分析。
胡孟青
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論盡股壇 - 黃偉康 2012年9月24日
論盡股壇 - 黃偉康 2012年9月24日
黃偉康 論盡股壇 朱克伯格身家啟示
美國福布斯上周公布2012年美國富豪排行榜，結果微軟的蓋茨繼續成為美國最富有的人，總資產為660億美元，而股神巴菲特亦繼續排第二。兩位美國富豪，會否想唱一唱「無敵是最寂寞」？答案當然是不會，因為
他們應該不懂唱中文歌。
講蓋茨及股神講到悶，不如講講Facebook(FB)創辦人朱克伯格，因為他去年排名為14位，今年？只是36位，原因是FB上市後，股價持續下跌，這位社交網站的老大，身家亦由175億美元，跌至只有94億美元，真的富貴如浮雲。上市對企業而言，不應該是一件喜事嗎？不是乘機壯大的時間嗎？為何FB上市後，朱克伯格的身家不單沒有大升，反而大跌？原因是175億美元，對朱克伯格而言根本不實在，這只是一眾華爾街大行，不斷為FB造勢，令FB變成百年難得一遇的好企業，目的是希望投資者接受，每股超過40美元的FB股價仍然合理，而基於每股40美元這個價格去估計朱克伯格的身家，當然有175億美元。
不過，上市超過4個月，今日FB的股價，已經跌穿每股20美元的關口，如果朱克伯格不是在上市期間減持部分股份，現在80億美元的身家亦不知有沒有。可是朱克伯格真的介意嗎？因為本來無一物，何處惹塵埃？尤其是對於朱克伯格而言，到底FB值每股40美元，還是20美元，相信朱克伯格亦不太知情，更何況175億美元，還是94億美元，對於一個80後的青年來說，都是太多，而且這一世都用不完。
故此，真正創造朱克伯格財富的人，可能不是他自己，亦不是FB，其實是一眾華爾街大行，同時令朱克伯格的身家可以得以保持在90億美元以上水平，實際上是一眾在IPO期間，追捧FB的人士，簡單而言，就是一次財富轉移，當朱克伯格的身家可以維持在90美元以上的水平，一眾在IPO投資了FB的投資者，而且持有至今，那麼該筆投資便因而少了超過50%，同時這些人過去一年的身家，跌幅可能比朱克伯格還要多。
故此，所有資產價格，可能都沒有實質數字可供參考，最重要是包裝是否美輪美奐，同時又是否令投資者相信，但可以肯定的是，如果投資者對資產價格開始產生懷疑，最佳方法是堅持遠離。FB本身就是一個好例子，因為除了摩根士丹利這些所謂大行，實質是FB的護法或保薦人，相信FB值每股40元之外，根本沒有太多人相信這個價值，更何況摩根士丹利相信的原因，為他們希望各位相信，這才可令FB真正成功上市。
故此，如果大家不相信屯門的樓價值萬二、三元，那麼堅持自己的想法，要知道地產商、地產代理一定會指屯門的樓價值過萬，否則就不能在樓市做一次財富轉移的行動。但是否真的值這個價錢？相信各位心中有數。
黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為靈獅控股主席兼行政總裁
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
論盡股壇 - 黃偉康 舊文
黃偉康 論盡股壇 朱克伯格身家啟示
美國福布斯上周公布2012年美國富豪排行榜，結果微軟的蓋茨繼續成為美國最富有的人，總資產為660億美元，而股神巴菲特亦繼續排第二。兩位美國富豪，會否想唱一唱「無敵是最寂寞」？答案當然是不會，因為
他們應該不懂唱中文歌。 講蓋茨及股神講到悶，不如講講Facebook(FB)創辦人朱克伯格，因為他去年排名為14位，今年？只是36位，原因是FB上市後，股價持續下跌，這位社交網站的老大，身家亦由175億美元，跌至只有94億美元，真的富貴如浮雲。上市對企業而言，不應該是一件喜事嗎？不是乘機壯大的時間嗎？為何FB上市後，朱克伯格的身家不單沒有大升，反而大跌？原因是175億美元，對朱克伯格而言根本不實在，這只是一眾華爾街大行，不斷為FB造勢，令FB變成百年難得一遇的好企業，目的是希望投資者接受，每股超過40美元的FB股價仍然合理，而基於每股40美元這個價格去估計朱克伯格的身家，當然有175億美元。
不過，上市超過4個月，今日FB的股價，已經跌穿每股20美元的關口，如果朱克伯格不是在上市期間減持部分股份，現在80億美元的身家亦不知有沒有。可是朱克伯格真的介意嗎？因為本來無一物，何處惹塵埃？尤其是對於朱克伯格而言，到底FB值每股40美元，還是20美元，相信朱克伯格亦不太知情，更何況175億美元，還是94億美元，對於一個80後的青年來說，都是太多，而且這一世都用不完。
故此，真正創造朱克伯格財富的人，可能不是他自己，亦不是FB，其實是一眾華爾街大行，同時令朱克伯格的身家可以得以保持在90億美元以上水平，實際上是一眾在IPO期間，追捧FB的人士，簡單而言，就是一次財富轉移，當朱克伯格的身家可以維持在90美元以上的水平，一眾在IPO投資了FB的投資者，而且持有至今，那麼該筆投資便因而少了超過50%，同時這些人過去一年的身家，跌幅可能比朱克伯格還要多。
故此，所有資產價格，可能都沒有實質數字可供參考，最重要是包裝是否美輪美奐，同時又是否令投資者相信，但可以肯定的是，如果投資者對資產價格開始產生懷疑，最佳方法是堅持遠離。FB本身就是一個好例子，因為除了摩根士丹利這些所謂大行，實質是FB的護法或保薦人，相信FB值每股40元之外，根本沒有太多人相信這個價值，更何況摩根士丹利相信的原因，為他們希望各位相信，這才可令FB真正成功上市。
故此，如果大家不相信屯門的樓價值萬二、三元，那麼堅持自己的想法，要知道地產商、地產代理一定會指屯門的樓價值過萬，否則就不能在樓市做一次財富轉移的行動。但是否真的值這個價錢？相信各位心中有數。
黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為靈獅控股主席兼行政總裁
wong.waihong@yahoo.com
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施永青 am730C觀點 2012年9月24日
施永青 am730C觀點 2012年9月24日
C觀點 - 施永青
不遷不拆 如何進步
(2012年09月24日)
【am730專欄】發展新市鎮是二次大戰後香港市區擴展的主要模式，先有荃灣、觀塘，跟著有沙田、大埔、粉嶺、上水，以至屯門、天水圍。其發展過程中，無可避免要經過土地用途重新規劃，政府收地拆遷，賠償業主，安置居民，配備基礎設施，興建各類樓宇。然後居民才能逐步遷入，開展生活，一個有機的新市鎮才能逐漸形成。
過去，新界居民大都希望自己生活的地方被政府選中作新市鎮發展。因為，這代表政府將大量在該區投資，改善交通，供水、電力，居民的生活可得到實質的改善。更重要的是，土地的價值會因有新發展而大幅提升，政府未收地，已有地產商爭先收購。很多新界原居民都因賣太公地而分了不少錢。即使是租戶，也樂於有機會提前入住公屋，棄農重工。
不過，近年香港的民情有變。有人主張在新界復耕，要保留新界原有風貌。他們不認同「發展是硬道理」的說法，認為沒有必要逼新界也現代化。現實是這批人大都不是農民出身，他們大都先在城市裏賺了錢，才有條件選擇當農民。對大多數普通人來說，他們是不可能憑務農去養妻活兒的。
他們主張的生活方式，雖很難獲普通香港人追隨；但他們反對發展新界的抗爭模式卻十分高明。他們知道市民大都不喜歡官商勾結，就把發展新界說成是政府想借此向地產商輸送利益。他們知道市民對中共有猜疑，就把發展新界說成是中共在背地裏規劃香港，要把香港與深圳融合，從此香港將失去自身的特色。
然而，香港並非社會主義社會，在發展新市鎮時怎可以沒有地產商的參與？不讓地產商起樓，難道是要政府自己起？地產商的社會功能就是要為社會興建樓宇，政府賣地給地產商，不等同官商勾結。這樣上綱上線，等同叫香港以後不要發展。
此外，要做城市規劃，怎可以不考慮周邊的情況；深港之間每日都有這麼繁忙的人流、貨流，怎可以在規劃時不予考慮？按現時有些狹隘地方保護主義的想法，這些往來是對香港無益的，最好制停；難道這樣才對香港有好處嗎？
現實是：香港若要有新的發展；必須善用新界的土地；必須建立更多的新市鎮；必須在規劃時，把鄰近地區的發展一併考慮；必須借助地產商的財力、人力，一齊去發展。這是香港一直以來行之有效的方法，不應隨便加以否定。
新界東北的發展方案，並非最近才提出來的，2007年已納入十大基建項目，怎可以連諮詢也不容政府諮詢，非要政府立即撤回方案不可？這麼極端的意見是代香港大多數人的想法嗎？當社會還在討論的時候，就號召村民不遷、不拆，對抗爭到底的人，是否也應考慮一下社會的整體利益？
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施永青 am730C觀點 舊文
C觀點 - 施永青
不遷不拆 如何進步
(2012年09月24日)
【am730專欄】發展新市鎮是二次大戰後香港市區擴展的主要模式，先有荃灣、觀塘，跟著有沙田、大埔、粉嶺、上水，以至屯門、天水圍。其發展過程中，無可避免要經過土地用途重新規劃，政府收地拆遷，賠償業主，安置居民，配備基礎設施，興建各類樓宇。然後居民才能逐步遷入，開展生活，一個有機的新市鎮才能逐漸形成。
過去，新界居民大都希望自己生活的地方被政府選中作新市鎮發展。因為，這代表政府將大量在該區投資，改善交通，供水、電力，居民的生活可得到實質的改善。更重要的是，土地的價值會因有新發展而大幅提升，政府未收地，已有地產商爭先收購。很多新界原居民都因賣太公地而分了不少錢。即使是租戶，也樂於有機會提前入住公屋，棄農重工。
不過，近年香港的民情有變。有人主張在新界復耕，要保留新界原有風貌。他們不認同「發展是硬道理」的說法，認為沒有必要逼新界也現代化。現實是這批人大都不是農民出身，他們大都先在城市裏賺了錢，才有條件選擇當農民。對大多數普通人來說，他們是不可能憑務農去養妻活兒的。
他們主張的生活方式，雖很難獲普通香港人追隨；但他們反對發展新界的抗爭模式卻十分高明。他們知道市民大都不喜歡官商勾結，就把發展新界說成是政府想借此向地產商輸送利益。他們知道市民對中共有猜疑，就把發展新界說成是中共在背地裏規劃香港，要把香港與深圳融合，從此香港將失去自身的特色。
然而，香港並非社會主義社會，在發展新市鎮時怎可以沒有地產商的參與？不讓地產商起樓，難道是要政府自己起？地產商的社會功能就是要為社會興建樓宇，政府賣地給地產商，不等同官商勾結。這樣上綱上線，等同叫香港以後不要發展。
此外，要做城市規劃，怎可以不考慮周邊的情況；深港之間每日都有這麼繁忙的人流、貨流，怎可以在規劃時不予考慮？按現時有些狹隘地方保護主義的想法，這些往來是對香港無益的，最好制停；難道這樣才對香港有好處嗎？
現實是：香港若要有新的發展；必須善用新界的土地；必須建立更多的新市鎮；必須在規劃時，把鄰近地區的發展一併考慮；必須借助地產商的財力、人力，一齊去發展。這是香港一直以來行之有效的方法，不應隨便加以否定。
新界東北的發展方案，並非最近才提出來的，2007年已納入十大基建項目，怎可以連諮詢也不容政府諮詢，非要政府立即撤回方案不可？這麼極端的意見是代香港大多數人的想法嗎？當社會還在討論的時候，就號召村民不遷、不拆，對抗爭到底的人，是否也應考慮一下社會的整體利益？
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施永青 am730C觀點 舊文
一名經人 - 羅家聰 2012年9月24日
一名經人 - 羅家聰 2012年9月24日
一名經人：市開始反暫跌有限 - 羅家聰
正當各界全面為QE唱好之際，敝欄早已拋出VIX拼圖指9月中轉勢。現在反轉，且看又能行得多遠。無錯，技術上「看不到」轉勢的，但須謹記，無論任何技術分析，不外乎是用過去一段日子的勢來測未來。故測不到轉角並不出奇，此乃技術的盲點。
英鎊回調料守1.6
那末有何因素觸發轉勢？考究哪根草壓死駱駝意義不大，重要的是見到草之多寡。目前所炒的都是QE。QE是重藥，目前所見正是病人家屬為醫生落重藥而興高采烈，不問也知病人有幾危殆。當基本和技術分析相衝時，在下傾向相信前者；短期可能錯，甚或錯一輪，但最終會對。鑒於敝欄多寫直盤變相賭單邊，故緊守這天條十分重要。
日圓的拼圖衰了幾幅過後，現有新的，料橫行至明春，還請自行參詳。短線而言，歐元無論是補裂口還是回試上升軌，皆1.26/27水平。英鎊硬淨得多，守在1.62樓上，無獨有偶，在下之前的拼圖也看本月起歐元兌英鎊跌，以上升軌量度，回調或跌不到1.60。歐元兌瑞郎在1.21上下浮遊，瑞郎展望以這?率兌算。至於日圓，拼圖說了，不贅。
澳元回試升軌則見1.03或稍高。紐元猶如英鎊般強，巧合的是拼圖也料澳元兌紐元跌；料僅回試0.82。加元則補裂口目標0.99。
羅家聰
交通銀行香港分行市場部
本欄逢周一刊出
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下一則: 投資的天空：大市或以時間取代價格調整 - 張士佳
一名經人 - 羅家聰 舊文
一名經人：市開始反暫跌有限 - 羅家聰
正當各界全面為QE唱好之際，敝欄早已拋出VIX拼圖指9月中轉勢。現在反轉，且看又能行得多遠。無錯，技術上「看不到」轉勢的，但須謹記，無論任何技術分析，不外乎是用過去一段日子的勢來測未來。故測不到轉角並不出奇，此乃技術的盲點。
英鎊回調料守1.6
那末有何因素觸發轉勢？考究哪根草壓死駱駝意義不大，重要的是見到草之多寡。目前所炒的都是QE。QE是重藥，目前所見正是病人家屬為醫生落重藥而興高采烈，不問也知病人有幾危殆。當基本和技術分析相衝時，在下傾向相信前者；短期可能錯，甚或錯一輪，但最終會對。鑒於敝欄多寫直盤變相賭單邊，故緊守這天條十分重要。
日圓的拼圖衰了幾幅過後，現有新的，料橫行至明春，還請自行參詳。短線而言，歐元無論是補裂口還是回試上升軌，皆1.26/27水平。英鎊硬淨得多，守在1.62樓上，無獨有偶，在下之前的拼圖也看本月起歐元兌英鎊跌，以上升軌量度，回調或跌不到1.60。歐元兌瑞郎在1.21上下浮遊，瑞郎展望以這?率兌算。至於日圓，拼圖說了，不贅。
澳元回試升軌則見1.03或稍高。紐元猶如英鎊般強，巧合的是拼圖也料澳元兌紐元跌；料僅回試0.82。加元則補裂口目標0.99。
羅家聰
交通銀行香港分行市場部
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財智語陸 - 陳永陸 2012年9月24日
財智語陸 - 陳永陸 2012年9月24日
財智語陸：炒放水黃金勝石油 - 陳永陸
美股上周五回軟，似乎QE3對美股的利好刺激逐步淡化。歐洲方面，西班牙可能即將公佈經濟改革計劃，為新的援助計劃及歐洲央行(ECB)無限量購債計劃鋪路，可是對歐、美股市帶來的刺激不大。事實上，經過一輪亢奮性上升後，歐美股市先行進入整固階段。
當然，大家可能擔心投資市場升浪就此完結，我認為仍要看幾個參數。舉例而言，歐元兌美元雖然跌穿1.30水平，但卻未有進一步回吐的現象，與此同時，西班牙10年期債券孳息，持續處於6厘以下水平，反映出市場對歐債的憂慮暫時紓緩，歐美股市按理是沒有大跌的風險。
當然，歐美又或者日本央行的量化寬鬆措施，的確可為資產價格上升帶來「憧憬上的支持」，但並非能令全球經濟起死回生的靈丹妙藥，否則WTO不會將全球貿易增長預測提出預警。
低檔消費股炒上要沽
事實上，美國推QE3後，油價曾在三日內急跌八美元，不少投資者都大跌眼鏡，但我之前曾提過，商品價格即使向上，油價短期會跑輸同儕，而油價一度急回，正好反映市場對QE3是否可以刺激實體經濟即時回升，以及對新興市場的出口情況存疑。
故此，一直建議投資者若憧憬QE3，投資黃金較石油安全。當然油價下跌，投資者亦可以留意受惠股份如航空股，不過，要留心今年受到中國與區內各國的關係緊張所影響，十一黃金周出外旅客可能會因而減少，並影響航空股的盈利，所以要炒只宜短線。
至於傳統上受惠黃金周的零售股，我個人認為亦是難以炒上，早前金價抽升，已經令到金飾股先行上升，當中多少已反映黃金周的利好因素。
至於特區政府擱置了強化版的自由行，原先可望受惠的中下檔次消費股亦告失色，如此等股份有幸借黃金周概念炒一轉，反而要趁勢套利而非高追。
陳永陸
獨立股評人
上一則: 實戰理論：大戶疑趁結算食糊 - 沈振盈
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財智語陸：炒放水黃金勝石油 - 陳永陸
美股上周五回軟，似乎QE3對美股的利好刺激逐步淡化。歐洲方面，西班牙可能即將公佈經濟改革計劃，為新的援助計劃及歐洲央行(ECB)無限量購債計劃鋪路，可是對歐、美股市帶來的刺激不大。事實上，經過一輪亢奮性上升後，歐美股市先行進入整固階段。
當然，大家可能擔心投資市場升浪就此完結，我認為仍要看幾個參數。舉例而言，歐元兌美元雖然跌穿1.30水平，但卻未有進一步回吐的現象，與此同時，西班牙10年期債券孳息，持續處於6厘以下水平，反映出市場對歐債的憂慮暫時紓緩，歐美股市按理是沒有大跌的風險。
當然，歐美又或者日本央行的量化寬鬆措施，的確可為資產價格上升帶來「憧憬上的支持」，但並非能令全球經濟起死回生的靈丹妙藥，否則WTO不會將全球貿易增長預測提出預警。
低檔消費股炒上要沽
事實上，美國推QE3後，油價曾在三日內急跌八美元，不少投資者都大跌眼鏡，但我之前曾提過，商品價格即使向上，油價短期會跑輸同儕，而油價一度急回，正好反映市場對QE3是否可以刺激實體經濟即時回升，以及對新興市場的出口情況存疑。
故此，一直建議投資者若憧憬QE3，投資黃金較石油安全。當然油價下跌，投資者亦可以留意受惠股份如航空股，不過，要留心今年受到中國與區內各國的關係緊張所影響，十一黃金周出外旅客可能會因而減少，並影響航空股的盈利，所以要炒只宜短線。
至於傳統上受惠黃金周的零售股，我個人認為亦是難以炒上，早前金價抽升，已經令到金飾股先行上升，當中多少已反映黃金周的利好因素。
至於特區政府擱置了強化版的自由行，原先可望受惠的中下檔次消費股亦告失色，如此等股份有幸借黃金周概念炒一轉，反而要趁勢套利而非高追。
陳永陸
獨立股評人
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實戰理論 - 沈振盈 2012年9月24日
實戰理論 - 沈振盈 2012年9月24日
實戰理論：大戶疑趁結算食糊 - 沈振盈
去周大市只是窄幅上落，恒指在20800點關口之前受壓，但是，低位20600點卻出現支持，明顯地缺乏方向。
股份方面，已有輪流接力的情況，地產股走軟，內銀股及中移動(941)接力，似乎期指大戶仍在控制著指數的節奏，保持著穩定性，以便進行拆倉及轉倉活動。
期指未平倉合約繼續加倉，已逾11萬張，實屬少見。牛熊證市場的街貨量亦有改變，上周跟一些發行商談及，很多距離很遠收回價的牛證，仍有大量街貨積聚，據其反映，此等街貨乃大戶所持有，並非散戶。
炒賣殼股要有耐性
筆者亦在窩輪節目提醒大家，假若此等街貨大減的話，隨時反映大戶開始食糊。言猶在耳，上周五驟見此等遠距離牛證的街貨大減，難道大戶在結算前已趁高平倉？
上周市場突然出現賣殼股份的尋寶潮，其實要捉摸此等股份是有一定的困難，就算估到，也要經歷股價上一定的折磨，要考耐性。
通常此等股份有一定的特質，例如在股東及管理層方面有所變動，以及市值遠低於現時市場上的殼價。
早前筆者有提及的首都創投(2324)，雖然股價未有大炒作，但以現市值計，其實是偏低。
上周五台灣的報章報道，首都創投現主席劉大貝極有機會當選台灣最大票券公司兆豐票券的董事長。而劉本身曾任國民黨中常委，在台灣的人脈網絡強大，首都創投的前景應有一定憧憬。
沈振盈
證監會持牌人士
上一則: 曾淵滄專欄：二線磚頭股更值博 - 曾淵滄
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實戰理論 - 沈振盈 舊文
實戰理論：大戶疑趁結算食糊 - 沈振盈
去周大市只是窄幅上落，恒指在20800點關口之前受壓，但是，低位20600點卻出現支持，明顯地缺乏方向。
股份方面，已有輪流接力的情況，地產股走軟，內銀股及中移動(941)接力，似乎期指大戶仍在控制著指數的節奏，保持著穩定性，以便進行拆倉及轉倉活動。
期指未平倉合約繼續加倉，已逾11萬張，實屬少見。牛熊證市場的街貨量亦有改變，上周跟一些發行商談及，很多距離很遠收回價的牛證，仍有大量街貨積聚，據其反映，此等街貨乃大戶所持有，並非散戶。
炒賣殼股要有耐性
筆者亦在窩輪節目提醒大家，假若此等街貨大減的話，隨時反映大戶開始食糊。言猶在耳，上周五驟見此等遠距離牛證的街貨大減，難道大戶在結算前已趁高平倉？
上周市場突然出現賣殼股份的尋寶潮，其實要捉摸此等股份是有一定的困難，就算估到，也要經歷股價上一定的折磨，要考耐性。
通常此等股份有一定的特質，例如在股東及管理層方面有所變動，以及市值遠低於現時市場上的殼價。
早前筆者有提及的首都創投(2324)，雖然股價未有大炒作，但以現市值計，其實是偏低。
上周五台灣的報章報道，首都創投現主席劉大貝極有機會當選台灣最大票券公司兆豐票券的董事長。而劉本身曾任國民黨中常委，在台灣的人脈網絡強大，首都創投的前景應有一定憧憬。
沈振盈
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WONG SIR ADVICE - 王冠一 2012年9月24日
WONG SIR ADVICE - 王冠一 2012年9月24日
WONG SIR"s ADVICE - 王冠一
水頭充足 審慎看好
(2012年09月24日)
【am730專欄】沽壓於最後一小時湧現，美股由升轉跌，上周五最終低收，過去兩周升勢斷纜，整周計，三大指數跌幅最大的標普500指數不過跌0.38%，微不足道。在主要央行紛紛加大量寬規模的大形勢下，縱經濟前景令人憂慮，股市大跌機會仍不大。
日本央行加入成為「擴大量寬合唱團」最新成員，上周把購買資產規模由70萬億日圓增至80萬億日圓，配合歐美兩大央行之前所推無限量印鈔措施，全球流動性更泛濫，資金亦會流入風險資產，尋求更高回報，讓股市間接受惠。上周中國和歐洲公布的PMI數字反映環球經濟前景暗淡，對股市打擊有限，便是最佳例證。
第3季高潮已過，迎來的第4季仍是多事之秋，市場將不愁寂寞。美企最新業績期在10月11日由美鋁揭開序幔，今季或是經濟復甦後首個美企盈利出現倒退季度，令股市升浪面臨挑戰。緊接是美國總統大選，而美國國會能否於年底前收窄分歧，令美國經濟避過跌出財政懸崖危機，更是足以影響環球經濟及股市的頭樁大事。高盛發表報告指出，若出現財政懸崖，對高收入和低收入家庭影響最大，美國國民的可支配收入將會減少不少於4%，佔美國GDP約70%的消費環節將變成軟腳蟹，本已後勁乏力的美國經濟極有可能一如國會預算辦公室預期般陷入另一次衰退。
但在此之前，投資者本周先要注視本周美國拍債及西班牙會否全面求助，上周《金融時報》報道，歐盟、歐洲央行及國基會等「三巨頭」正與西班牙政府就救助條款談判，若西班牙正式求援，可消除市場一大不明朗因素，亦可觸發歐洲央行的「直接貨幣交易」(OMT)計劃，對股市會是另一支強心針。否則，美股於財政部拍賣990億美元的兩年、五年和七年國債期間，或有需要先行讓一讓路，尤其聯儲局把QE3購買目標轉移至按揭抵押證券(MBS)，對美債的吸引力會是更大考驗。
截至上周為止，美股三大指數升幅最小的道指，今年亦已錄得11%升幅，納指升幅更達22%，表現之佳，相信不少投資者於年初時均未能想像得到。弔詭的是，中國經濟雖已大幅放緩，但增長步伐仍遠勝美國，內地股市卻跌跌不休，滬指上周跌至3年半新低收市，筆者以鄧麗君名曲《東山飄雨西山晴》去形容兩地股市的表現，算是頗為貼切。
除非西班牙求助有新發展，歐美股市本周料相對平淡，後市是升是跌，有待美企業績期開始後才見真章。現時看不到歐債危機會急速惡化，加上央行爭相印鈔後股市水頭充足，未來兩周股市不妨審慎看好，但升幅不宜期望過高。
作者為資深財經評論員，以上純為筆者個人意見，網址：www.wongsir.com.hk
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水頭充足 審慎看好
(2012年09月24日)
【am730專欄】沽壓於最後一小時湧現，美股由升轉跌，上周五最終低收，過去兩周升勢斷纜，整周計，三大指數跌幅最大的標普500指數不過跌0.38%，微不足道。在主要央行紛紛加大量寬規模的大形勢下，縱經濟前景令人憂慮，股市大跌機會仍不大。
日本央行加入成為「擴大量寬合唱團」最新成員，上周把購買資產規模由70萬億日圓增至80萬億日圓，配合歐美兩大央行之前所推無限量印鈔措施，全球流動性更泛濫，資金亦會流入風險資產，尋求更高回報，讓股市間接受惠。上周中國和歐洲公布的PMI數字反映環球經濟前景暗淡，對股市打擊有限，便是最佳例證。
第3季高潮已過，迎來的第4季仍是多事之秋，市場將不愁寂寞。美企最新業績期在10月11日由美鋁揭開序幔，今季或是經濟復甦後首個美企盈利出現倒退季度，令股市升浪面臨挑戰。緊接是美國總統大選，而美國國會能否於年底前收窄分歧，令美國經濟避過跌出財政懸崖危機，更是足以影響環球經濟及股市的頭樁大事。高盛發表報告指出，若出現財政懸崖，對高收入和低收入家庭影響最大，美國國民的可支配收入將會減少不少於4%，佔美國GDP約70%的消費環節將變成軟腳蟹，本已後勁乏力的美國經濟極有可能一如國會預算辦公室預期般陷入另一次衰退。
但在此之前，投資者本周先要注視本周美國拍債及西班牙會否全面求助，上周《金融時報》報道，歐盟、歐洲央行及國基會等「三巨頭」正與西班牙政府就救助條款談判，若西班牙正式求援，可消除市場一大不明朗因素，亦可觸發歐洲央行的「直接貨幣交易」(OMT)計劃，對股市會是另一支強心針。否則，美股於財政部拍賣990億美元的兩年、五年和七年國債期間，或有需要先行讓一讓路，尤其聯儲局把QE3購買目標轉移至按揭抵押證券(MBS)，對美債的吸引力會是更大考驗。
截至上周為止，美股三大指數升幅最小的道指，今年亦已錄得11%升幅，納指升幅更達22%，表現之佳，相信不少投資者於年初時均未能想像得到。弔詭的是，中國經濟雖已大幅放緩，但增長步伐仍遠勝美國，內地股市卻跌跌不休，滬指上周跌至3年半新低收市，筆者以鄧麗君名曲《東山飄雨西山晴》去形容兩地股市的表現，算是頗為貼切。
除非西班牙求助有新發展，歐美股市本周料相對平淡，後市是升是跌，有待美企業績期開始後才見真章。現時看不到歐債危機會急速惡化，加上央行爭相印鈔後股市水頭充足，未來兩周股市不妨審慎看好，但升幅不宜期望過高。
作者為資深財經評論員，以上純為筆者個人意見，網址：www.wongsir.com.hk
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看圖佈陣 - 祝文韜 2012年9月24日
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看圖佈陣：橫行區待變整固未結束 - 祝文韜
港股周末前先升後回順，恒指高開107點後，買盤湧現，升幅最多擴大至218點，午後A股升勢放緩，拖累升幅一度收窄至87點，尾市略彈至20734收市，升144點，成交539億元。全周計，恒指則累升105點，連升3周。
恒指日線圖在上周四陰燭燭身內收陀螺，具高位身懷六甲味道，但實際上是於20500至20900橫行區內整固待變格局，技術指標向好，MACD發出雙牛訊號，整固後有力再上，挑戰21000關。中線走勢由弱轉強，周線圖保歷加通道內收陀螺，MACD重新步入牛區，皆屬利好訊號。但短線整固是否結束仍言之尚早，本周仍有回調下試前浪頂20300風險，回補9月14日部份上升裂口。
上周五提過，在各國出招救經濟下，市場憧憬環球經濟漸露曙光，航運相關股似有起色，同日推介的廣船國際(317)升2%，今日可留意走勢同樣好轉的中海集運(2866)，上周五收1.65元，升1.2%。
中海集運上望1.9元
中海集運4月由2.80元水平下跌，本月初低見1.38元，最多累跌逾五成，MACD呈現底背馳即現反彈，現剛反彈至4月跌浪的0.236倍黃金比率，10日線升破20日線，出現黃金交叉，9RSI重上中軸之上，可於1.65元買入，以回升4月跌浪0.382倍1.90元為目標，潛在升幅15%，失守1.60元止蝕。
祝文韜
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看圖佈陣：橫行區待變整固未結束 - 祝文韜
港股周末前先升後回順，恒指高開107點後，買盤湧現，升幅最多擴大至218點，午後A股升勢放緩，拖累升幅一度收窄至87點，尾市略彈至20734收市，升144點，成交539億元。全周計，恒指則累升105點，連升3周。
恒指日線圖在上周四陰燭燭身內收陀螺，具高位身懷六甲味道，但實際上是於20500至20900橫行區內整固待變格局，技術指標向好，MACD發出雙牛訊號，整固後有力再上，挑戰21000關。中線走勢由弱轉強，周線圖保歷加通道內收陀螺，MACD重新步入牛區，皆屬利好訊號。但短線整固是否結束仍言之尚早，本周仍有回調下試前浪頂20300風險，回補9月14日部份上升裂口。
上周五提過，在各國出招救經濟下，市場憧憬環球經濟漸露曙光，航運相關股似有起色，同日推介的廣船國際(317)升2%，今日可留意走勢同樣好轉的中海集運(2866)，上周五收1.65元，升1.2%。
中海集運上望1.9元
中海集運4月由2.80元水平下跌，本月初低見1.38元，最多累跌逾五成，MACD呈現底背馳即現反彈，現剛反彈至4月跌浪的0.236倍黃金比率，10日線升破20日線，出現黃金交叉，9RSI重上中軸之上，可於1.65元買入，以回升4月跌浪0.382倍1.90元為目標，潛在升幅15%，失守1.60元止蝕。
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中環在線 - 李華華 2012年9月24日
中環在線 - 李華華 2012年9月24日
中環在線：歲月的童話誠哥點解唔係誠叔 - 李華華
長實(001)主席
李嘉誠(84歲)
新世界發展(017)創辦人鄭裕彤(彤叔)入院成個禮拜，真叫人擔心，睇番幾間老牌地產股?創辦人年紀，位位八十幾，無論外間稱呼佢?阿叔定阿哥，全部都係阿伯至真，雖然係咁，長實主席李嘉誠又真係保養得宜，冇乜老態，「誠哥」之名並唔係流的！
坊間有個有趣傳聞，指彤叔唔多鍾意人?叫佢做彤叔，事關佢大過誠哥3歲咁大把，有乜理由誠哥係阿哥，佢就升曬級叫做阿叔先？唔知係咪咁，佢身邊?朋友，好似玩具大王蔡志明、卓能(131)主席趙世曾、靚女公關周美鳳等等，都叫彤叔做彤哥，好識做?。
不過講真，幾位老人家當中，誠哥真係冇乜老態，起碼佢平時出席公開場合、主持股東會同業績會時，步履輕快，唔使人扶，雙眼有神，頭腦清晰，遠睇臉上又冇乜皺紋，比實際年齡後生10年都唔止。
食貓魚養生
誠哥講過，養生之道係生活有規律，飲食簡單，佢每日晨早6點起身，做個半鐘頭運動；打高球、遊水或者跑步，食就青菜白飯，少食肉，即使食魚，都係食最平?貓魚。
聽講，誠哥食飯?時間都講規律，如果外出食晚飯，多數7點開飯，仲要有碗白飯。
其實大家都知多菜少肉、多運動係健康之道，關鍵係能否持之以恆，尤其係做運動，如果冇時間做運動，平日行多?都好?。雖則話無論有錢定冇錢，都要經歷生老病死，但活得健康真係好重要！
80歲後富豪主席
新世界發展(017)前主席
鄭裕彤(彤叔、87歲)
恒地(012)主席
李兆基(四叔、84歲)
嘉華國際(173)主席
呂志和(83歲)
新地(016)前主席
鄺肖卿(郭老太、83歲)
李華華
mailto:LiWaWa@AppleDaily.com
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中環在線：歲月的童話誠哥點解唔係誠叔 - 李華華
長實(001)主席
李嘉誠(84歲)
新世界發展(017)創辦人鄭裕彤(彤叔)入院成個禮拜，真叫人擔心，睇番幾間老牌地產股?創辦人年紀，位位八十幾，無論外間稱呼佢?阿叔定阿哥，全部都係阿伯至真，雖然係咁，長實主席李嘉誠又真係保養得宜，冇乜老態，「誠哥」之名並唔係流的！
坊間有個有趣傳聞，指彤叔唔多鍾意人?叫佢做彤叔，事關佢大過誠哥3歲咁大把，有乜理由誠哥係阿哥，佢就升曬級叫做阿叔先？唔知係咪咁，佢身邊?朋友，好似玩具大王蔡志明、卓能(131)主席趙世曾、靚女公關周美鳳等等，都叫彤叔做彤哥，好識做?。
不過講真，幾位老人家當中，誠哥真係冇乜老態，起碼佢平時出席公開場合、主持股東會同業績會時，步履輕快，唔使人扶，雙眼有神，頭腦清晰，遠睇臉上又冇乜皺紋，比實際年齡後生10年都唔止。
食貓魚養生
誠哥講過，養生之道係生活有規律，飲食簡單，佢每日晨早6點起身，做個半鐘頭運動；打高球、遊水或者跑步，食就青菜白飯，少食肉，即使食魚，都係食最平?貓魚。
聽講，誠哥食飯?時間都講規律，如果外出食晚飯，多數7點開飯，仲要有碗白飯。
其實大家都知多菜少肉、多運動係健康之道，關鍵係能否持之以恆，尤其係做運動，如果冇時間做運動，平日行多?都好?。雖則話無論有錢定冇錢，都要經歷生老病死，但活得健康真係好重要！
80歲後富豪主席
新世界發展(017)前主席
鄭裕彤(彤叔、87歲)
恒地(012)主席
李兆基(四叔、84歲)
嘉華國際(173)主席
呂志和(83歲)
新地(016)前主席
鄺肖卿(郭老太、83歲)
李華華
mailto:LiWaWa@AppleDaily.com
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投資學堂 - 譚紹興 2012年9月24日
投資學堂 - 譚紹興 2012年9月24日
投資學堂：美國銀行股QE3贏家 - 譚紹興
美國聯儲局在2008年11月，第一次宣佈推出量化寬鬆措施(QE1)，由於當年儲局主席伯南克在市場沒有太大預期下，突然宣佈推QE1，觸發全球股市一個小型升浪，港股亦由12450多點，勁升至15600餘點，短短10多日間勁升3000多點！
投資者最初不太清楚，甚麼是量化寬鬆措施及其威力，在見過QE1引發股市的升浪後，大家對QE2已有所預期，故當聯儲局宣佈推出QE2前，港股已先行偷步飆升，反而當QE2正式宣佈時，港股已差不多到頂了，正如聯儲局在2010年11月3日正式宣佈QE2，港股在三個交易日(2010年11月8日)升至24988點，便正式到頂。
期指期權難贏到盡
筆者對QE2印象頗為深刻，因為在QE2宣佈前後，筆者做了不少期指期權及股票期權的組合，仍記得多次早上甫開市便即入市，不到一小時已有不錯利潤，於是即時平倉獲利回吐，筆者從過往的投資經歷中，學到不要太貪心，如果能夠在短時間內獲利回吐，已是不錯，無謂讓資金繼續留在市場承擔風險，資金留在市場的時間越長，風險相對便越高。
同時，在期指期權市場中要次次?一百分，是很困難的，需要承受較大風險，反而要拿50分卻不太難，所以筆者一向抱著只拿50、60分的心態玩！此外，QE2推出不久，雖然港股便已到頂，但期指期權仍好好玩，當年筆者忽然感到為何仍要這麼辛苦，於是暫停所有工作，連《蘋果》的投資學堂一欄也暫停，放長假去也。惟隨後被鄭大班(鄭經翰)請去做香港數碼廣播電台(DBC)股市直擊的主持及監製，才知是頭痛的開始！
近日已有不少朋友談論QE3，筆者不再詳談，但有一點欲指出，由於QE3的重點是買按揭證券，效用與QE1、QE2買美國國庫券頗為不同。據市場估計，大約50%的美國國庫券，是由美國以外的投資者持有，所以當聯儲局買入國庫券時，會促使資金由美國流出，湧到其他地區。
?控料?車邊受惠
至於按揭證券則頗為不同，大約只得10%的美國按揭證券是由美國以外的投資者持有，大部份按揭證券是由美國本土人士及機構持有，當中尤以美國的銀行持貨最多，所以當聯儲局買入按揭證券時，大部份資金仍會留在美國本土，不會大量由美國流出，對美元亦不會構成太大壓力，所以今次的QE3，未必會如先前般促使熱錢大量湧入港股，而筆者認為，美國的銀行股才是今次QE3的大贏家，相信這亦是伯南克的背後動機，照理?控(005)亦可?車邊受惠！
恒指在QE2正式宣佈後數日，便到頂回落，估計今次QE3對港股的影響亦頗相似，除非中央突然出招，否則港股不易大幅升破21300點，後市頗大機會下試20000點關口。最後在歐、美、日央行齊齊放水下，筆者的投資組合除了以期指期權為主外，亦重倉持有一隻地產股，及其他實物資產如郵票、茶葉及古董錶等，以抗衡價格上升的壓力。
譚紹興
證監會持牌人士
上一則: 蔡東豪專欄：炫富到品味之路 - 蔡東豪
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投資學堂 - 譚紹興 舊文
投資學堂：美國銀行股QE3贏家 - 譚紹興
美國聯儲局在2008年11月，第一次宣佈推出量化寬鬆措施(QE1)，由於當年儲局主席伯南克在市場沒有太大預期下，突然宣佈推QE1，觸發全球股市一個小型升浪，港股亦由12450多點，勁升至15600餘點，短短10多日間勁升3000多點！
投資者最初不太清楚，甚麼是量化寬鬆措施及其威力，在見過QE1引發股市的升浪後，大家對QE2已有所預期，故當聯儲局宣佈推出QE2前，港股已先行偷步飆升，反而當QE2正式宣佈時，港股已差不多到頂了，正如聯儲局在2010年11月3日正式宣佈QE2，港股在三個交易日(2010年11月8日)升至24988點，便正式到頂。
期指期權難贏到盡
筆者對QE2印象頗為深刻，因為在QE2宣佈前後，筆者做了不少期指期權及股票期權的組合，仍記得多次早上甫開市便即入市，不到一小時已有不錯利潤，於是即時平倉獲利回吐，筆者從過往的投資經歷中，學到不要太貪心，如果能夠在短時間內獲利回吐，已是不錯，無謂讓資金繼續留在市場承擔風險，資金留在市場的時間越長，風險相對便越高。
同時，在期指期權市場中要次次?一百分，是很困難的，需要承受較大風險，反而要拿50分卻不太難，所以筆者一向抱著只拿50、60分的心態玩！此外，QE2推出不久，雖然港股便已到頂，但期指期權仍好好玩，當年筆者忽然感到為何仍要這麼辛苦，於是暫停所有工作，連《蘋果》的投資學堂一欄也暫停，放長假去也。惟隨後被鄭大班(鄭經翰)請去做香港數碼廣播電台(DBC)股市直擊的主持及監製，才知是頭痛的開始！
近日已有不少朋友談論QE3，筆者不再詳談，但有一點欲指出，由於QE3的重點是買按揭證券，效用與QE1、QE2買美國國庫券頗為不同。據市場估計，大約50%的美國國庫券，是由美國以外的投資者持有，所以當聯儲局買入國庫券時，會促使資金由美國流出，湧到其他地區。
?控料?車邊受惠
至於按揭證券則頗為不同，大約只得10%的美國按揭證券是由美國以外的投資者持有，大部份按揭證券是由美國本土人士及機構持有，當中尤以美國的銀行持貨最多，所以當聯儲局買入按揭證券時，大部份資金仍會留在美國本土，不會大量由美國流出，對美元亦不會構成太大壓力，所以今次的QE3，未必會如先前般促使熱錢大量湧入港股，而筆者認為，美國的銀行股才是今次QE3的大贏家，相信這亦是伯南克的背後動機，照理?控(005)亦可?車邊受惠！
恒指在QE2正式宣佈後數日，便到頂回落，估計今次QE3對港股的影響亦頗相似，除非中央突然出招，否則港股不易大幅升破21300點，後市頗大機會下試20000點關口。最後在歐、美、日央行齊齊放水下，筆者的投資組合除了以期指期權為主外，亦重倉持有一隻地產股，及其他實物資產如郵票、茶葉及古董錶等，以抗衡價格上升的壓力。
譚紹興
證監會持牌人士
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投資的天空 - 張士佳 2012年9月24日
投資的天空 - 張士佳 2012年9月24日
投資的天空：大市或以時間取代價格調整 - 張士佳
在美國宣佈QE3後，市場開始缺乏焦點，港股亦在高位整固，氣氛稍稍冷卻下來，A股因市場怕中日會擦槍走火而繼續尋底，成為港股的絆腳石，不過在QE的前提下，市場預期陸續有資金流入本港，令港股表現得頗為堅挺，似乎有機會以時間來取代價位調整。
現時組合手頭上的現金不多，因此今日決定先?一?，至於唯一一隻淡倉，合景泰富(1813)則要嚴守升穿4.66元的平倉位，為長期指令。
筆者及相關人士並未持有上述股票
作者：張士佳、曾卓鋒
(元大寶來證券(香港)客戶經理)
上一則: 一名經人：市開始反暫跌有限 - 羅家聰
下一則: 外幣兌港元
投資的天空 - 張士佳 舊文
投資的天空：大市或以時間取代價格調整 - 張士佳
在美國宣佈QE3後，市場開始缺乏焦點，港股亦在高位整固，氣氛稍稍冷卻下來，A股因市場怕中日會擦槍走火而繼續尋底，成為港股的絆腳石，不過在QE的前提下，市場預期陸續有資金流入本港，令港股表現得頗為堅挺，似乎有機會以時間來取代價位調整。
現時組合手頭上的現金不多，因此今日決定先?一?，至於唯一一隻淡倉，合景泰富(1813)則要嚴守升穿4.66元的平倉位，為長期指令。
筆者及相關人士並未持有上述股票
作者：張士佳、曾卓鋒
(元大寶來證券(香港)客戶經理)
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投資心得 - 石鏡泉 2012年9月24日
投資心得 - 石鏡泉 2012年9月24日
24/09/2012 09:05
《選股情報－石鏡泉》迎接「１」時代
《選股情報》這個「１」時代是指滬指跌破２０００點支持，回見１０００區，究竟是會見
１９９９還是１００１，不知。詳情可參考今日(２４日)筆者在《晴報》文。
如果滬指回見「１」時代，即港股升幅也會受制，這樣又跟外圍ＱＥ風，會刺激港股升又有
矛盾？是也不是？可參考今日筆者在《經濟日報》文。
無論如何，筆者相信縱使滬指今時回見「１」他日也會回見「２」、「３」或更上，關鍵是
在回見「１」時你買甚麼股，有個建議可參考國內保險業，他們肯增持甚麼股，基本上自年初起
，他們是增持了金融業和醫藥類股。
增持金融業股，是因為金融業股低殘，今時市場擔心其呆壞帳，但國家是不會陷金融業於不
顧的，只要價低便有保障。
增持醫藥股是因為人口老化，市場前景廣闊。
在國內黃金周假期休市的壓力下，恆指今周或會在２０７００至２０３００浮沉，但最好不
要下破２０３００區支持。《香港經濟日報研究部主管石鏡泉》
投資心得 - 石鏡泉 舊文
24/09/2012 09:05
《選股情報－石鏡泉》迎接「１」時代
《選股情報》這個「１」時代是指滬指跌破２０００點支持，回見１０００區，究竟是會見
１９９９還是１００１，不知。詳情可參考今日(２４日)筆者在《晴報》文。
如果滬指回見「１」時代，即港股升幅也會受制，這樣又跟外圍ＱＥ風，會刺激港股升又有
矛盾？是也不是？可參考今日筆者在《經濟日報》文。
無論如何，筆者相信縱使滬指今時回見「１」他日也會回見「２」、「３」或更上，關鍵是
在回見「１」時你買甚麼股，有個建議可參考國內保險業，他們肯增持甚麼股，基本上自年初起
，他們是增持了金融業和醫藥類股。
增持金融業股，是因為金融業股低殘，今時市場擔心其呆壞帳，但國家是不會陷金融業於不
顧的，只要價低便有保障。
增持醫藥股是因為人口老化，市場前景廣闊。
在國內黃金周假期休市的壓力下，恆指今周或會在２０７００至２０３００浮沉，但最好不
要下破２０３００區支持。《香港經濟日報研究部主管石鏡泉》
投資心得 - 石鏡泉 舊文
大行報告 2012年9月24日
大行報告 2012年9月24日
《大行報告》花旗降復星(00656.HK)目標價至4.4元 重申「買入」
2012-09-24 10:52:40
電郵
列印
獨立觀看字體
花旗表示，復星(00656.HK)近期股價疲軟，主要是因為鐵礦石及鋼材價格近期波動。惟現價較資產淨值折讓33%，認為相關業務的週期性因素已反映，而其輕資產業務(如保險及資產管理)的潛在價值創造則被忽略。2013年每股資產淨值預測為5.54元，維持目標價對資產淨值折讓20%，故目標價由5.1元降至4.4元。重申「買入」評級。(mi/a)
大行報告 舊文
《大行報告》花旗降復星(00656.HK)目標價至4.4元 重申「買入」
2012-09-24 10:52:40
電郵列印獨立觀看字體 花旗表示，復星(00656.HK)近期股價疲軟，主要是因為鐵礦石及鋼材價格近期波動。惟現價較資產淨值折讓33%，認為相關業務的週期性因素已反映，而其輕資產業務(如保險及資產管理)的潛在價值創造則被忽略。2013年每股資產淨值預測為5.54元，維持目標價對資產淨值折讓20%，故目標價由5.1元降至4.4元。重申「買入」評級。(mi/a)
大行報告 舊文
大行報告 2012年9月24日
大行報告 2012年9月24日
《大行報告》美銀美林：中國動向(03818.HK)CFO離職對公司影響輕微
2012-09-24 10:26:51
電郵列印獨立觀看字體
美銀美林表示，中國動向(03818.HK)首席財務官兼執行委員會成員韓炳祖辭任，以發展個人事業，於下月一日起生效，並由現任執行董事兼首席運營官秦大中履行首席財務官的財務職責。
該行相信，首席財務官的辭任對公司的業務影響有限，因他於2010年12月加入該公司，主要集中在財務管理方面，而不涉及實質操作。而新接任的首席運營官，實際上於2010年4至12月承擔CFO的角色，並曾任國家審計署，以及於李寧(02331.HK)作公司規劃、國際業務及財務管理，故具備財務管理經驗。
但集團在過去兩年，頻繁變動高級管理層，造成負面的投資情緒；而股價很可能在其公佈後，作出消極反應。該行對集團目標價為0.6元。(ir/c)
大行報告 舊文
《大行報告》美銀美林：中國動向(03818.HK)CFO離職對公司影響輕微
2012-09-24 10:26:51
電郵列印獨立觀看字體 美銀美林表示，中國動向(03818.HK)首席財務官兼執行委員會成員韓炳祖辭任，以發展個人事業，於下月一日起生效，並由現任執行董事兼首席運營官秦大中履行首席財務官的財務職責。
該行相信，首席財務官的辭任對公司的業務影響有限，因他於2010年12月加入該公司，主要集中在財務管理方面，而不涉及實質操作。而新接任的首席運營官，實際上於2010年4至12月承擔CFO的角色，並曾任國家審計署，以及於李寧(02331.HK)作公司規劃、國際業務及財務管理，故具備財務管理經驗。
但集團在過去兩年，頻繁變動高級管理層，造成負面的投資情緒；而股價很可能在其公佈後，作出消極反應。該行對集團目標價為0.6元。(ir/c)
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