曾淵滄專欄 2012年11月12日
曾淵滄專欄：大鱷炮製懸崖跌浪 - 曾淵滄
美股在美國總統選舉之後連跌兩天，第三天總算喘定，希望港股也能喘定，一般分析，美股大跌是因為所謂的財政懸崖，但實際上，財政懸崖不是新的東西，是談論多時的課題。
財政懸崖突然爆出來，很可能是華爾街大鱷炮製出來的，因為，不論是奧巴馬還是羅姆尼當選，財政懸崖問題一樣存在，問題只是誰大大聲的提出來，11月7日，評級機構發出警告。
與此同時，大鱷則盡力沽空，股市就跌了，財政懸崖也就突然再度成了熱門話題。
奧巴馬要向富豪徵重稅，共和黨議員一定反對，共和黨控制眾議院，奧巴馬想向富豪埋手，與登天一樣難。
MPF半自由行利ETF
在美股大跌兩天之後，奧巴馬公開演說，說財政懸崖之事可以商量妥協，他保持開放態度，同時他也提出他的底線，那就是富豪不可能再享受目前、由前總統留下來、即將期滿的大幅度減稅優惠。
上星期，我已提出奧巴馬最終必定軟化、妥協，一拍兩散、一齊跳下懸崖的結果是奧巴馬傷得最重，他的政府將沒有錢花，經濟再度走向衰弱。
我估計，最終的妥協是，布殊留下來的減稅計劃將延續，但富豪的減稅優惠可能稍微調整，減少優惠，換言之，以現水平而言，是加了稅，符合了奧巴馬的底線。
儘管上星期港股大跌，熱錢流入香港的趨勢不變，熱錢搶購RQFII組成的ETF，不說不知，香港原來有90多隻各式各樣的ETF，但是，小股民似乎只認識其中兩隻，看來各ETF的發行商還得多多推廣，花些錢推廣告，我相信MPF半自由行會推動ETF市場。
曾淵滄
大學教授
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曾淵滄專欄 舊文
2012年11月12日 星期一
金融High Tea 2012年11月12日
金融High Tea 2012年11月12日
金融High Tea——炒友哀歌
2012年11月12日
恒指上周五繼續回吐，再跌182點，兩日跌咗700點，雖然美股上周五企番定，杜指微升番4點，但小心港股調整未完，牛證重倉區在22100點至22299點之間，街貨量等如近1000張期指，唔知發行商會唔會推波助瀾推低個市回收埋呢批街貨。
雖然美股受所謂財政懸崖困擾(簡單講即美國又要加稅又要削赤，總統和國會可能講唔掂數)，還有一段低迷期。但我哋祖國開完十八大下周選出新領導人，斷估無痛苦，都會搞吓嘢沖喜一下，對股市有啲支持。
中國末季 經濟將彈
中國經濟在改善中，商務部公布10月中國出口增長11%，中國商務部部長陳德銘話，中國出口9月增長9.9%，10月增長11%，這只能說明形勢有一點微弱的好轉，今年前十個月外貿增長不到7%的情況看，要完成2012年全年外貿增長10%左右的目標很困難。
外貿雖然唔到數，但權威人士同陸羽仁講，中國第四季GDP將會反彈，確認第三季GDP的低增長7.4%已經見底，雖然第四季GDP反彈的力度未必會大，但肯定中國經濟已在第三季軟着陸。既然經濟反彈，再加上中央加大力度推基建項目兼放水救市，可以預期中國企業盈利在第四季都會反彈向上。股市外圍的大勢是美國因總統選舉產生的利好消失，中國因新領導上場的利好將會發酵。
早前收到網友Iris Lau的留言，觸發不少網友感慨甚深，值得和大家分享。
Iris留言如是說︰「陸Sir 你好，在2011年3月，你建議我將月供的股票，由中國人壽(2628)換到中國海外(688)或華潤置地(1109)。跟隨你的建議，我在2011年4月開始，將在中國銀行月供股票儲蓄計劃的股票，轉成中國海外，並承諾按你的提議，在月供三年後告訴你結果如何。」
她續說︰「如今過了19個月，已過了我三年目標的一半，我想讓你知道我月供中國海外的結果。第一，總共買了3175股，平均價15.28元。第二，總共收了701元股息。第三，今天中國海外收市價是21.45元(留言日股價)。我的月供中國海外股票增值了40.4%，如果我繼續供中國人壽，我想月供計劃不會有此成果。雖然我的三年計劃仍有17個月要供，至少我目前感到十分快樂。十分多謝你的建議。到2014年4月時，我會告訴你我的月供計劃最後的成果。再謝。」
月供換馬 成績驕人
老實講，Iris投資一年半有40%回報，絕大部份基金都無咁好成績，回憶起Iris 2011年3月問我的時候，可能真係用咗幾十秒諗諗兼睇咗5幅圖就答佢。在2007年好多人睇好國壽，即使在2008年底股市大跌之後，還有股評人睇國壽3年、5年見100元，這個目標價在股民心中印象太強，到2011年初Iris問問題時，國壽升番到30元，但100元的目標價仍殘留在好多股民腦海中，覺得國壽還有很大上升空間。
但我不太喜歡國壽，我早年已講過，有銀行家去探訪當年國壽的老總，發覺他目空一切，是一派未經競爭的國企大老總模樣，擔心這間企業受不了競爭的考驗。過去幾年國壽股價不前，除了因為內地投資市場不濟令佢資金回報差之外，其保險本業經營狀況不理想，也令投資者卻步。當Iris問到好唔好再月供國壽時，覺得她一注獨供壽仔，風險太大，想建議她轉供其他股份。
當時馬上睇了5張3年走勢圖，分別是國壽圖、恒指圖、國指圖、中國海外圖和華潤置的圖，當時恒指升上近25000點時回吐橫行，國企指數走勢相若，但國壽已有開始有級級向下的走勢，弱於大市。相對地中國海外和華潤置地走勢比大市略強。
國壽走弱 中海外勢強
買國企最大好處是有國家支持，部份行業更是壟斷性的，但最大唔好處是管理較差，若面對競爭時不易應付。國壽面臨的問題是保險業市場逐漸開放，唔知它這一家大國企能否應付競爭。相對地中國海外和華潤置地雖也是國企，但卻久經內房業的競爭，我親自睇過佢哋的樓盤發覺質素真係唔差，房地產業最大難題是市場逆轉時資金鏈條會斷裂，但國企房地產商最大強項是有國家資金支持，前列品牌唔怕執笠。睇完圖更印證了我對國壽和中海外等的比較，發覺市場先行者都在做我估計的事情，正在減持國壽。
所以我就建議Iris，不要再供國壽，轉去供中國海外或華潤置地，她資金有限，不能供兩隻，否則我會建議她供一半中國海外或華潤置地，另一半供追蹤國企指數的恒生H股ETF(2828)，這樣做結果回報少啲，但風險分散啲。長線投資，要在風險和回報中求取平衡。
19個月過去，中國海外由2011年4月初的股價約15元，升到而家20.75元，升咗38%。國壽在去年4月初仲在30元樓上，而家得番23.1元，跌咗23%，所以供兩隻股有雲泥之別。
了解自己 贏谷輸縮
Iris的經驗發人深省。第一，長線投資揀股好重要，揀住隻衰股，好可能得個桔，所以一定要花點工夫去做研究，起碼睇到大方向。現在中國海外股價高了，而家開始月供，好難期望1年半後又有40%回報，但月供是10年的長線投資，供了一家管理良好的公司，即使投資市場有上落，它自然會帶你出紅海，唔使太掛心。除非股價升得太高太顛，市盈率開始離譜，才可以考慮減持一部份。
第二，「投資的我」跑贏「投機的我」。Iris的「投資成績報告」在我的網誌貼出後，好多網友嘩嘩聲，話炒咗年半，打個和都偷笑，睇到Iris有40%的回報，真係眼都突埋，真係「炒友哀歌」。
我唔係原教旨主義者，並唔會叫人唔炒，有啲朋友炒咗十年廿年，叫佢唔炒難過戒煙。我的建議是分開「投資的我」和「投機的我」，將自己的資金分成兩部份，一部份投資，買入好股揸較長時間，即使在升得急時減持也不要全數沽清，另一部份投機，以你炒慣的方法炒作，搵本簿記錄兩方面的成績，然後增加賺錢較多的那部份投入資金的比例，減少輸錢部份比例，贏的部份谷，輸的部份縮。我估好多人都係「投機的我」業績唔好，咁就減少投機增加投資，例如將「投機的我」過去操控百分百的資金，變成只用一、兩成資金炒作過吓手癮。
按以住的經驗，「投機的我」多數只是在大牛市之時才有好表現，例如2007年時，連盲炒都贏大錢，造就好多老年、中年、少年股神，但呢啲大牛市幾年唔逢一潤，到熊市時，就是炒友失落時。我的結論係了解自己，可能比了解股票更重要。
陸羽仁
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金融High Tea 舊文
金融High Tea——炒友哀歌
2012年11月12日
恒指上周五繼續回吐，再跌182點，兩日跌咗700點，雖然美股上周五企番定，杜指微升番4點，但小心港股調整未完，牛證重倉區在22100點至22299點之間，街貨量等如近1000張期指，唔知發行商會唔會推波助瀾推低個市回收埋呢批街貨。
雖然美股受所謂財政懸崖困擾(簡單講即美國又要加稅又要削赤，總統和國會可能講唔掂數)，還有一段低迷期。但我哋祖國開完十八大下周選出新領導人，斷估無痛苦，都會搞吓嘢沖喜一下，對股市有啲支持。
中國末季 經濟將彈
中國經濟在改善中，商務部公布10月中國出口增長11%，中國商務部部長陳德銘話，中國出口9月增長9.9%，10月增長11%，這只能說明形勢有一點微弱的好轉，今年前十個月外貿增長不到7%的情況看，要完成2012年全年外貿增長10%左右的目標很困難。
外貿雖然唔到數，但權威人士同陸羽仁講，中國第四季GDP將會反彈，確認第三季GDP的低增長7.4%已經見底，雖然第四季GDP反彈的力度未必會大，但肯定中國經濟已在第三季軟着陸。既然經濟反彈，再加上中央加大力度推基建項目兼放水救市，可以預期中國企業盈利在第四季都會反彈向上。股市外圍的大勢是美國因總統選舉產生的利好消失，中國因新領導上場的利好將會發酵。
早前收到網友Iris Lau的留言，觸發不少網友感慨甚深，值得和大家分享。
Iris留言如是說︰「陸Sir 你好，在2011年3月，你建議我將月供的股票，由中國人壽(2628)換到中國海外(688)或華潤置地(1109)。跟隨你的建議，我在2011年4月開始，將在中國銀行月供股票儲蓄計劃的股票，轉成中國海外，並承諾按你的提議，在月供三年後告訴你結果如何。」
她續說︰「如今過了19個月，已過了我三年目標的一半，我想讓你知道我月供中國海外的結果。第一，總共買了3175股，平均價15.28元。第二，總共收了701元股息。第三，今天中國海外收市價是21.45元(留言日股價)。我的月供中國海外股票增值了40.4%，如果我繼續供中國人壽，我想月供計劃不會有此成果。雖然我的三年計劃仍有17個月要供，至少我目前感到十分快樂。十分多謝你的建議。到2014年4月時，我會告訴你我的月供計劃最後的成果。再謝。」
月供換馬 成績驕人
老實講，Iris投資一年半有40%回報，絕大部份基金都無咁好成績，回憶起Iris 2011年3月問我的時候，可能真係用咗幾十秒諗諗兼睇咗5幅圖就答佢。在2007年好多人睇好國壽，即使在2008年底股市大跌之後，還有股評人睇國壽3年、5年見100元，這個目標價在股民心中印象太強，到2011年初Iris問問題時，國壽升番到30元，但100元的目標價仍殘留在好多股民腦海中，覺得國壽還有很大上升空間。
但我不太喜歡國壽，我早年已講過，有銀行家去探訪當年國壽的老總，發覺他目空一切，是一派未經競爭的國企大老總模樣，擔心這間企業受不了競爭的考驗。過去幾年國壽股價不前，除了因為內地投資市場不濟令佢資金回報差之外，其保險本業經營狀況不理想，也令投資者卻步。當Iris問到好唔好再月供國壽時，覺得她一注獨供壽仔，風險太大，想建議她轉供其他股份。
當時馬上睇了5張3年走勢圖，分別是國壽圖、恒指圖、國指圖、中國海外圖和華潤置的圖，當時恒指升上近25000點時回吐橫行，國企指數走勢相若，但國壽已有開始有級級向下的走勢，弱於大市。相對地中國海外和華潤置地走勢比大市略強。
國壽走弱 中海外勢強
買國企最大好處是有國家支持，部份行業更是壟斷性的，但最大唔好處是管理較差，若面對競爭時不易應付。國壽面臨的問題是保險業市場逐漸開放，唔知它這一家大國企能否應付競爭。相對地中國海外和華潤置地雖也是國企，但卻久經內房業的競爭，我親自睇過佢哋的樓盤發覺質素真係唔差，房地產業最大難題是市場逆轉時資金鏈條會斷裂，但國企房地產商最大強項是有國家資金支持，前列品牌唔怕執笠。睇完圖更印證了我對國壽和中海外等的比較，發覺市場先行者都在做我估計的事情，正在減持國壽。
所以我就建議Iris，不要再供國壽，轉去供中國海外或華潤置地，她資金有限，不能供兩隻，否則我會建議她供一半中國海外或華潤置地，另一半供追蹤國企指數的恒生H股ETF(2828)，這樣做結果回報少啲，但風險分散啲。長線投資，要在風險和回報中求取平衡。
19個月過去，中國海外由2011年4月初的股價約15元，升到而家20.75元，升咗38%。國壽在去年4月初仲在30元樓上，而家得番23.1元，跌咗23%，所以供兩隻股有雲泥之別。
了解自己 贏谷輸縮
Iris的經驗發人深省。第一，長線投資揀股好重要，揀住隻衰股，好可能得個桔，所以一定要花點工夫去做研究，起碼睇到大方向。現在中國海外股價高了，而家開始月供，好難期望1年半後又有40%回報，但月供是10年的長線投資，供了一家管理良好的公司，即使投資市場有上落，它自然會帶你出紅海，唔使太掛心。除非股價升得太高太顛，市盈率開始離譜，才可以考慮減持一部份。
第二，「投資的我」跑贏「投機的我」。Iris的「投資成績報告」在我的網誌貼出後，好多網友嘩嘩聲，話炒咗年半，打個和都偷笑，睇到Iris有40%的回報，真係眼都突埋，真係「炒友哀歌」。
我唔係原教旨主義者，並唔會叫人唔炒，有啲朋友炒咗十年廿年，叫佢唔炒難過戒煙。我的建議是分開「投資的我」和「投機的我」，將自己的資金分成兩部份，一部份投資，買入好股揸較長時間，即使在升得急時減持也不要全數沽清，另一部份投機，以你炒慣的方法炒作，搵本簿記錄兩方面的成績，然後增加賺錢較多的那部份投入資金的比例，減少輸錢部份比例，贏的部份谷，輸的部份縮。我估好多人都係「投機的我」業績唔好，咁就減少投機增加投資，例如將「投機的我」過去操控百分百的資金，變成只用一、兩成資金炒作過吓手癮。
按以住的經驗，「投機的我」多數只是在大牛市之時才有好表現，例如2007年時，連盲炒都贏大錢，造就好多老年、中年、少年股神，但呢啲大牛市幾年唔逢一潤，到熊市時，就是炒友失落時。我的結論係了解自己，可能比了解股票更重要。
陸羽仁
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金融High Tea 舊文
青心直說 - 胡孟青 2012年11月12日
青心直說 - 胡孟青 2012年11月12日
青心直說：跌市原因頗牽強 - 胡孟青
觀眾電話答問環節，是一個掌握市場情緒的頗佳指標。個幾月前，朋友仍然對追貨與否十五、十六，到上周港股明顯調整，小投資者又開始害怕，問題由圍繞追入水平，極速改變為止蝕與否。其實，除非閣下手持的股份屬於極高投機性，基本因素欠奉，又或者更直接一點說是典型垃圾股，否則投資者根本都應該具備一定自信吧。
資金流入區內未變
在上周已認為，市況呈現超買下，的確及必須要有所調整，惟調整多少或支持水平，那就要請教黃大仙了。但可以肯定的是，與其說之前升市原因來得牽強，那麼近日跌市理由更是十分牽強，要重申的是，後市並不是毫無保留的看好，但始終似乎時辰未到矣！綜合跌市三大原因，包括內地沒有新政策、資金沒有流入，以及美國財政懸崖擔心沒法子解決，我要問的是，到底這些是絕對利淡，抑或是投機性利淡因素？
內地十八大期間沒有新政策，早在預期，就算十八大後有新政策與否，亦不宜過份憧憬。如果從資金流向去討論，無疑港?轉弱，銀行體系結餘逾一星期沒有再增加，惟上述現象暫時僅僅可以理解為，資金暫時未有進一步顯著流入港元，與資金沒有進一步流入本港，是兩碼子的事。
截至上周三為止，中資基金仍然錄得4.3億美元資金淨流入，以金額計雖則連續兩周流入金額放緩，惟仍較全年平均數為高，港股同期流入金額更較對上一星期有所增加。可以說，從暫時情況來看，資金從美股轉調區內情況未變，但22000點始終屬於大戶內部全年的合理目標水平，基金追指數股會否正式暫告一段落，在在值得留意。
胡孟青
獨立股評人
上一則: 財智語陸：墮崖逼眉睫勢波動 - 陳永陸
下一則: 一名經人：澳息不減澳元不淡 - 羅家聰
青心直說 - 胡孟青 舊文
青心直說：跌市原因頗牽強 - 胡孟青
觀眾電話答問環節，是一個掌握市場情緒的頗佳指標。個幾月前，朋友仍然對追貨與否十五、十六，到上周港股明顯調整，小投資者又開始害怕，問題由圍繞追入水平，極速改變為止蝕與否。其實，除非閣下手持的股份屬於極高投機性，基本因素欠奉，又或者更直接一點說是典型垃圾股，否則投資者根本都應該具備一定自信吧。
資金流入區內未變
在上周已認為，市況呈現超買下，的確及必須要有所調整，惟調整多少或支持水平，那就要請教黃大仙了。但可以肯定的是，與其說之前升市原因來得牽強，那麼近日跌市理由更是十分牽強，要重申的是，後市並不是毫無保留的看好，但始終似乎時辰未到矣！綜合跌市三大原因，包括內地沒有新政策、資金沒有流入，以及美國財政懸崖擔心沒法子解決，我要問的是，到底這些是絕對利淡，抑或是投機性利淡因素？
內地十八大期間沒有新政策，早在預期，就算十八大後有新政策與否，亦不宜過份憧憬。如果從資金流向去討論，無疑港?轉弱，銀行體系結餘逾一星期沒有再增加，惟上述現象暫時僅僅可以理解為，資金暫時未有進一步顯著流入港元，與資金沒有進一步流入本港，是兩碼子的事。
截至上周三為止，中資基金仍然錄得4.3億美元資金淨流入，以金額計雖則連續兩周流入金額放緩，惟仍較全年平均數為高，港股同期流入金額更較對上一星期有所增加。可以說，從暫時情況來看，資金從美股轉調區內情況未變，但22000點始終屬於大戶內部全年的合理目標水平，基金追指數股會否正式暫告一段落，在在值得留意。
胡孟青
獨立股評人
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論盡股壇 - 黃偉康 2012年11月12日
論盡股壇 - 黃偉康 2012年11月12日
黃偉康 論盡股壇 表錯情
在投資市場上，最佳的投資技巧是甚麼？就是「無情」！各位讀者是否有點意外，這兩個字從我口中說出來？我又不是建議你做人要「無情」，只是建議你投資要「無情」，有何問題？更重要是我從來都沒有「欺騙你們感
情」，每篇文章我都是用心撰寫，所以大家不應太意外，最重要是如果是真正的感情「騙子」，是不會告訴大家「無情」的重要。
當大家上周將焦點放在美國的總統大選上時，結果大家希望的奧巴馬連任，可是美股大跌，港股亦因而無以為繼，因為大家擔心的是美國的「財政懸崖」問題；可是美國的「財政懸崖」還會延續至本周嗎？民主及共和兩黨在明年1月1日前才要解決，市場亦應該預期他們將會玩弄政治把戲至少一個月，但由於已是預料之內的事情，所以此問題，本周暫不會再成為談論焦點。
那麼焦點會放在哪裏？一、各位要留心美電上周略為轉強，即熱錢短期可能不會進一步流入香港市場，所以港股暫時只會鞏固，反彈動力暫時有限；二、既然美國的因素已在上周暫時「塵埃落定」，所以中共十八會議，應該會成為市場焦點，大家應該對美國問題，暫時「無情」一點，同時多一點留意中國的問題。
不過，何為十八大會議？似乎各位只會關心有沒有新的刺激經濟政策落實，而沒有理會何謂十八大？十八大會議全名為「中國共產黨第十八次全國代表大會」，而中國共產黨全國代表大會，屬一個每五年的大會，由中央委員會召集，而如果中央委員會認為有必要，或者有三分之一以上的省一級組織提出要求，全國代表大會可以提前舉行，但如果無特殊情況，不得延期舉行。所以今次十八大會議，並不是在傳統的10月份舉行，而在11月份才展開，其實屬於極不尋常的舉動，不過現在已非重點，因為既然已經召開，所以所有特殊因素，都應該已解決。
全國代表大會代表的名額和選舉辦法，乃由中央委員會決定，那麼全國代表大會的職權是甚麼？聽取和審查中央委員會的報告、聽取和審查中央紀律檢查委員會的報告、討論並決定黨的重大問題、修改黨的章程、選舉中央委員會、選舉中央紀律檢查委員會。看到以上綱領後，大家有沒有看到中央會在會上，將推行刺激經濟政策，作為會議的其中一個重點？
所以昨日大家看到內地財金官員介紹內地銀行的改革內容，因為這可以視為「討論並決定黨的重大問題、修改黨的章程」的其中一部分，可是內地銀行進行改革，是否可以視為刺激經濟政策？所以各位有沒有「表錯情」？這又未必！原因？明日再談。
黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為獨立股評人
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
論盡股壇 - 黃偉康 舊文
黃偉康 論盡股壇 表錯情
在投資市場上，最佳的投資技巧是甚麼？就是「無情」！各位讀者是否有點意外，這兩個字從我口中說出來？我又不是建議你做人要「無情」，只是建議你投資要「無情」，有何問題？更重要是我從來都沒有「欺騙你們感
情」，每篇文章我都是用心撰寫，所以大家不應太意外，最重要是如果是真正的感情「騙子」，是不會告訴大家「無情」的重要。 當大家上周將焦點放在美國的總統大選上時，結果大家希望的奧巴馬連任，可是美股大跌，港股亦因而無以為繼，因為大家擔心的是美國的「財政懸崖」問題；可是美國的「財政懸崖」還會延續至本周嗎？民主及共和兩黨在明年1月1日前才要解決，市場亦應該預期他們將會玩弄政治把戲至少一個月，但由於已是預料之內的事情，所以此問題，本周暫不會再成為談論焦點。
那麼焦點會放在哪裏？一、各位要留心美電上周略為轉強，即熱錢短期可能不會進一步流入香港市場，所以港股暫時只會鞏固，反彈動力暫時有限；二、既然美國的因素已在上周暫時「塵埃落定」，所以中共十八會議，應該會成為市場焦點，大家應該對美國問題，暫時「無情」一點，同時多一點留意中國的問題。
不過，何為十八大會議？似乎各位只會關心有沒有新的刺激經濟政策落實，而沒有理會何謂十八大？十八大會議全名為「中國共產黨第十八次全國代表大會」，而中國共產黨全國代表大會，屬一個每五年的大會，由中央委員會召集，而如果中央委員會認為有必要，或者有三分之一以上的省一級組織提出要求，全國代表大會可以提前舉行，但如果無特殊情況，不得延期舉行。所以今次十八大會議，並不是在傳統的10月份舉行，而在11月份才展開，其實屬於極不尋常的舉動，不過現在已非重點，因為既然已經召開，所以所有特殊因素，都應該已解決。
全國代表大會代表的名額和選舉辦法，乃由中央委員會決定，那麼全國代表大會的職權是甚麼？聽取和審查中央委員會的報告、聽取和審查中央紀律檢查委員會的報告、討論並決定黨的重大問題、修改黨的章程、選舉中央委員會、選舉中央紀律檢查委員會。看到以上綱領後，大家有沒有看到中央會在會上，將推行刺激經濟政策，作為會議的其中一個重點？
所以昨日大家看到內地財金官員介紹內地銀行的改革內容，因為這可以視為「討論並決定黨的重大問題、修改黨的章程」的其中一部分，可是內地銀行進行改革，是否可以視為刺激經濟政策？所以各位有沒有「表錯情」？這又未必！原因？明日再談。
黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為獨立股評人
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
論盡股壇 - 黃偉康 舊文
施永青 am730C觀點 2012年11月12日
施永青 am730C觀點 2012年11月12日
C觀點 - 施永青
從緬甸種族衝突說起
(2012年11月12日)
【am730專欄】香港雖是一個國際城市，但香港人對國際新聞不甚關注。近期坊間談論得最多的，是網上假醫生性侵犯少女，與婚宴人情該多少。至於緬甸的種族衝突，雖導致過百人死亡，數以萬計的人無家可歸，但大部分香港人卻無動於衷。
我對緬甸的種族衝突比較關注，是因為我名下的基金早年已有資助聯合國難民公署，援助那些從緬甸逃往孟加拉的回教難民。緬甸人大多信仰佛教，本應慈悲為懷，但對非我族類卻沒法容忍，經常排擠西部若開邦的羅興亞人，想把他們趕回孟加拉。
孟加拉雖是回教國家，但自己亦很窮，所以不肯接受這些也信奉回教的緬甸難民，不予機會讓這些難民融入當地社會，而是把他們圍在難民營裡。由於難民營裡環境惡劣，而這些難民短期裡亦沒有甚麼出路，聯合國難民公署只好為他們搭建固定的房舍，協助他們成立社區組織，讓孩子有機會接受教育。我的基金亦資助過這方面的工作。
英國統治印度期間，把印度分為13個省，其中包括現在的緬甸、巴基斯坦與孟加拉。印度獨立前，這些地區出現了嚴重的種族與宗教衝突，羅興亞人就是在那個年代開始，從孟加拉遷往緬甸生活的。
但由於宗教與生活文化都不一樣，緬甸人並不接受他們，緬甸政府至今仍不予羅興亞人國民身份，心底裡仍想找機會把他們驅逐出境。現時居於緬甸的羅興亞人，沒有遷徙自由，不容與本地人通婚，一有罪案就被拿來替罪，乘機進行新一輪的迫害。最近這次種族衝突，就因今年5月有一名佛教少女被強姦，當地人懷疑是羅興亞人做的。事件發生已半年，衝突依然未有停止。有報道指當地官員與軍隊亦有參與迫害行動，殺人放火，手段極不人道。西方國家正為緬甸政府打造改邪歸正的好榜樣，所以對事件只是輕描淡寫，既沒有出手制止，亦沒有發起援助，羅興亞人只能自嘆時運不濟了。
據報有些羅興亞人，因不堪淩辱，唯有循海路乘船逃生，現在淪落荒島，斷水缺糧，世人卻假裝看不到。
香港有些少不更事的年輕人，以為國民身份不重要，認為不一定要做中國人，大可以選擇做地球人。難道羅興亞人不是地球人嗎？沒有國家，他們可以靠天賦人權獲得保護嗎？在現實世界，沒有國民身份的民族，命運是可悲的。吉蔔賽人，即使在文明的歐洲，亦一樣被歧視，受驅趕。
我並非鼓吹民族主義，我的理想是國際主義，香港人若真的想做國際公民，就得有關心世上受苦難人民的情操；但現時香港有些傳媒，對同是中華民族的內地人也傾向用排斥的態度；這已淪落到狹隘的地方保護主義，還可以奢談甚麼當國際公民嗎？
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施永青 am730C觀點 舊文
C觀點 - 施永青
從緬甸種族衝突說起
(2012年11月12日)
【am730專欄】香港雖是一個國際城市，但香港人對國際新聞不甚關注。近期坊間談論得最多的，是網上假醫生性侵犯少女，與婚宴人情該多少。至於緬甸的種族衝突，雖導致過百人死亡，數以萬計的人無家可歸，但大部分香港人卻無動於衷。
我對緬甸的種族衝突比較關注，是因為我名下的基金早年已有資助聯合國難民公署，援助那些從緬甸逃往孟加拉的回教難民。緬甸人大多信仰佛教，本應慈悲為懷，但對非我族類卻沒法容忍，經常排擠西部若開邦的羅興亞人，想把他們趕回孟加拉。
孟加拉雖是回教國家，但自己亦很窮，所以不肯接受這些也信奉回教的緬甸難民，不予機會讓這些難民融入當地社會，而是把他們圍在難民營裡。由於難民營裡環境惡劣，而這些難民短期裡亦沒有甚麼出路，聯合國難民公署只好為他們搭建固定的房舍，協助他們成立社區組織，讓孩子有機會接受教育。我的基金亦資助過這方面的工作。
英國統治印度期間，把印度分為13個省，其中包括現在的緬甸、巴基斯坦與孟加拉。印度獨立前，這些地區出現了嚴重的種族與宗教衝突，羅興亞人就是在那個年代開始，從孟加拉遷往緬甸生活的。
但由於宗教與生活文化都不一樣，緬甸人並不接受他們，緬甸政府至今仍不予羅興亞人國民身份，心底裡仍想找機會把他們驅逐出境。現時居於緬甸的羅興亞人，沒有遷徙自由，不容與本地人通婚，一有罪案就被拿來替罪，乘機進行新一輪的迫害。最近這次種族衝突，就因今年5月有一名佛教少女被強姦，當地人懷疑是羅興亞人做的。事件發生已半年，衝突依然未有停止。有報道指當地官員與軍隊亦有參與迫害行動，殺人放火，手段極不人道。西方國家正為緬甸政府打造改邪歸正的好榜樣，所以對事件只是輕描淡寫，既沒有出手制止，亦沒有發起援助，羅興亞人只能自嘆時運不濟了。
據報有些羅興亞人，因不堪淩辱，唯有循海路乘船逃生，現在淪落荒島，斷水缺糧，世人卻假裝看不到。
香港有些少不更事的年輕人，以為國民身份不重要，認為不一定要做中國人，大可以選擇做地球人。難道羅興亞人不是地球人嗎？沒有國家，他們可以靠天賦人權獲得保護嗎？在現實世界，沒有國民身份的民族，命運是可悲的。吉蔔賽人，即使在文明的歐洲，亦一樣被歧視，受驅趕。
我並非鼓吹民族主義，我的理想是國際主義，香港人若真的想做國際公民，就得有關心世上受苦難人民的情操；但現時香港有些傳媒，對同是中華民族的內地人也傾向用排斥的態度；這已淪落到狹隘的地方保護主義，還可以奢談甚麼當國際公民嗎？
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一名經人 - 羅家聰 2012年11月12日
一名經人 - 羅家聰 2012年11月12日
一名經人：澳息不減澳元不淡 - 羅家聰
歐元、瑞郎、加元自10月下旬起跌，英鎊自11月初起跟，澳、紐亦自上周加入。由此模式所見，美?指數自10月下旬起升的risk-off市，由不多人信逐漸變成多人信，由小貓三幣變成所有東西兌美元下跌。按照9月10日敝欄的VIX拼圖預示，risk-off市起碼要「行埋」本周。是故本周策略乃買者忍手、沽者照舊。下次才看是否off完。
雖然各幣已開始跌，但澳元跌幅顯然甚小，應與市場料周二減息但結果不減有關；固然這亦與上周全周公佈的數據包括銷售、樓價、就業均佳有關。
最新利率期貨預示，目前的90日利率期貨與明年9月最低引伸價分別為3.138厘及2.718厘，差額0.42厘，即市場料今次減息周期將於明年9月結束，而最多再減0.5厘。無怪乎澳元抗跌力強。
歐元1.28已破，顯然起碼要見1.26裂口區，再差者1.23/24都得。英鎊先看1.58，較差則1.55。瑞郎稍強於歐元，目標0.96，較差則0.98。澳元強橫，支持顯然是1.0130之三個月來三底。紐元0.8090之上升底部怕快失守，如是者則料試0.78/79。加元收穿1算，下兩目標分別為1.01及1.0250。避險之下，日圓有望重返78。上述供二價者，近的應到，遠的再睇。
羅家聰
交通銀行香港分行市場部
本欄逢周一刊出
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保險意義失為六福平倉 - 張士佳
一名經人 - 羅家聰 舊文
一名經人：澳息不減澳元不淡 - 羅家聰
歐元、瑞郎、加元自10月下旬起跌，英鎊自11月初起跟，澳、紐亦自上周加入。由此模式所見，美?指數自10月下旬起升的risk-off市，由不多人信逐漸變成多人信，由小貓三幣變成所有東西兌美元下跌。按照9月10日敝欄的VIX拼圖預示，risk-off市起碼要「行埋」本周。是故本周策略乃買者忍手、沽者照舊。下次才看是否off完。
雖然各幣已開始跌，但澳元跌幅顯然甚小，應與市場料周二減息但結果不減有關；固然這亦與上周全周公佈的數據包括銷售、樓價、就業均佳有關。
最新利率期貨預示，目前的90日利率期貨與明年9月最低引伸價分別為3.138厘及2.718厘，差額0.42厘，即市場料今次減息周期將於明年9月結束，而最多再減0.5厘。無怪乎澳元抗跌力強。
歐元1.28已破，顯然起碼要見1.26裂口區，再差者1.23/24都得。英鎊先看1.58，較差則1.55。瑞郎稍強於歐元，目標0.96，較差則0.98。澳元強橫，支持顯然是1.0130之三個月來三底。紐元0.8090之上升底部怕快失守，如是者則料試0.78/79。加元收穿1算，下兩目標分別為1.01及1.0250。避險之下，日圓有望重返78。上述供二價者，近的應到，遠的再睇。
羅家聰
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財智語陸 - 陳永陸 2012年11月12日
財智語陸 - 陳永陸 2012年11月12日
財智語陸：墮崖逼眉睫勢波動 - 陳永陸
美國11月消費者信心指數回升至2007年7月以來最高水平，這反映美國的經濟情況正出現明顯改善。不過，上周五美股對經濟數據好轉的反應，明顯仍不敵市場對財政懸崖的憂慮。「墮崖」死線為明年1月1日，所以未來一個月，民主及共和兩黨為繼續自己的政治籌碼不斷爭論，因此美國的經濟數據好轉，亦難減低美股的波動。
在美國大選前，港股的確不太受美股調整影響，因為有不少資金由美股基金中套現，然後轉至新興市場股票基金上，港股因而受惠，同時金管局不斷幹預港元?價，便是印證資金流入的一個好方法。
近日美電雖然仍處於較弱的水平，可是卻重上7.751水平，這反映資金似乎暫停流入港元市場，某程度反映出熱錢正在消化美國財政懸崖的問題。
防守策略短期不變
故此，大家繼續憧憬內地經濟好轉，熱錢不會如此快流出，港股應有炒作空間，但熱錢可能會等待民主及共和兩黨達成共識，令美國市場穩定下來後，才作新一輪部署。
因此，上周提出打防守波的建議，短線亦不會改變。事實上，近日檢討整個組合，發現手上的REITs及香港電訊(6823)發揮平衡作用，而短期內亦找不到令它們急回的誘因，因為市場避險需求會繼續利好它們的表現。
當然，防守之餘仍可留意短炒一些異動股，早前建議大家跟勢炒的北人印刷(187)，上周五繼續向上，並已接近2.72元阻力位，可定止賺位繼續持有。而於兩周前建議吸納的中國地板(2083)，走勢明顯呈強，在憧憬明年住房入夥數量可望上升的前提下，對地板的需求帶來刺激，有貨者仍可持有，短期上望1.80元水平。
陳永陸
獨立股評人
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財智語陸：墮崖逼眉睫勢波動 - 陳永陸
美國11月消費者信心指數回升至2007年7月以來最高水平，這反映美國的經濟情況正出現明顯改善。不過，上周五美股對經濟數據好轉的反應，明顯仍不敵市場對財政懸崖的憂慮。「墮崖」死線為明年1月1日，所以未來一個月，民主及共和兩黨為繼續自己的政治籌碼不斷爭論，因此美國的經濟數據好轉，亦難減低美股的波動。
在美國大選前，港股的確不太受美股調整影響，因為有不少資金由美股基金中套現，然後轉至新興市場股票基金上，港股因而受惠，同時金管局不斷幹預港元?價，便是印證資金流入的一個好方法。
近日美電雖然仍處於較弱的水平，可是卻重上7.751水平，這反映資金似乎暫停流入港元市場，某程度反映出熱錢正在消化美國財政懸崖的問題。
防守策略短期不變
故此，大家繼續憧憬內地經濟好轉，熱錢不會如此快流出，港股應有炒作空間，但熱錢可能會等待民主及共和兩黨達成共識，令美國市場穩定下來後，才作新一輪部署。
因此，上周提出打防守波的建議，短線亦不會改變。事實上，近日檢討整個組合，發現手上的REITs及香港電訊(6823)發揮平衡作用，而短期內亦找不到令它們急回的誘因，因為市場避險需求會繼續利好它們的表現。
當然，防守之餘仍可留意短炒一些異動股，早前建議大家跟勢炒的北人印刷(187)，上周五繼續向上，並已接近2.72元阻力位，可定止賺位繼續持有。而於兩周前建議吸納的中國地板(2083)，走勢明顯呈強，在憧憬明年住房入夥數量可望上升的前提下，對地板的需求帶來刺激，有貨者仍可持有，短期上望1.80元水平。
陳永陸
獨立股評人
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實戰理論 - 沈振盈 2012年11月12日
實戰理論 - 沈振盈 2012年11月12日
實戰理論：中港股市資金寵兒 - 沈振盈
上周大市作出調整，表面藉口是「財政懸崖」的憂慮，但實際上只是急升後的正常調整而已，投資者實不用過份恐慌。現時環球資金的流向頗為明顯，美股高位肯定有回吐壓力，因為過去三年股價升過龍。中港股市應是未來兩季資金的寵兒，因為跌過龍及極落後。既然全球各國合力造市，以量寬為藉口，拖延環球金融危機爆煲的時間，自然懂得「沽貴買平」的道理。
過去兩個多月，港股明顯強勢，一洗頹風，故在分析上要調校一下升跌的步伐及力度。若現在是年中之時，上周的勢頭已有機會將恒指殺多一、兩千點。但形勢已不同，我們看調整的幅度，也可以樂觀一點。以現時情況來說，今次的調整浪，估計會在20800至21200區間見底，若不重貨，不妨捱住先。
A股有力見底回升
十八大召開，國家主席胡錦濤的開幕致辭，與五年前的十七大相呼應。當年定下目標，要在2020年前令城鄉居民收入翻幾番，今次則定下了翻一番的目標，因為過去五年，國民整體的收入水平已大幅提升了，現在只是一個延續而已。
至於市場一直期望的利好政策，其實未必會在此段期間出台，但大家可從會議的報道中掌握端倪，慢慢推敲。不過，有一點可以肯定的，就是內部的權力分配，已有定案，不明朗因素應已一掃而空，這亦是環球資金開始重提對內地資產投資興趣的主要原因。
其實內地A股經過了足足三年的跌巿，走勢一直與經濟背馳之後，已具備了見底回升的條件。硬著陸的「妖言」，加上內地散戶的經驗及水平不足，悲觀情緒瀰漫，就已經是不折不扣的「熊巿」入「牛市」現象。只要A股開始回升，港股自能一飛衝天。
沈振盈
證監會持牌人士
上一則: 曾淵滄專欄：大鱷炮製懸崖跌浪 - 曾淵滄
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實戰理論：中港股市資金寵兒 - 沈振盈
上周大市作出調整，表面藉口是「財政懸崖」的憂慮，但實際上只是急升後的正常調整而已，投資者實不用過份恐慌。現時環球資金的流向頗為明顯，美股高位肯定有回吐壓力，因為過去三年股價升過龍。中港股市應是未來兩季資金的寵兒，因為跌過龍及極落後。既然全球各國合力造市，以量寬為藉口，拖延環球金融危機爆煲的時間，自然懂得「沽貴買平」的道理。
過去兩個多月，港股明顯強勢，一洗頹風，故在分析上要調校一下升跌的步伐及力度。若現在是年中之時，上周的勢頭已有機會將恒指殺多一、兩千點。但形勢已不同，我們看調整的幅度，也可以樂觀一點。以現時情況來說，今次的調整浪，估計會在20800至21200區間見底，若不重貨，不妨捱住先。
A股有力見底回升
十八大召開，國家主席胡錦濤的開幕致辭，與五年前的十七大相呼應。當年定下目標，要在2020年前令城鄉居民收入翻幾番，今次則定下了翻一番的目標，因為過去五年，國民整體的收入水平已大幅提升了，現在只是一個延續而已。
至於市場一直期望的利好政策，其實未必會在此段期間出台，但大家可從會議的報道中掌握端倪，慢慢推敲。不過，有一點可以肯定的，就是內部的權力分配，已有定案，不明朗因素應已一掃而空，這亦是環球資金開始重提對內地資產投資興趣的主要原因。
其實內地A股經過了足足三年的跌巿，走勢一直與經濟背馳之後，已具備了見底回升的條件。硬著陸的「妖言」，加上內地散戶的經驗及水平不足，悲觀情緒瀰漫，就已經是不折不扣的「熊巿」入「牛市」現象。只要A股開始回升，港股自能一飛衝天。
沈振盈
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WONG SIR ADVICE - 王冠一 2012年11月12日
WONG SIR ADVICE - 王冠一 2012年11月12日
WONG SIR"s ADVICE - 王冠一
戒急用忍 再坐一會
(2012年11月12日)
【am730專欄】美國密歇根大學消費信心升至84.9的逾5年新高，曾幫助道指上周五升近80點，但奧巴馬發表連任後首次演說，強調對解決財政懸崖的建議持開放態度，但堅持要富人或高收入家庭多繳稅的立場，令美股升幅收窄，道指與標普500指數幾乎平收，升幅較理想的納指亦僅上升9點。三大指數最終未能收復之前兩日的跌幅，整周計均下跌逾2%，道指和納指亦分別把跌勢延續至3周和5周。
奧巴馬輕取羅姆尼成功連任，屬意料中事。除民意支持度曾領先，大選前一場風災亦為奧巴馬政府提供發揮救災能力的平台，成為連任東風。美股即時反應是三大指數齊齊慘跌，道指和標普500指數分別跌穿13,000點和1,400點，納指亦失守3,000點關口，因參眾兩院由共和黨和民主黨分別把持的局面未有改變，投資者於大選塵埃落定後，再度把焦點轉移至日漸逼近的財政懸崖，美股自然首當其衝。
奧巴馬於其演辭中表明，不會接受任何未能在增稅和減支之間取得平衡的方案，堅持向高收入階層加稅的立場，與共和黨眾議院院長博納指不同意將上調所得稅稅率納入財政懸崖相關協議的立場大唱反調，加深投資者憂慮。奧巴馬本周邀請參眾兩院領袖到白宮商討避免跌出財政懸崖的方案，其結果成主導本周金融市場最重要因素。三大評級機構於奧巴馬成功連任後均已表明，美國若未能解決財政懸崖，主權評級將有下調危機。由於達成協議機會不樂觀，美股本周延伸跌勢呼聲高唱。
美國近期經濟數據續有起色，但第三季企業業績仍是08年後最差劣，美企大多掌舵人普遍對前景感悲觀，而財政懸崖再成兩黨博弈戰場，並非一時三刻可順利解決，歐債危機亦有惡化跡象，西班牙經濟固然一蹶不振，希臘未能如期取得所需新一筆貸款，本周到期的50億歐元貸款或要拖延償還，以上種種皆意味美股短期仍面對沉重沽壓，即使反彈，空間亦有限。
內地數據反映經濟有見底跡象，但股市仍是跌跌不休，滬指再度跌穿2,100點關口。中美股市皆疲弱，港股亦未能獨善其身。上周指港股經濟隱憂仍然揮之不去，受熱錢流入推動的升市，並不穩固，投資者仍須提防熱錢流走會令港股升勢逆轉，過去兩周亦一再勸喻大家切不可高追，反而應居安思危，趁高逐步減磅，恒指上周大跌726點，希望建議有助大家趨吉避凶。美國本周仍不易就財政懸崖解決方案達成共識，美股會較為動蕩，亦是易跌難升。有心執平貨的投資者宜耐心等候更佳入市契機，待本周美股震盪過後才考慮入市未遲。
作者為資深財經評論員，以上純為筆者個人意見，網址：www.wongsir.com.hk逢周一刊出
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戒急用忍 再坐一會
(2012年11月12日)
【am730專欄】美國密歇根大學消費信心升至84.9的逾5年新高，曾幫助道指上周五升近80點，但奧巴馬發表連任後首次演說，強調對解決財政懸崖的建議持開放態度，但堅持要富人或高收入家庭多繳稅的立場，令美股升幅收窄，道指與標普500指數幾乎平收，升幅較理想的納指亦僅上升9點。三大指數最終未能收復之前兩日的跌幅，整周計均下跌逾2%，道指和納指亦分別把跌勢延續至3周和5周。
奧巴馬輕取羅姆尼成功連任，屬意料中事。除民意支持度曾領先，大選前一場風災亦為奧巴馬政府提供發揮救災能力的平台，成為連任東風。美股即時反應是三大指數齊齊慘跌，道指和標普500指數分別跌穿13,000點和1,400點，納指亦失守3,000點關口，因參眾兩院由共和黨和民主黨分別把持的局面未有改變，投資者於大選塵埃落定後，再度把焦點轉移至日漸逼近的財政懸崖，美股自然首當其衝。
奧巴馬於其演辭中表明，不會接受任何未能在增稅和減支之間取得平衡的方案，堅持向高收入階層加稅的立場，與共和黨眾議院院長博納指不同意將上調所得稅稅率納入財政懸崖相關協議的立場大唱反調，加深投資者憂慮。奧巴馬本周邀請參眾兩院領袖到白宮商討避免跌出財政懸崖的方案，其結果成主導本周金融市場最重要因素。三大評級機構於奧巴馬成功連任後均已表明，美國若未能解決財政懸崖，主權評級將有下調危機。由於達成協議機會不樂觀，美股本周延伸跌勢呼聲高唱。
美國近期經濟數據續有起色，但第三季企業業績仍是08年後最差劣，美企大多掌舵人普遍對前景感悲觀，而財政懸崖再成兩黨博弈戰場，並非一時三刻可順利解決，歐債危機亦有惡化跡象，西班牙經濟固然一蹶不振，希臘未能如期取得所需新一筆貸款，本周到期的50億歐元貸款或要拖延償還，以上種種皆意味美股短期仍面對沉重沽壓，即使反彈，空間亦有限。
內地數據反映經濟有見底跡象，但股市仍是跌跌不休，滬指再度跌穿2,100點關口。中美股市皆疲弱，港股亦未能獨善其身。上周指港股經濟隱憂仍然揮之不去，受熱錢流入推動的升市，並不穩固，投資者仍須提防熱錢流走會令港股升勢逆轉，過去兩周亦一再勸喻大家切不可高追，反而應居安思危，趁高逐步減磅，恒指上周大跌726點，希望建議有助大家趨吉避凶。美國本周仍不易就財政懸崖解決方案達成共識，美股會較為動蕩，亦是易跌難升。有心執平貨的投資者宜耐心等候更佳入市契機，待本周美股震盪過後才考慮入市未遲。
作者為資深財經評論員，以上純為筆者個人意見，網址：www.wongsir.com.hk逢周一刊出
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環球經濟 - 王冠一 2012年11月12日
環球經濟 - 王冠一 2012年11月12日
王冠一財經專欄：瘦身風潮歐洲蔓延
財經 - 環球經濟
王冠一
2012/11/12, 週一
自希臘引爆歐債危機以來，歐洲經歷三年風霜 ，至今未能走出困境，除金融業受沉重打擊之外，最近連傳統工業亦受牽連。歐洲的傳統工業國，由於由實體經濟支撐，就算面對歐債危機，都未受到重大影響。不過，近期不少大型企業開始響應「緊縮政策」，紛紛宣布裁員、削減成本等等，似乎厄運已降臨到工業界一樣。
歐洲央行總裁德拉吉上週預測，2013年歐洲經濟仍然疲弱。受歐債危機影響，金融機構首當其衝，但隨著歐洲整體經濟萎縮，需求減弱，已影響到製造業的正常活動。多家象徵歐洲的工業品牌都在掙紮求存，連工業相對強勁的「避險天堂」德國與北歐國家都不能倖免，多家企業宣布削減成本、控制開支。
瑞典流動網絡設備製造商愛立信〔Ericsson〕宣佈總部裁一成人手，約1550人；德國重工西門子〔Siemens〕計劃削減成本60億歐元；丹麥風力引擎製造商維斯塔斯〔Vestas〕宣布削減三成人手，約6700人；連世界第四大啤酒商——丹麥的嘉士伯〔Carlsberg〕都計劃削減成本。
其實歐洲工業困境最先出現在汽車業，法國大型車廠亦避免不了。標緻雪鐵龍車廠去年純利下降近半，核心汽車製造部門轉盈為虧。今年首六個月，集團淨虧損達8.19億歐元，年底前公司淨負債將超過30億歐元，瀕臨破產邊沿，需要法國政府提供50至70億歐元融資擔保，才可續命。
成本上升亦令企業無所適從。西門子承認低估了環球經濟放緩的破壞力，加上芬蘭核電廠投資超出預算、重點投資伊朗又遇上挫折，造成投資失誤。即使2012財年全年收入增加7%，但因為成本上升，全年純利按年反而倒跌27%，未來兩年計劃削減60億歐元成本；嘉士伯則由於俄羅斯監管嚴苛，令成本急升，就算集團銷售增加8%，但純利卻下跌。
除了與中國、美國貿易外，歐盟之間關係緊密，倘部分國家經濟表現轉壞，左鄰右舍自然受牽連。歐洲9月工業生產數據不濟，不論按月、按年都有走下坡的趨勢。尤其瑞典按月大跌4.1%，跌幅驚人！德國跌勢亦加劇，由8月按月跌0.4%，擴大跌幅至1.8%。歐洲工業生產數字預示工廠訂單減少，製造業未來收入有機會下降。
當製造業活動受拖累，失業率隨之上升，零售銷售、投資、借貸將會減少，整個經濟體有可能陷入危機之中。歐洲各國中，德國一向表現勝於同儕，但最近的數據正暴露了迄立不倒的工業王國，也開始身受其害。歐洲經濟增長引擎，似乎有放慢跡象。
王冠一
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王冠一
2012/11/12, 週一
自希臘引爆歐債危機以來，歐洲經歷三年風霜 ，至今未能走出困境，除金融業受沉重打擊之外，最近連傳統工業亦受牽連。歐洲的傳統工業國，由於由實體經濟支撐，就算面對歐債危機，都未受到重大影響。不過，近期不少大型企業開始響應「緊縮政策」，紛紛宣布裁員、削減成本等等，似乎厄運已降臨到工業界一樣。
歐洲央行總裁德拉吉上週預測，2013年歐洲經濟仍然疲弱。受歐債危機影響，金融機構首當其衝，但隨著歐洲整體經濟萎縮，需求減弱，已影響到製造業的正常活動。多家象徵歐洲的工業品牌都在掙紮求存，連工業相對強勁的「避險天堂」德國與北歐國家都不能倖免，多家企業宣布削減成本、控制開支。
瑞典流動網絡設備製造商愛立信〔Ericsson〕宣佈總部裁一成人手，約1550人；德國重工西門子〔Siemens〕計劃削減成本60億歐元；丹麥風力引擎製造商維斯塔斯〔Vestas〕宣布削減三成人手，約6700人；連世界第四大啤酒商——丹麥的嘉士伯〔Carlsberg〕都計劃削減成本。
其實歐洲工業困境最先出現在汽車業，法國大型車廠亦避免不了。標緻雪鐵龍車廠去年純利下降近半，核心汽車製造部門轉盈為虧。今年首六個月，集團淨虧損達8.19億歐元，年底前公司淨負債將超過30億歐元，瀕臨破產邊沿，需要法國政府提供50至70億歐元融資擔保，才可續命。
成本上升亦令企業無所適從。西門子承認低估了環球經濟放緩的破壞力，加上芬蘭核電廠投資超出預算、重點投資伊朗又遇上挫折，造成投資失誤。即使2012財年全年收入增加7%，但因為成本上升，全年純利按年反而倒跌27%，未來兩年計劃削減60億歐元成本；嘉士伯則由於俄羅斯監管嚴苛，令成本急升，就算集團銷售增加8%，但純利卻下跌。
除了與中國、美國貿易外，歐盟之間關係緊密，倘部分國家經濟表現轉壞，左鄰右舍自然受牽連。歐洲9月工業生產數據不濟，不論按月、按年都有走下坡的趨勢。尤其瑞典按月大跌4.1%，跌幅驚人！德國跌勢亦加劇，由8月按月跌0.4%，擴大跌幅至1.8%。歐洲工業生產數字預示工廠訂單減少，製造業未來收入有機會下降。
當製造業活動受拖累，失業率隨之上升，零售銷售、投資、借貸將會減少，整個經濟體有可能陷入危機之中。歐洲各國中，德國一向表現勝於同儕，但最近的數據正暴露了迄立不倒的工業王國，也開始身受其害。歐洲經濟增長引擎，似乎有放慢跡象。
王冠一
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環球經濟 - 王冠一 舊文
看圖佈陣 - 祝文韜 2012年11月12日
看圖佈陣 - 祝文韜 2012年11月12日
看圖佈陣：穿短期支持下試50日線 - 祝文韜
美國財政懸崖憂慮繼續困擾環球股市，恒指上周五裂口低開133點後，早市跌幅曾收窄至42點，高見21525，惟午後跌勢再加劇，最多跌236點，低見21330，尾市反彈至21384收市，跌182點。
全周計，恒指累跌726點，周線圖以大陰燭跌穿前周低位，雖未致穿頭破腳，但意義近似，幸而技術走勢仍向好，10周線(21074)及20周線(20364)上周先後升越100周線(20925)及250周線(20332)，周內出現兩個黃金交叉，MACD保持雙牛，上周下試先以正常回調看待。日線圖方面，上周五在20日線(21615)之下收陀螺，失守起自9月底的短期升軌支持，MACD及9RSI進一步轉弱，MACD熊差距擴大，9RSI連續兩日收於中軸之下，短線有機會下試50日線(20843)。
恒生今現死亡交叉
上周曾推介的聯想集團(992)業績果然對辦，上周五逆市升逾半成，證明有勢股唔怕買；但另一邊廂，走勢唔對路的股份，有貨者要識減磅控制風險，上周五文韜稱?豐控股(005)敗象已現，該股上周五持續受壓，同系的恒生銀行(011)同樣已由強轉弱，上周五跌1.9%，收報115.70元，成交258萬股。
恒生今年以來展現強勢，由90元以下反覆升近120元附近，MACD及RSI已出現頂背馳，上周五以陰燭跌穿50日線，10日線今將跌穿20日線，出現死亡交叉，宜沽不宜買。
祝文韜
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看圖佈陣：穿短期支持下試50日線 - 祝文韜
美國財政懸崖憂慮繼續困擾環球股市，恒指上周五裂口低開133點後，早市跌幅曾收窄至42點，高見21525，惟午後跌勢再加劇，最多跌236點，低見21330，尾市反彈至21384收市，跌182點。
全周計，恒指累跌726點，周線圖以大陰燭跌穿前周低位，雖未致穿頭破腳，但意義近似，幸而技術走勢仍向好，10周線(21074)及20周線(20364)上周先後升越100周線(20925)及250周線(20332)，周內出現兩個黃金交叉，MACD保持雙牛，上周下試先以正常回調看待。日線圖方面，上周五在20日線(21615)之下收陀螺，失守起自9月底的短期升軌支持，MACD及9RSI進一步轉弱，MACD熊差距擴大，9RSI連續兩日收於中軸之下，短線有機會下試50日線(20843)。
恒生今現死亡交叉
上周曾推介的聯想集團(992)業績果然對辦，上周五逆市升逾半成，證明有勢股唔怕買；但另一邊廂，走勢唔對路的股份，有貨者要識減磅控制風險，上周五文韜稱?豐控股(005)敗象已現，該股上周五持續受壓，同系的恒生銀行(011)同樣已由強轉弱，上周五跌1.9%，收報115.70元，成交258萬股。
恒生今年以來展現強勢，由90元以下反覆升近120元附近，MACD及RSI已出現頂背馳，上周五以陰燭跌穿50日線，10日線今將跌穿20日線，出現死亡交叉，宜沽不宜買。
祝文韜
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中環在線 - 李華華 2012年11月12日
中環在線 - 李華華 2012年11月12日
中環在線：蘋果1.63億買鐘 - 李華華
左邊係SBB用?68年?鐘，右邊呢個咪就係蘋果iPad?「抄考版」囉。
互聯網
如果閣下部iPad行緊iOS 6，咁就要望清楚個鐘，事關呢個鐘係蘋果用1.63億港紙買?！
呢個鐘?設計簡單到不得了，但來歷一?都唔簡單，係1944年由一位瑞士工程師Hans Hilfiker幫瑞士聯邦鐵路(SBB)設計，最特別係紅色、末端圓頭設計的秒針，呢個設計係參考鐵路員工使用?訊號燈，個鐘家仲用緊。
今年9月SBB話，好高興蘋果咁大個牌子都用佢??經典設計，但未經批准?喎，蘋果於是就同SBB傾。上周六瑞士報章報道，指蘋果畀2100萬美金(1.63億港銀)SBB，繼續用個鐘，呢個鐘係咪認真唔簡單呢。
上一則: 葉永華奶月的神話
躍龍門登半島 - 李華華
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中環在線：蘋果1.63億買鐘 - 李華華
左邊係SBB用?68年?鐘，右邊呢個咪就係蘋果iPad?「抄考版」囉。
互聯網
如果閣下部iPad行緊iOS 6，咁就要望清楚個鐘，事關呢個鐘係蘋果用1.63億港紙買?！
呢個鐘?設計簡單到不得了，但來歷一?都唔簡單，係1944年由一位瑞士工程師Hans Hilfiker幫瑞士聯邦鐵路(SBB)設計，最特別係紅色、末端圓頭設計的秒針，呢個設計係參考鐵路員工使用?訊號燈，個鐘家仲用緊。
今年9月SBB話，好高興蘋果咁大個牌子都用佢??經典設計，但未經批准?喎，蘋果於是就同SBB傾。上周六瑞士報章報道，指蘋果畀2100萬美金(1.63億港銀)SBB，繼續用個鐘，呢個鐘係咪認真唔簡單呢。
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投資的天空 - 張士佳 2012年11月12日
投資的天空 - 張士佳 2012年11月12日
投資的天空：
保險意義失為六福平倉 - 張士佳
上周五，大市下跌，組合打算減持的兩隻股票只能減持其一，既然個股已下跌，走位先機已失，現將指令改為將六福(590)平倉，當日沽空該股只為美國總統大選買保險，然而大選已過，現時正值財政懸崖拉鋸期間，黃金因市場避險情緒升溫而漲價，大市亦跌了，保險意義基本上已失，因此今日以不高於21元水平平倉，以提高現金水平。
筆者及相關人士並未持有六福
作者：張士佳、曾卓鋒(元大寶來證券(香港)客戶經理)
上一則: 一名經人：澳息不減澳元不淡 - 羅家聰
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投資的天空：
保險意義失為六福平倉 - 張士佳
上周五，大市下跌，組合打算減持的兩隻股票只能減持其一，既然個股已下跌，走位先機已失，現將指令改為將六福(590)平倉，當日沽空該股只為美國總統大選買保險，然而大選已過，現時正值財政懸崖拉鋸期間，黃金因市場避險情緒升溫而漲價，大市亦跌了，保險意義基本上已失，因此今日以不高於21元水平平倉，以提高現金水平。
筆者及相關人士並未持有六福
作者：張士佳、曾卓鋒(元大寶來證券(香港)客戶經理)
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大行報告 2012年11月12日
大行報告 2012年11月12日
《大行報告》美銀美林上調焦煤價格預測 看好蒙焦/首鋼資源
2012-11-12 11:48:27
電郵
列印
獨立觀看字體
美銀美林上調2012/13年內地硬焦煤每噸價格至1505/1450元人民幣，認為「十八大」期間逾30%的供應減少成為焦煤價格的短期催化劑；基建投資和城市化增加將推動鋼鐵需求復甦，成為焦煤價格的中期利好因素；長期利好因素則由於煤的開採成本上升，大大削弱本地開採業之競爭力。
該行又指，內蒙的煤業將因其良好地理位置和優質焦煤產出而比內地同業更優勝，未來將受惠於基建增加而進一步提升出口量和顯著地減低運輸成本。看好蒙焦(00975.HK)及首鋼資源(00639.HK)，首予蒙焦「買入」評級，目標價5元；首鋼資源具防守性，隨著需求回升，料其盈利力回復，維持「買入」評級，目標價3.26元。
該行看淡恆鼎(01393.HK)，因旗下煤礦受攀枝花地區的煤礦事故影響，預計明年次季才復產，因此下調2013年產量預測21%。重申「跑輸大市」評級，目標價1.6元。(ce/m)
大行報告 舊文
《大行報告》美銀美林上調焦煤價格預測 看好蒙焦/首鋼資源
2012-11-12 11:48:27
電郵列印獨立觀看字體 美銀美林上調2012/13年內地硬焦煤每噸價格至1505/1450元人民幣，認為「十八大」期間逾30%的供應減少成為焦煤價格的短期催化劑；基建投資和城市化增加將推動鋼鐵需求復甦，成為焦煤價格的中期利好因素；長期利好因素則由於煤的開採成本上升，大大削弱本地開採業之競爭力。
該行又指，內蒙的煤業將因其良好地理位置和優質焦煤產出而比內地同業更優勝，未來將受惠於基建增加而進一步提升出口量和顯著地減低運輸成本。看好蒙焦(00975.HK)及首鋼資源(00639.HK)，首予蒙焦「買入」評級，目標價5元；首鋼資源具防守性，隨著需求回升，料其盈利力回復，維持「買入」評級，目標價3.26元。
該行看淡恆鼎(01393.HK)，因旗下煤礦受攀枝花地區的煤礦事故影響，預計明年次季才復產，因此下調2013年產量預測21%。重申「跑輸大市」評級，目標價1.6元。(ce/m)
大行報告 舊文
大行報告 2012年11月12日
大行報告 2012年11月12日
《大行報告》匯豐料ASM(00522.HK)收入增兩成惟估值高 維持「減持」看74元
2012-11-12 11:54:15
電郵列印獨立觀看字體
匯豐環球證券引述ASM太平洋(00522.HK)管理層指，短期需求存挑戰，從投資者意見所得，只要成本結構改善，他們願意於週期性低穀守候，等待下一輪復甦。故公司目前將焦點放在重整業務規模上，該行預期經營利潤率因此可由本季9.6%升至明年末季23.5%。根據管理層所述，若於控制成本方面加大力度，料本季毛利率可從上季30.6%升至40%，收入將增加20%，惟估值過高，基於2013年市盈率13.8倍預測不變，目標價看74元，維持「減持」。(ka/d)
大行報告 舊文
《大行報告》匯豐料ASM(00522.HK)收入增兩成惟估值高 維持「減持」看74元
2012-11-12 11:54:15
電郵列印獨立觀看字體 匯豐環球證券引述ASM太平洋(00522.HK)管理層指，短期需求存挑戰，從投資者意見所得，只要成本結構改善，他們願意於週期性低穀守候，等待下一輪復甦。故公司目前將焦點放在重整業務規模上，該行預期經營利潤率因此可由本季9.6%升至明年末季23.5%。根據管理層所述，若於控制成本方面加大力度，料本季毛利率可從上季30.6%升至40%，收入將增加20%，惟估值過高，基於2013年市盈率13.8倍預測不變，目標價看74元，維持「減持」。(ka/d)
大行報告 舊文