曾淵滄專欄 2012年7月30日
曾淵滄專欄：短線炒作見好要收 - 曾淵滄
股市仍處上落市，上周初西班牙國債利率上升，導致全球股市下跌，但上周末前，因歐洲央行行長德拉吉一番話，引起股民無限憧憬。歐美股市狂升，道指再次上破13000點大關，邁向歷史高位。
過去一段時間，我已不止一次地說「船到橋頭自然直」，只要歐洲央行肯印鈔票，沒有解決不了的歐債問題，問題只是歐洲政局複雜，每一次都要等到「山窮水盡疑無路」，才會「柳暗花明又一村」，也因此，為股市帶來了一上一下的走勢，的確是很刺激，恒指在很短的時間內有千點波幅，眼光好、運氣好，收穫可以很不錯。
上周尾段，歐美股市的反彈力度比過去幾個月都強，那是因為歐美在本星期都有值得憧憬的可能行動，市場傳出歐洲穩定機制(ESM)可能獲得商業銀行執照，若ESM獲得銀行執照，就可以直接向歐洲央行通過長期再融資操作(LTRO)的方法，借錢來買歐豬五國的國債。
放水倘落空沽壓重
至目前為止，LTRO已推出兩次，但是一般商業銀行在考慮了風險之後，借錢的興趣不一定很大，因此不必考慮風險的ESM，最有條件向歐洲央行借錢買歐債。
本星期，美國聯儲局開會，美國財經界已幾乎認定聯儲局已到了非出手救市不可的時候，QE3的憧憬升至極高點。ESM會不會如市場傳聞般，向歐洲央行借錢救市，美國QE3會在本周推出嗎？很快就會有結果，若憧憬落空，股市會再度下跌，憧憬得以實現，股市也可能出現趁好消息出貨的套利行動，因此，短炒者也應見好就收。
奧運開幕了，開幕禮花費不多，卻很有效地宣揚英國工業革命對全世界的影響，沒有工業革命，也沒有香港這個國際大都會。
曾淵滄
大學教授
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2012年7月30日 星期一
陸羽仁 BLOG 2012年7月30日
陸羽仁 BLOG 2012年7月30日
iPhone啟示
2012/7/30 9:56:46
網誌分類: 經濟
環球股市再炒反彈。歐洲央行行長德拉吉上周四要力撐歐元，全球股市大彈，上周五再接再勵，打多張好牌俾投資者上，提議救市方法可考慮購買債券、降息以及一種新的長期再融資操作方法。另外，有消息傳德拉吉今個星期會與德國央行行長開會，進一步加強投資者對歐央行出手救市信心。歐美洲股市繼續反彈。其中法國股市周四升完4%，周五再漲2.3%。
歐股形勢大好，美股自然唔會差得去邊，雖然美國發布的二季度GDP增長及1.5%，高於市場預期的1.2%。但同時公布的7月密执安消費信心卻創今年來新低，美股早段造好，但升幅唔算顯著。到午後傳出德拉吉將會晤德國央行行長的消息，杜指短短幾分鐘內爆升超過100點，尾市再度回順。杜指收市重上13000點大關，大漲188點。兩日累積升幅超過400點。
美國二季度GDP增長率為1.5%，雖然好過預期的1.5%，但卻是2011年三季度以來最低的，遠差過去年四季度經濟增長的4.1%。而7月信心指數為72.3，低於6月的終值73.2，連續兩個月環比下降。密執安大學消費者調查主管Richard Curtin指出，「雖然消費者並不預計美國經濟將全面陷入衰退，但他們認為經濟的增速不足以推動就業和收入前景出現令人滿意的好轉。不僅如此，消費者還越來越相信當前的經濟政策無力解決美國經濟所面臨的問題。」對聯儲局出手救市的期望升溫。投資者估計歐洲央行推QE，聯儲局都會有相應的動作配合。
蘋果公布的季度業績不理想，觸發市場很多議論，不但壞疑蘋果業績已到了榮枯轉折點，更擔心環球經濟放慢影響科技企業的表現，怕現在正出現2000年科技泡沫爆破前的現象。
蘋果剛公布的季度業績顯示，蘋果上季營業額達350.2億美元，比去年同期增長22%，但不及市場預計的372.5億美元；季度純利為88億美元，比去年同期的73億美元增長了20.5%，但比市場預期少20億美元。
其實唔此蘋果唔得，全球手機公司剛公布的季度業績都唔好，諾基亞凈虧損17億美元，LG電子手機業務季度虧損567億韓元(5000萬美元) ，摩托羅拉第二季度虧損2.33億美元。只有蘋果的死對頭韓國的三星電子業績仲唔錯，佢最新季度營業額達到了47兆韓元(412.6億美元)，營業利潤達到了6兆7000億韓元(59億美元)，比上升季升了14.5%，比年同期升了78.7%，三星電子業績創新高主要是由於以智慧手機業績好所帶動。
三星的Galaxy買得好好帶起業績，研究機構國際數據資訊(IDC)估計，第二季全球智能手機出貨量為1億5400萬部，比去年同期增加42%，但是低於IDC估的43%，而且是2009年第4季以來增長幅度最低的一季。而三星的智能手機第二季銷售量大幅領先蘋果。蘋果iPhone上季僅賣出2600萬部，雖然較前一季彈升28%，但遠遜去年同期的3500萬部，按年下跌26%。IDC報告顯示，同期三星智能手機賣出5020萬部，市場佔有率是33%，比一年前增加17個百分點。蘋果市場佔有率17%，比一年前下降2個百份點。三星5020萬部比蘋果的2600萬部，證明三星型號眾多、價錢高低選擇皆有的策略，的確打擊到蘋果，而它的iPhone5遲遲未出也影響銷售。
如果光看蘋果的問題，iPhone5出得慢的原因可能不是隨機性，而是結構性，無?鰴鴠炭絨o個魔頭在推動，蘋果不可以在短時間內推出高度創意的產品，若然如此，蘋果還有一個危機，就是iPhone5出來沒有驚喜，那麼蘋果生意將全面轉弱。蘋果這種只推定價偏的單一品種產品策略，能成功已是奇績，如今的問題是沒有喬布斯的蘋果可否延續奇績。
自2007年蘋果推出觸控屏幕的智能手機後，這品種手機銷量一直大升，但IDC數據顯示上季智能手機同比增幅42%已是2009年第4季以來最慢，顯示智能手機增長在放慢中，手機用戶換機的速度正減慢中，由過去18至24個月換機，變成如今要多3個月才換機，令人擔心是經濟放緩正影響手機消費，你睇蘋果iPhone單在中國的銷售也未如理想，季內中國iPhone銷售額57億美元，比前季的79億美元，明顯下滑22億美元，等如蘋果業績不如預期的全部數字。蘋果iPhone在中國唔係幾得，既有被其他機種追上的問題，也有中國高檔消費放慢的因素。一葉知秋，連智能手機咁強勁的消費品都有增長放緩之險，其他一眾高檔消費股，都要小心佢地業績大幅放慢。
陸羽仁
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環球股市再炒反彈。歐洲央行行長德拉吉上周四要力撐歐元，全球股市大彈，上周五再接再勵，打多張好牌俾投資者上，提議救市方法可考慮購買債券、降息以及一種新的長期再融資操作方法。另外，有消息傳德拉吉今個星期會與德國央行行長開會，進一步加強投資者對歐央行出手救市信心。歐美洲股市繼續反彈。其中法國股市周四升完4%，周五再漲2.3%。
歐股形勢大好，美股自然唔會差得去邊，雖然美國發布的二季度GDP增長及1.5%，高於市場預期的1.2%。但同時公布的7月密执安消費信心卻創今年來新低，美股早段造好，但升幅唔算顯著。到午後傳出德拉吉將會晤德國央行行長的消息，杜指短短幾分鐘內爆升超過100點，尾市再度回順。杜指收市重上13000點大關，大漲188點。兩日累積升幅超過400點。
美國二季度GDP增長率為1.5%，雖然好過預期的1.5%，但卻是2011年三季度以來最低的，遠差過去年四季度經濟增長的4.1%。而7月信心指數為72.3，低於6月的終值73.2，連續兩個月環比下降。密執安大學消費者調查主管Richard Curtin指出，「雖然消費者並不預計美國經濟將全面陷入衰退，但他們認為經濟的增速不足以推動就業和收入前景出現令人滿意的好轉。不僅如此，消費者還越來越相信當前的經濟政策無力解決美國經濟所面臨的問題。」對聯儲局出手救市的期望升溫。投資者估計歐洲央行推QE，聯儲局都會有相應的動作配合。
蘋果公布的季度業績不理想，觸發市場很多議論，不但壞疑蘋果業績已到了榮枯轉折點，更擔心環球經濟放慢影響科技企業的表現，怕現在正出現2000年科技泡沫爆破前的現象。
蘋果剛公布的季度業績顯示，蘋果上季營業額達350.2億美元，比去年同期增長22%，但不及市場預計的372.5億美元；季度純利為88億美元，比去年同期的73億美元增長了20.5%，但比市場預期少20億美元。
其實唔此蘋果唔得，全球手機公司剛公布的季度業績都唔好，諾基亞凈虧損17億美元，LG電子手機業務季度虧損567億韓元(5000萬美元) ，摩托羅拉第二季度虧損2.33億美元。只有蘋果的死對頭韓國的三星電子業績仲唔錯，佢最新季度營業額達到了47兆韓元(412.6億美元)，營業利潤達到了6兆7000億韓元(59億美元)，比上升季升了14.5%，比年同期升了78.7%，三星電子業績創新高主要是由於以智慧手機業績好所帶動。
三星的Galaxy買得好好帶起業績，研究機構國際數據資訊(IDC)估計，第二季全球智能手機出貨量為1億5400萬部，比去年同期增加42%，但是低於IDC估的43%，而且是2009年第4季以來增長幅度最低的一季。而三星的智能手機第二季銷售量大幅領先蘋果。蘋果iPhone上季僅賣出2600萬部，雖然較前一季彈升28%，但遠遜去年同期的3500萬部，按年下跌26%。IDC報告顯示，同期三星智能手機賣出5020萬部，市場佔有率是33%，比一年前增加17個百分點。蘋果市場佔有率17%，比一年前下降2個百份點。三星5020萬部比蘋果的2600萬部，證明三星型號眾多、價錢高低選擇皆有的策略，的確打擊到蘋果，而它的iPhone5遲遲未出也影響銷售。
如果光看蘋果的問題，iPhone5出得慢的原因可能不是隨機性，而是結構性，無?鰴鴠炭絨o個魔頭在推動，蘋果不可以在短時間內推出高度創意的產品，若然如此，蘋果還有一個危機，就是iPhone5出來沒有驚喜，那麼蘋果生意將全面轉弱。蘋果這種只推定價偏的單一品種產品策略，能成功已是奇績，如今的問題是沒有喬布斯的蘋果可否延續奇績。
自2007年蘋果推出觸控屏幕的智能手機後，這品種手機銷量一直大升，但IDC數據顯示上季智能手機同比增幅42%已是2009年第4季以來最慢，顯示智能手機增長在放慢中，手機用戶換機的速度正減慢中，由過去18至24個月換機，變成如今要多3個月才換機，令人擔心是經濟放緩正影響手機消費，你睇蘋果iPhone單在中國的銷售也未如理想，季內中國iPhone銷售額57億美元，比前季的79億美元，明顯下滑22億美元，等如蘋果業績不如預期的全部數字。蘋果iPhone在中國唔係幾得，既有被其他機種追上的問題，也有中國高檔消費放慢的因素。一葉知秋，連智能手機咁強勁的消費品都有增長放緩之險，其他一眾高檔消費股，都要小心佢地業績大幅放慢。
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金融High Tea 2012年7月30日
金融High Tea 2012年7月30日
金融High Tea——控險為尚(下)
2012年7月30日
歐洲央行總裁德拉吉話會盡一切方法保衛歐羅，歐美股市大彈，恒指上周五先升382點，先升2％，到上周五晚美股杜指再升187點，再升1.5％，睇嚟港股今日仲有得彈吓。
自2008年金融海嘯，美國為首的中央銀行大印銀紙救市，造成資產價值大混亂，資金氾濫並未能將美國經濟救起，你看剛公佈的美國今年第二季GDP增長只有1.5%，雖然好過預期的1.4%，但只是很低的增長，水湧的資金未能扭轉經濟，至少到目前的情況是這樣。
買貴價貨 風險更高
經濟底子唔好，投資資金便十分膽小，投資者認為落錯注很致命，不敢將錢投到增長性的領域，只把錢投到稀缺或保險的環節，錢較多湧入美債、商品和房地產，較少湧入股票。在2009年和2010年曾經大炒反彈，最差的股票都曾有一輪急升，但之後環球經濟未如希望地全面復甦，股票早在2010年已開始插，通脹高企的新興經濟體(如中國)實施資金緊縮政策，它們的股市最早轉入熊市。和經濟有關的商品在去年中開始崩盤，由牛轉熊，因為使用需求下降令商品不再稀缺，令價格大跌。只有供應緊缺非歐美大城市房產市場，繼續牛氣沖天，不但香港樓價貴，新加坡、多倫多、溫哥華樓價也是天價。當然，有極強避險作用的美國和德國國債，升到天咁高。
前所未有的資金氾濫加前所未有避險情緒高漲，造成投資產品價格的扭曲。有些新興市場股票不合理地低，而美國國債和香港等大城市樓價，卻不合理地高。美國10年期國債和香港山頂樓，回報到跌近1厘，即是若回報不升，你買入後想靠那些收入回本，要100年才能收回成本。相反地很多大國企派息都派5、6厘，而且它們不是把全數收入派息，以全數收入計有10厘以上，舉建行(939)為例，去年息率5.8厘，去年純利有2081億港元，以1.2萬億市值計，回報有16%，即係即使今年盈利不增長，回報有16%！ 我唔係建議你買內銀股，只係想話俾你聽，如果而家內銀的股價合理地低，即係內地經濟有大炸彈好快會爆炸令內銀盈利大跌，在這個前提下，內地樓價固然唔應該咁貴，香港難獨善其身，香港樓價都唔應該咁貴。從回報反映，雖然平價資產似會再跌，貴價資產似會再升，但睇到貴價資產長線的風險所在。
集中講股票，上周講過會執笠的公司風險最高，另外長周期股險其實不低，因為佢地的業績有排唔會好，你把股票炒上炒落炒反彈，但業績唔好，股價長線都係向下。例如上周講的中國遠洋(1919)，佢剛發盈警，預期上半年虧損將較去年同期增加五成以上，去年上半年佢蝕27.6億元人民幣，即係今年上半年要蝕41.4億，佢去年全年已蝕105億元人民幣，今年虧蝕勢將擴大，歐美經濟有排未見好轉，佢將蝕到那一年？ 這就是長周期股的問題。
中、短周期的股份情況不同，它們在經濟衰退時，回復得較快，主要因為需求增減的循環較快，而成本結構也較具彈性，如果航運股要五年十年才復元，酒樓股可能一兩年可以復元。
過度擴張 有淘汰賽
一眾中檔消費品都屬於呢類，但一走到內地，情況不一樣，例如體育用品股、食品股、酒股，本來都只是中檔消費，生產周期較短，若是外包生產，更無廠房投資，但中國這類型公司的發展並未成熟，早幾年它們大多處於大量擴張階段，這是大擴張開始後迎來第一個經濟放慢的衝擊，若早前擴張過度，開店太多，或開設廠房過量，借貸過度，會不會有沒頂之災呢？ 我認為內地的中短周期民企公司，風險大過長周期的國企。
以洗頭水股霸王(1338)為例，買洗頭水這類衞生用品是低檔消費，如美國的寶潔或莊臣，它們在股災時更是避險之選，因為經濟衰退時也要洗頭沖涼，它們的銷售不會跌太多，但順手裁吓員減下開支，隨時可以在經濟低潮時盈利不倒退。但你抱呢個概念去買中國洗頭水股霸王，你就死得，霸王一支洗頭水70、80元，唔好講內地，在香港都屬高檔消費品，加上佢由早兩年被傳洗頭水有二噁烷的醜聞發生後，業績一沉不起，去年虧損大增至5.6億元人民幣，經濟未差都蝕咁多，經濟差啲蝕幾多先至夠？
巨企小股 愈跌愈買
所以不能以外國標準去看中國股票，中國的中短周期股反而可能是水泥建材股，因為它不只受經濟周期影響，這部份回復得較慢，還受政府的反周期措施影響，這部份可以回復得很快，政府要加大基建投資去頂住經濟，最先受惠的自然是水泥建材股。當然，水泥行業也受供過於求影響，在好景的日子出現的企業太多，好像太陽能和風電行業那樣，新公司太多，在經濟環境逆轉時要淘汰一大批，但若能頂得過淘汰潮的公司，將來就是更大的受惠者。
最後想講一講概念股，真正有概念的股份，本來不應受周期的影響，因為它們賣的是未來，不是現況，但往往它們的股價也隨經濟周期升跌，在經濟放慢時跌得厲害，又舉兩例，中航科工(2357)和中核國際(2302)。中航科工現價2.34元，市盈率36.3倍，市值124億，若睇目前的數字，再跌一半，甚至跌75%，市盈率仍然唔低，但呢隻股票唔係睇現況，佢係中航工業集團香港上市公司，定位為飛機製造業的旗艦，概念係未來的波音公司，如果十年後中國經濟真係掂，而家開始製造大飛機，恐怕中國的波音公司唔止值124億市值啩？但目前這種市況，再大插跌到60億市值的可能性不能排除。投資這類股份的策略可以是等佢跌得深時，買少少責吓袋。
另一隻中核國際(2302)，現價1.87元，仲蝕緊錢無市盈率可計，市值只是9.1億，佢係中國核工業總公司買的一隻香港上市殼，用來收購海外的核發電原料，主要買鈾礦，由於生產未上規模，所以未在業績反映出來。中國極缺乏能源，已定下計劃要大力發展核能發電，鈾原素自然不可或缺，鈾價下跌，鈾礦價錢比較便宜，更是大收購的好機會。
這些巨型國企旗下的「小」股，勝在唔會執，亦有大任務。我都有用啲零碎錢買吓這些股票，而且希望佢哋再大插，再跌五成唔夠喉，最好再跌七、八成，到時可以買多啲。這是以小注碼投資中國的大未來，中國如果唔掂，呢啲錢可以化為烏有，中國如果掂，這些小錢可以化成大錢，但做呢的投資要有耐性，同時預咗佢會再大跌，控制注碼，以注碼控制風險。
陸羽仁
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金融High Tea——控險為尚(下)
2012年7月30日
歐洲央行總裁德拉吉話會盡一切方法保衛歐羅，歐美股市大彈，恒指上周五先升382點，先升2％，到上周五晚美股杜指再升187點，再升1.5％，睇嚟港股今日仲有得彈吓。
自2008年金融海嘯，美國為首的中央銀行大印銀紙救市，造成資產價值大混亂，資金氾濫並未能將美國經濟救起，你看剛公佈的美國今年第二季GDP增長只有1.5%，雖然好過預期的1.4%，但只是很低的增長，水湧的資金未能扭轉經濟，至少到目前的情況是這樣。
買貴價貨 風險更高
經濟底子唔好，投資資金便十分膽小，投資者認為落錯注很致命，不敢將錢投到增長性的領域，只把錢投到稀缺或保險的環節，錢較多湧入美債、商品和房地產，較少湧入股票。在2009年和2010年曾經大炒反彈，最差的股票都曾有一輪急升，但之後環球經濟未如希望地全面復甦，股票早在2010年已開始插，通脹高企的新興經濟體(如中國)實施資金緊縮政策，它們的股市最早轉入熊市。和經濟有關的商品在去年中開始崩盤，由牛轉熊，因為使用需求下降令商品不再稀缺，令價格大跌。只有供應緊缺非歐美大城市房產市場，繼續牛氣沖天，不但香港樓價貴，新加坡、多倫多、溫哥華樓價也是天價。當然，有極強避險作用的美國和德國國債，升到天咁高。
前所未有的資金氾濫加前所未有避險情緒高漲，造成投資產品價格的扭曲。有些新興市場股票不合理地低，而美國國債和香港等大城市樓價，卻不合理地高。美國10年期國債和香港山頂樓，回報到跌近1厘，即是若回報不升，你買入後想靠那些收入回本，要100年才能收回成本。相反地很多大國企派息都派5、6厘，而且它們不是把全數收入派息，以全數收入計有10厘以上，舉建行(939)為例，去年息率5.8厘，去年純利有2081億港元，以1.2萬億市值計，回報有16%，即係即使今年盈利不增長，回報有16%！ 我唔係建議你買內銀股，只係想話俾你聽，如果而家內銀的股價合理地低，即係內地經濟有大炸彈好快會爆炸令內銀盈利大跌，在這個前提下，內地樓價固然唔應該咁貴，香港難獨善其身，香港樓價都唔應該咁貴。從回報反映，雖然平價資產似會再跌，貴價資產似會再升，但睇到貴價資產長線的風險所在。
集中講股票，上周講過會執笠的公司風險最高，另外長周期股險其實不低，因為佢地的業績有排唔會好，你把股票炒上炒落炒反彈，但業績唔好，股價長線都係向下。例如上周講的中國遠洋(1919)，佢剛發盈警，預期上半年虧損將較去年同期增加五成以上，去年上半年佢蝕27.6億元人民幣，即係今年上半年要蝕41.4億，佢去年全年已蝕105億元人民幣，今年虧蝕勢將擴大，歐美經濟有排未見好轉，佢將蝕到那一年？ 這就是長周期股的問題。
中、短周期的股份情況不同，它們在經濟衰退時，回復得較快，主要因為需求增減的循環較快，而成本結構也較具彈性，如果航運股要五年十年才復元，酒樓股可能一兩年可以復元。
過度擴張 有淘汰賽
一眾中檔消費品都屬於呢類，但一走到內地，情況不一樣，例如體育用品股、食品股、酒股，本來都只是中檔消費，生產周期較短，若是外包生產，更無廠房投資，但中國這類型公司的發展並未成熟，早幾年它們大多處於大量擴張階段，這是大擴張開始後迎來第一個經濟放慢的衝擊，若早前擴張過度，開店太多，或開設廠房過量，借貸過度，會不會有沒頂之災呢？ 我認為內地的中短周期民企公司，風險大過長周期的國企。
以洗頭水股霸王(1338)為例，買洗頭水這類衞生用品是低檔消費，如美國的寶潔或莊臣，它們在股災時更是避險之選，因為經濟衰退時也要洗頭沖涼，它們的銷售不會跌太多，但順手裁吓員減下開支，隨時可以在經濟低潮時盈利不倒退。但你抱呢個概念去買中國洗頭水股霸王，你就死得，霸王一支洗頭水70、80元，唔好講內地，在香港都屬高檔消費品，加上佢由早兩年被傳洗頭水有二噁烷的醜聞發生後，業績一沉不起，去年虧損大增至5.6億元人民幣，經濟未差都蝕咁多，經濟差啲蝕幾多先至夠？
巨企小股 愈跌愈買
所以不能以外國標準去看中國股票，中國的中短周期股反而可能是水泥建材股，因為它不只受經濟周期影響，這部份回復得較慢，還受政府的反周期措施影響，這部份可以回復得很快，政府要加大基建投資去頂住經濟，最先受惠的自然是水泥建材股。當然，水泥行業也受供過於求影響，在好景的日子出現的企業太多，好像太陽能和風電行業那樣，新公司太多，在經濟環境逆轉時要淘汰一大批，但若能頂得過淘汰潮的公司，將來就是更大的受惠者。
最後想講一講概念股，真正有概念的股份，本來不應受周期的影響，因為它們賣的是未來，不是現況，但往往它們的股價也隨經濟周期升跌，在經濟放慢時跌得厲害，又舉兩例，中航科工(2357)和中核國際(2302)。中航科工現價2.34元，市盈率36.3倍，市值124億，若睇目前的數字，再跌一半，甚至跌75%，市盈率仍然唔低，但呢隻股票唔係睇現況，佢係中航工業集團香港上市公司，定位為飛機製造業的旗艦，概念係未來的波音公司，如果十年後中國經濟真係掂，而家開始製造大飛機，恐怕中國的波音公司唔止值124億市值啩？但目前這種市況，再大插跌到60億市值的可能性不能排除。投資這類股份的策略可以是等佢跌得深時，買少少責吓袋。
另一隻中核國際(2302)，現價1.87元，仲蝕緊錢無市盈率可計，市值只是9.1億，佢係中國核工業總公司買的一隻香港上市殼，用來收購海外的核發電原料，主要買鈾礦，由於生產未上規模，所以未在業績反映出來。中國極缺乏能源，已定下計劃要大力發展核能發電，鈾原素自然不可或缺，鈾價下跌，鈾礦價錢比較便宜，更是大收購的好機會。
這些巨型國企旗下的「小」股，勝在唔會執，亦有大任務。我都有用啲零碎錢買吓這些股票，而且希望佢哋再大插，再跌五成唔夠喉，最好再跌七、八成，到時可以買多啲。這是以小注碼投資中國的大未來，中國如果唔掂，呢啲錢可以化為烏有，中國如果掂，這些小錢可以化成大錢，但做呢的投資要有耐性，同時預咗佢會再大跌，控制注碼，以注碼控制風險。
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金融High Tea 舊文
青心直說 - 胡孟青 2012年7月30日
青心直說 - 胡孟青 2012年7月30日
青心直說：滙控80元的宿命 - 胡孟青
滙控(005)又出業績，以往幾次每逢大笨象出業績，就是對大市落詛咒之日，怕佢累街坊，還望今次會例外。滙控中期或第二季業績會怎麼樣？由於有大量出售資產及潛在會計上收益可供入賬，要推測大數意義委實不大，一切就留待市場反應。
壞消息困擾反彈乏力
從滙控近日於本港及外圍股價表現，兼有萊斯及巴克萊的業績提供參考，似乎外界對滙控業績雖未算寄望太大，但亦絕非全線悲觀，也許不存厚望，亦不會有失望。盈利按年計肯定會升，惟扣除一次性收益，按季倒退亦已成市場共識。作為投資者，要參考的或許是撥備水平有否反映實況，及區內業務是否撐得住。
滙控多次詛咒大市，但滙控何嘗不是受到詛咒呢？幾次業績尚算合格，奈何都遇上氣氛逆轉。踏入第二季，基於監管因素及資本要求等，滙控被譽為一枝獨秀股份，憑其5厘股息率，不失為一隻既沒有驚喜、但尚算穩健的好股。
可惜，近日來自美國的洗黑錢指控及同業拆息門事件，又突然令大笨象背負大堆潛在訴訟開支的不明朗因素，滙控宿命就是注定緣慳80元水平。
美銀美林幾日前一份報告，就訴訟涉及的賠償額踩盡滙控，標題一句100億美元至為嚇人。100億美元的確夠Eye Catching，但報告內文是推算就多宗訴訟的潛在金額及影響，最後計算出來的估值影響，估值減少100億美元，與實際虧損100億美元，完全是兩回事。
單從被美國指控洗黑錢，罪名及規模之多，的確令人憂慮，結果如何暫且靠估。業內人士觀察，既然滙控頭號人物範智廉及歐智華選擇不列席聽證會，似顯示管理層蠻有信心！
胡孟青
獨立股評人
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青心直說 - 胡孟青 舊文
青心直說：滙控80元的宿命 - 胡孟青
滙控(005)又出業績，以往幾次每逢大笨象出業績，就是對大市落詛咒之日，怕佢累街坊，還望今次會例外。滙控中期或第二季業績會怎麼樣？由於有大量出售資產及潛在會計上收益可供入賬，要推測大數意義委實不大，一切就留待市場反應。
壞消息困擾反彈乏力
從滙控近日於本港及外圍股價表現，兼有萊斯及巴克萊的業績提供參考，似乎外界對滙控業績雖未算寄望太大，但亦絕非全線悲觀，也許不存厚望，亦不會有失望。盈利按年計肯定會升，惟扣除一次性收益，按季倒退亦已成市場共識。作為投資者，要參考的或許是撥備水平有否反映實況，及區內業務是否撐得住。
滙控多次詛咒大市，但滙控何嘗不是受到詛咒呢？幾次業績尚算合格，奈何都遇上氣氛逆轉。踏入第二季，基於監管因素及資本要求等，滙控被譽為一枝獨秀股份，憑其5厘股息率，不失為一隻既沒有驚喜、但尚算穩健的好股。
可惜，近日來自美國的洗黑錢指控及同業拆息門事件，又突然令大笨象背負大堆潛在訴訟開支的不明朗因素，滙控宿命就是注定緣慳80元水平。
美銀美林幾日前一份報告，就訴訟涉及的賠償額踩盡滙控，標題一句100億美元至為嚇人。100億美元的確夠Eye Catching，但報告內文是推算就多宗訴訟的潛在金額及影響，最後計算出來的估值影響，估值減少100億美元，與實際虧損100億美元，完全是兩回事。
單從被美國指控洗黑錢，罪名及規模之多，的確令人憂慮，結果如何暫且靠估。業內人士觀察，既然滙控頭號人物範智廉及歐智華選擇不列席聽證會，似顯示管理層蠻有信心！
胡孟青
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論盡股壇 - 黃偉康 2012年7月30日
論盡股壇 - 黃偉康 2012年7月30日
黃偉康 論盡股壇 京奧與倫奧
英國倫敦奧運會開幕禮，由拍攝《Slumdog Millionaire》、《Trainspotting》及《28 Days Later》的導演Danny Boyle負責，而整個開幕禮的預算為2,7
00萬英鎊，約為4,200萬美元，對比市場傳聞08年北京奧運開幕典禮，所花費達150億美元，Danny Boyle絕對製作了一次極度價廉物美的開幕禮，因為他所花的費用，只是京奧的300分之1。
當然，傳聞歸傳聞，實際上不少數據顯示出，京奧開幕禮所花費的金錢，只是6,000萬至8,000萬英鎊，亦即是說京奧的開幕禮花費，只是倫奧的2至3倍，而且在最新的美國傳媒調查所得，京奧開幕禮，仍然是史上最佳的開幕儀式，可是倫奧亦打入了最佳奧運開幕禮的5甲內，可見金錢的確可以買到第一，但同樣地心思亦可令事情名列前茅。
事實上，或者4年後當巴西里約熱內盧舉辦2016年奧運，甚至2020年另一屆奧運會之舉行，大家仍然會對開幕禮是否可以超越京奧，而繼續熱談，但這只代表中國曾經以金錢堆砌了一個華麗的奧運會，可是深一層的意義？大家卻可能沒有深刻的印象。
或者大家應該慶幸，京奧在2008年已經舉行，而非在4年後的今日，否則60年來北京最大的暴雨，引發嚴重的水浸，同時全球的目光亦正注視這個城市時，開幕禮就算如何出色，最終仍然是掩蓋不了經濟急速發展的弊端。要知道金錢可以買到華麗，卻買不到文明，北京因暴雨引發的水災，亦正好證明外表如何燦爛，深層問題若未能有效解決，最終亦可引發極大的災難，甚至不堪一擊。
慶幸京奧4年前舉行
同樣道理，2008 年北京推出了4萬億元人民幣的刺激經濟方案，結果中國的國內生產總值(GDP)可以得到10多個季度的華麗風光，可是當深層次的問題根本沒有解決，4年後的今日，就如同北京遇上暴雨一樣，災難性的問題即時顯現。又或者當少部分的中國富戶，在名店大花金錢，買下無數的名牌貨品，將自己包裝成為比英國王室更華麗的貴族，可是他們風光的背後，到底將中國經濟問題，隱藏了多少？
同時這些少數，又有沒有想過如何扶持中國經濟持續發展？要知道中國的貧困戶，仍然佔中國的極大多數，如果不解決貧富懸殊的深層次問題，10年後大家只會經歷中國經濟曾經出現過一段時間的泡沫情況，而非中國經濟有過一段神話。
中國也有其特色之處
大家要知道，倫敦奧運開幕禮令人感到振奮的原因，並非金碧輝煌的場面，而是英式幽默帶來有趣畫面，工業革命令英國變成其中一個最具實力的國家之歷史，在開幕禮中一一展現在全球數十億觀眾眼前，獨有文化及色彩，才是這次倫奧開幕禮的精采之處。而事實上，中國沒有自己的特色嗎？只是大家太著重自身利益，又或者短期收益，而忽略了長期建立才可以令國家持續發展這個重點，希望一眾中國人可以靜下來三思一下。
黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為靈獅控股主席兼行政總裁
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
論盡股壇 - 黃偉康 舊文
黃偉康 論盡股壇 京奧與倫奧
英國倫敦奧運會開幕禮，由拍攝《Slumdog Millionaire》、《Trainspotting》及《28 Days Later》的導演Danny Boyle負責，而整個開幕禮的預算為2,7
00萬英鎊，約為4,200萬美元，對比市場傳聞08年北京奧運開幕典禮，所花費達150億美元，Danny Boyle絕對製作了一次極度價廉物美的開幕禮，因為他所花的費用，只是京奧的300分之1。 當然，傳聞歸傳聞，實際上不少數據顯示出，京奧開幕禮所花費的金錢，只是6,000萬至8,000萬英鎊，亦即是說京奧的開幕禮花費，只是倫奧的2至3倍，而且在最新的美國傳媒調查所得，京奧開幕禮，仍然是史上最佳的開幕儀式，可是倫奧亦打入了最佳奧運開幕禮的5甲內，可見金錢的確可以買到第一，但同樣地心思亦可令事情名列前茅。
事實上，或者4年後當巴西里約熱內盧舉辦2016年奧運，甚至2020年另一屆奧運會之舉行，大家仍然會對開幕禮是否可以超越京奧，而繼續熱談，但這只代表中國曾經以金錢堆砌了一個華麗的奧運會，可是深一層的意義？大家卻可能沒有深刻的印象。
或者大家應該慶幸，京奧在2008年已經舉行，而非在4年後的今日，否則60年來北京最大的暴雨，引發嚴重的水浸，同時全球的目光亦正注視這個城市時，開幕禮就算如何出色，最終仍然是掩蓋不了經濟急速發展的弊端。要知道金錢可以買到華麗，卻買不到文明，北京因暴雨引發的水災，亦正好證明外表如何燦爛，深層問題若未能有效解決，最終亦可引發極大的災難，甚至不堪一擊。
慶幸京奧4年前舉行
同樣道理，2008 年北京推出了4萬億元人民幣的刺激經濟方案，結果中國的國內生產總值(GDP)可以得到10多個季度的華麗風光，可是當深層次的問題根本沒有解決，4年後的今日，就如同北京遇上暴雨一樣，災難性的問題即時顯現。又或者當少部分的中國富戶，在名店大花金錢，買下無數的名牌貨品，將自己包裝成為比英國王室更華麗的貴族，可是他們風光的背後，到底將中國經濟問題，隱藏了多少？
同時這些少數，又有沒有想過如何扶持中國經濟持續發展？要知道中國的貧困戶，仍然佔中國的極大多數，如果不解決貧富懸殊的深層次問題，10年後大家只會經歷中國經濟曾經出現過一段時間的泡沫情況，而非中國經濟有過一段神話。
中國也有其特色之處
大家要知道，倫敦奧運開幕禮令人感到振奮的原因，並非金碧輝煌的場面，而是英式幽默帶來有趣畫面，工業革命令英國變成其中一個最具實力的國家之歷史，在開幕禮中一一展現在全球數十億觀眾眼前，獨有文化及色彩，才是這次倫奧開幕禮的精采之處。而事實上，中國沒有自己的特色嗎？只是大家太著重自身利益，又或者短期收益，而忽略了長期建立才可以令國家持續發展這個重點，希望一眾中國人可以靜下來三思一下。
黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為靈獅控股主席兼行政總裁
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
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施永青 am730C觀點 2012年7月30日
施永青 am730C觀點 2012年7月30日
C觀點 - 施永青
中國模式在混沌中演變
(2012年07月30日)
連寫了多篇關於中國模式的文章，先談它的優勢，再談它的不是。我的目的是讓讀者可以從多角度，去看那些正反因素在影響著中國模式的演變。
這些文章，如果單獨拿一篇來看，都有其片面性，不宜拿來做結論。但即使綜合來看，各人亦可以有不同的結論。我自己的結論相對樂觀，傾向認為中國模式尚可持續數以十年計。
中國雖然分配不公，已導致貧富懸殊，但整體而言，中國是正富起來；即使是中國的窮人，生活也在好起來。與歷史上的情況相比，近期中國人富起來的速度，的確比過往大部分時間都要快。
從統計數字去看，中國人壽命正在增長，嬰兒的夭折率正在減少，動物蛋白質佔食物中的比重正在增加，電網、自來水網、公路網、鐵道網、電訊網等覆蓋率也愈來愈高，家庭電器、汽車、電腦的使用率亦在不斷普及。大部分中國人都在這場轉變中有所得益，我們不能因為富士康的工廠有工人跳樓，就以偏概全地認定中國人的生活正每下愈況；並誤以為人民已忍無可忍，隨時會起來革命。
中共現時的所謂有中國特色的社會主義，雖有掛羊頭賣狗肉之嫌，但對大多數中國人來說，他們可能更喜歡狗肉，而不是羊肉。中共的表裏不一，只會影響中共自身的成長，但未至於與人民的路向不一致。
中共雖有嚴重的貪汙問題，但中共的貪官似乎並非完全沒有辦事能力。中共的管治尚未因貪腐問題而癱瘓。此外，中共為了在國際舞台上與別國競爭，對影響國家機器順暢運作的貪汙亦不會容忍；中共的行政能力，整體而言，並不比一般國家差。
再者，中共黨內亦非鐵板一塊，有頑固派，亦有開明派。雖然有人入黨是為了升官發財，但亦有人是想貢獻國家為人民服務。這兩股力量一直在黨內較量，並與社會的大環境不斷互動。
隨著中國的經濟條件改善，人民的自我意識已愈發成熟，教育水平的提升，令人民有較高的獨立思考能力，加上互聯網的普及，人民的視野已愈來愈闊，中共的頑固派已不易用過往的方法去控制人民。這種形勢正促使中共不得不進行改革，讓開明派有上位的機會。
此之所以，中共與人民之間的矛盾雖時有發生，但不至於一發不可收拾。這種情況令中國經濟可以在一個相對平穩的環境下發展。中國人的勤勞與智慧，因而發揮得比歷史上其他的時代為佳。
其實，所謂中國模式，並非純由中共主導，人民才是主要的持份者。中國人民難道沒有自己的追求？他們在歷史的局限下，一樣會自強不息，一樣會因應環境而盡量一展所長。表面上，中國模式還是一片混沌，但混沌中才有變化，才會演變出一種新的秩序。所謂中國模式，就是在人民的互適互利下產生的。
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施永青 am730C觀點 舊文
C觀點 - 施永青
中國模式在混沌中演變
(2012年07月30日)
連寫了多篇關於中國模式的文章，先談它的優勢，再談它的不是。我的目的是讓讀者可以從多角度，去看那些正反因素在影響著中國模式的演變。
這些文章，如果單獨拿一篇來看，都有其片面性，不宜拿來做結論。但即使綜合來看，各人亦可以有不同的結論。我自己的結論相對樂觀，傾向認為中國模式尚可持續數以十年計。
中國雖然分配不公，已導致貧富懸殊，但整體而言，中國是正富起來；即使是中國的窮人，生活也在好起來。與歷史上的情況相比，近期中國人富起來的速度，的確比過往大部分時間都要快。
從統計數字去看，中國人壽命正在增長，嬰兒的夭折率正在減少，動物蛋白質佔食物中的比重正在增加，電網、自來水網、公路網、鐵道網、電訊網等覆蓋率也愈來愈高，家庭電器、汽車、電腦的使用率亦在不斷普及。大部分中國人都在這場轉變中有所得益，我們不能因為富士康的工廠有工人跳樓，就以偏概全地認定中國人的生活正每下愈況；並誤以為人民已忍無可忍，隨時會起來革命。
中共現時的所謂有中國特色的社會主義，雖有掛羊頭賣狗肉之嫌，但對大多數中國人來說，他們可能更喜歡狗肉，而不是羊肉。中共的表裏不一，只會影響中共自身的成長，但未至於與人民的路向不一致。
中共雖有嚴重的貪汙問題，但中共的貪官似乎並非完全沒有辦事能力。中共的管治尚未因貪腐問題而癱瘓。此外，中共為了在國際舞台上與別國競爭，對影響國家機器順暢運作的貪汙亦不會容忍；中共的行政能力，整體而言，並不比一般國家差。
再者，中共黨內亦非鐵板一塊，有頑固派，亦有開明派。雖然有人入黨是為了升官發財，但亦有人是想貢獻國家為人民服務。這兩股力量一直在黨內較量，並與社會的大環境不斷互動。
隨著中國的經濟條件改善，人民的自我意識已愈發成熟，教育水平的提升，令人民有較高的獨立思考能力，加上互聯網的普及，人民的視野已愈來愈闊，中共的頑固派已不易用過往的方法去控制人民。這種形勢正促使中共不得不進行改革，讓開明派有上位的機會。
此之所以，中共與人民之間的矛盾雖時有發生，但不至於一發不可收拾。這種情況令中國經濟可以在一個相對平穩的環境下發展。中國人的勤勞與智慧，因而發揮得比歷史上其他的時代為佳。
其實，所謂中國模式，並非純由中共主導，人民才是主要的持份者。中國人民難道沒有自己的追求？他們在歷史的局限下，一樣會自強不息，一樣會因應環境而盡量一展所長。表面上，中國模式還是一片混沌，但混沌中才有變化，才會演變出一種新的秩序。所謂中國模式，就是在人民的互適互利下產生的。
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一名經人 - 羅家聰 2012年7月30日
一名經人 - 羅家聰 2012年7月30日
一名經人：始於1算終也1算？ - 羅家聰
敝欄為歐元摸底而拼過的圖，起碼兩幅，與當年馬克拼的一幅預示明年1.23見底，現在顯然破位。另幅與12年半前拼，則看明年4月於1.02才真正見底。可不可信？
瑞郎的拼圖歷來只有一幅，且已準近廿年，應該可信。鑒於歐元兌瑞郎下限1.2，只要歐元下跌壓力較瑞郎大，這交叉價是會續在1.2邊行的；事實上近期價位都在1.201。既然瑞郎拼圖可信，而兌歐元滙價穩定，故不妨以前者測後者來印證文初所提的結果。方法簡單，就是被1.201除：EUR/USD=(EUR/CHF)/(USD/CHF)=1.201/(USD/CHF)。
拼圖所見，瑞郎將於明年12月見1.18，2017年初見1.3750上下；將之被1.201除，即得歐元兌美元於明年9月見1.02，2017年初見0.87。2017年還有否歐元這隻貨幣，無眼睇了，無謂討論；但明年見1.02卻與歐元拼圖結果脗合，只是時間延遲大半年。
以希臘兩年期債息與西、意的拼圖，明年第二、三季可確認升穿15至20厘區間，其後債息必失控飆升，變相確認沒救，只有等待違約。歐元若真巧於此臨終時達1算，實是太奧妙的結局了：由1算開始(1998年初開始計價而未推行時)，也於1算終結。
此等猶如生、死同月日，死得頗型，總好過不生不死拖到2017年。但拼圖卻預示美滙將升至2018年……。
羅家聰
交通銀行香港分行市場部
本欄逢周一刊出
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一名經人 - 羅家聰 舊文
一名經人：始於1算終也1算？ - 羅家聰
敝欄為歐元摸底而拼過的圖，起碼兩幅，與當年馬克拼的一幅預示明年1.23見底，現在顯然破位。另幅與12年半前拼，則看明年4月於1.02才真正見底。可不可信？
瑞郎的拼圖歷來只有一幅，且已準近廿年，應該可信。鑒於歐元兌瑞郎下限1.2，只要歐元下跌壓力較瑞郎大，這交叉價是會續在1.2邊行的；事實上近期價位都在1.201。既然瑞郎拼圖可信，而兌歐元滙價穩定，故不妨以前者測後者來印證文初所提的結果。方法簡單，就是被1.201除：EUR/USD=(EUR/CHF)/(USD/CHF)=1.201/(USD/CHF)。
拼圖所見，瑞郎將於明年12月見1.18，2017年初見1.3750上下；將之被1.201除，即得歐元兌美元於明年9月見1.02，2017年初見0.87。2017年還有否歐元這隻貨幣，無眼睇了，無謂討論；但明年見1.02卻與歐元拼圖結果脗合，只是時間延遲大半年。
以希臘兩年期債息與西、意的拼圖，明年第二、三季可確認升穿15至20厘區間，其後債息必失控飆升，變相確認沒救，只有等待違約。歐元若真巧於此臨終時達1算，實是太奧妙的結局了：由1算開始(1998年初開始計價而未推行時)，也於1算終結。
此等猶如生、死同月日，死得頗型，總好過不生不死拖到2017年。但拼圖卻預示美滙將升至2018年……。
羅家聰
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財智語陸 - 陳永陸 2012年7月30日
財智語陸 - 陳永陸 2012年7月30日
財智語陸：出口術救不了歐債 - 陳永陸
歐洲央行總裁德拉吉明言將全力捍衞歐元，而在拯救上一直諸多阻撓的德國，亦表示要維持歐元區的完整，因而令歐美股市繼續向上。當然，單憑出口術能否改變歐洲命運，答案不言而喻，不過，此舉短期明顯可穩定市場氣氛。
坦白說，德國的支持論，其實也是意識形態上的跟隨，但實際上卻可以是兩碼子的事。德國憲法法庭要到9月才確認歐洲穩定機制(ESM)救市方案是否合憲，因此德國現階段可做的東西有限。
再者，德國希望歐元維持穩定的背後，其實又回到最原先的起步點，就是要令問題國一起緊縮，但這正是希臘、西班牙等國抗拒的，所以，實際上德國要支持歐元區完整，可能要付上更大代價，亦是現在歐盟救市面對最大的不明朗因素。
淡倉回補難言轉勢
另外，德國仍堅持不想買入問題國的政府國債，原因是「長貧難顧」下，即使買下西班牙、意大利等國的債券，只可治標地將短期債息壓下，但可能為德國現屆政府於來年的大選埋下炸彈。因此，現階段無從估ESM的「變身」救市方案可否落實，而歐元及歐股的回升，暫時只可視為淡倉回補的反彈，而非真正轉勢。
港股跟隨外圍反彈，但成交仍未配合，反映市場觀望氣氛仍濃，尤其是防守性極強的中移動(941)、領匯(823)等股票未見回落，可見市場的避險風險仍在。整體而言，資金仍向個股出擊，早前建議大家趁回吐再買的中國海外(688)及潤地(1109)，又可以借勢套利。
至於短期焦點，可以重新留意本地地產股，始終早前調整只是跟大市順勢而行，整體客觀政策有助推高樓市，加上相對其他股份仍算強勢，仍可跟進賣樓較積極的信置(083)及長實(001)。另外，美國經濟數據比預期好，料利豐(494)有力再上。
陳永陸
獨立股評人
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財智語陸：出口術救不了歐債 - 陳永陸
歐洲央行總裁德拉吉明言將全力捍衞歐元，而在拯救上一直諸多阻撓的德國，亦表示要維持歐元區的完整，因而令歐美股市繼續向上。當然，單憑出口術能否改變歐洲命運，答案不言而喻，不過，此舉短期明顯可穩定市場氣氛。
坦白說，德國的支持論，其實也是意識形態上的跟隨，但實際上卻可以是兩碼子的事。德國憲法法庭要到9月才確認歐洲穩定機制(ESM)救市方案是否合憲，因此德國現階段可做的東西有限。
再者，德國希望歐元維持穩定的背後，其實又回到最原先的起步點，就是要令問題國一起緊縮，但這正是希臘、西班牙等國抗拒的，所以，實際上德國要支持歐元區完整，可能要付上更大代價，亦是現在歐盟救市面對最大的不明朗因素。
淡倉回補難言轉勢
另外，德國仍堅持不想買入問題國的政府國債，原因是「長貧難顧」下，即使買下西班牙、意大利等國的債券，只可治標地將短期債息壓下，但可能為德國現屆政府於來年的大選埋下炸彈。因此，現階段無從估ESM的「變身」救市方案可否落實，而歐元及歐股的回升，暫時只可視為淡倉回補的反彈，而非真正轉勢。
港股跟隨外圍反彈，但成交仍未配合，反映市場觀望氣氛仍濃，尤其是防守性極強的中移動(941)、領匯(823)等股票未見回落，可見市場的避險風險仍在。整體而言，資金仍向個股出擊，早前建議大家趁回吐再買的中國海外(688)及潤地(1109)，又可以借勢套利。
至於短期焦點，可以重新留意本地地產股，始終早前調整只是跟大市順勢而行，整體客觀政策有助推高樓市，加上相對其他股份仍算強勢，仍可跟進賣樓較積極的信置(083)及長實(001)。另外，美國經濟數據比預期好，料利豐(494)有力再上。
陳永陸
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實戰理論 - 沈振盈 2012年7月30日
實戰理論 - 沈振盈 2012年7月30日
實戰理論：市況牽着評論鼻子 - 沈振盈
歐洲央行行長德拉吉一句全力支持歐元，加埋德國總理默克爾一個電話，全球投資市場即時翻轉過來。這印證了為何筆者一直建議大家不要看得太淡，港股基本上只可以上落市操作。
若只從基本因素去看股市，絕對是有大條道理去看淡，但此等負面因素其實已存在數年，點解每次恒指升到高位時，近期大大聲看淡股市之輩，總不會在高位叫大家小心？有誰會在09年的23000點告訴你，當時的升市是假的，是Buy time而已？
市場就是這樣，大部份評論就只會跟着消息走，跟着市況走。同一個消息，可以被演繹為正面或負面，但只要是跌市，就會被眾口一詞去告訴你，這是負面消息。就算在邏輯及正常分析上，此消息應該是正面的，但一見是跌市，就斬釘截鐵話這是負面的。
短炒長揸大不同
其實當中的誤差，在於大家不能拋開一個包袱，就是短線的升跌，與真正的基本因素，是完全沒有關係的。故此，大家可以見到筆者經常會作出類似下述的評論：「以基本因素而論，此股應看淡，但短期股價卻一定會升」，這就是短炒與長線的分別。
回說大市，美股再挾，今日港股勢必高開，當然，技術派自然會以250日線作為阻力區而沽貨，理論上，於此水平附近將有回吐的壓力。
另一個考慮的因素是，現時的期指及期權仍未夠倉，若8月份大市要再升，本周也應要先作回吐，估計回落的支持位，會在19000至19200點水平。
沈振盈
證監會持牌人士
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實戰理論：市況牽着評論鼻子 - 沈振盈
歐洲央行行長德拉吉一句全力支持歐元，加埋德國總理默克爾一個電話，全球投資市場即時翻轉過來。這印證了為何筆者一直建議大家不要看得太淡，港股基本上只可以上落市操作。
若只從基本因素去看股市，絕對是有大條道理去看淡，但此等負面因素其實已存在數年，點解每次恒指升到高位時，近期大大聲看淡股市之輩，總不會在高位叫大家小心？有誰會在09年的23000點告訴你，當時的升市是假的，是Buy time而已？
市場就是這樣，大部份評論就只會跟着消息走，跟着市況走。同一個消息，可以被演繹為正面或負面，但只要是跌市，就會被眾口一詞去告訴你，這是負面消息。就算在邏輯及正常分析上，此消息應該是正面的，但一見是跌市，就斬釘截鐵話這是負面的。
短炒長揸大不同
其實當中的誤差，在於大家不能拋開一個包袱，就是短線的升跌，與真正的基本因素，是完全沒有關係的。故此，大家可以見到筆者經常會作出類似下述的評論：「以基本因素而論，此股應看淡，但短期股價卻一定會升」，這就是短炒與長線的分別。
回說大市，美股再挾，今日港股勢必高開，當然，技術派自然會以250日線作為阻力區而沽貨，理論上，於此水平附近將有回吐的壓力。
另一個考慮的因素是，現時的期指及期權仍未夠倉，若8月份大市要再升，本周也應要先作回吐，估計回落的支持位，會在19000至19200點水平。
沈振盈
證監會持牌人士
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實戰理論 - 沈振盈 舊文
WONG SIR ADVICE - 王冠一 2012年7月30日
WONG SIR ADVICE - 王冠一 2012年7月30日
WONG SIR"s ADVICE - 王冠一
危機暗藏 步步驚心
(2012年07月30日)
環球股市上周先挫後揚升，轉捩點是歐洲央行行長德拉吉一番「不惜一切保護歐元」言論，令市場揣測其快將恢復購買歐豬國國債，壓低西班牙和意大利高企的借貸成本。上周五德國總理默克爾與法國總統奧朗德通電後，發表「已作好支持歐元準備」聯合聲明，再傳德國央行與歐洲央行商討「紓緩歐債危機」，把市場氣氛推上另一高峰。歐洲股市高收，美股三雄均更上層樓，道指自6月初後首度升破萬三點收市，標普500指數急升25點，改寫近4周最大單日升幅。
市場由「極度悲觀」變「非常樂觀」，確峰迴路轉。筆者前周曾在此指出「市趨波動、未脫區間」，美股於前周五起連續3個交易日均挫逾百點收市，是去年9月後僅見，但上周最後兩個交易日累升近400點，表現令人側目。股市縱使跌銳升急，仍維持在近期區間，直至尾市才輕微突破，本周能否延續反彈浪，誰也說不準。市場憧憬歐洲央行和聯儲局本周推出刺激經濟措施，令風險胃納再升，能否如願仍有頗大變數。後市隱藏危機，樂觀中宜存審慎。
歐洲央行有三道板斧包括減息、恢復購買歐豬國債及推第三輪長期再融資操作(LTRO3)。本周議息，市場已消化基準息率再減0.25厘，至0.5厘新低預期，即使減息落實，市場反應亦不太大。恢復買歐豬國債可起一時刺激作用，但不要忘記該行未停購歐債前，西班牙和意大利孳息卻升不停，之前買希臘、愛爾蘭和葡萄牙國債同未改變三國相繼向國際求援命運，可見買債功效有限。何況德國央行上周五重申其反對買債立場，令歐洲央行進退維穀。加推LTRO3也許可殺市場一個措手不及，能否再推動百孔千瘡的銀行借錢買國債套息卻大有疑問。
聯儲局會否加推第三輪量寬措施(QE3)是本周另一焦點。美國次季GDP增長1.5%，首季增長由1.9%調高至2%，較市場預期佳。增速雖續放緩，卻未緊急至要加推QE3，估計聯儲局仍珍惜彈藥，待觀察周五就業報告後，再決定加推QE3時間表。聯儲局剛延長扭曲操作(OT)至年底，毋須急推QE3，若就業報告差劣，主席伯南克再於8月底的央行年會出招亦未算太遲。今次較大機會出現的新猷，反而是把維持超低息至2014年底的承諾延長至2015年中，或削減銀行存放於央行的存款息率至零。
本周外圍大事連場，?豐控股(005)公布業績，港股步步驚心，即使承接外圍升勢高開，先升後跌機會甚大，有貨在手應趁反彈時減磅，待萬九點下再吸納。
作者為資深財經評論員，以上純為筆者個人意見，網址：www.wongsir.com.hk
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WONG SIR ADVICE - 王冠一 舊文
WONG SIR"s ADVICE - 王冠一
危機暗藏 步步驚心
(2012年07月30日)
環球股市上周先挫後揚升，轉捩點是歐洲央行行長德拉吉一番「不惜一切保護歐元」言論，令市場揣測其快將恢復購買歐豬國國債，壓低西班牙和意大利高企的借貸成本。上周五德國總理默克爾與法國總統奧朗德通電後，發表「已作好支持歐元準備」聯合聲明，再傳德國央行與歐洲央行商討「紓緩歐債危機」，把市場氣氛推上另一高峰。歐洲股市高收，美股三雄均更上層樓，道指自6月初後首度升破萬三點收市，標普500指數急升25點，改寫近4周最大單日升幅。
市場由「極度悲觀」變「非常樂觀」，確峰迴路轉。筆者前周曾在此指出「市趨波動、未脫區間」，美股於前周五起連續3個交易日均挫逾百點收市，是去年9月後僅見，但上周最後兩個交易日累升近400點，表現令人側目。股市縱使跌銳升急，仍維持在近期區間，直至尾市才輕微突破，本周能否延續反彈浪，誰也說不準。市場憧憬歐洲央行和聯儲局本周推出刺激經濟措施，令風險胃納再升，能否如願仍有頗大變數。後市隱藏危機，樂觀中宜存審慎。
歐洲央行有三道板斧包括減息、恢復購買歐豬國債及推第三輪長期再融資操作(LTRO3)。本周議息，市場已消化基準息率再減0.25厘，至0.5厘新低預期，即使減息落實，市場反應亦不太大。恢復買歐豬國債可起一時刺激作用，但不要忘記該行未停購歐債前，西班牙和意大利孳息卻升不停，之前買希臘、愛爾蘭和葡萄牙國債同未改變三國相繼向國際求援命運，可見買債功效有限。何況德國央行上周五重申其反對買債立場，令歐洲央行進退維穀。加推LTRO3也許可殺市場一個措手不及，能否再推動百孔千瘡的銀行借錢買國債套息卻大有疑問。
聯儲局會否加推第三輪量寬措施(QE3)是本周另一焦點。美國次季GDP增長1.5%，首季增長由1.9%調高至2%，較市場預期佳。增速雖續放緩，卻未緊急至要加推QE3，估計聯儲局仍珍惜彈藥，待觀察周五就業報告後，再決定加推QE3時間表。聯儲局剛延長扭曲操作(OT)至年底，毋須急推QE3，若就業報告差劣，主席伯南克再於8月底的央行年會出招亦未算太遲。今次較大機會出現的新猷，反而是把維持超低息至2014年底的承諾延長至2015年中，或削減銀行存放於央行的存款息率至零。
本周外圍大事連場，?豐控股(005)公布業績，港股步步驚心，即使承接外圍升勢高開，先升後跌機會甚大，有貨在手應趁反彈時減磅，待萬九點下再吸納。
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看圖佈陣 - 祝文韜 2012年7月30日
看圖佈陣 - 祝文韜 2012年7月30日
看圖佈陣：大挾乏成交弱勢甚明顯 - 祝文韜
歐洲央行行長撐歐元言論，被市場解讀為歐盟快將救市，刺激港股周末前狠狠乾挾，恒指收復19000關，上周五裂口高開273點後越升越有，午後最多升438點，高見19330，收報19274，升382點，成交440億元。
港股上周五大挾，但始終缺乏成交配合，又屬一次乾挾，恒指日線圖裂口收陽燭，一舉重上10日線(19201)及50日線(19068)，暫受制20日線(19343)阻力，更重要是頭肩頂頸線失而復得，難免令人擔心上周初屬假突破，動搖淡友軍心。大市上周五雖冷不防將跟風淡友挾鑊甘，惟後市走勢未許樂觀，恒指跌勢已形成，MACD重現雙熊，20日線料是反彈初步阻力，真正阻力是本月短期降軌阻力(19500)。
大市中線走勢雖然偏淡，但當中總有技術反彈或挾倉，若手癢難耐博反彈，博到要果斷食糊，博不到更需狠心止蝕，是現市況下自保策略。卓悅控股(653)上周五升0.9%，收報1.14元，可作為小注博反彈的選擇。
卓悅上望1.3元
卓悅3月中自1.40元水平急跌，跌至1元喘穩反彈，RSI及MACD均呈底背馳，確認頭肩底形態，惟升抵250日受阻，並回落至頭肩底頸線附近，暫時屬突破後的正常後抽，可於1.15元之下買入，以頭肩底量度升幅1.30元為目標，失守1.09元先行止蝕。
祝文韜
上一則: 報告王：往績可信融創值博 - 高明
下一則: 期指戰況：淡倉止賺伺機再戰 - 吳六奇
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看圖佈陣：大挾乏成交弱勢甚明顯 - 祝文韜
歐洲央行行長撐歐元言論，被市場解讀為歐盟快將救市，刺激港股周末前狠狠乾挾，恒指收復19000關，上周五裂口高開273點後越升越有，午後最多升438點，高見19330，收報19274，升382點，成交440億元。
港股上周五大挾，但始終缺乏成交配合，又屬一次乾挾，恒指日線圖裂口收陽燭，一舉重上10日線(19201)及50日線(19068)，暫受制20日線(19343)阻力，更重要是頭肩頂頸線失而復得，難免令人擔心上周初屬假突破，動搖淡友軍心。大市上周五雖冷不防將跟風淡友挾鑊甘，惟後市走勢未許樂觀，恒指跌勢已形成，MACD重現雙熊，20日線料是反彈初步阻力，真正阻力是本月短期降軌阻力(19500)。
大市中線走勢雖然偏淡，但當中總有技術反彈或挾倉，若手癢難耐博反彈，博到要果斷食糊，博不到更需狠心止蝕，是現市況下自保策略。卓悅控股(653)上周五升0.9%，收報1.14元，可作為小注博反彈的選擇。
卓悅上望1.3元
卓悅3月中自1.40元水平急跌，跌至1元喘穩反彈，RSI及MACD均呈底背馳，確認頭肩底形態，惟升抵250日受阻，並回落至頭肩底頸線附近，暫時屬突破後的正常後抽，可於1.15元之下買入，以頭肩底量度升幅1.30元為目標，失守1.09元先行止蝕。
祝文韜
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中環在線 - 李華華 2012年7月30日
中環在線 - 李華華 2012年7月30日
中環在線：陳南祿政治正確獨愛美心飯 - 李華華
查實華華好多行家朋友都愛幫襯can.teen，下次撞到Philip仲可以順便訪問幾句喎。
講開快餐、茶餐廳，聽講年薪兩千幾萬嘅恒隆地產(101)董事總經理陳南祿(Philip)，中午如果冇約人食晏傾生意，多數幫襯快餐店，邊間？梗係佢太太伍氏家族開嘅美心集團啦。
好女婿唔幫襯對手
Philip平日通常約人喺中環幾間「Members Only」嘅高級會所食晏，如果冇約人就會走去公司附近嘅can.teen買外賣，以前佢喺太古返工時會去海富中心嗰間，家就過條馬路去太子大廈嗰間。
Philip太太係美心太子女伍淑恩，佢幫襯美心集團嘅快餐店認真政治正確，如果俾人影到佢幫襯大乜乜、大物物就真係尷尬。聽講佢仲係自己排隊買，好少叫秘書代勞，都算係咁。好多高層以為自己係大人物，排隊買外賣咁拋頭露面嘅嘢，一定唔做。查實平日坐喺公司開會做嘢，行吓運動吓咪好囉。
上一則: 上市前掟錢搶侍應翠華月月派花紅 - 李華華
下一則: 中環在線蔡中虎：性格唔啱入局 - 李華華
中環在線 - 李華華 舊文
中環在線：陳南祿政治正確獨愛美心飯 - 李華華
查實華華好多行家朋友都愛幫襯can.teen，下次撞到Philip仲可以順便訪問幾句喎。
講開快餐、茶餐廳，聽講年薪兩千幾萬嘅恒隆地產(101)董事總經理陳南祿(Philip)，中午如果冇約人食晏傾生意，多數幫襯快餐店，邊間？梗係佢太太伍氏家族開嘅美心集團啦。
好女婿唔幫襯對手
Philip平日通常約人喺中環幾間「Members Only」嘅高級會所食晏，如果冇約人就會走去公司附近嘅can.teen買外賣，以前佢喺太古返工時會去海富中心嗰間，家就過條馬路去太子大廈嗰間。
Philip太太係美心太子女伍淑恩，佢幫襯美心集團嘅快餐店認真政治正確，如果俾人影到佢幫襯大乜乜、大物物就真係尷尬。聽講佢仲係自己排隊買，好少叫秘書代勞，都算係咁。好多高層以為自己係大人物，排隊買外賣咁拋頭露面嘅嘢，一定唔做。查實平日坐喺公司開會做嘢，行吓運動吓咪好囉。
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投資心得 - 石鏡泉 2012年7月30日
投資心得 - 石鏡泉 2012年7月30日
30/07/2012 09:05
《選股情報－石鏡泉》繁忙的一周
《選股情報》今周，對股市言是繁忙的一周，日日有重點：
周一(３０日)：
．香港期指結算，可望在１９４００╱１９６００間結算，這點在上周五(２７日)已講
過。
「昨(２６日)文估恆指冇大升幅，故謂冇得講，昨文如下：
１８８００區有望見支持，但１９０００區有阻力，若是，屬初步回穩，講完，只有上越
１９０００，才有更多可講。」
今日(２７日)恆指有望企１９０００之上，故有得講。
今周三(２５日)筆者在一個匯豐員工內部培訓會上講到歐債問題，筆者謂應可過關，歐央
行只要肯印銀紙便可，昨晚歐央行行長德拉克謂會出盡招數衛歐元，其中當然是要印銀紙。
會後有人問港股如何，筆者謂可能已在周三見底，認真大隻講。
今天再講升，已無大意義，要待看今日恆指企１９０００上還是１９２００上，周一(３０
日)再講。周一期指結算會否在１９６００區？又是大隻講。」
周二(３１日)：
．香港場外期指結算，應有些回吐；
．美聯儲局開議息會；
．芝加哥採購經理協會指數，會啟示美國經濟強弱。
周三(８月１日)：
．美國東岸時間２：１５ｐｍ聯儲局會後聲明和記者會，估計會無大料到，但講自己火藥
充足，可應付危機，如講得太無力，市會回一回。
周四(８月２日)：
．歐央行議息結果及聲明，市場估會講三件事：
１﹒會不會減息，估計不會；
２﹒有沒有新的買債計劃，估計有；
３﹒會不會向ＥＳＭ發銀行牌，未必今時發，但終會發，這個對市場最有幫助，有市續升
；冇，唉！
．美國新申領失業救濟金人數。
周五(８月３日)：
．美國東岸時間８：３０ｐｍ美國就業數據，市場預期新增１０萬個職位。
日日有事忙，但最重要的還是周四的２、３項；日日可以有料寫，不用想到頭爆。
《香港經濟日報研究部主管石鏡泉》
投資心得 - 石鏡泉 舊文
30/07/2012 09:05
《選股情報－石鏡泉》繁忙的一周
《選股情報》今周，對股市言是繁忙的一周，日日有重點：
周一(３０日)：
．香港期指結算，可望在１９４００╱１９６００間結算，這點在上周五(２７日)已講
過。
「昨(２６日)文估恆指冇大升幅，故謂冇得講，昨文如下：
１８８００區有望見支持，但１９０００區有阻力，若是，屬初步回穩，講完，只有上越
１９０００，才有更多可講。」
今日(２７日)恆指有望企１９０００之上，故有得講。
今周三(２５日)筆者在一個匯豐員工內部培訓會上講到歐債問題，筆者謂應可過關，歐央
行只要肯印銀紙便可，昨晚歐央行行長德拉克謂會出盡招數衛歐元，其中當然是要印銀紙。
會後有人問港股如何，筆者謂可能已在周三見底，認真大隻講。
今天再講升，已無大意義，要待看今日恆指企１９０００上還是１９２００上，周一(３０
日)再講。周一期指結算會否在１９６００區？又是大隻講。」
周二(３１日)：
．香港場外期指結算，應有些回吐；
．美聯儲局開議息會；
．芝加哥採購經理協會指數，會啟示美國經濟強弱。
周三(８月１日)：
．美國東岸時間２：１５ｐｍ聯儲局會後聲明和記者會，估計會無大料到，但講自己火藥
充足，可應付危機，如講得太無力，市會回一回。
周四(８月２日)：
．歐央行議息結果及聲明，市場估會講三件事：
１﹒會不會減息，估計不會；
２﹒有沒有新的買債計劃，估計有；
３﹒會不會向ＥＳＭ發銀行牌，未必今時發，但終會發，這個對市場最有幫助，有市續升
；冇，唉！
．美國新申領失業救濟金人數。
周五(８月３日)：
．美國東岸時間８：３０ｐｍ美國就業數據，市場預期新增１０萬個職位。
日日有事忙，但最重要的還是周四的２、３項；日日可以有料寫，不用想到頭爆。
《香港經濟日報研究部主管石鏡泉》
投資心得 - 石鏡泉 舊文
投資的天空 - 張士佳 2012年7月30日
投資的天空 - 張士佳 2012年7月30日
投資的天空：減持淡倉持盈保泰 - 張士佳
歐洲不停出口術話會全力捍衛歐元，大市亦因此而挾升，然而並無實際政策出台，口術的效力可以有幾持久，令人有好大疑問。當然，挾倉勢兇挾狼，手上淡倉有利潤都不妨套點利，今天如美高梅(2282)升穿10.28元會減持一半淡倉，而銀泰百貨(1833)升穿7.19元亦會平一半淡倉，睇吓遲?有無機會候高再沽過或尋找其他沽空對象。另外，上周沽空的東嶽(189)亦需設下止蝕位，升破4.40元平倉，屬長期指令。
筆者及相關人士並未持有上述股票
作者：張士佳、曾卓鋒(寶來證券(香港)業務經理)
上一則: 一名經人：始於1算終也1算？ - 羅家聰
下一則: 外幣兌港元
投資的天空 - 張士佳 舊文
投資的天空：減持淡倉持盈保泰 - 張士佳
歐洲不停出口術話會全力捍衛歐元，大市亦因此而挾升，然而並無實際政策出台，口術的效力可以有幾持久，令人有好大疑問。當然，挾倉勢兇挾狼，手上淡倉有利潤都不妨套點利，今天如美高梅(2282)升穿10.28元會減持一半淡倉，而銀泰百貨(1833)升穿7.19元亦會平一半淡倉，睇吓遲?有無機會候高再沽過或尋找其他沽空對象。另外，上周沽空的東嶽(189)亦需設下止蝕位，升破4.40元平倉，屬長期指令。
筆者及相關人士並未持有上述股票
作者：張士佳、曾卓鋒(寶來證券(香港)業務經理)
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投資心得 - 石鏡泉 2012年7月30日
投資心得 - 石鏡泉 2012年7月30日
30/07/2012 09:05
《選股情報－石鏡泉》繁忙的一周
《選股情報》今周，對股市言是繁忙的一周，日日有重點：
周一(３０日)：
．香港期指結算，可望在１９４００╱１９６００間結算，這點在上周五(２７日)已講
過。
「昨(２６日)文估恆指冇大升幅，故謂冇得講，昨文如下：
１８８００區有望見支持，但１９０００區有阻力，若是，屬初步回穩，講完，只有上越
１９０００，才有更多可講。」
今日(２７日)恆指有望企１９０００之上，故有得講。
今周三(２５日)筆者在一個匯豐員工內部培訓會上講到歐債問題，筆者謂應可過關，歐央
行只要肯印銀紙便可，昨晚歐央行行長德拉克謂會出盡招數衛歐元，其中當然是要印銀紙。
會後有人問港股如何，筆者謂可能已在周三見底，認真大隻講。
今天再講升，已無大意義，要待看今日恆指企１９０００上還是１９２００上，周一(３０
日)再講。周一期指結算會否在１９６００區？又是大隻講。」
周二(３１日)：
．香港場外期指結算，應有些回吐；
．美聯儲局開議息會；
．芝加哥採購經理協會指數，會啟示美國經濟強弱。
周三(８月１日)：
．美國東岸時間２：１５ｐｍ聯儲局會後聲明和記者會，估計會無大料到，但講自己火藥
充足，可應付危機，如講得太無力，市會回一回。
周四(８月２日)：
．歐央行議息結果及聲明，市場估會講三件事：
１﹒會不會減息，估計不會；
２﹒有沒有新的買債計劃，估計有；
３﹒會不會向ＥＳＭ發銀行牌，未必今時發，但終會發，這個對市場最有幫助，有市續升
；冇，唉！
．美國新申領失業救濟金人數。
周五(８月３日)：
．美國東岸時間８：３０ｐｍ美國就業數據，市場預期新增１０萬個職位。
日日有事忙，但最重要的還是周四的２、３項；日日可以有料寫，不用想到頭爆。
《香港經濟日報研究部主管石鏡泉》
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30/07/2012 09:05
《選股情報－石鏡泉》繁忙的一周
《選股情報》今周，對股市言是繁忙的一周，日日有重點：
周一(３０日)：
．香港期指結算，可望在１９４００╱１９６００間結算，這點在上周五(２７日)已講
過。
「昨(２６日)文估恆指冇大升幅，故謂冇得講，昨文如下：
１８８００區有望見支持，但１９０００區有阻力，若是，屬初步回穩，講完，只有上越
１９０００，才有更多可講。」
今日(２７日)恆指有望企１９０００之上，故有得講。
今周三(２５日)筆者在一個匯豐員工內部培訓會上講到歐債問題，筆者謂應可過關，歐央
行只要肯印銀紙便可，昨晚歐央行行長德拉克謂會出盡招數衛歐元，其中當然是要印銀紙。
會後有人問港股如何，筆者謂可能已在周三見底，認真大隻講。
今天再講升，已無大意義，要待看今日恆指企１９０００上還是１９２００上，周一(３０
日)再講。周一期指結算會否在１９６００區？又是大隻講。」
周二(３１日)：
．香港場外期指結算，應有些回吐；
．美聯儲局開議息會；
．芝加哥採購經理協會指數，會啟示美國經濟強弱。
周三(８月１日)：
．美國東岸時間２：１５ｐｍ聯儲局會後聲明和記者會，估計會無大料到，但講自己火藥
充足，可應付危機，如講得太無力，市會回一回。
周四(８月２日)：
．歐央行議息結果及聲明，市場估會講三件事：
１﹒會不會減息，估計不會；
２﹒有沒有新的買債計劃，估計有；
３﹒會不會向ＥＳＭ發銀行牌，未必今時發，但終會發，這個對市場最有幫助，有市續升
；冇，唉！
．美國新申領失業救濟金人數。
周五(８月３日)：
．美國東岸時間８：３０ｐｍ美國就業數據，市場預期新增１０萬個職位。
日日有事忙，但最重要的還是周四的２、３項；日日可以有料寫，不用想到頭爆。
《香港經濟日報研究部主管石鏡泉》
投資心得 - 石鏡泉 舊文
大行報告 2012年7月30日
大行報告 2012年7月30日
《大行報告》花旗削思捷目標價至8.2元 評級維持「沽售」
2012-07-30 11:29:52
電郵
列印
獨立觀看字體
花旗表示，由於思捷<00330.HK>高管變動，未來四年的品牌轉型方案不確定性增加，故調低目標價，由14.3元大幅下調至8.2元，評級維持「沽售」。
該行修訂思捷2012-14的盈利預測，以反映2012財年的供應撥回，13-14年關閉北美業務可降低經營費用，以及新的歐元/美元預測。
該行估計思捷2012下半年會遭受經營虧損，而新管理層會否致力於品牌建設的開支，產品店舖改造，以及重整批發業務，仍存在不確定性。受匯率負面影響，估計集團總收入在2013財年下降5.4%。
思捷將於9月4日在德國科隆舉行投資者日。(na/u)
大行報告 舊文
《大行報告》花旗削思捷目標價至8.2元 評級維持「沽售」
2012-07-30 11:29:52
電郵列印獨立觀看字體 花旗表示，由於思捷<00330.HK>高管變動，未來四年的品牌轉型方案不確定性增加，故調低目標價，由14.3元大幅下調至8.2元，評級維持「沽售」。
該行修訂思捷2012-14的盈利預測，以反映2012財年的供應撥回，13-14年關閉北美業務可降低經營費用，以及新的歐元/美元預測。
該行估計思捷2012下半年會遭受經營虧損，而新管理層會否致力於品牌建設的開支，產品店舖改造，以及重整批發業務，仍存在不確定性。受匯率負面影響，估計集團總收入在2013財年下降5.4%。
思捷將於9月4日在德國科隆舉行投資者日。(na/u)
大行報告 舊文
大行報告 2012年7月30日
大行報告 2012年7月30日
《大行報告》美銀美林升中國電力目標價至2.9元 評級「買入」
2012-07-30 11:48:25
電郵列印獨立觀看字體
美銀美林表示，據先前報告，預期中國電力<02380.HK>水電輸出會在2012年大幅反彈，因水流量較之前豐富，預期上半年水電輸出按年升20%。
因降雨大多數在2012年次季下旬出現，預計全年水電總輸出可能上升30%。由5月至7月24日，全國水電輸出按年升41.1%
該行表示，假設關稅減5%，並降低2012-13年單位燃料成本和工廠利用率後，上調中國電力2012-13每股盈測2.6-0.2%，目標價由2.8元上調至2.9元，評級維持「買入」。(na/u)
大行報告 舊文
《大行報告》美銀美林升中國電力目標價至2.9元 評級「買入」
2012-07-30 11:48:25
電郵列印獨立觀看字體 美銀美林表示，據先前報告，預期中國電力<02380.HK>水電輸出會在2012年大幅反彈，因水流量較之前豐富，預期上半年水電輸出按年升20%。
因降雨大多數在2012年次季下旬出現，預計全年水電總輸出可能上升30%。由5月至7月24日，全國水電輸出按年升41.1%
該行表示，假設關稅減5%，並降低2012-13年單位燃料成本和工廠利用率後，上調中國電力2012-13每股盈測2.6-0.2%，目標價由2.8元上調至2.9元，評級維持「買入」。(na/u)
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