環球經濟 - 王冠一 2012年7月14日
王冠一財經專欄:加推量寬可望難即
財經 - 環球經濟
王冠一
2012/07/13, 週五
美國聯邦儲備局剛公佈公開市場委員會於6月19日及20日議息的會議紀錄反映,聯儲局雖對加推新一輪量寬持開放態度,但只有極少數與會成員認為有需要增加購買資產。消息對憧憬QE3的投資者有如一盤冷水澆頭,美股三大指數亦把國慶假日後連日下挫的疲態延伸至5個交易日。
總體而言,與會的12名官員認為,近期數據顯示經濟仍在溫和復蘇,但與4月上一次議息會議時比較,全球金融壓力已有所上升。他們關注歐洲債務危機會對美國增長構成障礙,亦憂慮國會若未能及早就加稅及削赤達成協議,2013年殺埋身的「財政懸崖」會導致美國脆弱經濟惡化。有成員更提出,得悉國防合約商已因應財政懸崖而作好大幅裁員的應變計劃。
12名成員中,有11人投票支持維持現有寬鬆貨幣政策,但有6人稱維持超低利率到至少2014年年底的承諾,必須根據形勢作出調整,加息或會提早於2012年或2013年出現。與會者亦對長期通脹展望有不同看法,有人指呆滯的經濟會對通脹構成下行壓力,亦有說法稱聯儲局的高度寬鬆政策為通脹帶來上升風險。
對於有否需要及何時推出新一輪大規模刺激經濟計劃,分歧亦見嚴重。有成員認為,有必要進一步推出刺激政策去推動就業市場達到預期增幅,並確保通脹維持在目標水平;不同意見則指出,只有在經濟復蘇動能進一步減弱、經濟增長面臨的風險趨明顯,或通脹持續遠離2%目標水平時,才有需要採取新措施。部份成員坦言,關注增購資產對債市造成的衝擊,擔憂會否破壞市場的原有功能,建議探討開發新政策工具去支持經濟復蘇的可能性。事實上,12名成員中只有4人於其個人預測中提及加推量寬,當中2人支持做法,另2人則稱會加以考慮。
聯儲局最終決定維持息率不變,同時延長扭曲操作〔OT〕至今年底,估計涉及資金為2670億美元。規模少於上次的4000億,除了時間較首輪扭曲操作短了3個月,亦是由於手上持有年期低於3年的國債已不多,市場估計只有2400億美元左右。換言之,OT2結束時,聯儲局持有的國債將清一色長於3年,若不把可供拋售短債的年期拉長,扭曲操作勢必告一段落。
縱使愈來愈多跡象顯示美國經濟增長步伐放緩,《華爾街日報》於6月訪問的50位經濟學家,仍只有23人預期聯儲局今年會開展新一輪購買資產計劃,較相信不會有QE3的24人為少。預期聯儲局會採取更多行動有19人,較5月增加7人,但認為聯儲局應該啟動QE3的受訪者卻只有13人。因應歐元區危機和中國經濟放緩,受訪經濟學家把美國今年經濟增長預測由2.5%調低至2%,次季GDP則下調至僅1.7%,認為美國1年內出現衰退的概率有21%。受訪者平均估計,QE3的規模將超過5000億美元,建議聯儲局除了購國債,更應購買房屋抵押貨款擔保證券〔MBS〕,好把不同貸款領域的利率壓於低位。
雖然聯儲局內部對加推QE3存在分歧,但上月議息時美國尚未公佈3年首錄萎縮的6月ISM製造業數字和持續疲弱的最新就業報告,不排除會有更多聯儲局成員會轉?支持加推QE3。不過,美國經濟尚未衰至貼地,QE3可望難即,估計不會在8月1日的會議出台,最快亦會是9月12日再下次會議的事。伯南克下週出席國會聽證,對QE3今年內出台的機會,或有更清晰的啟示。
王冠一
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2012年7月14日 星期六
暢談匯債 - 羅家聰 / 溫灼培 / 丁世民 2012年7月14日
暢談匯債 - 羅家聰 / 溫灼培 / 丁世民 2012年7月14日
暢談滙債:反彈乏力歐元續尋底 - 馮鏗
美元仍是滙市的天之驕子,反映美元強弱的美滙指數,踏入本周後已穩踞83關口之上,最高曾見83.829的逾一年高位,雖然個別貨幣例如澳元仍展示一定抗跌力,但由於佔美元指數最大比重的歐元一蹶不振,滑落至兩年新低,令美元整體走勢偏強。歐元走勢浪比浪低,短期內繼續尋底機會高唱。
美元料延升浪
美國上周公佈的就業數據延續疲弱勢頭,促使投資者對聯儲局加推第三輪量寬的憧憬加大,本不利於美元走勢,但歐債危機沒完沒了,西班牙指標孳息一再升越7厘危險界線,歐元變成扶不起的阿鬥,限制美元調整的空間,再加上中國人行意外減息及美國疲弱就業數據加深市場對經濟放緩的疑慮,避險需求殷切,令美元和日圓成為滙市投資者避險的甜心。
說歐元是扶不起的阿鬥,並無言過其實。本周不乏利好歐債的消息,譬如歐盟財長會議通過於7月底前,先行向西班牙銀行發放300億歐元的首筆援助金,同時放寬西班牙削赤目標期限多一年。而西班牙宣佈推出規模650億歐元的進一步緊縮措施,促使西班牙十年孳息回落至6.5厘。但歐元未受提振,完全缺乏反彈動能,本周更曾失守1.22美元,距2010年低位的1.1876美元漸行漸近。歐元弱態畢呈,與交叉盤沽壓亦有關,歐元兌澳元跌至紀錄新低,兌英鎊跌至三年半低位,兌日圓亦創五周新低。
聯儲局議息紀錄顯示,只有少數成員支持加推QE3,但對進一步量寬持開放態度。由於議息時尚未公佈近三年首度呈萎縮的製造業數字及令人失望的就業報告,故加推QE3未絕望,問題是聯儲局會珍惜有限的子彈,客觀形勢仍利好美元延升浪,要逆勢入市,必須耐心等候更佳價位。
上周建議英鎊可在1.542至1.572之間高沽低買,目標200點子,預留150點止蝕,本周英鎊高位為1.5578,低位1.5392,已開設的英鎊買盤不妨繼續持有,美元雖強,亦不會直線上升,英鎊已充份反映英倫銀行增加購買資產規模的負面消息,加上奧運在即,英鎊料有支持,但緊記若有逾百點子賬面利潤便要推高止蝕,保本為上。
上一則: 最流科技:蘋果又有猛招搶客 - 晏威牙
下一則: Oil & Me:需求續降阻油價升勢 - 周燕珊
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暢談滙債:反彈乏力歐元續尋底 - 馮鏗
美元仍是滙市的天之驕子,反映美元強弱的美滙指數,踏入本周後已穩踞83關口之上,最高曾見83.829的逾一年高位,雖然個別貨幣例如澳元仍展示一定抗跌力,但由於佔美元指數最大比重的歐元一蹶不振,滑落至兩年新低,令美元整體走勢偏強。歐元走勢浪比浪低,短期內繼續尋底機會高唱。
美元料延升浪
美國上周公佈的就業數據延續疲弱勢頭,促使投資者對聯儲局加推第三輪量寬的憧憬加大,本不利於美元走勢,但歐債危機沒完沒了,西班牙指標孳息一再升越7厘危險界線,歐元變成扶不起的阿鬥,限制美元調整的空間,再加上中國人行意外減息及美國疲弱就業數據加深市場對經濟放緩的疑慮,避險需求殷切,令美元和日圓成為滙市投資者避險的甜心。
說歐元是扶不起的阿鬥,並無言過其實。本周不乏利好歐債的消息,譬如歐盟財長會議通過於7月底前,先行向西班牙銀行發放300億歐元的首筆援助金,同時放寬西班牙削赤目標期限多一年。而西班牙宣佈推出規模650億歐元的進一步緊縮措施,促使西班牙十年孳息回落至6.5厘。但歐元未受提振,完全缺乏反彈動能,本周更曾失守1.22美元,距2010年低位的1.1876美元漸行漸近。歐元弱態畢呈,與交叉盤沽壓亦有關,歐元兌澳元跌至紀錄新低,兌英鎊跌至三年半低位,兌日圓亦創五周新低。
聯儲局議息紀錄顯示,只有少數成員支持加推QE3,但對進一步量寬持開放態度。由於議息時尚未公佈近三年首度呈萎縮的製造業數字及令人失望的就業報告,故加推QE3未絕望,問題是聯儲局會珍惜有限的子彈,客觀形勢仍利好美元延升浪,要逆勢入市,必須耐心等候更佳價位。
上周建議英鎊可在1.542至1.572之間高沽低買,目標200點子,預留150點止蝕,本周英鎊高位為1.5578,低位1.5392,已開設的英鎊買盤不妨繼續持有,美元雖強,亦不會直線上升,英鎊已充份反映英倫銀行增加購買資產規模的負面消息,加上奧運在即,英鎊料有支持,但緊記若有逾百點子賬面利潤便要推高止蝕,保本為上。
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大行報告 2012年7月14日
大行報告 2012年7月14日
《大行報告》瑞銀首予周生生及六福「中性」評級
2012-07-13 14:40:16
電郵列印獨立觀看字體
瑞銀認為周生生<00116.HK>及六福<00590.HK>均為有信譽的珠寶零售商,並在中國急速發展,相信內地市場能為其帶來長線潛力增長;
六福現時在內地擁819間分店,香港及其他海外地區有42間。瑞銀表示其批發/發牌所得盈利較零售表現好,香港及澳門佔稅息前盈利67%。該行估2013年除稅後純利下跌6%,2014/2015年增長20%及12%。首予六福「中性」評級,目標價17.4元。
而周生生方面,正加速擴展中國市場,相信內地市場能為其帶來長線潛力增長;同時,周生生自營模式有助提高其經營效率,但瑞銀憂慮同業積極擴充新店會為其帶來影響。今年會出現潛在的週期性放緩,純利下跌2%,低於共識14%;首予周生生「中性」評級,目標價16元。(gi/a)
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《大行報告》瑞銀首予周生生及六福「中性」評級
2012-07-13 14:40:16
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瑞銀認為周生生<00116.HK>及六福<00590.HK>均為有信譽的珠寶零售商,並在中國急速發展,相信內地市場能為其帶來長線潛力增長;
六福現時在內地擁819間分店,香港及其他海外地區有42間。瑞銀表示其批發/發牌所得盈利較零售表現好,香港及澳門佔稅息前盈利67%。該行估2013年除稅後純利下跌6%,2014/2015年增長20%及12%。首予六福「中性」評級,目標價17.4元。
而周生生方面,正加速擴展中國市場,相信內地市場能為其帶來長線潛力增長;同時,周生生自營模式有助提高其經營效率,但瑞銀憂慮同業積極擴充新店會為其帶來影響。今年會出現潛在的週期性放緩,純利下跌2%,低於共識14%;首予周生生「中性」評級,目標價16元。(gi/a)
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大行報告 2012年7月14日
大行報告 2012年7月14日
《大行報告》瑞銀料市場快降級周大福 「中性」看10.4元
2012-07-13 14:31:34
電郵列印獨立觀看字體
瑞銀表示,高基數加上高平均售價項目需求低企下,周大福<01929.HK>香港及澳門同店銷售增長表現較差,第一季只錄得4%,周大福預料2013年同店銷售增長可維持中雙位數,不過該行認為
集團對第二季及13年下半年前景過份樂觀,預計只有10%增長。
另外瑞銀又估計,銷售組合改變,加上毛利率低企會侵蝕周大福稅息前盈利至13.3%,故維持「中性」評級,目標價10.4元不變。(ad/a)
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《大行報告》瑞銀料市場快降級周大福 「中性」看10.4元
2012-07-13 14:31:34
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瑞銀表示,高基數加上高平均售價項目需求低企下,周大福<01929.HK>香港及澳門同店銷售增長表現較差,第一季只錄得4%,周大福預料2013年同店銷售增長可維持中雙位數,不過該行認為
集團對第二季及13年下半年前景過份樂觀,預計只有10%增長。
另外瑞銀又估計,銷售組合改變,加上毛利率低企會侵蝕周大福稅息前盈利至13.3%,故維持「中性」評級,目標價10.4元不變。(ad/a)
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