曾淵滄專欄 2012年8月13日
曾淵滄專欄：唔好咁心急搶居屋 - 曾淵滄
近來天天都有居屋成交價破頂新聞，我卻不認為有甚麼出奇，中原城市領先指數正浪比浪高，換言之，私人住宅、居屋價格都在創新高。今年初，我多次建議未上車而買得起新界低價上車盤者，應該趕快上車。
居屋買賣之所以成為新聞，是因為特首梁振英宣佈明年讓5000名居屋白表申請者免補地價買二手居屋，許多人以為必然會將居屋價大幅炒上。不過，我認為新政策仍未正式推出，當新政策推出時，另一些新房屋政策或同時出台，大家不必太心急搶購。
要成功免補地價買賣居屋的先決條件，是賣方賣了居屋後有能力買私人住宅，因為這批業主都是自住者，他們賣了居屋後一定須有新的棲身之地。
地產商態度謹慎
目前傳媒報道的居屋樓價創新高例子，多是已補地價、位於市區的居屋。目前市區的私人住宅的價格也非常高，將來免補地價賣二手居屋的錢，是不可能在同區買到私人住宅，因此售賣者必須自己先有一筆儲蓄才能換樓，由居屋搬到私人住宅，這些人有多少？現在不容易估計，只有等新政策正式推出後才知道。
目前中原城市領先指數雖然創新高，但是新界偏遠地區的樓價與1997年高峯期比較，依然有很大差距，這也是大家應該知道的事實。
近來，港鐵(066)的地鐵站上蓋地皮招標反應不佳，屯門、大圍站流標。前日，荃灣西站第五區的限呎地皮招標也只收到六份標書。長實(001)以呎價4300元中標，傳媒說是高出預期，實際上只是市場已經把預期調低，看來地產商仍在觀察梁振英可能推出的房地產政策，態度要謹慎得多。
曾淵滄
作者為大學教授
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曾淵滄專欄 舊文
2012年8月13日 星期一
金融High Tea 2012年8月13日
金融High Tea 2012年8月13日
金融High Tea——有乜嘢好做過地產？
2012年8月13日
上周五中國公佈的經濟數據相當驚嚇，7月份出口僅增長1%，大幅低過市場預期的8％，進口增長亦只有4.7%，顯示不止外需慘淡、內需亦疲弱，令人對第3季經濟增長數字添憂。若以對個別國家出口看，7月份中國對美國出口僅增長0.6%，對歐盟的出口則大幅下滑16.2%。7月數字顯示前幾個月新增定單很差，咁搞落去全年進出口或者只有單位的低增長。
內地經濟低迷亦拖累企業借貸意欲，7月份新增貸款僅得5401億元人民幣，創10個月新低，按月縮減41%，顯示今年各兩次減息和削減銀行存款準備金率，都未能拉動信貸擴張。交行首席經濟學家連平認為，7月份新增貸款按月勁跌，按年則增長9.6%，與銀行美化中期業績有關，銀行為了趕在6月底前把業績做上去，把7月份的借貸項目往前提，而發改委審批的重大項目還在準備當中，未進入市場借貸，造成7月份貸款青黃不接。
出口大跌拖低港股
內地出口的驚嚇數字在上周五上午10點幾出街，內地股市反應不大，但半小時後匯市開始有反應，澳元一度急插，港股市亦跟着跌，在11點後短短10分鐘內插了過百點，不過尾市回穩，在最後半小時一個小V形咁向上抽，收復番一半失地，收市只跌133點，跌幅只有0.7％。去到歐美股市也一樣，同稱中國數據「恐怖」，但同樣憧憬經濟差要救市，美股睇住中國數據，杜指還要升42點。
中國可以出招自救，香港只有等運到。特區政府公佈第二季本港經濟繼續低增長，本地生產總值(GDP)按年只升1.1％，按季計已跌0.1％，主要受外貿持續疲弱拖累，第二季本港整體貨物出口下跌0.4％，情況嚴峻。政府下調全年增長到1至2%，政府話一旦下半年出口急劇下滑，不排除進一步調低增長預測。
本地經濟唔好，好多公司做同貿易有關生意，壞影響將逐步擴散。香港經濟以服務業為主，生意轉差，但主要成本如租金和人工都無跌，人工還有上升壓力，工會提出把最低工資由而家的28元加到35元，若然成真加幅好驚人。生意減少成本上升，係做生意最典型的噩夢。
長實重錘看好後市
香港好多行業生意都開始難做，唯獨有一樣生意特別好，就係地產。上周五收市後，長實(001)宣佈以市場估計的上限價96.3億，奪得港鐵(066)荃灣西站灣畔項目發展權，樓面呎價4300元，今年初華懋奪得的毗鄰城畔地皮，樓面呎價只是3100呎，今次長實投得西站地皮的價錢高約三成八，但西站地皮有海景，城畔地皮景觀相對較遜色。
長實執行董事吳佳慶話，項目樓面呎價4300元，而建築費約2000多元，加上利息等開支，料每方呎成本約7000元，總投資額約200億元。宏基測量師行董事陳昌傑就認為，雖然是次中標屬市場上限價，但仍屬合理，發展成本呎價近7000元，扣減一成「發水」面積後，發展商成本只需6000多元，估計落成後售價每方呎賣8000至9000元，長實還有一定利潤空間。
大家唔好忘記，荃灣西站今年初攞出來競投還流標，今次再招標，照正路唔係咁睇好，點知長實中標出價係市場上限價，長實加埋發展成本要攞近200億出來投資，仲係高價奪得，即使唔話佢睇好樓市，都好難話佢睇淡啩。
振英上任有心無力
點解年初到而家咁大變化？我覺得其中一個原因係政治，當日振英哥已露出上台的苖頭，佢打正要壓抑樓價的旗號，發展商真係怕咗佢坐言起行，弄不好重推八萬五政策，咁樓市必定瓜直，當時唔好話發展商唔敢郁手買地，小市民亦唔敢買樓，全民對樓市觀望。
不過，政客個個都係咁，講就天下無敵，做就有心無力。好似美國總統奧巴馬競選時話要將美國失業率推低到6％，而家就快要重選，失業率仲係8.3％。振英哥上台後連爆醜聞，一開波已陷弱勢，仲搞個炒樓劏房局長波哥出來，日日拆彈拆唔完，都唔知佢幾時得閒可以全心投入工作，搞搞樓市。再加上振英哥上台後，一改選舉前對地產商的高昂意氣，並無展示打低樓市的決心，明眼人都睇到又係「做又有心無力」的格局，政府只係搞細眉細眼的遠水去救近火，例如話在舊區起插針式單幢居屋，都唔知提供到幾多單位。「振英威脅」短期解除，發展商轉趨樂觀，亦好正常。
長實賣樓手法較貼市開價，正如集團副主席李澤鉅話，最緊要是做到「貨如輪轉」。佢呢頭投到大塊荃灣西站地皮，唔係要坐貨三年等起好才賣樓，另一頭可以更積極沽出手上的其他現貨，咁就可以鎖定中短期利潤，唔係計緊兩三年後才可以賣荃灣西站地皮那條數。即使單計荃灣西站條數，李澤鉅話可以設計到戶戶有海景，若成本6300元一呎，加高三成毛利，都係賣8200元，雖然遠少少，都係港鐵上蓋海景樓，房協長沙灣盤無景觀都唔止賣呢個價，只要樓市兩三年內唔跌，西站地價仲有空間俾長實走棧。
地產股低吸走一轉
若長實在西站投資200億，有3成毛利，即係60億，香港現時唔係咁多生意，可以有咁好利潤，講來講去都係做地產最易賺錢。振英哥要改變呢個現實，唔易喎。所以本地大地產股可以睇高一線，趁佢地回調時可以吸納走一轉，賭振英哥暫時無料到。
其實唔止香港，內地又如何？阿爺打房價手咁硬，結果仍然係房地產商最賺錢。阿爺見房價反彈，最近到各地調查完一輪又想出手打壓，內房巨企華遠地產董事長任志強抱怨說，政府把房地產當工具，從來沒有定過房地產的產業發展政策，由於經濟過熱產生地產泡沫，第一刀就砍在房地產上，房地產現時更被拋棄。任志強言論一向惹火，國民經濟研究所所長樊綱就反擊話，過去這些年你們是掙錢掙得最多的一批人，怎麼現在和怨婦一樣？
怨歸怨，中小型地產商或者好難捱，但大地產商一直有錢賺，做得好一點如中國海外(688)，更是錢多到要增派息。中國海外剛公佈上半年純利增長17.7%至83.8億元，雖未達到一貫盈利增長兩成的目標，但內房公司賣完樓一年後才入帳，業績向來滯後，中海外今年上半年低潮時賣樓都好爽，手頭現金亦鬆動，除將中期息增加15%至每股15仙外，更用上市20周年的名義派特別息2仙，主席孔慶平仲話「我哋手頭現金多嘛。」，俾佢吹脹。阿爺就快出招再打內房，一般估係推房產稅，等壞消息現時內房股會再插，到時就以低吸中國海外，佢係大國企，阿爺就係想呢啲公司主導內地房地產市場。
睇來睇去，只要內地和香港樓價不大插，仲係房地產公司最賺錢，無乜嘢好得過做地產，等佢哋跌時買，值博率不低。
陸羽仁
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金融High Tea——有乜嘢好做過地產？
2012年8月13日
上周五中國公佈的經濟數據相當驚嚇，7月份出口僅增長1%，大幅低過市場預期的8％，進口增長亦只有4.7%，顯示不止外需慘淡、內需亦疲弱，令人對第3季經濟增長數字添憂。若以對個別國家出口看，7月份中國對美國出口僅增長0.6%，對歐盟的出口則大幅下滑16.2%。7月數字顯示前幾個月新增定單很差，咁搞落去全年進出口或者只有單位的低增長。
內地經濟低迷亦拖累企業借貸意欲，7月份新增貸款僅得5401億元人民幣，創10個月新低，按月縮減41%，顯示今年各兩次減息和削減銀行存款準備金率，都未能拉動信貸擴張。交行首席經濟學家連平認為，7月份新增貸款按月勁跌，按年則增長9.6%，與銀行美化中期業績有關，銀行為了趕在6月底前把業績做上去，把7月份的借貸項目往前提，而發改委審批的重大項目還在準備當中，未進入市場借貸，造成7月份貸款青黃不接。
出口大跌拖低港股
內地出口的驚嚇數字在上周五上午10點幾出街，內地股市反應不大，但半小時後匯市開始有反應，澳元一度急插，港股市亦跟着跌，在11點後短短10分鐘內插了過百點，不過尾市回穩，在最後半小時一個小V形咁向上抽，收復番一半失地，收市只跌133點，跌幅只有0.7％。去到歐美股市也一樣，同稱中國數據「恐怖」，但同樣憧憬經濟差要救市，美股睇住中國數據，杜指還要升42點。
中國可以出招自救，香港只有等運到。特區政府公佈第二季本港經濟繼續低增長，本地生產總值(GDP)按年只升1.1％，按季計已跌0.1％，主要受外貿持續疲弱拖累，第二季本港整體貨物出口下跌0.4％，情況嚴峻。政府下調全年增長到1至2%，政府話一旦下半年出口急劇下滑，不排除進一步調低增長預測。
本地經濟唔好，好多公司做同貿易有關生意，壞影響將逐步擴散。香港經濟以服務業為主，生意轉差，但主要成本如租金和人工都無跌，人工還有上升壓力，工會提出把最低工資由而家的28元加到35元，若然成真加幅好驚人。生意減少成本上升，係做生意最典型的噩夢。
長實重錘看好後市
香港好多行業生意都開始難做，唯獨有一樣生意特別好，就係地產。上周五收市後，長實(001)宣佈以市場估計的上限價96.3億，奪得港鐵(066)荃灣西站灣畔項目發展權，樓面呎價4300元，今年初華懋奪得的毗鄰城畔地皮，樓面呎價只是3100呎，今次長實投得西站地皮的價錢高約三成八，但西站地皮有海景，城畔地皮景觀相對較遜色。
長實執行董事吳佳慶話，項目樓面呎價4300元，而建築費約2000多元，加上利息等開支，料每方呎成本約7000元，總投資額約200億元。宏基測量師行董事陳昌傑就認為，雖然是次中標屬市場上限價，但仍屬合理，發展成本呎價近7000元，扣減一成「發水」面積後，發展商成本只需6000多元，估計落成後售價每方呎賣8000至9000元，長實還有一定利潤空間。
大家唔好忘記，荃灣西站今年初攞出來競投還流標，今次再招標，照正路唔係咁睇好，點知長實中標出價係市場上限價，長實加埋發展成本要攞近200億出來投資，仲係高價奪得，即使唔話佢睇好樓市，都好難話佢睇淡啩。
振英上任有心無力
點解年初到而家咁大變化？我覺得其中一個原因係政治，當日振英哥已露出上台的苖頭，佢打正要壓抑樓價的旗號，發展商真係怕咗佢坐言起行，弄不好重推八萬五政策，咁樓市必定瓜直，當時唔好話發展商唔敢郁手買地，小市民亦唔敢買樓，全民對樓市觀望。
不過，政客個個都係咁，講就天下無敵，做就有心無力。好似美國總統奧巴馬競選時話要將美國失業率推低到6％，而家就快要重選，失業率仲係8.3％。振英哥上台後連爆醜聞，一開波已陷弱勢，仲搞個炒樓劏房局長波哥出來，日日拆彈拆唔完，都唔知佢幾時得閒可以全心投入工作，搞搞樓市。再加上振英哥上台後，一改選舉前對地產商的高昂意氣，並無展示打低樓市的決心，明眼人都睇到又係「做又有心無力」的格局，政府只係搞細眉細眼的遠水去救近火，例如話在舊區起插針式單幢居屋，都唔知提供到幾多單位。「振英威脅」短期解除，發展商轉趨樂觀，亦好正常。
長實賣樓手法較貼市開價，正如集團副主席李澤鉅話，最緊要是做到「貨如輪轉」。佢呢頭投到大塊荃灣西站地皮，唔係要坐貨三年等起好才賣樓，另一頭可以更積極沽出手上的其他現貨，咁就可以鎖定中短期利潤，唔係計緊兩三年後才可以賣荃灣西站地皮那條數。即使單計荃灣西站條數，李澤鉅話可以設計到戶戶有海景，若成本6300元一呎，加高三成毛利，都係賣8200元，雖然遠少少，都係港鐵上蓋海景樓，房協長沙灣盤無景觀都唔止賣呢個價，只要樓市兩三年內唔跌，西站地價仲有空間俾長實走棧。
地產股低吸走一轉
若長實在西站投資200億，有3成毛利，即係60億，香港現時唔係咁多生意，可以有咁好利潤，講來講去都係做地產最易賺錢。振英哥要改變呢個現實，唔易喎。所以本地大地產股可以睇高一線，趁佢地回調時可以吸納走一轉，賭振英哥暫時無料到。
其實唔止香港，內地又如何？阿爺打房價手咁硬，結果仍然係房地產商最賺錢。阿爺見房價反彈，最近到各地調查完一輪又想出手打壓，內房巨企華遠地產董事長任志強抱怨說，政府把房地產當工具，從來沒有定過房地產的產業發展政策，由於經濟過熱產生地產泡沫，第一刀就砍在房地產上，房地產現時更被拋棄。任志強言論一向惹火，國民經濟研究所所長樊綱就反擊話，過去這些年你們是掙錢掙得最多的一批人，怎麼現在和怨婦一樣？
怨歸怨，中小型地產商或者好難捱，但大地產商一直有錢賺，做得好一點如中國海外(688)，更是錢多到要增派息。中國海外剛公佈上半年純利增長17.7%至83.8億元，雖未達到一貫盈利增長兩成的目標，但內房公司賣完樓一年後才入帳，業績向來滯後，中海外今年上半年低潮時賣樓都好爽，手頭現金亦鬆動，除將中期息增加15%至每股15仙外，更用上市20周年的名義派特別息2仙，主席孔慶平仲話「我哋手頭現金多嘛。」，俾佢吹脹。阿爺就快出招再打內房，一般估係推房產稅，等壞消息現時內房股會再插，到時就以低吸中國海外，佢係大國企，阿爺就係想呢啲公司主導內地房地產市場。
睇來睇去，只要內地和香港樓價不大插，仲係房地產公司最賺錢，無乜嘢好得過做地產，等佢哋跌時買，值博率不低。
陸羽仁
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金融High Tea 舊文
青心直說 - 胡孟青 2012年8月13日
青心直說 - 胡孟青 2012年8月13日
青心直說：7月數據有景轟 - 胡孟青
內地7月份經濟數據公佈後，市場表現證明，一個月前分析師有關見底的共識，再度落空。不打緊，六個重要經濟指標，細分最少18至20項，要找些樂觀引證，並不困難。況且憧憬總是炒作理由。零售數據疲弱？減息降銀行存款準備金率！出口遠遜預期？減息降準備金！新增貸款少？還是減息及降準備金！
作為旁觀者，除了煩厭和反感之外，更擔心除減息降準備金，內地是否已別無他策？誠然，總會有一派人，活在憧憬之中，還敢上調內地全年增長預測至最高9%。
鋼銅進口不跌反升
數據令人享受之處，除了為各自解讀與演繹創造空間，還有細分部份中，頗為趣怪。
以內地進口數字為例，7月增幅不足5%，內部需求疲弱很明顯是主因， 否則內地對鐵礦石及原油進口需求增長，也不會繼續錄得按月下跌。但奇怪的是，鋼鐵及銅兩個屬於供過於求兼產能長期過剩的行業，按月進口升幅卻分別達5%及約6%。同屬主要上遊生產資源，進口數據各異，有關工業資源需求回穩之論未必站得住腳，引伸出一個令人關注的問題。
去年內地資金趨緊期間，衍生出頗多有中國特色的套息交易，尤其是與銅及鋼鐵貿易相關的公司，都會向同行大企業取得實物抵押擔保，再向銀行申請具備抵押品級別的低息融資，繼而從事民間高息貸款業務，中間息差利潤少則十厘，多則數十厘。
但資源跌價，抵押品價值減少，而且民間欠數走數問題嚴重，觸發銀行及相關企業要追收抵押品，於是要從倫敦金屬交易所提取庫存應付，這大概解釋了鋼銅進口逆市上升的原因。
胡孟青
作者為獨立股評人
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青心直說 - 胡孟青 舊文
青心直說：7月數據有景轟 - 胡孟青
內地7月份經濟數據公佈後，市場表現證明，一個月前分析師有關見底的共識，再度落空。不打緊，六個重要經濟指標，細分最少18至20項，要找些樂觀引證，並不困難。況且憧憬總是炒作理由。零售數據疲弱？減息降銀行存款準備金率！出口遠遜預期？減息降準備金！新增貸款少？還是減息及降準備金！
作為旁觀者，除了煩厭和反感之外，更擔心除減息降準備金，內地是否已別無他策？誠然，總會有一派人，活在憧憬之中，還敢上調內地全年增長預測至最高9%。
鋼銅進口不跌反升
數據令人享受之處，除了為各自解讀與演繹創造空間，還有細分部份中，頗為趣怪。
以內地進口數字為例，7月增幅不足5%，內部需求疲弱很明顯是主因， 否則內地對鐵礦石及原油進口需求增長，也不會繼續錄得按月下跌。但奇怪的是，鋼鐵及銅兩個屬於供過於求兼產能長期過剩的行業，按月進口升幅卻分別達5%及約6%。同屬主要上遊生產資源，進口數據各異，有關工業資源需求回穩之論未必站得住腳，引伸出一個令人關注的問題。
去年內地資金趨緊期間，衍生出頗多有中國特色的套息交易，尤其是與銅及鋼鐵貿易相關的公司，都會向同行大企業取得實物抵押擔保，再向銀行申請具備抵押品級別的低息融資，繼而從事民間高息貸款業務，中間息差利潤少則十厘，多則數十厘。
但資源跌價，抵押品價值減少，而且民間欠數走數問題嚴重，觸發銀行及相關企業要追收抵押品，於是要從倫敦金屬交易所提取庫存應付，這大概解釋了鋼銅進口逆市上升的原因。
胡孟青
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論盡股壇 - 黃偉康 2012年8月13日
論盡股壇 - 黃偉康 2012年8月13日
黃偉康 論盡股壇 咖喱......真的?了
大家有沒有嗅到味道？鄰近國家那煲咖喱有點?？
一個被視為全球經濟新興推動力的國家，居然在早前發生大停電，大熱天時，沒有冷氣，同時出街無火車坐，電視無得睇，手機無得用，仲要無網上，如
果這個情況發生在香港，真的擔心上街遊行人數，會再創紀錄新高。幸好問題發生在印度上，而且沒有造成進一步的嚴重事故，但不幸的是，今次停電事件，不單暴露了印度的經濟問題，同時亦反映出新興國家，正要面對經濟急速增長後的後遺症。
事實上，自1991年經濟改革之後，印度經濟急速增長，被視為其中一個神話，更與中國、巴西及俄羅斯，被稱之為「金磚四國」，可是與GDP相比，印度公路、鐵路、電力等基礎設施建設發展相當緩慢，政治因素絕對是其中一大原因，因為不少地方政府，會要求電力公司額外供電給「友好」，所以才會出現電力負荷過重的問題，不過更嚴重的問題是，大停電亦反映出印度之經濟可能出現泡沫的情況。
面對基建無法配合經濟發展的問題，印度政府最近公布5年計劃，希望於未來5年內基礎設施投資增加一倍，達1萬億美元，其中可以包括一些民間資本投資，可是印度吸引民間資本投資基礎設施建設的能力令人質疑，尤其是貪腐醜聞層出不窮、政府稅收政策欠佳、政治反對經濟開放等因素，已令投資者卻步。萬一投資完後，又要額外供電給地方政府，豈不是得不償失？
不單面對新投資機會，海外投資者興趣不大，就連現有投資，海外投資者亦開始懷疑。截至6月底，海外基金在印度40家最大國營企業的持股，平均值降至7.31%，創09年3月以來最低水平，反映海外投資者對印度投資意欲正在下降。與此同時，?豐銀行最新公布7月份印度PMI指數，由6月份的55%，降至52.9%，為去年11月以來最低水平，亦是近一年來最大跌幅，可見印度的經濟，正出現裂痕，同時亦反映出新興市場的熱潮，可能會因為經濟已見頂，而逐步減退。
因為不單印度經濟數據欠佳，上周五中國公布了多項經濟數據，其中7月份新增人民幣貸款為5,401億元，遠低於6月份的人民幣9,198億元，反映出減息或減存款準備金，對中國貸款市場效用不大。同時，中國7月出口，按年增長只有1.0%，亦遠低於6月的11.3%，亦較市場預期增加8.0%為差，出口差的藉口，可以是歐債危機影響，進口差？這反映出內需市場表現疲弱，亦反映出中國希望平衡經濟發展的努力，成效不高。
而最嚴重的問題是現在中國可以做甚麼？再4萬億刺激經濟方案已不可行，因為將引發更多後遺症，但現在才搞改革會否太遲？總比不搞為好，但如何令地方政府配合中央房地產政策，已是一大考驗。故此，似乎中國面對的經濟問題不比印度少，同時未來6個月除了歐債危機外，新興市場經濟風險，似乎亦應該加倍小心。
黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為靈獅控股主席兼行政總裁
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
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黃偉康 論盡股壇 咖喱......真的?了
大家有沒有嗅到味道？鄰近國家那煲咖喱有點?？
一個被視為全球經濟新興推動力的國家，居然在早前發生大停電，大熱天時，沒有冷氣，同時出街無火車坐，電視無得睇，手機無得用，仲要無網上，如
果這個情況發生在香港，真的擔心上街遊行人數，會再創紀錄新高。幸好問題發生在印度上，而且沒有造成進一步的嚴重事故，但不幸的是，今次停電事件，不單暴露了印度的經濟問題，同時亦反映出新興國家，正要面對經濟急速增長後的後遺症。 事實上，自1991年經濟改革之後，印度經濟急速增長，被視為其中一個神話，更與中國、巴西及俄羅斯，被稱之為「金磚四國」，可是與GDP相比，印度公路、鐵路、電力等基礎設施建設發展相當緩慢，政治因素絕對是其中一大原因，因為不少地方政府，會要求電力公司額外供電給「友好」，所以才會出現電力負荷過重的問題，不過更嚴重的問題是，大停電亦反映出印度之經濟可能出現泡沫的情況。
面對基建無法配合經濟發展的問題，印度政府最近公布5年計劃，希望於未來5年內基礎設施投資增加一倍，達1萬億美元，其中可以包括一些民間資本投資，可是印度吸引民間資本投資基礎設施建設的能力令人質疑，尤其是貪腐醜聞層出不窮、政府稅收政策欠佳、政治反對經濟開放等因素，已令投資者卻步。萬一投資完後，又要額外供電給地方政府，豈不是得不償失？
不單面對新投資機會，海外投資者興趣不大，就連現有投資，海外投資者亦開始懷疑。截至6月底，海外基金在印度40家最大國營企業的持股，平均值降至7.31%，創09年3月以來最低水平，反映海外投資者對印度投資意欲正在下降。與此同時，?豐銀行最新公布7月份印度PMI指數，由6月份的55%，降至52.9%，為去年11月以來最低水平，亦是近一年來最大跌幅，可見印度的經濟，正出現裂痕，同時亦反映出新興市場的熱潮，可能會因為經濟已見頂，而逐步減退。
因為不單印度經濟數據欠佳，上周五中國公布了多項經濟數據，其中7月份新增人民幣貸款為5,401億元，遠低於6月份的人民幣9,198億元，反映出減息或減存款準備金，對中國貸款市場效用不大。同時，中國7月出口，按年增長只有1.0%，亦遠低於6月的11.3%，亦較市場預期增加8.0%為差，出口差的藉口，可以是歐債危機影響，進口差？這反映出內需市場表現疲弱，亦反映出中國希望平衡經濟發展的努力，成效不高。
而最嚴重的問題是現在中國可以做甚麼？再4萬億刺激經濟方案已不可行，因為將引發更多後遺症，但現在才搞改革會否太遲？總比不搞為好，但如何令地方政府配合中央房地產政策，已是一大考驗。故此，似乎中國面對的經濟問題不比印度少，同時未來6個月除了歐債危機外，新興市場經濟風險，似乎亦應該加倍小心。
黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為靈獅控股主席兼行政總裁
wong.waihong@yahoo.com
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論盡股壇 - 黃偉康 舊文
施永青 am730C觀點 2012年8月13日
施永青 am730C觀點 2012年8月13日
C觀點 - 施永青
全球化將讓位保護主義？
(2012年08月13日)
當Zara的產品行銷全球，其老闆榮陞全球首富之一的時候，西班牙的失業率卻上升至25%，有飢民甚至被發現要在垃圾桶裏翻找食物。
這種情況不但發生在西班牙，在美國一樣有類似的情況。美國的大企業，如微軟、蘋果等。皆因全球化而賺大錢，但他們的本國工人卻沒有增加太多的工作機會。
很明顯，全球化對大企業確是件好事。他們的商品與服務可以有更多的銷售對象，他們的產品與服務可以找最廉價的勞動力去提供，他們當然可以因而賺到更高的利潤。但全球化的結果，卻令發達國家的工人處於要第三世界工人一起競爭的苦況。第三世界的人民，原先物質條件差，兩餐也經常不繼，所以願意接受極之低廉的工資。但生活在發達地區的工人，已習慣了相對豐裕的生活，要他們接受與第三世界工人同一樣的工資，等於要他們回到二、三十年前一樣的生活水平，他們一定千萬個不願意。
要發達國家的工人，接受第三世界的工人應同樣有平等的工作機會，前提必須是他們不愁沒有高薪的工作可做。若然他們自己也失業，那他們就會認為國家應首先照顧本國工人；全球化的普世價值，就得讓位給本國的保護主義。
去年美國已通過匯率監督法案，將操控匯率視作貿易補貼，並藉此對有關國家徵收懲罰性關稅。但這種做法只能逼本國消費者買貴貨，不一定可以增加本地的工作機會。因此，很快可能會有人要求政府，限制企業把生產?外移。只要政府把某些技術視作國家機密，那企業就不便把有關工序設在其他國家。當視作國家的機密的範圍愈畫愈大的時候，就會與貿易保護主義並無分別。其他國家就會還以顏色。
其實，美國立國初期就盛行門羅主義，實質上亦是一種以美洲為基礎的保護主義。因此，不要誤以為美國的主流民意一定會傾向普世一體化，而不會縮回以本國利益為重的保護主義。美國經濟學家赫德森就認為：美國的崛起全靠保護主義。因此，當美國在經濟發展上遇到阻滯的時候，退回保護主義將是最自然的選擇。
日前，美國紐約的銀行監管機構指控英國渣打銀行與伊朗交易，又指?豐銀行替墨西哥毒販洗黑錢，之前又以巴克萊銀行操控倫敦銀行同業拆息罰以巨款。這些事件已令英國人覺得，美國是刻意想打擊倫敦作為金融中心的地位，目的是要凸顯紐約的優勢。
英國是美國的主要盟友，如果當美國有難的時候，美國連盟友也得犧牲，那作為中國特區的香港，美國一定不會手軟。香港的上市公司，以及與美國有生意的公司，都要有心理準備，美國的保護主義將會以新的模式全面展開。愈是規模大的公司就愈有機會成為打擊的目標。
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施永青 am730C觀點 舊文
C觀點 - 施永青
全球化將讓位保護主義？
(2012年08月13日)
當Zara的產品行銷全球，其老闆榮陞全球首富之一的時候，西班牙的失業率卻上升至25%，有飢民甚至被發現要在垃圾桶裏翻找食物。
這種情況不但發生在西班牙，在美國一樣有類似的情況。美國的大企業，如微軟、蘋果等。皆因全球化而賺大錢，但他們的本國工人卻沒有增加太多的工作機會。
很明顯，全球化對大企業確是件好事。他們的商品與服務可以有更多的銷售對象，他們的產品與服務可以找最廉價的勞動力去提供，他們當然可以因而賺到更高的利潤。但全球化的結果，卻令發達國家的工人處於要第三世界工人一起競爭的苦況。第三世界的人民，原先物質條件差，兩餐也經常不繼，所以願意接受極之低廉的工資。但生活在發達地區的工人，已習慣了相對豐裕的生活，要他們接受與第三世界工人同一樣的工資，等於要他們回到二、三十年前一樣的生活水平，他們一定千萬個不願意。
要發達國家的工人，接受第三世界的工人應同樣有平等的工作機會，前提必須是他們不愁沒有高薪的工作可做。若然他們自己也失業，那他們就會認為國家應首先照顧本國工人；全球化的普世價值，就得讓位給本國的保護主義。
去年美國已通過匯率監督法案，將操控匯率視作貿易補貼，並藉此對有關國家徵收懲罰性關稅。但這種做法只能逼本國消費者買貴貨，不一定可以增加本地的工作機會。因此，很快可能會有人要求政府，限制企業把生產?外移。只要政府把某些技術視作國家機密，那企業就不便把有關工序設在其他國家。當視作國家的機密的範圍愈畫愈大的時候，就會與貿易保護主義並無分別。其他國家就會還以顏色。
其實，美國立國初期就盛行門羅主義，實質上亦是一種以美洲為基礎的保護主義。因此，不要誤以為美國的主流民意一定會傾向普世一體化，而不會縮回以本國利益為重的保護主義。美國經濟學家赫德森就認為：美國的崛起全靠保護主義。因此，當美國在經濟發展上遇到阻滯的時候，退回保護主義將是最自然的選擇。
日前，美國紐約的銀行監管機構指控英國渣打銀行與伊朗交易，又指?豐銀行替墨西哥毒販洗黑錢，之前又以巴克萊銀行操控倫敦銀行同業拆息罰以巨款。這些事件已令英國人覺得，美國是刻意想打擊倫敦作為金融中心的地位，目的是要凸顯紐約的優勢。
英國是美國的主要盟友，如果當美國有難的時候，美國連盟友也得犧牲，那作為中國特區的香港，美國一定不會手軟。香港的上市公司，以及與美國有生意的公司，都要有心理準備，美國的保護主義將會以新的模式全面展開。愈是規模大的公司就愈有機會成為打擊的目標。
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施永青 am730C觀點 舊文
一名經人 - 羅家聰 2012年8月13日
一名經人 - 羅家聰 2012年8月13日
一名經人：歐元兌鎊勢將重創 - 羅家聰
VIX自7月下旬至今兩度逼近15，其實有識之士都知此浪risk-on應該時日無多，只是VIX造底日子可達數周，故一眾股滙準確見頂日子，一般不易掌握。過早造淡，分分鐘挾死未天光。
此時此刻，還是避坐單邊直盤的交叉較為當道。上周提過澳兌紐，圖示爆落；基本而言，旱災之下，紐元替身奶價升得快過澳元替身金價，尚說得通。
若嫌澳、紐相對價格較難把握，那末另一邊廂的歐洲貨幣應較易了：歐、英誰弱，毋須多談。
卅二年一季前後的歐元兌英鎊拼圖預示爆落在即，但準確開始爆落的日子為9月初，看來與risk-on完結始行直盤單邊之日應差不多；至於終極低位為明年5月。
讀者或問：1999年前未有歐元，怎拼到1970年代？這段「歐元」其實是以成員國當時的貨幣滙價，按歐元面世時的計價權重加權而得。有留意在下各欄心水清的讀者，會發現不少股、滙拼圖均預示最壞日子(穀底)於明年第二、三季之間，巧合得很。
歐元上周雖跌，但7月24日起的短期升勢仍在，不過6月18日起的中期跌勢在，2011年5月起的長期跌勢在，而2008年中起的更長期慢跌勢也在。基於短勢服從中、中勢服從長，故近有反彈，看法亦不宜進取。
羅家聰
交通銀行香港分行市場部
本欄逢周一刊出
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下一則: 投資的天空：將利君納入沽空目標 - 張士佳
一名經人 - 羅家聰 舊文
一名經人：歐元兌鎊勢將重創 - 羅家聰
VIX自7月下旬至今兩度逼近15，其實有識之士都知此浪risk-on應該時日無多，只是VIX造底日子可達數周，故一眾股滙準確見頂日子，一般不易掌握。過早造淡，分分鐘挾死未天光。
此時此刻，還是避坐單邊直盤的交叉較為當道。上周提過澳兌紐，圖示爆落；基本而言，旱災之下，紐元替身奶價升得快過澳元替身金價，尚說得通。
若嫌澳、紐相對價格較難把握，那末另一邊廂的歐洲貨幣應較易了：歐、英誰弱，毋須多談。
卅二年一季前後的歐元兌英鎊拼圖預示爆落在即，但準確開始爆落的日子為9月初，看來與risk-on完結始行直盤單邊之日應差不多；至於終極低位為明年5月。
讀者或問：1999年前未有歐元，怎拼到1970年代？這段「歐元」其實是以成員國當時的貨幣滙價，按歐元面世時的計價權重加權而得。有留意在下各欄心水清的讀者，會發現不少股、滙拼圖均預示最壞日子(穀底)於明年第二、三季之間，巧合得很。
歐元上周雖跌，但7月24日起的短期升勢仍在，不過6月18日起的中期跌勢在，2011年5月起的長期跌勢在，而2008年中起的更長期慢跌勢也在。基於短勢服從中、中勢服從長，故近有反彈，看法亦不宜進取。
羅家聰
交通銀行香港分行市場部
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財智語陸 - 陳永陸 2012年8月13日
財智語陸 - 陳永陸 2012年8月13日
財智語陸：阿爺放水似易實難 - 陳永陸
雖然上周五中國公佈的經濟數據較預期差，拖累歐洲股市回吐，美股亦因而低開，不過市場憧憬中國、美國及歐洲會在短期內推出刺激經濟方案，帶動美股其後造好。
事實上，近日美國國債持續回吐，反映美國市場的避險情緒降溫，相信短期美股的強勢不會改變。事實上，雖然美滙指數未有之前般強勁，但仍處高位，反映資金依然對美元資產有所眷戀，這都令美股走勢，較歐洲或亞太區的主要指數理想。
上周五中國公佈多項經濟數據，其中7月份新增貸款為5401億元人民幣，遠低於6月份的9198億元人民幣。
同時中國7月出口按年增長只有1%，亦遠低於6月的11.3%，更較市場預期增加8%為差，數據顯示中國經濟下行風險仍存在。
美元強港股可受益
現在股市的走勢，取決於市場對消息的解讀，早前內地經濟數據弱就炒通縮，現在走軟就炒放水。按例，短期中央應該要出手，雖然大家過去一、兩個月持續憧憬救市，但有熟識內地政情的朋友表示，10月「十八大」之前，中央在推行積極經濟方案上存在一定難度。
如果減息或降存款準備金率，效果按理亦不會太理想，因為從新增貸款放慢的情況看，內地現在面對的核心問題是需求不足，放水搔不到問題癢處，對股市的刺激，反而有限。
當然，現時較利好港股之因素，乃是美電持續在7.76以下水平徘徊，這除了反映出資金持續留港之外，亦反映美元資產成為國際資金避險工具，港元資產包括港股，都可以受惠，因為就算港股今年的波幅顯著收窄，在股價上嚐不到甜頭，但只要滙率中得到利益，對海外投資者而言，港股亦是一個不錯的選擇。
陳永陸
作者為獨立股評人
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財智語陸：阿爺放水似易實難 - 陳永陸
雖然上周五中國公佈的經濟數據較預期差，拖累歐洲股市回吐，美股亦因而低開，不過市場憧憬中國、美國及歐洲會在短期內推出刺激經濟方案，帶動美股其後造好。
事實上，近日美國國債持續回吐，反映美國市場的避險情緒降溫，相信短期美股的強勢不會改變。事實上，雖然美滙指數未有之前般強勁，但仍處高位，反映資金依然對美元資產有所眷戀，這都令美股走勢，較歐洲或亞太區的主要指數理想。
上周五中國公佈多項經濟數據，其中7月份新增貸款為5401億元人民幣，遠低於6月份的9198億元人民幣。
同時中國7月出口按年增長只有1%，亦遠低於6月的11.3%，更較市場預期增加8%為差，數據顯示中國經濟下行風險仍存在。
美元強港股可受益
現在股市的走勢，取決於市場對消息的解讀，早前內地經濟數據弱就炒通縮，現在走軟就炒放水。按例，短期中央應該要出手，雖然大家過去一、兩個月持續憧憬救市，但有熟識內地政情的朋友表示，10月「十八大」之前，中央在推行積極經濟方案上存在一定難度。
如果減息或降存款準備金率，效果按理亦不會太理想，因為從新增貸款放慢的情況看，內地現在面對的核心問題是需求不足，放水搔不到問題癢處，對股市的刺激，反而有限。
當然，現時較利好港股之因素，乃是美電持續在7.76以下水平徘徊，這除了反映出資金持續留港之外，亦反映美元資產成為國際資金避險工具，港元資產包括港股，都可以受惠，因為就算港股今年的波幅顯著收窄，在股價上嚐不到甜頭，但只要滙率中得到利益，對海外投資者而言，港股亦是一個不錯的選擇。
陳永陸
作者為獨立股評人
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實戰理論 - 沈振盈 2012年8月13日
實戰理論 - 沈振盈 2012年8月13日
實戰理論：先殺熊仔再作整固 - 沈振盈
上周港股裂口高開，上破20000點關口後，反覆震盪，但最終仍能守於其上，顯示大漲小回格局未變。
落後資源股異動
再參考期權倉底、盤路及牛熊證街貨分佈，配合上周五美股靠穩，相信今日港股可望高開，順便殺完20400之熊證後，才會再次出現調整。
然而，升勢既成，估計縱使調整，幅度也不會太大，波幅應在19800至20600之間。
股份方面，落後的資源股板塊已見異動，一線龍頭如中海油(883)、江銅(358)等已熱身，本周可留意仍未鬱動的二線資源股。
新時代能源(166)年初受周大福(1929)前主席鄭裕彤增持的消息刺激，一度炒上2.25元水平，但消息過後股價回落，兼受大市拖累而跌至0.8元水平。過去數月一直橫行，未跟隨大市回升。
集團上周公佈出售美國的汽油資產，兩個項目合共套現570萬美元，相比其當日的買入價350萬美元，高出逾60%，完成出售之後，可帶來200多萬美元的一次性收益。集團亦於上月宣佈，拓展內地天然氣業務，並擬在江蘇省及湖北省多個城市興建加氣站，供區內重型卡車、巴士及公車使用，首個加氣站將落戶淮安市。
技術走勢方面，股價在過去四個月一直處於0.8至1.0元的區間內橫行，去周逐步回升至0.95元收市，上破了50日及100日線，走勢逐步轉強。
若短期內能上破250日線，即1.04元，可上望1.4元目標價，止蝕位放在0.85元，有不俗值博率。
沈振盈
作者為證監會持牌人士
上一則: 曾淵滄專欄：唔好咁心急搶居屋 - 曾淵滄
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實戰理論 - 沈振盈 舊文
實戰理論：先殺熊仔再作整固 - 沈振盈
上周港股裂口高開，上破20000點關口後，反覆震盪，但最終仍能守於其上，顯示大漲小回格局未變。
落後資源股異動
再參考期權倉底、盤路及牛熊證街貨分佈，配合上周五美股靠穩，相信今日港股可望高開，順便殺完20400之熊證後，才會再次出現調整。
然而，升勢既成，估計縱使調整，幅度也不會太大，波幅應在19800至20600之間。
股份方面，落後的資源股板塊已見異動，一線龍頭如中海油(883)、江銅(358)等已熱身，本周可留意仍未鬱動的二線資源股。
新時代能源(166)年初受周大福(1929)前主席鄭裕彤增持的消息刺激，一度炒上2.25元水平，但消息過後股價回落，兼受大市拖累而跌至0.8元水平。過去數月一直橫行，未跟隨大市回升。
集團上周公佈出售美國的汽油資產，兩個項目合共套現570萬美元，相比其當日的買入價350萬美元，高出逾60%，完成出售之後，可帶來200多萬美元的一次性收益。集團亦於上月宣佈，拓展內地天然氣業務，並擬在江蘇省及湖北省多個城市興建加氣站，供區內重型卡車、巴士及公車使用，首個加氣站將落戶淮安市。
技術走勢方面，股價在過去四個月一直處於0.8至1.0元的區間內橫行，去周逐步回升至0.95元收市，上破了50日及100日線，走勢逐步轉強。
若短期內能上破250日線，即1.04元，可上望1.4元目標價，止蝕位放在0.85元，有不俗值博率。
沈振盈
作者為證監會持牌人士
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WONG SIR ADVICE - 王冠一 2012年8月13日
WONG SIR ADVICE - 王冠一 2012年8月13日
WONG SIR"s ADVICE - 王冠一
憧憬放水 股市續俏
(2012年08月13日)
縱使經濟數據暴露中國經濟的隱憂，加深投資者對環球經濟前景的憂慮，拖累亞洲和歐洲股市相繼急挫，但美股卻神奇地於最後一刻收復失地，三大指數均見高收，整周升幅介乎0.85%至1.78%，標普500指數更把升浪延至6日，是3月後最漫長升浪。市場對股市前景看法分歧，估計在本月底前，環球股市將易跌難升，原因是市場仍然憧憬歐美兩大央行會於9月出招救市，而中國經過上周的連串數據後，人民銀行放寬貨幣政策呼聲高唱。
中國上周公布的數據中，以7月出口升幅僅0.1%，最教市場失望，升映外圍尤其是最大出口市場的歐洲經濟疲弱及人民幣匯價高企，已對中國出口構成衝擊，而頭7個月銀行新增貸款創10個月新低、進口升幅由7月的6.3%降至4.7%，工業生產升幅由9.5%跌至9.2%，在在反映內地經濟活動及需求下降。通脹年率跌至1.8%的30個月新低，為人行放寬銀根提供足夠空間，人行減息憧憬，料為中港股市提供支持。
歐債危機陰影揮之不去，西班牙指標孳息未脫離險境，上周五仍收於6.9厘，兩年孳息重越4厘關口，美國數據不斷為經濟動力漸失加添證據，但趨於惡劣的情況益令市場相信，央行的救生圈會適時拋出，歐洲央行行長德拉吉表明在數周內公布重新購買歐債計劃詳情，聯儲局於上次會議亦示意推QE3大門未關上，密切注視美國就業市場及歐債危機發展，再作定奪。金融市場一向是炒消息，「趁謠言入市，消息落實後套利」(buy on rumours,sell on fact)傳統智慧大派用場，亦可望在歐美兩大央行下月議息前遏止股市沽風。
股市牛市往往由攀越憂慮之牆而得出，而事實上，美股亦不乏支持因素，例如已公布業績的標普500成分股，盈利能跑贏預期的仍佔大多數，而股息收入平均約2%左右，仍然高於十年長債孳息的1.7厘，相對之下吸引力仍在。現時美股更上層樓要克服三座大山，包括經濟轉劣、11月總統大選，以及年底自動啟動的財政懸崖，相信仍會壓抑投資者入市的意欲，故美股只宜審慎睇好，對升幅仍不可抱有過高期望，更何況過去25年股市表現最差的9月快將來臨，若真的出現「趁消息落實套利」場面，仍隨時導致股市升浪逆轉。
上周指平淡一周有利股市升浪延伸，總算兌現，本周亦作如是觀。對歐美股市不妨看高一線，但對中港股市則不可過於樂觀，因不少中港上市公司的業績均大幅倒退，連管理良好的利豐(494)及國泰航空(293)亦未能倖免，反而一些三四線股成為炒賣對象。股價始終要有盈利支持，人行再放寬貨幣措施的憧憬，恐怕瑕不掩瑜。
作者為資深財經評論員，以上純為筆者個人意見，網址：www.wongsir.com.hk
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憧憬放水 股市續俏
(2012年08月13日)
縱使經濟數據暴露中國經濟的隱憂，加深投資者對環球經濟前景的憂慮，拖累亞洲和歐洲股市相繼急挫，但美股卻神奇地於最後一刻收復失地，三大指數均見高收，整周升幅介乎0.85%至1.78%，標普500指數更把升浪延至6日，是3月後最漫長升浪。市場對股市前景看法分歧，估計在本月底前，環球股市將易跌難升，原因是市場仍然憧憬歐美兩大央行會於9月出招救市，而中國經過上周的連串數據後，人民銀行放寬貨幣政策呼聲高唱。
中國上周公布的數據中，以7月出口升幅僅0.1%，最教市場失望，升映外圍尤其是最大出口市場的歐洲經濟疲弱及人民幣匯價高企，已對中國出口構成衝擊，而頭7個月銀行新增貸款創10個月新低、進口升幅由7月的6.3%降至4.7%，工業生產升幅由9.5%跌至9.2%，在在反映內地經濟活動及需求下降。通脹年率跌至1.8%的30個月新低，為人行放寬銀根提供足夠空間，人行減息憧憬，料為中港股市提供支持。
歐債危機陰影揮之不去，西班牙指標孳息未脫離險境，上周五仍收於6.9厘，兩年孳息重越4厘關口，美國數據不斷為經濟動力漸失加添證據，但趨於惡劣的情況益令市場相信，央行的救生圈會適時拋出，歐洲央行行長德拉吉表明在數周內公布重新購買歐債計劃詳情，聯儲局於上次會議亦示意推QE3大門未關上，密切注視美國就業市場及歐債危機發展，再作定奪。金融市場一向是炒消息，「趁謠言入市，消息落實後套利」(buy on rumours,sell on fact)傳統智慧大派用場，亦可望在歐美兩大央行下月議息前遏止股市沽風。
股市牛市往往由攀越憂慮之牆而得出，而事實上，美股亦不乏支持因素，例如已公布業績的標普500成分股，盈利能跑贏預期的仍佔大多數，而股息收入平均約2%左右，仍然高於十年長債孳息的1.7厘，相對之下吸引力仍在。現時美股更上層樓要克服三座大山，包括經濟轉劣、11月總統大選，以及年底自動啟動的財政懸崖，相信仍會壓抑投資者入市的意欲，故美股只宜審慎睇好，對升幅仍不可抱有過高期望，更何況過去25年股市表現最差的9月快將來臨，若真的出現「趁消息落實套利」場面，仍隨時導致股市升浪逆轉。
上周指平淡一周有利股市升浪延伸，總算兌現，本周亦作如是觀。對歐美股市不妨看高一線，但對中港股市則不可過於樂觀，因不少中港上市公司的業績均大幅倒退，連管理良好的利豐(494)及國泰航空(293)亦未能倖免，反而一些三四線股成為炒賣對象。股價始終要有盈利支持，人行再放寬貨幣措施的憧憬，恐怕瑕不掩瑜。
作者為資深財經評論員，以上純為筆者個人意見，網址：www.wongsir.com.hk
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看圖佈陣 - 祝文韜 2012年8月13日
看圖佈陣 - 祝文韜 2012年8月13日
看圖佈陣：回調屬整固勿逆勢造淡 - 祝文韜
在缺乏新消息下，投資者傾向離場觀望，港股回吐壓力漸增，恒指上周五低開65點後，跌幅逐步擴大，最多跌224點，低見20045喘穩，反彈至20136收市，跌133點，成交446億元。
全周計，恒指仍累升469點，站穩20000關，周線圖在該關口收陀螺，MACD重新發出牛差，9RSI重上中軸之上，中線走勢好轉，短線回調屬正常整固。日線圖上周五收錘頭，跌近20000好友即反攻，該關口已由阻力變成支持，20日線(19555)升近250日線(19580)，快再出現黃金交叉，保歷加通道已向上撐開，整固後有力挑戰5月7日下跌裂口底部20674。好友重佔上風，就算缺乏信心買貨，也不宜逆勢造淡。
超殘短線繼續有得炒，市況回調提供吸納機會，中國鐵?(893)上周五逆市靠穩，一度升2.5%，平收1.20元，技術走勢有回勇迹象，可投一注。
鐵?回勇可投一注
鐵?今年2月自2元水平展開跌浪，近兩個月跌勢明顯放緩，上月底低見1.06元喘穩反彈，RSI及MACD呈現底背馳，MACD重新發出牛差，暫受制保歷加通道頂部及50日線，10日線已升破20日線出現黃金交叉，同時亦破壞平均線向淡排列的劣勢，現價買入，短炒博反彈2月跌浪0.236倍黃金比率，可見1.31元，潛在升幅9%，失守1.16元止蝕。
祝文韜
上一則: 魚樂無窮：炒股如何應肚即飛 - 唐牛
下一則: 報告王：海油服務跟花旗買 - 高明
看圖佈陣 - 祝文韜 舊文
看圖佈陣：回調屬整固勿逆勢造淡 - 祝文韜
在缺乏新消息下，投資者傾向離場觀望，港股回吐壓力漸增，恒指上周五低開65點後，跌幅逐步擴大，最多跌224點，低見20045喘穩，反彈至20136收市，跌133點，成交446億元。
全周計，恒指仍累升469點，站穩20000關，周線圖在該關口收陀螺，MACD重新發出牛差，9RSI重上中軸之上，中線走勢好轉，短線回調屬正常整固。日線圖上周五收錘頭，跌近20000好友即反攻，該關口已由阻力變成支持，20日線(19555)升近250日線(19580)，快再出現黃金交叉，保歷加通道已向上撐開，整固後有力挑戰5月7日下跌裂口底部20674。好友重佔上風，就算缺乏信心買貨，也不宜逆勢造淡。
超殘短線繼續有得炒，市況回調提供吸納機會，中國鐵?(893)上周五逆市靠穩，一度升2.5%，平收1.20元，技術走勢有回勇迹象，可投一注。
鐵?回勇可投一注
鐵?今年2月自2元水平展開跌浪，近兩個月跌勢明顯放緩，上月底低見1.06元喘穩反彈，RSI及MACD呈現底背馳，MACD重新發出牛差，暫受制保歷加通道頂部及50日線，10日線已升破20日線出現黃金交叉，同時亦破壞平均線向淡排列的劣勢，現價買入，短炒博反彈2月跌浪0.236倍黃金比率，可見1.31元，潛在升幅9%，失守1.16元止蝕。
祝文韜
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中環在線 - 李華華 2012年8月13日
中環在線 - 李華華 2012年8月13日
中環在線：合和胡太越玩越大件 - 李華華
唔少城中闊太鍾意投資物業，賭王四太梁安琪同廖創興家族成員廖湯慧靄炒到街知巷聞，市場有親大買賣都估吓係咪佢兩位出手，原來合和(054)主席胡應湘夫人郭秀萍近年亦積極玩埋一份，由上環分層寫字樓開始，買到中環成幢服務式公寓，越買越大件，至今賺咗兩億。
08年蝕4500萬交學費
胡太鐘意跳舞、畫國畫就係人都知，估唔到投資物業亦有一手，但就唔係一開始有錢賺。翻查紀錄，胡太08年開始高調投資物業，一出手已經拎成4.6億，買起兩層上環中遠大廈同一層灣仔順豐國際中心寫字樓。
可惜未上會就俾金融海嘯浸過頭，胡太即刻止蝕，將中遠大廈兩層撻定，蝕咗4500萬。灣仔件貨兩年後先沽到，微賺100萬，未必夠冚使費。
經此一役，胡太無就咁收山，反而好勇。09年再去番上環搵盤，搵正中遠大廈隔離嘅新紀元廣場，過億掃咗一層小試牛刀，一年貨仔賺咗4400萬。
胡太食住個勢越買越豪，仲升呢去到中環搵盤，一擲8億買入指標寫字樓皇後大道中九號同擺花街壹號廣場地舖加7層寫字樓。胡太家仲揸住皇九，早排叫價4.4億想沽但未沽到，壹號廣場件貨就上個月沽曬，勁賺2億。
唔知胡太係咪收到乜嘢風，還是嫌濕碎，近年唔再買分層寫字樓，仲轉買成幢樓，早兩個月用6億買成幢服務式公寓「Shama Central」，又繼續攻商舖。睇嚟市場以後有乜大買賣，都要預埋胡太一份！
李華華
mailto:LiWaWa@AppleDaily.com
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中環在線：合和胡太越玩越大件 - 李華華
唔少城中闊太鍾意投資物業，賭王四太梁安琪同廖創興家族成員廖湯慧靄炒到街知巷聞，市場有親大買賣都估吓係咪佢兩位出手，原來合和(054)主席胡應湘夫人郭秀萍近年亦積極玩埋一份，由上環分層寫字樓開始，買到中環成幢服務式公寓，越買越大件，至今賺咗兩億。
08年蝕4500萬交學費
胡太鐘意跳舞、畫國畫就係人都知，估唔到投資物業亦有一手，但就唔係一開始有錢賺。翻查紀錄，胡太08年開始高調投資物業，一出手已經拎成4.6億，買起兩層上環中遠大廈同一層灣仔順豐國際中心寫字樓。
可惜未上會就俾金融海嘯浸過頭，胡太即刻止蝕，將中遠大廈兩層撻定，蝕咗4500萬。灣仔件貨兩年後先沽到，微賺100萬，未必夠冚使費。
經此一役，胡太無就咁收山，反而好勇。09年再去番上環搵盤，搵正中遠大廈隔離嘅新紀元廣場，過億掃咗一層小試牛刀，一年貨仔賺咗4400萬。
胡太食住個勢越買越豪，仲升呢去到中環搵盤，一擲8億買入指標寫字樓皇後大道中九號同擺花街壹號廣場地舖加7層寫字樓。胡太家仲揸住皇九，早排叫價4.4億想沽但未沽到，壹號廣場件貨就上個月沽曬，勁賺2億。
唔知胡太係咪收到乜嘢風，還是嫌濕碎，近年唔再買分層寫字樓，仲轉買成幢樓，早兩個月用6億買成幢服務式公寓「Shama Central」，又繼續攻商舖。睇嚟市場以後有乜大買賣，都要預埋胡太一份！
李華華
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投資的天空 - 張士佳 2012年8月13日
投資的天空 - 張士佳 2012年8月13日
投資的天空：將利君納入沽空目標 - 張士佳
大市繼續在高位運行，不過有部份今年的強勢股，近日已明顯轉弱，其中包括本欄組合曾買入的利君國際(2005)。自上月底內地傳媒報道，發改委即將公佈新一輪藥品減價方案，以及衞生部正討論加大抗菌藥物整治工作後，利君股價便開始回落，參看首季業績，其抗生素成藥業務佔集團營業總額逾28%，市場可能擔心政策或進一步影響此業務及其毛利率，因此引來投資者沽貨換馬。回看圖表，利君由年頭一直升至上月中才見頂，參考往績，其上升周期有機會已結束，組合打算將此股納入淡倉目標，如今日反彈至1.90元水平，將沽空21萬股。
筆者及相關人士並未持有上述股票
作者：張士佳、曾卓鋒(寶來證券(香港)業務經理)
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投資的天空 - 張士佳 舊文
投資的天空：將利君納入沽空目標 - 張士佳
大市繼續在高位運行，不過有部份今年的強勢股，近日已明顯轉弱，其中包括本欄組合曾買入的利君國際(2005)。自上月底內地傳媒報道，發改委即將公佈新一輪藥品減價方案，以及衞生部正討論加大抗菌藥物整治工作後，利君股價便開始回落，參看首季業績，其抗生素成藥業務佔集團營業總額逾28%，市場可能擔心政策或進一步影響此業務及其毛利率，因此引來投資者沽貨換馬。回看圖表，利君由年頭一直升至上月中才見頂，參考往績，其上升周期有機會已結束，組合打算將此股納入淡倉目標，如今日反彈至1.90元水平，將沽空21萬股。
筆者及相關人士並未持有上述股票
作者：張士佳、曾卓鋒(寶來證券(香港)業務經理)
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投資的天空 - 張士佳 2012年8月13日
投資的天空 - 張士佳 2012年8月13日
投資的天空：將利君納入沽空目標 - 張士佳
大市繼續在高位運行，不過有部份今年的強勢股，近日已明顯轉弱，其中包括本欄組合曾買入的利君國際(2005)。自上月底內地傳媒報道，發改委即將公佈新一輪藥品減價方案，以及衞生部正討論加大抗菌藥物整治工作後，利君股價便開始回落，參看首季業績，其抗生素成藥業務佔集團營業總額逾28%，市場可能擔心政策或進一步影響此業務及其毛利率，因此引來投資者沽貨換馬。回看圖表，利君由年頭一直升至上月中才見頂，參考往績，其上升周期有機會已結束，組合打算將此股納入淡倉目標，如今日反彈至1.90元水平，將沽空21萬股。
筆者及相關人士並未持有上述股票
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投資的天空：將利君納入沽空目標 - 張士佳
大市繼續在高位運行，不過有部份今年的強勢股，近日已明顯轉弱，其中包括本欄組合曾買入的利君國際(2005)。自上月底內地傳媒報道，發改委即將公佈新一輪藥品減價方案，以及衞生部正討論加大抗菌藥物整治工作後，利君股價便開始回落，參看首季業績，其抗生素成藥業務佔集團營業總額逾28%，市場可能擔心政策或進一步影響此業務及其毛利率，因此引來投資者沽貨換馬。回看圖表，利君由年頭一直升至上月中才見頂，參考往績，其上升周期有機會已結束，組合打算將此股納入淡倉目標，如今日反彈至1.90元水平，將沽空21萬股。
筆者及相關人士並未持有上述股票
作者：張士佳、曾卓鋒(寶來證券(香港)業務經理)
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大行報告 2012年8月13日
大行報告 2012年8月13日
《大行報告》高盛升中國海外目標價至18.72元 評級維持「中性」
2012-08-13 11:38:39
電郵
列印
獨立觀看字體
高盛表示，中國海外<00688.HK>上半年基本盈利按年增長9%至63.6億元，佔該行全年預期的40%，毛利率(41%)及基本利潤率(25%)維持在高水平，因平均銷售價格較高(按年升12%)。上半年大多數預訂的內地項目，都是由中國海外於2004-08年收購，平均土地成本比僅佔售價20%，比率較2010-11年收購的成本低。
上半年預售訂金只佔未預訂的合同銷售56%，遠低於同行如萬科，中國海外管理層提高2012財年預售目標25%至1000億。該行下調中國海外2012-2014每股盈利預測至1.89，1.77及1.77元。目標價由18.54元上調至18.72元。評級維持「中性」。(na/u)
大行報告 舊文
《大行報告》高盛升中國海外目標價至18.72元 評級維持「中性」
2012-08-13 11:38:39
電郵列印獨立觀看字體 高盛表示，中國海外<00688.HK>上半年基本盈利按年增長9%至63.6億元，佔該行全年預期的40%，毛利率(41%)及基本利潤率(25%)維持在高水平，因平均銷售價格較高(按年升12%)。上半年大多數預訂的內地項目，都是由中國海外於2004-08年收購，平均土地成本比僅佔售價20%，比率較2010-11年收購的成本低。
上半年預售訂金只佔未預訂的合同銷售56%，遠低於同行如萬科，中國海外管理層提高2012財年預售目標25%至1000億。該行下調中國海外2012-2014每股盈利預測至1.89，1.77及1.77元。目標價由18.54元上調至18.72元。評級維持「中性」。(na/u)
大行報告 舊文
大行報告 2012年8月13日
大行報告 2012年8月13日
《大行報告》高盛升長實目標價至137元 評級為「買入」
2012-08-13 11:04:36
電郵列印獨立觀看字體
高盛表示，長實<00001.HK>以96.31億港元(下同)投得港鐵<00066.HK>西鐵荃灣站灣畔項目，高過市場預期；估計該項目每平方呎成本約6200港元，而鄰近住宅現售呎價約8100元，以2016年建成後售每呎約8500港推算，相對13財年而言，料每股資產淨值預測增長約1.8元或1%。另外，集團要面對為香港及中國物業市場持續低迷的風險。
該行指出，配合該行對和黃<00013.HK>的最新預測，提升對長實12-14財年每股盈測1%-6%，12個月目標價由134元提升到137元，維持「買入」評級。(qu/a)
大行報告 舊文
《大行報告》高盛升長實目標價至137元 評級為「買入」
2012-08-13 11:04:36
電郵列印獨立觀看字體 高盛表示，長實<00001.HK>以96.31億港元(下同)投得港鐵<00066.HK>西鐵荃灣站灣畔項目，高過市場預期；估計該項目每平方呎成本約6200港元，而鄰近住宅現售呎價約8100元，以2016年建成後售每呎約8500港推算，相對13財年而言，料每股資產淨值預測增長約1.8元或1%。另外，集團要面對為香港及中國物業市場持續低迷的風險。
該行指出，配合該行對和黃<00013.HK>的最新預測，提升對長實12-14財年每股盈測1%-6%，12個月目標價由134元提升到137元，維持「買入」評級。(qu/a)
大行報告 舊文
大行報告 2012年8月13日
大行報告 2012年8月13日
《大行報告》花旗升太地目標價至27.6元 評級為「買入」
2012-08-13 11:09:02
電郵列印獨立觀看字體
花旗表示，受惠太古香港物業組合續租帶動，將太古地產<01972.HK>目標價，由26.5元上調至27.6元，但該行修訂對中國業務預測，並下調2012-2014每股盈利預測1-8%。
太古調整後上半年核心利潤按年升7%至24億港元，符合該行預期，總租金收入升5.1%。酒店業務改善，每間客房收入和利潤均有增長，但物業買賣分部錄得虧損，主要受Azura及Argenta營銷成本影響，中期股息0.22元。太古上半年辦公室總租金收入升7%至24億。重申評級為「買入」。(na/u)
https://ir.citi.com/4E2rbMBO64o7CvDyRd3caTCZnTQz0WoUess4CVBEcci66sio%2f1euNOHQadFpJ34qj7Jqn0bx4FU%3d
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《大行報告》花旗升太地目標價至27.6元 評級為「買入」
2012-08-13 11:09:02
電郵列印獨立觀看字體 花旗表示，受惠太古香港物業組合續租帶動，將太古地產<01972.HK>目標價，由26.5元上調至27.6元，但該行修訂對中國業務預測，並下調2012-2014每股盈利預測1-8%。
太古調整後上半年核心利潤按年升7%至24億港元，符合該行預期，總租金收入升5.1%。酒店業務改善，每間客房收入和利潤均有增長，但物業買賣分部錄得虧損，主要受Azura及Argenta營銷成本影響，中期股息0.22元。太古上半年辦公室總租金收入升7%至24億。重申評級為「買入」。(na/u)
https://ir.citi.com/4E2rbMBO64o7CvDyRd3caTCZnTQz0WoUess4CVBEcci66sio%2f1euNOHQadFpJ34qj7Jqn0bx4FU%3d
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