暢談匯債 - 羅家聰 / 溫灼培 / 丁世民 2012年11月3日
暢談?債：內傷未癒歐元乏力升 - 馮鏗
縱使金融市場不乏消息，但美元仍未能作出突破，應驗了上周指?市蓄勢待變，美元缺乏方向的看法。執筆時未知美國就業報告結果，但相信在下周二美國總統大選舉行前，投資者仍會採取觀望態度，追買或追沽美元的意欲不會太大。
颶風桑迪席捲美國東北岸，美國金融市場罕有地停市兩天，令?市交投更加疏落。美元一度走勢偏軟，歐元更曾反彈至1.30美元關口上。市場相信聯儲局會因應天災向市場注入更多流動性，利淡美元表現。但其後美國公佈的經濟數據表現大致勝預期，投資者改變聯儲局會增加注資的看法，令美元迅速止跌回穩。
歐洲經濟有持續惡化跡象。上周德國的連串數據已顯示，這個歐元區最大經濟體系亦有陷入衰退的危機，西班牙本周公佈的數據亦反映經濟狀況惡劣，最新零售銷售跌幅達10.9%，再創紀錄新高。第三季GDP下跌0.3%，跌幅較預期的0.4%為輕，仍是連續五季錄得萎縮，再加上之前公佈的失業率屢創新高，銀行壞賬亦破紀錄，總理拉霍伊雖然基於政治原因而遲遲未肯啟動全面求助，仍未能釋除市場對西班牙求援的疑慮。
而已被推入深切治療部的希臘亦有舊病復發跡象。剛公佈的預算赤字展望，較國際基金組織所預期的最差情況更加惡劣，德國亦已表明立場，反對希臘再一次進行債務重組，希臘欲取得最新一期的貸款，機會亦越來越渺茫。歐元上升乏力，沽壓沉重，只不過投資者對西班牙全面求助，從而啟動歐洲央行的無限量買債計劃仍有戒心，才限制了歐元下跌的空間。相比之下，英鎊走勢明顯較歐元強，歐元亦一再下探0.80英鎊。
日圓尋底空間充裕
走勢更弱的是日圓。日央行增購資產規模11萬億日圓，為市場預期下限，但日圓反彈勢頭亦僅曇花一現，相信進一步尋底的空間仍充裕。
上周建議在1.04美元上沽澳元，澳元最高見過1.0409，理應已順利開盤。中國官方PMI重返高於50的擴張區，澳元仍未能企穩於1.04美元關口上，看來是技止此矣。澳元沽盤不妨續持，目標仍看1.0240，止蝕位1.0560。
馮鏗
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