金融High Tea 2012年11月12日
金融High Tea——炒友哀歌
2012年11月12日
恒指上周五繼續回吐,再跌182點,兩日跌咗700點,雖然美股上周五企番定,杜指微升番4點,但小心港股調整未完,牛證重倉區在22100點至22299點之間,街貨量等如近1000張期指,唔知發行商會唔會推波助瀾推低個市回收埋呢批街貨。
雖然美股受所謂財政懸崖困擾(簡單講即美國又要加稅又要削赤,總統和國會可能講唔掂數),還有一段低迷期。但我哋祖國開完十八大下周選出新領導人,斷估無痛苦,都會搞吓嘢沖喜一下,對股市有啲支持。
中國末季 經濟將彈
中國經濟在改善中,商務部公布10月中國出口增長11%,中國商務部部長陳德銘話,中國出口9月增長9.9%,10月增長11%,這只能說明形勢有一點微弱的好轉,今年前十個月外貿增長不到7%的情況看,要完成2012年全年外貿增長10%左右的目標很困難。
外貿雖然唔到數,但權威人士同陸羽仁講,中國第四季GDP將會反彈,確認第三季GDP的低增長7.4%已經見底,雖然第四季GDP反彈的力度未必會大,但肯定中國經濟已在第三季軟着陸。既然經濟反彈,再加上中央加大力度推基建項目兼放水救市,可以預期中國企業盈利在第四季都會反彈向上。股市外圍的大勢是美國因總統選舉產生的利好消失,中國因新領導上場的利好將會發酵。
早前收到網友Iris Lau的留言,觸發不少網友感慨甚深,值得和大家分享。
Iris留言如是說︰「陸Sir 你好,在2011年3月,你建議我將月供的股票,由中國人壽(2628)換到中國海外(688)或華潤置地(1109)。跟隨你的建議,我在2011年4月開始,將在中國銀行月供股票儲蓄計劃的股票,轉成中國海外,並承諾按你的提議,在月供三年後告訴你結果如何。」
她續說︰「如今過了19個月,已過了我三年目標的一半,我想讓你知道我月供中國海外的結果。第一,總共買了3175股,平均價15.28元。第二,總共收了701元股息。第三,今天中國海外收市價是21.45元(留言日股價)。我的月供中國海外股票增值了40.4%,如果我繼續供中國人壽,我想月供計劃不會有此成果。雖然我的三年計劃仍有17個月要供,至少我目前感到十分快樂。十分多謝你的建議。到2014年4月時,我會告訴你我的月供計劃最後的成果。再謝。」
月供換馬 成績驕人
老實講,Iris投資一年半有40%回報,絕大部份基金都無咁好成績,回憶起Iris 2011年3月問我的時候,可能真係用咗幾十秒諗諗兼睇咗5幅圖就答佢。在2007年好多人睇好國壽,即使在2008年底股市大跌之後,還有股評人睇國壽3年、5年見100元,這個目標價在股民心中印象太強,到2011年初Iris問問題時,國壽升番到30元,但100元的目標價仍殘留在好多股民腦海中,覺得國壽還有很大上升空間。
但我不太喜歡國壽,我早年已講過,有銀行家去探訪當年國壽的老總,發覺他目空一切,是一派未經競爭的國企大老總模樣,擔心這間企業受不了競爭的考驗。過去幾年國壽股價不前,除了因為內地投資市場不濟令佢資金回報差之外,其保險本業經營狀況不理想,也令投資者卻步。當Iris問到好唔好再月供國壽時,覺得她一注獨供壽仔,風險太大,想建議她轉供其他股份。
當時馬上睇了5張3年走勢圖,分別是國壽圖、恒指圖、國指圖、中國海外圖和華潤置的圖,當時恒指升上近25000點時回吐橫行,國企指數走勢相若,但國壽已有開始有級級向下的走勢,弱於大市。相對地中國海外和華潤置地走勢比大市略強。
國壽走弱 中海外勢強
買國企最大好處是有國家支持,部份行業更是壟斷性的,但最大唔好處是管理較差,若面對競爭時不易應付。國壽面臨的問題是保險業市場逐漸開放,唔知它這一家大國企能否應付競爭。相對地中國海外和華潤置地雖也是國企,但卻久經內房業的競爭,我親自睇過佢哋的樓盤發覺質素真係唔差,房地產業最大難題是市場逆轉時資金鏈條會斷裂,但國企房地產商最大強項是有國家資金支持,前列品牌唔怕執笠。睇完圖更印證了我對國壽和中海外等的比較,發覺市場先行者都在做我估計的事情,正在減持國壽。
所以我就建議Iris,不要再供國壽,轉去供中國海外或華潤置地,她資金有限,不能供兩隻,否則我會建議她供一半中國海外或華潤置地,另一半供追蹤國企指數的恒生H股ETF(2828),這樣做結果回報少啲,但風險分散啲。長線投資,要在風險和回報中求取平衡。
19個月過去,中國海外由2011年4月初的股價約15元,升到而家20.75元,升咗38%。國壽在去年4月初仲在30元樓上,而家得番23.1元,跌咗23%,所以供兩隻股有雲泥之別。
了解自己 贏谷輸縮
Iris的經驗發人深省。第一,長線投資揀股好重要,揀住隻衰股,好可能得個桔,所以一定要花點工夫去做研究,起碼睇到大方向。現在中國海外股價高了,而家開始月供,好難期望1年半後又有40%回報,但月供是10年的長線投資,供了一家管理良好的公司,即使投資市場有上落,它自然會帶你出紅海,唔使太掛心。除非股價升得太高太顛,市盈率開始離譜,才可以考慮減持一部份。
第二,「投資的我」跑贏「投機的我」。Iris的「投資成績報告」在我的網誌貼出後,好多網友嘩嘩聲,話炒咗年半,打個和都偷笑,睇到Iris有40%的回報,真係眼都突埋,真係「炒友哀歌」。
我唔係原教旨主義者,並唔會叫人唔炒,有啲朋友炒咗十年廿年,叫佢唔炒難過戒煙。我的建議是分開「投資的我」和「投機的我」,將自己的資金分成兩部份,一部份投資,買入好股揸較長時間,即使在升得急時減持也不要全數沽清,另一部份投機,以你炒慣的方法炒作,搵本簿記錄兩方面的成績,然後增加賺錢較多的那部份投入資金的比例,減少輸錢部份比例,贏的部份谷,輸的部份縮。我估好多人都係「投機的我」業績唔好,咁就減少投機增加投資,例如將「投機的我」過去操控百分百的資金,變成只用一、兩成資金炒作過吓手癮。
按以住的經驗,「投機的我」多數只是在大牛市之時才有好表現,例如2007年時,連盲炒都贏大錢,造就好多老年、中年、少年股神,但呢啲大牛市幾年唔逢一潤,到熊市時,就是炒友失落時。我的結論係了解自己,可能比了解股票更重要。
陸羽仁
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