洞悉先几 - 黃德几 2013年1月20日
洞悉先幾：地產股有調整冇真跌 - 黃德幾
兩星期前擔任積金局《大專多媒體創作大賽》講座嘉賓時，有同學告知，傳媒機構和大專院校早前進行《最受大專學生歡迎股評人》調查，筆者榮幸地成為票數第二高股評人「第一是好友鄧聲興」。受不受歡迎，實在見仁見智。
然而，若要數上個星期最受股市歡迎人物，則必定是內地證監會主席郭樹清和特首梁振英。不是嗎，10倍加額的RQFII(人民幣合格境外機構投資者)和QFII(合格境外機構投資者)，成為A股拒絕調整的最強後盾；無力招架的房屋政策，化為地產股火上加油的助燃劑。
郭樹清自上任以來，推出一系列改革資本市場的措施，包括推行強制分紅政策、改進退市機制、深化IPO改革等，日前在「亞洲金融論壇」上指出，RQFII和QFII規模，可望在現有基礎上，擴大9倍至10倍。
港股直通車料快推
根據國家外?管理局數據，截至去年年底，共有169家外資機構獲得QFII資格，合共獲批374.43億美元投資額度，當中包括美國著名學府耶魯大學和史丹福大學的投資基金，加上RQFII獲批670億元人民幣投資額度，兩類機構投資者合共投資額度超過3000億元人民幣，若以現有基礎擴大10倍，亦即有高達3萬億元人民幣資金等著入市。
若以現時A股總市值26.66萬億元人民幣，流通市值17.94萬億元人民幣計，上述兩類投資者的投資額度，將會由只有1.67%，大幅增加至15%至16.7%，意味高達2.7萬億至3萬億元人民幣的新資金，有望進入內地資本和債券市場，利好A股長遠發展。期待已久的變奏版「港股直通車」QDII2(第二階段合格境內個人投資者)，雖然未有落實時間表，但隨著B股轉H股的機制進一步完善，相關試點計劃可望在年內推出。
筆者上周三早上出席CNBC直播節目，被主持人問及有關施政報告房屋政策，以及本港地產股投資前景。筆者認為，只要美國一日維持量化寬鬆，香港一日維持聯繫?率，政府繼續推行BSD(買家印花稅)和加強版SSD(額外印花稅)等，進一步收緊二手樓放盤措施，本港房地產價格亦難望有合理調整。地產股縱有調整，亦不會有真下跌，拍曬心口都冇用。
黃德幾(作者為證監會持牌人士)
金利豐證券研究部執行董事
mailto:wongdickie@kingston.com.hk
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