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2013年1月5日 星期六

暢談匯債 - 羅家聰 / 溫灼培 / 丁世民 2013年1月5日

暢談匯債 - 羅家聰 / 溫灼培 / 丁世民 2013年1月5日


暢談?債:追沽日圓須防黑天鵝 - 馮鏗
今年首度在此與讀者見面,先祝大家新年勝舊年,盤運亨通,財源廣進!更重要的,當然是身體健康,身心康泰!

甫踏入2013年,美國國會已為環球投資者送上大禮。參議院於去年最後一刻達致並通過化解財政懸崖的妥協方案,眾議院其後亦開綠燈,為美國經濟前景消除了一大不明朗因素。投資者風險胃納即時提升,除了股市急漲外,表現與風險掛?的主要貨幣亦如箭脫弦,紛紛登上直升機。

避險功能仍未全失
反之,美債、美元和日圓的避險功能即時削弱,沽壓沉重。日圓屋漏逢夜雨,美元自2010年7月後首度升越87日圓,歐元兌日圓更僅與116關口擦身而過,卻已改寫18個月新高。上周在此指日圓利淡因素纏身,近期跌幅雖大,仍有下跌空間,算是僥倖言中。市場人士對日圓極度睇淡,有人更以沽日圓作為一注獨贏的心水選擇。

必須提醒大家的是,市場過於一面倒,往往會出現走勢陷阱。雖然利淡日圓因素多多,卻不代表日圓會一蹶不振。美國的財崖解決方案仍留下不少尾巴,方案只就加稅達共識,削開支部份仍是懸而未決;此外,美國下月底仍要面對國債懸崖,違約陰影籠罩。另一邊廂,西班牙財政可持續性本月底檢討,歐債問題隨時死灰復燃。以上種種,均反映日圓避險功能未完全消失,但日圓會否直線下滑,更大關鍵在於美國的容忍程度。

日圓去年兌美元下跌11%,乃2005年後最慘,兌歐元累挫15%,更是歐元於1999年面世後錄得的最大年跌幅。短期內日圓繼續走低機會雖大,但投資者追沽日圓仍須提防會出現足以令日圓反彈的「黑天鵝事件」。不要忘記,最樂極忘形的時刻,亦是最危險的時候。

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