市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年6月8日
青島啤酒泡即將爆破
昨晚美股止跌回升, 道指重上15000點大關, 惟港股未受拉動, 恒指輕微低開70點, 開市被段見全日高位21820點, 午後因內地股市走軟拖累下恒指跌幅擴大, 恒指最終收報21575點, 跌263點, 跌1.2%, 成交598億.
在長假期影響下國內資金異常緊張, 上海隔夜同業拆借利率大升231個基點至8.294%, 此外大小非解禁壓力大增, 雙重打擊下內地股市持續偏軟, 上證綜指連跌七日, 最終收報2210點, 跌31點, 跌幅1.39%; 深證成指9000大關失,最終中8763點, 跌237點, 跌幅2.64%.
今晚美國將公佈失業率及非農業職位數據, 市場根據該數據表現推斷聯儲局的退市步伐, 目前市場預期失業率將維持於7.5%水平, 非農業職位增加約17萬份. 技術上恒指將測試250天線及4月低位21423點, 250天線現時處於21481點.
傳統6-8月為啤酒銷售量季, 不過從啤酒生產商紛紛減價促銷的舉動來看今年啤酒銷情不容樂觀. 據糖酒快訊網發佈的統計顯示5月份全國啤酒市場價格下跌, 其中青島啤酒(168)、嘉士伯、哈爾濱啤酒平均價分別為3.63元、6.14元及2.98元人民幣, 環比上月下跌5.7%、2.5%及10.8%.
旺季前夕減價促銷與市場需求下跌及行業競爭激烈有關. 去年啤酒銷量為4905.3萬噸, 同比僅增長1%, 增速為十年新低, 反映啤酒市場需求增長乏力. 此外今年雨水較往年多, 天氣較涼的情況下啤酒銷情受到影響.
除此之外啤酒行業競爭白熱化, 目前一線陣營中華潤雪花及青島啤的市場佔有率分別為20%及16%, 青島冀望通過減價收窄與華潤雪花之間的距離. 二線陣營中百威英博、燕京及嘉士伯市場佔有率分別為12%、11%及10%, 三者間差距不大, 銷售策略稍有差池便很容易被對手拋離, 所以一旦其中一間減價,其餘兩間必定跟隨.
去年青島啤收入同比增加11.3%至257.82億元人民幣, 但純利僅微增1.2%至17.59億元人民幣, 業績遜於市場預期. 業績疲軟的主要原因與促銷費用龐大有關, 集團去年促銷費高達15.52億元人民幣, 促銷費蠶食利潤空間. 集團去年毛利率為40.1%, 同比下跌1.9個百分點, 隨著今年價格戰持續, 毛利率再有下調空間. 集團股價表演雖然跑贏大市, 但基於上述負面因素拖累下預期啤酒泡沬即將爆破, 股價有追跌的壓力.
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