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2014年1月11日 星期六

大行報告 2014年1月11日

大行報告 2014年1月11日

《大行報告》渣打降莎莎(00178.HK)目標價至10.1元 評級「跑贏大市」

2014-01-10 13:48:26



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渣打就莎莎(00178.HK)-0.530 (5.876%)沽空$6.25千萬;比率35.323%較低的利潤率,下調其2014-15年每股盈利預測2.8%至3.1%,目標價相應由10.3元下調至10.1元。惟該行相信,莎莎銷售網絡發展比同業更快,同時可依藉其強勁執行能力,透過產品組合轉換搶佔市場份額,故維持其「跑贏大市」評級。

該行指出,莎莎核心的香港及澳門市場在2014財年第三季仍有強勁的同店增長,因為公司在10月中加緊宣傳以提升人流。該行指出,雖然15.8%的同店增長是較10月初至11月中的增速放緩,但由於增長按季加速,料市場反應正面。另外,由管理層指1月至今的同店增長約13.9%,故該行將2014年同店增長預期上調2個百分點至13%。

渣打預期,儘管公司的自有品牌產品組合持續改善,公司2014年第三季的毛利率由上半年的44.6%降至44.2%,主要是因為10月份的折扣活動所致,不過公司管理層預料,毛利率下行的趨勢將在第四季起,會隨策略定位調整反彈。該行最新預期莎莎毛利率將上升0.5個百分點至46.9%,遜於過去上升1個百分點的增長預期。(bi/a)

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