市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年3月15日
平保下半年業務略見走樣
平保(2318)公布了2013年度業績，股東應佔利潤為281.54億元人民幣，同比增長40.4%，較預期的291.5億元為低。下半年盈利只有102.44億元，較上半年大幅減少42.8%。
平保壽險業務實現規模保費2193.58億元，同比增長10%，增幅較上半年的14.8%有所放慢。平安壽險的保費收入約佔中國壽險公司保費收入的13.6%，市佔率較2012年上升了0.7個百分點，但和去年上半年相比，卻下降了0.2個百分點。新業務價值同比增長14.1%，較上半年14.2%的增速輕微放慢。保單繼續率有所下降，13個月的保單繼續率為91.7%，同比和環比分別下降1個和1.1個百分點；25個月保單繼續率為88.3%，同比和環比分別下降1.9個和1.4個百分點。退保金則由2012年的53.4億元增加41.8%至2013年的75.74億元，主要由於市場環境及分紅保險產品的退保金增加影響所致。
平安產險實現保費收入1153.65億元，增長16.8%，較上半年的10.2%增速顯著提升，市場份額達到17.8%，較上半年提升了1.2個百分點，穩居市場第二。不過，綜合成本率上升至97.3%，較上半年增加了1.8個百分點，主要因為中國產險行業市場競爭日趨激烈，行業盈利能力面臨下行壓力。以產險業務的手續費支出為例，就由2012年的87.58億元增加31.1%至114.86億元，除了因為保費收入增長外，還因為市場整體手續費率有所上升。
截至去年底，集團的保險資金投資規模達12303.67億元，淨投資收益率5.1%，同比和環比分別上升0.4和0.3個百分點。
償付能力充足率方面，平安壽險和平安產險均有所下降。截至去年底，平安壽險的償付能力充足率為171.9%，同比下降了18.7個百分點；平安產險的償付能力充跌率為167.1%，同比下降了11.3個百分點。
去年，銀行業務為平保貢獻利潤78億元，較2012年增長3.6%。關於平安銀行的業績，上周五已作出分析，主要有三點關注：1.由於大幅增加計提撥備，上年度盈利低於預期，盈利增速創近5年新低；2.關注貸款餘額同比大幅增加152%，佔貸款餘額比例為2.13個百分點，同比大幅提高了113個基點；3.受到互聯網金融的衝擊，存款增速顯著放慢，拉高資金成本，擠壓利潤。
總結平保業績，大致表現平穩，但下半年的經營情況比上半年差，估計這情況在今年上半年仍將持續。
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