市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年8月16日
煤企限產保價只能撐一時
兩大煤企合力限產保價初見成效，短線而言煤股具炒作空間，但長線仍不容樂觀。
動力煤價持續積弱， 煤企業績慘不忍睹，據調研機構WIND發佈的統計上半年已發佈業績預告的煤企中，有14間預期業績下降，8間更錄得虧損。中煤能源亦發盈警，指受累上半年宏觀經濟增速放緩，下遊需求增速下降等因素影響下煤炭市場持續低迷，預期股東應佔溢利按年減少65%至75%。
龍頭企業神華(1088)及中煤(1898)聯手限產試圖阻止煤價下跌，7月神華率先宣佈全年調減產5000萬噸，減少銷量6000萬噸，其後中煤能源宣佈下半年減產12%約758萬噸，母公司計劃下半年限產20%減2000萬噸。負責運煤的大秦線亦幫忙撐煤市，8月7日至8月12日大秦線進行檢查維修，每日檢修兩小時，煤炭調入量減少10-15萬噸，加快清理港口煤庫存。
需求方面亦出現回暖跡象，8月在經濟回暖及高溫天氣之下發電力逐步回升，電廠耗煤量增加令電煤庫存下降，六大發電集團日耗煤量從60萬噸加大至70萬噸水平，電廠煤庫存可用天數從23日降至16日至年內新低，電廠補充煤庫存需求增加。秦皇島港煤庫存亦出現急劇下跌的形勢，庫存由7月底的約700萬噸水平降至近日的580萬噸水平，減幅達17%。
供應驟降及需求回暖因素拉動下煤價曙光初現，最新一期環渤海動力煤價格指數雖然按周仍每噸下跌1元，但跌勢已較前期每噸跌7元放緩。此外領先指標動力煤1501期貨合約已反彈至每噸510元水平，1501合約為冬季交割合約，預示市場看好冬季用煤的需求。
環渤海動力煤價格有望重返每噸500元以上，秋季運煤煤價回勇在望，短線而言具炒作空間，惟長線而言卻不容樂觀。為達到節能減排目標十二五規劃提到至2015年全國萬元國內生產總值能耗要降至0.869噸標準煤，較2010年的1.034噸標準煤下跌16%，部分地區更推出政策大幅削減煤使用量， 例如北京發改委發佈<<2014年北京市能源工作要點>>，計劃透過關停燃煤電廠、燃煤鍋爐改造及增加再生能源比重等方法達到全年減少260萬噸燃煤使用目標，當地環保局更劃定高汙染燃料禁燃區。 長線煤炭市用量有跌無升，煤股不直長?。(筆者沒有持有上述股票)
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