網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2014年8月30日 星期六

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年8月30日

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年8月30日

信達不良資產經營業務受兩大因素影響
昨日為大家介紹過中國信達(1359)的收入結構,集團按三個分部呈報財務業績:不良資產經營;投資及資產管理(包括自有資金投資,資產管理及諮詢和財務顧問業務);金融服務(包括證券及期貨,信託,融資租賃,基金管理和保險).以收入佔比看,不良資產經營的佔比為55.4%,投資及資產管理的佔比為18.7%,金融服務的佔比為28.1%.

但以稅前利潤佔比看,不良資產經營的佔比卻達到72.9%,投資及資產管理和金融服務的佔比分別為21.7%和9.2%.從利潤率看,不良資產經營的利潤率為37.1%,而投資及資產管理和金融服務的利潤率分別為32.8%和9.3%.從稅前淨資產回報率看,不良資產經營的稅前淨資產回報率為25.7%,而投資及資產管理和金融服務則分別為10.4%和8.3%.

集團的不良資產經營業務主要受兩大因素影響:不良資產規模和收益率;不良資產的公允價值變動.今年上半年度,集團的應收款項類不良債權資產餘額為1624億元,同比增長102.8%,而應收款項類不良債權資產月均年化收益率則為12.2%,較去年同期下降了1.6個百分點.在公允價值變動方面,集團上半年已實現的公允價值變動和未實現的公允價值變動同比分別增長4.5%和64.2%.

集團收益率跌幅大於預期,而已實現公允價值變動僅小幅上升,顯示可能需要更長時間出售資產,對股價構成沽售壓力,但不良資產規模繼續快速增長,應是一大亮點.截至6月底,集團的應收款項類不良債權資產餘額為1624億元,同比增長102.8%.今年上半年,中國商業銀行不良貸款餘額和不良率持續雙升,為集團拓展不良資產經營業務帶來市場機會.截至6月底,中國商業銀行不良貸款餘額6944億元,不良貸款率1.08%,不良貸款的單季增速明顯高於2013年同期.同時,關注類貸款季度環比增加了845億元,佔比增加0.05個百分點.另一方面,中國國內非銀行領域的不良資產規模繼續呈現上升態勢,先後已有多家信託公司出現數億元的信託產品逾期案例.今年第二、三季度也是公司債,企業債的集中到期時段,房地產,融資平台,煤炭,光伏,鋼鐵等行業債務兌付壓力較為突出,為集團拓展附重組條件類業務提供機會.如回落至3.8元以下,可作中線收集,止蝕位3.45元.(筆者沒有持有上述股票)

市場經瑋度 - 黃瑋傑 舊文