國際視野 - 王冠一 2015年4月25日

國際視野 - 王冠一 2015年4月25日


東亞增長 需求疲弱 2015-04-24
東盟成員國去年的國內生產總值（GDP）普遍錄得 5% 至 6% 的增長，不過期內汽車需求疲弱，相關銷售按年大跌 10.6%。而東盟五國（泛指印尼、馬來西亞、菲律賓、泰國、越南）今年首兩個月表現繼續令人失望，五國合計整體汽車銷售，按年下跌了 6.2%。

問題出自兩個較大但表現嚴重收縮的市場：印尼跌 6.2%，泰國跌 11.8%；而馬來西亞則表現呆滯。反觀兩個規模相對較細的市場：菲律賓及越南，同期即使分別大增 21% 及 73%，仍難以掩蓋整體需求疲弱的局面。

有分析歸咎於泰國 2012/13 年推出的首次購買汽車登記稅回扣計劃，一度大幅推升需求，在高基數因素影響下，翌年（2014年）銷售自然大幅回落（按年急跌 33.7%）。有關政策對泰國往後幾年的汽車銷售相信都有一定影響。

有調查於今年第一季，訪問東盟多國的汽車消費者，發現除越南外，大多受訪者均表示，未來六個月購買汽車的意慾下降。既然工資仍有增長，為何這些國家的市民，短期無意購買新車？

正所謂家家有本難念的經。以泰國及馬來西亞為例，兩國家庭負債相對當地 GDP 的比率已攀升至近 90%，限制了家庭再獲得新貸款的能力。

另外，馬來西亞的消費者亦面對新稅帶來的壓力。該國於 4 月 1 日開始實行新消費稅，取代原有的銷售和服務稅（新消費稅稅率為 6％）。雖然消費稅稅率相比新加坡、泰國（7％），越南、澳洲（10％），甚至部分國家的 20％ 稅率為低，不過對消費者來說，始終造成一定打擊，估計要一段時間市場才可以消化。

至於印尼，當地貨幣持續偏弱，令進口貨品價格相對較高；加上政府近期取消了燃料補貼政策，駕車成本上升，加上製造及運輸業等成本增加，亦令零售消費品價格被拉高，影響國民消費意慾。

東盟多國對汽車需求減少，豐田、本田、日產、福特等國際大型車廠皆受影響。

日企近期雖然受惠於日圓貶值而令出口競爭力提升，不過亞洲多個新興國經濟逐步放緩，對進口貨品需求減少，汽車業可能只是其中一個受影響行業。依重出口東南亞的日企盈利能否繼續保持高增長？值得投資者留意。

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