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2015年10月17日 星期六

股市新談 - 彭偉新 2015年10月17日

股市新談 - 彭偉新 2015年10月17日


【股市新談】恒指應該很難升破24,000點的關口(彭偉新)

港股自9月29日於20,368點再度見底即作出較強力的反彈後,恒指成功升破了「小雙底」頸線22,200點後,終於在周五向上升破23,000點的關口,令到港股10月份的走勢非常強勁,而筆者在10月8日本欄的文章中曾指出,由於多

類股份包括內銀股、內險股及石油股等股份上升均有資金流入支持,所以今次的升市並非「虛火」,並指出若果用「雙底」升破頸線的的垂直高度作量度升幅的話,恒指最高可以升上24,000點。而恒指在10月14日一度回試50天線的支持後即作出反彈,顯示出50天線已經確認突破,而且在周五升23,000點水平後,會距離目標位24,000點愈來愈近。

很多投資者對於今次港股由低位回升抱著不知如何自處的看法,尤其是當指數愈升愈高,但投資者所持有的股份有限的話,便不知道是否仍然是時候入市,特別是當恒指出現了第一個的「黃金交叉」後,投資者對後市的走勢才開始轉強。不過,筆者以為在熊市中如果以10天線作為分析的工具的話,很可能會輸得很慘,尤其是在熊市中,當下跌時會跌得特別凶。因此,10天線的走勢只反映出過去10個交易的平均走勢,當短期內的市況突然轉差的話,10天線便會很快反映而向下,到時的「黃金交叉」便會很快變成了「死亡交叉」,所以,當大市步入熊市時,10天線只應該用作為離場的分析工具。主要是因為市場的偏好在牛市時及熊市時是不相同的,所以,不可以一本通書看到老。

而港股由「雙底」的底部回升後,在升穿50天線及10天線升破50天線下,仍然不足以總結港股已經返回牛市中,尤其是恒指於8月向下跌穿了由2008年低位10,676點開始形成的大型上升通道底部後(見圖一恒指月線圖),並於9月份跌至最低位20,368點後,雖然10月出現反彈,並收幅了由4月高位28,588點開始形成的跌浪總跌幅的32%,不過,仍然未能收復大型上升通道的底部支持水平,所以,未能確定出恒指已經返回上升走勢之內。加上外圍的利淡因素開始出現,令到港股即使繼續上升,恒指仍然很難向上升破月線圖的上升通道底部。

若果恒指真的無法升破該阻力位的話,恒指便會有較大的回吐至力,並最多有望再次跌返20,500點的水平。至於有什麼因素會令到港股跌那麼多呢?筆者相信可以是(1)美股受到第三季及第四季企業盈利被調低;(2)內地銀行呆壞賬急升影響企業盈利;(3)經濟無法透過現有的刺激措施重拾升幅;又甚至是(4)聯儲局在市場未有偏準備下突然加息。若這四個可能出現的原因同時出現的話,對恒指所產生的跌幅真的不容忽視,尤其是很多投資者已經相信內地經濟已經走過了低谷,以及相信內地A股已經完全復原,當一旦出現「黑天鵝」事件的話,大多數的投資只懂減持,令到回吐的壓力會很大,因此,投資者宜小心留意「黑天鵝」有否的出現。

圖一:恒生指數月線圖走勢
圖一:恒生指數月線圖走勢

京華山一研究部主管
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