摸魚手劄：
「銀主盤」意馬如何財技大鬥法
■意馬跟梁伯韜有過關係，所以花生十足。 資料圖片
渾水見到很多媒體都有報道意馬那個換股再以介紹上市的方案，大概因為公司跟梁伯韜有過關係，所以花生十足。要從公開資料去疏理整個股票佈局是有點重口味，最重要是很趕客，渾水姑且嘗試一下。
在2015年12
月17日，意馬當時的公司主席和執行董事單九良失聯，因為單九良涉嫌透過昆明泛亞有色金融交易所非法吸金，所以在內地被公安捉了，資產也被凍結。換言之，隻殼成為了無主孤魂，變成了「銀主殼」，需要有高人接手和執返好個爛攤子。其後公司在12月重選了梁伯韜做主席，董事局也大執了位。因為要處理單九良在意馬的股權，所以公司在中途授了多份購股權，相信是用來在重組隻殼的過程中鞏固股權。
梁伯韜就任不足三個月就功成身退，他的角色應該是一個球證中介，協助監察中途的爛殼交收。其後公司跟Murtsa進行股份互換，Mustra是HEC的全資附層公司，中途董事局換人也是一些相熟面孔，因此渾水推測這隻爛殼是有機會去了北角大哥一夥人手上協助重組。
因為北角大哥太「大哥」的關係，重組過程不算一帆風順，聯交所多次刁難。例如，過去有一單「非常重大收購」（VSA）事項，以9億元收購資產淨值18億元的證券投資公司，聯交所以不通過「原則為本」測試為由，質疑其業務發展前景、盈利能力等，宣判這是「反收購」行為，哪怕中途沒有增發過一分一毫的股本？這個案子渾水在友報有提過，讀者可自行跟進。其後，意馬覆核上訴不果，但也將證券交易宣佈為「ordinary and usual course of business」，這是兩手功夫，講明自己有心轉型從事證券業務。
意馬最新的發展以透過遷冊、換股財技重組公司結構，將自己的母子公司大執位，變相將現時的控股地位撤銷，新公司再以介紹形式重新上市，原本意馬的股東就會變成子公司的股東，因此換股方案是讓股東可以1股舊公司轉1股新公司。同時公司亦清償和註銷已發行股本，產生繳足盈餘賬去抵消累計虧損，這是會計左手轉右手的做數技巧，看來是為了重組公司鋪路。當然，也不排除公司未來會供股或增發股本。因為這個換股方案達成要四分之三的持有人批准該計劃以及通過特別股東大會，換言之就是舉手遊戲。因此，公司在提出方案前找進陞做的一般性授權配售新股，就成為了舉手通過方案的關鍵一步，而之前購股權也有機會在舉手過程中發揮效果。
意馬的重組過程很複雜，這些公開資料很難消化，比較過癮的是公司換股方案的建議理由，居然由一國兩制、到CEPA再到一帶一路都關事，吹到個願景非常之大。我覺得寫這份通告的人有替我們這些閱讀通告的人著想，增加了少少趣味。
北角大哥透過意馬跟廖氏後人投資合營公司，暫時從公司資料未知廖氏後人的角色。這也是傳媒的重點報道。不過，市場一直盛傳大哥婚後有意收山退休，自己一夥的殼雖然賣得七七八八，但最近也有幾隻爛殼收了回來。金盤洗手不容易，今次北角大哥可能同廖氏後人夾份處理意馬，又或者好似高振順咁，執完隻爛再賣給廖氏後人就算，自己只是從中提供重組服務而已，這要看以後的財技操作。
渾水
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