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2017年5月15日 星期一

財智語陸 - 陳永陸 2017年5月15日

財智語陸 - 陳永陸 2017年5月15日


財智語陸:高息股比債券吸引


■滙控近期越升越有。 資料圖片


法國總統大選塵埃落定,歐洲股市一升破位上升,資金一直不斷湧入,儘管歐股已累升不少,但過去一周流入歐股基金的資金首次超過60億美元,反映未來歐股表現仍會保持一段時間強勢,歐股強勢,連帶歐洲本地的歐洲概念股也走強。

恒指升至現

水平,不少投資者都患有畏高症,不過一如之前所言,這個遇強愈強的時間,貴貨只會越來越貴。先不說騰訊(700)這等科技股,即使是以收息為主的公用股及REITs,股價越升越有,但在美息趨升年代,按理這類股份是受影響,但事實上卻是背馳的走。

坦白說,美息上調早已是預期的事,市場早已消化,再者,環球股市表面是牛氣沖天,但客觀形勢仍存在很多未知數,其實資金的口味是攻守並存,這也解釋了為何收息股仍有如斯吸引力。

再者,如果大家有投資債券,不難發現近半年債券升勢相對上比股市更厲害,除了因為經濟改善令企業盈利好轉,償債能力同時亦大大提升,債券的吸引力上升外,另一更重要是市場已習慣了債息回報趨低,好像一些內房債,由過去近10厘的回報跌至現在約6厘或以下水平,一些銀行的CoCo可換股債券,債息亦跌近4厘多的水平。

要知道,這些是高風險的債券,但回報卻低至超出正常可接受水平,由此可見,整個「食息」投資市場,已出現了根本性的改變,接受低息的回報已經是一種新常態。反之,回看目前的公用股、REITs,甚至乎滙控(005),股息回報比起高風險的債券仍吸引,而且流動性相對較高,這也解釋了為何它們越升越有。

陳永陸
獨立股評人
本欄逢周一、三、五刊出

陳永陸
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